證券投資學(xué)：第5章 證券投資的產(chǎn)業(yè)分析（正文）

1、證券投資學(xué)第五章 證券投資的產(chǎn)業(yè)分析產(chǎn)業(yè)分析：是證券投資基本分析很重要的一環(huán)，透過產(chǎn)業(yè)分析，股票投資人可以選擇占相對(duì)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，即挑選中長(zhǎng)期利潤(rùn)有不錯(cuò)的成長(zhǎng)性展望的產(chǎn)業(yè)，并且淘汰已開始步入衰退的產(chǎn)業(yè)相關(guān)股票。本章關(guān)鍵問題掌握從證券市場(chǎng)角度進(jìn)行產(chǎn)業(yè)分類的方法，掌握產(chǎn)業(yè)的生命周期理論，了解企業(yè)在初創(chuàng)階段、成長(zhǎng)階段、成熟階段和衰退階段的不同表現(xiàn)。掌握產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特征，對(duì)完全競(jìng)爭(zhēng)、不完全競(jìng)爭(zhēng)、寡頭壟斷、完全壟斷四種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的不同特征和典型行業(yè)有所了解。掌握根據(jù)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系分析產(chǎn)業(yè)的方法。運(yùn)用上述產(chǎn)業(yè)分析方法進(jìn)行證券投資選擇。5.1 產(chǎn)業(yè)的基本特征分析1.從證券市場(chǎng)角度進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)分類產(chǎn)業(yè)是

2、指一個(gè)企業(yè)群體，各個(gè)成員由于其產(chǎn)品（包括有行與無(wú)形）在很大程度上的可相互替代性而處于一種彼此緊密聯(lián)系的狀態(tài)，并且由于產(chǎn)品可替代性的差異而與其他企業(yè)群體相區(qū)別。學(xué) 者年 代定 義Kotler1976產(chǎn)業(yè)是由一群提供類似且可相互代替的產(chǎn)品或服務(wù)之公司所組成的。William G. Shepherd1979產(chǎn)業(yè)就是市場(chǎng)，即供給和需求雙方，在從事買賣交易某種產(chǎn)行為的團(tuán)體Porter1985產(chǎn)業(yè)就是一群生產(chǎn)相同、或類似的產(chǎn)品，而且具有高度替代性產(chǎn)品，來銷售給顧客的廠商。根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展與國(guó)民經(jīng)濟(jì)周期性變化的關(guān)系劃分成長(zhǎng)型產(chǎn)業(yè)周期型產(chǎn)業(yè)防御型產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)周期型根據(jù)產(chǎn)業(yè)未來可預(yù)期的發(fā)展前景劃分朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)根據(jù)采

3、用技術(shù)的先進(jìn)程度劃分新興產(chǎn)業(yè) 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)根據(jù)產(chǎn)業(yè)要素集約度劃分資本密集型技術(shù)密集型勞動(dòng)密集型我國(guó)上市公司的行業(yè)分類：農(nóng)林牧漁業(yè)采掘業(yè)制造業(yè)電力、煤氣及水行業(yè)建筑業(yè)交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)信息技術(shù)業(yè)批發(fā)零售貿(mào)易金融業(yè)房地產(chǎn)業(yè)社會(huì)服務(wù)業(yè)傳播與文化產(chǎn)業(yè)綜合類為了提高證券市場(chǎng)的信息質(zhì)量,規(guī)范上市公司行業(yè)分類信息,中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布了上市公司行業(yè)分類指引。應(yīng)該說,指引對(duì)上市公司的分類較原來兩地交易所的行業(yè)劃分更加細(xì)致,并且參考和借鑒了國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、聯(lián)合國(guó)國(guó)際產(chǎn)業(yè)分類、北美產(chǎn)業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)和摩根斯坦利全球行業(yè)分類等國(guó)內(nèi)外權(quán)威行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)。然而,不少券業(yè)專業(yè)人士認(rèn)為,目前兩地交易所公布的分類結(jié)果仍有值得商榷之處。按照指引的規(guī)定

4、,上市公司分類的原則與方法是以上市公司營(yíng)業(yè)收入為分類標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)公司某類業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入比重大于或等于50%,則將其劃入該業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)的類別。當(dāng)公司沒有一類業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入比重大于或等于50%時(shí),若某類業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入比重比其他業(yè)務(wù)收入比重均高出30%,則將該公司劃入此類業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)的行業(yè)類別。2.產(chǎn)業(yè)的基本特性分析產(chǎn)業(yè)特性產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)模產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)水平生活型態(tài)和流行、生活習(xí)慣的改變。流行及風(fēng)氣是較無(wú)法預(yù)測(cè)的。Ex：流行與時(shí)尚業(yè)是相當(dāng)短的，有時(shí)只流行一、二年。生活型態(tài)的改變通常需要長(zhǎng)時(shí)間的演進(jìn)。Ex：人們對(duì)于健康的覺醒，使烈酒的消費(fèi)下降。汽車的發(fā)展對(duì)自行車的沖擊。需求的不斷變化是導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)生命周期變化發(fā)展的最終因素。

5、需求的不斷升級(jí)，不斷催生新產(chǎn)業(yè)，同時(shí)也將一些舊的產(chǎn)業(yè)淘汰出市場(chǎng)。3.產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析需求技術(shù)進(jìn)步政府的影響與干預(yù)社會(huì)習(xí)慣的改變經(jīng)濟(jì)全球化技術(shù)進(jìn)步是新舊行業(yè)交替的重要力量。歷史上，新的技術(shù)的出現(xiàn)往往是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)消亡的開始。EX：電力使用導(dǎo)致蒸汽動(dòng)力的消亡，彩色電視機(jī)對(duì)黑白電視機(jī)的沖擊。政府對(duì)產(chǎn)業(yè)干預(yù)的主要方式：直接投資產(chǎn)業(yè)政策，如鼓勵(lì)與限制一定產(chǎn)業(yè)的發(fā)展維護(hù)市場(chǎng)環(huán)境，促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)1.產(chǎn)業(yè)的全球轉(zhuǎn)移2.國(guó)際分工的基礎(chǔ)發(fā)生變化，不再是要素稟賦，而是更加復(fù)雜的市場(chǎng)成熟化程度5.2 產(chǎn)業(yè)生命周期分析1.產(chǎn)業(yè)生命周期及其階段特征銷售額初創(chuàng)期成長(zhǎng)期成熟期衰退期時(shí)間低、自由進(jìn)出進(jìn)入門檻弱競(jìng)爭(zhēng)程度大、信用風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)

6、險(xiǎn)并存低、甚至虧損小、增長(zhǎng)緩慢少、集中度高利潤(rùn)水平市場(chǎng)需求行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)數(shù)量1.產(chǎn)業(yè)生命周期及其階段特征企業(yè)數(shù)量逐漸減少市場(chǎng)需求穩(wěn)定利潤(rùn)水平高進(jìn)入門檻高競(jìng)爭(zhēng)程度壟斷競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)低初創(chuàng)階段成長(zhǎng)階段成熟階段衰退階段企業(yè)數(shù)量減少市場(chǎng)需求開始降低利潤(rùn)水平逐步降低進(jìn)入門檻低競(jìng)爭(zhēng)程度降低行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)低低、自由進(jìn)出進(jìn)入門檻完全競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)壓力大競(jìng)爭(zhēng)程度降低，轉(zhuǎn)變?yōu)閭€(gè)別企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)迅速增長(zhǎng)迅速擴(kuò)大開始大量增加利潤(rùn)水平市場(chǎng)需求行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)數(shù)量2.產(chǎn)業(yè)周期與產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)公司收益價(jià)格表現(xiàn)代表初創(chuàng)期收益低、甚至虧損很好，但風(fēng)險(xiǎn)巨大網(wǎng)絡(luò)業(yè)、生物技術(shù)成長(zhǎng)期快速增加快速上揚(yáng)，風(fēng)險(xiǎn)降低，出現(xiàn)分化電腦業(yè)、通訊業(yè)成熟期穩(wěn)定增長(zhǎng)穩(wěn)步攀升汽車

7、業(yè)衰退期逐步下滑逐漸下降摩托車、膠卷業(yè)3.不同生命周期階段產(chǎn)業(yè)在證券市場(chǎng)上的表現(xiàn)處于初創(chuàng)期的產(chǎn)業(yè)，如電腦網(wǎng)絡(luò)業(yè)、生物制藥業(yè)等，由于產(chǎn)業(yè)創(chuàng)立不久，廠商較少，收益較少甚至虧損，因而在傳統(tǒng)的證券市場(chǎng)上是不符合上市條件的。為了滿足這些產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)資本的需求，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)，除風(fēng)險(xiǎn)投資基金外，許多國(guó)家和地區(qū)近年來紛紛創(chuàng)立上市條件有別于傳統(tǒng)證券市場(chǎng)的、便于新興產(chǎn)業(yè)上市融資的新型證券市場(chǎng)，如美國(guó)的NASDAQ市場(chǎng)，香港的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)等（以下將此類新型證券市場(chǎng)通稱為第二板市場(chǎng)）。目前的三板市場(chǎng)，最重要的上市條件之一就是企業(yè)未來發(fā)展的前景看好，盡管目前的狀況可能不是最佳。正是基于對(duì)未來高成長(zhǎng)的預(yù)期，一些處

8、于初創(chuàng)期的產(chǎn)業(yè)的證券表現(xiàn)常常極為出色。典型的例子是美國(guó)的網(wǎng)絡(luò)股雅虎（Yahoo），其股價(jià)曾以每筆交易上揚(yáng)幾十美元的速度上漲，最高價(jià)達(dá)200多美元（1996.12.20收盤價(jià)$0.7，2004.10.25收盤價(jià)$34.96），但此時(shí)其業(yè)績(jī)尚處于虧損狀態(tài)。由于這種價(jià)格的大幅揚(yáng)升沒有其業(yè)績(jī)基礎(chǔ)，而初創(chuàng)期產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)較大，因而必然是投機(jī)性的，證券價(jià)格的大幅波動(dòng)不可避免。3.不同生命周期階段產(chǎn)業(yè)在證券市場(chǎng)上的表現(xiàn)處于成長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)由于利潤(rùn)快速成長(zhǎng)，因而其證券價(jià)格也呈現(xiàn)快速上揚(yáng)趨勢(shì)。由于證券價(jià)格的上漲有業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)，所以這種證券價(jià)格的上揚(yáng)是明確的，并且具有長(zhǎng)期性質(zhì)。證券價(jià)格也會(huì)因?qū)ξ磥沓砷L(zhǎng)的過度預(yù)期和對(duì)這種過度

9、預(yù)期的糾正而出現(xiàn)中短期波動(dòng)。另外，由于在產(chǎn)業(yè)快速成長(zhǎng)的同時(shí)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部會(huì)出現(xiàn)廠商之間的分化，相應(yīng)地，證券價(jià)格也表現(xiàn)為在某一成長(zhǎng)性產(chǎn)業(yè)的證券價(jià)格快速上漲的同時(shí)，個(gè)別證券卻表現(xiàn)不佳。處于成熟期的產(chǎn)業(yè)是藍(lán)籌股的集中地。由于處于成熟期的產(chǎn)業(yè)壟斷已經(jīng)形成，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的空間已經(jīng)不大，所以產(chǎn)業(yè)快速成長(zhǎng)的可能性已經(jīng)很小，但一般能保持適度成長(zhǎng)，而且壟斷利潤(rùn)豐厚。所以，其證券價(jià)格一般呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升之勢(shì)，大漲和大跌的可能性都不大，頗具長(zhǎng)線持籌的價(jià)值。處于衰退期的產(chǎn)業(yè)由于已喪失發(fā)展空間，所以在證券市場(chǎng)上全無(wú)優(yōu)勢(shì)，是績(jī)平股、垃圾股的搖籃。一般情況下，這類產(chǎn)業(yè)的股票常常是低價(jià)股，不引人關(guān)注，只具有證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性功能。但在我國(guó)目

10、前的現(xiàn)實(shí)情況下，由于上市資格控制較嚴(yán)，而且向國(guó)有企業(yè)傾斜，因此，衰退型產(chǎn)業(yè)的上市證券雖然也常常為低價(jià)股、績(jī)差績(jī)平股，但常常因買殼借殼或資產(chǎn)重組而出現(xiàn)飚升行情。*產(chǎn)業(yè)特征與投資戰(zhàn)略順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)趨勢(shì)，選擇有潛力的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資。根據(jù)自身的實(shí)際情況選擇不同生命周期的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資。正確理解國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策，把握投資機(jī)會(huì)。5.3 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分析1.產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析完全競(jìng)爭(zhēng)壟斷競(jìng)爭(zhēng)寡頭壟斷完全壟斷比較項(xiàng)目完全競(jìng)爭(zhēng)壟斷競(jìng)爭(zhēng)寡頭壟斷完全壟斷生產(chǎn)者特點(diǎn)眾多眾多相對(duì)少獨(dú)家生產(chǎn)要素特點(diǎn)完全流動(dòng)可以流動(dòng)很難流動(dòng)不流動(dòng)產(chǎn)品特點(diǎn)同質(zhì)無(wú)差別存在差別差別很小獨(dú)家生產(chǎn)價(jià)格特點(diǎn)生產(chǎn)者只能是價(jià)格的接受者對(duì)價(jià)格的形成有一定影響力對(duì)價(jià)

11、格具有壟斷能力壟斷定價(jià)，但一般受法律約束典型行業(yè)初級(jí)產(chǎn)品，農(nóng)產(chǎn)品，期貨市場(chǎng)制成品資本與技術(shù)密集型，如芯片業(yè)、汽車業(yè)公用事業(yè)、稀有礦產(chǎn)采掘業(yè)2.經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)增長(zhǎng)型行業(yè)周期型行業(yè)防守型行業(yè)比較項(xiàng)目與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系產(chǎn)生原因典型行業(yè)增長(zhǎng)型行業(yè)無(wú)關(guān)技術(shù)進(jìn)步、新產(chǎn)品、新服務(wù)計(jì)算機(jī)、網(wǎng)絡(luò)、軟件周期型行業(yè)直接相關(guān)高需求收入彈性耐用品防守型行業(yè)不受衰退影響需求彈性小食品、公用事業(yè)基本民生消費(fèi)品、公用事業(yè)循環(huán)性消費(fèi)者產(chǎn)品、金融科技、運(yùn)輸資本設(shè)備、基本材料能源緊縮初期緊縮末期擴(kuò)張初期擴(kuò)張中期擴(kuò)張末期2.產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)分析如何進(jìn)行產(chǎn)業(yè)分析（1）產(chǎn)業(yè)需求分析可以透過下列分析，來評(píng)估該產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的未來需求：top-down

12、 的經(jīng)濟(jì)分析產(chǎn)業(yè)生命周期定位外在因素上述三種分析可以協(xié)助產(chǎn)業(yè)盈利的預(yù)測(cè)，包括趨勢(shì)或轉(zhuǎn)折點(diǎn)！要分析產(chǎn)業(yè)的需求，須了解需求是怎么來的？誰(shuí)在買？為什么？由于各產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品客戶可能數(shù)以千計(jì)，無(wú)法一一分析各自的需求，因此可以將該產(chǎn)業(yè)只分為幾個(gè)子市場(chǎng)(sub-markets 或 segments)來分析，再匯總這些子市場(chǎng)需求，即可以得到總需求量。（2）產(chǎn)業(yè)供給分析供給與需求，誰(shuí)重要？就長(zhǎng)期而言，分析師比較重視需求，也花了很多精力與時(shí)間在上面；供給自然會(huì)因應(yīng)需求的變動(dòng)而變動(dòng)。但是，短期而言，各個(gè)產(chǎn)業(yè)能迅速因應(yīng)需求的程度可能不同。例如，餐飲業(yè)的勞力需求可以很快地從散工市場(chǎng)找到，但是計(jì)算機(jī)軟件業(yè)就困難了。另外，像

13、鋼鐵、DRAM、TFT LCD與芯片工業(yè)建廠成本頗巨，而且可能需費(fèi)時(shí)數(shù)年，緩不濟(jì)急。過去現(xiàn)在未來產(chǎn)能不足需求供給（3）產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與獲利能力分析如果一個(gè)產(chǎn)業(yè)里只有少數(shù)幾個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者，那么要預(yù)測(cè)供給量就比較容易。某個(gè)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品如果有不容易進(jìn)口的特性，也可以在作供給分析時(shí)不用考慮進(jìn)口業(yè)者的競(jìng)爭(zhēng)。例如水泥業(yè)，每噸單價(jià)便宜，運(yùn)費(fèi)貴，所以進(jìn)口是不劃算的！ 定義產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)分析優(yōu)劣勢(shì)分析Michael E. PorterSWOT分析現(xiàn)有的競(jìng)爭(zhēng)者替代品的威脅潛在的進(jìn)入者產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)分析供應(yīng)商議價(jià)能力購(gòu)買方議價(jià)能力SWOT分析Strength (優(yōu)勢(shì))Weakness (劣勢(shì))Opportunities (機(jī)會(huì))

14、Threats (威脅)SWOT 分析之策略擬定內(nèi)部因素外部因素優(yōu)勢(shì)(S)劣勢(shì)(W)機(jī)會(huì)(O)SO 策略之對(duì)策方案Max- MaxSO1SO2SO3SO4WO 策略之對(duì)策方案Min- MaxWO1WO2WO3WO4威脅(T)ST 策略之對(duì)策方案Max- MinST1ST2ST3ST4WT 策略之對(duì)策方案Min- MinWT1WT2WT3WT4資料來源： Weihrich,Heinz(1982),”The SWOT Matrix-A Tool for Situational Analysis”, Long Range planning ,Vol15,No.2 , P.60五、我國(guó)目前股票市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)

15、分析我國(guó)目前證券市場(chǎng)的行業(yè)可以更加細(xì)分為以下行業(yè)：石油化工、機(jī)械材料、公用商貿(mào)、生活消費(fèi)品、港口交通、農(nóng)林、金屬、醫(yī)藥、電子、軟件、金融、地產(chǎn)建筑、煤炭選采、電力熱力、汽車制造、網(wǎng)絡(luò)、通信設(shè)備、傳媒、家電、硬件等行業(yè)。案例 水泥行業(yè)分析A.行業(yè)需求與供給分析中國(guó)水泥產(chǎn)量（萬(wàn)噸）中國(guó)水泥銷售量（百萬(wàn)噸/季度）與增長(zhǎng)率中國(guó)水泥消耗量與人均消耗量隨著新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期的來臨，投資重點(diǎn)從煤電油運(yùn)等制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸產(chǎn)業(yè)向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上轉(zhuǎn)移。固定資產(chǎn)投資與水泥消耗量水泥需求成長(zhǎng)幅度仍然將高出水泥產(chǎn)能增長(zhǎng)的幅度結(jié)論是什么？從圖可以看出，我國(guó)水泥行業(yè)銷售利潤(rùn)率和噸水泥利潤(rùn)最高的1993年與最低的1997相差

16、16.6個(gè)百分點(diǎn)和36.9元/噸，說明我國(guó)水泥行業(yè)利潤(rùn)波動(dòng)非常大。這種波動(dòng)同時(shí)具有較強(qiáng)的周期性，這種周期性與我國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期相吻合。 B.行業(yè)利潤(rùn)分析造成利潤(rùn)率低及其波動(dòng)的原因：主要是由我國(guó)水泥行業(yè)集中度低，企業(yè)規(guī)模偏小，局部區(qū)域產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，市場(chǎng)過度競(jìng)爭(zhēng)，以及落后生產(chǎn)力所占比重大，科技含量低，能耗高等諸多因素造成的。2001 2002 2003 2004 2005 2006 舊型濕法及半濕法 干法中國(guó)水泥行業(yè)技術(shù)2.我國(guó)水泥行業(yè)高增長(zhǎng)主要是由投資驅(qū)動(dòng)的。更多的投資意味著更大的折舊，這將使得利潤(rùn)降低。資本利用不充分、折舊嚴(yán)重，是過去大多數(shù)水泥企業(yè)在高增長(zhǎng)條件下未能獲得高利潤(rùn)率的主要原因。3.盲

17、目投資，低水平重復(fù)建設(shè)，也是造成水泥企業(yè)盈利水平低的癥結(jié)所在。C.行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析中國(guó)水泥企業(yè)前十名排名 企業(yè)名稱 生產(chǎn)能力 銷售量 所在地海螺集團(tuán) 12361338 安徽渤海集團(tuán) 848 河北天山集團(tuán)545 新疆華新水泥500425 湖北中聯(lián)水泥集團(tuán)450377中新集團(tuán)太平洋408344日本北京金隅330306北京山東水泥300222 山東福建水泥250214 福建吉林亞泰250202 吉林代碼 名稱總市值市盈率600585海螺水泥5085504000045600881亞泰集團(tuán)2817516115768000401冀東水泥12708572052虧損600801華新水泥59210520006960

18、0217*ST秦嶺4103568000虧損600802福建水泥384164902075000965S*ST天水3826447722虧損600318S巢東3526000000虧損600553太行水泥3359200000虧損600539S獅頭3047500000420000789江西水泥3044070000342600668尖峰集團(tuán)2996970072虧損000935S 川雙馬2980095300虧損600678四川金頂2515054600348600173S*ST丹江2442600000虧損000877天山股份2177994528虧損600449賽馬實(shí)業(yè)2079594720虧損600291西水股

19、份2048000000虧損000673*ST 大水1296338400虧損水泥行業(yè)上市公司（按市值排序）我國(guó)目前水泥業(yè)的行業(yè)集中度仍然偏低，成為制約整個(gè)行業(yè)發(fā)展的瓶頸。在上市的水泥行業(yè)公司中，呈現(xiàn)出兩級(jí)分化的局面，一部分做大做強(qiáng)的公司逐漸占據(jù)主動(dòng)，而另一部分則趨于淘汰。同時(shí)，我國(guó)水泥行業(yè)還要面臨國(guó)際水泥巨頭的競(jìng)爭(zhēng)，如法國(guó)Lafarge、瑞士 Holcim、墨西哥 Cemex、德國(guó)Heidelberg等。 并購(gòu)重組是水泥上市公司未來發(fā)展的必然趨勢(shì)。能夠通過換股實(shí)現(xiàn)合并或并購(gòu)，將會(huì)改變我國(guó)水泥企業(yè)各自為戰(zhàn)、惡性競(jìng)爭(zhēng)的局面，對(duì)整合市場(chǎng)，優(yōu)化資源配置，增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)都會(huì)有極大地幫助。

20、1.集中市場(chǎng) 上海、廣東、北京 這里的集中市場(chǎng)是指被稱為三大“一線市場(chǎng)”的北京、上海和廣東。這三大市場(chǎng)的特點(diǎn)是水泥需求量大，周邊生產(chǎn)企業(yè)云集，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，競(jìng)爭(zhēng)過于激烈，行業(yè)整體興衰交替，波動(dòng)巨大。 D.區(qū)域市場(chǎng)分析2.產(chǎn)量大省 山東、河北、江蘇 山東省穩(wěn)步增長(zhǎng)、江蘇省大起大落、河北省發(fā)展滯后是這三個(gè)產(chǎn)量大省的特點(diǎn)。3.集中度高的省份 安徽、吉林 集中度高，盈利能力強(qiáng)是安徽、吉林兩省共同特點(diǎn)。海螺集團(tuán)大規(guī)模的擴(kuò)張，亞泰集團(tuán)的快速成長(zhǎng)，帶動(dòng)了安徽、吉林水泥市場(chǎng)整合。兩家企業(yè)在本省所占的市場(chǎng)份額，足以對(duì)所在區(qū)域市場(chǎng)形成控制，具有調(diào)控市場(chǎng)價(jià)格的話語(yǔ)權(quán)，能夠使企業(yè)獲得超額市場(chǎng)利潤(rùn)。由少數(shù)幾家大企業(yè)對(duì)某一區(qū)域市場(chǎng)形成控制，協(xié)調(diào)產(chǎn)量、價(jià)格，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的市場(chǎng)模式，非常適