國際戰(zhàn)略投資者與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展

1、 國際戰(zhàn)略投資者與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)容提要 繼我國的國有銀行引入國際戰(zhàn)略投資者進(jìn)行股份制改造以來，我國引進(jìn)國際戰(zhàn)略投資者的步伐越來越快，本文分析了國際戰(zhàn)略投資者對(duì)我國企業(yè)改革、企業(yè)國際化、企業(yè)在引進(jìn)國際戰(zhàn)略投資者的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了海外上市。保監(jiān)會(huì)主席吳定富在改革開放三十周年保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的回顧中指出，保險(xiǎn)公司通過引入國外戰(zhàn)略投資者，優(yōu)化了股權(quán)結(jié)構(gòu)，國際化程度顯著提高。 在銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)逐步向國際戰(zhàn)略投資者開放之后，我國的資本市場(chǎng)也有層次地引進(jìn)國際戰(zhàn)略投資者。2002年11月開始，證監(jiān)會(huì)、中國人民銀行、國家外匯管理局等，通過一系列文件，逐步允許國際戰(zhàn)略投資者在我國資本市場(chǎng)上買賣股票、債券、基金等，還可以參與

2、股票增發(fā)、配股、新股發(fā)行、可轉(zhuǎn)換債券的申購等。有了資本市場(chǎng)的參與機(jī)會(huì)，國際戰(zhàn)略投資者更可以促進(jìn)資本市場(chǎng)的開放。第一，資本市場(chǎng)給國際戰(zhàn)略投資者提供了與國內(nèi)企業(yè)新的合作渠道。我國國內(nèi)的上市公司可以通過二級(jí)市場(chǎng)的股份買賣引入國際戰(zhàn)略投資者，可以通過新股發(fā)行、定向增發(fā)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式直接引進(jìn)國際戰(zhàn)略投資者。而且上市公司對(duì)國際戰(zhàn)略投資者會(huì)更具有吸引力，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)為其投資提供了良好的流動(dòng)性，降低了投資風(fēng)險(xiǎn)。第二，不論國際戰(zhàn)略投資者入股國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者，還是直接投資于資本市場(chǎng)，有助于提高我國資本市場(chǎng)的價(jià)值判斷理念，有助于提高國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的產(chǎn)品創(chuàng)新，有助于資本市場(chǎng)制度的進(jìn)步。 (四)境外戰(zhàn)略投資者也可能對(duì)我

3、國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來一定的風(fēng)險(xiǎn) 第一，國際戰(zhàn)略投資者的投資行業(yè)往往是一些國民經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵行業(yè)，比如能源、金融、電信，他們通過戰(zhàn)略投資，在這些行業(yè)具有越來越多的影響力。lOcAlHOst盡管現(xiàn)在并沒有對(duì)我國的國家安全造成重大影響，但他們的買進(jìn)賣出還是會(huì)影響行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。因此，國際戰(zhàn)略投資者的投資行為會(huì)對(duì)監(jiān)管當(dāng)局的管理能力形成新的挑戰(zhàn)，弱化國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策的效應(yīng)，甚至加劇壟斷和對(duì)其他企業(yè)形成競(jìng)爭(zhēng)壓力。 第二，國際戰(zhàn)略投資者作為國際買家，具有豐富的談判能力和股權(quán)并購經(jīng)驗(yàn)。而我國企業(yè)相對(duì)稚嫩，經(jīng)驗(yàn)不足，加之對(duì)國際市場(chǎng)的研究不夠，可能會(huì)導(dǎo)致公司股份出售價(jià)格過低，不僅原有股東利益受到損害，也可能導(dǎo)致國有資產(chǎn)

4、、國有資源流失。 第三，國際戰(zhàn)略投資者會(huì)把別國危機(jī)傳導(dǎo)人我國。經(jīng)濟(jì)開放程度越高，聯(lián)系越緊密，國家的經(jīng)濟(jì)起落的相互影響就越大。國際戰(zhàn)略投資者的投資業(yè)務(wù)遍布全球，如果在某一個(gè)國家的業(yè)務(wù)受到嚴(yán)重影響，可能導(dǎo)致全球的經(jīng)營策略的改變，使其他被投資國家遭到打擊。從這點(diǎn)看，國際戰(zhàn)略投資者既可以充當(dāng)先進(jìn)資本和經(jīng)驗(yàn)的傳播者，也可能成為經(jīng)濟(jì)危機(jī)的傳導(dǎo)者。危機(jī)來臨時(shí)，為了避險(xiǎn)和保存實(shí)力，已經(jīng)投資于我國企業(yè)的國際戰(zhàn)略投資者可能要求贖回股權(quán)、撤出股份，或者由于當(dāng)初存在的合作條件已經(jīng)不存在，提出違約。在這樣的情況下，企業(yè)發(fā)展資金有可能陷入困境，合作項(xiàng)目也可能被迫中斷，而且打亂了原有的發(fā)展計(jì)劃，發(fā)展進(jìn)程受阻。國際戰(zhàn)略投資者

5、的資金外逃行動(dòng)也可能對(duì)我國的金融部門和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定造成威脅。 三、我國合理引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資應(yīng)采取的對(duì)策 (一)我國企業(yè)應(yīng)該注重自身修煉，打造具有吸引力的經(jīng)營業(yè)務(wù)。吸引國際戰(zhàn)略投資者前來投資 我國擁有世界最快的經(jīng)濟(jì)增長速度，擁有最有活力的企業(yè)和最具吸引力的投資項(xiàng)目，這些都是吸引國際戰(zhàn)略投資者的方面。但這并不意味著每家企業(yè)都值得投資。我國企業(yè)應(yīng)該注重自己能力的提高，創(chuàng)新業(yè)務(wù)類型，創(chuàng)新人才機(jī)制，創(chuàng)新管理機(jī)制，培育具有凝聚力的核心競(jìng)爭(zhēng)力，并具有明確的發(fā)展目標(biāo)。只有這樣，才能吸引具有資金優(yōu)勢(shì)和國際經(jīng)營優(yōu)勢(shì)的國際戰(zhàn)略投資者，給我國企業(yè)提供更廣闊的市場(chǎng)空間，國際戰(zhàn)略投資者和我國企業(yè)的合作才能具有互補(bǔ)效應(yīng)并

6、在共同利益的基礎(chǔ)上建立一致的發(fā)展目標(biāo)。 (二)我國企業(yè)應(yīng)該拿出誠意，主動(dòng)溝通 我國企業(yè)應(yīng)該破除陳舊的治理弊端，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，在信息披露準(zhǔn)則方面改變思路，以便能夠和國際戰(zhàn)略投資者進(jìn)行充分溝通，能夠順利對(duì)接國際先進(jìn)管理體制、信息披露準(zhǔn)則、國際法律法規(guī)。例如，在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的推行上，在公司控制權(quán)的變革上，我們要積極配合，盡量披露投資人關(guān)心和存有疑慮的問題，降低投資人對(duì)違背協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，消除信息不對(duì)稱，提高信用度，并認(rèn)真聽取對(duì)方的意見和建議。達(dá)成利益一致的合作內(nèi)容。 (三)管理層提出有效的制度安排遏制國際買家的入侵 鑒于國際戰(zhàn)略投資者的投機(jī)動(dòng)機(jī)或控制動(dòng)機(jī)會(huì)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展不利，我們必須審時(shí)度勢(shì)，引入國

7、際戰(zhàn)略投資者時(shí)在政策上加以有效指引，采取有效的制度安排，為我所用，趨利避害。例如，在國有商業(yè)銀行引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的實(shí)踐中，管理層提出了“合格境外戰(zhàn)略投資者”的概念。并引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的五項(xiàng)原則和五個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，注重尋找長期利益捆綁的投資者。避免同一國際戰(zhàn)略投資者入股幾家同質(zhì)銀行可能造成的金融安全問題、利益沖突和市場(chǎng)壟斷問題。堅(jiān)持國家利益和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，不但是我國企業(yè)和管理層在項(xiàng)目操作過程必須牢記的原則，而且是管理層制定政策、制度的根本指導(dǎo)之一。 (四)企業(yè)和監(jiān)管層共同打造配套的資本監(jiān)管體系和法律體系以防范國際經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 引進(jìn)了國際戰(zhàn)略投資者的企業(yè)，就融入了世界經(jīng)濟(jì)的大家庭，所以一定要提高警惕，防范國際經(jīng)濟(jì)的波

8、動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。戰(zhàn)爭(zhēng)、政治動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)危機(jī)、法律糾紛，各種因素都可能使國際戰(zhàn)略投資者作出出人意料的反應(yīng)，隨時(shí)可能發(fā)生損壞我國企業(yè)的利益從而導(dǎo)致我國企業(yè)處于艱難的處境。打造完善的資本監(jiān)管體系，洞察國際戰(zhàn)略投資者的異常行為，會(huì)在關(guān)鍵時(shí)期避免巨大的損失，維護(hù)我國企業(yè)利益，維護(hù)國家利益。另外，在國際戰(zhàn)略投資者的帶動(dòng)下走出國門、跨國經(jīng)營的我國企業(yè)，也隨時(shí)會(huì)面對(duì)國際形勢(shì)變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)用法律武器保護(hù)自己不受侵害，是一項(xiàng)必備的應(yīng)對(duì)突發(fā)事件的能力。這就要求我們必須有完善的配套法律體系，維護(hù)國際合作的公正公平。 總之，在引進(jìn)國際戰(zhàn)略投資者的時(shí)候，我國的企業(yè)和監(jiān)管層都需要體現(xiàn)與時(shí)俱進(jìn)、開拓創(chuàng)新、穩(wěn)健進(jìn)取的理念，符合實(shí)事求是、科學(xué)