財(cái)務(wù)學(xué)習(xí)管理筆記及財(cái)務(wù)知識(shí)分析課程

1、財(cái)務(wù)治理課程第1時(shí)期學(xué)習(xí)筆記網(wǎng)院學(xué)號(hào)：_11011110026_ 批次：_201110_ 輔修專(zhuān)業(yè)：會(huì)計(jì) 姓名：林怡 成績(jī)：_一、學(xué)習(xí)內(nèi)容1. 學(xué)習(xí)體系第一講：總論第二講：財(cái)務(wù)治理的價(jià)值觀念第三講：財(cái)務(wù)報(bào)表分析學(xué)習(xí)目標(biāo)第一章掌握財(cái)務(wù)治理、財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系的概念和內(nèi)容，熟悉財(cái)務(wù)治理木匾的特征，熟悉財(cái)務(wù)治理目標(biāo)幾種要緊觀點(diǎn)，熟悉財(cái)務(wù)治理環(huán)境的內(nèi)容及其與財(cái)務(wù)治理的關(guān)系。第二章財(cái)務(wù)治理的價(jià)值觀念包括資金時(shí)刻價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)治理必須樹(shù)立的價(jià)值觀念，它們貫穿于企業(yè)財(cái)務(wù)治理過(guò)程，不管企業(yè)的籌資、投資，依舊利潤(rùn)分配都必須予以考慮，對(duì)財(cái)務(wù)決策產(chǎn)生重要阻礙。第三章掌握償債能力分析、資產(chǎn)治理效率分析

2、、盈利能力分析、上市公司財(cái)務(wù)分析等財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算，并能依照所計(jì)算出的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)結(jié)果分析企業(yè)存在的問(wèn)題及其緣故并提出改進(jìn)的措施，掌握杜邦分析體系中要緊財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系，并能夠利用該體系對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行定性分析和定量分析，要求掌握先進(jìn)流量表的分析方法，熟悉財(cái)務(wù)報(bào)表的差不多結(jié)構(gòu)和內(nèi)容，熟悉財(cái)務(wù)分析的方法和思路，了解財(cái)務(wù)分析的目的；財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性。各章節(jié)學(xué)習(xí)重點(diǎn)第一章 總論財(cái)務(wù)治理的概念（一般掌握，半課時(shí)）財(cái)務(wù)治理的概念財(cái)務(wù)治理是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)治理工作，或者講是對(duì)企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)及其所形成的財(cái)務(wù)關(guān)系進(jìn)行的治理，是企業(yè)的一項(xiàng)綜合性專(zhuān)門(mén)強(qiáng)的治理工作，是企業(yè)治理的重要組

3、成部分。企業(yè)組織形式：獨(dú)資企業(yè)，合伙企業(yè)，公司制企業(yè)財(cái)務(wù)治理中的企業(yè)是法人企業(yè)（包括公司制企業(yè)和民法通則上認(rèn)可的其他企業(yè)法人），并以公司制企業(yè)為主。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)：以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動(dòng)的總稱(chēng)籌資活動(dòng) 資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益 資金=負(fù)債資金+權(quán)益資金投資活動(dòng) 廣義投資=對(duì)內(nèi)投資+對(duì)外投資 狹義投資=對(duì)外投資營(yíng)運(yùn)活動(dòng)利潤(rùn)分配活動(dòng)企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系所有者（經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)的關(guān)系） 2.被投資者（所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系） 3.債權(quán)人（債務(wù)與債權(quán)關(guān)系） 4.政府（稅收征納關(guān)系強(qiáng)制性與無(wú)償性的分配關(guān)系） 5.內(nèi)部各個(gè)單位 6.內(nèi)部職工（勞動(dòng)成果分配關(guān)系）企業(yè)財(cái)務(wù)治理內(nèi)容從財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容看籌資治理、投

4、資治理、營(yíng)運(yùn)資金治理和利潤(rùn)分配治理從財(cái)務(wù)治理的方法看財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)打算、財(cái)務(wù)操縱和財(cái)務(wù)分析投資活動(dòng)長(zhǎng)期投資短期投資籌資活動(dòng)短期籌資長(zhǎng)期籌資股利分配利潤(rùn)留存決策（內(nèi)部籌資）長(zhǎng)期投資治理營(yíng)運(yùn)資本治理長(zhǎng)期籌資治理財(cái)務(wù)治理的差不多活動(dòng)財(cái)務(wù)治理的內(nèi)容 財(cái)務(wù)治理的目標(biāo)（一般掌握，半課時(shí)）財(cái)務(wù)治理目標(biāo)的概念和作用最具綜合性的計(jì)量是財(cái)務(wù)計(jì)量 財(cái)務(wù)治理目標(biāo)的要緊特征 相對(duì)穩(wěn)定性 可操作性可計(jì)量性和可操縱性 層次性整體或總目標(biāo)、分部目標(biāo)和具體目標(biāo)三、 財(cái)務(wù)治理總目標(biāo)的要緊觀點(diǎn) 1. 利潤(rùn)最大化 理由缺點(diǎn)注意的問(wèn)題利潤(rùn)代表企業(yè)新創(chuàng)財(cái)寶，利潤(rùn)越多企業(yè)財(cái)寶增加越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。（1）沒(méi)有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)

5、刻；（2）沒(méi)有考慮所獲利潤(rùn)和投入資本數(shù)額的關(guān)系；（3）沒(méi)有考慮獵取利潤(rùn)和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。假如假設(shè)投入資本相同、利潤(rùn)取得的時(shí)刻相同、相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)也相同，利潤(rùn)最大化是一個(gè)能夠同意的觀念。每股利潤(rùn)最大化 理由缺點(diǎn)注意的問(wèn)題把企業(yè)的利潤(rùn)和股東投入的資本聯(lián)系起來(lái)。（1）沒(méi)有考慮每股收益取得的時(shí)刻；（2）仍然沒(méi)有考慮每股收益的風(fēng)險(xiǎn)。假如假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)相同、每股收益取得的時(shí)刻相同，每股收益最大化也是一個(gè)能夠同意的觀念。股東財(cái)寶最大化 理由衡量指標(biāo)注意問(wèn)題股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增加財(cái)寶。如 果企業(yè)不能為股東制造價(jià)值，他們就可不能為企業(yè)提供資金。股東財(cái)寶的增加=股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值-股東投資資本=股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值【提

6、示】權(quán)益的市場(chǎng)增加值是企業(yè)為股東制造的價(jià)值。（1）假設(shè)股東投資資本不變，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)寶有同等意義。（2）假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)寶具有相同的意義。企業(yè)價(jià)值最大化 5. 相關(guān)者利益最大化四、財(cái)務(wù)治理目標(biāo)的協(xié)調(diào)（一）股東與經(jīng)營(yíng)者 （二）股東與債權(quán)人 （三）企業(yè)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任財(cái)務(wù)治理的環(huán)境（一般掌握，半課時(shí)）一、法律環(huán)境企業(yè)組織法規(guī) 稅收法規(guī) 財(cái)務(wù)法規(guī) 其他經(jīng)濟(jì)法規(guī)二、 金融環(huán)境 （一）金融市場(chǎng)的定義和分類(lèi) 金融市場(chǎng)與企業(yè)理財(cái) 為公司籌資和投資提供場(chǎng)所 實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)短期資金的互相轉(zhuǎn)化 為公司理財(cái)提供相關(guān)信息（三）要緊金融金融機(jī)構(gòu) （四）利息率利率=純利率

7、+通貨膨脹補(bǔ)償+違約風(fēng)險(xiǎn)酬勞+流淌性風(fēng)險(xiǎn)酬勞+期限風(fēng)險(xiǎn)酬勞短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償 資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，流淌性越好，流淌性風(fēng)險(xiǎn)越小。一項(xiàng)負(fù)債到期日越長(zhǎng)，不確定因素就越多，期限風(fēng)險(xiǎn)酬勞越大。三、 經(jīng)濟(jì)環(huán)境 （一）經(jīng)濟(jì)周期復(fù)蘇 繁榮 衰退 蕭條（二）經(jīng)濟(jì)進(jìn)展水平發(fā)達(dá)國(guó)家 進(jìn)展中國(guó)家 不發(fā)達(dá)國(guó)家（三）經(jīng)濟(jì)政策財(cái)務(wù)治理原則（重點(diǎn)掌握，一課時(shí)）競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境原則種類(lèi)含義應(yīng)用注意的問(wèn)題自利行為原則指人們?cè)谶M(jìn)行決策時(shí)按照自己的財(cái)務(wù)利益行事，在其他條件相同的情況下人們會(huì)選擇對(duì)自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動(dòng)。（1）托付代理理論（2）機(jī)會(huì)成本的概念雙方交易原則指每一項(xiàng)交易都至少存在兩方，在一方依照自己的經(jīng)濟(jì)利益決

8、策時(shí)，另一方也會(huì)按照自己的經(jīng)濟(jì)利益決策行動(dòng)，同時(shí)對(duì)方和你一樣聰慧、勤奮和富有制造力。因此，你在決策時(shí)要正確預(yù)見(jiàn)對(duì)方的反應(yīng)。雙方交易原則還要求在理解財(cái)務(wù)交易時(shí)注意稅收的阻礙。由于稅收的存在，要緊是利息的稅前扣除，使得一些交易表現(xiàn)為“非零和博弈”。信號(hào)傳遞原則指行動(dòng)能夠傳遞信息，同時(shí)比公司的聲明更有講服力。信號(hào)傳遞原則要求依照公司的行為推斷它以后的收益狀況；還要求公司在決策時(shí)不僅要考慮行動(dòng)方案本身，還要考慮該項(xiàng)行動(dòng)可能給人們傳達(dá)的信息。引導(dǎo)原則指當(dāng)所有方法都失敗時(shí)，查找一個(gè)能夠信賴(lài)的榜樣作為自己的引導(dǎo)。（1）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念（2）“免費(fèi)跟莊”概念。不要把引導(dǎo)原則混同于“盲目模仿”。它只在兩種情況下適用

9、：一是理解存在局限性，認(rèn)識(shí)能力有限，找不到最優(yōu)的解決方法；二是查找最優(yōu)方案的成本過(guò)高。引導(dǎo)原則可不能幫你找到最好的方案，卻常常能夠使你幸免采取最差的行動(dòng)，它是一個(gè)次優(yōu)化準(zhǔn)則。(二) 有關(guān)制造價(jià)值的原則種類(lèi)含義應(yīng)用注意的問(wèn)題有價(jià)值的創(chuàng)意原則指新創(chuàng)意能獲得額外酬勞。（1）要緊應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目；（2）還可應(yīng)用于經(jīng)營(yíng)和銷(xiāo)售活動(dòng)。創(chuàng)新的優(yōu)勢(shì)差不多上臨時(shí)的，企業(yè)長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，只有通過(guò)一系列的短期優(yōu)勢(shì)才能維持。比較優(yōu)勢(shì)原則指專(zhuān)長(zhǎng)能制造價(jià)值。比較優(yōu)勢(shì)原則要求企業(yè)把要緊精力放在自己的比較優(yōu)勢(shì)上，而不是日常的運(yùn)行上。（1）“人盡其才、物盡其用”（2）優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。期權(quán)原則指在估價(jià)時(shí)要考慮期權(quán)的價(jià)值。廣義的期權(quán)不限

10、于金融合約，任何不附帶義務(wù)的權(quán)利都屬于期權(quán)。有時(shí)一項(xiàng)資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價(jià)值。凈增效益原則指財(cái)務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。（1）差額分析法；（2）沉沒(méi)成本概念。(三) 財(cái)務(wù)交易的原則種類(lèi)含義注意的問(wèn)題風(fēng)險(xiǎn)-酬勞權(quán)衡原則投資人必須對(duì)酬勞和風(fēng)險(xiǎn)作出權(quán)衡，為追求較高酬勞而承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，或者為減少風(fēng)險(xiǎn)而同意較低的酬勞。投資分散化原則指不要把全部財(cái)寶都投資于一個(gè)公司，而要分散投資。投資分散化原則具有普遍意義，不僅適用于證券投資，公司各項(xiàng)決策都應(yīng)注意分散化原則。資本市場(chǎng)有效原則指在資本市場(chǎng)上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格反映了所有可獲得的信息，

11、而且面對(duì)新信息完全能迅速地做出調(diào)整。在資本市場(chǎng)有效的前提下，投資金融工具的凈現(xiàn)值為零。貨幣時(shí)刻價(jià)值原則指在進(jìn)行財(cái)務(wù)計(jì)量時(shí)要考慮貨幣時(shí)刻價(jià)值因素。應(yīng)用：（1）現(xiàn)值概念（2）“早收晚付”觀念。第二章 財(cái)務(wù)治理的價(jià)值觀念第一節(jié) 貨幣時(shí)刻價(jià)值（一般掌握，半課時(shí)）一、貨幣時(shí)刻價(jià)值的概念貨幣時(shí)刻價(jià)值是貨幣通過(guò)一定時(shí)刻周轉(zhuǎn)后所增加的價(jià)值，是投資者在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)和無(wú)通貨膨脹條件下獵取的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率，是資金所有權(quán)和使用權(quán)相分離的產(chǎn)物。一般用相對(duì)數(shù)即利息率表示二、貨幣時(shí)刻價(jià)值的計(jì)算F（S）：終值 P：現(xiàn)值 A：年金 I：利息n：計(jì)息期 i：利息率單利可用倒求本金的方法計(jì)算，由終值求現(xiàn)值稱(chēng)為貼現(xiàn)，貼現(xiàn)時(shí)使用的利率稱(chēng)

12、為貼現(xiàn)率。復(fù)利 年金（多次性收付款，每次收付款金額相同）1.一般年金 2.先付年金 3.遞延年金4.永續(xù)年金（四）幾個(gè)專(zhuān)門(mén)問(wèn)題 1.不等額系列收付款 2.短于1年的計(jì)息期名義年利率與實(shí)際年利率連續(xù)復(fù)利計(jì)息的終值連續(xù)復(fù)利計(jì)息的現(xiàn)值 3.貼現(xiàn)率和計(jì)息期的確定第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與酬勞（重點(diǎn)掌握，一課時(shí)）一、風(fēng)險(xiǎn)與酬勞的概念酬勞的概念與投資活動(dòng)相關(guān)的概念，是扣除本金后的差額。（二）風(fēng)險(xiǎn)的概念定義被限定為與酬勞相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，即預(yù)期酬勞率的不確定性。特征客觀性、實(shí)踐性、相對(duì)性、收益性與不確定性的區(qū)不種類(lèi)按照財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容，可分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)；按照風(fēng)險(xiǎn)是否可分散，可分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不分散風(fēng)險(xiǎn)；按

13、照企業(yè)本身看，可分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。二、風(fēng)險(xiǎn)與酬勞的關(guān)系差不多關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大所要求的酬勞越高。在有風(fēng)險(xiǎn)的條件下，投資預(yù)期酬勞率應(yīng)與其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度相適應(yīng)。為了降低風(fēng)險(xiǎn)，提高投資預(yù)期酬勞率，應(yīng)進(jìn)行多角化投資和多角籌資。三、單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)酬勞率的確定（一）確定概率分布（二）計(jì)算預(yù)期酬勞率 （三）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差 （四）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率（五）計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)酬勞率引入風(fēng)險(xiǎn)酬勞系數(shù)b 風(fēng)險(xiǎn)酬勞率計(jì)算公式 投資酬勞率的測(cè)算公式 四、證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與酬勞（一）兩種或兩種以上的證券，按照不同的比例構(gòu)成的投資組合，企業(yè)進(jìn)行證券投資組合能夠降低投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)投資收益的最大化。（二）證券投資組合理論任何一證券的預(yù)期酬勞率能

14、夠用該證券的不可分散風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)程度系數(shù)來(lái)衡量，并通過(guò)一個(gè)簡(jiǎn)單的線性方程式解釋預(yù)期酬勞和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。（三）資本資產(chǎn)定價(jià)模型 1.貝塔系數(shù)系數(shù)=某種證券的風(fēng)險(xiǎn)率/證券市場(chǎng)上所有證券平均風(fēng)險(xiǎn)酬勞率 2.模型（四）在實(shí)踐中的運(yùn)用選擇足夠多的證券進(jìn)行組合選擇呈負(fù)相關(guān)的證券進(jìn)行投資組合將高中低不同風(fēng)險(xiǎn)的證券放在一起進(jìn)行證券組合第三節(jié) 證券估價(jià)（一般掌握，半課時(shí)）估價(jià)的類(lèi)型與阻礙因素阻礙估價(jià)的因素資產(chǎn)的特征：（1）預(yù)期以后現(xiàn)金流量（2）預(yù)期現(xiàn)金流量持續(xù)時(shí)刻（3）預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)水平、投資者的態(tài)度：（1）投資者對(duì)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估（2）投資者對(duì)承受風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值：用投資者的必要

15、酬勞率貼現(xiàn)資產(chǎn)預(yù)期以后能產(chǎn)生的現(xiàn)金流量二、債券估價(jià)阻礙債券現(xiàn)金流量的因素：債券面值票面利率債券期限及付息方式 分期付息、到期還本債券估價(jià)模型 到期一次還本付息債券估價(jià)模型 貼現(xiàn)發(fā)行債券估價(jià)模型債券內(nèi)在價(jià)值與投資者要求的必要酬勞率或市場(chǎng)利率的變動(dòng)呈反向關(guān)系。當(dāng)債券接近到期日時(shí)，債券的內(nèi)在價(jià)值向其面值回歸?，F(xiàn)在，債券的市場(chǎng)價(jià)格也應(yīng)當(dāng)向債券面值回歸。長(zhǎng)期債券的利率風(fēng)險(xiǎn)大于短期債券。股票估價(jià)差不多估價(jià)模型：威廉姆斯（J.B.Williams）和戈登（M.J.Gordon）模型短期持有、以后預(yù)備出售的股票估值模型股利零增長(zhǎng)的股票估值模型股利固定增長(zhǎng)的股票估值模型第三章 財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述（一般掌

16、握，半課時(shí)）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的作用財(cái)務(wù)報(bào)表分析是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)計(jì)資料為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)成果所進(jìn)行的分析和評(píng)價(jià)。二、目的三、依據(jù)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表（一）資產(chǎn)負(fù)債表（二）利潤(rùn)表（三）現(xiàn)金流量表四、內(nèi)容償債能力分析，資產(chǎn)治理效率能力分析，盈利能力分析五、方法比較分析法，趨勢(shì)分析法，比率分析法（一） 比較分析法1比較分析法的分析框架（1）與本公司歷史比，即不同時(shí)期（210年）指標(biāo)相比，也稱(chēng)“趨勢(shì)分析”。（2）與同類(lèi)公司比，即與行業(yè)平均數(shù)或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較，也稱(chēng)“橫向比較”。（3）與打算預(yù)算比，即實(shí)際執(zhí)行結(jié)果與打算指標(biāo)比較，也稱(chēng)“預(yù)算差異分析”。2比較的內(nèi)容（1）比較會(huì)計(jì)要素的總量（2）比較結(jié)構(gòu)百分

17、比（3）比較財(cái)務(wù)比率（二）因素分析法含義依據(jù)分析指標(biāo)與其阻礙因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析指標(biāo)阻礙方向和阻礙程度的一種分析方法。方法運(yùn)用（1）連環(huán)替代法設(shè)F=ABC基數(shù)（打算、上年、同行業(yè)先進(jìn)水平） F0=A0B0C0，實(shí)際F1=A1B1C1基數(shù)： F0=A0B0C0 （1）置換A因素： A1B0C0 （2）置換B因素： A1B1C0 （3）置換C因素： A1B1C1 （4）（2）-（1）即為A因素變動(dòng)對(duì)F指標(biāo)的阻礙（3）-（2）即為B因素變動(dòng)對(duì)F指標(biāo)的阻礙（4）-（3）即為C因素變動(dòng)對(duì)F指標(biāo)的阻礙（2）簡(jiǎn)化的差額分析法A因素變動(dòng)對(duì)F指標(biāo)的阻礙：（A1-A0）B0C0B因素變動(dòng)對(duì)F指標(biāo)的

18、阻礙：A1（B1-B0）C0C因素變動(dòng)對(duì)F指標(biāo)的阻礙：A1B1（C1-C0）【提示】差額分析法只適用于當(dāng)綜合指標(biāo)等于各因素之間連乘或除時(shí)；當(dāng)綜合指標(biāo)是通過(guò)因素間“加”或“減”形成時(shí)，不能用差額分析法。分析步驟（1）確定分析對(duì)象，即確定需要分析的財(cái)務(wù)指標(biāo)，比較事實(shí)上際數(shù)額和標(biāo)準(zhǔn)數(shù)額（如上年實(shí)際數(shù)額），并計(jì)算兩者的差額；（2）確定該財(cái)務(wù)指標(biāo)的驅(qū)動(dòng)因素，即依照該財(cái)務(wù)指標(biāo)的形成過(guò)程，建立財(cái)務(wù)指標(biāo)與各驅(qū)動(dòng)因素之間的函數(shù)關(guān)系模型；（3）確定驅(qū)動(dòng)因素的替代順序，即依照各驅(qū)動(dòng)因素的重要性進(jìn)行排序；（4）順序計(jì)算各驅(qū)動(dòng)因素脫離標(biāo)準(zhǔn)的差異對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的阻礙。六、局限性 第二節(jié) 財(cái)務(wù)比率分析 （重點(diǎn)掌握，一課時(shí)）償債

19、能力比率分析償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本息）的能力，其分析包括短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。企業(yè)的債務(wù)包括短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)。短期償債比率分析角度內(nèi) 容比較可供償債資產(chǎn)與債務(wù)的存量含義可償債資產(chǎn)的存量：資產(chǎn)負(fù)債表中列示流淌資產(chǎn)年末余額。短期債務(wù)的存量：資產(chǎn)負(fù)債表列示的流淌負(fù)債年末余額。比較方法存量差額比較營(yíng)運(yùn)資本=流淌資產(chǎn)流淌負(fù)債存量比率比較某些流淌資產(chǎn)/流淌負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與短期債務(wù)的比較現(xiàn)金流量比率經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~流淌負(fù)債 （1）營(yíng)運(yùn)資本指標(biāo)計(jì)算營(yíng)運(yùn)資本=流淌資產(chǎn)-流淌負(fù)債=長(zhǎng)期資本-長(zhǎng)期資產(chǎn)結(jié)論營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。營(yíng)運(yùn)資本為正數(shù):流淌資產(chǎn)流淌負(fù)債

20、;長(zhǎng)期資本長(zhǎng)期資產(chǎn)，有部分流淌資產(chǎn)由長(zhǎng)期資本提供資金來(lái)源。營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù):流淌資產(chǎn)流淌負(fù)債;長(zhǎng)期資本長(zhǎng)期資產(chǎn)，有部分長(zhǎng)期資產(chǎn)由流淌負(fù)債提供資金來(lái)源。極而言之:流淌負(fù)債為0時(shí),營(yíng)運(yùn)資本=流淌資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)資本的比較分析（要緊與本企業(yè)上年數(shù)比較，通常稱(chēng)為變動(dòng)分析）比較分析：利用營(yíng)運(yùn)資本配置率指標(biāo)營(yíng)運(yùn)資本配置率=營(yíng)運(yùn)資本/流淌資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)資本分析的缺點(diǎn)營(yíng)運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。實(shí)務(wù)中專(zhuān)門(mén)少直接使用營(yíng)運(yùn)資本作為償債能力指標(biāo)。營(yíng)運(yùn)資本的合理性要緊通過(guò)短期債務(wù)的存量比率評(píng)價(jià)。（2）流淌比率分析時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題 流淌比率分析的局限流淌比率假設(shè)全部流淌資產(chǎn)都能夠變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流淌負(fù)債都需要還清。

21、實(shí)際上，有些流淌資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大差異，如產(chǎn)成品等；經(jīng)營(yíng)性流淌資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)所必須的，不能全部用于償債；經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目能夠滾動(dòng)存續(xù)，無(wú)需動(dòng)用現(xiàn)金全部結(jié)清。流淌比率=流淌資產(chǎn)/流淌負(fù)債（3）速動(dòng)比率分析速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流淌負(fù)債=(流淌資產(chǎn)存貨)/流淌負(fù)債速動(dòng)與非速動(dòng)資產(chǎn)的劃分非速動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)金額和時(shí)刻具有較大的不確定性：存貨的變現(xiàn)速度比應(yīng)收款項(xiàng)要慢得多；部分存貨可能已毀損報(bào)廢、尚未處理，或者已抵押給某債權(quán)人，不能用于償債；存貨估價(jià)有多種方法，可能與變現(xiàn)金額相距甚遠(yuǎn)。 1年內(nèi)到期的非流淌資產(chǎn)和其他流淌資產(chǎn)的金額有偶然性，不代表正常的變現(xiàn)能力。因此，將可償債資產(chǎn)定義為速動(dòng)資產(chǎn)，計(jì)

22、算短期債務(wù)的存量比率更可信。分析標(biāo)準(zhǔn)的問(wèn)題:不同行業(yè)的速動(dòng)比率有專(zhuān)門(mén)大差不。阻礙可信性因素：應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力（4）現(xiàn)金比率分析現(xiàn)金資產(chǎn)包括貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)。 現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))流淌負(fù)債（5）現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~流淌負(fù)債公式中的“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~”，通常使用現(xiàn)金流量表中的“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”【提示】該比率中的流淌負(fù)債采納期末數(shù)而非平均數(shù)，因?yàn)閷?shí)際需要償還的是期末金額，而非平均金額。（6）到期債務(wù)本息償付比率經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/(本期到期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出)(7) 阻礙短期償債能力的其他因素（表外因素）增強(qiáng)短期償債能力的

23、因素(1)可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)；(2)預(yù)備專(zhuān)門(mén)快變現(xiàn)的非流淌資產(chǎn)；(3)償債能力的聲譽(yù)。降低短期償債能力的因素(1)與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債，假如它的數(shù)額較大同時(shí)可能發(fā)生，就應(yīng)在評(píng)價(jià)償債能力時(shí)給予關(guān)注；(2)經(jīng)營(yíng)租賃合同中承諾的付款，專(zhuān)門(mén)可能是需要償付的義務(wù)；(3)建筑合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分時(shí)期付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)。長(zhǎng)期償債能力分析1.長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)分類(lèi)類(lèi)不含義指標(biāo)總債務(wù)存量比率長(zhǎng)期來(lái)看，所有債務(wù)都要償還。因此，反映長(zhǎng)期償債能力的存量比率是總資產(chǎn)、總債務(wù)和股東權(quán)益之間的比例關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、長(zhǎng)期資本負(fù)債率總債務(wù)流量比率利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量利息保障倍

24、數(shù)和現(xiàn)金流量債務(wù)比2.指標(biāo)計(jì)算現(xiàn)金流量債務(wù)比=有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額/(股東權(quán)益總額無(wú)形資產(chǎn)凈值)償債保障比率=負(fù)債總額/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~利息保障倍數(shù)=(稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用（凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用）/利息費(fèi)用現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~利息費(fèi)用=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~+現(xiàn)金利息支出+付現(xiàn)所得稅)/現(xiàn)金利息支出阻礙長(zhǎng)期償債能力的其他因素（表外因素）因素解釋長(zhǎng)期租賃當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)租賃量比較大、期限比較長(zhǎng)或具有經(jīng)常性時(shí)，就形成了一種長(zhǎng)期性融資債務(wù)擔(dān)保在分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)，應(yīng)依照有關(guān)資料推斷擔(dān)保責(zé)任帶來(lái)的潛在長(zhǎng)期負(fù)債問(wèn)題。未決訴訟未決訴訟一旦判決敗訴，便會(huì)阻

25、礙企業(yè)的償債能力，因此在評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)也要考慮其潛在阻礙。二、資產(chǎn)治理效率（營(yíng)運(yùn)能力）比率反映企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度具體指標(biāo) 指標(biāo)公式應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365（銷(xiāo)售收入/應(yīng)收賬款）應(yīng)收賬款與收入比=應(yīng)收賬款銷(xiāo)售收入存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365（銷(xiāo)售收入存貨）存貨與收入比=存貨銷(xiāo)售收入流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入流淌資產(chǎn)流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365（銷(xiāo)售收入流淌資產(chǎn)）=365流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流淌資產(chǎn)與收入比=流淌資產(chǎn)銷(xiāo)售收入營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入營(yíng)運(yùn)資本營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)天數(shù)=365（銷(xiāo)售收入營(yíng)運(yùn)

26、資本）=365營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)次數(shù)營(yíng)運(yùn)資本與收入比=營(yíng)運(yùn)資本銷(xiāo)售收入非流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入非流淌資產(chǎn)非流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365（銷(xiāo)售收入非流淌資產(chǎn)）=365非流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)非流淌資產(chǎn)與收入比=非流淌資產(chǎn)銷(xiāo)售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365（銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn)）=365總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)資產(chǎn)與收入比=總資產(chǎn)銷(xiāo)售收入=1/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)2、指標(biāo)分析應(yīng)注意的問(wèn)題（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)計(jì)算應(yīng)注意的問(wèn)題應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入應(yīng)收賬款1.銷(xiāo)售收入的賒銷(xiāo)比例問(wèn)題。2.應(yīng)收賬款年末余額的可靠性問(wèn)題3.應(yīng)收賬款的減值預(yù)備問(wèn)題4.應(yīng)收票據(jù)應(yīng)計(jì)入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

27、，起名應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)周轉(zhuǎn)率5.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越少越好6.應(yīng)收賬款分析應(yīng)與銷(xiāo)售額分析、現(xiàn)金分析聯(lián)系起來(lái)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365（銷(xiāo)售收入/應(yīng)收賬款）應(yīng)收賬款與收入比=應(yīng)收賬款銷(xiāo)售收入（2）存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)計(jì)算應(yīng)注意的問(wèn)題存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入存貨1.計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，使用“銷(xiāo)售收入”依舊“銷(xiāo)售成本”作為周轉(zhuǎn)額，要看分析的目的。在短期償債能力分析中，在分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)，應(yīng)統(tǒng)一使用“銷(xiāo)售收入”計(jì)算周轉(zhuǎn)率。假如是為了評(píng)估存貨治理的業(yè)績(jī)，應(yīng)當(dāng)使用“銷(xiāo)售成本”計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率。2.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越短越好。存貨過(guò)多會(huì)白費(fèi)資金，存貨過(guò)少不能滿(mǎn)足流轉(zhuǎn)需要，在特定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件下存在一個(gè)最佳的存貨水平

28、，因此存貨不是越少越好。3.應(yīng)注意應(yīng)付款項(xiàng)、存貨和應(yīng)收賬款（或銷(xiāo)售）之間的關(guān)系。4.應(yīng)關(guān)注構(gòu)成存貨的產(chǎn)成品、自制半成品、原材料、在產(chǎn)品和低值易耗品之間的比例關(guān)系。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365（銷(xiāo)售收入存貨）（3）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)因素總資產(chǎn)由各項(xiàng)資產(chǎn)組成，在銷(xiāo)售收入既定的情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)因素是各項(xiàng)資產(chǎn)。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)因素分析，通常能夠使用“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)”或“資產(chǎn)與收入比”指標(biāo)，不使用“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)”。關(guān)系公式總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)與銷(xiāo)售收入比=各項(xiàng)資產(chǎn)與銷(xiāo)售收入比盈利能力比率分析指標(biāo)及計(jì)算驅(qū)動(dòng)因素分析銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售利潤(rùn)率的變動(dòng)，是由利潤(rùn)表的各個(gè)項(xiàng)目金額變動(dòng)引

29、起的。金額變動(dòng)分析、結(jié)構(gòu)比率分析總資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)總資產(chǎn)=銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)股東權(quán)益杜邦分析體系1. 資產(chǎn)酬勞率資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率=息稅前利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額100%資產(chǎn)利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/資產(chǎn)平均總額100%資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額100%2. 股東權(quán)益酬勞率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益平均總額100%3. 銷(xiāo)售毛利率與銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售毛利率=銷(xiāo)售毛利/營(yíng)業(yè)收入凈額100%=(營(yíng)業(yè)收入凈額營(yíng)業(yè)成本)/營(yíng)業(yè)收入凈額100%銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入凈額100%4. 成本費(fèi)用利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/成本費(fèi)用總額100%關(guān)于上市公司而言，還具有其特有的比率指標(biāo)5. 每股利潤(rùn)與每股現(xiàn)金流量

30、每股利潤(rùn)=(凈利潤(rùn)優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的一般股平均股數(shù)每股現(xiàn)金流量=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量?jī)?yōu)先股股利)/發(fā)行在外的一般股平均股數(shù)6. 每股股利與股利支付率每股股利=(現(xiàn)金股利總額優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的一般股股數(shù)股利支付率=每股股利/每股利潤(rùn)100%7. 每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益總額/發(fā)行在外的一般股股數(shù)8. 市盈率與市凈率市盈率=每股市價(jià)/每股利潤(rùn)市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)第三節(jié) 財(cái)務(wù)狀況趨勢(shì)分析（一般掌握，半課時(shí)）一、 比較財(cái)務(wù)報(bào)表比較財(cái)務(wù)報(bào)表是比較企業(yè)連續(xù)幾期財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)，分析財(cái)務(wù)報(bào)表中各個(gè)項(xiàng)目的增減變化的幅度及其變化的緣故，來(lái)推斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的進(jìn)展趨勢(shì)。二、 比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表 比較百

31、分比財(cái)務(wù)報(bào)表是在比較財(cái)務(wù)報(bào)表的基礎(chǔ)上進(jìn)展而來(lái)的。 百分比財(cái)務(wù)報(bào)表是將財(cái)務(wù)報(bào)表中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)用百分比來(lái)表示。比較財(cái)務(wù)報(bào)表是比較各期報(bào)表中的數(shù)據(jù)，而比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表則是比較各項(xiàng)目百分比的變化，以此來(lái)推斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的進(jìn)展趨勢(shì)。三、比較財(cái)務(wù)比率比較財(cái)務(wù)比率確實(shí)是將企業(yè)連續(xù)幾期的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行對(duì)比，分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的進(jìn)展趨勢(shì)。這種方法實(shí)際上是比率分析法與比較分析法的結(jié)合。與前面兩種方法相比，這種方法更加直觀地反映了企業(yè)各方面財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)趨勢(shì)。圖解法圖解法是將企業(yè)連續(xù)幾期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或財(cái)務(wù)比率繪制成圖，并依照?qǐng)D形走勢(shì)來(lái)推斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)趨勢(shì)。第四節(jié) 財(cái)務(wù)綜合分析杜邦分析體系 （重點(diǎn)掌握，一課時(shí)）財(cái)務(wù)比

32、率綜合評(píng)分法通過(guò)對(duì)選定的幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行評(píng)分，然后計(jì)算出綜合得分，并據(jù)此評(píng)價(jià)企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況的方法。財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法的程序選定評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)比率確定財(cái)務(wù)比率標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值確定財(cái)務(wù)比率評(píng)分值的上下限確定財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值計(jì)算關(guān)系比率計(jì)算各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的實(shí)際得分二、杜邦分析體系（權(quán)益凈利率）股權(quán)酬勞率是杜邦分析的核心指標(biāo)幾個(gè)重要的等式關(guān)系股東權(quán)益酬勞率=資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)凈利率=銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)銷(xiāo)售收入 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入資產(chǎn)平均總額4.各章節(jié)關(guān)鍵詞第一章財(cái)務(wù)治理企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)其理財(cái)木匾，運(yùn)用一定的方法，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系進(jìn)行的治理。財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的資金籌集、運(yùn)用、耗費(fèi)和分配活動(dòng)的總稱(chēng)。財(cái)