機械設備行業(yè)：靜待房地產開發(fā)數據堅定推薦電梯板塊

1、目錄一、本周核心觀點與行情回顧2本周觀點2指數表現與板塊估值3個股表現3二、需求觀察5三、行業(yè)新聞6工程機械和軌道交通6鋰電設備6能源裝備73.4 工業(yè) 4.083.5 3C 自動化設備9一、本周核心觀點與行情回顧1.1 本周觀點2019 年電梯行業(yè)將迎來新一輪利潤上行周期。從 2003 年至 2018 年，電梯產量增速與房屋施工面積增速變動方向保持一致，提前房屋竣工面積增速 6-12 個月。受制于 2018 年資金面緊張，1-12 月施工面積累計增速僅5.2%，房屋停工項目持續(xù)增多。但我們判斷，隨著融資條件邊際放松，停工項目在 2019 年將進入集中復工期，2019 年施工面積增速將反轉向上

2、，將帶動對電梯的訂單/交付量，截至 2019 年 2 月房屋施工面積增速和電梯產量增速分別回升至 6.8%和 15%，分別較 2018 年全年增速提升 1.6%和 7.5%。另據產業(yè)鏈草根調研，截止 2019 年一季度，電梯價格未出現大幅度下調，價格穩(wěn)定性超預期。同時，受益于鋼材等原材料成本的下行，判斷電梯產品將迎來量和盈利能力的共振向上，迎來新一輪利潤上行周期。同時，看好 2019 年高景氣度的鋰電設備、光伏設備以及鉆完井設備。鋰電設備：2019 年國內動力鋰電池產業(yè)有望迎來新一輪產能周期。三星 SDI 接連宣布投資西安動力電池二期工程 105 億元和對天津工廠新增投資 165 億元人民幣，

3、除三星外，LG 化學也于今年 7 月在南京濱江投資 20 億美元建設年產 32GWh 動力電池項目。以此為標志，日韓鋰電池龍頭開啟重返中國市場，瞄準 2020 年后補貼退出后的市場需求。除日韓鋰電池龍頭重返中國市場外，綜合實力較強的內資企業(yè)也紛紛加碼投資動力鋰電池。復星所投資的捷威動力計劃 2020 年形成 18GWh 產能；完成 C 輪融資 50 億元的孚能科技計劃到 2020 年形成40GWh 動力鋰電池產能；以及吉利于湖北荊州投資 80 億元建設動力鋰電池工廠，預估產能 20GWh 左右。光伏設備：將受益于平價上網和技術工藝升級。目前，集中式光伏為 0.65-0.85 元/kWh，分布式

4、光伏 0.7-0.9 元/kWh 左右，低于一般工商業(yè) 1 元/kWh 的電價，初步具備用電側平價上網的條件，預計 2020 年將實現用電側平價上網，2030 年光伏發(fā)電成本可達 0.2 元/kWh，實現發(fā)電側平價上網。預計 2019 年全球光伏新增裝機量130Gwh 左右，同比增長 27%左右，維持快速增長。供給端，自下而上統(tǒng)計 2018 年底和 2019 年底電池片產能將分別達 150Gwh 和 180Gwh，從總量數據上供大于求，但 PERC 等高效電池片仍供不應求。據我們自下而上統(tǒng)計， 判斷 2019 年 PERC 產能將達 100Gwh，較 2018 年新增 30Gwh 左右，持續(xù)處

5、于高位，PECVD 等相關設備處于高景氣。2020 年后隨著 HIT 等異質結光伏電池片的導入，將迎來新一輪設備更新升級需求。鉆完井設備：頁巖氣增儲上產勢在必行，鉆完井設備需求高景氣。2017 年國產天然氣將近 1500 億方，到2020 年國產氣要達到 2000 億方，即 2018-2020 年需再增加 500 億方產量，根據中石油和中石化的規(guī)劃，其中將近 200-300 億方由頁巖氣等非常規(guī)天然氣貢獻，另外一部分由常規(guī)天然氣貢獻。要完成 300 億方頁巖氣的產量目標，據我們測算，2018-2020 年中石油需打井 800 口，中石化需打井 506 口，一般一套 20 臺壓裂車組一年作業(yè) 2

6、0 口井測算，2018-2020 年國內需新增 360-400 臺壓裂車，鉆完井設備市場進入高景氣周期。重點推薦組合：上海機電、先導智能、杰瑞股份、三一重工、恒立液壓、精測電子、弘亞數控、杰克股份表 1：重點覆蓋標的盈利預測凈利潤（億元）EPSPE上市公司201720182019201720182019201720182019康力電梯3.263.332.940.410.420.3713.5114.3225.72富瑞特裝0.510.000.480.110.000.1051.45-78.36精測電子1.622.734.061.981.672.4826.4641.0532.51中集集團26.3229

7、.4731.940.880.991.0713.4412.0014.21巨星科技5.57.508.860.510.700.8219.4115.0314.87臺海核電10.1411.866.151.171.240.719.907.4021.09豪邁科技6.767.449.060.840.931.1319.9614.3718.33杰克股份3.244.665.991.571.521.9524.1421.5920.13三一重工21.7653.1086.300.280.681.0331.2412.9212.60杰瑞股份0.674.568.990.070.480.94259.2944.7126.76伊之密2

8、.753.012.420.640.700.569.6910.4514.97康尼機電3.575.702.870.360.570.2914.378.9919.21先導智能5.388.9810.881.221.021.2324.4826.9028.68智云股份1.72.752.770.590.940.9219.8613.8814.26恒立液壓3.727.5711.260.590.861.2836.2224.8924.13資料來源：，PE 對應 4 月 12 日收盤價指數表現與板塊估值本周上證綜指下跌 1.78%，收于 3188.63 點；同期申萬機械指數下跌 1.55%，收于 1286.74 點，跑

9、贏大盤 0.23個百分點。本周機械設備板塊整體估值（TTM，整體法）為 31.25，處于歷史低位；全部 A 股（剔除銀行、石油和地產板塊）的整體估值（TTM，整體法）為 21.89；二者比值為 1.43，略高于上周 1.42 的比值水平，處于歷史中低位水平。圖 1：機械設備板塊與全部 A 股（剔除）估值水平走勢圖 2：機械設備板塊/全部 A 股（剔除）估值水平走勢資料來源：wind，,個股表現本周漲幅表現位居前五位的個股為：全柴動力（+31.37%）、ST 常林（+24.14%）、電光科技（+20.23%）、開元股份（+19.49%）、天瑞儀器（+19.02%）。本周跌幅表現位居后五位的個股為

10、：金財互聯（-20.41%）、杭齒前進（-14.92%）、勁拓股份（-12.07%）、漢威科技（-11.58%）、蘇試試驗（-11.51%）。表 2：本周機械板塊個股表現情況表現居前一周漲幅表現居后一周跌幅全柴動力31.37%金財互聯-20.41%ST 常林24.14%杭齒前進-14.92%電光科技20.23%勁拓股份-12.07%開元股份19.49%漢威科技-11.58%天瑞儀器19.02%蘇試試驗-11.51%資料來源：wind，二、需求觀察國內主要鋼材品種庫存本周下降 5.79%。截至 2019 年 4 月 2 日，國內主要鋼材品種庫存為 1426 萬噸，較上周減少 87.64 噸，降幅

11、位 5.52%。上周國內主要鋼材品種庫存降幅為 5.52%，本周降幅高于上周。國內粗鋼日均產量保持平穩(wěn)。截至 2019 年 3 月 20 日，國內粗鋼日均產量達到 243.43 萬噸，較 2019 年 3月 10 日增加 1.51 萬噸 ，增幅為 0.62%。圖 3：鋼鐵庫存數據圖 4：國內粗鋼日均產量資料來源：wind，,資料來源：wind，,三、行業(yè)新聞工程機械和軌道交通2019 年 1-3 月銷售各類挖掘機械產品 74779 臺 同比漲幅 24.5%。根據中國工程機械工業(yè)協會挖掘機械分會行業(yè)統(tǒng)計數據，2019 年 13 月納入統(tǒng)計的 25 家主機制造企業(yè)，共計銷售各類挖掘機械產品 747

12、79 臺，同比漲幅 24.5%。國內市場銷量（統(tǒng)計范疇不含港澳臺）69284 臺，同比漲幅 23.9%。出口銷量 5450 臺，同比漲幅 31.9%。（新聞來源：第一工程機械網）日本建機出口同比連增 5 個月 中國市場競爭激烈。日本建設機械工業(yè)會 3 月 28 日發(fā)布的數據顯示，2 月的建筑機械出貨額(包括補給配件在內的總額)為 2376 億日元，同比增長 9.0%。無論是面向日本國內還是海外市場都保持堅挺，連續(xù) 5 個月同比增長。面向中國的出貨由于 2019 年的春節(jié)早于去年而呈現出同比增長，但春節(jié)過后面臨著嚴峻的競爭環(huán)境。（新聞來源：第一工程機械網）點評：業(yè)內人士指出，隨著政策利好的推進，

13、工程機械行業(yè)的基礎性需求被大大激發(fā)，對于工程機械產業(yè)來說，可謂一支強心劑。在此背景下，市場及客戶對工程機械設備產品需求更加多元化，多場景適用、高性價比成為客戶關注的重點，競爭或許將更激烈。圖 5：挖掘機月度銷售數量情況圖 6：小松挖掘機利用小時數資料來源： wind，資料來源：公司官網，2019 年 3 月，挖掘機月度銷售數量為 44278 臺，同比增長 15.7%。2019 年 2 月挖掘機月度銷售數量同比增速為 68.7%。2019 年 2 月同比增速較 2019 年 1 月同比增速下降 53%。2019 年 3 月，國內小松挖掘機利用小時數為 136.3，同比上升 6.5%，同期對比來看

14、，2 月利用小時數處于相對較高的水平。2019 年 2 月國內小松挖掘機利用小時數同比上升 1.8%。鋰電設備GGII：Q1 動力電池裝機量約 12.32GWh。高工產業(yè)研究院(GGII)通過最新發(fā)布的動力電池字段數據庫統(tǒng)計顯示，2019 年第一季度我國新能源汽車生產約26.2 萬輛，同比增長85%，動力電池裝機總電量約12.32GWh，同比增長 179%。（新聞來源：高工鋰電網）寶馬 3 月交付 12068 輛電動車，同比增長 2.1%。電動車板塊，寶馬集團 3 月份共交付 12，068 輛電動車， 同比增長 2.1%；今年第一季度，寶馬電動車累計銷量同比微增 0.7%至 27，044 輛。

15、其中寶馬 i3 的需求量持續(xù)增加，今年第一季度共售出 9，227 輛，同比勁增 16.2%，創(chuàng)歷史同期新高。（新聞來源：第一電動網）點評：財政部在官方解讀中也明確表示，2019 年補貼標準在 2018 年基礎上平均退坡 50%，至 2020 年底前退坡到位。補貼退出之后，新能源汽車行業(yè)也必將回歸到正常的增長速度。無論產業(yè)投資資本、財務投資資本都要回歸到產業(yè)發(fā)展的市場邏輯，而不是建立在補貼之下的行政+市場邏輯，對產業(yè)的增長預期需要適當調整圖 7：新能源汽車月度銷售數量圖 8：鋰電池裝機量情況（Gkwh）資料來源：wind，,2019 年 3 月，全國新能源汽車銷售數量為 12.6 萬輛。較去年同

16、期增長 85.29%；2019 年 2 月，新能源汽車銷售數量同比增速 53.59%，2019 年 3 月同比增速較 2019 年 2 月同比增速降低 31.70pcts。2019 年 3 月，國內新能源動力汽車鋰電池裝機量約 5.09GWh，較去年同期水平增長 292.13%；2019 年 2 月，國內鋰電池裝機量較去年同比增長 119.61%， 2019 年 3 月同比增速較 2019 年 2 月同比增速上升 172.52pcts。能源裝備中東石油危機迫近：石油凈出口的崩潰。SrsroccoReport 稱，中東地區(qū)正在走向石油工業(yè)危機。不幸的是， 市場并沒有意識到即將到來的任何危險，因為

17、人們主要關注的是中東正在產出多少石油，而不是出口。SrsroccoReport 認為，一個國家石油產量實際上并不重要，重要的是石油凈出口量。中東國家過去 40 多年的內部需求大幅增加。自 2000 年以來，中東石油消費總量從 510 萬桶/日激增至 2017 年的 930 萬桶/日。2000 年至2017 年中東石油產量增加 790 萬桶/日的同時，消費增加了 420 萬桶/日。這意味著產量增幅的逾 50%被內部需求消化。（新聞來源：華爾街見聞）中印天然氣需求強勁，成推動全球 LNG 市場增長重要因素。隨著新興市場能源結構轉型，全球天然氣市場擁有更大的發(fā)展空間，自然也將面臨前所未有的格局變化。

18、卡塔爾能源事務國務大臣兼卡塔爾石油公司總裁薩阿德（SaadSheridaAl-Kaabi）對天然氣市場有著深刻的認識，他對第一財經記者表示：“中國和印度，將繼續(xù)引領亞洲作為推動全球液化天然氣需求增長的重要因素?！保ㄐ侣剚碓矗旱谝回斀洠c評：能源行業(yè)是關系著國計民生的基礎性支柱產業(yè)，與國民經濟發(fā)展息息相關。當前我國經濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，工業(yè)化進程穩(wěn)步推進，對電力能源的需求日益增長。而發(fā)用電計劃的實施，將推動能源體制改革加速落地，助力我國能源產業(yè)實現高質量發(fā)展。圖 9：美國鉆機數量當周值圖 10：美國鉆機環(huán)比減少 3 臺資料來源：wind，,圖 11：天然氣與石油比價圖 12：天然氣重卡月度銷售量天然

19、氣石油比價2012年2013年2014年2015年2016年2017年2516,00014,0002012,0001510,0008,000106,0004,00052,000002013-06-072014-02-072014-10-072015-06-07 2016-02-072016-10-072017-06-072018-02-071月2月3 月 4 月5 月 6 月7 月 8 月9 月 10 月11 月 12 月資料來源：wind，,美國石油和天然氣鉆機數量本周比上周環(huán)比減少 3 臺。從去年同期至今，美國鉆機數量累計上升 14 臺。3.4 工業(yè) 4.0深圳 2018 年機器人產業(yè)總產

20、值達 1200 億，同比增長 13.82%。在 CITE 2019 上，根據深圳機器人協會發(fā)布的2018 深圳機器人產業(yè)發(fā)展白皮書顯示，深圳市機器人產業(yè)在 2018 年全年總產值達到 1200 億元，其中較去年同期增長最多的是服務機器人，同比增長率近兩成，產值達 340 億元。目前深圳已成為全國機器人產業(yè)鏈最為完善的城市，其機器人核心零部件已能與海外知名龍頭企業(yè)抗衡。隨著人工智能等新興技術的發(fā)展，服務機器人也越來越智能化。（新聞來源：機器人網）中美自動駕駛最新融資情況：千萬級和十億級美元的距離。從融資數字上看，中美自動駕駛初創(chuàng)公司的融資差距，以及是千萬級美元和億元級美元，甚至是 10 億級美元的差距了。2019