國際金融體系課件

1、第二章 國際金融體系1 國際金融體系；一般框架2 國際金本位體系3 布雷頓森林體系4 浮動匯率體系牙買加體系5 國際金融一體化：熱點問題12.1國際金融體系；一般框架 一 國際金融體系的構成二 國際金融體系的目標與作用2一 國際金融體系的構成1 國際金融體系的含義(狹義):是指國際貨幣體系,即國際間的貨幣安排, 以及相應的國際規(guī)則或慣例組成的有機整體.國際貨幣體系：也就是由國際間資本流動及貨幣往來而引起的貨幣兌換關系貨幣兌換關系國際規(guī)則（慣例）國際金融體系32 國際金融體系的構成及原因：（1）構成國際匯率制度國際收支和儲備國別經濟政策核心層緊密層松散層核心層：代表整個體系緊密層：對核心層有直接

2、影響松散層：間接作用于核心層4（2）國際金融體系由三層構成的原因：1）國際金融體系的核心是國際匯率制度：因為主權國家在對外經濟活動中首要的問題是匯率安排問題，匯率的高低不僅體現(xiàn)本國與外國貨幣 購買力的強弱，而且涉及到資源分配的多寡。52）國際金融體系的緊密層是國際收支和儲備：因為國際收支不平衡以及官方儲備的變動 將直接導致匯率波動，進而影響整個國際金融體系的穩(wěn)定。3）國際金融體系的松散層是國別經濟政策：因為在國際經濟合作日益密切的當代，一國尤其是在是世界經濟和貿易中舉足輕重的大國的國內經濟政策，經常溢出國界波及他國。63 國際匯率制度的演變:國際金本位制度 固定匯率制度 浮動匯率制度7貨幣制度

3、演變1 演變歷程及特點: 金本位 金鑄幣本位 金塊本位 金匯兌本位 紙幣本位2黃金為G制度基礎，直接參與流通黃金作用 ,與黃金保持固定比價的紙幣代替黃金流通紙幣成為法幣,政府宣布紙幣與黃金比價,并可自由兌換紙幣與黃金比價無法維持補充知識8 1 本位與本位貨幣 本位:貨幣制度中的術語，是表明以什么材料作為標準貨幣的幣材。本位貨幣:是一國貨幣制度規(guī)定的標準貨幣。特點（1）無限清償能力（償還債務時，債權人不能拒絕接受）（2）最后支付工具。（接受支付一方不得要求改用其他貨幣）9國際金融體系的內容:安排國際間的匯率 確立國際 儲備貨幣 解決國際收支不平衡問題 協(xié)調各國的經濟政策10二 國際金融體系的目標

4、與作用1 建立匯率機制,防止不必要的競爭性貶值2 為國際收支不平衡的調整提供有效手段3 促進各國的經濟政策協(xié)調112. 2 國際金本位體系一 制度特征二 匯率決定及國際收支調節(jié)三 英鎊的作用四 金本位體系的崩潰五 制度評價12一 國際金本位制的制度特征1 含義：就是各國普遍采用金本位制為基礎的國際貨幣體系。2 特點：（1）黃金是國際貨幣體系的基礎,作為最終清償手段,充當國際貨幣.（2）匯率體系呈現(xiàn)為嚴格的固定匯率制. (3) 是一個松散,無組織的體系.金本位制:是一種以一定成色及重量的黃金為本位貨幣的貨幣制度,包括三種形式:金幣本位制,金塊本位制和金匯兌本位制13二 匯率決定及國際收支調節(jié)1

5、國際金本位制度下的匯率決定:基礎:金平價-兩國貨幣的含金量之比匯率的波動:受供求關系的影響,波幅界限為黃金輸送點2 國際收支自動調節(jié)平衡的規(guī)則;(1) 貨幣自由兌換黃金,其含金量保持穩(wěn)定(2) 黃金自由輸出入,對黃金和外匯的買賣不加限制(3) 貨幣發(fā)行必須有一定的黃金儲備143 國際收支自動調節(jié)平衡的機制:國際收支逆差 黃金輸出 貨幣供應減少 物價與成本下跌 出口競爭力增強 出口增大，進口減少 國際收支轉為順差 黃金輸入在當今，國際收支不平衡能否自動調節(jié)？15三 英鎊的作用國際金本位體系-英鎊本位體系:英鎊代替黃金充當國際貨幣.16四 國際金本位制的崩潰1 國際金本位制建立的特定條件（1）內外

6、均衡的實現(xiàn)有其物資基礎-世界黃金產量符合要求；（2）內外均衡的實現(xiàn)主要通過經濟自發(fā)調整，政府不進行干預；（3）內部均衡問題被忽視，外部均衡的實現(xiàn)可以以犧牲內部均衡為代價。172 國際金本位制的崩潰前的歷史條件的變化（1）一戰(zhàn)爆發(fā)前，一方面世界黃金產量跟不上世界經濟的增長，另一方面較發(fā)達的國家通過貿易順差的持續(xù)積累和其他特權，使黃金分布不均衡。（2）一戰(zhàn)爆發(fā)時，國際金本位制宣告瓦解；一戰(zhàn)后實行國際金匯兌本位制。（3）一戰(zhàn)后，各國越來越重視內部均衡 目標，有的國家明確表示將內部均衡目標置于外部均衡目標之上。（4）隨著國際金本位制可信性的下降，國家資金的流動進一步惡化一國的國際收支，維持金本位制更加

7、困難。183 國際金本位制的徹底崩潰：19291933年資本主義大危機的到來，國際金本位制徹底崩潰。制度的評價1 國際金本位制在當時的特殊條件下對世界經濟的發(fā)展起了積極的作用；2 當這些因素消失后，金本位體系的缺陷暴露無遺。192. 3 布雷頓森林體系一 創(chuàng)建布雷頓森林體系二 核心制度內容三 制度崩潰的癥結四 布雷頓森林體系的作用20一 創(chuàng)建布雷頓森林體系1 形成標志：1944年7月，44個國家的300多位代表出席在美國新罕布什爾州布雷頓森林城召開的國際金融會議，這次會議確立了新的國際貨幣體系-布雷頓森林體系。212 建立時所面臨的歷史條件：二戰(zhàn)使主要西方國家之間的力量對比發(fā)生了巨大變化，美國

8、取代了英國而成為世界經濟體系中占據中心地位，在設計新的國際貨幣體系時，美國的“懷特計劃”對布雷頓森林體系的形成發(fā)揮了主導作用，形成美國居于統(tǒng)治地位的新的國際貨幣體系。22二 布雷頓森林體系的核心內容（1）建立了國際貨幣基金組織,由它全力維護布雷頓森林體系.（2）實行以黃金-美元為 基礎的，可調整的固定匯率制；美元充當國際貨幣。（3）多渠道調節(jié)國際收支不平衡黃金美元A國貨幣B國貨幣C國貨幣 1盎司黃金=35美元23 布雷頓森林體系的根本特點：美元成為一種關鍵貨幣，既是美國本國的貨幣，同時又因為它是儲備貨幣和國際清償力的主要來源而成為世界各國的貨幣。24三布雷頓森林體系瓦解的癥結 布雷頓森林體系的

9、徹底崩潰：1973年2月外匯市場再度爆發(fā)美元危機1 布雷頓森林體系的根本缺陷-“特里芬兩難”為滿足世界經濟的增長，美元供應增加美元供應不斷增加，而黃金儲備是有限的，黃金與美元的兌換日益難以維持（1盎司黃金=35美元）2 僵化的匯兌體系不適應經濟格局的變動3 IMF協(xié)調國際收支不平衡的能力有限 25四布雷頓森林體系的作用1 促進了二戰(zhàn)后國際貿易的迅速發(fā)展和生產國際化固定匯率制消除了匯率波動的風險。2 緩解了各國國際收支困難IMF所發(fā)揮的作用3 樹立了開展廣泛國際貨幣合作的典范IMF成員國及其他國際集團的作用26布雷頓森林體系建立，危機與崩潰過程布雷頓森林體系的建立布雷頓森林體系下的美元兩難布雷頓

10、森林體系下的美元危機美元危機的三次拯救27布雷頓森林體系的建立1 美元同黃金掛鉤，各國貨幣同美元掛鉤2 美元補充黃金，等同黃金，作為世界清償力的主要來源布雷頓森林體系建立，危機與崩潰過程的一覽表28布雷頓森林體系下的美元兩難1為滿足世界經濟增長對世界貨幣的需要，美元的供應必須不斷增長2美元供應的不斷增長，使美元同黃金的兌換性日益難以維持29布雷頓森林體系下的美元危機美元的危機，是指美元按固定比價與黃金保持兌換性的危機，簡稱兌換性危機，或指人們懷疑美元的兌換性，由此引發(fā)拋售美元的危機，又稱美元信心危機。30第一次危機（1960年）的拯救1借款總安排 2 互惠信貸協(xié)議以上兩項措施旨在以其他貨幣補充

11、美元，來維持布雷頓森林體系的固定匯率，是今后出現(xiàn)的多種儲備貨幣體系發(fā)萌芽 3 黃金總庫旨在用其他國家的黃金來補充美國的黃金，維持黃金美元本位制31第二次危機（1968年）的拯救1 黃金雙價制（“官價”與“市場價”）旨在維持黃金美元為中心的布雷頓森林體系，但同時又意味著該體系的局部崩潰。2 特別提款權旨在節(jié)約黃金和美元，補充黃金和美元，使黃金美元本位向黃金美元/特別提款權本位轉變32第三次危機（1971年）的拯救1 終止黃金與美元的兌換，該措施實際意味著布雷頓森林體系崩潰。2 史密森氏協(xié)議挽救固定匯率制的最后一次嘗試332.4 浮動匯率體系牙買加體系一 牙買加體系的創(chuàng)建二 牙買加體系的運行機制三

12、 對牙買加體系的評價34一 牙買加體系的創(chuàng)建1 產生的背景：布雷頓森林體系崩潰后，國際金融形式動蕩不安，國際間為建立一個國際貨幣體系進行了長期的討論和協(xié)商。2 產生的標志：1976年1月在牙買加首都金斯頓簽署了一個協(xié)議，稱為“牙買加協(xié)議”，同年4月，國際貨幣基金組織理事會通過了國際貨幣基金組織協(xié)議的第二次修訂案，從此國際貨幣體系進入一個新的階段-牙買加體系。353 牙買加協(xié)定的主要內容： （摘要）1）成員國自由選擇匯率安排，固定匯率制與浮動匯率制并存。2）廢除黃金官價，取消以黃金清償債權債務的義務，成員國央行按市價購黃金。3）增加IMF的份額，從而提高IMF的清償力。4）擴大多發(fā)展中國家的資金

13、融通。364 牙買加體系的特點1）黃金非貨幣化2）儲備貨幣多樣化3）匯率制度多樣化37二 牙買加體系的運行機制1 國際儲備多元化：國際儲備主要有黃金，主要國家貨幣，SDRs2 匯率安排多樣化，浮動匯率制與固定匯率制并存（1）匯率體系呈現(xiàn)的趨勢：1）區(qū)域集團內實行穩(wěn)定的匯率制2）主要貨幣之間匯率的巨幅波動（2）匯率安排的決定因素1）經濟結構2）貨幣信譽3）區(qū)域化影響383 依賴國際間的政策協(xié)調和國際金融市場解決國際收支問題牙買加體系下，解決國際收支困難的途徑：1）強調利用國內經濟政策消除國際收支不平衡需求政策與供給政策 2）充分利用匯率機制，通過匯率的適度調整平衡國際收支滿足馬歇爾-勒納條件3）

14、通過國際融資來平衡國際收支。4）加強國際協(xié)調39三 對牙買加體系的評價1 積極作用2 消極作用402. 5 國際金融一體化：熱點問題20世紀末21世紀初，為期兩天的20國集團財政部長會議日前在加拿大蒙特利爾市召開，加拿大財政部長馬丁在開幕式上致辭說，全球化是當今時代“最重要的議題”。41二十年前，在英國召開的一次國際經濟學年會上，著名經濟學家郝伯特G格魯貝爾曾對國際資本流動理論的發(fā)展方向表示困惑：“這一理論將朝向何方呢？?！备耵斬悹柕恼摂鄬嶋H上是對當時國際長期資本流動特別是國際直接投資理論研究狀況的一個概括。 42然而，令格魯貝爾始料未及的是，20年來，各國和國際金融體系發(fā)生了巨大的結構性變革

15、： 隨著各國金融市場的自由化、國際化和一體化，金融市場和金融風險的全球化趨勢已越來越明顯。 1 各國金融市場、投資者以及融資者與全球金融市場日益融合； 2 精確從事金融業(yè)務的技術能力迅速提高； 3 金融業(yè)務、金融機構乃至金融市場之間的差別趨于模糊。 以上變革大大改變了金融資產在世界范圍內的風險收益，改變了人們對金融風險的認識，也改變了國際金融市場上投資者和借款人的行為 43國際短期資本流動的市場背景、規(guī)模、力度和速度可以從以下事實中得到初步的反映：第一，外匯和貨幣市場的全球化已接近完成。發(fā)達國家可自由兌換貨幣的外匯市場已經完全以單一的市場形態(tài)運作。主要貨幣的交叉匯率與直接兌換的匯率相差無幾。

16、44第二，資本市場的全球化進程在加快，多元化的投資組合與高度復雜的資產管理機構在不斷增長，金融資產跨境交易迅速擴張。 一是股權市場全球化步伐在加快。1997年底，在紐約證券交易所上市的海外企業(yè)共有343家，分別位于42個不同國家的非美國公司。在倫敦交易所上市的外國企業(yè)共有526家； 二是債券市場正以飛快的速度全球化。1998年初，國際債券總額為37萬億美元，比1985年多6倍。 45值得一提的是，國際外匯、貨幣和債券市場總共囊括了全球接近70的金融資產。國際股權市場的全球化動向也已相當明顯。迅速走向全球化的國際金融市場對投資者的行為產生了兩方面的重大影響：第一，獲益的機會稍縱即逝，促使投資者調

17、度資本。的速度越來越快。46第二，獲益的空間越來越小，交易額達到相當數量才可獲得豐厚的收益，促使資本流動的規(guī)模越來越龐大。而這兩股力量又反過來進一步推動了金融全球化的進程。據IMF統(tǒng)計，為了追逐高額利潤而游曳在各國金融市場上的各種短期資本，已從80年代初的30000億美元上升到1997年底的72000多億美元，相當于全球國民生產總值的20。如按天計算，約為12000多億美元，幾乎是世界商品貿易額的100倍。毫無疑問，這些數值還會反思和進一步的發(fā)展。宋文兵第二，獲益的空間越來越小，交易額達到相當數量才可獲得豐厚的收益，促使資本流動的規(guī)模越來越龐大。而這兩股力量又反過來進一步推動了金融全球化的進程。據IMF統(tǒng)計，為了追逐高額利潤而游曳在各國金融市場上的各種短期資本，已從80年代初的30000億美元上升到1997年底的72000多億美元，相當于全球國民生產總值的20。如按天計算，約為12000多億美元，幾乎是世界商品貿易額的100倍。毫無疑問，這些數值還會進一步上升。 472. 5 國際金融一體化：熱點問題一 國際金融一體化的特征及原因二 歐洲貨幣一體化三 其他區(qū)域性金融一體化48一 國際金融一體化的特征及原因1 特征：（1）貨幣一體化（2）金融市場一體化（3）金融業(yè)務一體化（4）金融管理一體化4