高值耗材集采新動向及財務影響回顧

1、錄/ CNENS讀骨科創(chuàng)傷類、關節(jié)類集影響及脊類國規(guī)則讀 3 01冠脈支架國采影響已充分反映在報表嚴苛規(guī)則下降幅巨大微創(chuàng)醫(yī)療市場份額提升款產品，價元幅（中選產品中占比%（根微創(chuàng)醫(yī)療冠脈介入業(yè)務（收入增速）：集采影微創(chuàng)醫(yī)療冠脈介入業(yè)務（收入增速）：集采影響01年筑底，2年有望企穩(wěn)回升.%.%.%年月，冠年月起各省陸續(xù)開執(zhí)行集采價格.%.%.%.%01020102H受疫情0102010201-.%-.%-.%開標后公司根據國采標價補貼經銷商0%0%.%-.%-.%-.%-.%注：具體規(guī)則以相關部門官方文件為準數據來源：公司公告， 4 01冠脈國采續(xù)約規(guī)則更合理，博弈強度仍有待具體分量規(guī)則出采購產品

2、月耗合辦發(fā)布國家組織冠脈支架集中帶量采購協(xié)議期滿后接續(xù)采購公告（號）。采購產品。無特別注意事項。足。無特別注意事項。醫(yī)療機構范圍醫(yī)療機構范圍據量%填報，比上次國產報量更貼近實際用量（經測算上次報量占實際用量比例不足據量%填報，比上次國產報量更貼近實際用量（經測算上次報量占實際用量比例不足%），或限采購需求量采購需求量醫(yī)療機構填報采購需量。合臨使用況、療技進步因素填報個產未來年的購需量填報總量不得低年實際采購量的%達不要求須作書面明。申報格包產品格和隨服價格產品高有申報元/最擬中選規(guī)則高有效申報價為元/個。擬中選規(guī)則采最高中標價元（萬瑞飛鴻），新增伴隨服務報價采購周期量具體則另公告。采購周期份額

3、，仍需要報出低價期年%對一中企業(yè)報的需求量不低于該中選企業(yè)年協(xié)采購%。%5注：具體規(guī)則以相關部門官方文件為準錄/ CNENS讀骨科創(chuàng)傷類、關節(jié)類集影響及脊類國規(guī)則讀 6 02骨科各品類集采政策落地時間節(jié)奏不河南十二省聯(lián) 月日開標河南聯(lián)盟1月日起各省陸續(xù)開始執(zhí)行傷創(chuàng)個省個省傷個省個省創(chuàng)傷+N”聯(lián)5個省個省創(chuàng)傷京津冀+N月日開標個省人工關節(jié)國采關月日開標節(jié)脊柱各省份月日起陸續(xù)開始執(zhí)行開始執(zhí)行個省脊柱國采預計9月日開標安徽延期執(zhí)行Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2數據來源：各政府網站， 7 02創(chuàng)傷類降幅較大，對相關企業(yè)業(yè)績有較大影河南十二省聯(lián)盟創(chuàng)傷規(guī)則汰無復活機制幅-%京津冀+計，%-%-%-%類集

4、采開標，各省份月起陸續(xù)省聯(lián)盟價格聯(lián)動，月起陸續(xù)執(zhí)行H1H2H類集采開標，各省份月起陸續(xù)省聯(lián)盟價格聯(lián)動，月起陸續(xù)執(zhí)行H1H2H1H2H1H2H1注：2021年創(chuàng)傷類產品占大博醫(yī)療總收入約57補貼經銷商的庫存減值，33%推廣，同時管理%2301Q1 01Q2 01Q3 01Q3 02Q1 02Q2率8注：具體規(guī)則以相關部門官方文件為準 02人工關節(jié)國采增加復活機制，降價幅度相對緩前前于組擬中標最高價，可復活平均降幅注：具體規(guī)則以相關部門官方文件為節(jié)膝關節(jié)350003200070005000-80%-84%省份執(zhí)行時間省份執(zhí)行時間海南陜西海南陜西105內蒙古甘肅0000福建貴州568湖南山西廣東0北

5、京0山東0寧夏河北江蘇1浙江5新疆0吉林0黑龍江重慶上海4安徽延期執(zhí)行9 02關節(jié)集采影響尚未充分反映在報表中，有待觀察下半年業(yè)愛康醫(yī)療（收入增速）：開標后補貼經銷商損失愛康醫(yī)療（收入增速）：開標后補貼經銷商損失%月，人工關節(jié)國采開標；起各省份陸續(xù)開始執(zhí)行人工關國采價格月，人工關節(jié)國采開標；起各省份陸續(xù)開始執(zhí)行人工關國采價格H1H2H1H2H1H2H1：2021醫(yī)療總收入約84，此處列示為愛康醫(yī)療總收入增速集采預期下經銷商以去庫為主，減少采購量開標后，公司根據未來銷售備00100201H101-%率02收入下降，但相關用仍保持高位，導 H凈利率為負2223%由國采價格，預計全年潤率低H1%-%

6、-%-%0%0%0%：2021醫(yī)療總收入約94，此處列示方式可能與愛康不同0%0%3%3%2%233341，公司公告，1Q11Q21Q31Q42Q12Q2毛利率凈利率 02視乎集采進度不同，威高骨科各產品線業(yè)績表現分%-%-%-%公司整體收入增速0%0%威海等地疫情1威海等地疫情123410%0%毛利率下滑， 銷售費用率毛利率下滑， 銷售費用率%比略有下降年各產品線收入占比%關節(jié)%1Q11Q21Q31Q42Q12Q2速創(chuàng)傷收入增速關節(jié)收入增速%H2H1H2H1%-%H-%H1H2H1%H1H2H1-%H1 1-% 02集采后部分企業(yè)銷售費用率有所降低，能否維持仍需觀.%.%.%.%.%.%.%

7、.%銷售費用率Q1Q2Q3Q4Q1Q2高博立.%.%.%.%.主要原因為同期營收下滑12121 02部分受集采影響的企業(yè)應收賬款增加明H1應收賬款增長明顯的：威高（綜合）、春立（關節(jié)）、大博（創(chuàng)傷）H1應收賬款較為平穩(wěn)的：愛康（）三脊）威高005000500050001Q1 1Q2 1Q3 1Q4 2Q1 2Q22%0%8%6%4%2%0%00000000000000000000000愛康0H21H11H22H11Q21Q31Q42Q12Q0%0%0%0%0%5%0%5%0%5%0%70605040302010005000500050005000三友1Q1 1Q2 1Q3 1Q4 2Q1 2Q

8、21Q1 1Q2 1Q3 1Q4 2Q1 2Q20%5%0%5%0%5%0%5%0%5% 02脊柱國采：預計淘汰率更低，但想要守住或搶占更多市場份額仍架十二省創(chuàng)傷國家關節(jié)國家脊柱時間179 9為個產品系列類種統(tǒng)普&釘初次全/節(jié)根據手術類型、手術部位、入路方式等組建產品為個產品系列類期年延年年年A地企累向采購量前髖關節(jié)按材質/大小企業(yè)分組 組：主要部件齊全且能供應全國各地區(qū)但未進入組的企業(yè)，競價分組企分B前0） （前%），膝關節(jié)不分材 國區(qū)不分組或某地方（三甲醫(yī)院）前質組：缺少主要部件的企業(yè)，補足1；要齊全的企業(yè)不足家，則滿足條件的全部進入A組伴隨服務費否是是是評審規(guī)則低價前名先入圍低價中標低價

9、中標低價中標例%B%-BB組根據有效申報數量確定最多入圍數量（如18，進，進），入圍企業(yè)滿足價差控制在合理范圍條件組未獲得擬中選資格的企業(yè)如果價格低B組最高擬中選價，活采求的5%新增復活機制，只要報價低于高限價%可一定中選；但要保住市場份額或搶占其他企業(yè)市場份額仍需進一步降價幅%-%注：具體規(guī)則以相關部門官方文件為準數據來源：各地醫(yī)保局網站，中國醫(yī)學裝備協(xié) 會， 02脊柱國采規(guī)則通俗解讀：報價方格產系價包）伴服務費同一產品系類別下報幾1里固定價300元，該家在他產品300元，不同規(guī)格型價格同 注：具體規(guī)則以相關部門官方文件為準 02脊柱國采規(guī)則通俗解讀：比價方同競價單元里組B（關節(jié)國采1.5果

10、如果不符合的話嘗試下一1a)的倍；或者b)價格倍，最高有效申報價的足2a)或者b)雖然是最高的，個系統(tǒng)類別里的最高/最低價的比值從高到低排，該系統(tǒng)不在前名（關節(jié)國采沒有這一條）發(fā)不能3發(fā)規(guī)個：于組擬中選最高價的，也獲得擬中選資格的50）規(guī)則格最高有效申報格 （關節(jié)國采沒有這一條） 注：具體規(guī)則以相關部門官方文件為準跨A跨A所B前%前40）該醫(yī)療機構填報脊柱國采規(guī)則通俗解讀：分量規(guī)第一步：先分自己的的采購需求量（關節(jié)國采不區(qū)別對待“復活選手未中選產品系統(tǒng)需求量90%剩余量 注：具體規(guī)則以相關部門官方文件為準 02報量對比：脊柱類國采進口占比更600400200000.0.0.0.0.0約50%關節(jié)國采報量）60%40%20%00%.%.%.%.%.%60402000.0.0.0.0.0進口廠家份額20%脊柱國采報量規(guī)模（億元）份額60%40%20%00%.%.%.%.%.%、最高有效申報算注：規(guī)模根據采購需求量價計算數據來源：天津市醫(yī)藥采購中心， 02宏觀來看脊柱國采最高限價的降幅與關節(jié)類的集采規(guī)模（億元的集采規(guī)模（億元出廠市場規(guī)模（）根據最高限價計到出廠環(huán)市場規(guī)流通環(huán)出廠環(huán)市場規(guī)流通環(huán)市場規(guī)標內市標內市標外市注：僅為示意圖，數值大小不具有實際意實際中結果關節(jié)（年關脊 規(guī)模規(guī)模柱規(guī)模規(guī)模數據來源：天津市醫(yī)藥采購中心醫(yī)療器械藍皮