黃志典貨幣銀行學(xué)概論

1、第3章利率與利率的決定 授課老師：黃志典教授1本章綱要利率的基本概念債權(quán)工具的利率名目利率與實(shí)質(zhì)利率利率的決定附錄:費(fèi)雪方程式的推導(dǎo)焦點(diǎn)話題：最重要的國際利率指標(biāo)LIBOR實(shí)務(wù)視窗：如何衡量預(yù)期通貨膨脹率?2前言 利率對日常生活與經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)作有舉足輕重的影響，個(gè)人的消費(fèi)決定（選擇消費(fèi)或是儲蓄）與資產(chǎn)配置決定（選擇持有債券或股票，或是持有銀行存款），企業(yè)的經(jīng)營決定（是否要擴(kuò)充廠房、設(shè)備）與籌資決定（選擇發(fā)行股票或公司債或是向銀行借款），都受到利率的影響。 3利率的基本概念利率與時(shí)間偏好現(xiàn)值與折現(xiàn)率典型的債權(quán)工具4因交易動機(jī)而產(chǎn)生的貨幣需求 交易動機(jī)是指人們?yōu)榱私灰椎男枨蠖钟胸泿?，交易動機(jī)產(chǎn)生

2、的貨幣需求與交易規(guī)模呈同向變動關(guān)係。交易規(guī)模越大，人們需要持有的貨幣越多，亦即： 實(shí)質(zhì)所得或物價(jià) 交易規(guī)模 交易性貨幣需求5因預(yù)防動機(jī)而產(chǎn)生的貨幣需求預(yù)防動機(jī)是指人們?yōu)榱祟A(yù)防臨時(shí)需要的交易，例如醫(yī)療費(fèi)用、臨時(shí)起意的消費(fèi)，而持有貨幣。預(yù)防性的貨幣需求取決於預(yù)期發(fā)生的交易規(guī)模，而這種交易規(guī)模與實(shí)質(zhì)所得及物價(jià)呈同向關(guān)係，亦即：實(shí)質(zhì)所得或物價(jià)預(yù)期發(fā)生的交易規(guī)模預(yù)防性貨幣需求6因投機(jī)動機(jī)而產(chǎn)生的貨幣需求當(dāng)利率偏高時(shí)，大眾預(yù)期將來利率下跌、債券價(jià)格上升的可能性較大，因此不願意再持有貨幣轉(zhuǎn)而購買債券；反之，當(dāng)利率偏低時(shí)，大眾預(yù)期將來利率上升、債券價(jià)格下跌的可能性較大，因此願意持有貨幣以備將來買進(jìn)債券，亦即：

3、利率過高利率過低預(yù)期利率（預(yù)期債券價(jià)格）購買債券投機(jī)性貨幣需求預(yù)期利率（預(yù)期債券價(jià)格）保有貨幣投機(jī)性貨幣需求7貨幣需求函數(shù)貨幣需求與實(shí)質(zhì)所得及物價(jià)呈同向變動關(guān)係，與利率呈反向變動關(guān)係： = ( P Y, i ) 式中， ：貨幣需求 P：物價(jià)水準(zhǔn) Y：實(shí)質(zhì)所得 i ：名目利率8流動性偏好理論(續(xù))貨幣供給由中央銀行決定，與利率高低無關(guān)，即貨幣供給線是一條垂直線。貨幣需求與利率呈反向關(guān)係，即貨幣需求線的斜率為負(fù)。利率貨幣數(shù)量MdMs均衡利率9貨幣供給與均衡利率的變動 貨幣供給減少，均衡利率上升。利率貨幣數(shù)量MdMs原來的均衡利率Ms新的均衡利率AB10貨幣供給與均衡利率的變動(續(xù)) 貨幣供給增加，均衡利率下跌。利率貨幣數(shù)量MdMs原來的均衡利率Ms新的均衡利率AB11 貨幣供給變動對均衡利率的影響貨幣供給減少使均衡利率上升