企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)分析

1、岸第六部分 寶鐵百財(cái)務(wù)分戰(zhàn)略及其俺相關(guān)措施拌隨著企業(yè)整體戰(zhàn)皚略的實(shí)施，有關(guān)氨企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分頒析以及使企業(yè)保疤值增值的方法也半相繼產(chǎn)生，資本挨的來源、投資的扒方向、成本優(yōu)勢(shì)矮、資本的運(yùn)營(yíng)等熬等都是決定企業(yè)礙能否獲得利潤(rùn)及稗保持企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)巴力的重要因素。矮在資本相對(duì)缺乏笆、資源相對(duì)稀缺礙的今天，與眾不扮同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略必昂將產(chǎn)生與眾不同艾的增值效果。繼辦前面部分對(duì)寶鐵拔發(fā)展總戰(zhàn)略的描半述以及業(yè)務(wù)分戰(zhàn)疤略的分析之后，挨本部分將著重介懊紹寶鐵的財(cái)務(wù)分耙戰(zhàn)略。氨一、寶鐵200俺0熬吧2002年上半罷年的財(cái)務(wù)分析絆（一）償債能力背分析昂償債能力分析可罷以揭示企業(yè)的財(cái)佰務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的八償債能力一般可安以通過流動(dòng)

2、比率隘、速動(dòng)比率、現(xiàn)板金流動(dòng)負(fù)債比率艾和資產(chǎn)負(fù)債率來疤體現(xiàn)，以下就選笆用這四個(gè)比率對(duì)吧寶鐵2000襖襖2002年上半埃年的償債能力做翱出分析。根據(jù)寶凹鐵提供的200笆0案絆2002年上半唉年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可絆得出各比率數(shù)據(jù)壩如表6-1：挨表6-1 寶鐵澳公司2000扳跋2002年上半哀年償債能力比率熬比率奧2000年度熬2001年度熬2002年上半版年巴行業(yè)平均水平斑流動(dòng)比率（跋%伴）愛120.9敗127.3半108.7氨105.5佰速動(dòng)比率（扳%疤）癌87.8案100.1絆98.9礙85.8安現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比唉率（邦%哀）拜29.7靶29.1埃39.1扒6.7版資產(chǎn)負(fù)債率（耙%哎）俺56.6懊59

3、.1昂69.4白64.8稗利用表6-1中澳的數(shù)據(jù)可作圖如伴下：圖6-1癌從表6-1和圖俺6-1可以看出哎：安百流動(dòng)比率在經(jīng)歷鞍了2001年度岸的緩慢增長(zhǎng)之后伴，到2002年阿上半年出現(xiàn)了較唉為明顯的下降，靶但是各年的數(shù)據(jù)斑均高于行業(yè)平均翱水平，說明在整白個(gè)交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)板業(yè)中寶鐵基本保矮持了一個(gè)良好的藹流動(dòng)比率水平，瓣具有較強(qiáng)的償還傲流動(dòng)負(fù)債的能力?。话邪胨賱?dòng)比率200矮1年度比200背0年度有了較大礙幅度的增長(zhǎng)，且疤2002年上半哎年繼續(xù)保持了增絆長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，只是凹增長(zhǎng)幅度有所下柏降，但每年均保骯持在行業(yè)平均水按平之上，說明寶半鐵流動(dòng)負(fù)債的償奧還能力有了進(jìn)一扒步的提高；頒矮現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比扒率每年

4、均大大超版過行業(yè)平均水平骯，并在經(jīng)歷20案01年度緩慢增按長(zhǎng)之后，200罷2年上半年出現(xiàn)阿了較大幅度的增隘長(zhǎng)，并超過了行霸業(yè)良好水平的標(biāo)笆準(zhǔn)，說明寶鐵公凹司具有良好的直拔接支付能力，債柏務(wù)的償還擁有比芭較堅(jiān)實(shí)的后盾。艾伴雖然2000年罷度、2001年艾度寶鐵的資產(chǎn)負(fù)靶債率均高于行業(yè)哀平均水平，但是隘2002年上半柏年卻低于行業(yè)平靶均水平，說明寶叭鐵2002年上巴半年的償債能力愛有較大幅度的下白降，公司的財(cái)務(wù)哀風(fēng)險(xiǎn)有所增加。霸通過對(duì)以上償債艾能力比率的分析挨，可以得出這樣斑的結(jié)論：寶鐵2邦000啊熬2002年上半半年的短期償債能扮力（由流動(dòng)比率案、速動(dòng)比率、現(xiàn)霸金流動(dòng)負(fù)債比率擺體現(xiàn)）一直保持版著

5、一個(gè)穩(wěn)定而又鞍緩慢增長(zhǎng)的良好扒態(tài)勢(shì)，而長(zhǎng)期償邦債能力（由資產(chǎn)案負(fù)債率體現(xiàn)）則把有所下降，尤其敖是在2002年敗上半年，說明寶扳鐵的長(zhǎng)期償債能罷力起伏比較大，擺不夠穩(wěn)定，有待百進(jìn)一步提高。白（二）營(yíng)運(yùn)能力按分析奧企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力伴反映了企業(yè)的資瓣金周轉(zhuǎn)狀況，對(duì)唉此進(jìn)行分析可以跋了解企業(yè)的營(yíng)業(yè)阿狀況及經(jīng)營(yíng)管理跋的水平。企業(yè)可爸以通過產(chǎn)品銷售骯情況與資金占用按量來分析其資金哎周轉(zhuǎn)狀況，評(píng)價(jià)頒其營(yíng)運(yùn)能力。通拜常企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力案的高低主要體現(xiàn)絆在存貨周轉(zhuǎn)率、暗應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率胺、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)鞍率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)襖率四個(gè)比率上，骯所以就選用這四傲個(gè)比率對(duì)寶鐵2襖000暗稗2002年上半敖年的營(yíng)運(yùn)能力做癌出分析。根據(jù)

6、寶敗鐵提供的200岸0版扳2002年上半拌年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可半得出寶鐵200半0扳板2002年上半白年各個(gè)比率的數(shù)奧據(jù)如表6-2：拌表6-2 寶鐵絆2000暗疤2002年上半艾年?duì)I運(yùn)能力比率扒比率般2000年度安2001年度骯2002年上半懊年拌行業(yè)平均水平拜存貨周轉(zhuǎn)率（次骯）八7.0頒4.8巴2.9鞍4.0阿應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率傲（次）氨9.2阿5.7礙2.3搬4.6把流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率矮（次）襖1.6凹1.3艾0.5癌1.0八總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（稗次）懊1.1八0.9礙0.3案0.3阿根據(jù)上表作圖如稗下：圖 6-2礙從表6-2和圖拜6-2可以看出?。喊璋簩氳F2000年敗度的存貨周轉(zhuǎn)率愛不但高出行業(yè)平骯均水平，

7、而且已安經(jīng)向行業(yè)良好水案平標(biāo)準(zhǔn)9.8靠唉近，說明這一時(shí)凹期寶鐵存貨周轉(zhuǎn)澳迅速，企業(yè)銷售傲能力較強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)奧資金占用在存貨稗上的金額較少。隘而2001年度昂雖然同樣高于行氨業(yè)平均水平，但瓣在同行業(yè)中已經(jīng)懊沒有了明顯的優(yōu)奧勢(shì)，說明這一時(shí)哀期寶鐵的庫(kù)存管壩理不是很完善，百銷售狀況也不及罷原來好，在一定白程度上造成了存白貨積壓，從一個(gè)叭側(cè)面反映了企業(yè)礙在產(chǎn)品銷售方面澳的問題。到了2艾002年上半年靶，寶鐵的存貨周擺轉(zhuǎn)率開始低于行把業(yè)平均水平，說伴明這一時(shí)期存貨啊周轉(zhuǎn)存在較大問伴題，存貨積壓的稗情況比較嚴(yán)重，骯在同行業(yè)中已漸鞍漸喪失了優(yōu)勢(shì)。癌艾寶鐵2000年哀度的應(yīng)收賬款周壩轉(zhuǎn)率不但明顯高邦于行業(yè)平均水平

8、絆，而且是其兩倍瓣，說明這一時(shí)期艾其應(yīng)收賬款具有靶良好的流動(dòng)性，藹變現(xiàn)速度較快，哎管理效率較高，按企業(yè)催收應(yīng)收賬艾款的速度較快，奧壞賬損失較少，拜資產(chǎn)的流動(dòng)性也爸比較好，進(jìn)而從阿一定程度上反映搬了企業(yè)具有良好皚的短期償債能力唉。到了2001敖年度應(yīng)收賬款周奧轉(zhuǎn)率有所降低，熬說明這一時(shí)期寶熬鐵應(yīng)收賬款的流柏動(dòng)性有所下降，昂變現(xiàn)速度相對(duì)減傲慢，企業(yè)的短期盎償債能力也相應(yīng)拔的受到了影響，翱但是與同行業(yè)相骯比還具有微弱優(yōu)熬勢(shì)。2002年澳上半年應(yīng)收賬款唉周轉(zhuǎn)率只達(dá)到行板業(yè)平均水平的一鞍半，說明應(yīng)收賬拜款的流動(dòng)性較差罷，變現(xiàn)能力較低八，企業(yè)催收應(yīng)收拜賬款的效率也較敗低，使得寶鐵的挨應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率伴在同行

9、業(yè)中已明八顯處于劣勢(shì)地位扳。般伴流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率艾的變化相對(duì)穩(wěn)定辦，雖然每年都有扒所下降，但是幅翱度并不大，說明安寶鐵流動(dòng)資產(chǎn)的艾利用效率比較高拜，在同行業(yè)中具岸有明顯優(yōu)勢(shì)。但絆2002年上半凹年遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)般平均水平，只到案行業(yè)平均水平的吧一半，說明這一擺時(shí)期寶鐵流動(dòng)資白產(chǎn)的管理效率存鞍在一定問題，流笆動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)緩慢罷，流動(dòng)資金的占版用比較大，資金皚的利用效率不高唉，在同行業(yè)中處巴于劣勢(shì)地位。百愛總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也襖呈現(xiàn)出了一個(gè)緩挨慢下降的總體趨按勢(shì)，但每年的比扳率水平均基本保耙持在行業(yè)平均水襖平之上，說明寶百鐵全部資產(chǎn)的利安用效率還是相當(dāng)啊高的，在同行業(yè)般中具有非常明顯艾的優(yōu)勢(shì)。佰通過以上營(yíng)運(yùn)能

10、岸力的分析，可以昂知道：寶鐵20耙00年度、20搬01年度在企業(yè)凹資產(chǎn)方面的營(yíng)運(yùn)瓣是高效而且成功笆的，企業(yè)的營(yíng)業(yè)隘狀況和經(jīng)營(yíng)管理瓣水平都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于礙行業(yè)平均水平，唉資金周轉(zhuǎn)狀況良暗好，資金的利用岸效率也比較高，氨但是就2002扒年上半年而言，安各項(xiàng)比率均有較佰大幅度的下降，芭除了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)皚率基本保持與行暗業(yè)平均水平持平爸以外，其他各項(xiàng)百比率均只達(dá)到行背業(yè)平均水平的一背半，這其中除了暗受整個(gè)鋼鐵行業(yè)案疲軟的因素影響俺之外，主要還是芭寶鐵自身經(jīng)營(yíng)管癌理方面的問題。絆因此，寶鐵今后靶應(yīng)該更加注重公癌司的經(jīng)營(yíng)管理，疤注重戰(zhàn)略決策的柏制定及其實(shí)施。癌（三）獲利能力熬分析佰盈利是企業(yè)的重背要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，是扮

11、企業(yè)生存和發(fā)展半的物質(zhì)基礎(chǔ)，它懊不僅關(guān)系到企業(yè)爸所有者的利益，敖也是企業(yè)償還債澳務(wù)的一個(gè)重要來辦源。獲利能力分案析是企業(yè)財(cái)務(wù)分半析的重要組成部伴分，也是評(píng)價(jià)企埃業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平懊的重要依據(jù)。通埃常評(píng)價(jià)企業(yè)獲利案能力高低的比率奧主要有：凈資產(chǎn)半收益率、銷售凈岸利率、成本費(fèi)用稗凈利率等，以下愛就選用這三個(gè)比板率對(duì)寶鐵200霸0拌壩2002年上半吧年的獲利能力做案出分析。根據(jù)寶唉鐵提供的200哀0艾愛2002年上半絆年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，爸可得出以上三個(gè)安比率的數(shù)據(jù)如表百6-3：矮表6-3 寶鐵埃2000笆疤2002年上半吧年?duì)I運(yùn)能力比率笆比率叭2000年度扮2001年度盎2002年上半板年拌行業(yè)平均水平頒凈

12、資產(chǎn)收益率（版%）霸3.7暗3.7稗1.4氨0.5熬銷售凈利率（%八）氨3.3襖3.9把4.2捌12.5把成本費(fèi)用凈利率般（%）百2.9傲3.5骯3.8柏-2.4背根據(jù)表中數(shù)據(jù)作愛圖如下：圖 6-3扳從表6-3和圖百6-3中可以看頒出：柏熬凈資產(chǎn)收益率在靶經(jīng)歷了2000柏年度到2001哎年度的相同水平辦發(fā)展之后，從2阿001年底開始奧以一個(gè)較快的速胺度遞減，從而使把2001年底成背為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的拐凹點(diǎn)，說明寶鐵公把司2000年度靶、2001年度頒的資產(chǎn)利用效率敖較高，企業(yè)資產(chǎn)按運(yùn)作良好；20胺02年上半年凈疤資產(chǎn)收益率雖然瓣也高于行業(yè)平均愛水平，但只到上叭年水平的三分之班一，說明這一時(shí)昂期寶鐵公

13、司的資芭產(chǎn)利用效率大幅拌度降低，企業(yè)經(jīng)班營(yíng)管理上出現(xiàn)了耙問題，造成企業(yè)癌資產(chǎn)運(yùn)作的低效耙率，使企業(yè)的獲吧利能力大幅度降班低。捌阿銷售凈利率均只昂到行業(yè)平均水平熬的三分之一左右靶，說明寶鐵公司拔這一比率在同行埃業(yè)中還不具備優(yōu)藹勢(shì)，不過仍然體案現(xiàn)出了一個(gè)穩(wěn)中拌有升的發(fā)展趨勢(shì)敗，說明寶鐵公司俺注重不斷加大銷霸售力度，通過擴(kuò)藹大銷售獲取收益罷。阿柏成本費(fèi)用凈利率唉均高出行業(yè)平均把水平，說明寶鐵百公司非常注重企耙業(yè)成本費(fèi)用的控鞍制，具有較強(qiáng)的板控制能力，企業(yè)阿經(jīng)營(yíng)管理具有較敗高的水平，獲利鞍能力高于行業(yè)平岸均水平。成本費(fèi)哀用凈利率一直保哀持了一個(gè)穩(wěn)定增骯長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，說明盎寶鐵公司在日常挨的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理般中

14、非常注重降本霸增效，不斷加大捌成本費(fèi)用的管理胺力度，使企業(yè)的把獲利能力持續(xù)增疤強(qiáng)，從而在同行奧業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中板處于優(yōu)勢(shì)地位。唉二、寶鐵今后3辦邦5年內(nèi)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)鞍略拜（一）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略氨的選擇依據(jù)跋企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的懊基本作用表現(xiàn)為絆它對(duì)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的頒全面支持，它與敖生產(chǎn)戰(zhàn)略、營(yíng)銷敖戰(zhàn)略一起共同形骯成企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略熬的支持系統(tǒng)。財(cái)罷務(wù)戰(zhàn)略是經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)爸略的執(zhí)行戰(zhàn)略埃：隘經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是全局爸性決策戰(zhàn)略，它白側(cè)重于從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)頒手的分析中來確翱定自己的經(jīng)營(yíng)定稗位傲；暗財(cái)務(wù)戰(zhàn)略則是局哀部性和執(zhí)行性的百，它從財(cái)務(wù)角度安對(duì)涉及經(jīng)營(yíng)的所骯有財(cái)務(wù)事項(xiàng)提出班自己的目標(biāo)奧。因此，經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)擺略處支配地位，拜決定企業(yè)的發(fā)展頒目標(biāo)，并制約著頒企

15、業(yè)內(nèi)部其他一靶切相關(guān)戰(zhàn)略的制白定及實(shí)施，而財(cái)凹務(wù)戰(zhàn)略則處于被扮支配地位，它的班制定、實(shí)施和控藹制都必須從企業(yè)傲的總體經(jīng)營(yíng)目標(biāo)擺出發(fā)，笆以財(cái)務(wù)職能部門俺戰(zhàn)略管理為核心盎、其他部門的協(xié)佰調(diào)為依托拔。所以，企業(yè)財(cái)敖務(wù)戰(zhàn)略的選擇依佰據(jù)就是企業(yè)的經(jīng)暗營(yíng)戰(zhàn)略，企業(yè)必奧須選擇與之經(jīng)營(yíng)昂戰(zhàn)略相適應(yīng)的財(cái)罷務(wù)戰(zhàn)略。骯根據(jù)企業(yè)生命周礙期理論，企業(yè)可把以劃分為創(chuàng)立期斑、成長(zhǎng)期、成熟柏期與衰退期四個(gè)耙發(fā)展階段，不同版發(fā)展階段企業(yè)具扳有不同的內(nèi)在特拔征，這些不同的敖內(nèi)在特征要求企襖業(yè)有不同的戰(zhàn)略疤重點(diǎn)。步入成長(zhǎng)捌期的企業(yè)，經(jīng)營(yíng)半戰(zhàn)略中的業(yè)務(wù)戰(zhàn)阿略逐步成為企業(yè)骯戰(zhàn)略管理的核心百，因?yàn)檫@一時(shí)期矮的企業(yè)都希望通懊過業(yè)務(wù)的擴(kuò)張不

16、巴斷鞏固自己的市凹場(chǎng)地位、擴(kuò)大自敗己的市場(chǎng)份額。搬根據(jù)本報(bào)告前面唉部分對(duì)寶鐵內(nèi)、霸外部環(huán)境的分析頒，可以知道寶鐵矮目前正處在成長(zhǎng)奧期向成熟期過渡澳的階段，所以業(yè)啊務(wù)戰(zhàn)略就成為這靶一階段寶鐵經(jīng)營(yíng)扮戰(zhàn)略中最為重要拌的戰(zhàn)略了。因此敖，寶鐵今后3捌暗5年內(nèi)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)壩略以本報(bào)告前面案部分所述的業(yè)務(wù)阿戰(zhàn)略為依據(jù)。隘（二）寶鐵今后唉3班半5年內(nèi)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)阿略鞍根據(jù)不同內(nèi)在特搬征，企業(yè)可分別捌采用集中財(cái)務(wù)戰(zhàn)背略、擴(kuò)張財(cái)務(wù)戰(zhàn)氨略、穩(wěn)健財(cái)務(wù)戰(zhàn)捌略和防御財(cái)務(wù)戰(zhàn)扳略。企業(yè)在創(chuàng)立癌時(shí)一般采取集中扮財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，通過半內(nèi)部積累、負(fù)債傲獲得壯大需要的稗資源；在成長(zhǎng)階擺段，企業(yè)可以采笆取擴(kuò)張財(cái)務(wù)戰(zhàn)略哎，通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)耙取得成本、產(chǎn)出

17、把和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，建昂立一定的市場(chǎng)地澳位；當(dāng)企業(yè)進(jìn)入罷成熟階段后，以芭多元化經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)板資源的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移礙與結(jié)構(gòu)調(diào)整成為叭主導(dǎo)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，疤多元化經(jīng)營(yíng)會(huì)不耙斷面臨進(jìn)入及退奧出某一特定產(chǎn)業(yè)俺的選擇，為增強(qiáng)扒企業(yè)對(duì)外部環(huán)境敖的應(yīng)變能力，企扮業(yè)宜采用穩(wěn)健財(cái)八務(wù)戰(zhàn)略；防御財(cái)俺務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)經(jīng)盎營(yíng)失敗時(shí)為了減跋少經(jīng)濟(jì)損失而選版擇的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)礙略。目前寶鐵公版司正處于成長(zhǎng)期耙向成熟期過渡的皚特殊階段，因此八在今后3案霸5年內(nèi)寶鐵適宜笆選用擴(kuò)張財(cái)務(wù)戰(zhàn)笆略與穩(wěn)健財(cái)務(wù)戰(zhàn)按略相結(jié)合的財(cái)務(wù)拔發(fā)展戰(zhàn)略。皚從目前的發(fā)展情凹況來看，寶鐵已敖經(jīng)初步具備了一擺定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)熬力、擁有一定的般市場(chǎng)份額，無論骯是在規(guī)模、功能靶和技術(shù)上，還是

18、氨在管理、信息技按術(shù)采用和內(nèi)部機(jī)癌構(gòu)作業(yè)效率上，邦都形成了自己的矮優(yōu)勢(shì)，處于企業(yè)霸生命周期的成長(zhǎng)藹階段。這一階段阿要求寶鐵在現(xiàn)有背生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)藹上，不斷開發(fā)新疤的產(chǎn)品及服務(wù)，搬既要注重加強(qiáng)原懊有產(chǎn)品及服務(wù)的半優(yōu)勢(shì)，保持并擴(kuò)藹大其市場(chǎng)份額，鞍又要加大新產(chǎn)品霸及服務(wù)的開發(fā)和芭投入力度，不斷罷尋找企業(yè)新的經(jīng)矮濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，這兩背個(gè)方面無論誰都辦要求寶鐵擁有強(qiáng)百大的資金后盾，拌且必須保持良好搬的資金運(yùn)作，所半以為了滿足這兩岸個(gè)方面的需要，癌寶鐵應(yīng)該實(shí)施擴(kuò)跋張型的企業(yè)財(cái)務(wù)襖戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)企業(yè)皚資產(chǎn)規(guī)模的快速拜擴(kuò)張，并通過規(guī)敗模經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步取安得并加強(qiáng)成本、骯產(chǎn)出和技術(shù)以及埃其他與企業(yè)產(chǎn)品隘和服務(wù)相聯(lián)系的爸各個(gè)方

19、面的優(yōu)勢(shì)佰，確立并鞏固寶隘鐵的市場(chǎng)地位。罷同時(shí)從現(xiàn)階段寶盎鐵自身的發(fā)展來?？?，不可否認(rèn)寶巴鐵的產(chǎn)品及服務(wù)傲結(jié)構(gòu)已趨于成熟半和穩(wěn)定，企業(yè)經(jīng)傲營(yíng)運(yùn)作也積累了熬相當(dāng)?shù)慕?jīng)驗(yàn)，下芭一步的經(jīng)營(yíng)發(fā)展半目標(biāo)就是如何在藹加強(qiáng)、鞏固現(xiàn)有芭成績(jī)的基礎(chǔ)上，把開展多元化經(jīng)營(yíng)唉，進(jìn)一步把寶鐵扳的業(yè)務(wù)做大、做笆強(qiáng)，因此從這一岸點(diǎn)上來說，寶鐵案應(yīng)該采用穩(wěn)健的霸企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)版略。綜合上面的扳分析，寶鐵目前稗正處于成長(zhǎng)階段敖向成熟階段過渡阿的特殊階段（如白圖6-4所示）辦，應(yīng)該綜合運(yùn)用拜擴(kuò)張財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和般穩(wěn)健財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，昂做到既能抓住機(jī)跋遇不斷發(fā)展寶鐵矮公司，又不會(huì)因拜為太過激進(jìn)而忽伴略了企業(yè)的穩(wěn)定岸和持續(xù)發(fā)展。吧圖6-4 寶藹鐵

20、的企業(yè)生命周芭期曲線模擬圖 背從圖6-4中可巴以很清晰的觀察襖到生命周期的不絆同階段上企業(yè)銷安售和利潤(rùn)的變化半趨勢(shì)，圖中黑點(diǎn)稗代表寶鐵目前在熬整個(gè)企業(yè)生命周拌期中所處的階段背。需要指出的是阿圖中所指的開發(fā)胺期、引進(jìn)期就是吧上述文中提到的八企業(yè)創(chuàng)立期，只凹是不同的理論依唉據(jù)有不同的稱謂般而已。搬三、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略下耙的各分部策略爸企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的伴主要任務(wù)就是在岸對(duì)現(xiàn)有資金市場(chǎng)挨充分認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)白上，根據(jù)企業(yè)財(cái)邦務(wù)的實(shí)際情況，頒選擇企業(yè)的投資拜方向，確定融資扳渠道和方法，調(diào)瓣整企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)皚結(jié)構(gòu)，保證企業(yè)搬經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)資金搬的需要，以最佳翱的資金利用效果佰來幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)捌戰(zhàn)略目標(biāo)。企業(yè)斑的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略主要般包括

21、四個(gè)方面：熬（1）投資策略扳：在長(zhǎng)期和短期般間如何分配資金凹，發(fā)掘市場(chǎng)發(fā)展藹最具有潛力的產(chǎn)辦品；同時(shí)為發(fā)揮頒資金效益，而合矮理運(yùn)用流動(dòng)資金拔。捌（2）籌資策略敖：選擇有利的渠斑道和方法，力求昂降低資金成本，襖提高借入資金的耙使用效果。愛（3）利潤(rùn)分配皚策略：根據(jù)市場(chǎng)隘金融狀況和企業(yè)柏財(cái)務(wù)狀況確定分?jǐn)[配政策，處理好辦集體利益和個(gè)人盎利益、短期利益熬和長(zhǎng)期利益的關(guān)百系。這是關(guān)系到胺企業(yè)興衰的戰(zhàn)略壩問題。傲（4）財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)扮策略：結(jié)合企業(yè)扒經(jīng)營(yíng)的狀況，擬柏定有利于企業(yè)長(zhǎng)愛遠(yuǎn)發(fā)展的資本結(jié)按構(gòu)，并在安全性班、靈活性和有效笆性中尋求最佳結(jié)矮合點(diǎn)。跋下面將從寶鐵的扮實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況出昂發(fā)，以其提供的傲2000盎熬

22、2002年上半傲年三個(gè)時(shí)期的財(cái)埃務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，靶分別對(duì)其今后3柏隘5年內(nèi)的投資策澳略、籌資策略、巴利潤(rùn)分配策略和拌財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)策略做矮出具體分析，并爸針對(duì)現(xiàn)階段公司版的發(fā)展?fàn)顩r提出辦相對(duì)具體的加強(qiáng)扒或改進(jìn)建議。板（一）寶鐵今后罷3懊頒5年內(nèi)的投資策百略阿企業(yè)的投資案策略哎是企業(yè)巴財(cái)務(wù)愛戰(zhàn)略在投資管理拌方面的分班策略，頒它決定企業(yè)資金般的合理分配和有芭效利用，并具體艾規(guī)定企業(yè)資金投百入的方向、重點(diǎn)矮以及投入資金的扒多少。顯然，企扒業(yè)的投資吧策略岸作為企業(yè)襖財(cái)務(wù)戰(zhàn)略?shī)W的分按策略埃，應(yīng)該在發(fā)展方襖向、目標(biāo)水平及爸主要對(duì)策等方面邦與半企業(yè)財(cái)務(wù)拌戰(zhàn)略相互協(xié)調(diào)一扳致，并保證柏財(cái)務(wù)澳戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)藹，其具體內(nèi)容埃包

23、括投資方向、昂投資氨比例和投資重點(diǎn)半等。1、投資方向矮投資是實(shí)現(xiàn)企業(yè)邦財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的頒基本前提。企業(yè)佰財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的目標(biāo)艾是不斷提高企業(yè)巴價(jià)值，增加企業(yè)扳利潤(rùn)，降低企業(yè)班風(fēng)險(xiǎn)，為此企業(yè)佰必須進(jìn)行投資，按在投資中獲得效啊益。企業(yè)戰(zhàn)略投百資方向的準(zhǔn)確與扒否，往往決定了稗企業(yè)在未來競(jìng)爭(zhēng)辦中的地位是否穩(wěn)板固。根據(jù)企業(yè)的般投資方向，可以昂把企業(yè)的投資分骯為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)熬外投資：對(duì)外投翱資是指企業(yè)以現(xiàn)瓣金、實(shí)物、無形翱資產(chǎn)等方式或者擺以購(gòu)買股票、債瓣券等有價(jià)證券方拌式向其他企業(yè)的靶投資；對(duì)內(nèi)投資岸是指企業(yè)把資金巴投放在自己企業(yè)隘內(nèi)部，購(gòu)置各種扒生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn)搬的投資，具體而熬言就是指企業(yè)維隘持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)和伴實(shí)

24、現(xiàn)擴(kuò)大再生產(chǎn)拔的投資。從企業(yè)骯維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)礙的角度來看，對(duì)霸內(nèi)投資包括對(duì)所胺使用的機(jī)器設(shè)備啊進(jìn)行更新，對(duì)產(chǎn)霸品和生產(chǎn)工藝進(jìn)襖行改革，不斷提捌高職工的科學(xué)技矮術(shù)水平等等；而拜從企業(yè)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大背再生產(chǎn)的角度來擺看，對(duì)內(nèi)投資包昂括新建、擴(kuò)建廠八房，增添機(jī)器設(shè)跋備，增加職工人伴數(shù)，提高人員素?cái)[質(zhì)等等。把從對(duì)外投資角度氨來說，今后3絆隘5年內(nèi)寶鐵應(yīng)該皚充分利用自己的背無形資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)、奧資源優(yōu)勢(shì)、管理啊優(yōu)勢(shì)和信息技術(shù)敖優(yōu)勢(shì)向同行業(yè)的傲其他企業(yè)進(jìn)行投奧資，靈活運(yùn)用現(xiàn)搬金實(shí)物投入、無拔形資產(chǎn)投資和購(gòu)鞍買企業(yè)股票債券八等多種投資方式岸，在必要的時(shí)候礙甚至可以進(jìn)行跨靶行業(yè)、跨地區(qū)的版對(duì)外投資，當(dāng)然襖這些投資所帶來霸

25、的投資收益必須拌高于為進(jìn)行這些扮對(duì)外投資而投入懊的投資成本；另扮一方面為了企業(yè)襖的持續(xù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)擺展，寶鐵還必須胺進(jìn)行對(duì)內(nèi)投資，斑包括：在現(xiàn)有經(jīng)襖營(yíng)業(yè)績(jī)的基礎(chǔ)上板，繼續(xù)加大投入鞍擴(kuò)大倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)的敗市場(chǎng)份額，在企挨業(yè)內(nèi)部培育新的懊經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，開敗發(fā)新的產(chǎn)品及服懊務(wù)；在不斷鞏固按作為主營(yíng)業(yè)務(wù)的搬倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)地位、霸穩(wěn)定其收入的前白提下，提升輔助矮業(yè)務(wù)即加工業(yè)務(wù)耙、運(yùn)輸業(yè)務(wù)及其澳他邊緣業(yè)務(wù)所占骯的比重，加大這昂些輔助業(yè)務(wù)的投邦入力度；加快原壩有設(shè)備的更新及岸技術(shù)改造，加大捌技術(shù)開發(fā)力度，皚爭(zhēng)取在同行業(yè)中襖處于技術(shù)領(lǐng)先地般位；加大先進(jìn)信皚息技術(shù)管理方法矮的引進(jìn)力度，強(qiáng)挨化寶鐵內(nèi)部的信絆息作業(yè)管理；加襖大公司人

26、力資源奧方面的投入，包伴括人員的聘用、霸培訓(xùn)和福利等方癌面的投入。盎2、投資比例和哀投資重點(diǎn)把今后3敖背5年內(nèi)寶鐵的對(duì)班外投資比例適宜皚在公司擬定總投版資規(guī)模的10%氨左右，對(duì)內(nèi)投資藹比例則相應(yīng)地占笆到公司擬定總投耙資規(guī)模的90%般左右。如前面業(yè)疤務(wù)分戰(zhàn)略部分所翱述，寶鐵今后3邦胺5年內(nèi)的業(yè)務(wù)拓疤展方式主要是：跋在現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)模芭的基礎(chǔ)上，進(jìn)一哀步完善倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)俺；大力發(fā)展作為哎明星業(yè)務(wù)的加工巴業(yè)務(wù)，以此帶動(dòng)案?jìng)}儲(chǔ)業(yè)務(wù)；鞏固爸運(yùn)輸業(yè)務(wù)；開展捌邊緣業(yè)務(wù)。根據(jù)百業(yè)務(wù)分戰(zhàn)略所要案求實(shí)現(xiàn)的此業(yè)務(wù)佰拓展方式以及寶板鐵公司現(xiàn)階段的斑發(fā)展經(jīng)營(yíng)狀況，挨寶鐵今后3芭拜5年內(nèi)的對(duì)內(nèi)投半資在倉(cāng)儲(chǔ)、加工捌、運(yùn)輸和邊緣業(yè)按

27、務(wù)上的比例分配安應(yīng)該是：倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)礙務(wù)占到寶鐵對(duì)內(nèi)哀投資比例的45氨%左右；加工業(yè)稗務(wù)占到這一比例案的25%左右；捌運(yùn)輸業(yè)務(wù)和其他擺邊緣業(yè)務(wù)之間不巴再進(jìn)行比例劃分版，兩者合計(jì)占到奧寶鐵對(duì)內(nèi)投資比跋例的30%左右拌，利用圖6-5邦我們可以清晰的爸看到寶鐵今后3白笆5年內(nèi)的投資比壩例劃分。圖 6-5佰在明確了寶鐵今岸后3傲把5年內(nèi)的投資比氨例之后，還需指疤出哪些方向的投扒資是比較重要的辦。在上述投資方罷向中，以下三個(gè)拔方面的投入相對(duì)耙比較重要，即：矮加快原有設(shè)備的八更新及技術(shù)改造按，加大技術(shù)開發(fā)伴力度，爭(zhēng)取在同懊行業(yè)中處于技術(shù)版領(lǐng)先地位；加大襖先進(jìn)信息技術(shù)管百理方法的引進(jìn)力胺度，強(qiáng)化寶鐵內(nèi)愛部的信息作

28、業(yè)管藹理；加大企業(yè)人扮力資源的投入，霸包括在人員的聘哎用、培訓(xùn)和員工版素質(zhì)的提高等方襖面的投入。爸（二）寶鐵公司罷今后3把奧5年內(nèi)的籌資策笆略俺企業(yè)持續(xù)的生產(chǎn)捌經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不斷佰地產(chǎn)生對(duì)資金的爸需求，需要籌措版和集中資金；企把業(yè)因開展對(duì)外投鞍資活動(dòng)和調(diào)整資辦本結(jié)構(gòu)，也需要礙籌集和融通資金爸。企業(yè)籌資策略白主要明確企業(yè)在癌籌資指導(dǎo)思想、奧合理的籌資總規(guī)柏模目標(biāo)、優(yōu)化的搬資本結(jié)構(gòu)和所采阿用的籌資主渠道敖和方式，以及實(shí)霸現(xiàn)籌資戰(zhàn)略目標(biāo)辦等方面的主要對(duì)瓣策。襖1、租賃負(fù)債分昂析笆根據(jù)寶鐵提供的凹2000懊艾2002年上半爸年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，般可以知道200板1年底寶鐵實(shí)際霸支付的租賃費(fèi)用氨為303萬左右罷，

29、占到公司主營(yíng)哎業(yè)務(wù)成本的10版%以上，而由寶斑鐵財(cái)務(wù)部門提供般的2002年度俺公司財(cái)務(wù)費(fèi)用的板預(yù)算得知，20班02年公司財(cái)務(wù)藹費(fèi)用預(yù)算中租賃隘費(fèi)用為432萬跋，占到公司上半辦年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本叭的31%左右，氨由此看來，租賃擺費(fèi)用的支出在寶皚鐵整個(gè)成本費(fèi)用板支出中所占比例霸呈上升趨勢(shì)，預(yù)翱計(jì)在今后3耙俺5年內(nèi)寶鐵租賃懊費(fèi)用在整個(gè)公司罷的成本費(fèi)用支出般中所占的比例還矮會(huì)有所上升。拔就寶鐵目前的經(jīng)啊營(yíng)現(xiàn)狀而言，采吧用的租賃方式基拌本上都是經(jīng)營(yíng)性耙租賃，它使寶鐵案在財(cái)力不足時(shí)節(jié)絆省了翱相當(dāng)于資產(chǎn)價(jià)值鞍的一筆資金斑，避免設(shè)備因技俺術(shù)落后必須淘汰八而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，扒降低稗了艾維修費(fèi)用的負(fù)擔(dān)絆。頒但這種租賃方式

30、案也有一定的局限半性，那就是企業(yè)鞍需要使用的機(jī)器班設(shè)備只是暫時(shí)性吧的，不需要作為絆企業(yè)長(zhǎng)期固定資埃產(chǎn)使用的，且這稗些機(jī)器設(shè)備都是把可以從出租人那絆里租到的，而對(duì)凹于那些企業(yè)希望疤長(zhǎng)期擁有作為自皚己固定資產(chǎn)使用敖的、企業(yè)目前又罷沒有經(jīng)濟(jì)實(shí)力購(gòu)耙買的機(jī)器設(shè)備，叭企業(yè)就應(yīng)該選用案融資租賃的方式霸，因?yàn)樗粌H可柏以滿足目前企業(yè)敗作業(yè)的需要，而奧且從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看還拔能成為企業(yè)的永搬久性資產(chǎn)。所以芭寶鐵在今后3挨唉5年內(nèi)的企業(yè)機(jī)拔器設(shè)備等固定資拔產(chǎn)來源及使用上白，可以大膽采用搬融資租賃的方式搬。挨2、籌資結(jié)構(gòu)分凹析擺籌資結(jié)構(gòu)分析的拌重點(diǎn)是分析自有矮資金和貸款構(gòu)成耙比例對(duì)企業(yè)自有耙資金收益率和企罷業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的影

31、笆響。前者可以通癌過發(fā)行股票或者疤使用留存收益；斑后者可以發(fā)行債唉券或者向各種金般融機(jī)構(gòu)借款。企捌業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)需絆要視企業(yè)期望自暗有資金收益率和唉風(fēng)險(xiǎn)大小的綜合捌而定。擺企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)罷和擴(kuò)張僅僅依靠白企業(yè)自身?yè)碛械陌肿杂少Y金是遠(yuǎn)遠(yuǎn)佰不夠的，就算企奧業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者具瓣有長(zhǎng)遠(yuǎn)的目光，罷可以預(yù)測(cè)到今后啊幾年內(nèi)企業(yè)發(fā)展跋所需要的自由資安金量，企業(yè)也不捌可能保持一個(gè)較艾高比例的自有資芭金率，因?yàn)槠髽I(yè)半不可能不向企業(yè)辦投資者返還投資吧收益，也不可能版不進(jìn)行維持簡(jiǎn)單背再生產(chǎn)和實(shí)現(xiàn)擴(kuò)罷大再生產(chǎn)的投資熬，從而不斷提高愛企業(yè)的留存利潤(rùn)拌率。所以在市場(chǎng)巴競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的懊情況下，在企業(yè)哀所需資金短缺的啊情況下，企業(yè)經(jīng)

32、吧營(yíng)者應(yīng)該具有負(fù)吧債經(jīng)營(yíng)的思想。鞍從寶鐵提供的2藹000扮芭2002年上半百年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可版以看出，寶鐵基叭本上沒有對(duì)外舉啊債，資產(chǎn)負(fù)債表埃上所有的與企業(yè)澳負(fù)債經(jīng)營(yíng)相關(guān)的俺項(xiàng)目，如短期借版款、長(zhǎng)期借款、敗應(yīng)付債券、應(yīng)付盎票據(jù)等金額全都跋為零，說明公司跋所有的日常經(jīng)營(yíng)般、對(duì)內(nèi)投資所需百的資金全部來自昂于企業(yè)的自有資伴金，即企業(yè)擁有礙的資本金、資本捌公積金、盈余公鞍積金和未分配利跋潤(rùn)。因此，寶鐵艾要想實(shí)現(xiàn)今后3挨伴5年內(nèi)長(zhǎng)足發(fā)展哀的戰(zhàn)略目標(biāo)，就愛應(yīng)該對(duì)外舉債，皚貫徹舉債經(jīng)營(yíng)的班戰(zhàn)略思想，充分敖發(fā)揮寶鐵公司自叭身的信用優(yōu)勢(shì)、挨企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)辦勢(shì)，采用各種靈盎活的舉債方式，哎向其他企業(yè)、銀叭行等金融機(jī)

33、構(gòu)或斑非金融機(jī)構(gòu)借款背，緩解企業(yè)今后扒發(fā)展過程中因資罷金短缺造成的壓凹力。百3、籌資方法的奧選擇安企業(yè)籌集資金需伴要通過一定的渠叭道，采用一定的礙方式，并使兩者瓣合理地配合起來礙。企業(yè)的籌資渠盎道主要包括以下癌幾種，即國(guó)家財(cái)吧政資金、銀行信按貸資金、非銀行扳金融機(jī)構(gòu)資金、岸其他企業(yè)資金、笆民間資金、企業(yè)癌自留資金和外商鞍資金等7種。企佰業(yè)的籌資方式同胺樣也主要包括以哀下7種，即吸收柏直接投資、發(fā)行白股票、銀行借款昂、商業(yè)信用、發(fā)埃行債券、發(fā)行融跋資券和租賃籌資愛。企業(yè)籌資必須唉考慮到資本的可凹供性和資金的成藹本，因?yàn)闊o論企耙業(yè)的整體戰(zhàn)略多案么完整和多么具把有吸引力，都必?cái)№氁云髽I(yè)所能籌捌集的資

34、金為限。霸所以，企業(yè)經(jīng)營(yíng)唉者的眼睛不應(yīng)只罷盯在某一種或兩拔種渠道和方式上叭，而應(yīng)將視野放板到笆“唉全方位八”壩的資金籌集活動(dòng)扳上，并通過對(duì)每盎種渠道成本的比拜較，最終選擇最巴有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)鞍戰(zhàn)略目標(biāo)的渠道安和方式。拌目前寶鐵的籌資奧渠道和方式比較辦單一，主要的籌胺資渠道和方式就隘是企業(yè)自留資金癌、商業(yè)信用和租吧賃籌資，這種較壩為單一的籌資方熬式籌集到的資金疤數(shù)目有限，很難巴滿足企業(yè)日益增熬長(zhǎng)的資金需求，拜因此寶鐵今后3跋懊5年內(nèi)應(yīng)該靈活熬運(yùn)用上述提到的頒各種籌資渠道和昂方式，多多采用班銀行借款、融資敗租賃等籌資方式跋，在相同的成本叭下盡可能的籌集頒到更多的資金，皚或者針對(duì)要籌集哀的資金總額，采

35、矮用各種不同投資拔渠道和方式的組敖合，盡可能的降奧低企業(yè)籌資的成班本，使企業(yè)籌資霸效用最大化。版（三）寶鐵公司爸今后3搬罷5年內(nèi)的利潤(rùn)分罷配策略百企業(yè)的稅后利潤(rùn)叭按道理是歸股東俺們所有的，但是稗這并不意味著股罷東們要按他們的啊股份分享所有的藹利潤(rùn)，原因是股把東大會(huì)或者董事柏會(huì)有權(quán)決定利潤(rùn)擺部分或者全部留胺在企業(yè)。扒1、利潤(rùn)再投資斑、留存利潤(rùn)、股捌利分配之間的比稗例關(guān)系昂從寶鐵提供的2罷000按版2002年上半叭年的財(cái)務(wù)資料可澳以看出，寶鐵雖拔然每年年底都有愛留存利潤(rùn)，但是矮下一年年初總是半會(huì)按照各個(gè)投資昂者的出資比例采半用發(fā)放股利的方愛式分配掉，也就搬是說實(shí)際上寶鐵襖每年都并沒有真翱正意義上的

36、留存阿利潤(rùn)，當(dāng)然也就傲沒有用于再投資靶的利潤(rùn)了，它的版未分配利潤(rùn)都百巴分之百的用于股暗利分配了。從長(zhǎng)礙遠(yuǎn)來講，這種做版法是不可取的，百企業(yè)股東的當(dāng)前皚利益固然重要，邦但是他們更關(guān)心霸的是企業(yè)長(zhǎng)足發(fā)邦展帶來的巨大效哀益，因此不應(yīng)該伴只看到企業(yè)眼前靶的短期收益，應(yīng)奧該著眼于企業(yè)未矮來的持續(xù)經(jīng)營(yíng)和斑發(fā)展。所以，寶半鐵今后3芭頒5年內(nèi)的利潤(rùn)分稗配策略必須與寶懊鐵公司自身的長(zhǎng)皚遠(yuǎn)發(fā)展相適應(yīng)，霸確定一個(gè)合理的八利潤(rùn)再投資、留擺存利潤(rùn)和股利分拔配比例。按2、板股利分配政策盎從寶鐵提供的2藹000年愛挨2002年上半矮年的財(cái)務(wù)資料可把知，寶鐵目前實(shí)敖行的是哀固定的股利發(fā)放頒率政策敖，即耙企業(yè)預(yù)先制定一愛個(gè)股利

37、發(fā)放率，扒并在一個(gè)較長(zhǎng)的昂時(shí)期里固定不變岸的按此比例發(fā)放罷股利靶，就寶鐵而言，皚這一股利發(fā)放率懊就是各企業(yè)投資壩者的出資比例。柏顯然，該政策會(huì)半因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)叭績(jī)的波動(dòng)而波動(dòng)壩，雖然股利發(fā)放般的相對(duì)數(shù)不變（跋發(fā)放率），但是八其絕對(duì)數(shù)會(huì)因?yàn)榘ζ髽I(yè)稅后凈收益搬的變化而變化。辦因此，該政策能邦夠給股東帶來一岸種穩(wěn)定的投資回扒報(bào)，有助于樹立絆投資者的信心。邦但是，如果企業(yè)八經(jīng)營(yíng)成果變化不唉定，則會(huì)導(dǎo)致股扳利的發(fā)放豐薄無熬常，容易挫傷投扳資者的投資熱情氨，給投資者以巨哀大的風(fēng)險(xiǎn)感。胺因?yàn)殇撹F行業(yè)發(fā)拔展的相對(duì)穩(wěn)定性白，以及寶鐵擁有拜的內(nèi)、外部?jī)?yōu)勢(shì)白，在今后3叭矮5年內(nèi)寶鐵可以擺繼續(xù)實(shí)行傲固定的股利發(fā)放骯率

38、政策愛。芭（四）寶鐵公司盎今后3扮拜5年內(nèi)的財(cái)務(wù)結(jié)拌構(gòu)策略把企業(yè)在調(diào)整各種霸比率和杠桿時(shí)，骯必須綜合考慮企捌業(yè)內(nèi)外部的各種罷因素。企業(yè)選擇岸適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)結(jié)構(gòu)傲策略俺，應(yīng)該正確的處岸理企業(yè)利潤(rùn)與經(jīng)襖營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)拔系，以達(dá)到較為翱合理的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)盎目標(biāo)，哀因此，寶鐵今后哎3瓣皚5年內(nèi)辦選擇財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)哎策略拌時(shí)應(yīng)該考慮：柏1、佰銷售變化幅度及癌其穩(wěn)定程度案對(duì)未來銷售額的唉變化趨勢(shì)預(yù)計(jì)是罷決定財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)皚策略吧的首要因素，因頒為杠桿原理就是柏銷售額較小變化跋會(huì)導(dǎo)致稅后凈擺收柏益的較大變化。拔如果銷售額增長(zhǎng)矮，則稅后凈壩收埃益增長(zhǎng)更快凹；愛如果銷售額降低敖，則稅后凈百收按益會(huì)更快澳的奧降低。杠桿程度爸越高，這

39、種變化般幅度越大。因而敗，預(yù)計(jì)未來短期班內(nèi)銷售額會(huì)有很頒大增長(zhǎng)時(shí)，宜采安用少增加固定資斑產(chǎn)，少發(fā)行股票白，多發(fā)行債券，吧使企業(yè)的稅后凈胺收拔益有較快的增加俺。但預(yù)計(jì)翱一旦敖失誤，銷售額下氨降了敗，艾企業(yè)的稅后凈拜收八益則會(huì)有較快的板降低。斑所以靶預(yù)計(jì)未來銷售額熬的變化趨勢(shì)顯得捌極為重要，它決班定了財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)芭策略伴的選擇。唉2、唉企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展皚前景哎如果企業(yè)產(chǎn)品比案較新，技術(shù)比較奧先進(jìn)，在未來較熬長(zhǎng)的一段時(shí)間里瓣銷售情況看好，八則企業(yè)應(yīng)該多提百高經(jīng)營(yíng)杠桿程度背，少提高財(cái)務(wù)杠靶桿程度。在財(cái)務(wù)柏比率方面，應(yīng)該伴著眼于企業(yè)未來挨的盈利能力，不跋必過于看重流動(dòng)盎性比率。拔3、稗企業(yè)所處的行業(yè)隘企業(yè)所處

40、的行業(yè)熬不同，企業(yè)的生盎產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況熬也稗不同皚。百工業(yè)企業(yè)需要通凹過長(zhǎng)期籌資甚至敖是發(fā)行股票，來哀保證企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)皚營(yíng)所必需的穩(wěn)定稗的資金來源。另跋外，行業(yè)不同，啊競(jìng)爭(zhēng)的劇烈程度癌也不同。競(jìng)爭(zhēng)激敗烈的行業(yè)采取較盎高的財(cái)務(wù)杠桿的頒風(fēng)險(xiǎn)就很大。拜4、熬企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)氨企業(yè)所擁有的資哀產(chǎn)類型影響著企骯業(yè)的籌資方式，澳固定資產(chǎn)比例高巴的企業(yè)，一般采胺取發(fā)行股票或者安是借入長(zhǎng)期借款斑，流動(dòng)性比例高愛的企業(yè)，一般采板取短期借款融資艾，企業(yè)可以根據(jù)埃資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，結(jié)合昂其他因素，選擇懊較為合適的杠桿藹程度。絆5、盎領(lǐng)導(dǎo)人的風(fēng)險(xiǎn)意絆識(shí)奧一般而言，進(jìn)取芭心強(qiáng)、有阿闖勁、爸敢于冒險(xiǎn)的領(lǐng)導(dǎo)癌人對(duì)企業(yè)，對(duì)自挨身的能力充滿信

41、挨心，愿意為取得巴豐厚利潤(rùn)承擔(dān)一敗定的風(fēng)險(xiǎn)，因而耙愿意提高經(jīng)營(yíng)杠岸桿和財(cái)務(wù)杠桿。按相反，如果領(lǐng)導(dǎo)凹人比較謹(jǐn)慎，保扳守，則不愿意承辦擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，班寧愿采取較低的敗經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)唉杠桿。百四、近期財(cái)務(wù)措啊施建議版（一）適當(dāng)開展邦對(duì)外投資，可以傲是有形資產(chǎn)投入艾，也可以是無形辦資產(chǎn)作價(jià)投資。絆雖然企業(yè)的對(duì)內(nèi)稗投資可以維持其把簡(jiǎn)單再生產(chǎn)并實(shí)胺現(xiàn)其擴(kuò)大再生產(chǎn)稗，滿足企業(yè)目前澳及將來一個(gè)較短按時(shí)期內(nèi)的發(fā)展要愛求，但是要想謀俺求企業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)傲展，使企業(yè)在日俺益激烈的市場(chǎng)競(jìng)版爭(zhēng)中立于不敗之斑地，企業(yè)必須進(jìn)邦行對(duì)外投資。對(duì)靶外投資不但可以愛優(yōu)化企業(yè)的資源辦配置、提高資產(chǎn)耙的利用效率，還藹能降低企業(yè)的經(jīng)傲營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

42、、增強(qiáng)企背業(yè)的償債能力。襖因此，寶鐵必須拔擯棄目前只有對(duì)阿內(nèi)投資的做法，傲綜合運(yùn)用對(duì)內(nèi)投拌資和對(duì)外投資，斑加大對(duì)外投資的班力度。頒（二）在原有籌凹資方式和籌資渠巴道的基礎(chǔ)上，增埃加新的籌資方式哀和渠道。如：向扳銀行、非銀行金盎融機(jī)構(gòu)和其他企瓣業(yè)借款、吸收直啊接投資、租賃籌把資。斑寶鐵的籌資渠道襖和籌資方式過于藹單一，企業(yè)發(fā)展藹所需的所有資金盎都來源于企業(yè)自巴身的自有資金，柏基本沒有對(duì)外舉敗債。由于企業(yè)的啊自有資金在數(shù)量拌上是有限的，這哀勢(shì)必會(huì)影響企業(yè)瓣的進(jìn)一步發(fā)展與埃擴(kuò)張，所以企業(yè)搬應(yīng)該有舉債經(jīng)營(yíng)案的思想。充分發(fā)哎揮寶鐵的信用優(yōu)挨勢(shì)、經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)背勢(shì)，向其他企業(yè)耙、銀行等金融機(jī)哎構(gòu)或非金融機(jī)構(gòu)愛借款，滿足企業(yè)隘今后發(fā)展的資金把需求。案（三）大力開展鞍除經(jīng)營(yíng)性租賃之傲外的融資租賃，熬充分發(fā)揮融資租奧賃的優(yōu)勢(shì)。班雖然經(jīng)營(yíng)性租賃安由出租人爸負(fù)責(zé)設(shè)備的維修佰、保養(yǎng)與保險(xiǎn)翱，氨承租人可以不負(fù)擺擔(dān)設(shè)備過時(shí)的風(fēng)安險(xiǎn)安，但是對(duì)于那些捌企業(yè)渴望擁有、翱反復(fù)使用而目前唉又沒有經(jīng)濟(jì)實(shí)力昂購(gòu)買的機(jī)器設(shè)備阿來說，融資租賃伴才是最好的方式白。雖然半承租辦人必須負(fù)擔(dān)昂租賃期中的設(shè)備俺維修擺、芭保養(yǎng)把和藹保險(xiǎn)費(fèi)用等唉。但是租俺期滿后，租賃資耙產(chǎn)的所有權(quán)無