“沃爾克時(shí)刻”的啟示

1、“沃爾克時(shí)刻是指沃爾克在美國(guó)上世紀(jì)滯脹時(shí)期擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席的時(shí)期由于沃爾克采用激進(jìn)緊縮成功使美國(guó)走出滯脹因此回“沃爾克時(shí)刻”的歷史對(duì)于分析當(dāng)前美國(guó)類滯脹的環(huán)境具有指導(dǎo)意義。首先，此輪通脹成因與上世紀(jì)滯脹時(shí)期十分相似并且基于通脹分項(xiàng)的分析此輪通脹回落速度或?qū)⒙谏陷啘浧诙拔譅柨藭r(shí)刻”的歷史啟示為美聯(lián)儲(chǔ)需樹立信譽(yù)，堅(jiān)定抑制通脹以及通脹預(yù)期即使經(jīng)濟(jì)衰退作為代價(jià)。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)快節(jié)奏緊縮與沃爾克嚴(yán)厲對(duì)抗通脹的措施存在一定相似性并且此輪對(duì)于通脹預(yù)期的控制好于上世紀(jì)滯脹時(shí)期，因此此輪衰退雖然預(yù)計(jì)較難避免，但以溫和衰退落幕或是可行的。而當(dāng)前美債價(jià)格還未跌至底部，我們判斷停止加息時(shí)是買入債券獲得資本利得的好時(shí)機(jī)

2、。沃爾克時(shí)刻上世紀(jì)滯脹原因包括供給以及需求端的沖擊擴(kuò)張性的財(cái)政和貨幣政策能源與糧食供給沖擊扭曲市場(chǎng)的價(jià)格管控以及美元失去錨定是上世紀(jì)滯脹產(chǎn)生的主要原因約翰遜總統(tǒng)大幅增加戰(zhàn)爭(zhēng)以及反貧困等支（例如療保險(xiǎn)，政府赤字增加的同時(shí)也推高了價(jià)格，同時(shí)寬松的貨幣政策刺激了需求，推升了通脹。隨后通脹降低了美元價(jià)值，1 年8 月尼克松總統(tǒng)宣布單方面廢除布雷頓森林體系暫停美元與黃金的自由兌換隨后十月美國(guó)宣布實(shí)行強(qiáng)制性工資價(jià)格控制以控制時(shí)的通脹壓力但扭曲的價(jià)格控制加劇了囤積居奇等行為，控制放松后物價(jià)立刻進(jìn)一步化。此外，3 年OC 等國(guó)家對(duì)美國(guó)實(shí)施禁運(yùn)，推升了能源價(jià)格，疊加滯脹時(shí)期極端天氣厄爾尼諾現(xiàn)象加劇，導(dǎo)致了全球糧

3、食歉收、糧食價(jià)格攀升。圖：2增速大幅升導(dǎo)上紀(jì)0年代至0年代及此的通脹（）PI:同比:同比5-1-2-1-0-9-8-7-6-5-4-3-2-1-2-1-0-9-8-7-6-5-4-3-2-1-2-1-0-9-8-7-6-5，圖：財(cái)政支增加導(dǎo)致上紀(jì)滯脹期以此輪脹上（，）占GP比例:聯(lián)財(cái)政出PI:同S)2086947523018-1-1-2-3-4-5-6-7-8-9-0-1-2-1-2-3-4-5-6-7-8-9-0-1-2-1-2-3-4-5-6-7，沃爾克上臺(tái)后大幅緊縮，有效推動(dòng)了通脹預(yù)期下降在美國(guó)陷入滯脹后沃爾克上臺(tái)前美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率作為政策操作目標(biāo)致貨幣增長(zhǎng)超調(diào)貨幣政策變動(dòng)較為滯后-

4、9年期間聯(lián)邦基金市場(chǎng)日益活躍使得聯(lián)邦基金利率成為可操作的監(jiān)控貨幣市場(chǎng)狀況的指標(biāo)貨幣政策的操作目標(biāo)為聯(lián)邦基金利率，如果貨幣總量高于預(yù)期增長(zhǎng)率，會(huì)提高聯(lián)邦基金利率以收緊貨幣需求。但在 -179 年期間，美聯(lián)儲(chǔ)不太愿意大幅改變基金利率，利率調(diào)整往往落后于市場(chǎng)變動(dòng)。當(dāng)時(shí)較多研究人員認(rèn)為使用聯(lián)邦基金利率作為操作目（聯(lián)邦基金利率變動(dòng)較慢助長(zhǎng)了貨幣增速反復(fù)超調(diào)（Muendke，199）。沃爾克上臺(tái)后將貨幣政策操作目標(biāo)轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿殴?yīng)量更直接明確嚴(yán)厲的調(diào)控貨幣增長(zhǎng)沃爾克上臺(tái)后認(rèn)為無(wú)法確定什么水平的聯(lián)邦基金利率最能調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量接控制貨幣數(shù)量是打擊通貨膨脹的更有效手段（Mrg，），調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量也可以有效的允許利

5、率有更寬的波動(dòng)區(qū)間，因此將操作目標(biāo)轉(zhuǎn)為貨幣供應(yīng)（準(zhǔn)備金水平以 2自此之后貨幣供應(yīng)量決定了聯(lián)邦基金利率水平聯(lián)邦基金利率可以較快寬幅的變動(dòng)，F(xiàn)OMC 僅建立了%-%（后上限調(diào)至%）較為廣泛的容忍度范圍。 988 年股市受到?jīng)_擊后，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)現(xiàn)貨幣數(shù)量與資金利率之間的穩(wěn)定關(guān)系不再，因此美聯(lián)儲(chǔ)開始重新重視聯(lián)邦基金利率，并將其作為操作目標(biāo)直到現(xiàn)在。1 eulendke A . US moetrypolicynd inacalmaretR. Feeral Rsere BnkofNew ork, 199.2 organ I. onetarymeamophois:the olkerFedandiflatonJ.

6、 oural f PoicyHsor, 2012,24(4:545-51.圖：沃爾克臺(tái)后制貨供量導(dǎo)致邦基利率幅提（）有效聯(lián)基金率:季調(diào):同比8642-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1，雖然沃爾克成功抑制了通脹但沃爾克緊縮也導(dǎo)致了雙底衰退沃爾克緊縮放緩了濟(jì)活動(dòng)，同時(shí)0 年3 月卡特要求美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施信貸控制，即使沃爾克并不認(rèn)為信貸擴(kuò)張是當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題信貸控制雖然豁免了汽車房地產(chǎn)，但該政策引起的市場(chǎng)波動(dòng)不斷擴(kuò)大蔓延催化了經(jīng)濟(jì)衰退由于每個(gè)人通過(guò)提取活期存款償還信用債務(wù)貨幣供應(yīng)量下降，美聯(lián)儲(chǔ)不得不轉(zhuǎn)為寬松政策，美

7、聯(lián)儲(chǔ)利率實(shí)質(zhì)上在4月后開始大幅下降，并且美聯(lián)儲(chǔ)于月解除信貸管制。美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出衰退后美聯(lián)儲(chǔ)再次收緊，于1 年7 月再次引發(fā)第二更深的經(jīng)濟(jì)衰退。第二次衰退時(shí)通脹終于開始下降，衰退結(jié)束后持續(xù)的低通脹成為常態(tài)至1年。沃爾克成功抑制通脹的啟示有多個(gè)方面首先獲得市場(chǎng)信心以推動(dòng)通脹預(yù)期下降是十分必要的，堅(jiān)定物價(jià)穩(wěn)定是就業(yè)的基礎(chǔ)。5 年后，美國(guó)通脹持續(xù)處于高位，但貨幣政策采用瞻前顧后策略總是搖擺不定因此民眾以及市場(chǎng)并不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可以對(duì)抗通脹通脹預(yù)期持續(xù)上升，而在通脹預(yù)期不下降的背景下，降低通脹會(huì)十分困難并且成本較高。沃爾克作為鷹派經(jīng)濟(jì)學(xué)家出身的美聯(lián)儲(chǔ)主席，堅(jiān)定物價(jià)穩(wěn)定是就業(yè)的基礎(chǔ)堅(jiān)定緊縮樹立了市場(chǎng)與公眾信心推

8、動(dòng)了通脹預(yù)期下行，進(jìn)而有效抑制了通脹歷史經(jīng)驗(yàn)表明瞻前顧后的戰(zhàn)略不可取，需持續(xù)緊縮直到通脹以及通脹預(yù)期得到有效控制。其次另一個(gè)教訓(xùn)為抑制通貨膨脹或需要經(jīng)濟(jì)衰退作為代價(jià)在沃爾克上臺(tái)前較為普遍的策略是漸進(jìn)主義加息，即對(duì)聯(lián)邦基金利率進(jìn)行微調(diào)而沃爾克對(duì)此進(jìn)行改革，采用控制貨幣供應(yīng)量以大幅提升聯(lián)邦基金利率控制通脹以及建立美聯(lián)儲(chǔ)信譽(yù)而這種非常的緊縮雖然導(dǎo)致了兩次衰退，但其導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退規(guī)模比許多漸進(jìn)主義者預(yù)測(cè)的要小。此輪通脹以及貨幣政策與上世紀(jì)滯脹時(shí)期的異同之處此輪通脹與上世紀(jì)滯脹時(shí)期的通脹成因較為相似的是政策刺激以及供給沖擊并且薪資增長(zhǎng)也構(gòu)成通脹粘性與上世紀(jì)0至0年代的滯脹背景類似此輪通脹核心原因之一也是

9、寬松的財(cái)政刺激以及貨幣寬松，0 年后疫情后的政策刺激甚至遠(yuǎn)高于上世紀(jì)滯脹時(shí)期同時(shí)當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)也面臨能源供給沖擊疫情沖擊極端天氣沖擊疊加近期地3 htps:/ HYPERLINK /essays/anti-inflation-measures /essas/ant-nflaton-mesures緣政治沖突能源價(jià)格長(zhǎng)期持續(xù)攀升的局面同時(shí)極端干旱等天氣以及俄烏沖突也導(dǎo)致全球糧食緊缺但此輪比較特別的是疫情沖擊導(dǎo)致供應(yīng)鏈中斷問(wèn)題持續(xù)存在目前供應(yīng)壓力緩解仍較為緩慢，供應(yīng)端沖擊或持續(xù)更久此外此輪薪資增長(zhǎng)對(duì)于通脹的支撐較為強(qiáng)勁，與上輪滯脹時(shí)期較為相似，預(yù)計(jì)通脹粘性也將較高。圖：薪資與價(jià)螺上升風(fēng)仍較高（）美國(guó):

10、I當(dāng)月同比美國(guó):私非農(nóng)業(yè)生和非理人平均時(shí):總:季同比97531-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1注：色陰為ER定義的國(guó)經(jīng)濟(jì)退期此外從通脹分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看雖然核心通脹此輪低于上世紀(jì)滯脹時(shí)期但在上輪脹時(shí)期推動(dòng)通脹下行的因素對(duì)此輪通脹下行的助益或有限首先考慮到上世紀(jì)-0年代食品分項(xiàng)在CI 中的占比將近%，當(dāng)前食品占比僅%左右，因此當(dāng)前整體通脹水平實(shí)際可能會(huì)更逼近上世紀(jì)0年代末水平而此輪核心通脹水平與上世紀(jì)0年代初較為相似低于上世紀(jì)0年代末與0年代初上世紀(jì)滯脹時(shí)期通脹下降主要為能源食品宅推動(dòng)，考慮此輪能源價(jià)格下降

11、幅度有限，食品價(jià)格短期內(nèi)或?qū)⒏呶贿\(yùn)行住宅項(xiàng)增速持續(xù)至明年，因此我們判斷此輪通脹回落速度或?qū)⒙谏鲜兰o(jì)滯脹時(shí)期，粘性較高。圖：此輪心I低于上世脹時(shí)期（）PI:同比核心P:同比86420-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1，圖：滯脹時(shí)能源食品住項(xiàng)通脹行為動(dòng)I下降的因素（）PI:食品同比PI:住同比PI:同比PI:醫(yī)療保:同比72-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1-1，此輪貨幣政策方面與上輪滯脹周期的不同之處包括加息較滯

12、后但通脹預(yù)期仍處于控制中雖然此輪美聯(lián)儲(chǔ)加息開啟時(shí)點(diǎn)遠(yuǎn)滯后于曲線但采用前置加息策略而非上世紀(jì)滯初期的瞻前顧后策略并且勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁也給予了美聯(lián)儲(chǔ)緊縮的空間，因此當(dāng)前美聯(lián)預(yù)期管理較為有效通脹預(yù)期處于美聯(lián)儲(chǔ)控制之中短期通脹預(yù)期近期有所下降遠(yuǎn)期脹預(yù)期更遠(yuǎn)低于上世紀(jì)滯脹時(shí)期。圖：目前長(zhǎng)期通預(yù)期有世紀(jì)0年代那么糕（）密歇根大:年脹預(yù)期密歇根大:年脹預(yù)期8642-1-6-1-4-9-2-7-2-5-0-3-8-1-6-1-4-9-2-7-2-5-0-3-8-1-6-1-4-9-2-7-2美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定緊縮與沃爾克時(shí)期存在一定相似與不同沃爾克時(shí)期較為相似的是美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前緊縮十分堅(jiān)定美聯(lián)儲(chǔ)官員包括主席不斷表示將以沃爾

13、克時(shí)期堅(jiān)定的態(tài)度作為此輪加息的參考。雖然沃爾克時(shí)期采用貨幣供應(yīng)量作為控制目標(biāo)，利率變動(dòng)幅度較大，但當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度也較大因此雖然可能無(wú)法與沃爾克時(shí)期的休克療法達(dá)到相同的緊縮程度但此輪通脹預(yù)期始終處于錨定之中因此此輪美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定的快節(jié)奏緊縮或可以繼續(xù)像沃爾克時(shí)期一樣有效抑制通脹預(yù)期而緊縮幅度低于沃爾克時(shí)期或意味著此輪緊縮或不會(huì)導(dǎo)致像沃爾克那樣引發(fā)另一輪深度衰退，以溫和衰退結(jié)束當(dāng)前類滯脹環(huán)境或是可行的。美債價(jià)格還未觸底，配置時(shí)機(jī)需待加息停止美債 0年期與 1年期的期限利差對(duì)于預(yù)測(cè)未來(lái)債券收益率水平具有一定指示意義。在0 年期與1 年期期限利差與一年后美債收益率存在一定的負(fù)相關(guān)關(guān)系，該負(fù)相關(guān)關(guān)系在利

14、差跌破零后更為明顯而在美聯(lián)儲(chǔ)停止加息以及降息期間美國(guó)國(guó)債持有期收益（有期為一年）往往處于階段性高位水平，因此在加息停止（或降息后）買入債券持有一年后往往可以獲得較高的債券回報(bào)。圖在美儲(chǔ)停加息及降期間美國(guó)債持期收有期為年往往于階性高水（%美國(guó):國(guó)收益:年美國(guó)國(guó)債收率:年:月平值美國(guó)國(guó)債有期益率持有年S)逆序)43210-1-9-5-1-9-5-1-9-5-1-9-5-1-9-5-1-9-5-1-9-5-1-9-5-1-9-5-1-9-5-10，注：黑色虛線為加息停止時(shí)點(diǎn)（加息周期中最后一次加息時(shí)點(diǎn)，紅色虛線降息開時(shí)點(diǎn)當(dāng)前債券價(jià)格還未跌至底部明年一季度若停止加息則屆時(shí)將是買入債券獲得資本利得的好時(shí)

15、機(jī)考慮到美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)或于明年一季度明顯惡化明年通脹在基數(shù)效應(yīng)以及需求放緩的背景下或進(jìn)一步下降美聯(lián)儲(chǔ)或于明年一季度停止加息降息時(shí)點(diǎn)主要取決于后續(xù)通脹回落速度若通脹明年上半年回落速度符合預(yù)期降息或于明年二三季度出現(xiàn)因此預(yù)計(jì)當(dāng)前債券價(jià)格還未跌至底部明年第一季度配置債券并持有一年預(yù)計(jì)可以獲得較高的資本利得。結(jié)論回顧上輪滯脹時(shí)期以及“沃爾克時(shí)刻，可以發(fā)現(xiàn)此輪通脹與上輪滯脹期較為相似， 需求端與供給端均存在沖擊并且薪資增長(zhǎng)也構(gòu)成通脹的強(qiáng)勁支撐因素。而上世紀(jì)滯脹時(shí) 期通脹回落的推動(dòng)因素預(yù)計(jì)此輪或貢獻(xiàn)較為有限此輪通脹回落速度或慢于上世紀(jì)滯脹期但此輪美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定前置快節(jié)奏緊縮與沃爾克時(shí)期有異曲同工之處并且此輪通

16、脹預(yù)期被較 好的錨定因此預(yù)計(jì)雖然此輪衰退不可避免但緊縮或不至于引發(fā)深度衰退。美聯(lián)儲(chǔ)停止 加息與開啟降息期間美國(guó)國(guó)債持有期收益（持有期為1年處于經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)的高位水 平，當(dāng)前債券價(jià)格還未跌至底部，此輪加息停止時(shí)是進(jìn)場(chǎng)的好時(shí)機(jī)。資金面市場(chǎng)回顧222 年9 月14 日，銀存間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)利率漲跌互現(xiàn)，隔夜、7 天、4 天、天和1個(gè)月分別變動(dòng)了-s5.1bs5.8bs7.18bs和-s至1%1.5%、 %、1.53%和1.1%。國(guó)債到期收益率全面上行，1 年、3 年、5 年、0 年分別變動(dòng)s、bps、1.9s、8s 至%、%、2.45%、6%。9 月日上證綜指下跌%至3,3.5深證成指下跌%至1,74

17、.7創(chuàng)業(yè)板指下跌%至2,0.82。央行公告稱為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕2年9月4日人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了0億元逆回購(gòu)操作當(dāng)日央行公開市場(chǎng)開展0億元7天逆回購(gòu)操作當(dāng)日有0億元逆回購(gòu)到期，當(dāng)日流動(dòng)性實(shí)現(xiàn)完全對(duì)沖。【流動(dòng)性動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)】我們對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性情況進(jìn)行跟蹤，觀測(cè)7 年開年來(lái)至今流性的“投與收。增量方面，我們根據(jù)逆回購(gòu)、LF、F 等央行公開市場(chǎng)操作、國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存等規(guī)模計(jì)算總投放量；減量方面，我們根據(jù)0 年2 月對(duì)比6 年2 月累計(jì)增加100.66 億元，外匯占款累計(jì)下降81.16 億元、財(cái)政存款累計(jì)增加88.66億元粗略估計(jì)通過(guò)居民取現(xiàn)外占下降和稅收流失的流動(dòng)性，并考慮公開市場(chǎng)操作到情況，

18、計(jì)算每日流動(dòng)性減少總量。同時(shí)，我們對(duì)公開市場(chǎng)操作到期情況進(jìn)行監(jiān)控。圖：2年1月1日至2年9月4日公開市操作到監(jiān)控（元）圖：7年1月1日至2年9月4日流動(dòng)性放和籠計(jì)（億）圖：2年9月4日人民對(duì)各幣匯率前值對(duì)于一值變化分比.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%市場(chǎng)回顧及觀點(diǎn)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)回顧9月4日轉(zhuǎn)債市場(chǎng)中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收于5點(diǎn)日下跌.%可轉(zhuǎn)債指數(shù)收于30點(diǎn)日下跌%可轉(zhuǎn)債預(yù)案指數(shù)收于7點(diǎn)日下跌%平均轉(zhuǎn)債價(jià)格04 元，平均平價(jià)為4 元。當(dāng)日，瑞科轉(zhuǎn)債上市。6 支上市交易可轉(zhuǎn)債，除3支停牌0支上漲3支橫盤0支下跌其中瑞科轉(zhuǎn)（6%英聯(lián)轉(zhuǎn)（%）和貴廣轉(zhuǎn)（%領(lǐng)漲嘉澳轉(zhuǎn)（-%濟(jì)川轉(zhuǎn)（-%)和鼎勝轉(zhuǎn)（-%）領(lǐng)跌9支

19、可轉(zhuǎn)債正股4支上漲0支橫盤5支下跌其中英聯(lián)股（0%蒙娜麗（%)和貴廣網(wǎng)（%領(lǐng)漲仙樂健（-%海波重（-%）和T龍凈（-7%）領(lǐng)跌?？赊D(zhuǎn)債市場(chǎng)周觀點(diǎn)中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上周企穩(wěn)回暖估值水平經(jīng)歷了近半月的快速壓縮后開始反彈但市交投熱情仍然較弱。上周周報(bào)中我們明確強(qiáng)調(diào)轉(zhuǎn)債估值風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到較大程度的釋放在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下我們判斷股性估值大體在 0%-%這一區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，既不低估同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)可控。但需要關(guān)注的是年初以來(lái)轉(zhuǎn)債估值波動(dòng)范圍明顯放大一定程度沖擊了穩(wěn)健類資金持續(xù)參與轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的信心另一方面在轉(zhuǎn)債市場(chǎng)交投熱度連續(xù)收縮的背景下估值波動(dòng)速度可能較快增加了交易的難度因此短期市場(chǎng)可能難覓增量資金進(jìn)場(chǎng)后續(xù)市場(chǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力在于正

20、股投資者應(yīng)圍繞正股擇券配置考慮到正股市場(chǎng)暫且主線并不清晰，映射到轉(zhuǎn)債市場(chǎng)也難以從板塊方向上下注因此建議在風(fēng)格上適當(dāng)均衡，以考察個(gè)券層面的性價(jià)比為上建議重點(diǎn)關(guān)注兩類標(biāo)的一類是估值極低高彈性標(biāo)的以正股擇券為主另一類則是價(jià)格回落后提供一定安全墊的標(biāo)的，從正股潛在高波動(dòng)著手配置。近期市場(chǎng)對(duì)周期品重燃關(guān)注新舊能源方向是當(dāng)前市場(chǎng)較為明確的具有持續(xù)性的主線短期可以適當(dāng)交易黑色系相關(guān)機(jī)會(huì)，從供給邏輯可以關(guān)注上游化工化肥相關(guān)品種的彈性。同時(shí)清潔能源方向在前期調(diào)整后可能重新迎來(lái)布局窗口期。穩(wěn)增長(zhǎng)方面也是當(dāng)前市場(chǎng)重點(diǎn)交易的方向相對(duì)疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步加大了市場(chǎng)易這一主題的預(yù)期短期仍可以關(guān)注，映射到轉(zhuǎn)債市場(chǎng)可以重點(diǎn)關(guān)

21、注信用條件改善邏輯的相關(guān)方向，例如地產(chǎn)鏈和銀行板塊。泛消費(fèi)板塊受到需求不振的持續(xù)拖累，但當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期較差邊際彈性較大從轉(zhuǎn)債場(chǎng)來(lái)看屬于價(jià)格安全墊相對(duì)較好正股潛在彈性高的方向可以適當(dāng)增加配置比例其中醫(yī)藥、可選消費(fèi)、豬周期等標(biāo)的為主。制造業(yè)方向近期回落較多成長(zhǎng)標(biāo)的仍屬于高景氣區(qū)間這一方向尤其需要精選標(biāo)的當(dāng)前優(yōu)先配置白馬高彈性個(gè)券。我們建議重點(diǎn)圍繞專精特新國(guó)產(chǎn)以及清潔能源等方向布局。高彈性組合建議重點(diǎn)關(guān)注斯萊轉(zhuǎn)債、利爾（川恒）轉(zhuǎn)債、萬(wàn)順轉(zhuǎn)、三角（蘇試）債、伯特轉(zhuǎn)債、朗新轉(zhuǎn)債、亨通轉(zhuǎn)債、上能轉(zhuǎn)債、壽仙轉(zhuǎn)債、臺(tái)華轉(zhuǎn)債。穩(wěn)健彈性組合建議關(guān)注浙2 轉(zhuǎn)債、江豐轉(zhuǎn)債、珀萊轉(zhuǎn)債、旺能轉(zhuǎn)債、華翔轉(zhuǎn)債、建轉(zhuǎn)債、回盛轉(zhuǎn)債

22、、蘇銀轉(zhuǎn)債、拓爾轉(zhuǎn)債、溫氏轉(zhuǎn)債。風(fēng)險(xiǎn)因素市場(chǎng)流動(dòng)性大幅波動(dòng)，宏觀經(jīng)濟(jì)增速不如預(yù)期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率大幅波動(dòng)，正股股價(jià)超期波動(dòng)。股票市場(chǎng)表：市場(chǎng)概況代碼簡(jiǎn)稱收盤價(jià)日變化（）成交額（億）.SH上證指數(shù),.4.0,.3.SZ深證成指,.8.5,.4.SZ滬深,.6.1,.5.SZ中小板指,.4.0.1.SZ創(chuàng)業(yè)板指,.2.3,.2.SH上證,.3.6.1表：行業(yè)漲幅每日漲幅前五板塊日漲跌幅（）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（）國(guó)防和軍工中信).0電力設(shè)及新源中信).5紡織服裝中信).4汽車中信).4基礎(chǔ)化工中信).4農(nóng)林牧漁中信).9有色金屬中信).9表：規(guī)模風(fēng)指數(shù)跌幅名稱日漲跌幅（）名稱日漲跌幅（）大盤價(jià)值.6

23、大盤成長(zhǎng).5中盤價(jià)值.8中盤成長(zhǎng).8小盤價(jià)值.4小盤成長(zhǎng).3轉(zhuǎn)債市場(chǎng)表：可轉(zhuǎn)債場(chǎng)名稱收盤價(jià)日變化（）中證轉(zhuǎn)指數(shù).5.1等權(quán)可債指數(shù),.0.8可轉(zhuǎn)債案指數(shù),.7.5表：可轉(zhuǎn)債券漲幅情況名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅成交額（百萬(wàn)）.SH瑞科轉(zhuǎn)債.6.6.5.SZ英聯(lián)轉(zhuǎn)債.9.3.7.SH貴廣轉(zhuǎn)債.8.6.7.SZ天地轉(zhuǎn)債.0.3.0.SH君禾轉(zhuǎn)債.8.2.8名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅成交額（百萬(wàn)）.SZ楚江轉(zhuǎn)債.0.6.9.SZ江豐轉(zhuǎn)債.5.9.0.SZ久其轉(zhuǎn)債.9.0.4.SZ中礦轉(zhuǎn)債.1.2.3.SH火炬轉(zhuǎn)債.7.9.0.SZ天鐵轉(zhuǎn)債.0.6.4.SZ藍(lán)盾轉(zhuǎn)債.8.1.7.SZ潤(rùn)禾轉(zhuǎn)債.0.3.4

24、.SZ孚日轉(zhuǎn)債.6.1.0.SH花王轉(zhuǎn)債.3.6.1.SZ華鋒轉(zhuǎn)債.8.4.1.SH貴燃轉(zhuǎn)債.9.8.6.SH彤程轉(zhuǎn)債.0.7.1.SZ通光轉(zhuǎn)債.1.6.2.SZ西子轉(zhuǎn)債.0.2.5.SZ北方轉(zhuǎn)債.0.9.0.SH珀萊轉(zhuǎn)債.0.5.2.SZ卡倍轉(zhuǎn)債.5.5.3.SH廣電轉(zhuǎn)債.9.8.7.SZ模塑轉(zhuǎn)債.2.2.4.SZ蘇試轉(zhuǎn)債.5.1.4.SH友發(fā)轉(zhuǎn)債.9.9.9.SZ城市轉(zhuǎn)債.0.9.8.SH百達(dá)轉(zhuǎn)債.0.8.9.SZ設(shè)研轉(zhuǎn)債.9.8.6.SZ樂普轉(zhuǎn).SZ航新轉(zhuǎn)債.7.4.8.SZ回盛轉(zhuǎn)債.0.4.7.SZ飛凱轉(zhuǎn)債.2.3.9.SZ溢利轉(zhuǎn)債.0.0.2.SZ宏川轉(zhuǎn)債.6.9.0.SZ首華轉(zhuǎn)債.

25、0.6.4.SZ景興轉(zhuǎn)債.0.5.8.SZ國(guó)微轉(zhuǎn)債.0.5.3.SZ招路轉(zhuǎn)債.0.1.8.SZ紅相轉(zhuǎn)債.3.8.8.SZ雪榕轉(zhuǎn)債.8.8.1.SZ盛路轉(zhuǎn)債.0.8.8.SZ蒙娜轉(zhuǎn)債.6.6.2名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅成交額（百萬(wàn)）.SH江山轉(zhuǎn)債.1.6.6.SZ冀東轉(zhuǎn)債.0.5.7.SH吉視轉(zhuǎn)債.2.3.5.SH白電轉(zhuǎn)債.3.1.7.SZ藥石轉(zhuǎn)債.6.1.1.SZ立訊轉(zhuǎn)債.0.9.7.SZ迪龍轉(zhuǎn)債.6.7.3.SZ晶瑞轉(zhuǎn)債.9.7.1.SZ長(zhǎng)集轉(zhuǎn)債.0.6.0.SH塞力轉(zhuǎn)債.6.5.3.SZ漢得轉(zhuǎn)債.7.4.4.SH利群轉(zhuǎn)債.6.2.7.SZ靖遠(yuǎn)轉(zhuǎn)債.0.1.6.SH華海轉(zhuǎn)債.3.0.4.S

26、Z衛(wèi)寧轉(zhuǎn)債.0.0.9.SZ盈峰轉(zhuǎn)債.6.0.9.SZ奧飛轉(zhuǎn)債.9.8.1.SH永2轉(zhuǎn)債.0.8.4.SZ今飛轉(zhuǎn)債.5.7.2.SH柳藥轉(zhuǎn)債.5.7.7.SZ敖東轉(zhuǎn)債.5.6.1.SZ蘇行轉(zhuǎn)債.9.6.4.SH皖天轉(zhuǎn)債.5.5.3.SH縱橫轉(zhuǎn)債.8.5.7.SZ惠城轉(zhuǎn)債.7.5.6.SZ希望轉(zhuǎn).SZ帝歐轉(zhuǎn)債.3.4.5.SH全筑轉(zhuǎn)債.0.4.9.SZ應(yīng)急轉(zhuǎn)債.0.4.2.SZ洋豐轉(zhuǎn)債.2.3.2.SZ僑銀轉(zhuǎn)債.8.3.4.SH天路轉(zhuǎn)債.3.3.8.SH海瀾轉(zhuǎn)債.1.3.2.SH光大轉(zhuǎn)債.5.2.5.SH起帆轉(zhuǎn)債.2.2.5.SH京源轉(zhuǎn)債.5.1.5.SZ美力轉(zhuǎn)債.0.0.0.SZ英科轉(zhuǎn)債.0.

27、0.0.SZ三超轉(zhuǎn)債.0.0.0名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅成交額（百萬(wàn)）.SH景0轉(zhuǎn)債.9.0.0.SH重銀轉(zhuǎn)債.0.0.4.SZ豪美轉(zhuǎn)債.0.0.5.SZ華陽(yáng)轉(zhuǎn)債.4.1.9.SZ昌紅轉(zhuǎn)債.0.1.0.SZ康泰轉(zhuǎn).SZ洽洽轉(zhuǎn)債.6.3.8.SH浦發(fā)轉(zhuǎn)債.3.3.6.SZ海亮轉(zhuǎn)債.0.3.2.SZ永東轉(zhuǎn)債.5.4.7.SZ寶萊轉(zhuǎn)債.5.4.1.SH鳳1轉(zhuǎn)債.1.4.4.SZ游族轉(zhuǎn)債.0.4.1.SH科沃轉(zhuǎn)債.5.4.9.SH精達(dá)轉(zhuǎn)債.4.4.9.SZ貝斯轉(zhuǎn)債.2.5.9.SH佳力轉(zhuǎn)債.7.6.3.SZ交建轉(zhuǎn)債.3.6.5.SH烽火轉(zhuǎn)債.2.7.1.SZ大族轉(zhuǎn)債.1.7.1.SZ弘亞轉(zhuǎn)債.2.7

28、.1.SZ搜特轉(zhuǎn)債.3.7.4.SZ科華轉(zhuǎn)債.0.8.8.SZ眾興轉(zhuǎn)債.8.8.5.SZ青農(nóng)轉(zhuǎn)債.0.8.1.SZ正丹轉(zhuǎn)債.8.8.9.SH上銀轉(zhuǎn)債.3.8.4.SH威派轉(zhuǎn)債.6.8.0.SZ北港轉(zhuǎn)債.4.9.9.SZ藍(lán)帆轉(zhuǎn)債.1.9.8.SZ太極轉(zhuǎn)債.6.0.5.SH福能轉(zhuǎn)債.2.0.4.SH奇精轉(zhuǎn)債.1.1.6.SZ大禹轉(zhuǎn)債.8.1.5.SZ維爾轉(zhuǎn)債.1.1.6.SH山鷹轉(zhuǎn)債.0.1.4.SH大業(yè)轉(zhuǎn)債.0.1.1.SZ三花轉(zhuǎn)債.2.1.7.SZ萬(wàn)青轉(zhuǎn)債.0.1.7名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅成交額（百萬(wàn)）.SZ捷捷轉(zhuǎn)債.0.2.1.SZ亞藥轉(zhuǎn)債.5.2.2.SZ瀛通轉(zhuǎn)債.8.2.0.SZ中裝

29、轉(zhuǎn).SZ博世轉(zhuǎn)債.8.3.5.SH春秋轉(zhuǎn)債.1.3.7.SZ文科轉(zhuǎn)債.0.3.8.SZ奧佳轉(zhuǎn)債.2.3.3.SH大豐轉(zhuǎn)債.3.3.0.SZ國(guó)泰轉(zhuǎn)債.4.3.6.SZ超聲轉(zhuǎn)債.8.3.1.SH大秦轉(zhuǎn)債.7.4.1.SZ鐵漢轉(zhuǎn)債.4.5.6.SZ利爾轉(zhuǎn)債.6.5.1.SH科達(dá)轉(zhuǎn)債.3.5.6.SH潤(rùn)達(dá)轉(zhuǎn)債.4.5.9.SZ牧原轉(zhuǎn)債.9.6.1.SZ三角轉(zhuǎn)債.8.6.3.SH山玻轉(zhuǎn)債.5.6.8.SZ湘佳轉(zhuǎn)債.8.6.6.SH艾華轉(zhuǎn)債.1.7.3.SZ嘉美轉(zhuǎn)債.1.7.1.SH中信轉(zhuǎn)債.8.7.1.SZ強(qiáng)力轉(zhuǎn)債.8.7.9.SZ瑞達(dá)轉(zhuǎn)債.9.8.9.SZ華森轉(zhuǎn)債.0.8.5.SZ合興轉(zhuǎn)債.9.8.2

30、.SH法蘭轉(zhuǎn)債.3.9.1.SZ國(guó)禎轉(zhuǎn)債.9.9.1.SZ奇正轉(zhuǎn)債.4.0.0.SH廣匯轉(zhuǎn)債.3.1.5.SZ博杰轉(zhuǎn)債.1.1.5.SH蘇租轉(zhuǎn)債.0.1.5.SH豐山轉(zhuǎn)債.9.1.8.SH太平轉(zhuǎn)債.0.3.0.SH艾迪轉(zhuǎn)債.4.3.6.SH潔特轉(zhuǎn)債.6.3.4.SH綠動(dòng)轉(zhuǎn)債.3.3.5.SZ仙樂轉(zhuǎn)債.1.4.5名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅成交額（百萬(wàn)）.SH家悅轉(zhuǎn)債.7.4.9.SH海環(huán)轉(zhuǎn)債.9.4.7.SZ晶瑞轉(zhuǎn).SH晨豐轉(zhuǎn)債.6.5.7.SH博瑞轉(zhuǎn)債.7.5.9.SZ嶺南轉(zhuǎn)債.3.6.4.SZ銀信轉(zhuǎn)債.1.6.6.SZ精測(cè)轉(zhuǎn)債.6.6.1.SH城地轉(zhuǎn)債.2.6.9.SH維格轉(zhuǎn)債.4.6.1.

31、SH微芯轉(zhuǎn)債.7.6.1.SZ聯(lián)誠(chéng)轉(zhuǎn)債.0.6.3.SH洪城轉(zhuǎn)債.2.6.0.SH正川轉(zhuǎn)債.1.7.8.SH松霖轉(zhuǎn)債.7.7.4.SZ北陸轉(zhuǎn)債.1.8.6.SH無(wú)錫轉(zhuǎn)債.4.9.0.SZ瑞豐轉(zhuǎn)債.6.9.4.SZ鉑科轉(zhuǎn)債.5.9.1.SZ申昊轉(zhuǎn)債.0.0.6.SZ國(guó)光轉(zhuǎn)債.9.0.4.SZ麒麟轉(zhuǎn)債.0.0.3.SZ聚飛轉(zhuǎn)債.6.0.7.SH鷹9轉(zhuǎn)債.6.1.1.SH韋爾轉(zhuǎn)債.4.1.7.SH榮泰轉(zhuǎn)債.1.1.2.SH財(cái)通轉(zhuǎn)債.5.1.1.SH深科轉(zhuǎn)債.4.1.1.SH聞泰轉(zhuǎn)債.8.2.5.SZ萬(wàn)孚轉(zhuǎn)債.2.2.9.SZ國(guó)城轉(zhuǎn)債.2.2.8.SZ普利轉(zhuǎn)債.6.2.1.SH凌鋼轉(zhuǎn)債.8.2.8.S

32、Z百潤(rùn)轉(zhuǎn)債.7.2.5.SZ英特轉(zhuǎn)債.9.3.3.SH紫銀轉(zhuǎn)債.4.4.7.SZ巖土轉(zhuǎn)債.8.4.6.SH天創(chuàng)轉(zhuǎn)債.7.5.9.SZ江銀轉(zhuǎn)債.9.5.9名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅成交額（百萬(wàn)）.SH蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債.5.5.0.SH風(fēng)語(yǔ)轉(zhuǎn)債.9.5.2.SH靈康轉(zhuǎn)債.7.6.5.SH中銀轉(zhuǎn)債.8.6.4.SH健友轉(zhuǎn)債.2.7.1.SZ思創(chuàng)轉(zhuǎn)債.2.7.4.SZ張行轉(zhuǎn)債.4.7.7.SZ本鋼轉(zhuǎn)債.5.7.8.SH蘇銀轉(zhuǎn)債.8.8.6.SZ新乳轉(zhuǎn)債.1.8.4.SZ明電轉(zhuǎn)債.8.8.5.SH國(guó)君轉(zhuǎn)債.4.9.5.SH東湖轉(zhuǎn)債.6.9.3.SH華正轉(zhuǎn)債.3.9.3.SH成銀轉(zhuǎn)債.9.9.0.SH現(xiàn)代轉(zhuǎn)債.2

33、.0.9.SH華友轉(zhuǎn)債.1.0.9.SZ利德轉(zhuǎn)債.3.0.4.SZ金陵轉(zhuǎn)債.0.1.8.SH禾豐轉(zhuǎn)債.2.1.7.SH環(huán)旭轉(zhuǎn)債.2.1.9.SH隆2轉(zhuǎn)債.1.1.2.SZ特發(fā)轉(zhuǎn).SZ中特轉(zhuǎn)債.0.2.9.SZ萬(wàn)興轉(zhuǎn)債.8.2.8.SZ金輪轉(zhuǎn)債.8.2.1.SZ長(zhǎng)證轉(zhuǎn)債.0.3.5.SH多倫轉(zhuǎn)債.1.3.7.SZ富瀚轉(zhuǎn)債.7.4.0.SH興業(yè)轉(zhuǎn)債.0.4.7.SH富春轉(zhuǎn)債.9.4.0.SH國(guó)投轉(zhuǎn)債.5.4.9.SH滬工轉(zhuǎn)債.7.4.8.SH偉2轉(zhuǎn)債.1.4.6.SZ天能轉(zhuǎn)債.0.6.1.SZ中辰轉(zhuǎn)債.1.6.0.SZ耐普轉(zhuǎn)債.9.6.2.SZ綠茵轉(zhuǎn)債.9.7.7.SZ未來(lái)轉(zhuǎn)債.0.7.1名稱簡(jiǎn)稱

34、收盤價(jià)（元）漲跌幅成交額（百萬(wàn)）.SZ一品轉(zhuǎn)債.1.7.7.SZ佩蒂轉(zhuǎn)債.5.8.0.SH南銀轉(zhuǎn)債.9.9.3.SZ錦雞轉(zhuǎn)債.9.9.2.SZ眾信轉(zhuǎn)債.4.0.9.SZ精裝轉(zhuǎn)債.0.0.1.SH宏發(fā)轉(zhuǎn)債.8.0.6.SH聚合轉(zhuǎn)債.1.1.2.SZ九強(qiáng)轉(zhuǎn)債.0.1.2.SZ新北轉(zhuǎn)債.0.1.2.SZ健帆轉(zhuǎn)債.1.2.0.SH長(zhǎng)汽轉(zhuǎn)債.5.2.3.SZ拓斯轉(zhuǎn)債.2.2.8.SZ特一轉(zhuǎn)債.5.2.0.SH杭銀轉(zhuǎn)債.6.2.2.SH起步轉(zhuǎn)債.7.3.1.SH東時(shí)轉(zhuǎn)債.5.3.0.SH銀微轉(zhuǎn)債.8.4.6.SH好客轉(zhuǎn)債.1.4.4.SZ龍大轉(zhuǎn)債.5.4.2.SZ正邦轉(zhuǎn)債.6.5.4.SH大參轉(zhuǎn)債.8.5

35、.3.SH金能轉(zhuǎn)債.0.6.7.SH美諾轉(zhuǎn)債.0.6.1.SH鶴1轉(zhuǎn)債.1.6.0.SZ杭氧轉(zhuǎn)債.1.6.4.SZ長(zhǎng)海轉(zhuǎn)債.3.6.4.SH小康轉(zhuǎn)債.1.6.1.SZ鴻達(dá)轉(zhuǎn)債.0.7.8.SZ壘知轉(zhuǎn)債.0.7.9.SH華體轉(zhuǎn)債.6.7.0.SZ火星轉(zhuǎn)債.8.7.2.SH嘉元轉(zhuǎn)債.5.7.3.SH道通轉(zhuǎn)債.4.8.5.SZ朗科轉(zhuǎn)債.8.8.9.SZ兄弟轉(zhuǎn)債.0.9.5.SH南航轉(zhuǎn)債.0.0.7.SZ魯泰轉(zhuǎn)債.5.1.1.SH高測(cè)轉(zhuǎn)債.3.2.7名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅成交額（百萬(wàn)）.SZ中鋼轉(zhuǎn)債.0.2.0.SZ康醫(yī)轉(zhuǎn)債.5.2.8.SH華安轉(zhuǎn)債.8.2.0.SZ鴻路轉(zhuǎn)債.1.2.4.SZ英力

36、轉(zhuǎn)債.5.3.3.SH宏輝轉(zhuǎn)債.1.4.0.SZ雙箭轉(zhuǎn)債.4.4.1.SZ希望轉(zhuǎn)債.0.5.1.SZ尚榮轉(zhuǎn)債.0.5.2.SZ隆華轉(zhuǎn)債.0.6.5.SZ美錦轉(zhuǎn)債.0.8.9.SZ恒逸轉(zhuǎn).SZ亞太轉(zhuǎn)債.9.9.4.SH永鼎轉(zhuǎn)債.2.9.7.SZ華源轉(zhuǎn)債.5.9.8.SZ汽模轉(zhuǎn).SZ湖廣轉(zhuǎn)債.3.0.3.SH亨通轉(zhuǎn)債.2.1.0.SZ飛鹿轉(zhuǎn)債.0.1.8.SH旗濱轉(zhuǎn)債.0.1.3.SZ智能轉(zhuǎn)債.9.1.7.SH華銳轉(zhuǎn)債.0.1.8.SH迪貝轉(zhuǎn)債.0.2.4.SH拓普轉(zhuǎn)債.8.2.4.SH世運(yùn)轉(zhuǎn)債.0.4.1.SH山石轉(zhuǎn)債.8.4.2.SH核建轉(zhuǎn)債.6.4.9.SH浙2轉(zhuǎn)債.3.5.8.SZ利民轉(zhuǎn)債

37、.0.6.3.SZ金農(nóng)轉(zhuǎn)債.0.6.3.SZ樂歌轉(zhuǎn)債.7.6.5.SZ開潤(rùn)轉(zhuǎn)債.1.6.4.SZ亞泰轉(zhuǎn)債.4.8.7.SH臺(tái)1轉(zhuǎn)債.8.8.6.SZ思特轉(zhuǎn)債.0.9.9.SZ三力轉(zhuǎn)債.0.0.0.SH聯(lián)泰轉(zhuǎn)債.6.0.4.SZ凱中轉(zhuǎn)債.3.2.7.SZ永東轉(zhuǎn)名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅成交額（百萬(wàn)）.SZ鋒龍轉(zhuǎn)債.1.5.5.SZ遠(yuǎn)東轉(zhuǎn)債.7.5.6.SH東風(fēng)轉(zhuǎn)債.7.6.0.SH海優(yōu)轉(zhuǎn)債.9.6.0.SZ橫河轉(zhuǎn)債.0.7.2.SZ恒逸轉(zhuǎn)債.0.7.1.SZ凱發(fā)轉(zhuǎn)債.8.7.4.SH福萊轉(zhuǎn)債.4.7.5.SZ潔美轉(zhuǎn)債.8.8.1.SZ博匯轉(zhuǎn)債.8.9.1.SZ宏豐轉(zhuǎn)債.4.0.4.SH歐2轉(zhuǎn)債.

38、2.0.8.SH金田轉(zhuǎn)債.1.1.4.SH嘉澤轉(zhuǎn)債.8.2.8.SH建工轉(zhuǎn)債.4.2.6.SZ貴輪轉(zhuǎn)債.0.2.2.SH長(zhǎng)久轉(zhuǎn)債.2.2.7.SH永安轉(zhuǎn)債.9.2.6.SZ太陽(yáng)轉(zhuǎn)債.8.2.2.SH伯特轉(zhuǎn)債.9.4.3.SH勝達(dá)轉(zhuǎn)債.8.4.9.SH特紙轉(zhuǎn)債.4.4.9.SZ三諾轉(zhuǎn)債.4.4.4.SZ溫氏轉(zhuǎn)債.5.6.3.SH川投轉(zhuǎn)債.2.8.6.SZ齊翔轉(zhuǎn).SZ聯(lián)創(chuàng)轉(zhuǎn)債.8.9.2.SH淳中轉(zhuǎn)債.5.0.7.SZ通裕轉(zhuǎn)債.0.1.3.SH芯海轉(zhuǎn)債.4.1.4.SZ哈爾轉(zhuǎn)債.4.2.7.SZ中環(huán)轉(zhuǎn).SZ道恩轉(zhuǎn)債.8.3.8.SZ日豐轉(zhuǎn)債.0.4.0.SH精工轉(zhuǎn)債.5.4.0.SZ拓爾轉(zhuǎn)債.0.

39、4.9.SH杭電轉(zhuǎn)債.8.6.9.SZ盛虹轉(zhuǎn)債.0.6.6.SH甬金轉(zhuǎn)債.9.6.2名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅成交額（百萬(wàn)）.SH節(jié)能轉(zhuǎn)債.5.7.6.SZ九典轉(zhuǎn)債.2.0.2.SZ新天轉(zhuǎn)債.1.0.4.SH新星轉(zhuǎn)債.1.2.2.SH泉峰轉(zhuǎn)債.1.2.2.SZ小熊轉(zhuǎn)債.0.3.2.SZ興森轉(zhuǎn)債.0.4.9.SH正裕轉(zhuǎn)債.7.4.3.SZ翔鷺轉(zhuǎn)債.9.6.4.SZ絲路轉(zhuǎn)債.0.7.9.SZ天康轉(zhuǎn)債.0.0.0.SZ中陸轉(zhuǎn)債.8.1.9.SZ崇達(dá)轉(zhuǎn).SZ華通轉(zhuǎn)債.0.4.1.SH伊力轉(zhuǎn)債.1.5.4.SH杭叉轉(zhuǎn)債.6.6.1.SH天業(yè)轉(zhuǎn)債.1.7.1.SZ德爾轉(zhuǎn)債.0.9.3.SH蘇利轉(zhuǎn)債.3.0

40、.1.SZ威唐轉(zhuǎn)債.0.1.8.SZ上能轉(zhuǎn)債.3.2.2.SZ中金轉(zhuǎn)債.5.3.6.SZ裕興轉(zhuǎn)債.0.5.4.SZ錦浪轉(zhuǎn)債.2.6.0.SZ旺能轉(zhuǎn)債.2.6.7.SH翔港轉(zhuǎn)債.6.6.6.SH晶科轉(zhuǎn)債.3.7.7.SZ震安轉(zhuǎn)債.6.9.6.SH博2轉(zhuǎn)債.0.0.5.SH明新轉(zhuǎn)債.0.3.0.SZ長(zhǎng)信轉(zhuǎn)債.0.5.2.SZ濮耐轉(zhuǎn)債.5.5.2.SH上2轉(zhuǎn)債.0.6.4.SZ科利轉(zhuǎn)債.8.6.5.SH華興轉(zhuǎn)債.5.6.4.SH金誠(chéng)轉(zhuǎn)債.2.6.0.SZ萬(wàn)訊轉(zhuǎn)債.0.7.7.SZ盤龍轉(zhuǎn)債.0.9.1.SZ勝藍(lán)轉(zhuǎn)債.1.9.2名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅成交額（百萬(wàn)）.SH龍凈轉(zhuǎn)債.0.9.2.SH阿拉

41、轉(zhuǎn)債.5.5.0.SZ科倫轉(zhuǎn)債.5.5.1.SH臺(tái)華轉(zhuǎn)債.8.0.1.SZ天壕轉(zhuǎn)債.0.2.0.SZ萬(wàn)順轉(zhuǎn)債.1.3.5.SH文燦轉(zhuǎn)債.2.5.1.SZ潤(rùn)建轉(zhuǎn)債.0.5.2.SH永2轉(zhuǎn)債.4.6.3.SZ聯(lián)得轉(zhuǎn)債.9.7.3.SH通2轉(zhuǎn)債.8.1.2.SZ瑞鵠轉(zhuǎn)債.3.2.3.SZ帝爾轉(zhuǎn)債.0.3.1.SZ順博轉(zhuǎn)債.0.3.1.SH華翔轉(zhuǎn)債.5.8.5.SZ金禾轉(zhuǎn)債.0.0.8.SZ銀輪轉(zhuǎn)債.6.4.6.SZ萬(wàn)順轉(zhuǎn).SZ藍(lán)曉轉(zhuǎn)債.5.5.2.SH壽仙轉(zhuǎn)債.6.5.9.SZ泰林轉(zhuǎn)債.0.7.9.SZ元力轉(zhuǎn)債.6.6.8.SH金博轉(zhuǎn)債.9.8.4.SZ九洲轉(zhuǎn).SH永吉轉(zhuǎn)債.1.3.7.SH華鈺轉(zhuǎn)債

42、.8.2.6.SZ川恒轉(zhuǎn)債.0.2.1.SH巨星轉(zhuǎn)債.4.2.0.SH天奈轉(zhuǎn)債.4.7.2.SZ美聯(lián)轉(zhuǎn)債.6.4.2.SZ迪森轉(zhuǎn)債.5.2.1.SH明泰轉(zhuǎn)債.7.3.3.SZ恩捷轉(zhuǎn)債.5.1.0.SZ斯萊轉(zhuǎn)債.8.4.0.SZ海波轉(zhuǎn)債.9.1.5.SZ華統(tǒng)轉(zhuǎn)債.0.5.5.SH升1轉(zhuǎn)債.4.2.4.SZ朗新轉(zhuǎn)債.1.9.4.SH鼎勝轉(zhuǎn)債.9.6.9名稱簡(jiǎn)稱名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（）（百萬(wàn)）.SH濟(jì)川轉(zhuǎn)債.1.4.7.SH嘉澳轉(zhuǎn)債.7.5.1表：可轉(zhuǎn)債股漲幅情況名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（）成交額（億）.SZ英聯(lián)股份.3.0.8.SZ蒙娜麗莎.1.5.3.SH貴廣網(wǎng)絡(luò).4.3.6.SH君禾股

43、份.7.1.0.SZ潤(rùn)禾材料.2.8.5.SH全筑股份.7.7.4.SH貴州燃?xì)?7.2.6.SH艾華集團(tuán).3.8.5.SZ楚江新材.9.6.3.SZ藥石科技.1.0.3.SZ長(zhǎng)青集團(tuán).5.7.4.SZ紫光國(guó)微.3.6.9.SZ精測(cè)電子.5.7.6.SZ華鋒股份.6.0.4.SZ*ST藍(lán)盾.8.5.0.SZ美力科技.3.8.8.SZ孚日股份.8.7.4.SZ中化巖土.1.9.1.SZ中礦資源.1.4.5.SH珀萊雅.7.9.0.SZ搜于特.2.4.6.SZ帝歐家居.1.0.4.SH豐山集團(tuán).7.3.SH道通科技.8.4.9.SZ雪榕生物.9.2.6.SZ天鐵股份.3.8.4.SH彤程新材.8.

44、4.5.SH山石網(wǎng)科.3.4.1.SH健友股份.5.2.1.SZ首華燃?xì)?4.5.6.SH家家悅.4.4.8.SH長(zhǎng)久物流.5.2.6.SZ航新科技.2.0.7.SZ三角防務(wù).3.6.8名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（）成交額（億）.SZ瀛通通訊.1.1.1.SH火炬電子.5.6.8.SZ久其軟件.2.4.6.SZ九強(qiáng)生物.4.9.4.SZ天能重工.6.2.2.SH成都銀行.5.7.9.SH利群股份.4.3.5.SZ盤龍藥業(yè).3.3.2.SZ萬(wàn)興科技.9.2.0.SH皖天然氣8.0.1.SZ華森制藥.4.9.6.SZ文科園林.5.8.9.SZ中鋼國(guó)際.5.8.5.SZ鉑科新材.3.8.0.SH華銳

45、精密.3.6.9.SZ尚榮醫(yī)療.5.6.0.SZ蘇州銀行.4.5.8.SH大參林.2.4.7.SH深科達(dá).2.3.8.SZ科倫藥業(yè).1.2.5.SZ小熊電器.6.1.6.SH錦泓集團(tuán).8.0.7.SHST花王.5.9.4.SH華海藥業(yè).5.4.6.SH江山歐派.5.3.0.SZ嶺南股份.3.3.9.SH富春染織.6.0.1.SH永創(chuàng)智能.4.0.6.SZ富瀚微.3.1.9.SZ新天藥業(yè).1.9.8.SH百達(dá)精工.1.7.9.SH法蘭泰克.3.6.2.SZ衛(wèi)寧健康.6.5.4.SZ華陽(yáng)國(guó)際.9.5.3.SH京源環(huán)保.6.5.7.SZ北部灣港.2.3.9.SZ中辰股份.4.2.3.SH奇精機(jī)械.2

46、.9.8.SZ健帆生物.9.8.7.SZ太陽(yáng)紙業(yè).2.8.9名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（）成交額（億）.SH微芯生物.9.0.4.SH吉視傳媒.2.0.4.SH紫金銀行.6.0.2.SH江蘇租賃.3.0.4.SH廣電網(wǎng)絡(luò).6.0.6.SZ博世科.4.0.5.SZ道恩股份.9.0.3.SZ吉林敖東.4.0.3.SZ景興紙業(yè).5.0.7.SZ瑞豐高材.2.0.3.SZ江豐電子.7.3.2.SZ萬(wàn)孚生物.7.3.5.SZ開潤(rùn)股份.3.7.8.SH壽仙谷.1.8.4.SZ特一藥業(yè).8.8.5.SH淳中科技.5.8.4.SH大豐實(shí)業(yè).4.9.1.SH春秋電子.9.0.8.SZ杭氧股份.6.1.3.SZ太

47、極股份.2.1.7.SZ火星人.7.3.1.SH塞力醫(yī)療.9.7.7.SZ蘇試試驗(yàn).1.7.0.SZ牧原股份.9.1.5.SH杭叉集團(tuán).8.1.8.SZ海亮股份.2.4.8.SH銀河微電.3.6.1.SZ奇正藏藥.1.6.0.SH重慶銀行.2.8.9.SZ博匯股份.7.8.1.SZ中信特鋼.7.5.6.SH艾迪精密.7.5.1.SZ一品紅.4.7.6.SZ亞太藥業(yè).4.8.8.SH金能科技.8.8.8.SZ招商公路.6.8.7.SH芯?？萍?5.9.7.SZ節(jié)能鐵漢.1.0.5.SZ眾信旅游.4.3.0.SH城地香江.2.3.7名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（）成交額（億）.SZ百潤(rùn)股份.7.4.

48、7.SH.5.4.5.SZ北陸藥業(yè).6.4.8.SZ瑞達(dá)期貨.2.4.4.SH國(guó)藥現(xiàn)代.2.4.4.SH翔港科技.6.5.2.SH潔特生物.4.7.5.SH大業(yè)股份.6.9.9.SH上海銀行.8.0.7.SH中國(guó)銀河.1.2.6.SH高測(cè)股份.4.2.1.SZ新乳業(yè).7.3.5.SZ中船應(yīng)急.6.4.0.SH永冠新材.4.5.4.SZ洽洽食品.7.5.4.SZ普利制藥.6.6.7.SZ金陵體育.2.7.2.SZ游族網(wǎng)絡(luò).2.7.5.SZ本鋼板材.4.8.6.SZ紅相股份.1.8.7.SH大秦鐵路.7.9.7.SZ合興包裝.8.9.1.SH柳藥集團(tuán).3.0.4.SH南方航空.4.0.6.SH華安

49、證券.8.1.4.SZ藍(lán)帆醫(yī)療.7.1.3.SH白云電器.2.1.8.SZ寶萊特.4.3.3.SZ三諾生物.5.3.8.SH伯特利.9.3.8.SZ潔美科技.4.4.0.SH天創(chuàng)時(shí)尚.5.4.9.SZ江蘇國(guó)泰.4.4.9.SH伊力特.6.5.2.SZ宏川智慧.5.1.SZ青農(nóng)商行.7.5.8.SH南京銀行.5.5.4.SZ樂普醫(yī)療.5.5.0.SZ江陰銀行.4.6.7.SZ*ST科華.2.6.2名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（）成交額（億）.SZ奧佳華.4.7.2.SH烽火通信.6.8.6.SH杭州銀行.4.9.9.SZ思特奇.3.2.8.SH松霖科技.4.3.2.SH重慶建工.5.4.6.SH山

50、鷹國(guó)際.3.5.8.SH風(fēng)語(yǔ)筑.4.5.6.SH聞泰科技.7.5.5.SZ中環(huán)海陸.7.6.7.SH太平鳥.7.7.1.SZ三力士.1.8.0.SH晨豐科技.7.9.5.SH江蘇銀行.2.9.7.SH長(zhǎng)城汽車.4.1.7.SZ哈爾斯.9.1.1.SZ中裝建設(shè).5.2.9.SH偉明環(huán)保.2.2.4.SH無(wú)錫銀行.2.2.9.SH凌鋼股份.4.3.9.SZ國(guó)城礦業(yè).5.3.7.SH靈康藥業(yè).7.4.8.SH廣匯汽車.4.5.1.SH韋爾股份.4.5.8.SZ新洋豐.6.6.7.SH新鳳鳴.6.6.7.SH旗濱集團(tuán).9.6.7.SH中信銀行.8.7.9.SZ魯泰A.3.8.5.SZ翔鷺鎢業(yè).4.8.

51、4.SZ萬(wàn)年青.6.8.9.SH華友鈷業(yè).6.8.3.SZ回盛生物.2.8.1.SH東風(fēng)股份.8.0.4.SH景旺電子.4.1.3.SH西藏天路.3.3.7.SH美諾華.6.3.5.SH浦發(fā)銀行.8.5.6.SZ鴻路鋼構(gòu).1.6.2.SZ大禹節(jié)水.9.7.6名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（）成交額（億）.SZ正丹股份.8.9.7.SZ凱發(fā)電氣.5.0.7.SZ森麒麟.8.0.0.SZ嘉美包裝.7.0.5.SH洪城環(huán)境.5.3.3.SZ英科醫(yī)療.5.3.8.SH.8.3.9.SZ華源控股.8.5.3.SZ英力股份.2.5.2.SZ長(zhǎng)江證券.6.5.9.SZ設(shè)研院.8.7.3.SZ康泰生物.2.7.5

52、.SH國(guó)泰君安.1.7.1.SH佳力圖.4.8.8.SZ中天精裝.8.9.3.SZ龍大美食.7.9.2.SZ奧飛數(shù)據(jù).2.0.1.SH蘇州科達(dá).4.1.3.SH博瑞醫(yī)藥.1.1.5.SH中國(guó)核建.5.2.3.SH賽力斯.9.2.5.SH榮泰健康.8.3.9.SZ崇達(dá)技術(shù).3.3.1.SH上機(jī)數(shù)控.6.4.0.SZ明陽(yáng)電路.6.5.6.SH大勝達(dá).2.6.2.SZ錦浪科技.5.6.9.SH聯(lián)泰環(huán)保.2.7.2.SZ張家港行.1.8.2.SZ雪迪龍.4.8.0.SZ新疆交建.9.7.SZ樂歌股份.3.9.7.SH興業(yè)銀行.8.9.3.SZ上能電氣.5.9.0.SH五洲特紙.7.0.8.SZ天汽模.

53、5.2.1.SZ勝藍(lán)股份.1.3.7.SH國(guó)投資本.3.3.9.SZ思創(chuàng)醫(yī)惠.5.5.0.SZ英特集團(tuán).3.6.9名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（）成交額（億）.SZ雙箭股份.1.7.7.SHST起步.6.8.2.SZ惠城環(huán)保.4.8.9.SH蘇農(nóng)銀行.6.9.7.SH永安行.1.9.5.SH華正新材.9.0.9.SH阿拉丁.6.0.8.SH潤(rùn)達(dá)醫(yī)療.9.2.3.SZ維爾利.7.2.7.SH財(cái)通證券.8.2.4.SH亨通光電.7.2.4.SZ湘佳股份.3.2.2.SH深圳新星.9.2.8.SH多倫科技.9.3.8.SH隆基綠能.5.5.2.SZ天壕環(huán)境.1.6.2.SH東方時(shí)尚.7.8.1.SZ壘

54、知集團(tuán).3.0.5.SH福萊特.9.3.6.SZ飛鹿股份.6.3.4.SH蘇博特.4.4.4.SZ通裕重工.7.6.8.SH宏輝果蔬.7.7.4.SZ萬(wàn)訊自控.8.8.3.SH科沃斯.9.9.5.SZ拓爾思.6.1.1.SH濟(jì)川藥業(yè).5.1.5.SH宏發(fā)股份.5.1.5.SZ靖遠(yuǎn)煤電.1.1.0.SH東湖高新.4.2.8.SZ錦雞股份.7.3.6.SZ新希望.8.4.1.SH山東玻纖.1.4.5.SZ三花智控.6.5.8.SZ僑銀股份.9.5.2.SZ節(jié)能國(guó)禎.7.5.6.SH精達(dá)股份5.7.7.SZ佩蒂股份.5.8.9.SZ博杰股份.6.0.6.SZ利爾化學(xué).8.0.2名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（）成交額（億）.SZ智能自控.8.0.4.SZ齊翔騰達(dá).8.0.4.SZ鄭中設(shè)計(jì).3.1.0.SH上海滬工.6.1.3.SZ捷捷微電.3.1.2.SZ綠茵生態(tài).1.2.5.SZ銀信科技.9.2.8.SZ通光線纜.4.3.7.SH起帆電纜.5.4.9.SH精工鋼構(gòu).1.4.5.SZ申昊科技.1.6.5.SH友發(fā)集團(tuán).3.6.2.SZ國(guó)光股份.9.7.6.SZ絲路視覺.4.7.8.SZ德爾未來(lái).9.7.2.SH川投能源.3.9.2.SZ晶瑞電材.9.9.2.SZ橫河精密.1.9.8.