金融監(jiān)管證券業(yè)監(jiān)管課件

1、金融監(jiān)管證券業(yè)監(jiān)管課件金融監(jiān)管證券業(yè)監(jiān)管課件第一節(jié) 證券市場(chǎng)監(jiān)管概述證券市場(chǎng)監(jiān)管的特點(diǎn)（VS銀行監(jiān)管）：強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)行為監(jiān)管而非審慎監(jiān)管、注重護(hù)投資者利益。為 何？ 證券公司不會(huì)受到“擠兌”，其經(jīng)營(yíng)失敗的傳染性也不強(qiáng)，因此，證券公司的風(fēng)險(xiǎn)并不是金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要來源。第一節(jié) 證券市場(chǎng)監(jiān)管概述證券市場(chǎng)監(jiān)管的特點(diǎn)（VS銀行監(jiān)管）：證券公司自有資金與客戶資金隔離證券公司的非存款負(fù)債無“擠兌”之虞證券公司資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，不易產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)證券公司不提供支付清算服務(wù)，個(gè)別公司倒閉不會(huì)影響支付清算體系。證券公司自有資金與客戶資金隔離證券監(jiān)管的目標(biāo)（國(guó)際證券委員會(huì)組織“IOSCO”International O

2、rganisation of Securities Commissions1998年發(fā)布 保護(hù)投資者的合法權(quán)益(最主要的目標(biāo))確保市場(chǎng)的公平、高效和透明降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)證券監(jiān)管的目標(biāo)（國(guó)際證券委員會(huì)組織“IOSCO”Inte證券監(jiān)管特別強(qiáng)調(diào)對(duì)投資者利益的保護(hù)為什么？ 由于信息不對(duì)稱和市場(chǎng)不當(dāng)行為很容易使廣大中小投資者的利益受損。如果不有力保護(hù)中小投資者的利益，證券市場(chǎng)就無法充分實(shí)現(xiàn)“聚集分配”資金的功能。 中小投資者信息弱勢(shì)逆向選擇道德風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)不當(dāng)行為：價(jià)格操縱、內(nèi)幕交易、欺詐客戶等另外，中小投資者（股東）的利益也很容易受大股東的侵害證券監(jiān)管特別強(qiáng)調(diào)對(duì)投資者利益的保護(hù)為什么？中小投資者信息弱勢(shì)如何

3、保護(hù)：強(qiáng)制信息披露投資者教育建立有利于中小投資者獲得民事賠償?shù)姆ㄖ平⒅行⊥顿Y者保護(hù)基金；嚴(yán)厲打擊市場(chǎng)不當(dāng)行為，規(guī)范大股東行為。如何保護(hù)：投資者保護(hù)基金 這是世界上通行的一種方法。當(dāng)事人無力或無法賠償時(shí)，由基金保證中小投資者的利益。我國(guó)投資者保護(hù)基金1、概 況：投資者保護(hù)基金 這是世界上通行的一種方法2、職 責(zé)：目前，開始重視投資者教育職責(zé) 2、職 責(zé)：目前，開始重視投資者教育職責(zé)www.sipf.c3、資金來源：沒有列出央行再貸款3、資金來源：沒有列出央行再貸款金融監(jiān)管證券業(yè)監(jiān)管課件4、存在的問題 目前，只負(fù)責(zé)對(duì)市場(chǎng)退出證券公司挪用股民交易保證金進(jìn)行賠償。而中小投資者由于市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕交易和

4、虛假陳述產(chǎn)生的損失不在基金的賠償范圍內(nèi)。4、存在的問題 目前，只負(fù)責(zé)對(duì)市場(chǎng)退出證券公司證券監(jiān)管的原則（三公原則）公開原則:信息公開，通過信息披露制度實(shí)現(xiàn)。公正原則:對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，對(duì)各參與方一視同仁。公平原則:各參與方機(jī)會(huì)均等、地位平等。 公開原則是基礎(chǔ)。證券監(jiān)管的原則（三公原則）證券監(jiān)管體系法律框架國(guó)家法律（由立法機(jī)構(gòu)頒布，如證券法）行政法規(guī)和法規(guī)性文件（由國(guó)務(wù)院頒布）部門規(guī)章（由證監(jiān)會(huì)頒布，數(shù)量最多）自律規(guī)則（由協(xié)會(huì)、證券交易所頒布）注意順序，效力依次降低。1993年證券發(fā)行與交易管理暫行條例證券監(jiān)管體系1993年證券發(fā)行與交易管理暫行條例監(jiān)管機(jī)構(gòu)政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)（最主要）證券業(yè)協(xié)會(huì)證券交易所

5、 后兩者在世界上一般界定為非政府組織的自律監(jiān)管，但在中國(guó)并不存在正真意義上的NGO。 廣義的監(jiān)管，甚至還包括證券機(jī)構(gòu)自律和市場(chǎng)約束。監(jiān)管機(jī)構(gòu) 后兩者在世界上一般界定為非政府組織的自金融監(jiān)管證券業(yè)監(jiān)管課件第二節(jié) 證券機(jī)構(gòu)監(jiān)管證券公司：依照公司法規(guī)定和國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)依法審查批準(zhǔn)設(shè)立的從事證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的有限責(zé)任或者股份有限公司。證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)證券經(jīng)紀(jì)； 證券投資咨詢； 與證券交易、證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問； 證券承銷與保薦；證券自營(yíng)； 證券資產(chǎn)管理； 其他證券業(yè)務(wù)（如融資融券業(yè)務(wù)）。 第二節(jié) 證券機(jī)構(gòu)監(jiān)管證券公司：依照公司法規(guī)定和國(guó)務(wù)院證券對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管設(shè)立注冊(cè)資本最低限額（5億元；

6、1億；5000萬） 98年后的幾年內(nèi)出現(xiàn)了證券公司增資擴(kuò)股的浪潮，與此要求直接相關(guān)。主要管理人員和業(yè)務(wù)人員必須具有證券從業(yè)資格有固定的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和合格的交易設(shè)施健全的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)控制度。對(duì)股東資格的認(rèn)定：主要股東具有持續(xù)盈利能力，信譽(yù)良好，最近三年無重大違法違規(guī)記錄，凈資產(chǎn)不低于人民幣二億元；思考：根據(jù)我國(guó)現(xiàn)有的金融監(jiān)管制度，會(huì)有哪些重要投資人被排除在外？對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管 建立以“凈資本”為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系，是持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的主要內(nèi)容。凈資本： 是在凈資產(chǎn)基礎(chǔ)上經(jīng)各資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整之后的綜合性風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)。即：凈資本=凈資產(chǎn)-各項(xiàng)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)折扣+某些

7、調(diào)整項(xiàng)目。對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管凈資本=凈資產(chǎn)-金融產(chǎn)品投資的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整-應(yīng)收項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整-其他流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整-長(zhǎng)期資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整-或有負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整-/+中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定或核準(zhǔn)的其他調(diào)整項(xiàng)目。凈資本=凈資產(chǎn)-金融產(chǎn)品投資的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整-應(yīng)收項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整附資料：部分資產(chǎn)折扣率 1、股票：成份股10%，一般上市股：15%，ST：50% 2、債券：國(guó)債：1%，公司債：5% 3、權(quán)證投資：20% 4、同業(yè)拆出、回購(gòu)協(xié)議：0% 5、房產(chǎn)投資金：50% 6、非證券、基金股權(quán)長(zhǎng)期投資：100% 7、應(yīng)收帳款：100%（2年以上）附資料：部分資產(chǎn)折扣率 1、股票：成份股10%，一般上市股凈資本指標(biāo)

8、性質(zhì)：反映了凈資產(chǎn)中的高流動(dòng)性部分,表明證券公司可變現(xiàn)以滿足支付需要和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的資金數(shù)。通俗地講,凈資本是假設(shè)證券公司的所有負(fù)債都同時(shí)到期,現(xiàn)有資產(chǎn)全部變現(xiàn)償付所有負(fù)債后的金額。 凈資本所反映的不僅是證券公司凈資產(chǎn)有無或多少的問題，更重要的是反映了高流動(dòng)的剩余資產(chǎn)（對(duì)沖負(fù)債后）數(shù)額。凈資本指標(biāo)性質(zhì)：反映了凈資產(chǎn)中的高流動(dòng)性部分,表明證券公司可重要的凈資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)（絕對(duì)和相對(duì)指標(biāo)）：經(jīng)紀(jì)類證券公司：不低于2000萬非經(jīng)紀(jì)類證券公司：不低于5000萬綜合類證券公司：1億或2億凈資本/凈資產(chǎn)：不低于40%凈資本/負(fù)債：不低于8%凈資本/營(yíng)業(yè)部家數(shù)：不低于500萬凈資本/自營(yíng)證券規(guī)模：不超過200%凈

9、資本/融資（融券）：不過5%重要的凈資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)（絕對(duì)和相對(duì)指標(biāo)）：圍繞凈資本指標(biāo)的監(jiān)管措施發(fā)放監(jiān)管關(guān)注函，談話提醒，向股東通報(bào)；限期整改，期間從機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)、分紅方面限制整改未達(dá)標(biāo)者：一般采取撤換高管、停止業(yè)務(wù)等，嚴(yán)重者：關(guān)閉。圍繞凈資本指標(biāo)的監(jiān)管措施發(fā)放監(jiān)管關(guān)注函，談話提醒，向股東通報(bào)凈資本監(jiān)管存在的一些問題：扣減比率的設(shè)定難以準(zhǔn)確；對(duì)證券公司的盈利有較大的負(fù)面影響。凈資本監(jiān)管存在的一些問題：退出： 證券公司的退出，只要沒有挪用客戶資金，其市場(chǎng)退出總體比較簡(jiǎn)單。2004年后已有31家證券公司被關(guān)閉，進(jìn)行了破產(chǎn)清算。退出： 證券公司的退出，只要沒有挪用客戶資金金融監(jiān)管證券業(yè)監(jiān)管課件第三節(jié) 證券

10、市場(chǎng)監(jiān)管 證券市場(chǎng)分為發(fā)行和流通市場(chǎng)，相應(yīng)的，監(jiān)管包括對(duì)這兩個(gè)市場(chǎng)的監(jiān)管。一、發(fā)行市場(chǎng)的監(jiān)管： 主要講對(duì)發(fā)行者發(fā)行的市場(chǎng)準(zhǔn)入管理。（一）注冊(cè)制：發(fā)行人在發(fā)行證券前，監(jiān)管當(dāng)局只對(duì)發(fā)行人提供的各種發(fā)行資料和文件進(jìn)行真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性方面的審查，而并不對(duì)發(fā)行人能否發(fā)行證券進(jìn)行任何實(shí)質(zhì)性的條件審查。從這個(gè)意義上說，發(fā)行人的市場(chǎng)準(zhǔn)入，適用的是一種注冊(cè)程序而非審核程序。第三節(jié) 證券市場(chǎng)監(jiān)管 證券市場(chǎng)分為發(fā)行和 監(jiān)管當(dāng)局的責(zé)任在于保證：有關(guān)發(fā)行人的必要發(fā)行信息得到了真實(shí)、完整和準(zhǔn)確的披露，而對(duì)發(fā)行人“好與壞”的評(píng)價(jià)，完全將由市場(chǎng)去評(píng)判。注冊(cè)制不排斥壞企業(yè)的發(fā)行。 其奉行的哲學(xué)是：有限的政府干預(yù)思想。其適

11、用的條件是：證券市場(chǎng)較為成熟（投資者的成熟）。其代表國(guó)家是：美國(guó)、日本等 監(jiān)管當(dāng)局的責(zé)任在于保證：有關(guān)發(fā)行人的必（二）核準(zhǔn)制： 指監(jiān)管當(dāng)局除了對(duì)發(fā)行人要求的申報(bào)材料進(jìn)行真實(shí)、準(zhǔn)確和完整方面的審核外，還要對(duì)其是否符合發(fā)行條件進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審核的制度。核準(zhǔn)制，實(shí)質(zhì)上是一種審批制。 監(jiān)管當(dāng)局要保證：發(fā)行人不僅如實(shí)披露必要的信息，而且還必須達(dá)到相應(yīng)的實(shí)質(zhì)性條件（見后頁(yè)）。監(jiān)管當(dāng)局替投資者進(jìn)行“把關(guān)”，將不符合條件的“壞企業(yè)”拒之門外。 其奉行的哲學(xué)是：強(qiáng)烈的政府干預(yù)思想。其適用的條件是：證券市場(chǎng)還不成熟。大多數(shù)國(guó)家采取這種制度。 （二）核準(zhǔn)制： 指監(jiān)管當(dāng)局除了對(duì)發(fā)行人要中國(guó)證監(jiān)會(huì)首次公開發(fā)行股票并上市管理

12、辦法-財(cái)務(wù)條件 （2006年后實(shí)施）第三十三條發(fā)行人應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（一）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3000萬元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)；（二）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過人民幣5000萬元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元；（三）發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元；（四）最近一期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20%；（五）最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。中國(guó)證監(jiān)會(huì)首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法-財(cái)務(wù)二、證券流通市場(chǎng)的管理 證券市場(chǎng)監(jiān)管主要表現(xiàn)為對(duì)內(nèi)幕交易、操縱股價(jià)、欺詐

13、客戶等行為進(jìn)行監(jiān)督管理，以保護(hù)投資者利益。二、證券流通市場(chǎng)的管理 證券市場(chǎng)監(jiān)管主要表現(xiàn)內(nèi)幕交易內(nèi)幕信息：證券交易活動(dòng)中，涉及公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)或者對(duì)該公司證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開的信息，為內(nèi)幕信息。 內(nèi)幕信息知情人（三大類人），是指上市公司方面的：董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)人員及其他高級(jí)管理人員；證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)方面的；中介機(jī)構(gòu)方面的。 內(nèi)幕交易內(nèi)幕信息：證券交易活動(dòng)中，涉及公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)或者內(nèi)幕信息(05年修后的證券法認(rèn)定) 1.公司的經(jīng)營(yíng)方針和經(jīng)營(yíng)范圍的重大變化； 2.公司的重大投資行為和重大的購(gòu)置財(cái)產(chǎn)的決定； 3.公司訂立重要合同，可能對(duì)公司的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生重要影響； 4.公司

14、發(fā)生重大債務(wù)和未能清償?shù)狡谥卮髠鶆?wù)的違約情況； 5.公司發(fā)生重大虧損或者重大損失； 6.公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的外部條件發(fā)生的重大變化； 7.公司的董事、三分之一以上監(jiān)事或者經(jīng)理發(fā)生變動(dòng)；8.持有公司百分之五以上股份的股東或者實(shí)際控制人，其持有股份或者控制公司的情況發(fā)生較大變化； 9.公司減資、合并、分立、解散及申請(qǐng)破產(chǎn)的決定；內(nèi)幕信息(05年修后的證券法認(rèn)定) 1.公司的經(jīng)營(yíng)方針和經(jīng) 10.涉及公司的重大訴訟，股東大會(huì)、董事會(huì)決議被依法撤銷或者宣告無效； 11.公司涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案調(diào)查，公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)采取強(qiáng)制措施；12.公司分配股利或者增資的計(jì)劃； 13.公司股權(quán)

15、結(jié)構(gòu)的重大變化； 14.公司債務(wù)擔(dān)保的重大變更； 15.公司營(yíng)業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押、出售或者報(bào)廢一次超過該資產(chǎn)的百分之三十； 16.公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的行為可能依法承擔(dān)重大損害賠償責(zé)任； 17.上市公司收購(gòu)的有關(guān)方案； 10.涉及公司的重大訴訟，股東大會(huì)、董事會(huì)決議被依法撤銷內(nèi)幕交易行為內(nèi)幕信息知情人利用內(nèi)幕信息從事的證券買賣活動(dòng).內(nèi)幕人員向他人泄漏內(nèi)幕信息，使他人利用該信息獲利的行為；非內(nèi)幕人員通過不正當(dāng)?shù)氖侄位蛘咂渌緩将@得內(nèi)幕信息，并根據(jù)該內(nèi)幕信息買賣證券，或者建議他人買賣證券的行為。內(nèi)幕交易行為內(nèi)幕交易的處罰有無內(nèi)幕交易的識(shí)別問題內(nèi)幕交易的處理： 第一、行政處罰：監(jiān)管當(dāng)局進(jìn)行

16、行政處罰 第二、民事賠償：投資者可要求賠償（目前在我國(guó)還比較困難） 第三、刑事責(zé)任：有內(nèi)幕交易罪，最高可處10年內(nèi)幕交易的處罰期詐客戶 欺詐客戶是指證券公司及其從業(yè)人員在證券發(fā)行、交易及其相關(guān)活動(dòng)中違反法律法規(guī)，違背投資者意志，損害投資者利益的行為。 期詐客戶 欺詐客戶是指證券公司及其從業(yè)人員在證券發(fā)行、交易及欺詐行為包括：（一）違背客戶的委托為其買賣證券； （二）不在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向客戶提供交易的書面確認(rèn)文件； （三）挪用客戶所委托買賣的證券或者客戶賬戶上的資金； （四）未經(jīng)客戶的委托，擅自為客戶買賣證券，或者假借客戶的名義買賣證券； （五）為牟取傭金收入，誘使客戶進(jìn)行不必要的證券買賣； （六）

17、利用傳播媒介或者通過其他方式提供、傳播虛假或者誤導(dǎo)投資者的信息； （七）其他違背客戶真實(shí)意思表示，損害客戶利益的行為。 欺詐客戶行為給客戶造成損失的，行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。 欺詐行為包括：（一）違背客戶的委托為其買賣證券； 我國(guó)對(duì)欺詐客戶的處罰 行政處罰： 民事賠償： 刑事處罰：有違法運(yùn)用客戶資金罪 ，誘騙投資者買賣證券罪 。我國(guó)對(duì)欺詐客戶的處罰操縱市場(chǎng)操縱市場(chǎng)是指單位或者個(gè)人以獲取利益或者減少損失為目的，利用其資金、信息等優(yōu)勢(shì)或者濫用職權(quán)影響證券市場(chǎng)價(jià)格和數(shù)量的行為。 操縱市場(chǎng)操縱市場(chǎng)是指單位或者個(gè)人以獲取利益或者減少損失為目的操縱市場(chǎng)的行為： （一）單獨(dú)或者通過合謀，集中資金優(yōu)勢(shì)、持

18、股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價(jià)格或者證券交易量； （二）與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量； （三）在自己實(shí)際控制的賬戶之間進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量(對(duì)敲)； （四）以其他手段操縱證券市場(chǎng)（由監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定的其他操縱行為）。 操縱市場(chǎng)的行為：對(duì)操縱市場(chǎng)的處罰：事前監(jiān)管（注意市場(chǎng)走勢(shì)，股東持股數(shù)量）事后處理： 行政處罰 民事賠償 刑事處罰對(duì)操縱市場(chǎng)的處罰：第四節(jié)上市公司監(jiān)管信息披露制度是指證券市場(chǎng)上有關(guān)當(dāng)事人在股票發(fā)行、上市和交易等一些列環(huán)節(jié)中依照法律規(guī)章，以一定方式向社會(huì)公眾公開與證券有關(guān)的信息而形

19、成的一些類行為規(guī)范和活動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)。第四節(jié)上市公司監(jiān)管信息披露制度信息披露的原則全面性、完整性真實(shí)性時(shí)效性公司所有股東都應(yīng)該受到公平和同等的待遇信息披露的原則信息披露監(jiān)管證券發(fā)行和上市的信息公開制度 以招股說明書為核心的招股文件。持續(xù)信息公開制度 一年四次的定期財(cái)務(wù)報(bào)表及臨時(shí)公告信息披露監(jiān)管虛假陳述是指任何單位或者個(gè)人對(duì)證券發(fā)行、交易及其相關(guān)活動(dòng)的事實(shí)、性質(zhì)、前景、法律等事項(xiàng)所作出的不實(shí)、嚴(yán)重誤導(dǎo)或者含有重大遺漏的任何形式的陳述虛假陳述是指任何單位或者個(gè)人對(duì)證券發(fā)行、交易及其相關(guān)活動(dòng)的事虛假陳述包括： 1)發(fā)行人、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在招募說明書、上市公告書、公司報(bào)告及其他文件中作出虛假陳述；2)律師事務(wù)所

20、、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等專業(yè)性證券服務(wù)機(jī)構(gòu)在其出具的法律意見書、審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告及參與制作的其他文件中作出虛假陳述；3)證券交易場(chǎng)所、證券業(yè)協(xié)會(huì)或者其他證券業(yè)自律性組織作出對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生影響的虛假陳述；4)發(fā)行人、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、專業(yè)性證券服務(wù)機(jī)構(gòu)、證券業(yè)自律性組織在向證券監(jiān)管部門提交的各種文件、報(bào)告和說明作出虛假陳述；5)在證券發(fā)行、交易及其相關(guān)活動(dòng)中的其他虛假陳述。虛假陳述包括：對(duì)虛假陳述的處罰行政處罰民事賠償刑事處罰：欺詐發(fā)行股票、債券罪 ，信息披露義務(wù)人違規(guī)披露信息罪 對(duì)虛假陳述的處罰行政處罰第三章 金融監(jiān)管體制金融監(jiān)管體制概述金融監(jiān)管體制的劃分金融監(jiān)管體制的變遷及有效性分析

21、發(fā)達(dá)國(guó)家金融監(jiān)管體制中國(guó)金融監(jiān)管體制的發(fā)展演變第三章 金融監(jiān)管體制第一節(jié) 金融監(jiān)管體制概述一、金融監(jiān)管體制 由一系列監(jiān)管法律、法規(guī)和監(jiān)管組織機(jī)構(gòu)組成的體系定義之一第一節(jié) 金融監(jiān)管體制概述 由一系列監(jiān)管法律、法 有關(guān)金融監(jiān)管的權(quán)力和職責(zé)如何在不同級(jí)次的政府和各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間劃分的體制.定義之二 有關(guān)金融監(jiān)管的權(quán)力和職責(zé)如何在不同級(jí)次的政府和監(jiān)管權(quán)力和職責(zé)中央地方銀證保監(jiān)管權(quán)力中央地方銀證保二、金融監(jiān)管當(dāng)局 依法對(duì)金融業(yè)實(shí)施監(jiān)督與管理權(quán)的機(jī)構(gòu)，即監(jiān)管主體。 1、監(jiān)管主體演變趨勢(shì)：“中央銀行中央銀行、其它專業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu). 但現(xiàn)階段包括央行在內(nèi)的專業(yè)機(jī)構(gòu)實(shí)施分業(yè)監(jiān)管，仍是主流二、金融監(jiān)管當(dāng)局

22、1、監(jiān)管主體演變趨勢(shì)：“中央銀行金融監(jiān)管證券業(yè)監(jiān)管課件2.中央銀行是否會(huì)全面退出金融監(jiān)管領(lǐng)域? 回答是否定的.美國(guó)2008監(jiān)管改革方案強(qiáng)化Fed的監(jiān)管權(quán)力提供了最新證據(jù).為什么? 第一、貨幣支付體系不可能脫離央行監(jiān)管；第二、金融體系的宏觀穩(wěn)定責(zé)任非央行莫屬。2.中央銀行是否會(huì)全面退出金融監(jiān)管領(lǐng)域?What Also Triggered the Changes in 2003Internal pressuresEmerging financial services integration and innovationProfessionalizing regulation and supervi

23、sionRestructuring state-owned banks to get the house in order Political dynamics and expected change of government關(guān)于銀行監(jiān)管從人民銀行分離出去的問題(資料)What Also Triggered the ChangeWhat also Triggered the Changes in 2003External pressureRising competition anticipated after WTO accessionIncreasing scrutiny by inter

24、national communityGrowing need to contribute to regional and international rule-setting in regulationWhat also Triggered the ChangeWhat Were the Alternativeskeep banking supervision in the PBCRealigning regulatory and supervisory functions in various departmentsOr create a SAFE-type of organizationu

25、nify regulation and supervision under one roofMerging all regulatory functions into onecreate a separate bank regulatorWhat Were the AlternativeskeepWhy Separate Bank Regulator?Banking was by far the dominant sectorSecurities and insurance regulation had just got on their feetPerceived cultural diff

26、erencesThe issue had been whether to keep banking supervision in or outside the central bankWhy Separate Bank Regulator?Ba第二節(jié) 金融監(jiān)管體制的劃分一、按監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)立原則來劃分：1、機(jī)構(gòu)型監(jiān)管體制： 按照被監(jiān)管者金融機(jī)構(gòu)的類型設(shè)立監(jiān)管機(jī)構(gòu)，不同的監(jiān)管者監(jiān)管各自領(lǐng)域的金融機(jī)構(gòu)，互不交叉（圖示見后頁(yè)）不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)不同金融機(jī)構(gòu)是由法律界定的第二節(jié) 金融監(jiān)管體制的劃分一、按監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)立原則來劃分：不顯然,此圖表述的是金融混業(yè)條件下的情況顯然,此圖表述的是金融混業(yè)條件下的情況 優(yōu)

27、 點(diǎn)體現(xiàn)“人盯人”思想;易全面了解被監(jiān)管者整體狀況；避免多頭監(jiān)管優(yōu) 點(diǎn)有損于公平競(jìng)爭(zhēng)原則（對(duì)同一業(yè)務(wù)，不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)掌握的松緊程度不一）。金融機(jī)構(gòu)可進(jìn)行監(jiān)管“套利”，傾向于將某一類業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向受管制最小的機(jī)構(gòu)。金融資源浪費(fèi)，每個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)均要制定面向同一行業(yè)的規(guī)則條例。弊 端： 需要各金融機(jī)構(gòu)界線清晰。否則，在金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營(yíng)條件下，監(jiān)管會(huì)造成如下可能的不良后果：監(jiān)管套利Regulatory Arbitrage 有損于公平競(jìng)爭(zhēng)原則（對(duì)同一業(yè)務(wù)，不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)掌握的松緊程度閱讀資料:機(jī)構(gòu)型監(jiān)管閱讀資料:機(jī)構(gòu)型監(jiān)管2、功能型監(jiān)管 不再根據(jù)所謂的金融機(jī)構(gòu)類型構(gòu)建監(jiān)管體制，而是基于金融機(jī)構(gòu)的基本功能(功能由

28、業(yè)務(wù)體現(xiàn))設(shè)立監(jiān)管者： 凡是同一業(yè)務(wù)活動(dòng)，不管由誰來做，均歸一個(gè)監(jiān)管者監(jiān)管（見后頁(yè)圖）。2、功能型監(jiān)管此圖表述的是金融混業(yè)條件下的情況此圖表述的是金融混業(yè)條件下的情況優(yōu) 點(diǎn) 第一、對(duì)同一類型的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施交叉多頭監(jiān)管； 第二、節(jié)約監(jiān)管資源(體現(xiàn)了業(yè)務(wù)的專業(yè)化監(jiān)管)； 第三、也是最重要的一點(diǎn)，在金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的背景下，便于構(gòu)建“跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)、跨產(chǎn)品”的統(tǒng)一監(jiān)管體制，提高監(jiān)管的有效性。優(yōu) 點(diǎn)閱讀資料:功能型監(jiān)管閱讀資料:功能型監(jiān)管資料：我國(guó)在功能性監(jiān)管基礎(chǔ)上的統(tǒng)一監(jiān)管 體制構(gòu)建 民盟在2009年兩會(huì)期間向中央建議，加快期貨、信托領(lǐng)域的立法和盡快制定金融監(jiān)督管理法；合并銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)，成立與

29、中國(guó)人民銀行并行的金融監(jiān)管局，隸屬國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)，或?qū)y監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)劃歸央行，成立央行領(lǐng)導(dǎo)下的金融監(jiān)管局。 資料：我國(guó)在功能性監(jiān)管基礎(chǔ)上的統(tǒng)一監(jiān)管 體制構(gòu)建 民盟弊 端： 第一、監(jiān)管當(dāng)局不能形成對(duì)某一個(gè)金融機(jī)構(gòu)的整體評(píng)估（因各管一部分） 第二、易造成各監(jiān)管當(dāng)局對(duì)新業(yè)務(wù)監(jiān)管的“爭(zhēng)權(quán)奪利”。 第三、某一金融機(jī)構(gòu)面臨多頭監(jiān)管。弊 端：?jiǎn)?題: 1、當(dāng)金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)格分業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí),機(jī)構(gòu)型監(jiān)管和功能型監(jiān)管有區(qū)別嗎? 2、功能監(jiān)管能以統(tǒng)一監(jiān)管的形式實(shí)現(xiàn)嗎？問 題:3.目標(biāo)型監(jiān)管所謂目標(biāo)型體制，是根據(jù)監(jiān)管的目標(biāo)來設(shè)立監(jiān)管機(jī)構(gòu)，構(gòu)建監(jiān)管架構(gòu)的一種監(jiān)管體制類型。理論上有幾個(gè)目標(biāo)，就設(shè)立相應(yīng)的幾個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，但事實(shí)上

30、傾向于“雙峰”或“三峰”體制。WHY？3.目標(biāo)型監(jiān)管所謂目標(biāo)型體制，是根據(jù)監(jiān)管的目標(biāo)來設(shè)立監(jiān)管機(jī)構(gòu)閱讀資料:目標(biāo)型監(jiān)管閱讀資料:目標(biāo)型監(jiān)管二、按監(jiān)管機(jī)構(gòu)的組織體系劃分（與金融經(jīng)營(yíng)模式相關(guān)）： 1、統(tǒng)一監(jiān)管：只設(shè)一個(gè)統(tǒng)一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)和金融業(yè)務(wù)進(jìn)行全面的監(jiān)管。代表國(guó)家：英國(guó)、日本、韓國(guó)等國(guó) 2、分業(yè)監(jiān)管：在銀行、證券和保險(xiǎn)領(lǐng)域內(nèi)分別設(shè)置獨(dú)立的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，專門負(fù)責(zé)本領(lǐng)域的監(jiān)管。代表國(guó)家：中國(guó)美國(guó)等多數(shù)國(guó)家二、按監(jiān)管機(jī)構(gòu)的組織體系劃分（與金融經(jīng)營(yíng)模式相關(guān)）： 3、不完全集中監(jiān)管 介于前兩種之間牽頭式監(jiān)管體制 在分業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之上設(shè)置一個(gè)牽頭監(jiān)管機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)工作。

31、典型國(guó)家是巴西牽頭機(jī)構(gòu)銀監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)保監(jiān)會(huì)分業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)監(jiān)管3、不完全集中監(jiān)管 介于前兩種之間牽頭式監(jiān)管體制牽頭機(jī)構(gòu)資料：中國(guó)的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制-聯(lián)席會(huì)議由“三會(huì)”聯(lián)合組成的監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議機(jī)制，會(huì)議成員由銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)的主席組成，每季度召開一次例會(huì)，并邀請(qǐng)央行等部門參加討論和協(xié)調(diào)有關(guān)金融監(jiān)管的重要事項(xiàng)、已出臺(tái)政策的市場(chǎng)反應(yīng)和效果評(píng)估，以及其他需要協(xié)商、通報(bào)和交流的事項(xiàng)。監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議這么多年來更是已經(jīng)名存實(shí)亡。2003年建立聯(lián)席會(huì)議機(jī)制之后，約定會(huì)議成員由三方機(jī)構(gòu)的主席組成，由主席或其授權(quán)的副主席參加，同時(shí)明確例會(huì)每季度召開一次，但這個(gè)機(jī)制從來都沒有按時(shí)執(zhí)行過。 資料：中國(guó)的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制-

32、聯(lián)席會(huì)議由“三會(huì)”聯(lián)合組成雙峰式監(jiān)管體制(典型的目標(biāo)型體制) 依據(jù)金融監(jiān)管目標(biāo)設(shè)置兩類監(jiān)管機(jī)構(gòu). 一類機(jī)構(gòu)專門對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)進(jìn)行審慎監(jiān)管，以控制金融業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 另一類機(jī)構(gòu)專門對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)行為監(jiān)管,以保護(hù)消費(fèi)者利益.雙峰式監(jiān)管體制(典型的目標(biāo)型體制) 依據(jù)金融監(jiān)管目澳大利亞的雙峰監(jiān)管改革（1998）澳大利亞的雙峰監(jiān)管改革（1998）荷蘭的雙峰監(jiān)管改革（2004）荷蘭的雙峰監(jiān)管改革（2004）三、按權(quán)力配置模式劃分（中央與地方的權(quán)力配置）1、單元多頭金融監(jiān)管模式 指全國(guó)的金融監(jiān)管權(quán)集中在中央，地方?jīng)]有獨(dú)立的權(quán)力，在中央一級(jí)則是由兩家及兩家以上機(jī)構(gòu)共同負(fù)責(zé)的監(jiān)管模式。如，中國(guó)、德國(guó)，

33、日本。2、雙元多頭金融監(jiān)管模式指中央和地方都對(duì)銀行有監(jiān)管權(quán)，同時(shí)每一級(jí)又有若干機(jī)構(gòu)共同行使監(jiān)管職能。聯(lián)邦制國(guó)家因地方權(quán)力大，一般多采用此模式。如美國(guó)，加拿大。三、按權(quán)力配置模式劃分（中央與地方的權(quán)力配置）1、單元多頭3、集中單一監(jiān)管模式 指一家金融機(jī)構(gòu)集中進(jìn)行監(jiān)管，這通常是中央銀行或其他專門機(jī)構(gòu)。以英國(guó)為代表.4、跨國(guó)金融監(jiān)管模式。指在經(jīng)濟(jì)合作區(qū)域內(nèi)，對(duì)區(qū)域內(nèi)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)行統(tǒng)一的監(jiān)管。其監(jiān)管機(jī)構(gòu)是跨國(guó)的中央銀行。如西非貨幣聯(lián)盟、中非貨幣聯(lián)盟、歐洲中央銀行3、集中單一監(jiān)管模式 指一家金融機(jī)構(gòu)集中進(jìn)行監(jiān)管，這第三節(jié)金融監(jiān)管體制的變遷一、基于金融經(jīng)營(yíng)體制的監(jiān)管體制變遷1、經(jīng)營(yíng)體制：指金融業(yè)分業(yè)或

34、混業(yè)經(jīng)營(yíng)的制度安排.歷史地經(jīng)歷了“混業(yè)分業(yè)混業(yè)”的過程。第三節(jié)金融監(jiān)管體制的變遷2、經(jīng)營(yíng)體制對(duì)監(jiān)管體制的影響： 監(jiān)管體制的構(gòu)建一般要順應(yīng)金融經(jīng)營(yíng)體制的現(xiàn)實(shí)。例如：分業(yè)（混業(yè)）經(jīng)營(yíng)要求分業(yè)（統(tǒng)一）監(jiān)管。2、經(jīng)營(yíng)體制對(duì)監(jiān)管體制的影響： 監(jiān)管體制的構(gòu)建一般3、基于經(jīng)營(yíng)體制的變遷，金融監(jiān)管體制經(jīng)歷了“集中統(tǒng)一分業(yè)監(jiān)管集中統(tǒng)一”的變化。二、基于全球化的金融監(jiān)管體制變遷 國(guó)內(nèi)的集中監(jiān)管國(guó)際間的聯(lián)合監(jiān)管（如巴塞爾協(xié)議監(jiān)管框架）3、基于經(jīng)營(yíng)體制的變遷，金融監(jiān)管體制經(jīng)歷了“集中統(tǒng)一分業(yè)第四節(jié) 金融監(jiān)管體制的有效性 一、總體有效性的評(píng)估：主要看在特定的金融監(jiān)管體制下，是否實(shí)現(xiàn)了金融監(jiān)管的穩(wěn)定和效率目標(biāo)。 1、比較

35、全面的評(píng)估，應(yīng)當(dāng)放在對(duì)金融監(jiān)管進(jìn)行成本收益分析的框架下考察。 2、比較直觀的評(píng)估，則直接通過有無系統(tǒng)性的金融危機(jī)及本國(guó)金融業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)判。 3、比較實(shí)用的評(píng)估，用指標(biāo)體系打分方法。第四節(jié) 金融監(jiān)管體制的有效性 一、總體有效性的評(píng)估：主二、金融監(jiān)管體制效力評(píng)價(jià)：打分方法 選取“信息共享度、標(biāo)準(zhǔn)一致性、監(jiān)管真空度、重復(fù)監(jiān)管程度”等10個(gè)指標(biāo)，每個(gè)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值為1分，總分為10分對(duì)各種監(jiān)管體制進(jìn)行評(píng)價(jià)，結(jié)果如下（具體見郭田勇教材）混業(yè)經(jīng)營(yíng)條件下得8.25分業(yè)經(jīng)營(yíng)條件下得8分為什么1、牽頭、雙峰體制得分最高二、金融監(jiān)管體制效力評(píng)價(jià)：打分方法 選取“信息共享度、2、集中監(jiān)管體制得分居中分業(yè)經(jīng)營(yíng)條件下

36、得7.5分混業(yè)經(jīng)營(yíng)條件下得7.25分3、分業(yè)監(jiān)管體制得分最低分業(yè)經(jīng)營(yíng)條件下得6分混業(yè)經(jīng)營(yíng)條件下得4分最低.為什么?2、集中監(jiān)管體制分業(yè)經(jīng)營(yíng)條件下得7.5分混業(yè)經(jīng)營(yíng)條件下得7.結(jié) 論: 混業(yè)經(jīng)營(yíng)條件下,集中統(tǒng)一監(jiān)管優(yōu)于分業(yè)監(jiān)管,但不完全集中監(jiān)管最優(yōu). 原因:這些評(píng)價(jià)指標(biāo)大都有利于集中監(jiān)管但少數(shù)指標(biāo)(如單業(yè)監(jiān)管監(jiān)管競(jìng)爭(zhēng)等)對(duì)分業(yè)監(jiān)管明顯有利,而不完全集中監(jiān)管能夠綜合兩者的優(yōu)勢(shì)因而效力最高. 結(jié) 論: 混業(yè)經(jīng)營(yíng)條件下,集中統(tǒng)一監(jiān)管優(yōu)于分業(yè)監(jiān)管推薦文獻(xiàn):張鵬,金融監(jiān)管指數(shù)的構(gòu)建及對(duì)中國(guó)的檢驗(yàn)與啟示,當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理,2012年第4期.推薦文獻(xiàn):張鵬,金融監(jiān)管指數(shù)的構(gòu)建及對(duì)中國(guó)的檢驗(yàn)與啟示,當(dāng)代第五節(jié) 西方

37、國(guó)家的金融監(jiān)管體制一、美國(guó)的監(jiān)管體制：（一）銀行業(yè)(美國(guó)的銀行業(yè)包括?)：1、監(jiān)管當(dāng)局：中央和地方均有專門監(jiān)管機(jī)構(gòu)。中央層次：貨幣監(jiān)理局、美聯(lián)儲(chǔ)、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司、節(jié)儉機(jī)構(gòu)管理局、國(guó)家信用社管理局（見后英文介紹）地方層次：各州的金融管理局 中央和地方分權(quán)源于其獨(dú)特的銀行業(yè)雙軌制(Dual Banking System),即擬設(shè)立機(jī)構(gòu)既可在聯(lián)邦注冊(cè)(Charted)也可在州注冊(cè)的制度.第五節(jié) 西方國(guó)家的金融監(jiān)管體制一、美國(guó)的監(jiān)管體制：中央層次2、監(jiān)管權(quán)力的分配： 1)商業(yè)銀行的監(jiān)管：地方與聯(lián)邦均有審批設(shè)立權(quán)及后續(xù)的監(jiān)管權(quán)。 如果，是聯(lián)邦審批的，同時(shí)必然是美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)員行，也必須加入聯(lián)邦存款保隊(duì)制度

38、；州批設(shè)的，可自愿選擇加入美聯(lián)儲(chǔ)，但必須加入聯(lián)邦存款保險(xiǎn)制度。 因此，聯(lián)邦級(jí)的央行、貨幣監(jiān)理局、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司對(duì)聯(lián)邦批設(shè)的銀行行使多頭監(jiān)管；州監(jiān)管機(jī)構(gòu)、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司對(duì)州銀行進(jìn)行監(jiān)管，若會(huì)員銀行，美聯(lián)儲(chǔ)也有權(quán)。2、監(jiān)管權(quán)力的分配： 1)商業(yè)銀行的監(jiān)管：地方與聯(lián)邦 2）儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的管理：同樣聯(lián)邦及地方均分享權(quán)力。 如聯(lián)邦批設(shè)的，由聯(lián)邦儲(chǔ)蓄管理機(jī)構(gòu)及聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司管；如州批的，由州立監(jiān)管機(jī)構(gòu)、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司管理。 3）金融控股公司的管理：實(shí)行以美聯(lián)儲(chǔ)牽頭的“傘形管理”：美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)對(duì)控股公司的總體監(jiān)管，但控股公司屬下的各子公司，由不同的專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管（見后圖）。 2）儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的管理：同樣聯(lián)邦及地方均分享權(quán)力美聯(lián)儲(chǔ)（牽頭監(jiān)管人）金 融 控 股 公 司銀行子公司證券子