電子行業(yè)光學行業(yè)6月跟蹤月報：上半年多廠數(shù)據(jù)均穩(wěn)健成長

1、2019年6月光學行業(yè)數(shù)據(jù)更新及結(jié)論新升級及汽車ADAS系統(tǒng)加風險因素：下游手機廠出貨廠商數(shù)據(jù)：2019年6月受貿(mào)易禁令影響發(fā)酵，多廠出貨數(shù)據(jù)小幅震蕩，但隨廠商間份額調(diào)整變化，2019年上半年部分廠商整體數(shù)據(jù)仍相對亮眼。其中舜宇光學科技2019H1手機鏡頭出貨量同比+37.8%，攝像模組同比+20.7%，車載鏡頭同比+24.8%，上半年出貨數(shù)據(jù)均達預期；大立光上半年 營收同比+12.9%，目前產(chǎn)能滿載，預計2019H2仍將持續(xù)擴產(chǎn)；玉晶光受下游A客戶銷售回暖及多 元化產(chǎn)品布局戰(zhàn)略逐步落地，2019H1營收同比-5.94%，降幅收窄；同期丘鈦科技CCM出貨同比+77.6%，主要系高端模組出貨拉動

2、及自動化升級戰(zhàn)略漸顯成效。我們持續(xù)看好2019H2主流新機帶來 的光學零部件出貨量增長。海內(nèi)外市場動態(tài)：國內(nèi)方面，京東方宣布將于年底將LCD屏下指紋識別技術(shù)用于量產(chǎn)，全面屏趨勢 下多廠競相研發(fā)搶占市場， LCD屏下指紋技術(shù)未來有望成為中低端市場全面屏機型新選擇；海外方 面，索尼推出全球最小監(jiān)控用圖像傳感器IMX415，尺寸僅1/2.8英寸小于前代兩成，有望進一步提 升索尼安防鏡頭市場競爭力。上游市場追蹤：豪威科技首發(fā)國產(chǎn)首枚4800萬像素圖像傳感器OV48B，系繼索尼IMX586與三星 GM1之后的第三款48MP圖像傳感器，采用0.8m單位像素尺寸；南昌國資再度援持歐菲光兩子公 司各51%的股

3、權(quán)，預計進一步緩解歐菲光的資金壓力。下游手機市場追蹤：6月21日華為發(fā)布nova 5 系列新品nova 5 和nova 5 Pro，前置配置3200萬索尼 超清鏡頭，F(xiàn)/2.0光圈，支持四合一等效像素1.6m；后置配置4800萬AI四攝，以“4800萬高清+1600萬超 廣角+200萬微距+200萬景深虛化”四鏡頭搭配，同時運用華為AI算法輔助，相較之前機型大幅提升夜景 人像拍攝能力；OPPO首發(fā)國內(nèi)屏下攝像頭方案透視全景屏，采用USC組合屏幕方案，成為繼升降式鏡頭、 翻轉(zhuǎn)鏡頭和滑蓋式機身方案后的又一全面屏設計突破口。我們認為2019H2各大品牌新機仍將在三攝、 全面屏、屏下指紋解鎖等方面有亮

4、眼表現(xiàn)。重點公司追蹤：我們長期看好舜宇光學科技的成長，其為大陸光學龍頭，有望持續(xù)受益手機光學創(chuàng)速滲透。1低迷；3DSensing/三攝滲透緩慢；模組毛利率下行；鏡頭價格下行。舜宇光學科技：模組訂單穩(wěn)增長，上半年出貨數(shù)據(jù)均達預期2019年6月出貨量情況：手機鏡頭6月出貨10,111.8萬件，同比+15.9%；2019H1共出貨55,373.4萬件，同比+37.8%；手機攝像模組6月出貨4,323.3萬件，同比+21.9%；2019H1共出貨21,516.0萬件，同比+20.7%；車載鏡頭6月出貨416.2萬件，同比+34.7%；2019H1共出貨2,246.8萬件，同比+24.8% 。2019H

5、1出貨均達年初指引數(shù)據(jù)，模組穩(wěn)健增長，禁令影響下鏡頭處過渡期。手機鏡頭方面，禁令影響下H客 戶海外中低端產(chǎn)品銷售階段性承壓，但考慮近年來公司客戶結(jié)構(gòu)均衡，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級，且與韓國客戶合 作力度加大，我們認為公司整體市場需求受影響程度有限；模組方面，公司出貨穩(wěn)健增長，主要源于高端產(chǎn) 品需求更穩(wěn)定，疊加部分客戶轉(zhuǎn)單增加，預計下半年毛利率有望進一步改善。手機鏡頭出貨量月度統(tǒng)計手機攝像模組出貨量月度統(tǒng)計車載鏡頭出貨量月度統(tǒng)計其他光電產(chǎn)品出貨量月度統(tǒng)計100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%-120,000.0100,000.080,000.060,000.040,000.020,

6、000.0出貨量（千顆）YoY60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%-資料來源：公司官網(wǎng)，中信證券研究部5,000.04,000.03,000.02,000.01,000.0出貨量（千顆）YoY80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%-60,000.050,000.040,000.030,000.020,000.010,000.0出貨量（千顆）YoY800.0%600.0%400.0%200.0%0.0%-200.0%-6,000.05,000.04,000.03,000.02,000.01,000.0出貨量（千顆）YoY2大立光：上半年營收同比+12.9

7、%，產(chǎn)能滿載持續(xù)擴產(chǎn)公司營收及凈利潤季度變化（單位：億新臺幣）公司近12個月營收月度變化（單位：億新臺幣）2018年5月-2019年5月手機鏡頭出貨量占比統(tǒng)計6月營收同比-9.58%，2019H1共計同比+12.9%。公司6月營收40.76億新臺幣，同比-9.58%，環(huán)比-18.92%；2019H1月公司營收合計239.04億新臺幣，同比+12.9%。公司產(chǎn)能滿載并持續(xù)擴產(chǎn)，2019H2有望出貨明顯增長。受貿(mào)易禁令H客戶出貨下調(diào)影響，6月營收同比略有滑 坡。但根據(jù)公司19Q2法說會內(nèi)容，公司目前產(chǎn)能滿載，將在未來一段時間投資建廠持續(xù)擴產(chǎn)，7P鏡頭現(xiàn)已陸 續(xù)出貨，未來如擴產(chǎn)順利，我們認為其將有助

8、2019H2高階鏡頭進一步放量，拉動整體出貨水平。120%100%80%60%40%20%0%201805201806201807201808資料來源：公司官網(wǎng)，Wind，中信證券研究部201809201810201811201812201901201902201903201904201905其他20M+10M-20M10M+（2018年7月之前包括20M+）8M5M-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%05010015020017Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q2營收凈利潤營收-YOY凈利潤-YOY60%40%20%0

9、%-20%-40%6050403020100營收YoY3玉晶光：6月營收同比大增46%，多元化繼續(xù)發(fā)力資料來源：Wind，公司官網(wǎng)，中信證券研究部營收及凈利潤季度變化（單位：億新臺幣）近12個月營收月度變化（單位：億新臺幣）6月營收同比+46.06%，2019H1累計同比-5.94%。公司2019年6月營業(yè)收入8.58億新臺幣，同比+46.06%， 環(huán)比+22.06%；2019H1實現(xiàn)總營收32.06億新臺幣，同比-5.94%。多元化產(chǎn)品布局持續(xù)發(fā)酵，6月營收同比大增，下半年有望繼續(xù)回暖。受益于下游A客戶舊機需求拉動及 公司高毛利LED集魚燈繼續(xù)出貨放量，公司6月營收同比大漲。目前，公司除布局

10、手機鏡頭外，近年來另 辟藍海，開拓包括路燈、漁船集魚燈等多領域市場，其中LED集魚燈因低成本、可調(diào)色等多項優(yōu)勢廣受好 評，預計市占率能進一步提升。展望未來，隨下半年A客戶新機發(fā)售+多元化布局持續(xù)，公司2019H2營收 有望實現(xiàn)同比增速向上。40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%-50.00%-505101520253017Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1營收凈利潤凈利潤-YOY營收-YOY-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%1

11、09876543210營收YOY4丘鈦科技：上半年模組同比大增77.6%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級明顯手機攝像模組出貨量月度統(tǒng)計指紋識別模組出貨量月度統(tǒng)計2019年6月出貨量情況：手機攝像模組6 月出貨3,218.1 萬件， 同比+65.2% ， 環(huán)比-10.7%； 其中千萬像素及以上同比+127.7%，環(huán)比-6.6%；2019H1 CCM出貨共計18,250.9萬件，同比+77.6%。指紋識別模組6月出貨602.2萬件，同比-32.9%，環(huán)比-16.7%，其中屏下指紋識別模組出貨356.2萬件；2019H1 指紋識別模組共計出貨3,774.7萬件，同比-16.4%。生產(chǎn)自動化戰(zhàn)略逐步落地，H客戶貿(mào)易禁令

12、影響仍待觀察。手機攝像模組方面，受益于高端模組出貨 增加和生產(chǎn)自動化升級改造漸見成效，公司本月CCM出貨同比大增，此外環(huán)比短期階段性承壓，主 要系貿(mào)易禁令下大客戶項目周期與提貨節(jié)奏變更，后續(xù)影響仍需觀察；指紋模組方面，受公司內(nèi)部 業(yè)務模塊刪減影響，本月出貨環(huán)比、同比均有下滑，但隨屏下指紋持續(xù)滲透及公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu) 化，預計出貨結(jié)構(gòu)將持續(xù)改善。資料來源：Wind，公司官網(wǎng)，中信證券研究部140.0%120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%-40,000.030,000.020,000.010,000.0201806201807201808201809201810

13、201811201812201901201902201903201904201905201906出貨量（千顆）YoY100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%-20.0%-40.0%-14,000.012,000.010,000.08,000.06,000.04,000.02,000.0201806201807201808201809201810201811201812201901201902201903201904201905201906出貨量(千顆）YoY5資料來源：公司官網(wǎng)，中信證券研究部國內(nèi)動態(tài)：LCD屏下指紋技術(shù)勢頭強勁，多廠搶占市場2019年6月27日，京東方在國

14、際新型顯示技術(shù)展（DISPLAY CHINA2019）上宣布，公司 將于年底將LCD面板屏下光學指紋識別技術(shù)用于量產(chǎn)。此前，敦泰和阜時科技曾分別于 去年1月和今年4月宣布成功研發(fā)LCD屏下指紋方案，此次京東方加入競爭格局，有望進 一步推動LCD屏下指紋技術(shù)的量產(chǎn)進程，加速實現(xiàn)該方案的商用化。多廠競相推出LCD屏下指紋方案，中低端市場角逐激烈。自2018年來，多廠競相研發(fā) LCD屏下指紋技術(shù)，搶占國內(nèi)屏下指紋方案中低端市場。對比來看，主流OLED屏下指紋 方案因高屏占比更適用于旗艦機機型，而LCD屏下指紋方案由于更具成本和壽命優(yōu)勢， 對于推動屏下指紋技術(shù)在中低端市場的滲透具有重要作用。目前，阜時

15、科技已宣布將于 2019H2實現(xiàn)量產(chǎn)，隨京東方年底量產(chǎn)計劃的推進，預計2019年LCD屏下指紋方案仍系焦 點。LCD屏下指紋方案與OLED屏下指紋方案性能對比類型全面屏屏下指紋延展性功耗壽命色域成本LCD由于背光側(cè) 入式光源存 在，入光側(cè) 難做極窄結(jié) 構(gòu)，影響屏 占比暫無運用機型幾乎不能彎曲顯示原理限制， 顯示畫面狀態(tài) 時，背光處于 全亮，功耗大長NTSC：70%- 100%低OLED能做更大屏 占比已上市機型全部 采用可彎曲自發(fā)光，可自 動調(diào)節(jié)功耗， 全黑可不發(fā)光， 功耗低OLED有機材料 壽命更短色域更廣，對 比度更高，可 顯示純黑 NTSC100%高6資料來源：索尼官網(wǎng)海外動態(tài)：索尼推出

16、全球最小監(jiān)控用圖像傳感器IMX415（左）和IMX274（右）暗光呈像對比2019年6月26日，索尼在官網(wǎng)宣布推出全球最小的監(jiān)控用圖像傳感器IMX415，此枚 傳感器尺寸僅1/2.8英寸，基于堆棧式CMOS技術(shù)，在尺寸小于前代兩成的基礎上實現(xiàn)了 4k攝影，有效像素達846萬，并且在暗光環(huán)境下能夠拍攝出更清晰的影像。目前，產(chǎn)品 已于今年4月開始供樣，樣品不含稅價格為2500日元（約合人民幣160元）。CMOS市場持續(xù)擴大，索尼多點布局，積極發(fā)力微型傳感器領域。索尼系市場龍頭企業(yè)， 隨著市場不斷擴大，其憑借已有CMOS技術(shù)優(yōu)勢積極布局監(jiān)控攝像機和手機等小型電子 設備CMOS領域。此次推出的IMX4

17、15采用了索尼最新的堆棧式CMOS技術(shù)，相較之前的 背照式CMOS技術(shù)，堆棧式的面積利用率更高，故可在更小的傳感器面積下達到更好的 感光效果，未來有望進一步提升索尼在微型CMOS領域的市場競爭力。IMX415（左）和IMX485（右）尺寸對比資料來源：索尼官網(wǎng)7資料來源：各手機公司官網(wǎng)，中信證券研究部上游市場：豪威科技首發(fā)國產(chǎn)4800萬像素圖像傳感器各旗艦機型主攝像素統(tǒng)計2019年6月17日，豪威科技發(fā)布4800萬像素新型圖像傳感器OV48B，此款產(chǎn)品像素尺寸0.8 m，能在1/2.26的光學格式下支持4800萬像素分辨率，采用四合一（4-Cell）像素 彩色濾光片陣列和硬件re-mosaic

18、算法，同時內(nèi)置4-cell到Bayer的轉(zhuǎn)換功能，可在低光條 件下以4倍低光靈敏度呈現(xiàn)1200萬像素的圖像。此外，OV48B能夠靈活設置CPHY接口 以實現(xiàn)廣角和超廣角功能，有望成為三攝高端旗艦機型的另一選擇。公司緊追超高像素趨勢，有望推動48MP持續(xù)滲透。作為索尼IMX586與三星GM1之后的 第三款4800萬像素CIS圖像傳感器，OV48B能實現(xiàn)始終如一地捕獲最佳質(zhì)量的圖像而不 會產(chǎn)生運動模糊，并能以12MP分辨率和快速模式切換實現(xiàn)數(shù)字裁剪變焦。展望未來， 隨智能手機端多攝加速滲透及鏡頭規(guī)格不斷升級，我們長期看好下游端像素升級需求。三款48MP圖像傳感器參數(shù)對比機型主攝像素總數(shù)像素尺寸iP

19、hone xs max12M1.4m三星S10+12M1.4m華為mate20 pro40M1m小米 948M0.8m華為P30 pro40M1moppo reno48M0.8m一加 7 pro48M0.8m類型像素尺 寸鏡頭規(guī)格最高幀頻色彩陣列代表 機型索尼IMX5860.8 m（首創(chuàng)）/1.6 m1/2”60 fpsQuad Bayer華為nova4三星GM10.8 m1/230 fpsTetra紅米note7豪威OV48B0.8 m1/2.2610 fpsColor 4-Cell暫無資料來源：各廠商公司官網(wǎng)，中信證券研究部8資料來源：公司公告，中信證券研究部上游市場：南昌國資再援持歐菲光

20、兩子公司各51%股權(quán)2019年6月3日，歐菲光發(fā)布公告稱南昌國資借南昌市政公用，再援持歐菲光兩子公司歐菲光顯與歐菲 光學各51%的股權(quán)，目前已到賬10億元預付款。此前，歐菲光已與南昌國資合作多次，早在2016年2 月，南昌國資就已首次注資歐菲光學；截至2019年6月，雙方已進行10次公開股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資活動， 其中9次成功，1次終止，投資方向涉及攝像頭模組、顯示器、鏡頭業(yè)務、指紋識別模組、光材料和新 型電子元器件等，其中攝像頭模組、鏡頭業(yè)務和指紋識別模組為地方國資投資主要方向。南昌國資背書，公司有望擺脫財務困境。截至2019年6月，公司38家并表子公司中，有17家位于南昌， 且在當?shù)鼐猩罡?。?/p>

21、次南昌政府再度援資，進一步緩解公司繼資產(chǎn)減值事宜后承受的資金壓力；未 來如繼續(xù)深化合作，有望為扭轉(zhuǎn)公司財務困境帶來可能。歐菲光與南昌國資關鍵合作事件梳理涉及國資方涉及子公 司交易 金額時間投資 期限合作事宜投資方向項目進展南昌國資創(chuàng)投歐菲光學2.50億2016年2月7日3年到期后歐菲光按照原始投資額加投資回報（年回報1%）回購這筆股權(quán)攝像頭模組、 鏡頭業(yè)務首次國資注入，已 到期南昌工控南昌觸控 科技5.50億2018年1月2日3年到期后歐菲光須按約定的實繳出資加資金 占用費（年回報1%）回購股權(quán)。指紋識別模組未到期，截至2018 年12月31日，南昌 觸控科技實際收到 增資款5億元。南昌市政公

22、用歐菲光顯、 歐菲光學預付10億2019年6月3日-入股歐菲光控股子公司南昌歐菲光顯及南 昌歐菲光學各51%股權(quán)，國資企業(yè)以增資 或股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式持有子公司股份，具體方 式仍待商榷攝像頭模組、 鏡頭業(yè)務預付款已付，受讓 方式尚未確定南昌產(chǎn)盟歐菲創(chuàng)新、 歐菲生物預付10億2019年6月28日-國資企業(yè)以增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式持有子公 司股份，具體方式和股權(quán)份額仍待商榷新型光學模組、 光電元器件、 指紋識別模組預付款已付，受讓 股份和方式尚未確 定9智能手機市場：華為nova 5系列新機發(fā)布，后置AI四攝資料來源：華為官網(wǎng)2019年6月21日，華為nova5系列新品在武漢正式發(fā)布。此系列包含nova5和

23、nova5 Pro兩 款機型，前置配置3200萬索尼超清鏡頭，F(xiàn)/2.0光圈，支持四合一等效像素1.6m；后置配 置4800萬AI四攝，以“4800萬高清+1600萬超廣角+200萬微距+200萬景深虛化”四鏡頭 搭配，同時運用華為AI算法輔助，相較之前機型大幅提升了后置拍攝能力。夜間模式系新機亮點，暗光拍攝性能突出。nova5系列首創(chuàng)人像超級夜景自拍，在夜景模式 下，能夠通過四合一光融合模式，生成原始RAW圖，運用華為算法進行圖像處理，實現(xiàn)對暗 態(tài)人物主體，采用高感光人像算法進行提亮；對景物主體采用合成算法進行降噪功能。未來 伴隨市場對手機人像呈像要求的不斷提高，暗光拍攝性能有望獲更多關注，

24、同時隨旗艦機型 四攝配備持續(xù)滲透，智能手機拍攝效果有望持續(xù)升級。華為nova 5前置超強夜景自拍華為nova 5系列后置AI四攝10資料來源：華為官網(wǎng)11智能手機市場：OPPO、小米首發(fā)屏下攝像頭方案資料來源：OPPO官網(wǎng)2019年6月3日，OPPO在社交媒體上宣布其基于屏下攝像頭技術(shù)的“透視全景屏”方案，同日下午， 小米也緊隨其后宣布類似“隱視屏技術(shù)”方案。其中，OPPO屏下鏡頭方案樣機已于6月26日在 MWC19上海大會上進行首展。技術(shù)上，二者均為組合屏幕方案，攝像頭上方為特殊定制USC（Under Screen Camera）顯示區(qū)域，除此之外的絕大部分是主顯示屏。該技術(shù)通過USC高透光

25、率和特殊像素 格式實現(xiàn)屏下攝像，未來有望成為全面屏方案的新突破口。全面屏趨勢下，屏下攝像頭技術(shù)成市場新風口，大范圍量產(chǎn)仍需時日。隨全面屏在高端機型市場的持 續(xù)滲透，真正解決劉海問題的屏下鏡頭方案受到各手機廠商重視。我們分析認為，屏下攝像頭方案的 核心難點在于特制USC屏的加工，其要求具備至少90%透光率的OLED屏（目前主流OLED屏透光率僅 不到70%），致使屏下攝像頭方案的推進更倚賴于各大屏廠的研發(fā)進展。展望未來，隨全面屏持續(xù)滲 透，該方案商用化落地可期，但考慮研發(fā)進程和成本，我們預計大范圍量產(chǎn)仍需半年以上時間。OPPO透視全景屏樣機展示透視全景屏USC圖解資料來源：鋒潮科技模組廠商排名資

26、料來源: 旭日大數(shù)據(jù)，中信證券研究部2019年6月，根據(jù)“旭日大數(shù)據(jù)”發(fā)布的2019年2月國內(nèi)手機攝像頭模組出貨量排名，歐 菲科技依然保持攝像頭模組出貨量冠軍，舜宇光學科技、丘鈦科技分列二、三位，信利排 名第四，合力泰排名第五；2019年1-2月出貨量前五名與2018年全年出貨量前五名保持一致。2018年國內(nèi)鏡頭模組廠商出貨量排名排名廠商出貨量（億顆）1歐菲光4.782舜宇4.233丘鈦2.644信利1.865合力泰1.446盛泰1.257成像通1.168眾合群1.19富士康1.0310三贏興111聯(lián)合影像0.9112鑫晨光0.9113信豐世嘉0.8114金康0.7115四季春0.69排名廠商

27、1月出貨量（千萬顆）2月出貨量（千萬顆）1-2月累計出貨量（千萬顆）1歐菲光43.17.12舜宇3.62.816.413丘鈦2.771.394.164信利1.312.35合力泰1.0812.086盛泰1.10.881.987貴州眾鑫1.160.681.848富士康0.830.61.439三贏興0.80.61.410成像通0.7260.521.24611聯(lián)合影像0.650.51.1512鑫晨光0.80.31.113四季春0.560.451.0114信豐世嘉0.680.32115金康0.40.40.82019年1-2月國內(nèi)鏡頭模組廠商出貨情況12鏡頭公司排名資料來源：Wind，中國報告網(wǎng)，中信證券

28、研究部18總部所在 地出貨量（億顆）總營收（億美元）營收增速17公司名稱主要產(chǎn)品類型201720162016-201711大立光中國臺灣光學鏡頭13.3617.8714.919.96%22舜宇光學科技中國大陸手機鏡頭、車載鏡頭、手機攝像模組5.2134.321.0953.21%33關東辰美日本微型鏡頭組件、高倍率變焦鏡頭組件的 設計及制造2.793.34033.036610.01%44世高光韓國手機鏡頭產(chǎn)品、車載鏡頭、投影儀鏡頭等 各種光學成像鏡頭2.783.09562.59375.94%55玉晶光中國臺灣玻璃鏡片、球面及非球面塑膠鏡片、鏡頭2.322.692.1713.9%66川禾田光電中國

29、大陸手機、安防、車載攝像頭1.90.740.6023.33%79旭業(yè)光電中國大陸光學鏡頭等1.60.640.5614.29%87高麗光學韓國精密光學機械及鏡頭1.060.7670.772-11.82%98DIOSTECH韓國手機攝像鏡頭，高像素照相機、攝像機鏡 頭、手機VCM0.760.13310.3294-64.15%1010三星電機韓國半導體、面板、攝像頭模組、手機鏡頭1.061.215413.35%2018年全球鏡頭廠商出貨量前十名2018年9月，根據(jù)中國報告網(wǎng)發(fā)布的2017年手機鏡頭出貨量排名，中國臺灣廠商大立光依 然穩(wěn)居榜首，鏡頭出貨數(shù)量達13.36億顆；舜宇光學科技位居第二，鏡頭出

30、貨數(shù)量達5.21 億顆；關東辰美位列第三，出貨量達2.79億顆。1314索尼營收及凈利潤季度變化三星電機營收及凈利潤季度變化LGInnotek營收及凈利潤季度變化海外重點光學公司業(yè)績資料來源：Wind，公司公告，中信證券研究部。注：夏普和索尼的2018年會計期間為2017年4月1日-2018年3月31日，LG和三星的2018年會計期間為2018年1月1日-2018年12月31日。-50%0%50%100%150%0-5000 350003000025000200001500017Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4營收凈利潤營收-YoY凈利潤-YoY（億韓

31、元）200%800.00%700.00%600.00%500.00%400.00%300.00%200.00%100.00%0.00%0500010000150002000017Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1營收凈利潤營收-YOY凈利潤-YOY25000（億韓元）-1000.00%0.00%1000.00%2000.00%17Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q4營收凈利潤營收-YOY凈利潤-YOY30000（億日元）3000.00%2500020000150001000050000-5000-40.00%-20.00% 1000050000.00%20.00%40.00%0200040006000