中國(guó)企業(yè)在美融資最有效的三種途徑

1、中國(guó)企業(yè)在美融資最有效的三種途徑中國(guó)企業(yè)若需在美融資，最有效的途徑有三，分別是：股票上市、風(fēng)險(xiǎn)資本、私募。股票上市前提：中國(guó)企業(yè)的股票若想在美國(guó)的股票交易所上市公開(kāi)發(fā)售，首先需要得到“中 國(guó)證監(jiān)會(huì) （CSRC）的批準(zhǔn)。一般而言，美國(guó)企業(yè)第一次上市往往選擇一個(gè)地區(qū)性的股票交易所，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到 一定規(guī)模時(shí)，才會(huì)選擇到紐約等股票交易所上市。中國(guó)企業(yè)在美國(guó)上市時(shí)，可選擇以下股票交易所：美國(guó)股票交易所、那斯達(dá)克市場(chǎng)、 紐約股票交易所，或其他地區(qū)性的股票交易所（如波士頓、辛辛那提等股票交易所）在美國(guó)的地區(qū)性股票交易所進(jìn)行交易的股票包括紐約兩大交易所上市的股票和本地 區(qū)的股票。但與中國(guó)的地區(qū)交易所不同的是，

2、其股票交易價(jià)格與主要股票交易所不一定 相同，企業(yè)股票在哪一個(gè)或哪些交易所掛牌交易由企業(yè)自行決定。如果企業(yè)想擴(kuò)大其股票市場(chǎng)，只需多交一些費(fèi)用便可在另一交易所上市交易。如果 一只股票在多個(gè)交易所上市，那么在某個(gè)股票交易所，例如紐約交易所，證券經(jīng)紀(jì)人就 不一定要按紐約交易所的價(jià)格進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。對(duì)交易者最有利的價(jià)格可能來(lái)自某個(gè)地區(qū)性交 易所企業(yè)一旦決定在美國(guó)公開(kāi)上市，其高層管理人員就要對(duì)此事投入大量的時(shí)間和精力。他們需要確定并評(píng)估股票上市可能帶來(lái)的好處和其它影響，尤其是由此引發(fā)的責(zé)任和義務(wù)。另外，還要組織一個(gè)證券承銷(xiāo)團(tuán)，并且要對(duì)首次上市的過(guò)程以及上市的后續(xù)活動(dòng)有 清楚的認(rèn)識(shí)。企業(yè)上市可按如下步驟進(jìn)行：一般

3、說(shuō)來(lái)，作為首次上市過(guò)程的第一步，企業(yè)應(yīng)召開(kāi)董事局會(huì)議，并向董事會(huì)提交 首次上市的建議。如果得到董事會(huì)的批準(zhǔn)，企業(yè)就要整理一下過(guò)去五年的資產(chǎn)記錄，制 作成一份符合公認(rèn)會(huì)計(jì)原理的資產(chǎn)報(bào)表，并準(zhǔn)備認(rèn)證。第二步是組建一個(gè)承銷(xiāo)團(tuán)。股票上市需要承銷(xiāo)團(tuán)的大力協(xié)助。 如果是美國(guó)企業(yè)上市, 在該承銷(xiāo)團(tuán)中應(yīng)該包括一家會(huì)計(jì)師事務(wù)所、一家律師事務(wù)所和一家投資銀行，若是中國(guó) 企業(yè)在美融資可考慮再請(qǐng)一個(gè)中立的金融顧問(wèn)或顧問(wèn)公司。除了承銷(xiāo)團(tuán)之外，企業(yè)還要找一家合格的、在印刷美國(guó)的募股說(shuō)明書(shū)方面有經(jīng)驗(yàn)的印刷廠，因?yàn)樽C券交易會(huì)對(duì)該說(shuō)明書(shū)的格式有專(zhuān)門(mén)的規(guī)定。在證券承銷(xiāo)團(tuán)，尤其是投資銀行的協(xié)助下，企業(yè)要開(kāi)始進(jìn)行“路演”。這包括在美

4、國(guó)各大城市（或國(guó)外）對(duì)潛在投資者進(jìn)行展示和宣傳。募股說(shuō)明書(shū)經(jīng)證券交易委員會(huì)和股票交易所審閱和批準(zhǔn)后，企業(yè)應(yīng)向潛在投資者散發(fā)募股說(shuō)明書(shū)草案，同時(shí)印刷正式文本。最后，在企業(yè)簽定了證券承銷(xiāo)協(xié)議后，在登記生效和銷(xiāo)售正式開(kāi)始之前，投資銀行將就股票售價(jià)和發(fā)行規(guī)模向企業(yè)提出建議。企業(yè)股票一旦上市，其籌集資金的能力在很大程度上將取決于股票的市場(chǎng)價(jià)值。因 此，經(jīng)常關(guān)注股票價(jià)格的變動(dòng)十分重要。另外，企業(yè)也要向推銷(xiāo)產(chǎn)品一樣推銷(xiāo)自己的形 象，這個(gè)營(yíng)銷(xiāo)過(guò)程叫“投資者關(guān)系”，美國(guó)有專(zhuān)門(mén)從事這一行業(yè)的公司。風(fēng)險(xiǎn)資本風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)體提供的資金對(duì)象主要有兩種：(1)新創(chuàng)立、有巨大發(fā)展?jié)摿Φ墓荆?2)已發(fā)展到一定規(guī)模，但不適合其它

5、融資方法或暫時(shí)還不具備公司上市條件的公 司。風(fēng)險(xiǎn)資本主要來(lái)源于以下幾個(gè)方面：個(gè)人財(cái)產(chǎn)合伙、退休基金、大型企業(yè)和基金會(huì)。一些大的工業(yè)公司和金融機(jī)構(gòu)建立了自己的風(fēng)險(xiǎn)資本基金，其他的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)也 因投資類(lèi)型的不同而各有差別。每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)都有其投資額的上限與下限。 下限通常在10萬(wàn)-300萬(wàn)美元之間, 上限也從250萬(wàn)-5000萬(wàn)美元不等。他們所提供的風(fēng)險(xiǎn)資本的目的是期望在五年至七年 的期限內(nèi)能獲得每年20-50%或更高的長(zhǎng)期資本回報(bào)。這種回報(bào)通常以出售公司或公開(kāi) 上市的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)。企業(yè)如想尋找風(fēng)險(xiǎn)資本，最好由與風(fēng)險(xiǎn)投資者熟悉的人來(lái)介紹。銀行家、律師、會(huì)計(jì)師及其它商界人士是較好的人選。雙方經(jīng)過(guò)初

6、步接洽后，企業(yè) 應(yīng)把一份發(fā)展計(jì)劃呈交給風(fēng)險(xiǎn)投資者。風(fēng)險(xiǎn)投資者會(huì)要求企業(yè)提供一份明確的發(fā)展計(jì)劃 書(shū)，其中包括經(jīng)營(yíng)策略、營(yíng)銷(xiāo)計(jì)劃、資產(chǎn)證明以及一份競(jìng)爭(zhēng)力分析。除此之外，還要對(duì) 企業(yè)的資信狀況、管理層、其所屬的整個(gè)行業(yè)以及能直接或間接反映產(chǎn)品銷(xiāo)售狀況的營(yíng) 銷(xiāo)記錄作詳細(xì)的調(diào)查。在這一切進(jìn)行完之后，大約在 3-6個(gè)月內(nèi)，企業(yè)能夠得到所需資 金。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)進(jìn)行投資后，希望能夠獲得對(duì)董事會(huì)的控制權(quán)，并有權(quán)在企業(yè) 經(jīng)營(yíng)狀況未達(dá)到既定目標(biāo)時(shí)更換首席執(zhí)行官。企業(yè)應(yīng)該了解風(fēng)險(xiǎn)投資方能在多大程度上提供資金，以及能否在必要時(shí)給予追加資 金。另外，還應(yīng)該參考投資者的意見(jiàn)，以明確風(fēng)險(xiǎn)投資者應(yīng)在何種程度上參與管理，以 及當(dāng)企業(yè)發(fā)展不盡如意時(shí)應(yīng)如何處理。注：風(fēng)險(xiǎn)投資者所追求的是可靠的投資項(xiàng)目，長(zhǎng)期的合作關(guān)系和對(duì)其投資的豐厚回 報(bào)。私募企業(yè)私募這一過(guò)程不需要在證券交易委員會(huì)進(jìn)行登記，因此可以使企業(yè)節(jié)省一大筆 法律咨詢費(fèi)，并明顯縮短籌資的時(shí)間值得注意的是：只有某些投資者有資格參與這種售股，并且私募的證券，其價(jià)格往 往對(duì)投資者有利。企業(yè)決定進(jìn)行私募后，要向中介/投資銀行提交一份企業(yè)介紹或做一些相應(yīng)的工作C 通過(guò)這種方式，投資銀行可以對(duì)投資者最關(guān)心的問(wèn)題以及可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)等有一定的了 解。銷(xiāo)售證券時(shí)，與公開(kāi)上市不同的，一份私募備忘錄代替了募股說(shuō)明書(shū)和注冊(cè)報(bào)告。 如果投資銀行和企業(yè)對(duì)私募的各