同仁堂財務(wù)報表分析

1、北京同仁堂股份份有限公司201020012年度財財務(wù)報表分析析報告成員：洪英李巖蒲炫伶李悅班級：會計2001001班班日期：20133年6月233日證券代碼：6000085證券簡稱：同仁仁堂公司名稱：北京京同仁堂股份份有限公司公司英文名稱：Beijiing Toongrenntang Co.,LLtd.交易所：上海證證券交易所公司曾有名稱：證券簡稱更名歷歷史：G同仁仁堂 同仁堂堂工商登記號：111000000051006240注冊地址：北京京市北京經(jīng)濟濟技術(shù)開發(fā)區(qū)區(qū)西環(huán)南路88號辦公地址：北京京市東城區(qū)東東興隆街522號,北京市市崇文門外大大街42號注冊資本： HYPERLINK /corp/

2、view/vCI_CorpInfoLink.php?stockid=600085&RegisterMoney=130207 1330207萬萬元郵政編碼：1000062聯(lián)系電話： 0010-6770200118公司傳真：0110-6700200188法人代表： HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpInfoLink.php?stockid=600085&Corporation=%C3%B7%C8%BA 梅群群董事會秘書：賈賈澤濤董事會秘書電話話：010-670200018成立日期： HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpInfoLink.php?stoc

3、kid=600085&EstablishDate=199706 19997-066-18一、研究方向醫(yī)藥行業(yè)是一個個多學(xué)科先進進技術(shù)和手段段高度融合的的高科技產(chǎn)業(yè)業(yè)群體，涉及及國民健康、社社會穩(wěn)定和經(jīng)經(jīng)濟發(fā)展。我我們以同行業(yè)業(yè)華潤三九醫(yī)醫(yī)藥股份有限限公司作為參參照，對北京京同仁堂股份有有限公司的三三大報表作全全面的對比分分析，揭示公公司的優(yōu)勢與與劣勢；并對同仁堂的各項項財務(wù)指標進進行具體分析析，通過連續(xù)續(xù)3年的分項財財務(wù)指標的變變動趨勢，來來揭示其問題題及原因；最最后，針對同同仁堂股份有有限公司的實實際情況，對對財務(wù)戰(zhàn)略選選擇提出了建建議。二、同仁堂簡介介公司簡介： 北京同仁堂堂股份有限公公司

4、系經(jīng)北京京市經(jīng)濟體制制改革委員會會京體改發(fā)(1997)11號批復(fù)復(fù)批準,由中中國北京同仁仁堂(集團)有限責(zé)任公公司獨家發(fā)起起,以募集方方式設(shè)立的股股份有限公司司。同仁堂于于1997年年5月29日日發(fā)行人民幣幣普通股50000萬股,1997年年6月18日日成立,并于于1997年年6月25日日在上海證券券交易所正式式掛牌。經(jīng)營范圍：制造、加加工中成藥制制劑、化妝品品、酒劑、涂涂膜劑、軟膠膠囊劑、硬膠膠囊劑、保健健酒、加工鹿鹿、烏雞產(chǎn)品品、營養(yǎng)液制制造(不含醫(yī)醫(yī)藥作用的營營養(yǎng)液)。 經(jīng)營中成藥藥、中藥材、西西藥制劑、生生化藥品、保保健食品、定定型包裝食品品、酒、醫(yī)療療器械、醫(yī)療療保健用品。 零售中藥

5、飲飲片、保健食食品、定型包包裝食品(含含乳冷食品)、圖書、百百貨。 中醫(yī)醫(yī)科、內(nèi)科專專業(yè)、外科專專業(yè)、婦產(chǎn)科科專業(yè)、兒科科專業(yè)、皮膚膚科專業(yè)、老老年病科專業(yè)業(yè)診療。 技技術(shù)咨詢、技技術(shù)服務(wù)、技技術(shù)開發(fā)、技技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技技術(shù)培訓(xùn)、勞勞務(wù)服務(wù)。 藥用動植物物的飼養(yǎng)、種種植;養(yǎng)殖梅梅花鹿、烏骨骨雞、麝、馬馬鹿。 廣告告設(shè)計制作。 危險貨物運運輸(3類)、普通貨運運。物業(yè)管理理和供暖服務(wù)務(wù)。 自營和和代理各類商商品及技術(shù)的的進出口業(yè)務(wù)務(wù),但國家限限定公司經(jīng)營營或禁止進出出口的商品及及技術(shù)除外。其其中北京同仁仁堂股份有限限公司和分公公司均可生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營的項目目為:加工、制制造中成藥,經(jīng)營中成藥藥、西藥制劑劑

6、,技術(shù)咨詢詢、技術(shù)服務(wù)務(wù)、技術(shù)開發(fā)發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓讓、技術(shù)培訓(xùn)訓(xùn)、勞務(wù)服務(wù)務(wù)。零售百貨貨。廣告設(shè)計計制作。普通通貨運。其中中僅限分公司司生產(chǎn)經(jīng)營的的項目為:加加工制造酒劑劑、涂膜劑、軟軟膠囊劑、硬硬膠囊劑、保保健酒、加工工鹿、烏雞產(chǎn)產(chǎn)品、營養(yǎng)液液制造(不含含醫(yī)藥作用的的營養(yǎng)液)。經(jīng)經(jīng)營中藥材、保保健食品、定定型包裝食品品、酒、醫(yī)療療器械、醫(yī)療療保健用品;零售中藥飲飲片、定型包包裝食品(含含乳冷食品)、圖書。中中醫(yī)科、內(nèi)科科專業(yè)、外科科專業(yè)、婦產(chǎn)產(chǎn)科專業(yè)、兒兒科專業(yè)、皮皮膚科專業(yè)、老老年病科專業(yè)業(yè)診療。養(yǎng)殖殖梅花鹿、烏烏骨雞、麝、馬馬鹿。危險貨貨物運輸(33類)、普通通貨運。物業(yè)業(yè)管理和供暖暖服務(wù)。

7、公司網(wǎng)址： HYPERLINK / hhttp:/m電子信箱： HYPERLINK mailto:tongrentang tongrrentanngtonngrenttang.ccom所屬板塊塊： HYPERLINK /mkt/#diyu_1100 l diyu_1100 北京 HYPERLINK /mkt/#hangye_ZC8 l hangye_ZC8 醫(yī)藥、生生物制品發(fā)行日期： HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpInfoLink.php?stockid=600085&PublishDate=199705 19977-05-229發(fā)行價格格： HYPERLINK /

8、corp/view/vCI_CorpInfoLink.php?stockid=600085&PublishPrice=7.08 7.08元上市日期： HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpInfoLink.php?stockid=600085&InMarketDate=199706 19977-06-225主承銷商商： HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpInfoLink.php?stockid=600085&Dealer=%BB%AA%CF%C4%D6%A4%C8%AF%D3%D0%CF%DE%B9%AB%CB%BE 華夏證券有有限公司上市推薦人人：

9、 HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpInfoLink.php?stockid=600085&InMarketRecommendPerson=Array 華夏證券股股份有限公司司 HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpInfoLink.php?stockid=600085&InMarketRecommendPerson=Array 華夏證券券有限公司 公告日期：20012-044-12三、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)現(xiàn)狀及未來發(fā)發(fā)展趨勢2012年，黨黨的十八大報報告提出到22020年實實現(xiàn)全面建成成小康社會宏宏偉目標，對對中醫(yī)藥事業(yè)業(yè)再次強調(diào)“堅持中西醫(yī)醫(yī)并重”、“扶持

10、中醫(yī)藥藥和民族醫(yī)藥藥事業(yè)發(fā)展”，對中醫(yī)藥藥在提高人民民健康水平的的工作中發(fā)揮揮重要作用賦賦予了更高的的期望。年內(nèi)內(nèi)，政府大力力推動醫(yī)藥行行業(yè)的健康發(fā)發(fā)展，衛(wèi)生事事業(yè)十二五規(guī)規(guī)劃、醫(yī)藥工工業(yè)十二五規(guī)規(guī)劃、藥品安安全十二五規(guī)規(guī)劃相繼出臺臺，加速推動動行業(yè)規(guī)范化化進程并促進進優(yōu)質(zhì)資源向向優(yōu)勢企業(yè)集集中，促使醫(yī)醫(yī)藥企業(yè)由規(guī)規(guī)模發(fā)展向高高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變。報告期期內(nèi)，基本藥藥物制度進一一步推廣落實實，醫(yī)藥創(chuàng)新新受到鼓勵，醫(yī)醫(yī)藥人才培養(yǎng)養(yǎng)得到高度重重視，多項措措施并舉推動動行業(yè)整合，引引導(dǎo)醫(yī)藥企業(yè)業(yè)加強技術(shù)創(chuàng)創(chuàng)新、注重節(jié)節(jié)能環(huán)保、做做好人才隊伍伍建設(shè)，實現(xiàn)現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)的的長遠健康發(fā)發(fā)展。 目前，國內(nèi)醫(yī)藥藥行業(yè)

11、仍處于于整合、轉(zhuǎn)型型階段，中醫(yī)醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量量眾多，產(chǎn)業(yè)業(yè)集中度仍有有待提高；隨隨著醫(yī)藥行業(yè)業(yè)規(guī)劃的逐步步落實和醫(yī)改改的縱深推進進，政策導(dǎo)向向下的行業(yè)標標準提升、技技術(shù)創(chuàng)新及價價格管制，也也將給醫(yī)藥企企業(yè)的應(yīng)變能能力、研發(fā)能能力和創(chuàng)新能能力帶來一定定考驗。善于于有效運用資資源、能夠準準確把握政策策脈搏、具備備持久競爭力力的企業(yè)將在在行業(yè)的變化化中健康成長長。四、同仁堂面臨臨的機遇和挑挑戰(zhàn)（一）同仁堂面面臨的機遇隨著國務(wù)院關(guān)關(guān)于扶持和促促進中醫(yī)藥事事業(yè)發(fā)展的若若干意見的的繼續(xù)貫徹落落實，以及中中醫(yī)藥事業(yè)發(fā)發(fā)展“十二五”規(guī)劃的頒頒布出臺，中中醫(yī)藥事業(yè)的的發(fā)展方向明明確、思路清清晰，政府與與社會各界均

12、均給予中醫(yī)藥藥事業(yè)大力支支持與幫扶；中醫(yī)藥文化化宣傳力度進進一步加大，中中醫(yī)“治未病”理念深入群群眾，中醫(yī)養(yǎng)養(yǎng)生形式趨于于多樣化，中中醫(yī)藥老字號號企業(yè)受關(guān)注注度不斷提升升；繼止渴養(yǎng)養(yǎng)陰膠囊之后后，同仁堂參參丹活血膠囊囊成為又一個個入選北京“十病十藥”工程的品種種，進一步提提升同仁堂在政府府醫(yī)藥采購領(lǐng)領(lǐng)域的競爭力力。（二）同仁堂面面臨的挑戰(zhàn)近期隨著醫(yī)改工工作的縱深推推進和行業(yè)規(guī)規(guī)劃的逐步落落實，政策對對醫(yī)藥企業(yè)在在設(shè)備更新、軟軟件配套、人人員資質(zhì)等方方面提出更高高標準；報告告期內(nèi)的部分分醫(yī)藥行業(yè)事事件，也令醫(yī)醫(yī)藥企業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈條完善善、產(chǎn)業(yè)上游游把關(guān)與下游游監(jiān)控方面加加大投入和關(guān)關(guān)注；政策導(dǎo)導(dǎo)向

13、下的藥品品價格管制還還將持續(xù)，因因此藥品銷售售仍將受到一一定程度制約約；人民群眾眾生活質(zhì)量不不斷改善，對對中醫(yī)藥的服服務(wù)能力、服服務(wù)質(zhì)量，也也持續(xù)提出更更高要求。五、財務(wù)報表分分析(一)資產(chǎn)負債債表分析表1：同仁堂主主要資產(chǎn)負債債表項目水平平變動表項目2011-20012年增減減額2010-20011年增減減額2011-20012年增減減率2010-20011年增減減率貨幣資金1,561,0070,0000.0 288,8000,000.0 75.09%16.13%應(yīng)收票據(jù)61,683,000.00 43,426,700.00 48.14%51.26%應(yīng)收賬款26,720,000.00 7,3

14、36,0000.0 9.05%2.55%其他應(yīng)收款-10,2377,000.0 12,143,500.00 -17.08%25.41%存貨513,0700,000.0 1,118,2270,0000.0 16.20%54.59%流動資產(chǎn)合計2,130,2290,0000.0 1,539,6670,0000.0 35.80%34.91%固定資產(chǎn)凈額72,477,000.00 2,105,0000.0 8.19%0.24%無形資產(chǎn)97,785,000.00 100,1066,900.0 49.71%103.61%非流動資產(chǎn)合計計207,7400,000.0 300,9100,000.0 15.05

15、%27.89%資產(chǎn)總計2,338,0030,0000.0 1,840,5580,0000.0 31.90%33.53%應(yīng)付賬款104,4100,000.00828,4944,000.007.50%147.06%預(yù)收款項184,0022,000.00207,8200,000.0045.95%107.91%應(yīng)付職工薪酬46,629,000.00012,455,600.00076.75%25.79%應(yīng)交稅費61,801,200.00012,242,500.000128.61%34.19%其他應(yīng)付款72,366,000.00083,592,000.00025.57%41.92%流動負債合計478,81

16、00,000.001,205,6680,0000.0019.79%99.29%應(yīng)付債券1,025,9920,0000.000.00其他非流動負債債24,992,000.00029,289,800.00032.28%60.85%非流動負債合計計1,065,8896,2000.0045,125,600.0001078.266%83.99%所有者權(quán)益合計計793,3200,000.00589,7800,000.0016.49%13.97%負債和所有者權(quán)權(quán)益2,338,0030,0000.001,840,5580,0000.0031.90%33.53%表2：同仁堂主主要資產(chǎn)負債債表項目占總總資產(chǎn)（負債

17、債和所有者權(quán)權(quán)益）的比重重項目2012年2011年2010年貨幣資金37.65%28.36%32.61%存貨38.06%43.20%37.32%流動資產(chǎn)合計83.58%81.17%80.34%固定資產(chǎn)凈額9.91%12.08%16.09%無形資產(chǎn)3.05%2.68%1.76%非流動資產(chǎn)合計計16.42%18.83%19.66%資產(chǎn)總計100.00%100.00%100.00%短期借款2.39%3.15%3.15%應(yīng)付賬款15.48%18.99%10.26%預(yù)收款項6.04%5.46%3.51%應(yīng)付職工薪酬1.11%0.83%0.88%應(yīng)交稅費1.14%0.66%0.65%其他應(yīng)付款3.68%3

18、.86%3.63%流動負債合計29.98%33.02%22.12%應(yīng)付債券10.61%0.00%0.00%其他非流動負債債1.06%1.06%0.88%非流動負債合計計12.05%1.35%0.98%負債合計42.03%34.36%23.10%所有者權(quán)益合計計57.97%65.64%76.90%負債和所有者權(quán)權(quán)益100.00%100.00%100.00%對同仁堂資產(chǎn)總總規(guī)模及變動動趨勢分析從圖中可以看到到，自2010年以以來同仁堂資資產(chǎn)規(guī)?？傮w體呈上升的趨趨勢。2011年增增長了約188.41億，增增長率為333.53%，主要是由于于存貨和貨幣幣資金分別增增長了約111.18億和和2.89億億

19、，增長率分別為為為54.559%和16.133%；2012年增長長了約23.38億，增增長率為311.90%，主要是由于于存貨和貨幣幣資金分別增增長了約5.13億和15.661億，增長長率分別為為16.200%和75.099%。從資產(chǎn)的項目目構(gòu)成趨勢來來看，流動資資產(chǎn)占了資產(chǎn)產(chǎn)總額的大部部分，且近年年來呈上升的的趨勢，從22010年的80.334%上升到2012年年的83.588%。從資產(chǎn)各項項目的變動可以以看到，資產(chǎn)產(chǎn)總額的上升升，主要是流流動資產(chǎn)的上上升所致。與華潤三九公司司的比較分析析，從資產(chǎn)規(guī)規(guī)模的絕對數(shù)數(shù)上看，同仁仁堂的資產(chǎn)規(guī)規(guī)模2010年和20111年還小于華潤三九，由于20111

20、年和20012年的大大幅增長，22012年資資產(chǎn)規(guī)模大于于華潤三九。從從資產(chǎn)規(guī)模的的變動趨勢上上看，二者的的變化趨勢基基本一致，從從2010年到2012年都呈上升趨勢，但同仁仁堂的增長速速度高于華潤潤三九。2、資產(chǎn)質(zhì)量分分析（1）貨幣資金金的質(zhì)量分析析對同仁堂來說，從從規(guī)模來看，貨貨幣資金20012年比2011年增加了了約15.611億元，增長長了75.009%，增長長幅度是相當當大的。從其其占流動資產(chǎn)產(chǎn)的比重來看看，2012年占到了了近一半，遠遠遠超過2011年。其上升的原原因，主要22012年發(fā)發(fā)行公司債券券籌資增加的約11.81億貨幣資金和經(jīng)經(jīng)營活動增加加約3.299億貨幣資金金所致。

21、（2）存貨質(zhì)量量分析單位：萬元年年份項目2012年2011年變動額變動率變動額變動率原材料24972.15%2849532.54%在產(chǎn)品-879-3.14%567025.46%庫存商品5021229.51%5482747.53%低值易耗品-140-10.14%735.58%在途物資-653-65.76%43878.92%材料物資和包裝裝物270257.14%-863-89.15%合計5130716.2%8951039.40%同仁堂20111年存貨較22010年上上升了39.40%，庫庫存商品上升約5.48億億；20122年存貨較20011年上升了16.200%，庫存商品上升約5.02億億，結(jié)合

22、營業(yè)業(yè)收入可以看看出該公司22011年和和2012年年擴大了企業(yè)業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模模；而原材料料上升則說明同仁堂堂公司儲備充足足足，產(chǎn)品銷銷售前景比較較樂觀。（3）固定資產(chǎn)產(chǎn)質(zhì)量分析首先，從規(guī)模上上看，20112年同仁堂堂固定資產(chǎn)較較2011年增增加了約72248萬元，上上升了8.119 %。雖然在建工程程較20111年下降了3.14 %，但我們從同同仁堂公司20122年年報可以以看出，該公司已通通過發(fā)行債券券方式籌集111.81億億元專項資金將將用于大興生生產(chǎn)基地建設(shè)設(shè)項目，該項項目將于20013年正式式投入。說明明同仁堂公司對對新建項目的的投入增加，在努力擴大產(chǎn)產(chǎn)能的基礎(chǔ)上上，進一步調(diào)調(diào)整固定資

23、產(chǎn)的內(nèi)內(nèi)部結(jié)構(gòu)，使使之更適合企企業(yè)未來的發(fā)發(fā)展。從固定定資產(chǎn)的增長長規(guī)模上看，2012年增長了8.19，而營業(yè)務(wù)收入增長了22.85?？梢姡潭ㄙY產(chǎn)的增長是有效的，且固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也呈上升趨勢，這就意味著，企業(yè)的固定資產(chǎn)質(zhì)量在提高。（4）無形資產(chǎn)產(chǎn)質(zhì)量分析同仁堂近三年的的無形資產(chǎn)總總量都不大，20112年最高，但但只占資產(chǎn)總總額的3.005%，主要要由土地使用用權(quán)構(gòu)成，非非專利技術(shù)所所占比重較小小。20122年無形資產(chǎn)產(chǎn)比20111年增長49.771%，主要要是本期購買買大興生物醫(yī)醫(yī)藥基地土地地所致。在科科學(xué)技術(shù)高度度發(fā)達的今天天企業(yè)的無形形資產(chǎn)所占比比重如此低，特特別是非專利利技術(shù)較小，這這

24、說明企業(yè)的的科技投入不不夠，研發(fā)力力量不足。這這對提高產(chǎn)品品的科技含量量，開發(fā)新產(chǎn)產(chǎn)品，增強企企業(yè)的競爭力力都是不利的的。3、資本結(jié)構(gòu)分分析（1）總體狀況況分析從圖中可以看到到，同仁堂和和華潤三九的的的資本結(jié)構(gòu)構(gòu)中，所有者者權(quán)益都是主要的資資本來源，其其次是流動負負債，最后是是非流動負債債，且負債所所占比重較低低?？梢姡侍煤腿A潤潤三九兩家公公司的資本來來源主要靠自自身的積累，負負債相對較低低，是比較穩(wěn)穩(wěn)健的資本結(jié)結(jié)構(gòu)。從資本本構(gòu)成的趨勢勢來看，20010年到2012年，同仁堂負債所所占比重在逐逐漸提高，22010年負債占資產(chǎn)產(chǎn)的比重由223.10%上升到20112年的422.03，較較2

25、010年年上升了近200個百分點；所有者權(quán)益益2010年比重為為76.900，20111年65.664%，20012年為57.997，這說說明同仁堂公司在在調(diào)整資本結(jié)結(jié)構(gòu)，加大了了負債的籌資資力度。（2）對流動負負債的分析同仁堂公司近三三年年的流動動負債構(gòu)成中中應(yīng)付賬款所占比重重最大，其次次是預(yù)收賬款，接接下來是其他他應(yīng)付款和短短期借款。從從流動負債的的各項目變動動來看，20012年應(yīng)付付賬款下降近近6個百分點點，說明同仁仁堂公司本年年度一定程度度上加大了了了付款力度，同同時也說明公公司的無息負負債籌資額有有所下降，可可能是由于該公司的的商業(yè)信用下下降所致。（3）對非流動動負債的分析析同仁堂公

26、司20012年非流流動負債較2011年增增加約10.66億元，其其中，長期借借款沒有變動動，主要是應(yīng)應(yīng)付債券的增增加10.226億元，而增加加的應(yīng)付債券券是用于大興生生產(chǎn)基地建設(shè)設(shè)項目，表明明公司對資本本結(jié)構(gòu)的調(diào)整整，增加了長長期負債的籌籌資，加強了了財務(wù)杠桿的的利用，從而而增強公司的的發(fā)展后勁。（二）20122年度利潤表表分析表1：同仁堂主主要利潤表項目水水平變動表項目2011-20012年增減減額2010-20011年增減減額2011-20012年增減減率2010-20011年增減減率營業(yè)收入1,395,6650,0000.002,283,9930,0000.0022.85%59.72%營

27、業(yè)成本604,6700,000.001,516,5510,0000.0016.78%72.64%銷售費用361,1500,000.00277,6422,000.0034.65%36.31%管理費用143,2477,000.00223,2733,000.0026.87%72.06%財務(wù)費用11,234,670.0003,957,5530.000-413.944%-59.32%投資收益-4,911,900.0005,485,8800.000-38.78%76.41%營業(yè)利潤259,7799,000.00236,7666,000.0032.90%42.83%利潤總額274,8177,000.0023

28、9,8911,000.0034.28%42.70%凈利潤223,9633,000.00183,5588,000.0034.21%38.96%1、對主營業(yè)務(wù)務(wù)收入進行分分析從圖可以看出，同仁堂近三年年的營業(yè)務(wù)收入一直呈上升趨勢，但2012年相較于2011年上升的幅度卻呈下降趨勢，2011年上升59.72%，2012年上升22.85%。說明公司的市場份額在擴大，但擴張的速度有所減緩，說明競爭的加劇。而華潤三九的營業(yè)務(wù)收入除了2010年比同仁堂略多之外，其余年份均小于同仁堂，說明華潤三九近兩年的主營沒有沙隆達發(fā)展的好，但華潤三九近三年的營業(yè)收入增幅較為為穩(wěn)定，均超過200%，可見其其發(fā)展后勁較較足。

29、期間費用及其變變動表2：期間費用用變動率項目201220112010銷售費用18.70%17.06%19.99%管理費用9.01%8.73%8.10%財務(wù)費用0.11%-0.04%-0.87%期間費用率是指指銷售費用、管管理費用和財財務(wù)費用與主主營業(yè)務(wù)收入入的比率。一一般來說，在在企業(yè)產(chǎn)品結(jié)結(jié)構(gòu)、銷售規(guī)規(guī)模、營銷策策略等方面變變動不大的情情況下，企業(yè)業(yè)的費用規(guī)模模變化不會太太大。這是因因為，變動性性費用會隨著著業(yè)務(wù)量的變變化而變化，而而固定性費用用則不會有太太大的變化。從從表2中可以看到到，三項費用用率在2010年到20122年均較為平平穩(wěn)，沒有太太大變化。（三）20122年度現(xiàn)金流流量表分析

30、項目2011-20012年增減減額2010-20011年增減減額2011-20012年增減減率2010-20011年增減減率經(jīng)營活動產(chǎn)生的的現(xiàn)金流量凈凈額329,0633,000.00 52,861,000.000 60.39%10.74%投資活動產(chǎn)生的的現(xiàn)金流量凈凈額108,0000.00 -80,5555,000.00 51.33%籌資活動產(chǎn)生的的現(xiàn)金流量凈凈額1,160,0081,0000.00 -65,4322,000.00 39.21%現(xiàn)金及現(xiàn)金等價價物凈增加額額1,492,5526,8000.00 -98,8555,800.00 2177.500%-59.05%說明：1、從經(jīng)營活動

31、動產(chǎn)生的現(xiàn)金金流量凈額來來看，同仁堂堂2010年到2012年都在逐逐漸增長，說說明企業(yè)經(jīng)營營活動正常；從現(xiàn)金流入入具體項目來來看，銷售商商品、提供勞勞務(wù)收到的現(xiàn)現(xiàn)金占了主要要部分，且22010年到2012年都呈增增長趨勢，同同樣說明企業(yè)業(yè)經(jīng)營活動正正常。2、2012年年籌資活動的的現(xiàn)金流入主主要是發(fā)行債債券所得，這這說明同仁堂堂股東20122年沒有對公公司追加投資資，且發(fā)行債債券數(shù)額較上上年增加了111.81億億元，說明公公司加大了負負債的籌資力力度；在現(xiàn)金金流出中，主主要是用于償償還債務(wù)和支支付約6.779億，而公公司經(jīng)營活動動產(chǎn)生的現(xiàn)金金流量凈額約約為8.74億億，說明同仁仁堂的償債壓力較

32、小。五、財務(wù)指標分分析（一）償債能力力分析年年份指標201220112010同仁堂華潤三九同仁堂華潤三九同仁堂華潤三九短期償債能力流動比率2.791.542.461.573.632.23速動比率1.511.951.92現(xiàn)金比率（%）125.5750.0485.9176.74147.42110.08長期償債能力資產(chǎn)負債率（%）42.0335.2634.3636.1723.1026.72產(chǎn)權(quán)比率（%）51.7248.7150.3054.4228.7735.30權(quán)益乘數(shù)（%）151.72154.45150.30156.66128.77136.46長期資本負債率率（%）17.2175.552.0169

33、.561.2657.23利息保障倍數(shù)12734-101.044-294.366-59.45-83.2072.03負債保障系數(shù)（%）32.9744.3542.1943.3348.7562.53短期償債能力：同仁堂近三年流流動比率與速速動比率的變變動都有一定程度度的波動，但近三年的流動動比率都大于于2，速動比率都大于11，說明企業(yè)業(yè)短期償債能能力很強。同同行業(yè)華潤三三九的流動比比率和速動比率近三年呈呈下降趨勢，流動比率的的變動在1-2之間，速度比比率大于1，兩兩公司相比較較，同仁堂20112年的短期期償債能力要要強于華潤三九九。同時可以看看出同仁堂可可能存在資金金閑置的現(xiàn)象象。長期償債能力：資產(chǎn)負

34、債率近三年資產(chǎn)負債債率呈逐年上上升的趨勢，從債權(quán)人的角度看，是希望這個指標越小越好；但從企業(yè)的角度來看，是能夠充分利用借入的資金，為企業(yè)帶來好處。一般認為資產(chǎn)負債率在40%-60%較為恰當，說明該企業(yè)的長期償債能力還是較強的。與同行業(yè)華潤三九相比，該企業(yè)2012年的長期償債能力弱于華潤三九。但同仁堂的資產(chǎn)負債率是合理的提升，也提升了經(jīng)營性現(xiàn)金流的使用效率。 利息保障系數(shù)2011和20010年的利利息保障系數(shù)數(shù)都是負數(shù)，但但在20122年為正，主主要是由于企企業(yè)的應(yīng)付債債券大幅增加加，但企業(yè)償還利息息的能力依然然很強。同時時企業(yè)20122年較好的利利用了財務(wù)杠杠桿效應(yīng)。（二）營運能力力分析年年份

35、指標201220112010同仁堂華潤三九同仁堂華潤三九同仁堂華潤三九存貨周轉(zhuǎn)率1.233.551.383.861083.71應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率率24.3014.9820.9414.7113.0413.06流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率1.071.661181.440.931.33固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率7.623.876.694.304.193.73總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.880.850.950.810.730.74存貨周轉(zhuǎn)率2012年與22011年相相比周轉(zhuǎn)速度度變慢，對于于該企業(yè)而言言，可能是存在存貨積積壓現(xiàn)象，且且存貨占用的的資金不能更更好的運轉(zhuǎn)，一一定程度上影影響企業(yè)的短短期償債能力力和盈利能力力。同時可能與該公司司

36、采取緊縮的的信用政策有有關(guān)。通常認為存貨周周轉(zhuǎn)率的標準準值為3，而而近三年同仁仁堂該指標均均很低，說明明存貨周轉(zhuǎn)速速度很慢，存存貨管理水平平低，存貨占用用資金水平高高，流動性越強強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)現(xiàn)金或應(yīng)收賬賬款的速度越越慢，影響企企業(yè)的短期償償債能力；華華潤三九該指指標近三年均均大于3，存存貨周轉(zhuǎn)速度度快，存貨占占用資金水平平低。說明同同仁堂亟待提提高存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率，縮短營業(yè)周周期，提高企企業(yè)的變現(xiàn)能能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率率該指標近三年呈呈上升趨勢，且增幅較大，說明同仁堂收賬的天數(shù)減少，資金能及時的回流，有利于增強企業(yè)的短期償債能力。從上表可以看出，2011年和2012年同仁堂的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠高

37、于華潤三九，說明同仁堂2011年和2012年可能采用緊縮型的信用政策。（三）盈利能力力分析年年份指標201220112010同仁堂華潤三九同仁堂華潤三九同仁堂華潤三九經(jīng)營盈利能力銷售毛利率（%）43.9161.1441.0058.9641.4561.37主營業(yè)務(wù)利潤率率（%）13.9818.3212.9316.7714.4522.05銷售凈利率（%）11.7115.6910.7214.7512.3219.68成本費用利潤率率（%）16.8922.8215.3120.6617.5430.12資產(chǎn)盈利能力凈資產(chǎn)收益率（%）14.3319.1012.6016.7310.5419.37總資產(chǎn)凈利潤率率

38、(%)9.0913.348.9311.918.5814.661、銷售毛利率率同仁堂近三年銷銷售毛利率均均超過40%，說明該企企業(yè)經(jīng)營盈利利能力較強，說說明企業(yè)獲取取較多利潤的的把握越大；但與同行業(yè)業(yè)的華潤三九九相比，其銷銷售毛利還有有很大的提升升空間。同仁堂的銷售毛毛利率在20012年比22011年增增加了2.91%，從企業(yè)的營營業(yè)收入和營營業(yè)成本中看看，在一定程程度上反應(yīng)了了企業(yè)生產(chǎn)環(huán)環(huán)節(jié)效率的提提高，成本控控制較好。2、銷售凈利率率通常認為銷售凈凈利率應(yīng)設(shè)置為100%，同仁堂堂近三年該指指標均高于110%,同樣樣說明該企業(yè)業(yè)盈利能力較較強；但再看看華潤三九企企業(yè)的銷售凈凈利率遠高于于同仁堂

39、，說說明同仁堂的的盈利能力還還有待加強。（四）發(fā)展能力力分析年年份指標201220112010同仁堂華潤三九同仁堂華潤三九同仁堂華潤三九營業(yè)收入增長率率（%）22.8524.7259.7226.5817.67-10.05凈利潤增長率（%）34.2132.6338.96-5.1221.3212.80資本積累率（%）16.4914.9613.978.677.8812.96總資產(chǎn)增長率（%）31.9013.3433.5324.7611.528.161、資本積累率率該指標反映企業(yè)業(yè)所有者權(quán)益益在當年的變變動水平，體體現(xiàn)了企業(yè)資資本的積累情情況，是企業(yè)業(yè)發(fā)展強盛的的標志，也是是擴大再生產(chǎn)產(chǎn)的源泉，展展示

40、了企業(yè)的的發(fā)展?jié)摿?。同同仁堂近三年年資本積累率率呈不斷上升升趨勢，說明明同仁堂發(fā)展展?jié)摿芎谩?2012年，同同仁堂資本積積累率高于華華潤三九。2、總資產(chǎn)增長長率同仁堂20100年至20112年總資產(chǎn)產(chǎn)增長率呈先先升后降的趨趨勢，但從整整體上看，相相對于20110年，20012年仍保保持上升趨勢勢；而華潤三三九近三年該該指標均低于于同仁堂，說說明同仁堂資資產(chǎn)規(guī)模不斷斷擴大，擴張張速度也較快快，發(fā)展能力力優(yōu)于三九。（五）獲現(xiàn)能力力年年份指標201220112010同仁堂華潤三九同仁堂華潤三九同仁堂華潤三九銷售現(xiàn)金比率（%）11.65%17.59%8.92%17.28%12.87%19.43%全部

41、資產(chǎn)現(xiàn)金回回收率（%）9.04%14.07%3.42%12.57%9.93%13.93%1、銷售現(xiàn)金比比率該指標反映企業(yè)業(yè)通過產(chǎn)品銷銷售或提供勞勞務(wù)獲取現(xiàn)金金的能力。同同仁堂和華潤潤三九20110年至20012年銷售售現(xiàn)金比率均均是略有起伏伏，整體上仍仍有所下降，但但近三年中華華潤三九該指指標均遠高于于同仁堂，說說明同仁堂企企業(yè)銷售形式式稍弱，公司管理層層的經(jīng)營能力力較差，獲現(xiàn)現(xiàn)能力有待提提高。2、全部資產(chǎn)現(xiàn)現(xiàn)金回收率該指標反映企業(yè)業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營營收現(xiàn)水平。22010至22012年，同同仁堂全部資資產(chǎn)現(xiàn)金回收收率波動較大大，總體上仍仍呈下降趨勢勢；華潤三九九近三年該指指標雖略有波波動，但仍呈呈上

42、升趨勢。說說明同仁堂企企業(yè)資產(chǎn)相對對的利用效率率較低，獲取取 HYPERLINK /view/372955.htm 現(xiàn)金 HYPERLINK /view/41286.htm 能力和公司發(fā)發(fā)展?jié)摿σ草^弱。六、對同仁堂財財務(wù)狀況的綜綜合評價及建建議1、公司的短期期償債能力較較強，長期償償債能力也較較強。公司持持有大量的貨貨幣資金和存貨，可可應(yīng)付短期償償債和長期償償債。2、公司的盈利利能力在不斷斷上升。銷售售毛利率和銷銷售凈利率近近三年都呈上上升趨勢。但與華潤三九公公司比較起來來，仍有較大大差距，可見見，該公司的的盈利能力還還有待提高。3、同仁堂公司司的資產(chǎn)和利利潤獲現(xiàn)能力力較低，資產(chǎn)產(chǎn)質(zhì)量和利潤潤

43、質(zhì)量均不高高。公司的資資本主要來源源于所有者權(quán)權(quán)益，與華潤潤三九公司比比較起來，其其資本結(jié)構(gòu)較較為穩(wěn)健。但企業(yè)資金運用用效率較差，建議企企業(yè)改善資產(chǎn)產(chǎn)管理能力，優(yōu)優(yōu)化資源配置置，并有效使使用各種資金金。4、同仁堂公司司的營運能力力還不錯，但但有下降趨勢勢。存貨的周周轉(zhuǎn)率在同行行業(yè)中處于中中下水平。企企業(yè)的存貨在在不斷上升，在在一定程度上上將影響企業(yè)業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度，一旦旦企業(yè)的存貨貨周轉(zhuǎn)率降低低，存貨積壓壓的風(fēng)險將會會變大，相對對的企業(yè)的變變現(xiàn)能力將會會變低。因此此，企業(yè)應(yīng)通通過對存貨的的結(jié)構(gòu)以及影影響存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度的重要要項目進行分分析，力求改改進管理，是是存貨的管理理可保證經(jīng)營營連續(xù)性的

44、同同時，提高資資金的使用率率。5、同仁堂公司司發(fā)展能力很很強，但無形形資產(chǎn)占總資資產(chǎn)比重較低低，且主要由土地地使用權(quán)構(gòu)成成，非專利技技術(shù)所占比重重較小。在科科學(xué)技術(shù)高度度發(fā)達的今天天企業(yè)的無形形資產(chǎn)所占比比重如此低，特特別是非專利利技術(shù)較小，這這說明企業(yè)的的科技投入不不夠，研發(fā)力力量不足。這這對提高產(chǎn)品品的科技含量量，開發(fā)新產(chǎn)產(chǎn)品，增強企企業(yè)的競爭力力都是不利的的。因此同仁仁堂公司應(yīng)加大科科研力度，不不斷提高產(chǎn)品品的科技含量量。同仁堂資產(chǎn)負債債表報表日期2012-122-312011-122-312010-122-312009-122-31單位元元元元流動資產(chǎn)貨幣資金3,640,0060,00

45、00.00 2,078,9990,0000.00 1,790,1190,0000.00 1,599,9960,0000.00 交易性金融資產(chǎn)產(chǎn)0.00 0.00 0.00 0.00 應(yīng)收票據(jù)189,8288,000.00 128,1455,000.00 84,718,300.000 45,439,700.000 應(yīng)收賬款322,1088,000.00 295,3888,000.00 288,0522,000.00 298,3855,000.00 預(yù)付款項104,8855,000.00 220,7577,000.00 60,859,000.000 28,407,700.000 應(yīng)收利息0.00

46、0.00 0.00 0.00 應(yīng)收股利0.00 0.00 220,0000.00 0.00 其他應(yīng)收款49,703,000.000 59,940,000.000 47,796,500.000 11,611,200.000 存貨3,679,8840,0000.00 3,166,7770,0000.00 2,048,5500,0000.00 1,815,1110,0000.00 待攤費用0.00 0.00 0.00 0.00 待處理流動資產(chǎn)產(chǎn)損益0.00 0.00 0.00 0.00 一年內(nèi)到期的非非流動資產(chǎn)0.00 0.00 0.00 0.00 其他流動資產(chǎn)93,867,600.000 0.00

47、 90,000,000.000 0.00 流動資產(chǎn)合計8,080,2290,0000.00 5,950,0000,0000.00 4,410,3330,0000.00 3,798,9910,0000.00 非流動資產(chǎn)發(fā)放貸款及墊款款0.00 0.00 0.00 0.00 可供出售金融資資產(chǎn)0.00 0.00 0.00 0.00 持有至到期投資資0.00 0.00 0.00 0.00 長期應(yīng)收款0.00 0.00 0.00 0.00 長期股權(quán)投資36,713,600.000 28,694,200.000 59,953,600.000 54,542,500.000 投資性房地產(chǎn)0.00 0.00

48、0.00 0.00 固定資產(chǎn)原值2,011,2270,0000.00 1,827,0030,0000.00 1,690,6690,0000.00 1,670,3370,0000.00 累計折舊973,9944,000.00 894,3800,000.00 798,0111,000.00 736,3999,000.00 固定資產(chǎn)凈值1,037,2270,0000.00 932,6511,000.00 892,6833,000.00 933,9699,000.00 固定資產(chǎn)減值準準備79,477,200.000 47,333,500.000 9,470,0070.000 1,418,0080.00

49、0 固定資產(chǎn)凈額957,7955,000.00 885,3188,000.00 883,2133,000.00 932,5511,000.00 在建工程155,1855,000.00 160,2144,000.00 4,250,6640.000 5,129,1130.000 工程物資0.00 0.00 0.00 0.00 固定資產(chǎn)清理0.00 0.00 0.00 0.00 生產(chǎn)性生物資產(chǎn)產(chǎn)0.00 0.00 0.00 0.00 公益性生物資產(chǎn)產(chǎn)0.00 0.00 0.00 0.00 油氣資產(chǎn)0.00 0.00 0.00 0.00 無形資產(chǎn)294,5122,000.00 196,7277,000

50、.00 96,620,100.000 98,208,700.000 開發(fā)支出0.00 0.00 0.00 0.00 商譽0.00 0.00 25,975.60 25,975.60 長期待攤費用89,854,800.000 65,061,300.000 12,387,200.000 9,042,0080.000 股權(quán)分置流通權(quán)權(quán)0.00 0.00 0.00 0.00 遞延所得稅資產(chǎn)產(chǎn)40,225,800.000 41,888,200.000 22,540,800.000 16,511,100.000 其他非流動資產(chǎn)產(chǎn)13,350,400.000 2,000,0000.000 0.00 7,350

51、,0000.000 非流動資產(chǎn)合計計1,587,6640,0000.00 1,379,9900,0000.00 1,078,9990,0000.00 1,123,3360,0000.00 資產(chǎn)總計9,667,9930,0000.00 7,329,9900,0000.00 5,489,3320,0000.00 4,922,2270,0000.00 流動負債短期借款231,0000,000.00 231,0000,000.00 173,0000,000.00 173,0000,000.00 應(yīng)付票據(jù)0.00 0.00 0.00 0.00 應(yīng)付賬款1,496,2260,0000.00 1,391,8

52、850,0000.00 563,3566,000.00 494,8477,000.00 預(yù)收款項584,4122,000.00 400,4100,000.00 192,5900,000.00 103,3700,000.00 賣出回購金融資資產(chǎn)款0.00 0.00 0.00 0.00 應(yīng)付手續(xù)費及傭傭金0.00 0.00 0.00 0.00 應(yīng)付職工薪酬107,3833,000.00 60,754,000.000 48,298,400.000 43,625,800.000 應(yīng)交稅費109,8544,000.00 48,052,800.000 35,810,300.000 33,275,000.0

53、00 應(yīng)付利息445,6855.00 0.00 0.00 0.00 應(yīng)付股利6,056,0070.000 4,899,6680.000 1,825,7780.000 6,322,1130.000 其他應(yīng)交款0.00 0.00 0.00 0.00 應(yīng)付保證金0.00 0.00 0.00 0.00 內(nèi)部應(yīng)付款0.00 0.00 0.00 0.00 其他應(yīng)付款355,3866,000.00 283,0200,000.00 199,4288,000.00 120,2422,000.00 一年內(nèi)到期的非非流動負債8,000,0000.000 0.00 0.00 0.00 其他流動負債0.00 0.00

54、0.00 0.00 流動負債合計2,898,8800,0000.00 2,419,9990,0000.00 1,214,3310,0000.00 974,6822,000.00 非流動負債長期借款0.00 0.00 0.00 0.00 應(yīng)付債券1,025,9920,0000.00 0.00 0.00 0.00 長期應(yīng)付款177,2800.00 16,330,900.000 388,9955.00 339,7700.00 專項應(yīng)付款5,694,8800.000 0.00 0.00 0.00 預(yù)計非流動負債債0.00 0.00 0.00 0.00 遞延所得稅負債債30,540,900.000 5,

55、098,7790.000 5,204,9940.000 5,482,5590.000 其他非流動負債債102,4166,000.00 77,424,000.000 48,134,200.000 28,807,600.000 非流動負債合計計1,164,7750,0000.00 98,853,800.000 53,728,200.000 34,629,900.000 負債合計4,063,5550,0000.00 2,518,8840,0000.00 1,268,0040,0000.00 1,009,3310,0000.00 所有者權(quán)益實收資本(或股股本)1,302,0070,0000.00 1,

56、302,0070,0000.00 520,8266,000.00 520,8266,000.00 資本公積380,1188,000.00 253,9300,000.00 790,5988,000.00 796,7655,000.00 庫存股0.00 0.00 0.00 0.00 專項儲備0.00 0.00 0.00 0.00 盈余公積375,4355,000.00 343,1999,000.00 313,3311,000.00 288,1655,000.00 一般風(fēng)險準備0.00 0.00 0.00 0.00 未確定的投資損損失0.00 0.00 0.00 0.00 未分配利潤1,955,00

57、70,0000.00 1,612,5560,0000.00 1,656,5550,0000.00 1,451,7710,0000.00 擬分配現(xiàn)金股利利0.00 0.00 0.00 0.00 外幣報表折算差差額(33,8566,400.00)(34,9055,500.00)(24,2311,700.00)(21,1577,600.00)歸屬于母公司股股東權(quán)益合計計3,978,8830,0000.00 3,476,8850,0000.00 3,257,0070,0000.00 3,036,3310,0000.00 少數(shù)股東權(quán)益1,625,5550,0000.00 1,334,2210,0000.

58、00 964,2122,000.00 876,6477,000.00 所有者權(quán)益(或或股東權(quán)益)合計5,604,3380,0000.00 4,811,0060,0000.00 4,221,2280,0000.00 3,912,9950,0000.00 負債和所有者權(quán)權(quán)益(或股東東權(quán)益)總計計9,667,9930,0000.00 7,329,9900,0000.00 5,489,3320,0000.00 4,922,2270,0000.00 同仁堂利潤表報表日期2012-122-312011-122-312010-122-312009-122-31單位元元元元一、營業(yè)收入7,504,0030,0

59、000.00 6,108,3380,0000.00 3,824,4450,0000.00 3,250,2220,0000.00 減：營業(yè)成本4,208,8840,0000.00 3,604,1170,0000.00 2,087,6660,0000.00 1,820,4410,0000.00 營業(yè)稅金及附加加75,152,100.000 58,856,500.000 47,265,200.000 41,094,500.000 銷售費用1,403,3340,0000.00 1,042,1190,0000.00 764,5488,000.00 635,1799,000.00 管理費用676,3700

60、,000.00 533,1233,000.00 309,8500,000.00 256,2322,000.00 財務(wù)費用8,520,6620.000 (2,714,050.000)(6,671,580.000)(2,075,800.000)資產(chǎn)減值損失90,252,000.000 95,893,800.000 76,204,600.000 52,995,300.000 公允價值變動收收益0.00 0.00 0.00 0.00 投資收益7,752,9900.000 12,664,800.000 7,179,0000.000 6,921,2250.000 其中:對聯(lián)營企企業(yè)和合營企企業(yè)的投資收收益