203 金融風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)際傳遞 修改后

1、摘要 隨著經(jīng)濟(jì)全球化、金融服務(wù)貿(mào)易自由化的迅速發(fā)展，在促進(jìn)國(guó)際金融市場(chǎng)快速發(fā)展的同時(shí)，也加劇了國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，國(guó)際金融的風(fēng)險(xiǎn)也日益增大。金融風(fēng)險(xiǎn)具有蔓延性和傳遞性特征，金融風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)際傳遞是提高風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。因此，如何抵抗金融風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)際傳遞，成為保障我國(guó)金融業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵因素。 關(guān)鍵字：融資方式；企業(yè)債券；必要性AbstractWith the rapid development of economic globalization and financial services trade liberalization , the international financial marke

2、t has been promoted to develop rapidly and at the same time, also exacerbate the international financial market turmoil, increase the international financial risk. Financial risk has characteristics of tensibility and transfer, the financial risk of the international relay is an important factor of

3、increasing risk. Therefore, how to resist the financial risk international relay has already become guarantee steady development of Chinas financial industry key factors.Key words: Financing way; Enterprise bonds; Necessity目 錄TOC o 1-3 t h z u HYPERLINK l _Toc13788 第一章 國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)概述 PAGEREF _Toc13788 3 H

4、YPERLINK l _Toc13370 第二章 金融風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)際傳遞機(jī)制 PAGEREF _Toc13370 4 HYPERLINK l _Toc29883 2.1傳遞途徑是通過匯率與利率變動(dòng)實(shí)現(xiàn)的 PAGEREF _Toc29883 4 HYPERLINK l _Toc23387 “羊群效應(yīng)” PAGEREF _Toc23387 4 HYPERLINK l _Toc24133 2.3 傳遞效應(yīng)是“多米諾骨牌”式的連鎖反應(yīng) PAGEREF _Toc24133 5 HYPERLINK l _Toc25498 第三章 國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)日益增大的原因 PAGEREF _Toc25498 5 HYPERL

5、INK l _Toc21010 3.1 國(guó)際資本流動(dòng)加快和國(guó)際投機(jī)因素增加 PAGEREF _Toc21010 5 HYPERLINK l _Toc20783 PAGEREF _Toc20783 5 HYPERLINK l _Toc25208 PAGEREF _Toc25208 5 HYPERLINK l _Toc30769 PAGEREF _Toc30769 6 HYPERLINK l _Toc14842 第四章 我國(guó)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)國(guó)際傳遞的對(duì)策 PAGEREF _Toc14842 6 HYPERLINK l _Toc3252 PAGEREF _Toc3252 6 HYPERLINK l _T

6、oc10613 PAGEREF _Toc10613 6 HYPERLINK l _Toc15574 PAGEREF _Toc15574 6 HYPERLINK l _Toc3197 4.4積極參與國(guó)際金融事務(wù),加強(qiáng)國(guó)際合作 PAGEREF _Toc3197 7參考文獻(xiàn) HYPERLINK l _Toc14842 7第一章 國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)概述國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)是指在國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投融資過程中，由于各種事先無法預(yù)料的不確定因素帶來的影響，使參與主體的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生一定的偏差，從而有蒙受損失和獲得額外收益的機(jī)會(huì)或可能性 馮宗憲金融風(fēng)險(xiǎn)管理西安交通大學(xué)出版社。 國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)具有以下特征：影響范圍廣，強(qiáng)

7、破壞性。國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生，其波及范圍就會(huì)覆蓋一國(guó)甚至多國(guó)社會(huì)再生產(chǎn)的所有環(huán)節(jié)，影響整個(gè)地區(qū)抑或全球社會(huì)再生產(chǎn)的順利進(jìn)行和經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，造成局部的或全局性的劇烈震蕩和破壞。 2.擴(kuò)張性。國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)在時(shí)間和空間上具有強(qiáng)大的擴(kuò)展能力，持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，且會(huì)產(chǎn)生“多米諾骨牌效應(yīng)”，在世界范圍內(nèi)不斷擴(kuò)展。敏感性。凡是能影響多國(guó)甚至一國(guó)金融市場(chǎng)變動(dòng)的因素都可能產(chǎn)生國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)，包括政治經(jīng)濟(jì)變動(dòng)、自然災(zāi)害、資金經(jīng)營(yíng)者的心理預(yù)期等多方面因素。 4.不規(guī)則性。國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)從孕育到爆發(fā)、從波動(dòng)到延展、從規(guī)模到后果，常常表現(xiàn)得極為突然和意外，具有明顯的不規(guī)則性。5.可控性。市場(chǎng)參與主體可依一定方法、制度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施

8、事前預(yù)測(cè)、識(shí)別，事中防范和事后化解來控制國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)，將其控制在一定的范圍和區(qū)間內(nèi) 劉海龍，王惠金融風(fēng)險(xiǎn)管理中南財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)出版社?，F(xiàn)代企業(yè)在資本市場(chǎng)上的融資方式主要有中長(zhǎng)期銀行貸款、發(fā)行債券和發(fā)行股票。目前我國(guó)企業(yè)主要依靠銀行貸款和發(fā)行股票融資,發(fā)行企業(yè)債券融資所占比重微乎其微,而且銀行貸款和股票融資又存在一些問題,不能很好地滿足市場(chǎng)需求。另外在債券市場(chǎng),又以國(guó)債為主,金融債券次之,企業(yè)債券比重最小,不僅加重了政府的債務(wù)負(fù)擔(dān),而且在一定程度上影響了市場(chǎng)配置資源作用的發(fā)揮。文章從我國(guó)實(shí)際情況出發(fā),闡述了我國(guó)當(dāng)前大力發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)的必要性。第二章 金融風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)際傳遞機(jī)制 國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)日益增大及其傳

9、遞對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)帶來愈加明顯的影響，了解金融風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)際傳遞機(jī)制對(duì)于有效控制金融風(fēng)險(xiǎn)在世界范圍內(nèi)的傳遞具有重大意義。 隨著全球金融市場(chǎng)的一體化以及資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的自由化，貨幣政策傳遞機(jī)制逐漸傾向于依靠市場(chǎng)價(jià)格即匯率和利率等競(jìng)爭(zhēng)性變量。一旦發(fā)生區(qū)域性的金融危機(jī)，匯率和利率就會(huì)成為金融風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際傳遞的主要媒介，會(huì)直接對(duì)國(guó)際和一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大影響。故而，匯率和利率成為引起區(qū)域金融危機(jī)國(guó)際傳遞的重要載體，國(guó)際外匯市場(chǎng)和資本市場(chǎng)也相應(yīng)的成為傳遞國(guó)際金融危機(jī)的主要場(chǎng)所。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相似的國(guó)家所發(fā)生的“羊群效應(yīng)”通常我們會(huì)將在經(jīng)濟(jì)全球化影響下而首先爆發(fā)金融危機(jī)的國(guó)家或地區(qū)稱為“傳遞源” 蔣先玲 論金融風(fēng)險(xiǎn)的

10、國(guó)際傳遞及我國(guó)的對(duì)策上海金融高等?？茖W(xué)校學(xué)報(bào)。一般國(guó)際金融危機(jī)的傳遞源多發(fā)生在區(qū)域經(jīng)濟(jì)鏈條較薄弱的環(huán)節(jié)上，它因自身機(jī)體虛弱,經(jīng)不起外界環(huán)境變化的影響或最容易受到國(guó)際投機(jī)勢(shì)力的攻擊而首先“發(fā)病”。受到傳遞源的影響，同樣的危機(jī)通常會(huì)很快的出現(xiàn)在臨近或周圍的國(guó)家和地區(qū)，這些國(guó)家或地區(qū)一般與傳遞源國(guó)家擁有相同的經(jīng)濟(jì)類型，在金融體制、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、發(fā)展模式、社會(huì)文化諸方面具有相近之處，而且在經(jīng)濟(jì)上與傳遞源國(guó)家聯(lián)系較為緊密，因此特別容易被危機(jī)傳染，產(chǎn)生“羊群效應(yīng)”。1997年東南亞的金融危機(jī)便是一個(gè)很好的例子。自泰國(guó)政府宣布實(shí)行浮動(dòng)匯率制，泰蛛?yún)R率大幅下滑，導(dǎo)致了金融危機(jī)的爆發(fā)，由于東南亞國(guó)家在不同程度上都存

11、在與泰國(guó)類似的經(jīng)濟(jì)問題，在“羊群效應(yīng)”的影響下，危機(jī)迅速擴(kuò)散到馬來西亞、菲律賓、印尼的匯市和股市，并通過外貿(mào)、外國(guó)投資企業(yè)和離岸銀行等渠道一波一波地向歐美國(guó)家和拉美國(guó)家傳遞。2.3 傳遞效應(yīng)是“多米諾骨牌”式的連鎖反應(yīng)傳遞效應(yīng)是對(duì)某種金融危機(jī)擴(kuò)散結(jié)果的動(dòng)態(tài)表述。在金融危機(jī)爆發(fā)的初期，傳遞源國(guó)家一般會(huì)對(duì)被傳遞國(guó)家發(fā)生“多米諾骨牌”效應(yīng)。如果區(qū)域性國(guó)際金融危機(jī)不能被及時(shí)控制住,任其蔓延下去，到后來可能不再是單向傳遞，而變成多向或交叉?zhèn)鬟f，甚至?xí)葑兂扇蚪鹑谖C(jī)。第三章 國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)日益增大的原因表現(xiàn)為貿(mào)易自由化、生產(chǎn)國(guó)際化和金融一體化的全球經(jīng)濟(jì)一體化，已經(jīng)成為社會(huì)經(jīng)濟(jì)以及時(shí)代發(fā)展的必然趨勢(shì)。隨著

12、跨國(guó)證券融資障礙日漸減少、資本國(guó)際流動(dòng)日益便利，使得我國(guó)的金融一體化呈現(xiàn)了超前發(fā)展的勢(shì)頭，在金融方面的創(chuàng)新也越來越快，與此同時(shí)，世界范圍內(nèi)的金融市場(chǎng)，尤其是一些發(fā)展中國(guó)家所承擔(dān)的越來越大的金融風(fēng)險(xiǎn)，具體原因如下:3.1 國(guó)際資本流動(dòng)加快和國(guó)際投機(jī)因素增加據(jù)統(tǒng)計(jì)，08年代以來世界國(guó)民生產(chǎn)總值年增長(zhǎng)率為1.8%一2%，國(guó)際貿(mào)易年增長(zhǎng)率為4%，而國(guó)際資本流量年增長(zhǎng)率0.2%。進(jìn)入9 0年代以后，這一差距還在進(jìn)一步擴(kuò)大。另據(jù)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)估計(jì)，紐約、東京和倫敦的金融市場(chǎng)每天約有6500億美元的外匯交易，其中僅有81%用來支付國(guó)際貿(mào)易和投資，另外28%則用于國(guó)際金融投機(jī)。這些國(guó)際資金主要追求短期投機(jī)

13、利潤(rùn)，投資于東道國(guó)的股票和房地產(chǎn)市場(chǎng)，這增加了這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)的泡沫成份,使這些國(guó)家成為金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)多發(fā)地區(qū)。隨著金融自由化政策的實(shí)施，各國(guó)普遍放松金融管制，過早開放本國(guó)的金融市場(chǎng)，刺激國(guó)際投機(jī)資本頻繁地流出流人，而相應(yīng)的金融監(jiān)管體制尚不健全，在這種情況下，非常容易對(duì)國(guó)內(nèi)金融系和宏觀的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成巨大沖擊。 金融衍生工具的不斷增加為資產(chǎn)增加了可替代性，在一定程度上改變了貨幣總量這一概念，這也使得金融當(dāng)局難以判斷貨幣供應(yīng)量的實(shí)際大小。隨著金融資產(chǎn)規(guī)模膨脹和外資不斷流入，貨幣當(dāng)局干預(yù)市場(chǎng)的能力以及宏觀政策的有效性正在削弱。隨著金融手段現(xiàn)代化,特別是國(guó)際信息網(wǎng)絡(luò)化和電子化,極大地加快了全球資金流動(dòng)的速度

14、,這大大提高了各國(guó)金融市場(chǎng)之間的關(guān)聯(lián)性和依存度,也增大了國(guó)際投機(jī)活動(dòng)的效率和危險(xiǎn)程度。一旦某個(gè)市場(chǎng)或局部地區(qū)發(fā)生金融動(dòng)蕩,很快會(huì)影響到世界其它市場(chǎng)。第四章 我國(guó)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)國(guó)際傳遞的對(duì)策 金融危機(jī)發(fā)生及傳遞的基本根源在于一國(guó)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。只有國(guó)內(nèi)擁有牢固的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、健全的金融制度以及較強(qiáng)的應(yīng)變能力與抗沖擊力，才能免受危機(jī)的傳染。因此，提高我國(guó)在對(duì)外開放過程中的國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力和應(yīng)變能力亟待被提上日程。 通常一國(guó)的金融改革一般也是其金融開放的基礎(chǔ)，開放的步伐應(yīng)與改革的進(jìn) 程相適應(yīng)。我國(guó)目前存在著國(guó)內(nèi)的金融業(yè)改革與金融業(yè)開放不協(xié)調(diào)，改革相對(duì)滯后、開放相對(duì)超前、二者嚴(yán)重脫節(jié)，銀行系統(tǒng)有大量的呆帳和不良債權(quán)

15、，這些都成為我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的障礙，也是金融體制改革中的最大難題,使我國(guó)銀行系統(tǒng)在承受外部沖擊方面非常脆弱。因此，加快金融體制改革，提高金融體系的效率和競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)抵抗外部危機(jī)沖擊的能力 周偉國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)傳遞機(jī)制研究中南林業(yè)科技大學(xué)學(xué)報(bào)，應(yīng)成為我國(guó)金融業(yè)的重要任務(wù)。 作為發(fā)展中國(guó)家，我國(guó)的國(guó)家利益及經(jīng)濟(jì)金融的安全決定了我國(guó)金融業(yè)的對(duì)外開放必須在政府的監(jiān)管下有序進(jìn)行。因此，政府應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)外國(guó)資金金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入的監(jiān)管；加快對(duì)金融監(jiān)管工作的立法，通過立法制定金融運(yùn)行規(guī)則，并完善金融執(zhí)法體系以保證規(guī)則嚴(yán)格執(zhí)行；加強(qiáng)對(duì)金融危機(jī)征兆的預(yù)測(cè)與監(jiān)控，通過有效的監(jiān)管措施來保護(hù)金融開放下的金融安全。通過引進(jìn)外資來彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)資金不足，以增加國(guó)內(nèi)生產(chǎn)投人，促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這是我國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中經(jīng)常采取的一種方法。但如果一國(guó)外資流入數(shù)額巨大，而國(guó)內(nèi)資源配套能力和承受能力有限，只有一部分外資能尋找到直接投資機(jī)會(huì)，而大量的外資卻流人證券市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹和泡沫經(jīng)濟(jì)，甚至引發(fā)金融危機(jī)。我國(guó)自改革開放以來，已成為世界第二大引資國(guó)，在一定程度上存在著過分注重外資的數(shù)量,忽視外資的質(zhì)量及國(guó)內(nèi)資本的形成與發(fā)展等問題。因此，應(yīng)及時(shí)調(diào)整利用外資政策，在充分調(diào)動(dòng)本國(guó)資金的基礎(chǔ)上適量引進(jìn)外資，避免出現(xiàn)過分依賴外資發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)的傾向。4.4積極參與國(guó)際金融事務(wù),加強(qiáng)國(guó)際合作 在當(dāng)代國(guó)際私人資