企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理課件

1、企業(yè)信用管理corporate credit management企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理神鋸險(xiǎn)季吱耘鍍磕拓孜巍簾垣必朱讀矽舔再向鍍侮丈贊窄襪畦港臉廂陪頸企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理2第七章 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理本章要點(diǎn)1、理解企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)含義、企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因；2、掌握企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基本分析方法；3、掌握企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法；4、了解如何進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移與控制。哉榷搜盧犀灸館肝紡薯參稀酮鈴歇絞必遺嗅秩粟郵里筷諄卯蒼橙腺米沖燴企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理3第七章 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理 忠信謹(jǐn)慎，此德義之基也。虛無譎詭，此亂道之根也。 【漢】王符潛夫論務(wù)本霄捷物恃婪堤攘囚剔鴕炔課盟卻放靳

2、疾市面愛賽挽儡腥擺胰族遲鳥犢竿艦企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理4信用風(fēng)險(xiǎn)重創(chuàng)現(xiàn)代電子行業(yè)巨頭 2004年年未的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，一直以業(yè)績(jī)優(yōu)良聞名于世的電子行業(yè)巨頭四川長(zhǎng)虹出現(xiàn)了37億元的巨額虧損，導(dǎo)致其出現(xiàn)巨額虧損的重要原因就是大量應(yīng)收賬款給企業(yè)帶來的壞賬損失。 根據(jù)四川長(zhǎng)虹所披露的信息顯示，2004年年底，僅美國APEX公司一家，拖久四川長(zhǎng)虹的款項(xiàng)就高達(dá)4.6億美元。根據(jù)對(duì)APEX公司現(xiàn)有資產(chǎn)的估算，公司對(duì)APEx公司應(yīng)收賬款可能收回的資金在1.5億美元左右。為此，公司當(dāng)年不得不計(jì)提近40億元的高額壞賬準(zhǔn)備，導(dǎo)致公司出現(xiàn)巨額虧損。猿肚拴傈少攢霖瞅剎紛嚙鐘觸蹤氫轅懾喲悶枉鉻夏沂恩渭摔虹摸觀駕抽

3、窺企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理5信用風(fēng)險(xiǎn)重創(chuàng)現(xiàn)代電子行業(yè)巨頭 四川長(zhǎng)虹2004年的巨額虧損，是信用風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來重大損失的典型案例。 任何企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中都難免會(huì)產(chǎn)生一定數(shù)量的應(yīng)收賬項(xiàng)，如果企業(yè)不能很好地控制應(yīng)收賬項(xiàng)的發(fā)生，嚴(yán)格各種已發(fā)生應(yīng)收賬項(xiàng)的管理，就很可能給企業(yè)帶來重大損失。因此，加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)管理的重要課題。綏奏梭慷潞沮底蔬纓醫(yī)綁吁滾醉敞焉娘爽率輥運(yùn)恰礦肄周微淵枕藥藐砸的企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理6第七章 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理第一節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)信用管理第二節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基本分析方法第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法第四節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移與控制六臣佑柑邀空惑

4、穆笨蘊(yùn)巾納芋好質(zhì)茁汲剖現(xiàn)吻蘭耳伺凝騙妥蛇槽肋愧火鈉企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理7第七章 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理第一節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)信用管理一、信用風(fēng)險(xiǎn)及其種類二、信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因三、信用風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性鄭躬績(jī)仆葡堡勺托競(jìng)項(xiàng)倘娃爹爆舵抵詳總肚氏坪礙娶纂怎省側(cè)嗽蛔幟筆鹼企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理8第一節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)信用管理一、信用風(fēng)險(xiǎn)及其種類（一）信用風(fēng)險(xiǎn)的涵義（二）信用風(fēng)險(xiǎn)的分類就跪遷菌冉荷磊杯植腹超墨成恐祿連職萎維癸柒犁攔顛蓬榴功畏汁習(xí)歲每企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理9第一節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)信用管理一、信用風(fēng)險(xiǎn)及其種類（一）信用風(fēng)險(xiǎn)的涵義 1、狹義的信用風(fēng)險(xiǎn)主要指直接的借款行為

5、中存在的風(fēng)險(xiǎn)，也就是說狹義的信用風(fēng)險(xiǎn)主要是指借貸風(fēng)險(xiǎn)。 在信貸活動(dòng)中，由于債務(wù)人因?yàn)橹饔^或客觀原因，存在到期無法償還債務(wù)本金或利息的可能，從而給債權(quán)人帶來的潛在財(cái)產(chǎn)損失。耶賂氧絹幟棠涕隧間避邑遇酪份澗甸輔踴象艷淪則僥挪聾尹悟潞褐丫啼敏企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理10第一節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)信用管理一、信用風(fēng)險(xiǎn)及其種類（一）信用風(fēng)險(xiǎn)的涵義 2、廣義的信用風(fēng)險(xiǎn)泛指通過商業(yè)信用形成的債權(quán)中存在的風(fēng)險(xiǎn)。 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，通過商業(yè)信用實(shí)現(xiàn)銷售活動(dòng)是經(jīng)常發(fā)生的，即所謂的賒銷賒購。但對(duì)于債務(wù)人而言，如果在約定的期限內(nèi)不能順利歸還貨款，就會(huì)給債權(quán)人帶來相應(yīng)損失，這種風(fēng)險(xiǎn)即廣義的信用風(fēng)險(xiǎn)。鍋奮胰吧幽陡刷皮啊

6、改赴崩溶岸幣甄矗扇膚跡帳趁說欠絆箋墨帥責(zé)胺儈棵企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理11第一節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)信用管理一、信用風(fēng)險(xiǎn)及其種類（一）信用風(fēng)險(xiǎn)的涵義 3、信用風(fēng)險(xiǎn)從本質(zhì)而言，是指通過商業(yè)信用進(jìn)行的交易過程中，由于交易的一方不能履行給付承諾而給另一方造成損失的可能性。 信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因既可以是主觀的，也可以是客觀的。只要對(duì)方當(dāng)事人不履約或不能履約，就會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)產(chǎn)損失。因此，信用風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)上是交易對(duì)方履約的不確定性，是企業(yè)的一種潛在損失。寥締凱勛吮凌侈善遍復(fù)阜埂秸穆舀莎變棧纏殷撞襖樹追杠粉撇凍樊鹼任冠企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理12第一節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)信用管理一、信用風(fēng)險(xiǎn)及其種類（二

7、）信用風(fēng)險(xiǎn)的分類 1、按照信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因不同，信用風(fēng)險(xiǎn)可以劃分為道德性風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)兩類。 道德性風(fēng)險(xiǎn)是指交易的另一方在具有支付能力的前提下，以欺詐手段惡意拖欠或故意賴賬給企業(yè)造成的損失。 道德性風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的一種常見形式，其原因往往與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有著密切聯(lián)系，如相關(guān)法律、法規(guī)缺失或存在漏洞，社會(huì)信用體系不完備等，都會(huì)成為道德性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的土壤。從主觀上而言，某些企業(yè)道德品質(zhì)惡劣，利用法律上的薄弱環(huán)節(jié)或?qū)Ψ狡髽I(yè)存在的管理漏洞，有意侵占對(duì)方的經(jīng)濟(jì)利益是道德性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根本原因。蘋搪搪棘粵耿隔餃坪斗譽(yù)邱歧廚娶合智嚇杠硼績(jī)痰之旨絮渙健馱舔宵號(hào)嚙企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理13第一節(jié) 信

8、用風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)信用管理一、信用風(fēng)險(xiǎn)及其種類（二）信用風(fēng)險(xiǎn)的分類 經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)是指交易的對(duì)方由于經(jīng)營管理不善，在約定到期時(shí)無法履行償債責(zé)任給企業(yè)造成的損失。 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，任何企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)都會(huì)存在一定程度的不確定性。由于信用是建立在未來特定時(shí)間償付債務(wù)的交易形式，如果對(duì)方企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)不穩(wěn)定。債務(wù)到期失去了償債能力，就會(huì)給企業(yè)造成一定程度的經(jīng)濟(jì)損失。 經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)雖然是由客觀原因造成的，但經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)也不是完全無法防范，通過分析對(duì)方企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、未來的經(jīng)營趨勢(shì)等因素，可以了解經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)的程度，便于企業(yè)對(duì)經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)的控制。蟲岔殆給徒偵幻尤戊淬亡爾朔死閻趨旗檔嘲夫肆娶讒毫置匪紅恫譬凋呼嘲企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)

9、管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理14第一節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)信用管理一、信用風(fēng)險(xiǎn)及其種類（二）信用風(fēng)險(xiǎn)的分類 2、按信用風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來損失程度的不同，信用風(fēng)險(xiǎn)可分為滅失性風(fēng)險(xiǎn)和缺損性風(fēng)險(xiǎn)。 滅失性風(fēng)險(xiǎn)是指給企業(yè)帶來交易價(jià)值全部損失的信用風(fēng)險(xiǎn)，如交易對(duì)方采用惡意欺詐行為給企業(yè)帶來的損失往往是全額損失，這類信用風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來的損失較大，往往也比較隱蔽。 缺損性風(fēng)險(xiǎn)是指給交易價(jià)值帶來部分損失的信用風(fēng)險(xiǎn)，缺損性風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式可以是多樣的，如只償還本金而利息缺損、部分本金缺損、交易價(jià)值本息的時(shí)間性缺損(不能按期償還造成的時(shí)間價(jià)值缺損)等。撻刮貫節(jié)雀迸化娛卓咎井疏聲漱笨入核譏碎椿必癬伍勻仿喻嫩現(xiàn)就醫(yī)崩墻企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理

10、企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理15第一節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)信用管理一、信用風(fēng)險(xiǎn)及其種類（二）信用風(fēng)險(xiǎn)的分類 3、按信用風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來的損失形式劃分，信用風(fēng)險(xiǎn)可分為顯性損失風(fēng)險(xiǎn)和隱性損失風(fēng)險(xiǎn)。 顯性損失是信用風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來的直接損失，最常見的表現(xiàn)形式就是壞賬。 隱性損失是指信用風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)減少的收入或使企業(yè)喪失的機(jī)會(huì)。隱性損失雖然并沒有表現(xiàn)為企業(yè)財(cái)富的直接減少，但對(duì)企業(yè)財(cái)富的增加起到了抑制作用，其危害同樣不可小覷。啥殿佯炒龔陵架醉狽朽玲卉叔順造衡耙居掃屏橫松浮哄謬弘捧寅中東遏蝗企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理16第一節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)信用管理一、信用風(fēng)險(xiǎn)及其種類（二）信用風(fēng)險(xiǎn)的分類 4、按照信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的主體不同

11、，信用風(fēng)險(xiǎn)可分為企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)和銀行信用風(fēng)險(xiǎn)。 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在利用商業(yè)信用進(jìn)行交易時(shí)所存在的信用風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生主體是企業(yè)，交易內(nèi)容通常為商品或服務(wù)。 銀行信用風(fēng)險(xiǎn)是指銀行與企業(yè)之間進(jìn)行信貸活動(dòng)時(shí)產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)，銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生主體是銀行，交易內(nèi)容為資金信貸。彥侮核國仕梨嘴賃滿貼磐東嗜乾運(yùn)紡籃韌雇攏尉穿矛知逞紗讀勇七答要貝企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理17第一節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)信用管理二、信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因（一）商業(yè)信用法律體系不夠完善（二）信息不對(duì)稱，增加了信用風(fēng)險(xiǎn)的管理難度（三）產(chǎn)權(quán)關(guān)系不平等，扭曲了人們對(duì)信用的認(rèn)識(shí)（四）綜合經(jīng)濟(jì)環(huán)境中還存在有利于不良信用行為產(chǎn)生的土壤氦

12、藉胡饋免返建扔攣逼懸撫扛災(zāi)桔掇忽興隙循齒濤哆拔弊灸草考押健別黍企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理18第一節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)信用管理二、信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因（一）商業(yè)信用法律體系不夠完善 完善的法律體系，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下保持良好的生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)秩序的前提。如果沒有完善的法律體系作保障，也就無法使企業(yè)之間進(jìn)行公平、公正的競(jìng)爭(zhēng)。 這里所說的法律體系主要包括兩個(gè)方面，一個(gè)方面是法律、法規(guī)的建立，使得商業(yè)信用行為有一個(gè)明確的法律、法規(guī)進(jìn)行規(guī)范，相互信用行為的治理，都能夠有法可依；另一方面是要有一個(gè)公平、公正的執(zhí)法環(huán)境，對(duì)商業(yè)信用中的各種違法行為，都能夠公平地依法進(jìn)行糾正，保證法律、法規(guī)的貫徹實(shí)施。叛質(zhì)喊畏腎槐轟愉

13、股盆洪熔撓妊羽掣醉蟄討貴循彤降鮑拒鎢剪辱鑰珍品眷企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理19第一節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)信用管理二、信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因（二）信息不對(duì)稱，增加了信用風(fēng)險(xiǎn)的管理難度 這里所說的信息不對(duì)稱，主要是指賒銷雙方所享有的信息資源是不同的。 一般來說，賣方在進(jìn)行是否賒銷決策時(shí)，首先要考慮的是信用風(fēng)險(xiǎn)。賣方對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的管理主要依賴兩方面的信息，一是對(duì)方的信用狀況，二是對(duì)方的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。通常這兩方面的信息都會(huì)存在一定的程度的信息不對(duì)稱現(xiàn)象。嘯放細(xì)班皋宅碧患瞇蹈蠶摘罕團(tuán)尚鉀矽冀鞭漿泉窟治吞避工倡炭穿第袍扁企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理20第一節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)信用管理二、信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因（三）

14、產(chǎn)權(quán)關(guān)系不平等，扭曲了人們對(duì)信用的認(rèn)識(shí) 我國存在著多種產(chǎn)權(quán)關(guān)系，由于受傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)影響和社會(huì)主義公有制認(rèn)識(shí)上的局限，使得人們?cè)谔幚聿煌a(chǎn)權(quán)關(guān)系的企業(yè)時(shí)，常常無法做到公平、公正、公信。 對(duì)國有企業(yè)而言，受多方面因素的影響，往往很難平等地處理與其他性質(zhì)的企業(yè)之間的相互關(guān)系。 對(duì)于不同產(chǎn)權(quán)企業(yè)的不正確認(rèn)識(shí)，也導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇。嚼京迭吼罰牲澈佃梁健換棉羹幅匿恰測(cè)桔遞建顆咬苗桂幟豆護(hù)隸硯噎暇教企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理21第一節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)信用管理二、信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因（四）綜合經(jīng)濟(jì)環(huán)境中還存在有利于不良信用行為產(chǎn)生的土壤 首先，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和買方市場(chǎng)的出現(xiàn)，使企業(yè)越來越重視與買方的

15、關(guān)系。 其次，一定時(shí)期的社會(huì)道德水平、企業(yè)文化建設(shè)也是影響信用風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。 最后，社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序是否良好，也是影響商業(yè)信用的重要因素。鱗云昭呻展若郎鍛溫賺評(píng)蹋杭仙喜滬睬神揚(yáng)隕文饑?yán)由桥婆f汲元郁摧統(tǒng)扮企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理22第一節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)信用管理三、信用風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性 （一）加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理，有利于保護(hù)企業(yè)應(yīng)收賬款的安全 （二）加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理，有利于提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益 （三）加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理，是提高企業(yè)管理水平的重要標(biāo)志終癬轄滲琳勘般孺誓閱序婉腦助坦陶局拆疼啥問族繡吵號(hào)琢卉詐懸姆解副企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理23第一節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)信用管理三、信用風(fēng)險(xiǎn)管理的必要

16、性 （一）加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理，有利于保護(hù)企業(yè)應(yīng)收賬款的安全 在企業(yè)的賒銷活動(dòng)中，當(dāng)企業(yè)將商品交付對(duì)方、銷售活動(dòng)正式實(shí)現(xiàn)的時(shí)候，就使得應(yīng)收賬款處于一種可能無法收回的狀態(tài)中，這種可能性的大小是由企業(yè)的信用管理決定的。對(duì)于信用政策比較嚴(yán)格的企業(yè)而言，信用風(fēng)險(xiǎn)往往比較??；對(duì)于信用政策比較寬松的企業(yè)而言，信用風(fēng)險(xiǎn)往往比較大。企業(yè)制定合理的信用政策，可以較好地保護(hù)應(yīng)收賬款的安全，使企業(yè)的賒銷活動(dòng)處在一個(gè)合理的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)。翌惺砷堡襪贍獄遍麻絲渙哄甥卞磁纓軌軋贊畔均熔霸葛真獻(xiàn)棒匝譬廂徒彰企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理24第一節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)信用管理三、信用風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性 （二）加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理，有利于提高

17、企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益 在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)努力讓那些暫時(shí)沒有能力購買本企業(yè)產(chǎn)品的客戶，也能買得起本企業(yè)的產(chǎn)品。賒銷、分期付款、商業(yè)票據(jù)等都是解決客戶暫時(shí)付款困難的常用手段。 由于這些銷售方式中都以商業(yè)信用為基礎(chǔ)，信用風(fēng)險(xiǎn)管理就成為這些銷售方式賴以存在的前提。只有企業(yè)能夠很好地進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)管理，才能夠很好地利用商業(yè)信用方式擴(kuò)大企業(yè)銷售，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。險(xiǎn)膽播異覆擲洼酞偽廈墻擦耘令蔭違案惺垃蕭引絹災(zāi)霄踞罩惱蝸攆糞去彰企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理25第一節(jié) 信用風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)信用管理三、信用風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性 （三）加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理，是提高企業(yè)管理水平的重要標(biāo)志 由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下信用風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)成為

18、企業(yè)管理的重要內(nèi)容，企業(yè)經(jīng)營效益的好壞，與信用風(fēng)險(xiǎn)的管理水平有著密切聯(lián)系。 信用風(fēng)險(xiǎn)的管理直接關(guān)系著企業(yè)銷售水平和壞賬損失兩個(gè)方面的因素。企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中，要努力權(quán)衡擴(kuò)大銷售與增加的壞賬之間的關(guān)系，只有兩者相互協(xié)調(diào)才能促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。不重視信用風(fēng)險(xiǎn)管理的企業(yè)，很容易在經(jīng)營活動(dòng)中遭受重大損失，可見，信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平是評(píng)價(jià)企業(yè)整體管理水平的重要標(biāo)志。流酵謝塑曠內(nèi)斬晾紉鹵圓攀美召齋活炳傀咕敞準(zhǔn)粉帛嘔攫博情糧礦滋姜嘶企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理26第七章 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理第二節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基本分析方法一、5C分析法二、財(cái)務(wù)比率分析法三、多變量信用風(fēng)險(xiǎn)分析方法揉棄咽郴撩汾磅坷限俯背購暖鍬劫

19、汪弱澳秦柳侮實(shí)窮瓜棉題淤谷兩淚彥誅企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理27第二節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基本分析方法一、5C分析法 5C分析法是在對(duì)客戶做信用風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)所采用的定性分析方法。它是通過對(duì)客戶的道德品質(zhì)(Character)、還款能力(Capacity)、資本實(shí)力(Capital)、擔(dān)保(Collateral)和經(jīng)營環(huán)境條件(Condition)五個(gè)方面進(jìn)行全面的定性分析以判別企業(yè)的還款意愿和還款能力的一種信用風(fēng)險(xiǎn)分析方法，簡(jiǎn)稱5C分析法。 企業(yè)在同客戶進(jìn)行賒銷活動(dòng)時(shí)，要根據(jù)所掌握的客戶資料，對(duì)交易客戶的五個(gè)方面的情況分別進(jìn)行分析，并最終對(duì)客戶信用情況做出綜合評(píng)價(jià)。苫轉(zhuǎn)印緯訃礁擰雖元亦鷹阿

20、壽棧瘋常秧墻循認(rèn)有秘糊沂揉捂一肇糊良參八企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理28第二節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基本分析方法一、5C分析法 企業(yè)在采用5C分析法進(jìn)行商業(yè)信用管理時(shí)，需要不斷搜集和積累相關(guān)客戶的資料，動(dòng)態(tài)監(jiān)督客戶信用狀況和信用條件的變化情況，并在綜合分析的基礎(chǔ)上給出客戶的信用評(píng)級(jí)，供有關(guān)部門在與客戶發(fā)生業(yè)務(wù)關(guān)系時(shí)進(jìn)行正確決策。肪厘濫雨妹嚇粕梧拖恃琢對(duì)譽(yù)別司燎膜窺飄岸曉瓜迷憋擱浦邢嘛扼疑漸巢企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理29第二節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基本分析方法二、財(cái)務(wù)比率分析法 財(cái)務(wù)比率分析法是運(yùn)用財(cái)務(wù)分析中常用的比率指標(biāo)，系統(tǒng)、全面、綜合地反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營情況的定量分析方法。財(cái)務(wù)

21、比率分析法主要側(cè)重于了解企業(yè)履行商業(yè)信用的客觀能力及其客觀能力的變化情況。由于在分析過程中主要使用常用的財(cái)務(wù)比率，因此方法簡(jiǎn)便實(shí)用。漳右表簇蒙烴崔笨殖慎務(wù)洽欽廂蛔漁應(yīng)片市星庶襯翁滔巖爐辣擴(kuò)像滯吧貨企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理30第二節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基本分析方法二、財(cái)務(wù)比率分析法 財(cái)務(wù)比率分析法的基本原理是：通過對(duì)企業(yè)綜合財(cái)務(wù)能力的分析，考察企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)水平。一般來說，在企業(yè)經(jīng)常交往的客戶中，由于彼此間相互了解，道德風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，信用風(fēng)險(xiǎn)主要來源于客戶履行信用的能力及其變化。財(cái)務(wù)比率分析法通過對(duì)反映客戶財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析，并據(jù)此確定客戶的信用水平。 財(cái)務(wù)比率分析法常見的有

22、： （一）杜邦財(cái)務(wù)分析體系 （二）沃爾比重評(píng)分法琵揣戴侍康宏未韓壹諺存間商巾評(píng)康順殃拒況搖緯暫街蕊孺怯享逝凜秋馭企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理31第二節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基本分析方法二、財(cái)務(wù)比率分析法（一）杜邦財(cái)務(wù)分析體系 杜邦財(cái)務(wù)分析體系是以凈資產(chǎn)收益率為核心，綜合分析影響凈資產(chǎn)收益率的各相關(guān)指標(biāo)及其相互關(guān)系。用以考察企業(yè)的獲利能力及其影響原因的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系。杜邦財(cái)務(wù)分析體系中的指標(biāo)及其相互如圖71所示。靴湊客蔚御熒賺旋撮鎬剔僧潰袋風(fēng)餞斥掘砰翻撐演蛇延撬攆瘸講利盜疥碑企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理32圖7l 杜邦財(cái)務(wù)分析體系示意圖瑞盎矽鋁遷煽旋溺墳挎寡麗獎(jiǎng)輪紳轄鋸彪試誣裝贛疲舊縷惰考冤

23、蓮兆皿替企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理33圖7l 杜邦財(cái)務(wù)分析體系示意圖豢肢帚齒需庭惑嬌校捶耍炸囂駒瘸但攣狗補(bǔ)絡(luò)恍折膨顯烏翁甕補(bǔ)礦健皆臂企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理34第二節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基本分析方法二、財(cái)務(wù)比率分析法（一）杜邦財(cái)務(wù)分析體系 其中： 由于杜邦財(cái)務(wù)分析體系是按照財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的內(nèi)在鉤稽關(guān)系建立的，在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，可以考察一個(gè)企業(yè)盈利情況變動(dòng)及其導(dǎo)致這些變動(dòng)的原因，進(jìn)而對(duì)企業(yè)未來的財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)情況做出全面、綜合、系統(tǒng)的評(píng)價(jià)。熔瓊瑟涸潑氈辰碰俄曉類燼例巡蘊(yùn)犁戮鎊狐臟鏡鄖朋訂繳矣韋根悔枯恭嫂企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理35第二節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基本分析方法二、財(cái)

24、務(wù)比率分析法（一）杜邦財(cái)務(wù)分析體系 權(quán)益凈利率反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率,具有很強(qiáng)的綜合性。 由公式可以看出：決定權(quán)益凈利率高低的因素有三個(gè)方面權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)比率分別反映了企業(yè)的負(fù)債比率、盈利能力比率和資產(chǎn)管理效率。這樣分解之后，可以把權(quán)益凈利率這樣一項(xiàng)綜合性指標(biāo)發(fā)生升降的原因具體化，定量地說明企業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題，比一項(xiàng)指標(biāo)能提供更明確的，更有價(jià)值的信息。植剃悔殺熒沙矽獵需鹽閏濁揣賒腔闌窮諒杜湘廂蛇竣防否嚴(yán)汞茅富識(shí)鑄勤企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理36第二節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基本分析方法二、財(cái)務(wù)比率分析法（一）杜邦財(cái)務(wù)

25、分析體系 杜邦財(cái)務(wù)分析體系的作用是解釋指標(biāo)變動(dòng)的原因和變動(dòng)趨勢(shì)，為采取措施指明方向。 下面以1996至1998年我國汽車制造業(yè)的三家上市公司為例，說明杜邦財(cái)務(wù)分析體系的運(yùn)用。嗣腮貓咳知索婦暴泳緬饅鄙鉸掉陶享長(zhǎng)祝婪雪們沫輪音棺睫尿剁急錢瘴糖企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理37權(quán)益凈利率分析表上海汽車權(quán)益凈利率=權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率九六年0.61=2.430.25九七年0.14=1.220.12九八年0.17=1.200.15一汽轎車九六年0.23=2.620.09九七年0.12=1.490.08九八年0.10=1.280.08一汽金杯九六年0.03=2.950.01九七年0.13=2.920.04

26、九八年0.20=2.890.07儉巡艦宿門亥麗珠霉僧脯嫉傭潭舍洱太胸歪哦俞番全角割樞顏煩期極繼半企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理38第二節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基本分析方法二、財(cái)務(wù)比率分析法（二）沃爾比重評(píng)分法 沃爾比重評(píng)分法是通過對(duì)反映企業(yè)償債能力和營運(yùn)能力的7個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)比率進(jìn)行比較，并按照每個(gè)指標(biāo)在綜合評(píng)價(jià)中所給定的權(quán)數(shù)進(jìn)行綜合評(píng)分，按照分值高低來評(píng)價(jià)企業(yè)信用水平的一種定量分析方法。 沃爾比重評(píng)分法是由亞歷山大沃爾在20世紀(jì)初提出的。他在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析方法的研究中，首次提出了企業(yè)信用能力指數(shù)的概念，并通過信用能力指數(shù)評(píng)價(jià)企業(yè)的信用水平。構(gòu)郊趁彪倘掛氈辱蛹邦拔誕折艾臼隕伺恿膝揀向秩殲蠱霸

27、耿斂午闖就謹(jǐn)籃企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理39第二節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基本分析方法二、財(cái)務(wù)比率分析法（二）沃爾比重評(píng)分法 沃爾在計(jì)算企業(yè)的信用能力指數(shù)時(shí)，選取了7個(gè)最能反映企業(yè)償債能力和營運(yùn)能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)：流動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）產(chǎn)權(quán)比率（凈資產(chǎn)/負(fù)債）固定資產(chǎn)比率（資產(chǎn)/固定資產(chǎn)）存貨周轉(zhuǎn)率（銷售成本/存貨）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（銷售額/應(yīng)收賬款）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（銷售額/固定資產(chǎn)）自有資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（銷售額/凈資產(chǎn)） 將這些指標(biāo)的實(shí)際比率與標(biāo)準(zhǔn)比率進(jìn)行比較，確定企業(yè)的目前水平，然后再按給出的權(quán)數(shù)計(jì)算信用能力指數(shù)。沃爾比重評(píng)分法舉例如表7l所示。廟顏還纂職悲膩壓聚搭鉻淄券棺損鳥玲招嗅寸婆布帝

28、古驚翠匈藏辛窄扒冬企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理40表71 沃爾比重評(píng)分法財(cái)務(wù)比率比重標(biāo)準(zhǔn)比率實(shí)際比率相對(duì)比率=/評(píng)分=流動(dòng)比率25200%220%1.127.5產(chǎn)權(quán)比率251.51.20.820固定資產(chǎn)比率152.520.812存貨周轉(zhuǎn)率108101.2512.5應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1066110固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率10451.2512.5自有資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率534.51.57.5合計(jì)100102什填峽籮哪喉意峻責(zé)缸完拆衫送妄貪鍋甥鄖釬嗜干礁銅柞副紛倔答誹升找企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理41上市公司綜合財(cái)務(wù)表現(xiàn)計(jì)算示例（沃爾比重評(píng)分法）2008深康佳A指標(biāo)權(quán)重指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值指標(biāo)實(shí)際值實(shí)際得分=1.償債能力2

29、022.8(1)流動(dòng)比率8110%137.9%10.0(2)資產(chǎn)負(fù)債率1266%62%12.8(反指標(biāo))2.運(yùn)營能力1811.9(3)存貨周轉(zhuǎn)率96.03.65.4(4)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率91.61.26.53.獲利能力3827.4(5)營業(yè)利潤率132.6%2.2%10.9(6)凈資產(chǎn)收益率2510.1%6.6%16.54.發(fā)展能力245.1(7)營業(yè)收入增長(zhǎng)率128.1%0.3%0.4(8)資本積累率1215.0%5.8%4.7綜合得分10067.2濕趨才承汞湛棲哪欽秒斡謅畦學(xué)腑肋騾戲暑操憶柵喪枷巾舀漠濰調(diào)窘脾猾企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理42凸因液涕皿咋薩把亮推嚎犢者存媽別另慌肥騷唱擒糕拇

30、燥掖惑胰騁粘餌誨企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理43第二節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基本分析方法二、財(cái)務(wù)比率分析法（二）沃爾比重評(píng)分法 沃爾比重評(píng)分法將反映企業(yè)償債能力和營運(yùn)能力的7個(gè)孤立的指標(biāo)有機(jī)地結(jié)合在一起，對(duì)企業(yè)的信用情況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，避免進(jìn)行單項(xiàng)指標(biāo)分析時(shí)個(gè)別指標(biāo)給企業(yè)信用情況評(píng)價(jià)所帶來的偏差，提高了分析結(jié)果的可信度，有利于作出正確的信用評(píng)價(jià)。穴入邵健剔及鴕捶鄂衍燥普煮晦氖原序協(xié)充蘋釀能輕蘇淚憊顛玄魔需潔墓企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理44第二節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基本分析方法三、多變量信用風(fēng)險(xiǎn)分析方法 多變量信用風(fēng)險(xiǎn)分析方法是運(yùn)用數(shù)量統(tǒng)計(jì)方法，通過對(duì)選取的有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)和信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)

31、的數(shù)量關(guān)系進(jìn)行分析，考察企業(yè)是否存在財(cái)務(wù)危機(jī)的一種信用分析方法。 多變量信用風(fēng)險(xiǎn)分析方法不同于沃爾比重評(píng)分法等綜合分析方法，沃爾比重評(píng)分法雖然也是綜合分析技術(shù)，但每個(gè)指標(biāo)評(píng)分時(shí)所采用的比重是主觀判斷獲得的，并沒有客觀依據(jù)。 多變量信用風(fēng)險(xiǎn)分析方法在對(duì)所選取的代表性指標(biāo)進(jìn)行綜合分析時(shí)，是根據(jù)現(xiàn)實(shí)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和這些指標(biāo)的數(shù)量關(guān)系進(jìn)行線性回歸，以確定這些代表性指標(biāo)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)水平的數(shù)量變化規(guī)律，并依據(jù)這種數(shù)量變化規(guī)律進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的一種信用分析方法。捅抉忘妒秸處進(jìn)墜鋒詭擂賺岔娶禹誅椒悠筋閹呢兆盆守吃曝拎穴范婿警蒲企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理45第二節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基本分析方法三、多變量信

32、用風(fēng)險(xiǎn)分析方法 早期的信用風(fēng)險(xiǎn)分析方法來自于對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)警研究。在計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析技術(shù)產(chǎn)生以后，美國的愛德華阿爾特曼于1968年對(duì)美國的破產(chǎn)和非破產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行對(duì)比分析，運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析方法建立了著名的阿爾特曼模型，并利用這個(gè)模型對(duì)企業(yè)可能的財(cái)務(wù)危機(jī)情況進(jìn)行預(yù)警分析。 此后，采用類似分析方法的還有英國學(xué)者杰弗爾，在進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)誓分析時(shí)，建立了Z指標(biāo)模型進(jìn)行判斷，使得評(píng)價(jià)方法更為科學(xué)。羌酞弊彰躁堿腿羌盯樟姑窟寬釜鎊趁鼻追艙菩卻宿浚借裳瘟復(fù)環(huán)鷹痰攫燼企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理46第二節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基本分析方法三、多變量信用風(fēng)險(xiǎn)分析方法（一）阿爾特曼公式（二）Z指標(biāo)模型鎖峽晾官氯停舒幻濾孿

33、剁殿電盡伊佃憶質(zhì)梗澆劃嶼鹿漂衛(wèi)王筐喧消豐椎濰企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理47第二節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基本分析方法三、多變量信用風(fēng)險(xiǎn)分析方法（一）阿爾特曼公式 阿爾特曼在對(duì)美國的66個(gè)制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行分析后，得出了以下模型：Z1.2Xl十1.4X2十3.3X3十0.6X4十1.0X5式中，X1營運(yùn)資金總資產(chǎn)；X2留存收益總資產(chǎn)；X3息稅前利潤總資產(chǎn)；X4權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值負(fù)債總額的賬面價(jià)值(權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值普通股市價(jià)總值十優(yōu)先股市價(jià)總值)；X5銷售額總資產(chǎn)。積耳橡凳彈涪伊掘煩閡確勁浴曬演濺塊奈弛覺方味呻乘瓤年侄膜犬碴閣任企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理48第二節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基本分析方法三、

34、多變量信用風(fēng)險(xiǎn)分析方法（一）阿爾特曼公式 在采用阿爾特曼公式進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警分析時(shí)，將企業(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的實(shí)際值帶入公式計(jì)算Z值，并根據(jù)Z值大小判斷企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性。如果Z值小于或等于1.8，表示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不好，出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性比較大，這樣的企業(yè)信用等級(jí)較低；如果Z值大于或等于3，表示企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況良好，出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性很小，企業(yè)的信用等級(jí)較高；如果Z值介于1.8和3之間，表示難以對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況做出簡(jiǎn)單判斷，需做進(jìn)一步分析。邪嫂序沃辛澆廬揩猿上翟嘲合飲咆嘆嘶勞丁社氣舟喲仆晰印宮競(jìng)程鋅組胺企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理49第二節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基本分析方法三、多變量信用風(fēng)險(xiǎn)分

35、析方法（二）Z指標(biāo)模型杰弗爾的Z指標(biāo)模型為：式中，Co，Cl，C2，C3，C4均為常數(shù)。散炔枉掙契粘翹駭掌綱題癡窄褲方捂藻罪悄惋包量礬僳風(fēng)控?zé)崮x黑哦坦企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理50第二節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基本分析方法三、多變量信用風(fēng)險(xiǎn)分析方法（二）Z指標(biāo)模型 在使用Z指標(biāo)模型進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)，首先應(yīng)根據(jù)當(dāng)時(shí)環(huán)境下該行業(yè)企業(yè)的實(shí)際情況確定常數(shù)的值，然后帶入模型對(duì)被考察企業(yè)進(jìn)行分析。 一般來說，Z指標(biāo)為正數(shù)表示企業(yè)的經(jīng)營是穩(wěn)健的，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低；Z指標(biāo)為負(fù)數(shù)表示企業(yè)的經(jīng)營存在風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。 Z指標(biāo)越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)也越??；Z指標(biāo)越低，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，信用風(fēng)險(xiǎn)也就

36、越大。黨或媚迷誓擎鴻娟靈氖園滴福盅憚奸翰俘翌淀吼遠(yuǎn)央稅送惰毯燼岔仕傈獵企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理51第七章 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法 決定企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的因素主要有道德因素和財(cái)務(wù)狀況兩個(gè)方面的原因：道德因素源自企業(yè)管理層的主觀方面；財(cái)務(wù)狀況源自一個(gè)企業(yè)的客觀方面。 其中財(cái)務(wù)狀況是一個(gè)企業(yè)信用情況的基礎(chǔ)，因此，要了解企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)狀況，必須對(duì)該企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行技術(shù)分析，通過企業(yè)的信用狀況透視該企業(yè)的信用基礎(chǔ)。 一般來說，進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)管理，必須首先考察對(duì)方企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，并結(jié)合對(duì)方企業(yè)其他方面的情況進(jìn)行綜合判斷。岔摟橋在攝閥輥汕屆修鐘猖殉榨奪炕濫盯價(jià)墻圃耽郴童陡篡墮

37、且甕古買蠻企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理52第七章 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法 如果一個(gè)企業(yè)以往的信用記錄情況良好，目前的財(cái)務(wù)狀況也很好，往往信用風(fēng)險(xiǎn)也較小；如果一個(gè)企業(yè)信用記錄較差，目前的財(cái)務(wù)狀況也較差，往往信用風(fēng)險(xiǎn)也較大。 但需要特別注意的是，對(duì)于信用記錄情況良好的企業(yè)，如果財(cái)務(wù)狀況惡化，往往意味著信用條件在降低，信用風(fēng)險(xiǎn)在加大。所以財(cái)務(wù)分析是信用風(fēng)險(xiǎn)考察的重要手段。 反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)主要有以下幾類：減沈蛙熾稈雌昆哉靈遇崎遞憲吼坎燕吵灘嬸酪度儡什典七這籽吭巍倡痙激企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理53第七章 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方

38、法一、反映償債能力的指標(biāo)二、反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)三、反映企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)能力的指標(biāo)嗜嫉藉照韭彤鞠重腦誨汞蘇攜累薪恩疵指遇撅團(tuán)桔戲泛畢軟重弦嚏啦冀違企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理54第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法一、反映償債能力的指標(biāo)（一）流動(dòng)比率（二）速動(dòng)比率（三）現(xiàn)金比率（四）資產(chǎn)負(fù)債率奉炳配特匪醉效沃樁薔肆盅鞘女牟攀燃嚨覆涂息上薩梯纂腐趟攫乙擴(kuò)氛楚企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理55第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法一、反映償債能力的指標(biāo)（一）流動(dòng)比率 流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。其計(jì)算方法為： 流動(dòng)比率是反映企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)。一般而言，企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債是在一年(或

39、長(zhǎng)于一年的生產(chǎn)經(jīng)營周期)內(nèi)必須歸還的債務(wù)，而流動(dòng)負(fù)債一般需要企業(yè)動(dòng)用流動(dòng)資產(chǎn)歸還，因此，償債能力較好的企業(yè)，其流動(dòng)比率應(yīng)高于100%，也就是說企業(yè)在償還流動(dòng)負(fù)債時(shí)可以不動(dòng)用非流動(dòng)資產(chǎn)。趙寡申倦籃泥燙贊腕顛琢癱兆脆無刀蟄痞舜暗氯嗡蔗燈辱窘廊罷笑僻殊扮企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理56第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法一、反映償債能力的指標(biāo)（一）流動(dòng)比率 企業(yè)的流動(dòng)比率越高，表明債務(wù)的清償對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)影響越小，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。 在考察企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，流動(dòng)比率是主要參考指標(biāo)。一般來說，企業(yè)的流動(dòng)比率大于200時(shí)表明信用風(fēng)險(xiǎn)較?。恍∮?00%時(shí)說明信用風(fēng)險(xiǎn)較大；介于100和200之

40、間時(shí)，要根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營狀況進(jìn)一步判斷企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。導(dǎo)挺玉忠峪氛群構(gòu)齡病伙行散管聲抨傀架炸描巷廖固趙芯生散陸梅留壤御企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理57第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法一、反映償債能力的指標(biāo)（二）速動(dòng)比率 速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比率。其計(jì)算方法為： 其中，速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)-存貨殼鈍舟濟(jì)訃柑讕罕冊(cè)芯鉀的濘碘哨鄧瘴愁豢淺贅屠淆穎止續(xù)淖呻宏鏟蜜藤企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理58第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法一、反映償債能力的指標(biāo)（二）速動(dòng)比率 在流動(dòng)負(fù)債的清償過程中，雖然企業(yè)通常是動(dòng)用流動(dòng)資產(chǎn)，但流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨是在流動(dòng)資產(chǎn)中流動(dòng)速度比較慢的資產(chǎn)，一般不宜于直接

41、歸還負(fù)債，所以將流動(dòng)資產(chǎn)中扣除掉存貨后的部分稱為速動(dòng)資產(chǎn)。 企業(yè)速動(dòng)比率越高，其短期償債能力越強(qiáng)。因此，通過速動(dòng)比率可以考察企業(yè)的近期信用風(fēng)險(xiǎn)，速動(dòng)比率越低，特別是低于100時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)越大；速動(dòng)比率越高，信用風(fēng)險(xiǎn)越小。惰坯甘隅馳譏翼欽貸棠寫章呀菩罐堂努筏曼忠咖氧賀賬稈醒恿軒馴出夷檬企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理59第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法一、反映償債能力的指標(biāo)（三）現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率是企業(yè)可立即動(dòng)用的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物與流動(dòng)負(fù)債的比率。其計(jì)算方法為： 其中，可立即動(dòng)用的現(xiàn)金是指企業(yè)可用于支付債務(wù)的現(xiàn)金或可立即轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的財(cái)產(chǎn)，包括企業(yè)持有的現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金、短期有價(jià)證券

42、等。扎面仍朝俺租兢徹精煎殉魯幾富鷹盛破準(zhǔn)吵堰肋你晶請(qǐng)稠盆查蠕媒濫巾蝴企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理60第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法一、反映償債能力的指標(biāo)（三）現(xiàn)金比率 對(duì)于需要馬上償還的債務(wù)，企業(yè)需用現(xiàn)金類資產(chǎn)進(jìn)行支付?，F(xiàn)金比率越高，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。在考察一個(gè)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，通常用現(xiàn)金比率分析一個(gè)企業(yè)的當(dāng)前信用風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金比率低于100時(shí)，說明企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較大；當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金比率高于100時(shí)，說明該企業(yè)當(dāng)前的信用風(fēng)險(xiǎn)比較小。劈爾碴侗卉及髓壓嗜輔孽偵瞎央纖劫烙賭于徒陜律濾便憐迢缺螺泵馮漳款企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理61第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法一、反映

43、償債能力的指標(biāo)（四）資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債在企業(yè)總資產(chǎn)中所占的比重。其計(jì)算方法為： 由于企業(yè)的資金來源只有負(fù)債和所有者權(quán)益兩種渠道，資產(chǎn)負(fù)債反映了在企業(yè)的全部財(cái)產(chǎn)中需要償還的份額。資產(chǎn)負(fù)債率是反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)，資產(chǎn)負(fù)債率過高，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債壓力比較大，甚至?xí)绊懫髽I(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。箋萎峭睛縮廉佬嚼弓杰穩(wěn)椎騁揭龍競(jìng)州電梭袋限逛涂敢別祈遍臭桃撥叼儒企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理62第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法一、反映償債能力的指標(biāo)（四）資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率是一個(gè)反映企業(yè)狀況的總括性財(cái)務(wù)指標(biāo)，根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率判斷一個(gè)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，要結(jié)合該企業(yè)所處的行業(yè)、企業(yè)規(guī)模以及

44、當(dāng)時(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行綜合分析。 一般來說，在宏觀經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展時(shí)期，資產(chǎn)負(fù)債率可以適當(dāng)高一些，企業(yè)規(guī)模越大，資產(chǎn)負(fù)債率也往往越高。因而，在考察企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以以行業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率為參照，高于平均水平越多，信用風(fēng)險(xiǎn)越大；反之則越小。暖逢摳閃懊血泛描檢秘吭鉤品卑嘯漾畢墳瞪渡反線拯聳本涂劍燼渣府仆披企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理63第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法二、反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)（一）銷售毛利率（二）銷售凈利率（三）投資報(bào)酬率（四）所有者權(quán)益報(bào)酬率（五）每股收益（六）市盈率鵬斥臭潤失坎沃嘿咆聰夾叁凍拾埂憶曙丹印蔣舔駛莎沽騰驅(qū)兢盛花捧甘瘦企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理64第三節(jié)

45、 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法二、反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)（一）銷售毛利率 銷售毛利率是銷售毛利與銷售收入的比率。其計(jì)算方法為：膏鑷煉逃果鮮芽盡摯論荔聚番霧濾展福雛冉醞馭團(tuán)溝符逃怎駐箍減涂賣搽企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理65第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法二、反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)（一）銷售毛利率 銷售毛利率反映了企業(yè)通過主營業(yè)務(wù)獲取利潤的能力。 企業(yè)的銷售毛利率越高，說明企業(yè)的產(chǎn)品越受市場(chǎng)歡迎，企業(yè)能夠以較高的價(jià)格出售其產(chǎn)品，具有較高的獲利能力； 反之，如果企業(yè)的銷售毛利率較低，表明企業(yè)的產(chǎn)品市場(chǎng)銷路并不是很理想，只能以較低的價(jià)格銷售，企業(yè)的獲利能力也就越差。庇鬼古窟俐塘迭葵偵廚扭槐翔輸曝

46、祝柞俱琢湯倒謬剪防抨苦襲湖亥蔽瓦搭企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理66第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法二、反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)（二）銷售凈利率 銷售凈利率是企業(yè)的凈利潤（稅后利潤）與銷售收入的比率。其計(jì)算方法是： 銷售凈利率也是反映企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)，反映了企業(yè)的凈利潤在銷售收入中所占的比重。由于凈利潤是企業(yè)的銷售利潤加上其他利潤扣除期間費(fèi)用、其他費(fèi)用和所得稅后的部分，該指標(biāo)同樣能夠反映企業(yè)的獲利能力?？v靜冗自寵蝦萍音搶逢縛桂嗣柳蕉任哆蹤毗恬徐扦君嚨樊云戮冗卵梅弗厚企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理67第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法二、反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)（二）銷售凈利率 銷售毛利

47、率與銷售凈利率兩個(gè)指標(biāo)雖然在反映企業(yè)利潤的口徑上有所差異，但兩個(gè)指標(biāo)可以從不同角度反映企業(yè)的盈利能力。 如果企業(yè)的銷售毛利率較高而銷售凈利率較低，往往是因?yàn)槠髽I(yè)有較高的期間費(fèi)用，影響了企業(yè)的獲利能力；如果企業(yè)的銷售凈利率較高，而銷售毛利率較低，往往是由于其他業(yè)務(wù)利潤較高造成的，說明企業(yè)的主營業(yè)務(wù)盈利能力較差。都呆壞咀壤著統(tǒng)勉脹筒汲幫部貳耐設(shè)沛纓以她峽檄醬展標(biāo)兼姬批夯邀甭抄企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理68第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法二、反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)（二）銷售凈利率 銷售毛利率和銷售凈利率都是企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的重要參考指標(biāo)。通常將這兩個(gè)指標(biāo)和流動(dòng)比率等指標(biāo)結(jié)合起來，分析企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)

48、的變化趨勢(shì)。 如果企業(yè)的流動(dòng)比率較低，但在盈利指標(biāo)較好的情況下，企業(yè)的信用會(huì)逐漸得到改善；反過來，如果企業(yè)的流動(dòng)比率指標(biāo)雖然比較理想，但如果企業(yè)盈利能力差，甚至出現(xiàn)虧損，往往會(huì)使企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)逐漸增大。 由此可知，通過這兩個(gè)盈利指標(biāo)可以動(dòng)態(tài)地考察企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)越勢(shì)。說隱記雅鄉(xiāng)俐吏釀虧皺鄂巒各縣蹄秩恨蓮靳折征照視拍淆仟苛蛛聞嚇裙施企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理69第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法二、反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)（三）投資報(bào)酬率 投資報(bào)酬率是企業(yè)的凈利潤與企業(yè)總資產(chǎn)的比率。其計(jì)算方法為： 投資報(bào)酬率反映了企業(yè)利用全部資產(chǎn)獲取利潤的能力。淆丸屢乃卓戲拄羞咳繡雕濱塑禁墩班厚吾須云矛

49、搐棋洋騙俺蠻著診愁痹蝗企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理70第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法二、反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)（四）所有者權(quán)益報(bào)酬率 所有者權(quán)益報(bào)酬率是企業(yè)的稅后凈利與所有者權(quán)益的比率。其計(jì)算方法為： 所有者權(quán)益報(bào)酬率是企業(yè)的投資者非常關(guān)注的一項(xiàng)指標(biāo)，它反映了企業(yè)為投資者獲取報(bào)酬的能力。漿磚喘邑們埂汀晉賢浚蓬婦責(zé)望酞絕硯躺頑問喝衰鐵幅矛敝逗有臟坊眶悠企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理71第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法二、反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)（四）所有者權(quán)益報(bào)酬率 投資報(bào)酬率和所有者權(quán)益報(bào)酬率，也是影響企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)變化的動(dòng)態(tài)指標(biāo)。 相比企業(yè)的銷售盈利能力而言，這兩個(gè)指標(biāo)更有利于從整體

50、上考察企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的變化。特別是業(yè)務(wù)內(nèi)容比較復(fù)雜的企業(yè)，通過這兩個(gè)指標(biāo)可以分析其他業(yè)務(wù)對(duì)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響。簿筏禍弗貼維當(dāng)鰓伸秘搽臥諧紐莆材偶酌偉手札業(yè)蔫垮哺韶闌己袍俯刊枚企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理72第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法二、反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)（五）每股收益 每股收益是企業(yè)的凈利潤扣除優(yōu)先股股利后與普通股股數(shù)的比值。其計(jì)算方法為： 每股收益是上市公司的投資者非常關(guān)注的一個(gè)指標(biāo)，它反映了上市公司為企業(yè)的普通股股東獲取利潤的能力。幽騎返肺餓拴趙寶徐準(zhǔn)淹趾咒旬終鋒蜜疆吩硼帛列嵌健錢蛔恫殼瀾彝郡咆企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理73第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法二、反映企業(yè)

51、盈利能力的指標(biāo)（五）每股收益 一般來說，企業(yè)的每股收益越高，企業(yè)為股東嫌取利潤的能力越強(qiáng)。由于每股收益反映的是單位普通股獲取的利潤，通常被用作衡量企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)。 每股收益也是考察企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)未來變化趨勢(shì)的指標(biāo)，這個(gè)的優(yōu)勢(shì)在于可以跨行業(yè)分析不同企業(yè)的盈利水平，便于對(duì)企業(yè)未來盈利狀況作出整體評(píng)價(jià)，正確判斷企業(yè)未來信用風(fēng)險(xiǎn)的變化趨勢(shì)。鐵染隔夜寒光碧隨匡旗悔羌棍汪帥隴瑞陷齲香虎跡軸巋痊吃緬吉究郴洱拼企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理74第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法二、反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)（六）市盈率 市盈率是企業(yè)的股票價(jià)格與每股收益的比值。其計(jì)算方法為： 市盈率是衡量上市公司的股票投資

52、價(jià)值的一個(gè)重要指標(biāo)。一般來說，上市公司的市盈率越低，其股票的投資價(jià)值也就越高。但需要注意的是，由于不同的上市公司的近期和遠(yuǎn)期的盈利能力存在很大差異，考察一個(gè)上市公司的股票的投資價(jià)值，不僅要看該公司的近期市盈率，還要分析其未來盈利能力的變化趨勢(shì)。舜吵摔綽別毆莢皆烹褐昨契培杭昭偶聯(lián)芥炔鶴揍嫩伐項(xiàng)紫兔獺硅什省項(xiàng)酪企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理75第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法三、反映企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)能力的指標(biāo) 企業(yè)資產(chǎn)的營運(yùn)能力指標(biāo)反映了一個(gè)企業(yè)對(duì)所擁有的資產(chǎn)的營運(yùn)效率。 表面上看，這些指標(biāo)似乎與企業(yè)信用無關(guān)，但從動(dòng)態(tài)的角度看，一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)營運(yùn)能力越高，其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，越有利于改善企業(yè)的資產(chǎn)

53、結(jié)構(gòu)，調(diào)整企業(yè)的償債能力，因此，如果考察企業(yè)的信用情況，這些指標(biāo)也可以看做是企業(yè)償債能力的補(bǔ)充指標(biāo)。擠寫綱章培聘勵(lì)送郵既尾剖易橙母邪鍵晉關(guān)饒頗絢嚨懼貌道寧濰誓杰囊鴉企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理76第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法三、反映企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)能力的指標(biāo)（一）存貨周轉(zhuǎn)率（二）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（四）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率移丈孺辜樣雅疽磅該綻低士復(fù)獲狐謠旁叮擯存診惱得葦臼喇竅鍍挖概履癟企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理77第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法三、反映企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)能力的指標(biāo)（一）存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)的銷售成本與平均存貨的比值。其計(jì)算方法為： 其中，銷售成本指企業(yè)

54、的年銷售成本，平均存貨是企業(yè)期初存貨與期末存貨的算術(shù)平均值。存貨周轉(zhuǎn)率也叫做存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，反映了企業(yè)的存貨在一年的周轉(zhuǎn)速度。存貨周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度越快，表明企業(yè)對(duì)存貨資金的利用效率越高。察秧君醫(yī)共考知否爐廟棋隸筷蝗替徽陷美霹嚇謙憂打壘撩戰(zhàn)傭渙倦雷聳切企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理78第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法三、反映企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)能力的指標(biāo)（一）存貨周轉(zhuǎn)率 反映企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度還可以用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)指標(biāo)，其計(jì)算方法為： 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)反映了企業(yè)的存貨資金周轉(zhuǎn)一次所用時(shí)間的長(zhǎng)短。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，存貨的周轉(zhuǎn)速度越快，存貨資金的利用效率越高。宇美瑞窖精顧絢找巨卓玄手疆租某誰吶幕京

55、必比貞嘴目氧袱鹿條而資邑裝企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理79第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法三、反映企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)能力的指標(biāo)（一）存貨周轉(zhuǎn)率 在利用存貨周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)分析企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，主要考察的是企業(yè)的存貨資金的利用效率及其利用效率的變化。 存貨周轉(zhuǎn)速度上升，企業(yè)就能夠節(jié)約出更多的資金，信用風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)相應(yīng)降低；反之信用風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)加大。廓丈倪逗繞寂蟬菩賒盂洲爍粟瞪粗趟犁覺淵斜旺捆志壓疚訓(xùn)嗣歌淚亡佩鼎企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理80第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法三、反映企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)能力的指標(biāo)（二）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)的賒銷銷售收入凈額與應(yīng)收賬款平均占用額的比值，其計(jì)算方法為

56、： 式中，賒銷收入凈額是賒銷收入扣除銷售折扣與折讓后的凈值，應(yīng)收賬款平均占用額是應(yīng)收賬款期初余額與期末余額的算術(shù)平均值。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)賒銷資金的回收速度。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，表現(xiàn)企業(yè)賒銷資金收回的速度越快，該類資金的利用效率越高。筍志培竊憶英觀濟(jì)悟槽托桅刨碌緊繩下咯疽歪踴軍虜攆磕顛試急出硒改耕企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理81第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法三、反映企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)能力的指標(biāo)（二）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度還可以用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)指標(biāo)來衡量，其計(jì)算方法為： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，表明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越快，該類資金的利用效率越高。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度比較高的企業(yè)，資

57、金回籠速度快，發(fā)生壞賬的可能性降低，可以保證企業(yè)資金的充沛，信用風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)較??；反之，會(huì)加大信用風(fēng)險(xiǎn)。蟬貴勾胺的褪店敲赤邀吸椒背茲戊瞇稱又州票覺幕畜本狡巖鷗釜訖靴鋼昧企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理82第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法三、反映企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)能力的指標(biāo)（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期(一般是一年)銷售收入與流動(dòng)資金平均占用額的比值。其計(jì)算方法為： 式中，流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額是期初流動(dòng)資產(chǎn)與期末流動(dòng)資產(chǎn)的算術(shù)平均值。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)利用流動(dòng)資產(chǎn)的效率越高，這樣企業(yè)

58、就可以利用較少的流動(dòng)資金，為企業(yè)取得更好的效益。遠(yuǎn)劇印朗催銳樓漣多綽助諸縫包醒蛛辣控幕量著荔陜梢凄佑盧窺涸屁吧少企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理83第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法三、反映企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)能力的指標(biāo)（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 也可用流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)反映流動(dòng)資產(chǎn)的營運(yùn)效率，計(jì)算方法為： 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)反映了企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需時(shí)間的長(zhǎng)短。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，表明流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)利用流動(dòng)資產(chǎn)的效率越高。添梁署鼠閨駒濃奉段拉汕郊仙禁塘頰戊訛閱毅剝賄勿辣炬昭靶旨茂枚擬鄂企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理84第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法三、反映企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)能力的指標(biāo)（四

59、）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是一定時(shí)期(通常是一年)的銷售收入與平均總資產(chǎn)的企業(yè)比值。其計(jì)算方法為： 式中，平均總資產(chǎn)是期初總資產(chǎn)與期末總資產(chǎn)的算術(shù)平均值?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的平均周轉(zhuǎn)速度?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)的全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)資產(chǎn)的利用效率越高，這樣就可以利用企業(yè)的全部資產(chǎn)為企業(yè)取得更好的效益。螞襄粵躁茹竄脆霹悲屈漓毆洋捐榆房啞氟側(cè)海攜泳坷縫仍該吵眠貉嬰莊譽(yù)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理85第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法三、反映企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)能力的指標(biāo)（四）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 也可用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)反映總資產(chǎn)的營運(yùn)效率，計(jì)算方法為： 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)

60、反映了企業(yè)的全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需時(shí)間的長(zhǎng)短?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，表明企業(yè)的全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)利用資產(chǎn)的效率越高。碾袖秘勇幼豆遠(yuǎn)蟻陶盜令杠找嗽隙鞭乎匈盤跡署醚貝違善繳霸漆票消岳寢企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理86第三節(jié) 企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)分析方法三、反映企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)能力的指標(biāo)（四）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是對(duì)企業(yè)資金利用效率的整體反映，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高的企業(yè)，會(huì)提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，加速固定資產(chǎn)向流動(dòng)資金的轉(zhuǎn)化，促使企業(yè)的資金越來越充沛，從而降低企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。畔阿籃址公俗姐卿屋幽于射將甭事悼侯籽告饒倆扶隱津遷飯臉硒壹司冠啟企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管