人力資本與企業(yè)商譽(yù)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)

1、哎人力資本與企業(yè)叭商譽(yù)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)胺【摘要】人力資佰本的效用(或稱(chēng)吧使用價(jià)值)是其隘為斑企業(yè)絆所創(chuàng)造的價(jià)值，俺其使用成本則既熬包括勞動(dòng)力的報(bào)白酬，也包括其對(duì)佰實(shí)物資本的浪費(fèi)爸、效率低下、機(jī)愛(ài)會(huì)的喪失等造成白的笆經(jīng)濟(jì)氨損失，兩者的差巴額大于市場(chǎng)平均白值的部分稱(chēng)為人翱力資本的超額效矮用。由于資本與盎勞動(dòng)在市場(chǎng)中力哀量的不對(duì)稱(chēng)性，按它們之間所簽定版的契約是不完備懊契約，凹企業(yè)把由此而形成對(duì)人叭力資本的壟斷，敖進(jìn)而占有其超額瓣效用，這正是企氨業(yè)商譽(yù)的來(lái)源。靶商譽(yù)的形成與維把護(hù)受企業(yè)內(nèi)部以挨及外部多種因素頒的制約。企業(yè)的版商譽(yù)每期都會(huì)發(fā)八生增減變化、也吧會(huì)不停地被耗費(fèi)百，因此其計(jì)量與癌攤銷(xiāo)的年限都應(yīng)阿是有

2、限的。每個(gè)頒企業(yè)努力提高其佰商譽(yù)的結(jié)果是藹社會(huì)澳勞動(dòng)生產(chǎn)率得到襖提高，但總有一藹半左右的企業(yè)其耙商譽(yù)為負(fù)。 半21世八紀(jì)，知識(shí)和技術(shù)芭將成為熬經(jīng)濟(jì)壩生活的主導(dǎo)因素骯。知識(shí)經(jīng)濟(jì)，這板一不久前多數(shù)人白尚為陌生的詞匯愛(ài)正通過(guò)各種媒體岸進(jìn)入人們的視野埃，它昭示著一場(chǎng)扮正在醞釀中的生拌產(chǎn)力的革命以及邦未來(lái)世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)哀格局，而人力資藹源作為生產(chǎn)力的班主要構(gòu)成要素必隘將在其中發(fā)揮舉唉足輕重的作用。案在知識(shí)經(jīng)濟(jì)的骯時(shí)代芭里，企業(yè)要想順敗利地生存和阿發(fā)展哎，必須在人力資阿源方面擁有絕對(duì)澳的優(yōu)勢(shì)，這就要氨求其對(duì)自身人力拜資源進(jìn)行有效地傲管理、開(kāi)發(fā)和利艾用，而人力資源芭或其表現(xiàn)形式俺人力資本與企吧業(yè)商譽(yù)之間則存扒在

3、著某種內(nèi)在聯(lián)澳系。本文試從新挨古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的角啊度，就人力資源稗(或人力資本)爸與商譽(yù)的關(guān)系、盎商譽(yù)的本質(zhì)以及愛(ài)商譽(yù)的凹會(huì)計(jì)胺處理等有關(guān)八問(wèn)題稗展開(kāi)討論，以求藹找到管窺商譽(yù)本芭質(zhì)的新視角。為唉此，我們先從人叭力資源和人力資八本的概念說(shuō)起。跋 頒 敖一、人矮力資源與人力資奧本的概念 背 叭人力資熬源(傲邦)與人力資本(氨頒)是兩個(gè)涵義不吧同的概念，它們疤之間既有一定的巴區(qū)別又有著密切罷的聯(lián)系。首先，埃就人力資源來(lái)看澳，它屬靜態(tài)的概礙念范疇。對(duì)于整把個(gè)盎社會(huì)稗，它是指其中全伴體人口所擁有的霸勞動(dòng)能力的集合澳，受社會(huì)的扮政治佰、經(jīng)濟(jì)、文化和笆心理等各種因素懊的制約，并反過(guò)懊來(lái)對(duì)上述諸因素懊施加至關(guān)重要

4、的奧影響耙。而對(duì)于一個(gè)企伴業(yè)而言，它則僅柏包括其所擁有或?？刂频?、在一定拌時(shí)期內(nèi)可以使用疤的全體人口的勞瓣動(dòng)能力，它與社靶會(huì)人力資源構(gòu)成罷個(gè)別與總體的關(guān)凹系，是后者價(jià)值疤的具體體現(xiàn)。靶 背而對(duì)人耙力資本的概念，俺則需要從動(dòng)態(tài)的埃意義上加以理解哎。它所強(qiáng)調(diào)的是氨人力資源在生產(chǎn)巴過(guò)程中的使用。拌當(dāng)人力資源用以扒作為賺取利潤(rùn)的藹手段時(shí)，即被賦澳予了人力資本的胺內(nèi)涵，其載體是扮人力資本的真正暗所有者勞動(dòng)白力。作為商品的敖人力資本勞跋動(dòng)力資本(或稱(chēng)礙可變資本)，其擺價(jià)值與使用價(jià)值絆與一般商品有著跋嚴(yán)格的不同，即氨人力資本的使用捌是其知識(shí)和技能佰的運(yùn)用，在使用拔過(guò)程中可以創(chuàng)造耙出超過(guò)其自身價(jià)板值的價(jià)值，而

5、且跋還會(huì)通過(guò)勞動(dòng)經(jīng)凹驗(yàn)的積累，或通壩過(guò)自身的建設(shè)而佰增加其價(jià)值。對(duì)斑此，馬克思在其哎資本論中已搬有詳細(xì)論述。人伴力資本的另一個(gè)矮顯著特性是其“按不可分割地屬于盎其載體”(周其白仁)。對(duì)此，美礙國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家襖、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)阿獎(jiǎng)獲得者西奧多耙W舒爾茨也癌曾指出“人力資罷本的顯著標(biāo)志是岸它屬于人的一部霸分”，“沒(méi)有人稗能把他同他所擁矮有的人力資本分胺開(kāi)。他必將始終按帶著自己的人力襖資本，無(wú)論這筆艾資產(chǎn)用于生產(chǎn)還把是用于消費(fèi)?！卑琳侨肆Y本的拌這一顯著特性才敗使得其使用權(quán)與捌所有權(quán)相分離，敖從而導(dǎo)致商譽(yù)的敗產(chǎn)生。 熬 絆二、商瓣譽(yù)的來(lái)源人藹力資本的超額效安用 藹 巴1.商八譽(yù)產(chǎn)生的前提條埃件人力資

6、本搬的壟斷 壩作為一般項(xiàng)特殊的無(wú)形資巴產(chǎn)，商譽(yù)的根本板特征是其不可辨跋認(rèn)性。這項(xiàng)特征背是它與一般無(wú)形藹資產(chǎn)相區(qū)別的主俺要標(biāo)志。而對(duì)于安商譽(yù)概念的理解瓣，無(wú)論是亨德里熬克森(按)所列舉的三種疤最主要的觀(guān)點(diǎn)岸(1)商譽(yù)是拜人們對(duì)企業(yè)具有絆好感的價(jià)值；(拌2)商譽(yù)是人們耙預(yù)期的未來(lái)收益凹超過(guò)除商譽(yù)外的辦總資產(chǎn)正常報(bào)酬辦的貼現(xiàn)值；(3版)商譽(yù)反映的是愛(ài)企業(yè)總價(jià)值超過(guò)按其各項(xiàng)有形資產(chǎn)埃和無(wú)形資產(chǎn)的凈背額，即一個(gè)總的阿計(jì)價(jià)賬戶(hù)，還是佰和盎在其合著的中版級(jí)財(cái)務(wù)氨會(huì)計(jì)阿里所概括的兩阿種觀(guān)點(diǎn)(1爸)商譽(yù)代表凈資巴產(chǎn)的獲取代價(jià)與阿其公允價(jià)值之間敖的差額；(2)挨商譽(yù)代表企業(yè)高按于社會(huì)平均水平拜的盈利能力，都板不過(guò)

7、是對(duì)其內(nèi)在百價(jià)值或表現(xiàn)形式敖的描述，而對(duì)商笆譽(yù)產(chǎn)生的原因則背未予揭示。 襖那么，辦企業(yè)的商譽(yù)到底半是如何產(chǎn)生的呢板?要探究這個(gè)巴問(wèn)題背還必須從商譽(yù)的稗根本特性不巴可辨認(rèn)性入手。耙不論怎樣對(duì)商譽(yù)翱加以理解，其最案終必然表現(xiàn)為俺企業(yè)鞍除商譽(yù)外的凈資扳產(chǎn)的超額盈利能頒力。而可以形成翱商譽(yù)的超額盈利辦能力，又必然緣按于某種形式的壟瓣斷。廣義來(lái)說(shuō)，癌不論多么完備的懊市場(chǎng)，都不可能半徹底避免壟斷性絆的存在，因?yàn)槭邪雸?chǎng)中的許多要素百(例如人所擁有皚的優(yōu)秀素質(zhì)和技昂能)都是獨(dú)一無(wú)胺二或極為稀缺的搬，這種獨(dú)一無(wú)二礙或極為稀缺的生愛(ài)產(chǎn)要素一旦為案企業(yè)暗所占有即形成壟稗斷。而企業(yè)的超稗額盈利能力皆可拌歸因于壟斷，比

8、胺如，對(duì)購(gòu)買(mǎi)或銷(xiāo)把售市場(chǎng)的壟斷可半以使企業(yè)制定有翱利于自己的壟斷埃價(jià)格，對(duì)技術(shù)的扳壟斷可以使企業(yè)拌降低成本，對(duì)人跋力資源的壟斷則扒可為企業(yè)帶來(lái)成瓣本、價(jià)格、市場(chǎng)熬等多方面的優(yōu)勢(shì)背。但是，企業(yè)對(duì)半市場(chǎng)和技術(shù)的壟罷斷均為可以出售吧的權(quán)力，因而應(yīng)耙屬可辨認(rèn)無(wú)形資敖產(chǎn)的范疇，因此翱應(yīng)當(dāng)增加可辨認(rèn)疤凈資產(chǎn)的價(jià)值。癌惟有對(duì)人力資源背的壟斷與企業(yè)有按著不可分割的聯(lián)凹系，不能脫離企耙業(yè)而單獨(dú)出售，背與之相聯(lián)系的超耙額贏(yíng)利能力才是藹真正意義上的凈笆資產(chǎn)超額贏(yíng)利能絆力(下文即從這斑個(gè)意義上使用這愛(ài)一術(shù)語(yǔ))。所以巴，企業(yè)的商譽(yù)應(yīng)搬來(lái)自其對(duì)人力資斑源的壟斷。 哎2.人捌力資本的超額效板用商譽(yù)的真胺正來(lái)源 叭企業(yè)對(duì)背其

9、人力資源加以挨使用時(shí)，就使其絆轉(zhuǎn)化為人力資本鞍。正常情況下，唉人力資本的使用擺可以為企業(yè)帶來(lái)昂市場(chǎng)平均利潤(rùn)，伴這種能夠?yàn)槠髽I(yè)半賺取利潤(rùn)的能力白即是人力資本的艾使用價(jià)值，稱(chēng)之哀為人力資本的效奧用。當(dāng)企業(yè)人力凹資本的效用與其靶使用成本之差大白于市場(chǎng)平均值的凹時(shí)候，我們可以哀稱(chēng)其超額部分為搬超額效用，這部罷分超額效用是企笆業(yè)超額贏(yíng)利能力搬的根源?？梢?jiàn)，半人力資本的超額巴效用是一個(gè)至關(guān)白重要的概念，為背此，下面就對(duì)其皚進(jìn)行詳細(xì)的討論骯。 頒在約翰把海爾斯看來(lái)，氨“人是追求最大拜利潤(rùn)”的，因?yàn)榘檬袌?chǎng)搬經(jīng)濟(jì)拌中的每個(gè)人都是柏有理性的，而且白都對(duì)自己的人力靶資本擁有控制權(quán)奧，也就是說(shuō)，市澳場(chǎng)中的人都是所罷謂

10、的“艾經(jīng)濟(jì)半人”。對(duì)于“經(jīng)捌濟(jì)人”的概念，八古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的奠捌基人之一亞愛(ài)當(dāng)斯密在其經(jīng)罷典著作國(guó)富論矮中曾提出如下霸假設(shè)：(1)每罷一個(gè)人天然是他爸自己利益的最好壩判斷者，因此應(yīng)擺該讓他有按照自骯己的方式來(lái)行動(dòng)扮的自由；(2)佰每一個(gè)人都關(guān)心罷為自己謀求最大斑的利益，然而他扒是愛(ài)社會(huì)邦的一員，他追求哎的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)只能版沿著愛(ài)自然爸的巴社會(huì)跋秩序所指定的道阿路前進(jìn)；(3)擺交換使得交換雙凹方個(gè)人利益的同啊時(shí)滿(mǎn)足成為可能敗；(4)人類(lèi)的芭各種動(dòng)機(jī)(自愛(ài)襖、同情、追求自扳由的欲望、正義柏感、勞動(dòng)習(xí)慣和白交換以物易安物以及以此易彼捌的傾向)會(huì)扒自然岸平衡，能使一個(gè)胺人的利益不致和伴其他人的利益相扒對(duì)立。因

11、此，市翱場(chǎng)中的每個(gè)人澳“經(jīng)濟(jì)人”都背盡可能使其人力傲資本價(jià)值最大化伴，即盡可能地使奧其占有的物質(zhì)或挨獲得的享受達(dá)到靶最佳狀態(tài)。而人隘力資本價(jià)值的最拌大化則需以其使哎用價(jià)值效用邦最大化為基礎(chǔ)。霸 愛(ài)人力資拜本對(duì)于其所有者辦的價(jià)值，在市場(chǎng)霸中表現(xiàn)為勞動(dòng)力半的價(jià)格。對(duì)企業(yè)傲而言，勞動(dòng)力的巴市場(chǎng)價(jià)格則為使礙用勞動(dòng)力的基本哎成本。既然市場(chǎng)哀中每個(gè)勞動(dòng)力的擺目標(biāo)其價(jià)值百的最大化要以較搬高的效用為基礎(chǔ)愛(ài)，而勞動(dòng)力的效百用則表現(xiàn)為其所襖能為企業(yè)創(chuàng)造的爸價(jià)值，亦即為企哀業(yè)帶來(lái)的效用，埃因此，對(duì)企業(yè)而埃言，人力資本的笆價(jià)值最大化就與凹其對(duì)企業(yè)的效用懊最大化統(tǒng)一起來(lái)吧。人力資本的效按用就在于其對(duì)實(shí)辦物資本的轉(zhuǎn)移或艾

12、改變。對(duì)此，馬伴歇爾曾有論述，愛(ài)他說(shuō)：“人類(lèi)不搬能創(chuàng)造物質(zhì)的東八西。誠(chéng)然，在精藹神和道德的領(lǐng)域疤內(nèi)人可以產(chǎn)生新吧的思想；但是，板當(dāng)我們說(shuō)他創(chuàng)造半物質(zhì)的東西時(shí)，版他實(shí)在只是生產(chǎn)愛(ài)效用而已；或換凹句話(huà)說(shuō)，他的努昂力和犧牲結(jié)果只辦是改變了物質(zhì)的阿形態(tài)或排列，使擺它能較好地適合版于欲望的滿(mǎn)足。吧”當(dāng)人力資本所罷生產(chǎn)的效用遠(yuǎn)高版于其(全部)使巴用成本以致產(chǎn)生辦超額效用時(shí)，商稗譽(yù)便從中產(chǎn)生。啊但超額效用為什懊么能夠產(chǎn)生呢?隘 笆3.企礙業(yè)與勞動(dòng)力間的埃不完備契約柏人力資本的超額扳效用歸屬企業(yè)的扳秘密吧人力資本效用較壩高時(shí)，其市場(chǎng)價(jià)襖格也需相應(yīng)較高俺，這才符合市場(chǎng)邦交換的按規(guī)律柏。若果真如此，胺企業(yè)癌來(lái)自人

13、力資本的挨超額利潤(rùn)也就無(wú)皚從產(chǎn)生。然而，版現(xiàn)實(shí)中人力資本啊為什么的確能給搬企業(yè)俺帶來(lái)超額效用以皚及相應(yīng)的超額利辦潤(rùn)呢?這說(shuō)明市襖場(chǎng)中必然存在著暗某種不公平或者板不對(duì)稱(chēng)的交換，暗這種交換的阿內(nèi)容扮應(yīng)由企業(yè)契約來(lái)襖規(guī)定，為此就需百要對(duì)人力資本的罷特性和市場(chǎng)中企搬業(yè)契約的實(shí)質(zhì)加艾以討論。 邦前文已叭經(jīng)提到，人力資八本與非人力資本把的最大不同之處愛(ài)在于它與其所有懊者的不可分離性斑，它只能不可分氨割地屬于其載體扮勞動(dòng)力自身埃。企業(yè)可以對(duì)其八非人力資本擁有挨占有權(quán)，而對(duì)其柏人力資本卻只能礙擁有使用權(quán)，這啊種使用權(quán)由企業(yè)案和勞動(dòng)者之間的跋契約來(lái)規(guī)定。按奧照科斯的觀(guān)點(diǎn)，翱企業(yè)是各要素所板有者為了節(jié)約交笆易費(fèi)用

14、而達(dá)成的稗契約，企業(yè)的形邦成就是用“一個(gè)爸契約代替一系列昂契約”，用“一罷個(gè)長(zhǎng)期契約代替芭一些短期契約”骯。張維迎博士則頒進(jìn)一步指出，普胺通的市場(chǎng)契約是暗完備契約，而企吧業(yè)契約是不完備案契約。周其仁博襖士也曾作出類(lèi)似澳的論述：普通市藹場(chǎng)契約反映的是盎各個(gè)生產(chǎn)者之間爸及其同消費(fèi)者之骯間的關(guān)系；而企翱業(yè)契約之所以特爸殊，就在于它反敗映了人力資本所版有者與非人力資瓣本所有者之間的唉關(guān)系，不確定性跋只是這種關(guān)系在八企業(yè)契約上的表擺象特征。 昂然而，佰如丁為民博士所白指出，即使在完邦全競(jìng)爭(zhēng)的條件下隘，人力資本所有藹者與非人力資本疤所有者的力量也懊是非對(duì)稱(chēng)的。在把市場(chǎng)中，盡管形板式上“每一次交案易都是嚴(yán)格

15、自愿扒”的(弗里德曼扳)，然而由于勞芭動(dòng)力若不進(jìn)入市絆場(chǎng)將無(wú)法生存，拜資本所有者則無(wú)辦須為此擔(dān)憂(yōu)，手把中的生產(chǎn)資料足耙以使其維持生產(chǎn)俺和生活。生產(chǎn)資扮料的不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致昂競(jìng)爭(zhēng)力量的不對(duì)埃稱(chēng)，從而在企業(yè)岸契約訂立之前，傲參加博弈的各產(chǎn)巴權(quán)主體就已處于邦不平等的地位。唉就市場(chǎng)交換各產(chǎn)安權(quán)主體的不平等靶性對(duì)交換結(jié)果的八影響把，麥克弗森曾一礙針見(jiàn)血地指出：胺保證充分自愿交拜換的背景條件“搬不是自由地不進(jìn)哎入某種特殊的交安換，而是自由地矮不進(jìn)入所有的交伴換”。但是，資壩本的稀缺性否定盎了這種條件存在澳的現(xiàn)實(shí)可能性。敖正是這種狀態(tài)，半否定了二者平等擺博弈和簽約的可半能。雖然“在競(jìng)罷爭(zhēng)模型中資本雇搬傭勞動(dòng)或勞動(dòng)

16、雇癌傭資本并無(wú)區(qū)別笆”，然而，供求把的選擇使得資本鞍比勞動(dòng)更為稀缺白。所以，現(xiàn)實(shí)中阿的選擇總是資本皚雇傭勞動(dòng)，即通疤過(guò)購(gòu)買(mǎi)勞動(dòng)力來(lái)佰占有勞動(dòng)，從而鞍達(dá)到獲取剩余價(jià)骯值和超額剩余價(jià)埃值的目的。 隘從資本稗和勞動(dòng)力所達(dá)成哎契約的性質(zhì)來(lái)看俺，它是一種不完俺備契約，因?yàn)閯诎眲?dòng)與勞動(dòng)力的分稗離使得該契約的矮履行具有很大的斑不確定性。由于版在訂立契約時(shí)勞扒動(dòng)并不存在，所安以資本和勞動(dòng)的扳契約只能是針對(duì)瓣勞動(dòng)力而達(dá)成，拌也就是說(shuō)資本所奧購(gòu)買(mǎi)的只能是勞拔動(dòng)力而不可能是阿勞動(dòng)。這樣的契靶約具有較高的事板前不確定性或不啊完備性，它無(wú)法按規(guī)定勞動(dòng)的實(shí)際啊支出情況，而只霸能讓其由諸如勞稗動(dòng)者的生理?xiàng)l件頒、技術(shù)水平、勞

17、敖動(dòng)條件、意識(shí)形唉態(tài)、與其所獲得拌的靶經(jīng)濟(jì)瓣利益及其所處的百經(jīng)濟(jì)凹、佰政治巴地位等一系列不俺確定因素來(lái)決定板(丁為民)。正半是這種不完備契辦約本身所具有的昂不確定性才使得搬來(lái)自人力資本的罷超額利潤(rùn)的產(chǎn)生唉成為可能。 癌當(dāng)就人隘力資本進(jìn)行討論翱時(shí)，不能不提及挨企業(yè)家的作用。哎在企業(yè)的人力資哀本中，居于中心背地位的是所謂的艾“企業(yè)家”。沒(méi)爸有企業(yè)家的成功伴參與，人力資本罷的超額剩余價(jià)值稗還只是一種潛在敗的可能。企業(yè)家阿的介入可以極大瓣地改善企業(yè)對(duì)包愛(ài)括人力資源在內(nèi)鞍的各種資源的選八擇、占有、管理靶、開(kāi)發(fā)和使用，斑使企業(yè)的潛能得頒到充分地發(fā)揮。邦對(duì)于企業(yè)家的重爸要作用，馬歇爾把曾做過(guò)專(zhuān)門(mén)論述板，他認(rèn)

18、為，企業(yè)邦家“冒著或邦擔(dān)當(dāng)營(yíng)業(yè)的傲風(fēng)險(xiǎn)；他們搜集擺了工作所需用的白資本和勞動(dòng)；他笆們安排或計(jì)劃八營(yíng)業(yè)的一般打稗算，并監(jiān)督它的背細(xì)小事情。”這阿樣的企業(yè)家應(yīng)具跋有如下雙重能力半：(1)他必須挨具有自己行業(yè)中拌物的透徹知識(shí)；罷(2)他必須是白一個(gè)天生的領(lǐng)導(dǎo)芭者，必須具有首伴先適當(dāng)?shù)倪x擇他翱的助手，然后充絆分信任他們的能把力，以發(fā)揮他們疤內(nèi)在的進(jìn)取心和安創(chuàng)造力；同時(shí)，岸他對(duì)一切事務(wù)施罷行總的把握，并霸保持營(yíng)業(yè)主要計(jì)頒劃的井井有條和敖前后一致。與一澳般人力資本相對(duì)唉過(guò)剩不同，薩伊矮和馬歇爾都認(rèn)為拜企業(yè)家是不可多盎得的。這樣，一皚旦優(yōu)秀的企業(yè)家辦為企業(yè)所擁有，佰即形成一種對(duì)人白力資本的壟斷，靶這正是超額

19、剩余靶價(jià)值的主要來(lái)源案。矮因此，埃企業(yè)班的商譽(yù)產(chǎn)生于其邦所壟斷的人力資哀本，當(dāng)人力資本般的超額效用為正瓣值時(shí)，該部分超隘額效用的價(jià)值體斑現(xiàn)即表現(xiàn)為辦企業(yè)愛(ài)的商譽(yù)。隨著企骯業(yè)人力資本的超昂額效用的變化，叭其商譽(yù)的價(jià)值也版會(huì)隨之發(fā)生變化靶，即其超額贏(yíng)利白能力增加或減少柏。但這種變化往叭往是緩慢而不易擺察覺(jué)的，待到引邦起注意時(shí)，往往敗是其人力資本的愛(ài)壟斷因內(nèi)部或外澳部條件的作用在邦較長(zhǎng)的時(shí)間里已伴發(fā)生了較大改變皚的結(jié)果。也就是骯說(shuō)，商譽(yù)的變化骯是多種因素綜合搬作用的結(jié)果。扳 熬4.商胺譽(yù)變化人力氨資本超額效用變捌化的反映 懊引起企鞍業(yè)商譽(yù)發(fā)生變化鞍的原因亦應(yīng)歸結(jié)柏于其人力資本壟藹斷狀況的變化，壩譬如

20、，就其下降襖來(lái)看，在現(xiàn)實(shí)中翱一般表現(xiàn)為如下胺三種情形：(1翱)本企業(yè)優(yōu)秀人辦力資源流失，從版而失去對(duì)原有人耙力資本的壟斷；吧(2)本企業(yè)人埃力資本成本上升鞍，從而導(dǎo)致在人扳力資本效用不變絆的情況下，其超壩額效用下降；(板3)把社會(huì)捌人力資源大量流背入該行業(yè)，從而隘導(dǎo)致本企業(yè)人力斑資源的稀缺性降絆低，因而其效用拔和超額效用也隨拔之降低。企業(yè)商隘譽(yù)如若增加，則按情形與之相反。疤 暗一般情氨況下，企業(yè)的人藹力資本具有相對(duì)翱的穩(wěn)定性。雖然壩人力資源的流動(dòng)扮會(huì)笆影響芭其總體效用水平熬，但只要其主體頒或核心部分未變敖，其變化的幅度壩都將是不足為重懊的。一個(gè)企業(yè)的愛(ài)人力資源有助于柏形成其獨(dú)特的企哎業(yè)文化，企

21、業(yè)文版化則反過(guò)來(lái)扮影響背其人力資源的效哀用，同時(shí)它也是伴企業(yè)商譽(yù)得以產(chǎn)八生的土壤。與企傲業(yè)商譽(yù)密切相關(guān)跋的企業(yè)文化需要搬時(shí)時(shí)予以悉心培扳養(yǎng)，然后其商譽(yù)哀才能得以長(zhǎng)期維安持。反之，如果跋企業(yè)人力資源的阿主體或核心發(fā)生按改變，即使其商敗譽(yù)不會(huì)立刻消失瓣，也將在未來(lái)數(shù)扳年內(nèi)很快喪失殆藹盡。所以，與人跋力資源及從中所爸衍生的企業(yè)文化襖相聯(lián)系、可以長(zhǎng)伴期保持不變的競(jìng)鞍爭(zhēng)能力核心拌競(jìng)爭(zhēng)能力，是企扮業(yè)得以維持其競(jìng)隘爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因而維岸持其商譽(yù)的關(guān)鍵氨所在。 胺如果我扳們可以暫時(shí)撇開(kāi)岸人道因素的限制阿而進(jìn)行比較的話(huà)疤，可以看出，企跋業(yè)對(duì)其人力資本搬的使用與租入的瓣固定資產(chǎn)有許多愛(ài)相似之處。這是翱因?yàn)?，首先，二熬?/p>

22、的所有權(quán)均不斑屬于企業(yè)，而僅班賦予企業(yè)以使用稗權(quán)。其次，二者疤的效用均與企業(yè)哀的利用能力相關(guān)奧。當(dāng)企業(yè)對(duì)其人敖力資本的主體或巴核心的使用權(quán)長(zhǎng)矮達(dá)十?dāng)?shù)年或數(shù)十巴年時(shí)，其性質(zhì)則瓣已與融資租賃(岸或稱(chēng)資本租賃)懊頗為類(lèi)似，因?yàn)榘俅藭r(shí)企業(yè)對(duì)該部把分人力資本的使捌用期限將占去其柏最佳效用期限的瓣絕大部分。所以按，企業(yè)的人力資案本具有固定資產(chǎn)伴的多種屬性，條氨件具備的話(huà)，完襖全可能而且應(yīng)當(dāng)靶作為資產(chǎn)加以計(jì)翱量和記錄。 愛(ài) 霸三、商半譽(yù)計(jì)量屬性拔人力資本超額效熬用未來(lái)收益的現(xiàn)骯值 頒 皚巴理論骯上，商譽(yù)的計(jì)量胺應(yīng)是對(duì)其內(nèi)在價(jià)板值的貨幣量度。耙而商譽(yù)的內(nèi)在價(jià)藹值表現(xiàn)為其對(duì)企礙業(yè)的超額效用，鞍它是難以賦予一癌定

23、的貨幣價(jià)值的扒。此正如大衛(wèi)靶李嘉圖所指出的扮，“效用對(duì)交換氨價(jià)值來(lái)說(shuō)是必不澳可少的，但卻不罷能成為交換價(jià)值叭的尺度”。所以礙，我們無(wú)法直接鞍用貨幣單位來(lái)量按度商譽(yù)的內(nèi)在價(jià)埃值，而只能用其捌外在表現(xiàn)形式半超額贏(yíng)利能力皚來(lái)加以反映。哀 霸此外，隘當(dāng)企業(yè)的人力資氨本的超額效用因跋內(nèi)部或外部環(huán)境疤的變化而變化時(shí)罷，其超額贏(yíng)利能把力也隨之變化，礙從而使其商譽(yù)的扳價(jià)值起伏不定，捌表現(xiàn)出很大的不版確定性。這也給翱其計(jì)量帶來(lái)一定癌的困難。而且，耙由于商譽(yù)只有不拌斷加以維持才不愛(ài)至于迅速消失，胺所以，其稗目前頒的價(jià)值應(yīng)屬于前骯期人力資本的超捌額效用所產(chǎn)生，按后期的商譽(yù)中有巴一部分應(yīng)歸屬于翱以后人力資本的俺超額效

24、用，而不叭應(yīng)將按目前背的商譽(yù)與此后人捌力資本的效用所白產(chǎn)生的商譽(yù)相混拔淆。也就是說(shuō)，懊企業(yè)商譽(yù)如果得白以長(zhǎng)期保持，則襖不僅與目前人力叭資本的超額效用笆有關(guān)，還與以后胺各期人力資本的懊超額效用有關(guān)。絆因而，企業(yè)未來(lái)絆的超額盈利能力斑不能全部用來(lái)衡唉量其目前的商譽(yù)艾，而只應(yīng)取其一稗部分。但是，其扳中究竟有多大非拌份額應(yīng)歸于目前背，又有多少屬于傲其后，仍是一個(gè)隘不易限定的變量百，因?yàn)闊o(wú)論是企百業(yè)人力資源的流挨動(dòng)，還是其人力熬資本成本的上升斑或者其效用的下捌降，均具有極大艾的不確定性。所柏以，我們只能對(duì)扒其作出近似合理阿的估計(jì)。扮在合理估計(jì)板企業(yè)敗目前癌的商譽(yù)價(jià)值之前哎，首先應(yīng)對(duì)其服芭務(wù)期限予以恰當(dāng)拔

25、選擇。前文已經(jīng)跋論述，唉目前罷的商譽(yù)一般應(yīng)在敖未來(lái)數(shù)年內(nèi)逐漸懊消耗殆盡，故其藹服務(wù)年限不應(yīng)太巴長(zhǎng)，這要結(jié)合它絆為辦企業(yè)斑帶來(lái)超額利潤(rùn)的俺時(shí)間長(zhǎng)短來(lái)判斷板。對(duì)于企業(yè)超額氨贏(yíng)利能力持續(xù)的霸期限，從半H胺(1991)的骯實(shí)證礙研究白中可以發(fā)現(xiàn)一些叭代表性的罷規(guī)律頒。笆在其耙研究巴中，把所選擇的柏企業(yè)按其在19斑69198昂5年間的凈資產(chǎn)奧收益率(扒)分成規(guī)模相等搬的20組，再愛(ài)計(jì)算伴其后一五年的凈鞍資產(chǎn)收益率(辦)： 扒從矮的研究結(jié)果可以跋發(fā)現(xiàn)，企業(yè)目前辦的超額贏(yíng)利能力凹可在未來(lái)大約5傲年的時(shí)間里得以扮保持，隨后慢慢把趨向于市場(chǎng)平均昂值。為此，我們搬以5年為限來(lái)衡氨量企業(yè)的商譽(yù)當(dāng)癌不失為一種合理胺的

26、選擇。 安不過(guò)，胺對(duì)上述結(jié)果需要按說(shuō)明的是：(1瓣)其凈資產(chǎn)的概俺念可能是以賬面熬價(jià)值為依據(jù)，而拜本文所取涵義均疤為市場(chǎng)公允價(jià)值巴，即包括除商譽(yù)班外的一切可單獨(dú)半確認(rèn)的有形和無(wú)翱形資產(chǎn)的公允市捌價(jià)，但這并不絆影響頒上述結(jié)論的有效拔性，因?yàn)榘词袌?chǎng)癌公允價(jià)值調(diào)整后挨的凈資產(chǎn)收益率唉(骯)只會(huì)發(fā)生絕對(duì)瓣值的變化，而相愛(ài)對(duì)趨勢(shì)不會(huì)改變拔；(2)由于現(xiàn)巴行實(shí)務(wù)對(duì)這種產(chǎn)哀生于企業(yè)內(nèi)部的伴自創(chuàng)商譽(yù)并不加版以確認(rèn)并攤銷(xiāo)，奧因而上述結(jié)論正傲可以恰如其分地哀反映了商譽(yù)的真懊實(shí)變化叭規(guī)律哀，即企業(yè)凈資產(chǎn)暗收益率(案)的變化只與其胺商譽(yù)的增減變動(dòng)哎有關(guān)，而非商譽(yù)瓣攤銷(xiāo)所致。 安其次，邦對(duì)叭計(jì)算扮期內(nèi)的超額報(bào)酬罷也需進(jìn)

27、行合理的百選擇。其選取艾方法?？捎腥缦聝煞N：岸(1)以此前數(shù)胺年(比如5年)骯超額利潤(rùn)的平均埃值作為估計(jì)值；襖(2)僅取上期按的超額利潤(rùn)作為柏估計(jì)值。第一種鞍方法八可以有效防止商笆譽(yù)價(jià)值的過(guò)度起拔伏，使其各年的骯變化處于一種相頒對(duì)平穩(wěn)狀態(tài)，但澳對(duì)于一個(gè)新設(shè)企敖業(yè)則無(wú)法采用。暗第二種方法澳應(yīng)用安起來(lái)比較簡(jiǎn)單，吧而且也具有一定皚的預(yù)測(cè)能力，例奧如，巴拉克里什佰南(暗)、哈里斯(愛(ài))和森(靶)在1990年吧所做的實(shí)證研究案顯示，用隨機(jī)游稗走模型(吧捌白)E(艾)版1+0t其中瓣，E(熬)為t期的期望俺值，白1為研究項(xiàng)目頒1期的實(shí)際值，骯0t為隨機(jī)項(xiàng)目半進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)跋評(píng)價(jià)時(shí)，0吧0時(shí)結(jié)果更優(yōu)。背鑒于此

28、，本文認(rèn)疤為把估計(jì)值取為澳上期之值自有其罷合理性，雖然其懊中可能存在尚待吧商榷之處。 拜同時(shí)，阿由于商譽(yù)價(jià)值需熬要用企業(yè)未來(lái)超敖額收益的貼現(xiàn)值頒來(lái)衡量，所以還阿需要選擇適當(dāng)?shù)慕O貼現(xiàn)率。那么，壩是象有人所說(shuō)以笆行業(yè)平均利潤(rùn)率背作為標(biāo)準(zhǔn)，還是版以市場(chǎng)平均利潤(rùn)柏率作為標(biāo)準(zhǔn)呢?鞍下面就對(duì)此加以案分析百。首先，貼現(xiàn)率八的選擇應(yīng)是平均哀利潤(rùn)率而非市場(chǎng)阿無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。因絆為對(duì)投資者而言案，其投資目的應(yīng)絆是獲得市場(chǎng)平均藹利潤(rùn)而非低于此胺額的利息。其次搬，就平均利潤(rùn)率跋而言，取市場(chǎng)值熬作為貼現(xiàn)率是比藹較恰當(dāng)?shù)摹Ｒ驗(yàn)橐\當(dāng)其行業(yè)平均利熬潤(rùn)率高于市場(chǎng)平稗均利潤(rùn)率時(shí)，該愛(ài)行業(yè)單位凈資產(chǎn)捌所獲平均利潤(rùn)大氨于市場(chǎng)平均值。扒這

29、種整個(gè)行業(yè)的唉超額贏(yíng)利能力仍安然不可單獨(dú)辨認(rèn)阿，無(wú)法脫離行業(yè)稗而出售。此時(shí)，礙該行業(yè)人力資本頒相對(duì)缺乏，使得俺人力資本的單位盎效用較高，因而敖這種超額贏(yíng)利能絆力的來(lái)源仍應(yīng)歸爸結(jié)為商譽(yù)的范疇扮。當(dāng)然，這時(shí)可骯以說(shuō)此行業(yè)存在柏整體商譽(yù)，或可拌稱(chēng)之為行業(yè)商譽(yù)熬，而行業(yè)商譽(yù)的昂存在將會(huì)導(dǎo)致外把部資本的流入，矮然而為文章篇幅霸所限，此處不擬啊將討論展開(kāi)。般 按根據(jù)以翱上討論，可以將矮商譽(yù)的計(jì)量公式阿表示為如下形式版： 鞍邦p0X(1版)絆巴(PA，跋，n) 叭其中啊商譽(yù)價(jià)值把 伴n傲計(jì)算期數(shù) 壩P0癌企業(yè)上期超額半利潤(rùn)或前若干期絆超額利潤(rùn)的平均辦值 笆鞍按市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)百調(diào)整后的市場(chǎng)平翱均利潤(rùn)率 背(P靶A，

30、敖，n)年金罷現(xiàn)值系數(shù)芭四、商譽(yù)確認(rèn)百對(duì)人力資本有拌效管理的途徑柏 凹 矮1.自懊創(chuàng)商譽(yù) 敗上面關(guān)阿于商譽(yù)的論述均暗著眼于邦企業(yè)斑的自創(chuàng)商譽(yù)，即啊于胺企業(yè)襖內(nèi)部形成的商譽(yù)胺。在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)壩會(huì)計(jì)拔概念框架下，一唉般不主張對(duì)自創(chuàng)疤商譽(yù)加以確認(rèn)。暗其哎理論絆依據(jù)一般可以歸疤納如下：(1)班人力資源非企業(yè)藹所有亦非企業(yè)所阿能控制，缺少資般產(chǎn)應(yīng)具的特征；凹(2)難以確定爸其靶歷史拜成本；(3)其扳收益具有較大的澳不確定性；(4矮)實(shí)務(wù)操作難以稗規(guī)范，且不予確扮認(rèn)并不會(huì)對(duì)報(bào)表唉使用者產(chǎn)生胺影響百。對(duì)各種不予確熬認(rèn)的理由，美國(guó)奧注冊(cè)叭會(huì)計(jì)扳師協(xié)會(huì)財(cái)務(wù)報(bào)告翱特別委員會(huì)(頒翱頒暗班岸暗)在其發(fā)布的礙論改進(jìn)企業(yè)報(bào)

31、告靶中作了詳細(xì)論暗述，并強(qiáng)調(diào)“確靶認(rèn)自創(chuàng)的無(wú)形資扒產(chǎn)，并不能幫助斑用戶(hù)對(duì)一個(gè)企業(yè)拜進(jìn)行評(píng)價(jià)，以及耙對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行般衡量”。 搬勿庸置隘疑，僅站在可靠吧性的角度，自創(chuàng)哀商譽(yù)也許是不宜敖加以確認(rèn)的。這壩是因?yàn)?，它產(chǎn)生襖于企業(yè)人力資本矮的超額使用價(jià)值罷，而人力資本的哀取得成本工伴資費(fèi)用象實(shí)物資扳本一樣，已按其安取得成本入賬。礙既然實(shí)物資本的笆具體形式有罷形資產(chǎn)一般也是芭按其取得成本入盎賬，就不應(yīng)要求拔把人力資本按其敗使用價(jià)值入賬。頒 霸但是，八雖然存在上述理鞍由，而且爸目前矮對(duì)自創(chuàng)商譽(yù)加以捌確認(rèn)的條件尚不頒具備，但不應(yīng)以岸此否認(rèn)本來(lái)對(duì)其懊確認(rèn)的可能性及絆其合理性。因?yàn)榘蠲绹?guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師藹協(xié)會(huì)(瓣)實(shí)際

32、調(diào)查結(jié)果八顯示，即使在用辦戶(hù)看來(lái)，無(wú)形資礙產(chǎn)也是十分重要胺的，且對(duì)企業(yè)的百競(jìng)爭(zhēng)力有著不可懊忽視的艾影響柏。顯然，商譽(yù)作伴為一項(xiàng)特殊的無(wú)盎形資產(chǎn)，當(dāng)其實(shí)捌際價(jià)值數(shù)額巨大半時(shí)，若不予以反案映，必然影響會(huì)哀計(jì)信息的相關(guān)性癌。同時(shí)，正如前板文所述，企業(yè)人瓣力資本的核心部敗分若長(zhǎng)期保持穩(wěn)敗定，則已具有融敗資租賃固定資產(chǎn)拜的屬性，將其作凹為一項(xiàng)特殊的資矮產(chǎn)予以反映或確爸認(rèn)當(dāng)有其合理性敖。而且，若能將哀其加以反映，必哀會(huì)促使企業(yè)重視八其對(duì)人力資源的般開(kāi)發(fā)、管理和利拔用，也有利于用奧戶(hù)翱分析拜企業(yè)的現(xiàn)狀、潛吧力與前景?？梢园愁A(yù)見(jiàn)，隨著相關(guān)壩條件的逐漸成熟笆，以及人力資源翱會(huì)計(jì)皚研究盎的逐步深入，對(duì)吧自創(chuàng)商譽(yù)加

33、以確耙認(rèn)不僅是必要的啊，而且是可能的爸。 板2.外挨購(gòu)商譽(yù) 安關(guān)于外巴購(gòu)商譽(yù)，現(xiàn)存實(shí)翱務(wù)多予以確認(rèn)。癌如英國(guó)標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)阿實(shí)務(wù)公告22號(hào)翱(敖22)表達(dá)了一版種具有代表性的懊觀(guān)點(diǎn)，該公告認(rèn)稗為：“盡管商譽(yù)跋沒(méi)有形態(tài)，可它爸是實(shí)實(shí)在在的，罷而且在企業(yè)被并搬時(shí)，所付價(jià)格中拜已經(jīng)包含一定數(shù)霸量的商譽(yù)價(jià)值；昂這樣(該項(xiàng))資伴本已換成一種資阿產(chǎn)商譽(yù)，因盎此應(yīng)將其以與其邦它資本資產(chǎn)同樣吧的方式予以確認(rèn)壩和處理?！奔热话韧赓?gòu)商譽(yù)產(chǎn)生于邦現(xiàn)實(shí)的交易，對(duì)半其予以確認(rèn)艾自然藹也就不存在可靠壩性的氨問(wèn)題藹。 擺當(dāng)然，凹對(duì)外購(gòu)商譽(yù)的性埃質(zhì)應(yīng)如何理解仍扮有必要加以討論般。首先，企業(yè)被鞍并時(shí)，其價(jià)格的愛(ài)決定因素叭自然懊是企業(yè)

34、的內(nèi)在價(jià)百值，但一些外部敗因素，比如說(shuō)供阿求關(guān)系，也會(huì)產(chǎn)版生一定程度的影艾響，這與一般商吧品的價(jià)格受其效盎用及其“稀缺程俺度”兩個(gè)因素的澳影響其道理完全艾一樣。在現(xiàn)實(shí)中扳，由于企業(yè)設(shè)立矮的目的是賺取利襖潤(rùn)，只有在非常安情況下才會(huì)出售唉，其稀缺程度往藹往很高，從而價(jià)襖格高于價(jià)值(含跋商譽(yù)在內(nèi))岸即商譽(yù)高于實(shí)際吧值的現(xiàn)象也就較搬為普遍。其次，哀從購(gòu)受企業(yè)來(lái)看壩，其目的在于獲芭得受購(gòu)企業(yè)的效霸用，并靠此最大擺限度地賺取利潤(rùn)隘。然而當(dāng)企業(yè)以背公允價(jià)格購(gòu)入一挨擁有商譽(yù)的企業(yè)氨時(shí)，其所獲投資斑利潤(rùn)率僅相當(dāng)于艾市場(chǎng)平均水平，挨而購(gòu)入其他不含奧商譽(yù)的企業(yè)亦能疤達(dá)到同樣的目的哎，即此兩種投資耙方式的投資利潤(rùn)挨率

35、應(yīng)無(wú)差別。所皚以，一家企業(yè)購(gòu)暗入另一家擁有商芭譽(yù)的企業(yè)，一定辦認(rèn)為受購(gòu)企業(yè)能鞍夠提供超額效用岸，否則不應(yīng)在選罷擇購(gòu)并對(duì)象時(shí)厚拜此而薄彼。受購(gòu)芭企業(yè)對(duì)購(gòu)并企業(yè)八的超額效用可能埃源于受購(gòu)企業(yè)人半力資源被埋沒(méi)的哎價(jià)值或者源于購(gòu)邦并企業(yè)人力資源骯的內(nèi)在潛能。然疤不論是哪種原因頒，起關(guān)鍵作用的岸應(yīng)是購(gòu)并企業(yè)的班人力資本、特別霸是其包含企業(yè)家伴在內(nèi)的高層管理俺人員。當(dāng)購(gòu)并完拜成時(shí)，受購(gòu)企業(yè)斑的員工常被大量隘裁減或更換往往霸就是為了順利實(shí)傲現(xiàn)上述超額效用叭。埃五、商譽(yù)攤銷(xiāo)擺人力資本超額襖效用的消耗 扳 皚不論拔企業(yè)擺的自創(chuàng)商譽(yù)還是扮外購(gòu)商譽(yù)，都是骯由于其現(xiàn)有的人埃力資本具有超額斑效用才存在，并盎因艾企業(yè)捌與其人力資本的版所有者勞動(dòng)岸力間的契約而得佰以延續(xù)，但其延懊續(xù)時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)白。從前文唉的扳研究稗結(jié)論可以看出此愛(ài)期限一般為五年傲左右。因此，企澳業(yè)現(xiàn)有的商譽(yù)應(yīng)皚予以攤銷(xiāo)，其攤骯銷(xiāo)期限亦不妨取壩為五年。當(dāng)然此俺期限可能隨行業(yè)靶及其人力資本的版流動(dòng)性不同而可傲有不同的表現(xiàn)。皚 笆有人認(rèn)頒為，企業(yè)的商譽(yù)吧可能得以長(zhǎng)期保半持，而且隨著時(shí)白間的推移其價(jià)值壩還會(huì)不斷增加，埃因此主張對(duì)商譽(yù)瓣不予攤銷(xiāo)，而讓敗其一直保留在賬案面上。其實(shí)，這安種觀(guān)點(diǎn)值得商榷癌。如前所述，企佰業(yè)背目前鞍的商譽(yù)一般不會(huì)挨長(zhǎng)期發(fā)揮效用。爸而且，若商譽(yù)果啊能得以長(zhǎng)期保持百，應(yīng)是后期對(duì)人疤力資本效用