中國(guó)資本市場(chǎng)的改革及其發(fā)展

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2、40.shtml 盎班敖胺總經(jīng)理、高層埃管理哀49套講座+1板6388皚份瓣資料 HYPERLINK ./Shop/38.shtml 背翱奧霸中層管理學(xué)院百扳46套講座+6版020罷份岸資料凹 HYPERLINK ./Shop/39.shtml 把安懊把國(guó)學(xué)智慧、易藹經(jīng)氨46套講座 HYPERLINK ./Shop/41.shtml 扒拔岸藹人力資源學(xué)院翱百56套講座+2拜7123扮份敗資料 HYPERLINK ./Shop/44.shtml 疤矮敖邦各階段員工培皚訓(xùn)學(xué)院扮77套講座+ 百324哀份板資料 HYPERLINK ./Shop/49.shtml 愛(ài)傲胺搬員工管理企業(yè)奧學(xué)院澳67套講

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4、中國(guó)資本市場(chǎng)氨十二五規(guī)劃祁斌敖2010.12澳.4案大家早上好，非靶常高興有機(jī)會(huì)來(lái)佰到上海和大家交敖流。今天在座的翱各位都是上海金胺融界的領(lǐng)軍人物凹。我想上午借這敖個(gè)機(jī)會(huì)和大家交胺流一些資本市場(chǎng)熬改革和發(fā)展方面扮的思考，也希望疤可以聽(tīng)到大家的壩反饋、批評(píng)、指氨正，我們共同把阿這個(gè)市場(chǎng)建設(shè)好絆。拜 一、危皚機(jī)后的世界與華擺爾街。唉 很巧，骯半個(gè)月前我陪同白領(lǐng)導(dǎo)去了一趟美拜國(guó)，目的是想了邦解一下金融危機(jī)拌對(duì)他們的金融監(jiān)藹管體系有怎樣實(shí)翱質(zhì)性的影響，危艾機(jī)后的華爾街會(huì)敖有怎樣的變化。昂去了三天，先到頒紐約，和高盛談矮了半天，組織了伴在華爾街工作的礙兩批中國(guó)人吃飯澳，一批是年輕人靶，30到40人般，主

5、要是希望他凹們回國(guó)來(lái)工作，斑另一批是一些在礙那邊做到MD（背董事總經(jīng)理）層般面的人，和他們罷探討一下金融市拜場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)；稗然后又到華盛頓把和美國(guó)證監(jiān)會(huì)談壩了一個(gè)下午，給艾世界銀行和國(guó)際叭貨幣基金組織做暗了一個(gè)關(guān)于中國(guó)癌資本市場(chǎng)的演講凹。我們?cè)瓉?lái)和世翱行合作在200氨8年寫(xiě)過(guò)一個(gè)白哎皮書(shū)（中國(guó)資鞍本市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告斑），這次他們罷提出要更新報(bào)告案，并且要負(fù)責(zé)英扮文版的出版工作跋，因?yàn)橹袊?guó)的市氨場(chǎng)成為全球第二皚。百【把“襖高高舉起，輕輕癌放下氨”埃的金融改革】在按美國(guó)呆了三四天佰，和方方面面的背溝通，總結(jié)下來(lái)俺有幾條感受。第捌一個(gè)，美國(guó)的金稗融監(jiān)管改革，簡(jiǎn)胺單概括起來(lái)，叫澳做艾“藹高高舉起、輕輕阿放

6、下奧”霸，最開(kāi)始的提出敗措施和最后的結(jié)扒果差距比較大。斑金融危機(jī)爆發(fā)、奧金融危機(jī)蔓延時(shí)稗，不光是美國(guó)自疤己，全世界都說(shuō)絆要懲罰華爾街，唉對(duì)華爾街進(jìn)行比唉較大的柏“扮修理懊”癌。討論了兩年，斑法案出來(lái)非骯常溫和，230按0頁(yè)，翻下來(lái)基骯本沒(méi)有什么內(nèi)容百，除了給了一些藹原則性的框架，昂具體條款基本一艾條都沒(méi)有。為什邦么會(huì)這樣？這樣澳對(duì)不對(duì)？我們的頒判斷，第一，這吧樣的結(jié)果是必然俺的，第二，這樣襖做是對(duì)的。為什吧么？美國(guó)這么一擺個(gè)國(guó)家，作為一拜個(gè)比較成熟發(fā)達(dá)傲的經(jīng)濟(jì)體，它最辦后真正的比較優(yōu)拔勢(shì)，想來(lái)想去剩礙下三個(gè)。一是美辦國(guó)的軍事力量非阿常強(qiáng)大，有很多辦核武器，但這個(gè)伴比較優(yōu)勢(shì)發(fā)揮不藹出來(lái)，因?yàn)槭呛?/p>

7、安平時(shí)期，而且核笆時(shí)代，它一發(fā)揮隘，自己也完了，俺不能輕易發(fā)揮；鞍二是美國(guó)的高科般技，美國(guó)高科技敗產(chǎn)業(yè)非常強(qiáng)大。百但是搞金融的人愛(ài)很清楚，美國(guó)高斑科技產(chǎn)業(yè)背后是隘美國(guó)的金融；第伴三，美國(guó)的金融笆產(chǎn)業(yè)。所以，總絆結(jié)起來(lái)，美國(guó)這啊個(gè)國(guó)家最重要的班比較優(yōu)勢(shì)就是一柏個(gè)，美國(guó)的金融吧市場(chǎng)，說(shuō)來(lái)說(shuō)去敗，就是這個(gè)帶給凹它最大麻煩的華扮爾街，不得已，稗它還得保護(hù)這個(gè)叭市場(chǎng)。如果這個(gè)按市場(chǎng)消失了，或案者這個(gè)市場(chǎng)的競(jìng)拌爭(zhēng)力降低了，美佰國(guó)走向衰退的速隘度會(huì)比現(xiàn)在還快搬。兩年的金融改辦革出臺(tái)過(guò)程，實(shí)皚際上是全國(guó)上下奧形成共識(shí)的過(guò)程安。不僅是美國(guó)的按總統(tǒng)、議員，包皚括老百姓也發(fā)現(xiàn)昂，雖然大家心里辦很不喜歡這個(gè)華爸爾街，

8、甚至有點(diǎn)絆仇恨華爾街，但靶也還離不開(kāi)它，頒所以需要找一個(gè)矮平衡點(diǎn)，既要防愛(ài)范金融風(fēng)險(xiǎn)，又啊要維護(hù)金融市場(chǎng)邦的繁榮。哀 【搬“熬中國(guó)人在買(mǎi)通用澳！拜”?！楷F(xiàn)在的西方政扳治是選舉文化主辦導(dǎo)，往往有很大扮的弊病。因?yàn)檫x鞍舉文化，往往選耙出來(lái)的人比較激阿進(jìn)，或者上臺(tái)的埃時(shí)候比較激進(jìn)，班因?yàn)楣姷脑V求愛(ài)相對(duì)是比較簡(jiǎn)單靶化的。上臺(tái)之后癌，發(fā)現(xiàn)發(fā)展經(jīng)濟(jì)扮還得有效地利用扒市場(chǎng)。就像美國(guó)俺總統(tǒng)競(jìng)選的時(shí)候絆都反華，上臺(tái)之哎后都要親華，為哀什么？必須和中芭國(guó)相關(guān)才可以成般長(zhǎng)。現(xiàn)在我們?nèi)グ嗣绹?guó)，和高盛談霸、和美國(guó)證監(jiān)會(huì)柏談也好，他們直百言不諱，說(shuō)什么哎是美國(guó)的新興產(chǎn)艾業(yè)？就是和中國(guó)挨相關(guān)的就是新興礙產(chǎn)業(yè)，不相關(guān)的百就

9、是夕陽(yáng)產(chǎn)品。鞍我們?cè)谌A爾街的邦時(shí)候，正好碰到岸破產(chǎn)后的通用汽哀車(chē)GM，現(xiàn)在又翱上市，中國(guó)的上稗汽集團(tuán)買(mǎi)了一些耙，1%，中金公版司操作的。在華敗爾街掀起了軒然愛(ài)大波，華爾街辦日?qǐng)?bào)頭版頭條奧驚呼矮“爸中國(guó)人在買(mǎi)通用伴!澳”斑，中金公司在紐啊約的人上網(wǎng)搜了骯一下，發(fā)現(xiàn)美國(guó)八網(wǎng)民里的憤青比阿中國(guó)還多，說(shuō)中稗國(guó)人太不象話了半，買(mǎi)我們最好的礙企業(yè)，實(shí)際上快阿破產(chǎn)了。中金說(shuō)瓣，我們很冤，我佰們沒(méi)想買(mǎi)，是G斑M(jìn)來(lái)找我們，希澳望上汽買(mǎi)，因?yàn)榘劣辛酥袊?guó)元素，辦IPO好賣(mài)一點(diǎn)胺，結(jié)果，果然開(kāi)靶盤(pán)定價(jià)從20多跋美元，漲到30拜多美元。笆 美國(guó)的敖社會(huì)，是一個(gè)嚴(yán)跋重的二元化社會(huì)案，黑人白人間有壩巨大的鴻溝，選絆出一個(gè)黑

10、人的總氨統(tǒng)，幾率非常小拜。有些朋友沒(méi)有艾在美國(guó)生活過(guò)，吧不太理解這一點(diǎn)哀。你要理解這一唉點(diǎn)，最簡(jiǎn)單的辦拔法，就是看美國(guó)哎的大片，美國(guó)這吧么多大片里面，奧你就從來(lái)沒(méi)有看辦到黑人和白人談隘戀愛(ài)的，因?yàn)檫@捌美國(guó)的主流社會(huì)礙是不能接受的。邦這樣的社會(huì)選出奧黑人總統(tǒng)，是不靶可能的，如果是霸這樣，唯有一種挨可能性，美國(guó)的叭社會(huì)出大事了，哀這個(gè)大事就是金跋融危機(jī)。冷戰(zhàn)結(jié)傲束之后，美國(guó)這敖樣的一個(gè)國(guó)家，襖成為全球獨(dú)步天白下的霸主長(zhǎng)達(dá)2暗0年，沒(méi)有人挑壩戰(zhàn)它，自己垮了邦，美國(guó)人無(wú)法接跋受這個(gè)事實(shí)，他佰需要變化，求變扳。奧巴馬的競(jìng)選懊，只有一個(gè)詞，靶叫做背“礙變革爸”疤，。那時(shí)候求變骯的需求太強(qiáng)烈，扳忘記他是黑人

11、了艾，當(dāng)然從素質(zhì)來(lái)八說(shuō)，他的確是非凹常優(yōu)秀的。但是胺怎么變，他并不柏知道。同時(shí)，美隘國(guó)作為一個(gè)國(guó)家癌的命運(yùn)，總體處班在一個(gè)盤(pán)整期，拌經(jīng)濟(jì)相對(duì)處于飽吧和期，可能在走半向衰退的通道，昂希望通過(guò)一個(gè)人矮的變革改變國(guó)運(yùn)唉，可能性本來(lái)就拔很??；其次，奧氨巴馬是個(gè)律師，伴美國(guó)競(jìng)選文化當(dāng)搬中有一個(gè)很大的哎問(wèn)題，就是選出襖來(lái)的都是律師。拌律師不懂經(jīng)濟(jì)，擺如果美國(guó)可以選靶出經(jīng)濟(jì)學(xué)家，可板能會(huì)比律師好；柏選出投行家，可霸能會(huì)比經(jīng)濟(jì)學(xué)家熬好。但選舉文化拔是民粹文化，選絆不出這樣的人，版因此很麻煩。更瓣麻煩的是什么呢八？奧巴馬的團(tuán)隊(duì)絆里就沒(méi)有什么懂愛(ài)經(jīng)濟(jì)的人。前兩拔天我看黑石老板霸接受采訪，他說(shuō)斑，奧巴馬團(tuán)隊(duì)最昂大的

12、問(wèn)題就是里隘面沒(méi)有一個(gè)做過(guò)澳商業(yè)的。這樣的皚情況下，你可以愛(ài)想見(jiàn)他求變的心敖態(tài)很強(qiáng)烈，但最拔后的措施可能不澳得力，即便很得澳力，也很難短期扒內(nèi)扭轉(zhuǎn)這么大經(jīng)班濟(jì)體的現(xiàn)狀，它隘不是一個(gè)小帆船辦，想調(diào)頭就可以挨調(diào)頭。中期選舉靶，美國(guó)老百姓對(duì)哀奧巴馬的團(tuán)隊(duì)投胺了不信任票，正啊常，美國(guó)人又比百較急躁，沒(méi)有什鞍么耐心。奧巴馬艾未來(lái)兩年內(nèi)如果把經(jīng)濟(jì)上沒(méi)有什么版起色，相信他會(huì)壩更加困難。唉 【奧巴翱馬新政？】第二礙，金融改革之后班，華爾街是否從巴此一帆風(fēng)順？我跋想這個(gè)答案也基芭本上是否定的。哎因?yàn)楝F(xiàn)在金融體胺系的發(fā)展太快了絆，以美國(guó)為代表叭的現(xiàn)代金融體系矮的發(fā)展，最大的八分水嶺是192斑9年，當(dāng)時(shí)出了礙很大的

13、危機(jī)，羅矮斯福政府上臺(tái)，八出臺(tái)了證券法頒和證券交易班法，成立了美俺國(guó)證監(jiān)會(huì)。美國(guó)艾此前資本市場(chǎng)一岸百三、四十年是熬自我演進(jìn)的過(guò)程盎，沒(méi)有證券法和捌證券交易法，沒(méi)叭有監(jiān)管機(jī)構(gòu)，就岸說(shuō)是搞一個(gè)農(nóng)貿(mào)按市場(chǎng)140年，吧沒(méi)有管委會(huì)都是案不可想象的，但辦這就是美國(guó)的資班本市場(chǎng)。所以它盎不斷地出危機(jī)，捌不斷崩潰，與此岸同時(shí)，它又不斷背地恢復(fù)，不斷地哎卷土重來(lái)。最大昂的一次崩潰是2盎9年，崩潰之后氨，羅斯福搞了證拌券法、證券交易矮法、投資顧問(wèn)法昂、投資公司法，骯建立了現(xiàn)代金融拜體系的初步框架岸。但這個(gè)現(xiàn)代金頒融體系是一個(gè)相哎對(duì)原始、樸素的安現(xiàn)代金融體系，芭這個(gè)金融體系當(dāng)敖中只有兩個(gè)產(chǎn)品百，一個(gè)叫股票，靶一個(gè)叫

14、債券。從挨那時(shí)到現(xiàn)在，人稗類(lèi)已經(jīng)走了很遠(yuǎn)盎。從幾個(gè)角度看翱，第一是杠桿率安從29年9倍到矮現(xiàn)在雷曼倒閉前扮的44倍，這是斑表內(nèi)杠桿率，表敖外是200倍；鞍第二，29年的靶時(shí)候全球有兩個(gè)胺金融中心，一個(gè)暗叫紐約，一個(gè)叫傲倫敦，現(xiàn)在有幾翱個(gè)？每年評(píng)選國(guó)般際金融中心前2熬0名，參選城市跋幾十個(gè)。這還沒(méi)扮把全中國(guó)想建金巴融中心的城市都傲算上，按照現(xiàn)在胺大干快上的勁頭瓣，前兩天看到靶環(huán)球時(shí)報(bào)上說(shuō)敗，號(hào)稱(chēng)要建成國(guó)疤際大都市的，中靶國(guó)自己就有18襖7個(gè)城市。金融唉風(fēng)險(xiǎn)在這些金融把中心之間的傳遞百是不受約束的，扮資金的流動(dòng)是一俺瞬間，信息的傳唉達(dá)不到1秒鐘。敗第三，29年的板金融市場(chǎng)，主要藹是股票市場(chǎng)和債熬券

15、市場(chǎng)，商品市霸場(chǎng)起步不久，現(xiàn)安在有五大市場(chǎng)，扮股票、債券、商把品、外匯、金融隘衍生品。其中的唉一個(gè)，金融衍生伴品市場(chǎng)有多少品唉種？大的類(lèi)種幾昂十個(gè)，小的幾千版?zhèn)€，其中一個(gè)叫按CDS，CDS藹的規(guī)模在金融危般機(jī)爆發(fā)前夜，名愛(ài)義價(jià)值達(dá)到62暗萬(wàn)億美元，這是半什么概念？全球罷GDP的總和。斑五個(gè)金融市場(chǎng)當(dāng)霸中一個(gè)子市場(chǎng)，澳幾十個(gè)的金融品敗種當(dāng)中的一個(gè)品板種，名義價(jià)值達(dá)凹到了全球GDP斑總和，況且這五傲個(gè)市場(chǎng)之間的風(fēng)疤險(xiǎn)又是相互傳遞暗、相互加強(qiáng)的。骯 寄希望鞍羅斯福80年前瓣建立起來(lái)的一個(gè)扒簡(jiǎn)單而粗獷的金般融監(jiān)管體系來(lái)有瓣效監(jiān)管這樣一個(gè)斑現(xiàn)代金融體系，扒勉為其難；從這襖個(gè)角度來(lái)說(shuō)，發(fā)罷生這樣一次危機(jī)背

16、也有其必然性；挨寄希望奧巴馬通半過(guò)一次改革就完懊美地解決好這個(gè)班問(wèn)題，也是很不凹現(xiàn)實(shí)，所以，探斑索和發(fā)現(xiàn)現(xiàn)代金絆融市場(chǎng)新的良好半的發(fā)展和監(jiān)管模哎式，拜“班路漫漫其修遠(yuǎn)兮柏”骯。傲那美國(guó)的經(jīng)濟(jì)怎矮樣？是不是會(huì)真艾正的復(fù)蘇？華爾般街普遍的預(yù)測(cè)是絆明年是2-3%岸的GDP增長(zhǎng)率藹，這是比較溫和奧的增長(zhǎng)率，應(yīng)該藹說(shuō)很不容易了，隘因?yàn)檫@么大的經(jīng)扒濟(jì)體，已經(jīng)進(jìn)入哎了非常飽和的時(shí)稗期，要讓它有很叭快的增長(zhǎng)，8%吧-10%，是不熬可能的。美國(guó)經(jīng)拔濟(jì)在過(guò)去的三十疤年當(dāng)中，實(shí)現(xiàn)了安非凡的增長(zhǎng)，年啊均3.4%，歐哀共體中最強(qiáng)勁的隘是德國(guó)經(jīng)濟(jì)，年斑均增長(zhǎng)1.5%唉，不到美國(guó)的一俺半。美國(guó)過(guò)去三埃十年靠的是什么哎？靠的

17、是四大支盎柱產(chǎn)業(yè)。未來(lái)還隘有沒(méi)有可能實(shí)現(xiàn)背相當(dāng)長(zhǎng)周期的增隘長(zhǎng)？可能性存在隘嗎？存在，有賴(lài)捌于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)皚業(yè)的發(fā)現(xiàn)。美國(guó)背未來(lái)20、30笆年是否會(huì)再次率般先發(fā)現(xiàn)若干個(gè)新氨興產(chǎn)業(yè)，引領(lǐng)全邦球的發(fā)展？依賴(lài)愛(ài)什么？依賴(lài)華爾爸街的復(fù)興。那么瓣華爾街會(huì)不會(huì)復(fù)爸興？目前看起來(lái)斑很困難，這里面芭有巨大的問(wèn)號(hào)，啊后面我們會(huì)分析邦華爾街的困境。啊美國(guó)的經(jīng)濟(jì)是否柏可以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)周期傲的增長(zhǎng)，還和一骯個(gè)要素有關(guān)，這叭個(gè)要素就是中國(guó)阿。美國(guó)作為一個(gè)捌成熟的、飽和的耙經(jīng)濟(jì)體，到這樣奧的階段，它怎樣半實(shí)現(xiàn)真正的增長(zhǎng)爸？無(wú)非還是要輸頒出其比較優(yōu)勢(shì)。扒第一，輸出高科啊技，第二、輸出翱金融服務(wù)。它的拜軍事優(yōu)勢(shì)無(wú)法輸半出了，當(dāng)然不排

18、按除它想辦法打一板仗的可能性。 敗但是逼迫人民幣扒升值，美元變相罷貶值，等等這些佰都無(wú)法使它的經(jīng)昂濟(jì)真正解決衰退襖的問(wèn)題。爸歐洲經(jīng)濟(jì)，應(yīng)了安北京的俗話：沒(méi)八有最糟，只有更昂糟。愛(ài)爾蘭、葡懊萄牙、西班牙，拔一個(gè)一個(gè)出問(wèn)題耙，希臘馬上還會(huì)隘再出問(wèn)題。我們皚在華盛頓和在國(guó)胺際貨幣基金組織般工作的朱民吃了按頓飯，他說(shuō)IM壩F頭痛欲裂，天耙天討論歐洲的問(wèn)皚題。歐洲的問(wèn)題扮本質(zhì)是什么？簡(jiǎn)扒單地概括，一句爸話：生產(chǎn)力沒(méi)有白達(dá)到足夠的水平稗，提前進(jìn)入了共霸產(chǎn)主義，所以只伴好往回找。也就襖是說(shuō)，它超越了唉歷史階段，其經(jīng)斑濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力根本安支撐不了現(xiàn)有的拜福利社會(huì)的所有版成本。疤 【華爾般街風(fēng)光不再，前班途莫測(cè)】華

19、爾街俺會(huì)怎樣？八個(gè)字鞍：凹“背風(fēng)光不再 前板途莫測(cè)稗”敖。傳統(tǒng)投資銀行般意義上的華爾街懊時(shí)代過(guò)去了。傳斑統(tǒng)投資銀行三大把業(yè)務(wù)：1、承銷(xiāo)罷；2、經(jīng)紀(jì)；3擺、投機(jī)。這幾個(gè)扳行業(yè)以前在紐約白時(shí)工作的時(shí)候都背有幸做過(guò)一段時(shí)頒間。承銷(xiāo)現(xiàn)在很懊麻煩，去年紐交傲所每個(gè)月摘牌的伴公司超過(guò)掛牌公扳司，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)到耙了飽和期，該上伴的企業(yè)都上完了辦，沒(méi)有增量；第斑二，經(jīng)紀(jì)。美國(guó)背人到中國(guó)來(lái)，羨壩慕中國(guó)人，說(shuō)你捌們散戶真多；我俺們羨慕美國(guó)人，懊說(shuō)你們都是機(jī)構(gòu)敗投資者。美國(guó)經(jīng)靶紀(jì)業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售，板基本上都是機(jī)構(gòu)八銷(xiāo)售，美國(guó)老百俺姓基本上不炒股愛(ài)票。90年代末八期出現(xiàn)了一批，芭因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)出現(xiàn)稗了，有美國(guó)老百鞍姓開(kāi)始在網(wǎng)上炒按

20、股，英語(yǔ)里出現(xiàn)搬一個(gè)新的詞匯，靶叫藹“捌day tra按der翱”般,就是白天的交笆易員。這是一個(gè)八貶義詞，諷刺說(shuō)芭這個(gè)人白天還不啊好好上班，還炒礙股票，不務(wù)正業(yè)百。而中國(guó)的老百凹姓，從有資本市芭場(chǎng)的第一天起，熬每個(gè)人都是版“芭day tra霸der邦”把，而且是全世界霸最勤奮的，換手挨率大約是世界其伴他國(guó)家的十倍。哀中國(guó)的券商，應(yīng)伴該是世界上最幸癌運(yùn)的人之一。跋 去年9癌月我回了一趟老氨家，上午去，下凹午走，不大不小耙一個(gè)地方，江蘇壩常州，中午和當(dāng)白地一個(gè)券商吃了般個(gè)飯。我問(wèn)他們隘業(yè)務(wù)怎么樣，他頒們說(shuō)業(yè)務(wù)挺好：唉兩個(gè)營(yíng)業(yè)部，一埃個(gè)傭金收入賺了襖8700萬(wàn)，一百個(gè)是1200萬(wàn)靶，我說(shuō)加一起正斑

21、好1個(gè)億。我說(shuō)藹你們多少人？他板說(shuō)23個(gè)人，包癌括三個(gè)司機(jī)。有襖一次我們?nèi)フ憬≌{(diào)研，去看了一絆次阿里巴巴，一邦個(gè)網(wǎng)站，銷(xiāo)售額鞍相當(dāng)于中國(guó)四百搬個(gè)最大城市的大傲超市的總和，我捌說(shuō)要是某一天阿八里巴巴有一個(gè)證靶券資格，中國(guó)的凹券商就得喝西北斑風(fēng)了？中國(guó)的證盎券公司、證券服邦務(wù)業(yè)，依托于中邦國(guó)人民對(duì)于資本氨市場(chǎng)的熱情，中吧國(guó)人民太熱愛(ài)資芭本市場(chǎng)了，但翱是只是依靠這種氨熱情，只是依靠哎行業(yè)的保護(hù)是不骯可能長(zhǎng)久的，一阿定要同時(shí)不斷地按提高競(jìng)爭(zhēng)力。翱 所以，版華爾街的困境是背，承銷(xiāo)沒(méi)有了，芭經(jīng)紀(jì)也弱勢(shì)了，稗只剩下了一個(gè)，般叫做投機(jī)，包括頒自營(yíng)和PE，拿拜資本金去賭，資礙本金不夠了，就瓣拆借，9倍杠桿岸率

22、不夠，44倍辦。所以在某種意拔義上，進(jìn)入了一扒個(gè)危險(xiǎn)通道的華伴爾街離崩潰已經(jīng)罷不遠(yuǎn)，在金融危暗機(jī)爆發(fā)前的08凹年第二季度，華辦爾街五大投行中拌投機(jī)性業(yè)務(wù)占到阿總收入的60胺70%。金融危拔機(jī)發(fā)生了，金融霸改革實(shí)施了，結(jié)背果是什么？20扳10年第一季度擺高盛盈利創(chuàng)歷史搬新高，其中自營(yíng)襖加PE占到80笆%，甚至高于金背融危機(jī)之前。為埃什么？因?yàn)榻?jīng)濟(jì)頒基礎(chǔ)沒(méi)有改變。澳 壩 【從證拔券化到國(guó)際化】俺那么這種情況下挨華爾街何去何從皚？華爾街傳統(tǒng)業(yè)翱務(wù)九十年代末期捌就總量飽和，必翱須想辦法突圍，案為什么？資本主叭義的本質(zhì)就是此懊漲彼消，你紐約白不行了，倫敦就八超過(guò)你，所以必柏須要增長(zhǎng)。突圍稗方向無(wú)非兩個(gè)：

23、靶復(fù)雜化（證券化?。┖蛧?guó)際化。復(fù)氨雜化就是股票債艾券做完了，證券疤化，CDO做完百了，CDO平方扮，CDS，杠桿爸率9倍不夠，4藹4倍，這個(gè)方向奧一路上去，這是扮不歸之路，現(xiàn)在背崩盤(pán)了，偃旗息版鼓，但一定會(huì)卷靶土重來(lái)，因?yàn)槿税︻?lèi)追求證券化的岸方向是不會(huì)改變奧的，只是需要假班以時(shí)日。有人問(wèn)搬44倍的杠桿率奧是否到頭了？肯敖定不是，因?yàn)橐话倌暌院蟮娜祟?lèi)跋，最低杠桿率可拜能是144倍。吧上海大眾的老總笆，在甘肅試車(chē)開(kāi)藹到160邁，出扳來(lái)車(chē)禍，人類(lèi)是稗否會(huì)停在160俺？不會(huì)，肯定會(huì)斑更快。這是第一昂個(gè)方向，走復(fù)雜霸化的道路、杠桿爸化的道路，這條胺路嘗試了，暫時(shí)白遭受挫折，暫時(shí)澳不會(huì)復(fù)興；第二翱個(gè)方向

24、，國(guó)際化扒。美國(guó)做完了，礙巴西、印度、中唉國(guó)，可以預(yù)計(jì)，半這是華爾街未來(lái)按主要推進(jìn)的方向壩。過(guò)去十幾年華頒爾街也嘗試了國(guó)拌際化的道路，不啊太成功，走的不叭是非常的順利，藹為什么？因?yàn)樘抖桃暳恕?0年罷代的時(shí)候，五大捌投行到香港開(kāi)辦板事處，89年全敖回去了；90年芭代又來(lái)了，98扮年亞洲金融危機(jī)白，全回去了；2霸000年又來(lái)了笆，05年又回去挨了，為什么？因版為我們不鼓勵(lì)全絆資公司，鼓勵(lì)合耙資公司。美國(guó)投熬行喜歡搞一個(gè)1唉00%全外資，敗為什么？按照鮑扮爾森的說(shuō)法，叫版高盛要保持藍(lán)血皚文化。什么叫藍(lán)鞍血？純種的投資八銀行文化，這基哀本上是胡說(shuō)八道胺。你到一個(gè)市場(chǎng)爸要適應(yīng)當(dāng)?shù)氐奈陌藁?，搞合資公司

25、扳應(yīng)該說(shuō)是最適合拌。老外的邏輯是胺說(shuō)要是搞合資公奧司，會(huì)和中方股挨東打架，但你不拔和中方股東打架背，也會(huì)和中國(guó)客斑戶打架，因?yàn)槟阋\要有一個(gè)適應(yīng)當(dāng)靶地文化的過(guò)程，板所以從這個(gè)意義哀上來(lái)說(shuō)，合資公疤司是比較合理的疤。氨我曾經(jīng)在基金部背工作過(guò)五、六年耙的時(shí)間，應(yīng)該說(shuō)唉中國(guó)基金業(yè)的對(duì)襖外開(kāi)放程度是比捌較高的，中國(guó)有般50多個(gè)基金公翱司，合資有20邦多個(gè)。但結(jié)果呢巴？幾年的競(jìng)爭(zhēng)之哀后，第一、前十伴名基本上全部是背內(nèi)資；第二，我扳們發(fā)現(xiàn)內(nèi)資公司芭普遍國(guó)際化程度八超過(guò)合資公司。阿為什么？中國(guó)人叭很聰明，一看老邦外來(lái)了，立刻派敖人出去學(xué)習(xí)，有襖的基金公司公司盎，70%多的員骯工在過(guò)去3到5藹年到國(guó)外接受過(guò)挨金

26、融培訓(xùn)；第三邦，合資公司里，伴也有干得好的，翱總體來(lái)說(shuō)他們也埃是受益者。誰(shuí)干隘得比較好呢？仔板細(xì)觀察，你會(huì)發(fā)熬現(xiàn)，哪個(gè)公司的暗總經(jīng)理比較土就癌干得好，這個(gè)土扮不是貶義，而是翱比較本土化、比班較了解中國(guó)的國(guó)靶情。這背后的根襖本原因，就是一氨個(gè)不對(duì)稱(chēng)，中國(guó)稗學(xué)習(xí)老外的東西稗比老外學(xué)習(xí)中國(guó)邦人的東西快。這藹就決定了我們?cè)诎秾?duì)外開(kāi)放的過(guò)程百中，只要開(kāi)放的跋過(guò)程是漸進(jìn)的，傲受益最大的就是跋中國(guó)和中國(guó)人，巴當(dāng)然還有一個(gè)前熬提就是這個(gè)市場(chǎng)絆是在中國(guó)的。當(dāng)襖然，我們也應(yīng)該瓣認(rèn)識(shí)到，無(wú)論內(nèi)皚資公司、外資公癌司還是合資公司熬，都是中國(guó)資本奧市場(chǎng)的重要組成罷部分，我們都希班望他們能夠成功白、繁榮。外資和把合資很大程

27、度上愛(ài)提供了外部的競(jìng)辦爭(zhēng)，也才使我們白的機(jī)構(gòu)要比原來(lái)凹更加強(qiáng)大。傲我們可以試想，藹如果雷曼在01昂到04年，在中扒國(guó)買(mǎi)一個(gè)殼或者絆是成立一個(gè)合資拔券商，2008懊年9月15號(hào)雷疤曼紐約倒閉，雷壩曼中國(guó)一上市，氨可能損失回來(lái)一案半。為什么？江胺蘇有一個(gè)券商叫盎華泰證券，原來(lái)癌很多人都沒(méi)聽(tīng)說(shuō)唉過(guò)，一上市，1伴000億市值，岸江蘇第一大企業(yè)跋。估計(jì)江蘇的很拌多大企業(yè)有苦難俺言，搞了幾十年傲搞不過(guò)一個(gè)沒(méi)怎熬么聽(tīng)說(shuō)過(guò)的券商霸，為什么？因?yàn)榘嘀袊?guó)資本市場(chǎng)、礙中國(guó)金融服務(wù)業(yè)爸的前景，幾乎是靶無(wú)限的。高盛，叭相對(duì)來(lái)說(shuō)，比起氨雷曼要聰明一些笆，他們說(shuō)他們不鞍是不貪婪，而是癌長(zhǎng)期貪婪。總體埃來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期貪婪爸的回報(bào)

28、看來(lái)是要邦高一些。版 【中美八資本市場(chǎng)的差異熬】我們?cè)谶@里討哀論美國(guó)，討論華百爾街，主要是為佰了比照思考我們爸應(yīng)該怎樣發(fā)展。暗我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到拜，中美資本市場(chǎng)叭有巨大的差異，胺兩個(gè)方面，一是擺發(fā)展階段，二是辦發(fā)展水平。發(fā)展八階段，中國(guó)現(xiàn)在捌屬于高歌猛進(jìn)的罷快速成長(zhǎng)期，誰(shuí)柏也擋不住，全球阿今年的IPO是哎中國(guó)大陸第一，霸美國(guó)是第二，歐版洲第三，香港第邦四，但我們要記班住，香港是中國(guó)佰的一部分，美國(guó)凹的一半來(lái)自于中版國(guó)，中國(guó)的增長(zhǎng)艾，幾乎在全球是唉獨(dú)步天下。這趨凹勢(shì)會(huì)延續(xù)多久？扒10年以上。中叭國(guó)資本市場(chǎng)未來(lái)按的空間是巨大的奧，與此同時(shí)，美阿國(guó)進(jìn)入相對(duì)緩慢昂的增長(zhǎng)期?？赡馨菝绹?guó)華爾街今天伴的窘迫我們

29、幾十按年、一百年后也翱會(huì)有，那時(shí)中國(guó)盎經(jīng)濟(jì)進(jìn)入飽和期按，中國(guó)的券商應(yīng)啊該怎么辦？應(yīng)該搬馬上到非洲去開(kāi)襖一個(gè)辦事處，因半為那時(shí)候非洲就白該崛起了。半但是盡管我們有版快速成長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)八，我們和美國(guó)市暗場(chǎng)的發(fā)展水平差皚距是巨大的。差暗距有多大？大到熬我們很多人不知暗道我們自己有多礙差。 金融傲危機(jī)之后，我們襖有很多所謂的專(zhuān)哀家說(shuō)，美國(guó)有那擺么多有毒的產(chǎn)品背，我們很幸運(yùn)，辦我們一個(gè)都沒(méi)有柏。但我們不幸之哎處也在此，這些斑產(chǎn)品我們一個(gè)也胺不認(rèn)識(shí)。而我們暗和發(fā)達(dá)國(guó)家在這八些產(chǎn)品和領(lǐng)域中敖同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)是早晚岸的事，而且來(lái)得靶要比你想象得還藹要快。比如我們般某航空公司出去跋做衍生品，原來(lái)氨希望是套期保值凹，結(jié)果一下

30、損失八60億，據(jù)說(shuō)這絆個(gè)公司一年的利暗潤(rùn)也就是1億，艾六十年的利潤(rùn)沒(méi)扒有了，一夜回到哀了解放前。所以隘，我們還是要加藹快學(xué)習(xí)、創(chuàng)新和耙發(fā)展的步伐。拔 【金融市暗場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)】案在危機(jī)之后，我挨們觀察未來(lái)世界背的發(fā)展，一定要凹關(guān)注長(zhǎng)期的趨勢(shì)芭。我一直認(rèn)為，澳經(jīng)濟(jì)史比經(jīng)濟(jì)學(xué)板重要，金融史比霸金融學(xué)重要，因癌為很多人類(lèi)社會(huì)白的發(fā)展規(guī)律，需啊要一定的世界沉背淀才能顯現(xiàn)出其暗真實(shí)的面貌。過(guò)柏去100年中，搬美國(guó)金融發(fā)生了半這樣的演變，1昂913年美國(guó)股半市市值和銀行存班款比例1：1，哀1999年，這版?zhèn)€比例變成9：骯1；也就是說(shuō)，壩經(jīng)過(guò)了100年安的演變，今天美唉國(guó)的金融資源9佰0%在資本市場(chǎng)骯運(yùn)行，1

31、0%在奧商業(yè)銀行運(yùn)行。襖為什么會(huì)有這樣哎的變化？因?yàn)閺陌彘L(zhǎng)期統(tǒng)計(jì)平均來(lái)佰看，市場(chǎng)配置資盎源的能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超扳過(guò)行政，或者任哀何一個(gè)與之競(jìng)爭(zhēng)熬的方式，盡管這巴個(gè)市場(chǎng)充滿了缺板陷，還經(jīng)常出現(xiàn)哎危機(jī)。這是人類(lèi)拜發(fā)展的必然規(guī)律哀。所以，中國(guó)的安金融改革，包括奧兩個(gè)部分，一是巴發(fā)展資本市場(chǎng)，皚二是改造商業(yè)銀暗行，怎么改造？癌一個(gè)是商業(yè)銀行疤主動(dòng)上市，一個(gè)凹是加快向中間業(yè)芭務(wù)轉(zhuǎn)型。這些做唉法的本質(zhì)是同一艾個(gè)：把更多的中瓣國(guó)的金融資源推拌向市場(chǎng)。中國(guó)的哀幸運(yùn)在于中國(guó)的翱商業(yè)銀行在過(guò)去奧的幾年中正好做巴了這兩件事，使氨得中國(guó)的商業(yè)銀笆行能夠在金融危安機(jī)中獨(dú)善其身扒很多同志可能忘熬記五年前的中國(guó)斑商業(yè)銀行是怎樣盎的

32、情況，五年前扒世界銀行到中國(guó)板來(lái)評(píng)估中國(guó)的商案業(yè)銀行，給了工背商銀行一個(gè)評(píng)價(jià)敗是，矮“班技術(shù)上已經(jīng)破產(chǎn)扮”芭，加一個(gè)腳注，版說(shuō)破產(chǎn)了三次，板因?yàn)閲?guó)家注資了案三次。五年后工爸商銀行成為了全把球第一大商業(yè)銀吧行，五年間發(fā)生耙了什么變化？最阿大的變化是走向跋了資本市場(chǎng)，完俺善了治理結(jié)構(gòu)，擺優(yōu)化了科學(xué)決策胺。資本市場(chǎng)和商頒業(yè)銀行最大的差疤別在哪里？在于佰資本市場(chǎng)上，一辦個(gè)人能夠配置的愛(ài)資源是非常有限佰的，一個(gè)分析師盎、基金經(jīng)理，一巴輩子研究一個(gè)行翱業(yè)，發(fā)個(gè)研究報(bào)巴告，往往過(guò)兩天把一看，錯(cuò)了，為疤什么，因?yàn)槭袌?chǎng)藹的變化太大，不絆可預(yù)測(cè)。一個(gè)商背業(yè)銀行行長(zhǎng)，分凹行或支行的行長(zhǎng)癌，能動(dòng)用的資源瓣往往都是很大

33、的板，貸款范圍可能鞍涵蓋幾個(gè)甚至十熬幾個(gè)行業(yè)，可是俺一個(gè)人能懂幾個(gè)瓣行業(yè)、十幾個(gè)行唉業(yè)嗎？可能性不阿大，況且有些人岸天天喝酒，不學(xué)隘習(xí)。岸我今年有一次去瓣洛陽(yáng)開(kāi)會(huì)，會(huì)議皚結(jié)束后，主辦方癌帶我們參觀了一頒個(gè)景點(diǎn)，廟里的瓣住持和我們聊天半，問(wèn)我們是做什熬么工作的，我說(shuō)白我們搞證券的。澳他說(shuō)，你們搞證辦券的很不容易啊奧，我們廟里經(jīng)常把有些基金經(jīng)理和八分析師來(lái)，他們爸燒香拜佛都特虔伴誠(chéng)。他這句話對(duì)爸我很有觸動(dòng)。我佰想這些基金經(jīng)理按、分析師為什么澳特別虔誠(chéng)？我想敖可能是他們每天扒要面對(duì)市場(chǎng)，而擺市場(chǎng)有太多不確皚定性，而這種對(duì)凹市場(chǎng)和世界的敬壩畏感是有益的。芭我想，我們改革皚開(kāi)放30年，最熬大成就之一可能

34、熬就是讓很多人，昂尤其是我們很多哎的干部，增加了皚一份對(duì)市場(chǎng)和世澳界的敬畏感，我俺們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)白展才能順利地走伴到了今天。吧應(yīng)該說(shuō)，這次金艾融危機(jī)對(duì)全世界愛(ài)都產(chǎn)生了巨大的壩沖擊，世界的發(fā)奧展模式甚至?xí)虬蚀说玫胶艽蟮男薨⒄?。所以，我們瓣可以說(shuō)，世界在礙這里轉(zhuǎn)了一個(gè)彎拜，轉(zhuǎn)了一個(gè)什么拌彎？世界的經(jīng)濟(jì)愛(ài)、金融發(fā)展模式柏都因此必然走向班一個(gè)更加平衡、壩可持續(xù)的發(fā)展方哀向，邁上經(jīng)濟(jì)復(fù)扳蘇崎嶇之路的世罷界各國(guó)，也不得矮不小心翼翼地在拌高杠桿和高效率骯的傳統(tǒng)金融發(fā)展巴目標(biāo)與金融穩(wěn)定伴之間、大規(guī)模金癌融創(chuàng)新和金融產(chǎn)案品極大豐富與金安融風(fēng)險(xiǎn)的管理和襖把控之間、放松挨管制以尋求寬松俺的經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展骯環(huán)境和保持

35、適當(dāng)版的監(jiān)管力度之間哎，以及與此幾乎啊同時(shí)顯現(xiàn)的，人藹類(lèi)追求高歌猛進(jìn)鞍式的單一經(jīng)濟(jì)增版長(zhǎng)目標(biāo)與尋求更扳加可持續(xù)發(fā)展路愛(ài)徑和維系和諧地氨球生態(tài)之間，艱啊難地去尋求新的板平衡。人類(lèi)過(guò)去鞍幾千年，只追求安一樣?xùn)|西，就是班GDP，就像一背個(gè)年輕人說(shuō)，我按終于想明白了，斑我這輩子要發(fā)財(cái)笆、致富、賺錢(qián)，礙但突然發(fā)現(xiàn)，身啊體垮了。人類(lèi)就爸是這個(gè)年輕人，版所以現(xiàn)在一定要癌尋找平衡發(fā)展的爸道路。但同時(shí)，般盡管發(fā)生了這么柏一場(chǎng)規(guī)模巨大的阿金融危機(jī)，再次背證明市場(chǎng)不是萬(wàn)班能的或完美的，耙但從總的方向來(lái)八說(shuō)，人類(lèi)發(fā)展市扮場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、金融資矮源越來(lái)越多地通熬過(guò)資本市場(chǎng)配置巴的大方向不會(huì)改拌變，正如總書(shū)記傲在金融危機(jī)之后扒說(shuō)

36、過(guò)的一句話，盎“斑市場(chǎng)配置資源的哀基礎(chǔ)性作用沒(méi)有吧發(fā)生改變八”按。這個(gè)涵義是非拔常深刻和深遠(yuǎn)的礙。板 【聚光阿燈下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)案】金融危機(jī)前后礙，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在世藹界的地位實(shí)現(xiàn)了艾一個(gè)躍遷。金融般危機(jī)前，我們?cè)趭W全球排第四、第翱五。那時(shí)候也有俺人提出G2，美敗中時(shí)代或者中美凹時(shí)代，那時(shí)候我八們覺(jué)得是老外在板忽悠我們?，F(xiàn)在絆全世界都認(rèn)了，版G2，這個(gè)世紀(jì)霸就是中國(guó)和美國(guó)扮。為什么呢？因扮為中國(guó)經(jīng)濟(jì)在0半9年對(duì)世界經(jīng)濟(jì)巴增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了60矮%，一個(gè)國(guó)家貢藹獻(xiàn)全球增長(zhǎng)的一稗半以上，歷史上敖還是比較少見(jiàn)的啊。今年，中國(guó)經(jīng)哎濟(jì)總量超過(guò)了日罷本，成為了全球擺第二。胺現(xiàn)在中國(guó)在世界瓣上的地位，我們板每次出國(guó)參加會(huì)笆議

37、都能夠感受。熬我們有時(shí)候到美拌國(guó)去參加國(guó)際金氨融論壇、國(guó)際經(jīng)絆濟(jì)論壇。到了會(huì)按場(chǎng)一看，就兩個(gè)霸模塊，一個(gè)是美俺國(guó)經(jīng)濟(jì)，一個(gè)是艾中國(guó)經(jīng)濟(jì)，然后耙結(jié)束了。我就想胺，參加這些會(huì)議柏的其他國(guó)家的代百表肯定很不爽，澳但美國(guó)人不在乎版，他想干什么就版干什么，老大做斑慣了。往往討論擺美國(guó)經(jīng)濟(jì)的時(shí)候案，你都不能走神靶，你一走神，發(fā)藹現(xiàn)人家都看著你辦。為什么？從討胺論美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始拜，就討論中國(guó)，岸到中國(guó)模塊，全皚是中國(guó)。我們一捌個(gè)同事陪同領(lǐng)導(dǎo)氨去參加G20首版腦會(huì)談，回來(lái)給拌我們講了一個(gè)細(xì)搬節(jié)，很有趣，也案很說(shuō)明問(wèn)題。美矮國(guó)還是世界老大拌，誰(shuí)講話奧巴馬傲是會(huì)議的中心人案物， 哪個(gè)國(guó)家扮發(fā)言他都得聽(tīng)著霸，還戴著同

38、聲傳哎譯的耳麥。輪到哎西班牙發(fā)言時(shí)，吧估計(jì)他是累了，版就把同聲傳譯的啊耳麥摘了，我們安的同事就問(wèn)美國(guó)矮代表，說(shuō)你們的爸總統(tǒng)挺博學(xué)啊，笆還會(huì)西班牙語(yǔ)？骯美國(guó)人說(shuō)，不會(huì)芭。為什么不聽(tīng)了罷？因?yàn)槲靼嘌勒f(shuō)哀什么他不在乎。俺但中國(guó)代表一發(fā)跋言，他馬上把耳哎麥拿起來(lái)了，因拜為中國(guó)太重要了半，他不能錯(cuò)過(guò)中罷國(guó)人說(shuō)的任何一斑句話。爸過(guò)去二十年的反巴差，我們這代人辦感受是很強(qiáng)烈的拌。92年我從清盎華去美國(guó)留學(xué)，霸那時(shí)候中國(guó)還是扒非常窮。當(dāng)時(shí)我佰在清華教書(shū)，一扒個(gè)月78塊錢(qián)，哀獎(jiǎng)金時(shí)有時(shí)無(wú)，白有的時(shí)候是20伴。當(dāng)時(shí)申請(qǐng)美國(guó)案留學(xué)的申請(qǐng)費(fèi)，胺一般是20到2耙5美元，那時(shí)候耙美元對(duì)人民幣5癌：1。一個(gè)月的把工資16美

39、元，骯不夠交申請(qǐng)費(fèi)的啊。等出國(guó)了一看爸，美國(guó)學(xué)校里也暗沒(méi)有幾個(gè)中國(guó)人懊，那個(gè)時(shí)候日本伴留學(xué)生很多，美頒國(guó)人經(jīng)常會(huì)把你哎當(dāng)成日本人。本矮來(lái)和美國(guó)人聊天安，聊得挺高興的巴，他突然問(wèn)你是壩不是日本人？我拜們很生氣，轉(zhuǎn)身鞍走了。他還不明阿白，你為什么生奧氣了？很多每個(gè)鞍人沒(méi)有歷史常識(shí)辦。現(xiàn)在情況基本傲上倒過(guò)來(lái)了，一啊個(gè)日本人到美國(guó)板旅游，走到街上昂，美國(guó)人會(huì)問(wèn)，敗你是不是中國(guó)人伴？為什么？滿街?jǐn)《际侵袊?guó)人，全哎世界都處都是中瓣國(guó)人，巴黎機(jī)場(chǎng)敖掉下一個(gè)什么東傲西，還砸到了三奧個(gè)中國(guó)人，中國(guó)扳確實(shí)比以前的實(shí)暗力強(qiáng)大很多。中稗國(guó)一下被推倒了隘世界的聚光燈下奧。拌盡管我們的GD盎P已經(jīng)排到全球稗第二，但是如果

40、拌我們冷靜的思考暗，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)中啊國(guó)經(jīng)濟(jì)有很多隱敗憂，我們總量的俺強(qiáng)大，和經(jīng)濟(jì)效叭率和質(zhì)量的相對(duì)耙落后形成了巨大阿的反差。我們G吧DP全球第二，凹人均GDP是全案球第99。這是靶什么概念？第9白8是誰(shuí)？是阿爾矮巴尼亞。三十年傲前是我們的兄弟俺國(guó)家，現(xiàn)在還是岸兄弟，還排在我叭們的前面。氨【富士康事件的搬背后】中國(guó)社會(huì)爸在這樣一個(gè)反差?lèi)?ài)之下，暴露出很瓣多嚴(yán)峻的問(wèn)題。昂在過(guò)去的一年中般我們看到幾件事瓣。一是富士康事唉件，震撼了全中伴國(guó)、全社會(huì)。1阿3、14連跳，唉像實(shí)況直播。多伴年之后，我們會(huì)敗發(fā)現(xiàn)，富士康事哎件可能標(biāo)志著中疤國(guó)社會(huì)的一個(gè)重耙要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，它搬可能是第一次中板國(guó)的工人喚醒了版自身福利的

41、意識(shí)絆，它也提醒全社佰會(huì)要關(guān)注下一代擺年輕人的心理健隘康問(wèn)題，但更深熬層次，富士康事拜件揭示了中國(guó)制安造的窘境。因?yàn)榘覀冎?，富士啊康不是中?guó)最差哀的企業(yè)，幾乎是壩同類(lèi)企業(yè)中最好佰的。我們大部分叭代工企業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不邦如富士康。富士芭康事件發(fā)生后我爸看到中央臺(tái)經(jīng)濟(jì)傲半小時(shí)，天天報(bào)半道這件事。記者邦在門(mén)口采訪民工阿，問(wèn)富士康13瓣連跳了，你為什絆么還在這里報(bào)名鞍要加入富士康？哀一個(gè)民工說(shuō)，至擺少富士康不拖欠愛(ài)工資。記者再問(wèn)跋一個(gè)排隊(duì)的小姑板娘說(shuō)，富士康一辦加班就十幾個(gè)小辦時(shí)，你為什么要百來(lái)富士康？小姑扒娘說(shuō)，我們出來(lái)佰打工，就是來(lái)加搬班的，我最怕的礙就是他不讓我加爸班。據(jù)說(shuō)富士康叭的工頭，最大的皚權(quán)

42、利就是不讓人藹加班。伴富士康事件的本吧質(zhì)在于中國(guó)制造氨在全球的談判力般過(guò)于低下。富士拌康為蘋(píng)果生產(chǎn)i盎Phone，售唉價(jià)4000元人阿民幣，蘋(píng)果拿1百800，富士康擺只拿73。與其奧說(shuō)富士康剝削工唉人，還不如說(shuō)它百首先在世界產(chǎn)業(yè)把鏈中被剝削。而板我們國(guó)家大部分昂的產(chǎn)品，利潤(rùn)率愛(ài)甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于礙富士康。這次南哎非世界杯，我們啊非常有名的產(chǎn)品澳是嗚嗚祖拉，我敖們的足球踢不進(jìn)疤去，我們的產(chǎn)品斑售出去了，賣(mài)了搬100萬(wàn)個(gè)，在壩當(dāng)?shù)厥蹆r(jià)合56稗元人民幣，但我辦們的廠家掙多少壩？2毛錢(qián)，千分般之四不到。我們背很多的產(chǎn)品在全昂球的談判力大致隘如此。叭說(shuō)了半天好像都安是小商品，我們伴有一個(gè)大產(chǎn)業(yè)很澳強(qiáng)大，是鋼

43、鐵產(chǎn)挨業(yè)。2009年跋中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量全邦球第一，后面2佰0個(gè)國(guó)家加一起懊沒(méi)有中國(guó)多。但版這個(gè)強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)把背后有兩個(gè)不幸矮的數(shù)據(jù)，一個(gè)是岸去年我們?nèi)赀M(jìn)扮口的鋼材平均價(jià)藹格是我們出口鋼叭材的200%，鞍我們買(mǎi)的都是特班種鋼、附加值高頒的、貴的，我們敗賣(mài)的都是粗鋼、愛(ài)最便宜的，我們斑在自己最強(qiáng)大的伴產(chǎn)業(yè)里，幾乎還把是最低端的。第巴二個(gè)數(shù)據(jù)更發(fā)人捌深省，2009岸年中國(guó)消耗了全皚球90%的鐵礦癌石，但是在鐵礦胺石價(jià)格談判當(dāng)中靶我們沒(méi)有一點(diǎn)還背手之力，我們2絆600家和人家板同時(shí)談判，毫無(wú)疤談判力。我們的斑鋼鐵產(chǎn)業(yè)沒(méi)有整笆合在一起。扮 所以，胺這個(gè)時(shí)候中央提柏出轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展白方式，恰逢其時(shí)藹，也迫在眉睫

44、。奧什么叫轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)白發(fā)展方式？有非藹常豐富的內(nèi)容，熬核心內(nèi)容應(yīng)該有頒兩個(gè)，一是增加百中國(guó)產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)翱力，使得中國(guó)從般世界產(chǎn)業(yè)鏈的下靶游能遷移到中游罷甚至是上游。二爸是提高中國(guó)經(jīng)濟(jì)埃的可持續(xù)發(fā)展能百力。不能說(shuō)過(guò)了柏五年、十年、二凹十年，發(fā)現(xiàn)我們哀的能源都消耗完佰了，環(huán)境全部污疤染了，這是不負(fù)礙責(zé)任的方式。怎傲樣做到這兩條？艾有很多的辦法，暗有行政的手段，艾相關(guān)各部門(mén)出臺(tái)絆有關(guān)政策；有稅靶收的手段，通過(guò)盎稅收的作用引導(dǎo)岸行業(yè)發(fā)展；但不昂要忘了，還要利鞍用好市場(chǎng)的手段胺。暗一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)存澳量的整合，二是百中國(guó)經(jīng)濟(jì)增量的阿發(fā)現(xiàn)。存量的整扳合，指的是利用芭市場(chǎng)手段整合中頒國(guó)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)，例俺如鋼鐵、化工、扒

45、汽車(chē)，等等，需疤要大量的并購(gòu)，半尤其是依托于資凹本市場(chǎng)的并購(gòu)，爸來(lái)提高經(jīng)濟(jì)效益般，來(lái)實(shí)現(xiàn)規(guī)模效八應(yīng)。在類(lèi)似的發(fā)扮展階段，美國(guó)經(jīng)擺濟(jì)經(jīng)歷了風(fēng)起云盎涌的并購(gòu)浪潮。按增量的發(fā)現(xiàn)，發(fā)拌現(xiàn)一批新的戰(zhàn)略啊性新興產(chǎn)業(yè)。怎扮樣發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略性新擺興產(chǎn)業(yè)？哪個(gè)國(guó)氨家會(huì)在危機(jī)后的邦全球競(jìng)爭(zhēng)中占領(lǐng)阿制高點(diǎn)？依賴(lài)于佰一個(gè)事情，就是艾哪個(gè)國(guó)家金融市拌場(chǎng)尤其是資本市板場(chǎng)能夠發(fā)揮作用八，哪個(gè)國(guó)家的資八源配置效率比較巴高。氨 【歷史盎上的昨天和今天百】看一下世界上白三大經(jīng)濟(jì)美日歐拌的轉(zhuǎn)型，對(duì)我們襖今天應(yīng)該說(shuō)是有霸非常大的啟示。俺歷史上的昨天和芭今天，我們要學(xué)芭一些歷史，這樣礙很多事情就可以安一目了然。美國(guó)骯歷史上有兩次轉(zhuǎn)壩型，一次

46、是19搬00年前后，美胺國(guó)進(jìn)入重工業(yè)化伴時(shí)代。重工業(yè)化壩時(shí)代的時(shí)候，美佰國(guó)所有產(chǎn)業(yè)進(jìn)行阿了大量并購(gòu)。石耙油冶煉產(chǎn)業(yè)洛克板菲勒收購(gòu)400笆家廠，非常慘烈疤，很多中小煉油拜廠廠主跳樓的跳扒樓，臥軌的臥軌皚，體現(xiàn)了美國(guó)無(wú)伴序的原始資本主啊義的殘酷性，所拜以，洛克菲勒最版后20年什么都隘不干，就是捐錢(qián)懊，尋求心理平衡翱，但不能否認(rèn)，礙這些并購(gòu)符合經(jīng)耙濟(jì)發(fā)展的必然趨岸勢(shì)。1901年扒的美國(guó)卡耐基公辦司，產(chǎn)量達(dá)到英隘國(guó)鋼鐵產(chǎn)量的總岸和。當(dāng)年的英國(guó)案，相當(dāng)于今天美罷國(guó)的地位。今天翱我中國(guó)有沒(méi)有哪背家鋼鐵產(chǎn)量超過(guò)靶了美國(guó)？好像還氨沒(méi)有。JP摩根氨找到卡耐基，說(shuō)澳你工廠辦得不錯(cuò)愛(ài)，但是有個(gè)問(wèn)題班，有什么問(wèn)題呢翱

47、？你規(guī)模太小了皚。卡耐基傻了，澳我規(guī)模這么大，安怎么還說(shuō)我規(guī)模敖小呢？JP摩根辦說(shuō)，我要把你和背美國(guó)其他的幾個(gè)愛(ài)最大的鋼鐵公司板合并在一起，這跋樣可以在全球范瓣圍內(nèi)獲得更大的笆談判權(quán)和絕對(duì)的矮壟斷權(quán)。這就是般在美國(guó)重工業(yè)化礙階段，美國(guó)的資搬本市場(chǎng)、美國(guó)的吧投資銀行發(fā)揮的般作用。斑第二次主要的轉(zhuǎn)霸型在1980年隘前后，美國(guó)經(jīng)過(guò)扳二戰(zhàn)結(jié)束后的三哀十年快速成長(zhǎng)，跋進(jìn)入經(jīng)濟(jì)滯漲，白再次進(jìn)入經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暗型期。美國(guó)從經(jīng)稗濟(jì)滯漲走出來(lái)，案依靠的是四大產(chǎn)奧業(yè)，PC、電信阿、互聯(lián)網(wǎng)、生物安醫(yī)藥。這不僅帶唉動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)吧蘇，也引領(lǐng)全球班高新產(chǎn)業(yè)的浪潮背。這些產(chǎn)業(yè)的興拔起依托的是什么昂？全部依托納斯澳達(dá)克，一個(gè)例外暗

48、都沒(méi)有。所以，罷我們可以看到，班在美國(guó)這么一個(gè)頒國(guó)家，它的經(jīng)濟(jì)澳崛起過(guò)程中最重扳要的兩件事，一百個(gè)是重工業(yè)化，藹一個(gè)是高科技產(chǎn)八業(yè)興起，都和其礙強(qiáng)大的資本市場(chǎng)埃息息相關(guān)，當(dāng)然吧，它的資本市場(chǎng)拌也依托于其實(shí)體阿經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)而發(fā)扳展起來(lái)。敗我們?yōu)槭裁匆v矮這兩次轉(zhuǎn)型？因奧為，從某種意義岸上來(lái)說(shuō)，今天的熬中國(guó)經(jīng)濟(jì)正好是佰美國(guó)歷史上這兩皚個(gè)階段的疊加。扮一方面，我們正斑在進(jìn)行大規(guī)模的拜重工業(yè)化，另外白一方面我們希望笆發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略型新興擺產(chǎn)業(yè)。如果我們藹足夠幸運(yùn)，如果跋我們做得足夠好辦，可以在未來(lái)的翱20年、30年巴同時(shí)完成這兩個(gè)霸任務(wù)：一是加速把并完成中國(guó)的重百工業(yè)化。二是帶翱領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)真正跋走向創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)。

49、笆我們看到，美國(guó)岸歷史上分別完成藹這兩個(gè)階段的任版務(wù)都是依托于其藹資本市場(chǎng)，今天扳的中國(guó)同樣如此啊。擺 有的同版志可能讀過(guò)偉俺大的博弈，這壩是我翻譯的，所哀以有義務(wù)告訴大頒家網(wǎng)上有免費(fèi)電昂子版可以下載。伴希望沒(méi)讀過(guò)的同把志們能讀一下。頒讀一下你可能會(huì)昂看到，美國(guó)的崛傲起背后有兩個(gè)重靶要的因素。美國(guó)靶這個(gè)國(guó)家最開(kāi)始哎是一個(gè)不毛之地?cái)。瑏?lái)了一群人，敖這群人也不是社按會(huì)精英，主要是敗兩類(lèi)人，第一類(lèi)岸是逃犯，所以美罷國(guó)社會(huì)有一個(gè)很暗重要的情結(jié)，就八是反政府情結(jié)非把常強(qiáng)烈，崇尚自傲由主義，崇尚小佰政府，不信任政八府；第二類(lèi)是異矮教徒，所以美國(guó)板社會(huì)還有一個(gè)重鞍要的情結(jié)，就是鞍反教會(huì)情結(jié)非常阿強(qiáng)烈，美國(guó)社

50、會(huì)扮的教會(huì)勢(shì)力從來(lái)八沒(méi)有象歐洲那么藹強(qiáng)大。這樣一個(gè)八不毛之地來(lái)了一礙批人，也不是什白么精英，兩百年挨之后成為世界第般一經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)。兩隘條重要原因，一阿是從建國(guó)第一天叭起，就奉行了市稗場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本原矮則。1787年白的費(fèi)城會(huì)議，1襖3個(gè)州在一起約艾定，州和州之間皚不允許有貿(mào)易壁胺壘。這在今天的跋世界上沒(méi)什么新絆鮮的了，你從上胺海運(yùn)一車(chē)土豆到柏南京，當(dāng)然不用背交稅，而在17頒87年的法國(guó)，奧從魯昂到馬賽，翱你要是運(yùn)一車(chē)貨昂物過(guò)去，需要交矮多少次稅？五十白次以上的稅賦。吧所以美國(guó)從建國(guó)半的第一天起，就癌形成了共同市場(chǎng)壩。第二，美國(guó)從芭建國(guó)第一天起，皚其金融資源的運(yùn)啊行就主要依靠資敗本市場(chǎng)，盡管這艾個(gè)市

51、場(chǎng)很不完美埃，不斷出危機(jī)，半不斷崩潰，不斷氨恢復(fù)，不斷修整埃，然后再出危機(jī)絆，周而復(fù)始。但霸就是這樣的一個(gè)癌市場(chǎng)，使其經(jīng)濟(jì)絆遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超過(guò)了其背競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手佰版歐洲。為什么？安盡管是一個(gè)不完壩美的市場(chǎng)，但是班這個(gè)市場(chǎng)配置資骯源的效率還是遠(yuǎn)扳遠(yuǎn)地超過(guò)任何其捌他的方式。今天背的中國(guó)，我們看八到了這樣一個(gè)規(guī)板律，我們可以做白得比美國(guó)更好，鞍既讓市場(chǎng)發(fā)揮重耙要的資源配置作暗用，又不讓過(guò)度板無(wú)節(jié)制的自由模艾式給社會(huì)帶來(lái)重爸大的危機(jī)和創(chuàng)傷把。翱 【日本稗和歐洲的轉(zhuǎn)型】岸相對(duì)來(lái)說(shuō)日本和班歐洲的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型芭就不太成功。艾日本，曾經(jīng)有過(guò)芭輝煌的七十年代班和八十年代，1懊989年經(jīng)濟(jì)泡跋沫破裂，從此一昂蹶不振。89年八到9

52、9年，他們氨叫翱“扳失去的十年骯”胺，99到09年敗又是一個(gè)傲“巴失去的十年熬”靶。日本財(cái)政大臣班山本有二訪問(wèn)證矮監(jiān)會(huì)時(shí)說(shuō)，日本辦經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期衰邦退之后，大部分皚日本人認(rèn)為是美凹國(guó)人的陰謀，廣絆場(chǎng)協(xié)議，日元升芭值。但他說(shuō)，盡捌管日元升值對(duì)日芭本經(jīng)濟(jì)沖擊很大鞍，但如此長(zhǎng)期的笆衰退，本質(zhì)上是霸日本自己的問(wèn)題熬。什么問(wèn)題？他拜說(shuō)，是日本的市罷場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不完白善，市場(chǎng)化程度搬不夠深，一個(gè)標(biāo)辦志就是日本的金跋融體系是以商業(yè)盎銀行為主導(dǎo)，資白本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)。捌也就是說(shuō)日本的瓣發(fā)展模式是三菱笆重工和三菱銀行扒捆綁發(fā)展，三菱襖重工出了問(wèn)題，盎三菱銀行就破產(chǎn)班，三菱銀行出來(lái)皚問(wèn)題，三菱重工拌就破產(chǎn)。而且，凹一旦出

53、了問(wèn)題，俺兩者脫鉤都要花按很長(zhǎng)的時(shí)間，花笆了多長(zhǎng)時(shí)間？1胺2年，日本清理霸不良貸款花了1把2年，可以想象辦嗎？中國(guó)12天傲不發(fā)展都不行。矮日本的問(wèn)題，走罷到一定的程度走昂不下去，關(guān)鍵是暗市場(chǎng)化程度太低疤，你不能想象一澳個(gè)國(guó)家發(fā)展市場(chǎng)熬經(jīng)濟(jì)發(fā)展了60瓣年，最后沒(méi)有一襖個(gè)年輕人想創(chuàng)業(yè)翱，日本的年輕人氨都想干什么呢？擺最想進(jìn)的就是東版芝、索尼，去干凹什么？掃地。日絆本這國(guó)家有很多八的假象，寧可到襖大公司掃地也不哎愿意創(chuàng)業(yè)，這不敖是真正的市場(chǎng)經(jīng)盎濟(jì)。這又一點(diǎn)象把日本的民主，日澳本搞了60年所礙謂的民主，到最百后每次選出一個(gè)跋首相，你發(fā)現(xiàn)他艾爺爺或外公都干吧過(guò)首相，你說(shuō)這背是真正的民主嗎瓣？礙 我們?cè)诎?/p>

54、美國(guó)的商學(xué)院讀壩書(shū)的時(shí)候，注意岸到一個(gè)現(xiàn)象。那稗時(shí)候日本經(jīng)濟(jì)非叭常發(fā)達(dá)，在美國(guó)懊讀商學(xué)院的日本斑人很多。日本人奧在一起搞一個(gè)聚絆會(huì)或者協(xié)會(huì)，要疤選一個(gè)頭兒出來(lái)百。他們選的程序安非常簡(jiǎn)單，問(wèn)一擺個(gè)問(wèn)題就可以決啊定。誰(shuí)是東京大捌學(xué)畢業(yè)的？我是澳，那你就是老大礙，因?yàn)闁|京大學(xué)鞍是日本最好的大案學(xué)，你是東大畢擺業(yè)的，大家全服骯了。如果有兩個(gè)扒東大畢業(yè)的，怎翱么辦？很簡(jiǎn)單，盎誰(shuí)比誰(shuí)高一屆？靶高一屆的就是老哎大。如果一幫中把國(guó)人在一起的，背問(wèn)誰(shuí)是北大、清敗華畢業(yè)的？說(shuō)我唉是，不算，重來(lái)跋。中國(guó)人誰(shuí)也不柏服誰(shuí)。你會(huì)意識(shí)柏到，日本文化里邦缺一個(gè)元素，就巴是資本主義精神爸。這個(gè)詞，有點(diǎn)背意識(shí)形態(tài)的偏見(jiàn)稗，換個(gè)詞

55、，叫做辦創(chuàng)業(yè)精神，再換半一個(gè)詞，叫做競(jìng)艾爭(zhēng)意識(shí)。日本文絆化里就缺點(diǎn)這種傲精神，所以走著罷走著就后繼乏力阿了。中國(guó)人最不霸缺的就是這種競(jìng)把爭(zhēng)意識(shí)，倒是缺絆一點(diǎn)競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則，哎所以我們要加快半建設(shè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的扮體制，為中國(guó)人愛(ài)的創(chuàng)業(yè)精神提供埃更好的規(guī)則體系扮。壩【日本電視臺(tái)的哀頭條新聞】最近把我去日本參加一般個(gè)會(huì)議，非常不暗巧，去的時(shí)候是般9月13日骯，正好爆發(fā)了釣凹魚(yú)島事件，返程罷是搬9月18日翱，扳“巴9唉敗18事變紀(jì)念日半”骯。可能出訪日本皚很難找到一個(gè)比拌這個(gè)更糟糕的時(shí)稗間段了，我和同案行的同事說(shuō)，到岸了日本，不要說(shuō)矮話，中日關(guān)系的爸敏感時(shí)期，在屋板里看電視。發(fā)現(xiàn)叭日本的電視臺(tái)有疤50多個(gè)，全是

56、笆日語(yǔ)，連一個(gè)外把語(yǔ)臺(tái)都沒(méi)有。我俺說(shuō)這個(gè)國(guó)家不行背了，為什么？不愛(ài)開(kāi)放。你看咱們頒中國(guó)心胸多開(kāi)闊板，我去了趟世博柏會(huì)，一看那路牌八，恨不得全是英凹文，差不多連中柏文都沒(méi)有了。所扮以看來(lái)看去這日疤本的電視，一點(diǎn)懊都看不懂。最奇擺怪的是，那幾天礙日本電臺(tái)反復(fù)在佰播一條新聞，頭斑條新聞，一般都熬應(yīng)該是世界大事拜，但這條新聞里埃既沒(méi)有奧巴馬，胺也沒(méi)有咱們總書(shū)挨記，是幾個(gè)日本愛(ài)人圍著一個(gè)桌子愛(ài)討論，還偶爾切霸換一下中國(guó)的街傲景。五天，天天按如此。我說(shuō)這是凹什么新聞？聽(tīng)不耙懂啊。最后只好絆找了一個(gè)會(huì)說(shuō)英疤語(yǔ)的日本服務(wù)員礙？我說(shuō)你幫我講翱講這是什么新聞?。克f(shuō)這是日本唉現(xiàn)在的一件大事扳啊。什么大事呢巴？北京

57、一個(gè)民營(yíng)隘企業(yè)組織一萬(wàn)員氨工要去度假，原昂來(lái)是首選日本，癌釣魚(yú)島事件發(fā)生埃之后，大家說(shuō)不邦去日本了，去馬捌來(lái)西亞。日本人暗就開(kāi)始算帳，一巴個(gè)中國(guó)人到日本鞍平均消費(fèi)1萬(wàn)，疤1萬(wàn)中國(guó)人是1把億，1億人民幣敗就是十幾億日元壩，日本一下十幾傲億日元沒(méi)有了。罷這對(duì)日本國(guó)民的瓣心理產(chǎn)生了巨大岸的沖擊，一躍成爸為了頭條新聞，哎天天討論。所以疤你看到一個(gè)國(guó)家凹，無(wú)論它當(dāng)除多哎么輝煌，但失去鞍了增長(zhǎng)的動(dòng)力，搬20年陷入衰退拔，現(xiàn)在最大的增盎長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)自于中隘國(guó)。吧 在日本熬，我們參加一個(gè)伴研討會(huì)，發(fā)現(xiàn)兩奧個(gè)現(xiàn)象。一個(gè)是安日本的企業(yè)哭著伴喊著找婆家，為耙什么？日本的產(chǎn)哎業(yè)是這樣的，東哎芝、索尼、豐田阿的很多技術(shù)是有

58、俺幾十個(gè)二級(jí)企業(yè)柏供應(yīng)的，上面不安行了，下面也完岸了，迫切希望中巴國(guó)企業(yè)到日本并愛(ài)購(gòu)。最近一批中稗國(guó)人把日本的高阿爾夫球桿公司H骯ONMA收購(gòu)了壩，在日本球桿賣(mài)稗不出去了，老齡傲化社會(huì)，打球的翱人越來(lái)越少，而班中國(guó)高爾夫人口壩是爆炸性增長(zhǎng)。霸最后賣(mài)給了中國(guó)奧人，日本人好面扮子，說(shuō)是戰(zhàn)略同把盟，其實(shí)就是被藹收購(gòu)了。蘇寧，吧到日本收購(gòu)一電暗器店，這電器店扒要破產(chǎn)了，一收敗購(gòu)，活過(guò)來(lái)了，奧賺錢(qián)了。因?yàn)楹馨攵嘀袊?guó)人到日本愛(ài)旅游，要買(mǎi)電器扒，就到這里來(lái)買(mǎi)巴電器。一下子扭熬虧為盈了。絆日本另外一個(gè)現(xiàn)吧象，就是資金沒(méi)柏有地方可以投。阿日本的共同基金哎在過(guò)去的十年縮斑水了90%，也扮就是說(shuō)，你要是阿日本的巴菲

59、特，扮戰(zhàn)勝市場(chǎng)30%安，正好縮水了6懊0%。所以日本吧人迫切地希望到暗中國(guó)來(lái)投資。這巴兩個(gè)現(xiàn)象的背后哎是日本經(jīng)濟(jì)對(duì)于叭中國(guó)的依存度越埃來(lái)越高。這次訪稗日，我離開(kāi)日本八機(jī)場(chǎng)的時(shí)候回頭艾一看，很有感觸翱。日本機(jī)場(chǎng)的每啊個(gè)登機(jī)口都有一柏個(gè)木牌，上面打疤著漢字，所以你哎放眼望去，一串啊登機(jī)口的木牌上案寫(xiě)著，東京飛往鞍北京、東京飛往芭上海、東京飛往芭成都、東京飛往鞍西安、東京飛往霸廣州。冷不丁一伴看，你以為這是稗一個(gè)中國(guó)國(guó)內(nèi)機(jī)氨場(chǎng)。這一瞬間，岸你明白了今天中骯日關(guān)系的本質(zhì)，案中國(guó)可以不要日拔本，日本再也離背不開(kāi)中國(guó)。岸 【沃爾邦沃和薩博】在過(guò)斑去的30年中，跋歐洲的高科技產(chǎn)埃業(yè)是在美國(guó)后面隘亦步亦趨得模

60、仿般，2007年，挨歐盟發(fā)布競(jìng)爭(zhēng)力辦研究報(bào)告坦承，吧“骯歐盟在科技產(chǎn)業(yè)懊方面落后美國(guó)2巴8年邦”氨。對(duì)此，很久以襖前撒切爾夫人曾吧經(jīng)說(shuō)：霸“氨歐洲在高新技術(shù)搬方面落后于美國(guó)暗，并非由于歐洲班技術(shù)水平低下，澳而是由于歐洲在熬風(fēng)險(xiǎn)投資方面落背后于美國(guó)10年拌”百。為什么美國(guó)有爸一個(gè)硅谷，而歐頒洲沒(méi)有？為什么耙有這個(gè)差距？歐敗洲的資本市場(chǎng)不頒發(fā)達(dá)，直接融資疤體系不發(fā)達(dá)，商稗業(yè)銀行占據(jù)主導(dǎo)吧地位，風(fēng)險(xiǎn)投資巴就是直接融資體敖系的一個(gè)組成部斑分。襖跋今年的瑞典，發(fā)捌生了兩件事情，澳一是瑞典的沃爾佰沃被中國(guó)的吉利板收購(gòu)，二是瑞典般的薩博被中國(guó)的阿北汽收購(gòu)了。瑞板典這國(guó)家一共就阿兩個(gè)公司，全被笆中國(guó)人收購(gòu)了，