對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易資源公司理財(cái)

1、第十四章 長(zhǎng)期融資續(xù)芹對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際商學(xué)院第十四章 長(zhǎng)期融資第一節(jié) 長(zhǎng)期債務(wù)融資第二節(jié) 普通股融資第三節(jié) 優(yōu)先股融資第一節(jié) 長(zhǎng)期債務(wù)融資一、定期貸款 二、債券三、債務(wù)融資的利與弊一、定期貸款1、定期貸款的特點(diǎn)：（1）貸款的內(nèi)容由借貸合同確定；（2）貸款條款由借貸雙方?jīng)Q定，富有彈性；（3）審批環(huán)節(jié)很少，融資速度快；（4）無(wú)需宣傳廣告，融資成本低。2、定期貸款的主要還款方式：（1）定額年金償還；（2）本金均等償還，利息逐期付清。3、固定利率貸款償還 浮動(dòng)利率貸款償還固定利率貸款償還P298， 例14-1等額償還的例子年金的運(yùn)用償還的利息隨著時(shí)間推移而減少，本金卻在增多。決定提前還貸款需要慎重

2、，實(shí)際上貸款的利息大部分都支付了，因此，提前償還的利息成本將上升。另一種還款模式，本金等額償還。P300 浮動(dòng)利率貸款償還如何計(jì)算利率變化對(duì)償還貸款的影響根據(jù)已知利率和整個(gè)貸款期限計(jì)算每期償還額。根據(jù)已知舊的利率，計(jì)算未償還余額。將未償還余額作為新的貸款額，根據(jù)新的利率和剩余期限，重新計(jì)算每期償還額。P301，例14-2二、債券借款人同意在某些特定的時(shí)日將利息與本金付給債券持有人的長(zhǎng)期契約。1、債券的種類：抵押債券：第一抵押債券，第二抵押債券； 封閉型，開放型；信用債券:無(wú)擔(dān)保債券次級(jí)信用債券、擔(dān)保債券、可轉(zhuǎn)換債券、附有認(rèn)股權(quán)證的債券、收益?zhèn)⒅笖?shù)債券、零息債券、浮動(dòng)利率債券、垃圾債券等。2

3、、債券的等級(jí)：最高級(jí)AAA，最低級(jí)D。三、債務(wù)融資的利與弊1、債務(wù)融資的好處： （1）債權(quán)人不參與經(jīng)營(yíng)管理和利潤(rùn)分配；（2）債務(wù)利息有抵稅效應(yīng)，債務(wù)成本較低；（3）債權(quán)人不擁有對(duì)公司的控制權(quán)。2、債務(wù)融資的弊端： （1）隨著債務(wù)的增加，財(cái)務(wù)杠桿增加，債務(wù)和權(quán)益成本也會(huì)增加；（2）到期償還本金的壓力；（3）長(zhǎng)期融資的限制性條件會(huì)更多；（4）長(zhǎng)期債務(wù)資金籌借超過(guò)一定額度，融資成本上升較大。第二節(jié) 普通股融資一、股票及其類型二、普通股股東權(quán)利三、股票市場(chǎng)四、上市的優(yōu)缺點(diǎn)五、主板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)一、股票及其類型1、股票：是股份公司發(fā)給投資者（股東）對(duì)公司的所有權(quán)證明，也是按比例取得公司經(jīng)營(yíng)決策權(quán)和利益

4、分配權(quán)的一種有價(jià)證券。2、股票的分類：（1）普通股與優(yōu)先股；（2）記名股票與無(wú)記名股票；（3）有面值股票與無(wú)面值股票；（4）可贖回股票與不可贖回股票；等等。二、普通股股東的權(quán)利1、對(duì)公司的決策管理權(quán) （表決權(quán)、查賬權(quán)、阻止越權(quán)的權(quán)利等）；2、分享盈余的權(quán)利；3、出售或轉(zhuǎn)讓所出股票的權(quán)利；4、優(yōu)先認(rèn)購(gòu)增發(fā)股票的權(quán)利；5、剩余財(cái)產(chǎn)的要求權(quán)。三、股票市場(chǎng)場(chǎng)外交易買賣雙方直接接洽，簽訂合同，公證機(jī)構(gòu)公證，正式轉(zhuǎn)讓。場(chǎng)內(nèi)交易一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行新股的市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)已發(fā)行股票在不同投資者之間的交易四、公司上市決策1、上市的主要優(yōu)點(diǎn)：（1）方便籌集資金；（2）便于確定公司價(jià)值；（3）便于投資者作多元化投資以分散風(fēng)險(xiǎn)；

5、（4）可以提高股權(quán)的變現(xiàn)能力。2、上市的主要缺點(diǎn)：（1）會(huì)造成控制權(quán)的分散和外流；（2）信息披露成本較高；（3）必須公告有關(guān)信息和財(cái)務(wù)報(bào)告；（4）難以進(jìn)行某些私下交易。上市決策公司是否應(yīng)該上市，應(yīng)視公司本身及其股東的性質(zhì)，全面權(quán)衡利弊，再做決定。上市公司的私有化。五、主板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)兩個(gè)市場(chǎng)的區(qū)別角色定位不同上市準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)不同股票交易機(jī)制不同第三節(jié) 優(yōu)先股融資一、優(yōu)先股的特征 二、優(yōu)先股融資的利與弊一、優(yōu)先股介于普通股和債券之間的、具有混合特征的有價(jià)證券，籌集的資金不用還本；公司按一定比率給予優(yōu)先股東股息，其性質(zhì)與利息有點(diǎn)相似。會(huì)計(jì)列示為權(quán)益，財(cái)務(wù)角度講是固定收益證券，發(fā)行優(yōu)先股提高企業(yè)的財(cái)

6、務(wù)杠桿。優(yōu)先股的特點(diǎn)1、多種等級(jí)2、對(duì)公司收益和資產(chǎn)的追償權(quán)在債券之后，普通股之前3、股利一般可累計(jì)cumulative preferred stock4、限制公司的某些經(jīng)營(yíng)行為，這點(diǎn)類似于債券5、有些具有可轉(zhuǎn)換性6、可贖回性7、股利可調(diào)整8、參與剩余收益分配權(quán)participating preferred stock9、特惠送股，發(fā)優(yōu)先股股利，等現(xiàn)金充裕時(shí)，再發(fā)較高的現(xiàn)金股利。二、優(yōu)先股融資的利與弊1、優(yōu)先股融資的好處： （1）優(yōu)先股股東不擁有對(duì)公司的控制權(quán)；不會(huì)稀釋股權(quán)（2）不支付優(yōu)先股股利不會(huì)導(dǎo)致公司破產(chǎn)。（3）沒(méi)有償還本金的壓力。2、優(yōu)先股融資的弊端： （1）優(yōu)先股股息不能抵扣所得稅；

7、籌資成本較高（2）當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)波動(dòng)性較大時(shí)，固定利息的優(yōu)先股不利于公司發(fā)展的穩(wěn)定性。（3）擴(kuò)張型、成長(zhǎng)期企業(yè)，發(fā)行優(yōu)先股加重了股利負(fù)擔(dān)。優(yōu)先股制度的探討 2012年09月21日資料來(lái)源-證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站 中國(guó)優(yōu)先股制度最早的雛形出現(xiàn)在20世紀(jì)80年代，當(dāng)時(shí)的股份形式兼具股票和債券的特征，投資者既可以獲得固定的投資回報(bào)，又可以參與公司盈利的分紅。20世紀(jì)90年代初，國(guó)家出臺(tái)了股份有限公司規(guī)范意見(jiàn)，對(duì)優(yōu)先股的基本權(quán)益進(jìn)行了全面的規(guī)范。優(yōu)先股制度在不斷的實(shí)踐中獲得了發(fā)展，例如1990年，深圳發(fā)展銀行發(fā)行優(yōu)先股1148萬(wàn)股，占總發(fā)行股票量約24%。然而，由于1993年公司法中沒(méi)有明確規(guī)定優(yōu)先股制度，使得優(yōu)先股

8、的發(fā)展陷入了沉寂。 優(yōu)先股制度在我國(guó)一直以來(lái)都沒(méi)有得到確立，主要是由于優(yōu)先股制度在法律上的空白。要引入優(yōu)先股制度，首先要盡快修改公司法、證券法，在法律上承認(rèn)優(yōu)先股的地位。公司法是用來(lái)規(guī)范股份制有限公司股份形式的基本法律。按照現(xiàn)行的公司法第127條規(guī)定：“股份的發(fā)行，實(shí)行公平、公正的原則，同種類的每一股份應(yīng)當(dāng)具有同等權(quán)利。同次發(fā)行的同種類股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同；任何單位或者個(gè)人所認(rèn)購(gòu)的股份，每股應(yīng)當(dāng)支付相同價(jià)額?！笨隙瞬煌N類股份的存在。第167條規(guī)定：“股份有限公司按照股東持有的股份比例分配，但股份有限公司章程規(guī)定不按持股比例分配的除外?！边@為優(yōu)先股按固定比例支付現(xiàn)金股利提供了法律依據(jù)。盡管在條文上，公司法給優(yōu)先股的發(fā)行留出了余地，但是由于沒(méi)有明確規(guī)定優(yōu)先股制度，因此優(yōu)先股的發(fā)展還缺乏相應(yīng)保障。 現(xiàn)行證券法第2條規(guī)定：“在中華人民共和國(guó)境內(nèi)，股票、公司債券和國(guó)務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券的發(fā)行和交易，適用本法；本法未規(guī)定的，適用中華人民共和國(guó)公司法和其他法律、行政法規(guī)的規(guī)定?！爆F(xiàn)行公司法第132條規(guī)定：