中小銀行流動性情況調(diào)查

1、目錄 HYPERLINK l _bookmark0 一、被調(diào)查者樣本情況6 HYPERLINK l _bookmark3 二、負(fù)債端反饋7 HYPERLINK l _bookmark4 問題1：目情來，您在行7月行同存的功是比6月有改？7 HYPERLINK l _bookmark10 問題 2：剛事后您所的行線的業(yè)存相于上同存單在收金面為 HYPERLINK l _bookmark10 容易是為難？ HYPERLINK l _bookmark15 問題、行剛事后，所銀的業(yè)債規(guī)變?nèi)纾?HYPERLINK l _bookmark19 問題 4：剛事后您所的行普存（企存、府款居民款是出流其 HYP

2、ERLINK l _bookmark19 他大的象？ HYPERLINK l _bookmark24 問題5：認(rèn)您在銀行否臨表壓？13 HYPERLINK l _bookmark27 問題6：所銀，內(nèi)負(fù)端壓對行財?shù)韧馄钒l(fā)是有傳？14 HYPERLINK l _bookmark30 三、資產(chǎn)端反饋16 HYPERLINK l _bookmark31 問題、所的行在資端否存壓資產(chǎn)壓？16 HYPERLINK l _bookmark35 問題8：所的行若面一的債動壓力資端應(yīng)方是什？（可選）17 HYPERLINK l _bookmark41 問題9：所的行貸款務(wù)否到響？19 HYPERLINK l

3、_bookmark45 問題10：您在銀票據(jù)兌務(wù)否到響？20 HYPERLINK l _bookmark47 問題是擔(dān)本未來行級本和先股資補(bǔ)工的度提？21 HYPERLINK l _bookmark51 問題12：破兌件您感您在行地中小業(yè)融難是有上？22 HYPERLINK l _bookmark56 四、銀行風(fēng)控情況反饋24 HYPERLINK l _bookmark57 問題13：一情下下業(yè)不出，所機(jī)構(gòu)在上金省否有制？24 HYPERLINK l _bookmark61 問題14：您在構(gòu)也收了其中銀和非機(jī)的易手控標(biāo)？25 HYPERLINK l _bookmark64 問題15您在行使用么

4、控標(biāo)控對其銀的易手險？（可選）25 HYPERLINK l _bookmark68 問題16：破兌件當(dāng)?shù)毓軜?gòu)本的管是有緊？27 HYPERLINK l _bookmark72 問題17：破兌件您所的行投債的風(fēng)標(biāo)是有緊？28 HYPERLINK l _bookmark77 五、監(jiān)管緩解流動性分的施30 HYPERLINK l _bookmark78 問題18：您望管用什樣方來解動性層沖？（可選）30 HYPERLINK l _bookmark80 問題19：您人為在年降（調(diào)貸利率準(zhǔn)的率否？30請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明3圖表 HYPERLINK l _bookmark1 圖1：您來自哪

5、類銀行？（左） 您所在銀行的資產(chǎn)規(guī)模大概處于什么水平？（右）6 HYPERLINK l _bookmark2 圖2：您所在的銀行處在哪個省？6 HYPERLINK l _bookmark5 圖3：您所在的銀行7月份發(fā)行同業(yè)存單的成功率是否比6月份有所改善？7 HYPERLINK l _bookmark6 4：認(rèn)為存單情況沒有改善、甚至有所惡化的中小行里，資產(chǎn)規(guī)模小的銀行占比更高，且集中在遼寧、四川等省7 HYPERLINK l _bookmark7 圖5：存單日度發(fā)行情況看，資金面收緊時，發(fā)行情況惡化，且低評級更明顯，城商行和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)難度更大8 HYPERLINK l _bookmark8

6、 圖6：存單周度凈增情況8 HYPERLINK l _bookmark9 圖7：分省份看，最近兩周寧夏、遼寧、云南、內(nèi)蒙古、四川、山西、吉林等省份存單發(fā)行成功率降幅比較大9 HYPERLINK l _bookmark11 圖8：您所在的銀行，線下的同業(yè)存款相比于線上的同業(yè)存單，在吸收資金方面，更為容易還是更為困難？9 HYPERLINK l _bookmark12 圖9：已披露季報的銀行里，同業(yè)存放占比均值下行10 HYPERLINK l _bookmark13 圖10：同業(yè)存放受到的沖擊高于存單10 HYPERLINK l _bookmark14 圖中小行壓力高于大行；貨基大幅縮減對存款和備

7、付金的配置 HYPERLINK l _bookmark16 圖12：政府在二季度減免增值稅和居民社保，但對投資和消費(fèi)的拉動并不明顯，您認(rèn)為主要的原因在哪？ HYPERLINK l _bookmark17 圖13：規(guī)模小的銀行同業(yè)負(fù)債縮降更明顯 HYPERLINK l _bookmark18 圖14：中小行同業(yè)負(fù)債同比增速回落12 HYPERLINK l _bookmark20 圖15：您所在的銀行，普通存款（企業(yè)存款、政府存款和居民存款）是否出現(xiàn)流失到其他大行的現(xiàn)象？12 HYPERLINK l _bookmark21 圖16：中小行企業(yè)和居民存款6月增長都較弱13 HYPERLINK l _

8、bookmark22 圖17：中小行居民活期存款和企業(yè)定期存款增長都在走弱13 HYPERLINK l _bookmark23 圖18：中小行居民活期存款和企業(yè)定期存款增長都在走弱13 HYPERLINK l _bookmark25 圖19：您認(rèn)為您所在的銀行是否面臨縮表的壓力？14 HYPERLINK l _bookmark26 圖20：中小行和大行在6月資金來源增速都有所降溫14 HYPERLINK l _bookmark28 圖21：表內(nèi)負(fù)債端的壓力對本行理財?shù)缺硗猱a(chǎn)品的發(fā)行是否有傳導(dǎo)？15 HYPERLINK l _bookmark29 圖22：負(fù)債壓力系數(shù)越高的銀行，感受到對表外理財

9、發(fā)行難度的影響越大15 HYPERLINK l _bookmark32 圖23: 中小銀行面臨資產(chǎn)端壓縮的壓力總體情況16 HYPERLINK l _bookmark33 圖24：分銀行類型面臨資產(chǎn)端壓縮壓力情況（左）分銀行類型同業(yè)負(fù)債和吸收存款負(fù)債占比（右）16 HYPERLINK l _bookmark34 圖25：分區(qū)域統(tǒng)計銀行資產(chǎn)端壓縮壓力（左）各省新增貸款占全國比重變化（右）17 HYPERLINK l _bookmark36 圖26: 中小銀行資產(chǎn)端應(yīng)對方案17 HYPERLINK l _bookmark37 圖27：中小銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)情況18 HYPERLINK l _bookma

10、rk38 圖8：各類型銀行持有債券存量情況（左；各類型銀行6月減持債券比例（右） HYPERLINK l _bookmark39 圖29：分銀行資產(chǎn)規(guī)模資產(chǎn)端應(yīng)對方案18 HYPERLINK l _bookmark40 圖30：分銀行資產(chǎn)規(guī)模資產(chǎn)結(jié)構(gòu)19 HYPERLINK l _bookmark42 圖31：貸款業(yè)務(wù)受到影響情況19 HYPERLINK l _bookmark43 圖2：分銀行類型貸款業(yè)務(wù)受到影響情況（左；分銀行資產(chǎn)規(guī)模貸款業(yè)務(wù)受影響情況（右） HYPERLINK l _bookmark44 圖3：分銀行類型貸款同比增速（左；分銀行類型股權(quán)及其他投資同比增速（右） HYPER

11、LINK l _bookmark46 圖34: 您所在的銀行，票據(jù)承兌業(yè)務(wù)是否受到影響？20 HYPERLINK l _bookmark48 圖35：中小銀行認(rèn)為未來補(bǔ)充資本工具的難度21 HYPERLINK l _bookmark49 圖36：分類型銀行對補(bǔ)充資本工具的難度的預(yù)期21 HYPERLINK l _bookmark50 圖37：中小銀行分類型和分資產(chǎn)規(guī)模資本充足率距離監(jiān)管紅線距離22 HYPERLINK l _bookmark52 圖38：中小銀行受訪者對于當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)融資難度的感受22 HYPERLINK l _bookmark53 圖39：中小企業(yè)融資難度變化23 HYPER

12、LINK l _bookmark54 圖40：分區(qū)域所在地銀行感受到中小企業(yè)融資難度變化情況23 HYPERLINK l _bookmark55 圖41：各省新增貸款占比，貸款更多向發(fā)達(dá)地區(qū)集中23 HYPERLINK l _bookmark58 圖42：您所在機(jī)構(gòu)現(xiàn)在線上資金出省是否有限制？24 HYPERLINK l _bookmark59 圖43：您所在機(jī)構(gòu)現(xiàn)在線上資金出省是否有限制？（分省份）24 HYPERLINK l _bookmark60 圖44：分省市不良貸款率24 HYPERLINK l _bookmark62 圖45：您所在機(jī)構(gòu)是否也收緊了對其他中小銀行和非銀機(jī)構(gòu)的交易對手

13、風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)？25 HYPERLINK l _bookmark63 圖46：您所在機(jī)構(gòu)是否也收緊了對其他中小銀行和非銀機(jī)構(gòu)的交易對手風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)？（分省份）25 HYPERLINK l _bookmark65 圖47：您所在銀行主要使用什么風(fēng)控指標(biāo)來控制對其他銀行的交易對手風(fēng)險？26 HYPERLINK l _bookmark66 圖8：銀行破剛兌事件后A和A評級存單的利差明顯走擴(kuò)（左；不同銀行類型的存單發(fā)行利差走擴(kuò)（右） HYPERLINK l _bookmark67 圖49：銀行破剛兌事件后回購交易和拆借交易量也快速下滑26 HYPERLINK l _bookmark69 圖50：破剛兌事件后，當(dāng)

14、地監(jiān)管機(jī)構(gòu)對本行的監(jiān)管是否有收緊？27 HYPERLINK l _bookmark70 圖51：破剛兌事件后，當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)對本行的監(jiān)管是否有收緊？（分省份）27 HYPERLINK l _bookmark71 圖52：破剛兌事件后，當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)對本行的監(jiān)管是否有收緊？（分銀行類型資產(chǎn)規(guī)模）？28 HYPERLINK l _bookmark73 圖53：破剛兌事件后，您所在的銀行，投資債券的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)是否有收緊？28 HYPERLINK l _bookmark74 圖54：破剛兌事件后，您所在的銀行，投資債券的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)是否有收緊？ （分銀行類型&資產(chǎn)規(guī)模）？29 HYPERLINK l _book

15、mark75 圖5：各類銀行利率債月度增持結(jié)構(gòu)（左；各類銀行信用債月度增持結(jié)構(gòu)（右） HYPERLINK l _bookmark76 圖56：破剛兌事件后，您所在的銀行，投資債券的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)是否有收緊？ （分省份）29 HYPERLINK l _bookmark79 圖57：您希望監(jiān)管機(jī)構(gòu)用什么樣的方式來緩解流動性分層的沖擊？（可多選）30 HYPERLINK l _bookmark81 圖58：您個人認(rèn)為央行在年內(nèi)降息（下調(diào)存貸款利率基準(zhǔn)）的概率是否大？31一、被調(diào)查者樣本情況72313842.8%1.4%100-500037.7%1000-5000億，26.8%100-500億，15.2%所

16、在銀行規(guī)模500-1000（11.6%5000100/直轄市均有銀行人士參與問卷，其中山東、江蘇、遼寧、山西、廣東的樣本最多，均占到 5%以上，山8%1%。1：您來自哪類銀行？（左） 您所在銀行的資產(chǎn)規(guī)模大概處于什么水平？（右）1%城商行43%農(nóng)商行48%1%城商行43%農(nóng)商行48%7%農(nóng)信社1009%5000上11%1009%5000上11%100-500億27%1000-5000億38%500-1000億15%1%請仔請仔資料來源：中金公司研究圖 2：您所在的銀行處在哪個省？各省市受訪者人數(shù)占比12%各省市受訪者人數(shù)占比10%8%6%4%2%0%古 江資料來源：中金公司研究二、負(fù)債端反饋問

17、題 1：從目前情況來看，您所在的銀行 7 月份發(fā)行同業(yè)存單的成功率是否比 6 月份有所改善？銀行破剛兌最初也是最直接的影響就體現(xiàn)在存單發(fā)行上。從每日跟蹤的存單發(fā)行成功率上看，破剛兌后，存單發(fā)行7 月份存單發(fā)行難度上的反饋相對較樂觀，而農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的壓力反而更大。認(rèn)為存單發(fā)行成功率有所惡化的投資者占11%60%的投資者來自農(nóng)商行，20%（農(nóng)信社、農(nóng)聯(lián)社和民營銀行認(rèn)為沒35%49%的投資者來自農(nóng)商行，14%37%的投資者來自城商行。如果細(xì)化到銀行規(guī)模，認(rèn)為存單情況沒有改善、甚至有所惡化的中小行里，資產(chǎn)規(guī)模小的銀行占比更高，資產(chǎn)規(guī)模相對較大的銀行更多是感受到了存單成功率的改善。區(qū)域?qū)用妫赡苌形锤惺?/p>

18、到存單發(fā)行好轉(zhuǎn)的銀行更多集中在欠發(fā)達(dá)地區(qū)，諸如遼寧、四川、山東、江蘇、內(nèi)蒙古、黑龍江、河南、山西、吉林等省份。圖 3：您所在的銀行 7 月份發(fā)行同業(yè)存單的成功率是否比 6 月份有所改善？20%60%13% 20%20%2421%40%48%48%48% 18%有明顯的改善20%60%13% 20%20%2421%40%48%48%48% 18%有明顯的改善21%有所惡化，更難發(fā)行11%并沒有感覺到14%37278 10% %明顯改善有小幅9949%20%35%35%的改善33%51%13%42%53%城商行農(nóng)商行其他中小行資料來源：調(diào)查問卷，中金公司研究圖 4：認(rèn)為存單情況沒有改善、甚至有所惡

19、化的中小行里，資產(chǎn)規(guī)模小的銀行占比更高，且集中在遼寧、四川等省銀行個數(shù)有所惡化，更難發(fā)行并沒有感覺到明顯改善25有所惡化，更難發(fā)行并沒有感覺到明顯改善20151050從被調(diào)查銀行的規(guī)?？淬y行個數(shù)有所惡化，更難發(fā)行并沒有感覺到明顯改善8有所惡化，更難發(fā)行并沒有感覺到明顯改善76543210從被調(diào)查銀行所在的省份看100億以內(nèi)100-500 億 500-1000 億 1000-5000 億=5000 億資料來源：調(diào)查問卷，中金公司研究遼寧四川山東江蘇 內(nèi)蒙古黑龍江 河南山西吉林請仔MLFMLF2%，3MShibor2.6%附近。銀行間流動性充裕疊加央行的政策指引，機(jī)構(gòu)對存單的一級配置熱情自然走高。

20、但這種流動性帶來的配置需求無法從根本上將存單的發(fā)行恢復(fù)至破剛兌事件之前。因為一旦央行回籠流動性，資金面再次收緊，機(jī)構(gòu)對流動性的管理會轉(zhuǎn)向那些更容易請仔靈活變現(xiàn)的資產(chǎn)。而對存單而言，破剛兌后不同評級間存單出現(xiàn)分化，高評級、國股行的存單風(fēng)險要低于低評級、問題銀行的存單。因此機(jī)構(gòu)在流動性管理上，也會轉(zhuǎn)為增配高評級存單、規(guī)避低評級存單。從數(shù)據(jù)上也能印證這一點(diǎn)，隨著上周繳稅擾動，資金面重新收緊，回購利率快速上行，同業(yè)存單的發(fā)行成功率也明顯走弱，而且高評級和如果從分省周度的存單發(fā)行情況看，最近兩周寧夏、遼寧、云南、內(nèi)蒙古、四川、山西、吉林等省份存單發(fā)行成功率降幅比較大，因此當(dāng)?shù)劂y行對存單發(fā)行惡化的感受會更

21、為明顯。圖 5：存單日度發(fā)行情況看，資金面收緊時，發(fā)行情況惡化，且低評級更明顯，城商行和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)難度更大 除AAA以外存單發(fā)行成功率(左) AAA存單發(fā)行成功率(左)%存單發(fā)行成功率股份制商業(yè)銀行城市商業(yè)銀行銀行間質(zhì)押式回購加權(quán)利率：7天(右、逆序)1.82.02.22.42.62.83.03.23.43.63.8100%90%80%70%60%50%40%30%農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)05-0605-2006-0306-1807-0207-16資料來源：wind，中金公司研究05-0605-2006-0306-1807-0207-16請仔請仔同業(yè)存單未到期余額(億) 按銀行國有商業(yè)銀行 股份制商業(yè)銀

22、行城市商業(yè)銀行 農(nóng)村金融機(jī)構(gòu) 其他銀行按評級AAA AA+AA AA-A+及以下2019/5/262019/6/22019/6/92019/6/16 2019/6/23 2019/6/302019/7/72019/7/14 2019/7/21 2019/7/28破剛兌前706銀行破剛兌后每周變動同業(yè)存單未到期余額(億) 按銀行國有商業(yè)銀行 股份制商業(yè)銀行城市商業(yè)銀行 農(nóng)村金融機(jī)構(gòu) 其他銀行按評級AAA AA+AA AA-A+及以下2019/5/262019/6/22019/6/92019/6/16 2019/6/23 2019/6/302019/7/72019/7/14 2019/7/21 2

23、019/7/28破剛兌前706銀行破剛兌后每周變動14同業(yè)存單未到期余額(億) 按銀行國有商業(yè)銀行 股份制商業(yè)銀行城市商業(yè)銀行 農(nóng)村金融機(jī)構(gòu) 其他銀行按評級AAA AA+AA AA-A+及以下2019/5/26破剛兌前同業(yè)存單未到期余額(億) 按銀行國有商業(yè)銀行 股份制商業(yè)銀行城市商業(yè)銀行 農(nóng)村金融機(jī)構(gòu) 其他銀行按評級AAA AA+AA AA-A+及以下2019/5/26破剛兌前7062019/6/22019/6/92019/6/162019/6/23 2019/6/30銀行破剛兌后每周變動（%）2019/7/14 2019/7/21 2019/7/2811%4%1%0%0%0%3%2%1%1

24、%1%1%2%2%0%2%4%5%2%5%4%資料來源：wind，中金公司研究不同省份銀行存單2019/7/212019/7/14不同省份銀行存單2019/7/212019/7/142019/7/72019/6/302019/6/232019/6/162019/6/92019/6/22019/5/262019/5/122019/5/5寧夏21%49%45%89%79%29%10%23%74%70%69%96%遼寧32%28%37%48%53%66%19%17%62%41%64%54%云南 17%-50%67%66%60%-56%59%52%65%37%內(nèi)蒙古5%9%96%74%38%27%44

25、%64%-15%21%28%15%四川33%36%76%53%67%64%80%63%30%94%93%89%86%山西48%21%81%57%60%92%67%24%34%89%79%77%76%吉林37%28%92%53%- -100%83%78%94%100%江西52%46%58%80%55%49%88%97%67%87%79%80%93%黑龍江73%-62%52%50% 65%-50%-79%92% 100% -山東68%51%77%75%70%73%53%46% 47%75%91%87%86%河南85%58%60%73%94%93%96%73%80%85%84%91%48%新疆54%

26、26%100%100%100%100%100%100%100%100%100%100%-浙江66%68%74%75%72%82%73%62%71%85%79%84%86%天津88%63%76%75%84%89%70%56%75%94%94%90%98%河北82%85%99%58%90%98%100%71%79%74%65%74%94%廣東86%87%73%81%92%87%83%91%78%89%92%94%79%陜西83%77%73%96%-88%99%40%28%99%100%98%46%廣西74%69%93%97%90%97%70%57%52%86%96%94%85%江蘇87%93%83

27、%83%89%84%80%70%78%93%82%88%73%貴州78%84%98%94%100%85%69%100%93%76%61%78%27%福建92%97%76%91%80%92%76%74%56%97%85%92%79%湖北-100%85%87%100%78%60%58%71%76%88%65%-重慶100%85%88%91%94%99%95%85%100% 92%89%85%-安徽79%95%100%100%81%87%78%81%81%100%100%100%-甘肅100%100%100%87%100%100%55%-100%100%100%100%100%北京98%99%97%

28、96%98%99%98%97%96%98%98%99%95%上海98%100%99%99%100%100%100%97%95%98%98%98%98%湖南100%100%100%100%100%100%97%76%88%100%100%100%100%海南-100%100%-100%100%100%-青海- -100%- 58%-60%100%100%100%西藏-100%-100%100%- 100% -發(fā)行成功率（周）資料來源：wind，中金公司研究問題 2：破剛兌事件后，您所在的銀行，線下的同業(yè)存款相比于線上的同業(yè)存單，在吸收資金方面，更為容易還是更為困難？銀行破剛兌影響的不僅僅是線上的

29、同業(yè)存單，線下同業(yè)存款同樣受到波及。根據(jù)被調(diào)查中小銀行給出的反饋，22% 的銀行表明其線下同業(yè)存款比線上同業(yè)存單惡化更明顯，56%22%的表明線下相對更穩(wěn)定。在選擇線下存款情況惡化更明顯的銀行里，農(nóng)商行和其他中小行的占比要遠(yuǎn)高于城商行，資產(chǎn)規(guī)模在銀行破剛兌后，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、規(guī)模較小的銀行其線上存單和線下存款的業(yè)務(wù)同時遭遇打擊，且線下存款的收縮甚至比線上存單更為嚴(yán)重。圖 8：您所在的銀行，線下的同業(yè)存款相比于線上的同業(yè)存單，在吸收資金方面，更為容易還是更為困難？13 11% %44%23%17% 30%7%37%50%43%9%13%9%46%45%30%7% 27%33%13%13 11% %

30、44%23%17% 30%7%37%50%43%9%13%9%46%45%30%7% 27%33%13%37%50%線下比線上惡化更明顯，流失嚴(yán)重22%線下與線上相比，都有一定壓力56%線下比線上容易，線下更為穩(wěn)定22%城商行農(nóng)商行其他中小行請仔資料來源：調(diào)查問卷，中金公司研究請仔40 多家銀行披露了半年報，我們選取了其中有負(fù)債細(xì)項數(shù)據(jù)的銀行進(jìn)行負(fù)債端分析1。19 年上半年，樣本19Q1 1.9%有0 .6 .%.1%。與上個季度相比，12 1.37%，23 1.11%，最高降500-1000 100-500 億規(guī)模的銀行。無論是從調(diào)查樣本，還是從銀行已披露的半年報數(shù)據(jù)看，破剛兌事件之后，銀行

31、線下同業(yè)存放也都遭受到了不少的沖擊，尤其是規(guī)模比較小的銀行，感受會更為明顯。同業(yè)存放占比 樣本銀行均值19Q24.0%最大值23.44%中位數(shù)1.6%同業(yè)存放占比19Q219Q118Q2較變動 較變動18Q25.9%同業(yè)存放占比 樣本銀行均值19Q24.0%最大值23.44%中位數(shù)1.6%同業(yè)存放占比19Q219Q118Q2較變動 較變動18Q25.9%19Q2占比上升25.36%升幅均值3.1%占比下降億5.86%5.86%6.16%0.00%-0.30%降幅均值最大降幅19Q1 4.2%25.83% 1.6%5000億及以上7.17%12.50%1.89%-3.45%較19Q1個數(shù)1.37

32、%個數(shù)1.11%7.30%500-1000億2.69%3.61%5.54%-0.92%-2.85%較18Q2101.08%262.83%18.10%100-500億3.79%4.03%5.66%-0.24%-1.86%資料來源：Wind，中金公司研究結(jié)合這些銀行的同業(yè)存單余額來看，同樣用占總負(fù)債比例變動來衡量破剛兌事件的影響，可以看到在有存單發(fā)行的銀行里2，19Q2 19Q1 4 家，63%的銀行其同業(yè)存放規(guī)模收縮要強(qiáng)于同業(yè)存單（表79%行披露的公開數(shù)據(jù)看，的確也能感受到中小銀行線下同業(yè)存款遭受到的壓力不亞于線上同業(yè)存單。出現(xiàn)這種情況的而同業(yè)存款則因為是線下品種，流動性更差，且由于不成文的規(guī)定

33、是線上資金可以出省，而線下資金不能出省，持6 月份有明顯提升，而中小行同比增速則下滑回落。圖 10：同業(yè)存放受到的沖擊高于存單19Q2與19Q1相比19Q2與19Q1相比同業(yè)存放占比變動同業(yè)存單占比變動4%2%0%-2%-4%-6%10%19Q2與18Q2相比19Q2與18Q2相比同業(yè)存放占比變動同業(yè)存單占比變動0%-5%-10%-15%a b c d e f g h i j k l m n o p q r sm c k b d f a h q l j g e i o p s r n資料來源：Wind，中金公司研究此外從貨基二季度資產(chǎn)配置變動情況看，也能印證線下存放的壓力高于同業(yè)存單。二季度貨

34、基贖回較多，資產(chǎn)端的4458 41.9%38.7%，減持額占其總資產(chǎn)87%。貨基配置的存款和備付金當(dāng)中，很大一部分就是線下的同業(yè)存款，可以看到隨著銀行破1280 億。1 3936家農(nóng)商行，2家城商行，1家股份制銀行請仔2 1916家農(nóng)商行，2家城商行，1家股份制銀行請仔圖 11：中小行壓力高于大行；貨基大幅縮減對存款和備付金的配置50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%(左)萬億8%1.56%4%12%0%0.5-2%-4%0-6%-8%-0.5-10% (右)貨基資產(chǎn)凈值變動其中：存款和備付金金額變動 (右)貨基資產(chǎn)凈值變動其中：存款和備付金金額變動18-0118-0418

35、-0718-1019-0119-04資料來源：Wind，中金公司研究13Q1 13Q4 14Q3 15Q2 16Q1 16Q4 17Q3 18Q2 19Q1問題 3、銀行破剛兌事件后，您所在銀行的同業(yè)負(fù)債規(guī)模變動如何？由于同業(yè)存放和同業(yè)存單是銀行同業(yè)負(fù)債中最重要的組成部分，當(dāng)這兩個業(yè)務(wù)同時受到?jīng)_擊時，同業(yè)負(fù)債規(guī)模的收縮就無法避免。從調(diào)查結(jié)果看，48%的中小行表示同業(yè)負(fù)債規(guī)模基本穩(wěn)定，增減都不明顯，這其中主要是以規(guī)模較27%10%的銀行反饋其萎縮幅度高10%。從規(guī)模和銀行類型看，同業(yè)負(fù)債萎縮的銀行同樣是以農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)和規(guī)模較小銀行為代表。從銀行披露的19Q1 5000 6 30.1%，而中小1.

36、6%。8%城商行農(nóng)商行其他中小行11%100億以內(nèi)億500-1000億1000-5000億8%城商行農(nóng)商行其他中小行11%100億以內(nèi)億500-1000億1000-5000億5000億及以上27%48%7%大幅萎縮，幅度在20%以上明顯萎縮，幅度在10%-20% 小幅萎縮，幅度在10%以內(nèi)基本穩(wěn)定，增減都不明顯穩(wěn)中有升，受沖擊不是很大0%10%20%30%40%50%60%資料來源：調(diào)查問卷，中金公司研究同業(yè)負(fù)債占比19Q219Q1較變 較變動動較比下降銀行個數(shù)下降幅度均值較比下降銀行個數(shù)下降幅度均值=5000億億%-4.19%20-1.89%18-2.57%-0.46%1.75%19.64%

37、9.18%億-3.19%3-3.07%21.48%11.33%11.04%1-2.24%同業(yè)負(fù)債占比19Q219Q1較變 較變動動較比下降銀行個數(shù)下降幅度均值較比下降銀行個數(shù)下降幅度均值=5000億億%-4.19%20-1.89%18-2.57%-0.46%1.75%19.64%9.18%億-3.19%3-3.07%21.48%11.33%11.04%1-2.24%1-1.24%20.23%21.2021.5321.43-4.17%1-4.17%2.54%31.90%25.1827.73%請仔資料來源：Wind，中金公司研究請仔圖 14：中小行同業(yè)負(fù)債同比增速回落50%40%30%20%10%

38、0%-10%-20%-30%-40%同業(yè)負(fù)債同比增速大行(左)同業(yè)負(fù)債同比增速中小行(右)4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%-12%18-01 18-02 18-03 18-04 18-05 18-06 18-07 18-08 18-09 18-10 18-11 18-12 19-01 19-02 19-03 19-04 19-05 19-06資料來源：Wind，中金公司研究問題 4：破剛兌事件后，您所在的銀行，普通存款（企業(yè)存款、政府存款和居民存款）是否出現(xiàn)流失到其他大行的現(xiàn)象？銀行破剛兌的影響也不僅僅局限于同業(yè)業(yè)務(wù)層面，中小銀行一方面同業(yè)融資難度提升，另一方面，也面臨著存款搬家、

39、向大行和股份行分流的困境。從調(diào)查結(jié)果看，59%的銀行表明存款沒有受到明顯影響；23%的銀行表明居民存款相對穩(wěn)定，但企業(yè)和政府存款有一定流失；14%的銀行表明吸收存款難度提升，但還不至于沖擊到業(yè)務(wù)，存款仍有增長；4%的銀行表明存款出現(xiàn)了明顯流失，主要還是以農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)和小規(guī)模銀行為主。從省份層面來看，認(rèn)為存款受到一定影響、余額有一定下降的銀行多集中在河南、江蘇、湖南、內(nèi)蒙古等省份。圖 15：您所在的銀行，普通存款（企業(yè)存款、政府存款和居民存款）是否出現(xiàn)流失到其他大行的現(xiàn)象？100億以內(nèi)100-500億52%39%42% 23% 11%500-1000億出現(xiàn)明顯的流 失，存款余額凈下降4%1000

40、-5000億5000億及以上9%14 1017%17%16100億以內(nèi)100-500億52%39%42% 23% 11%500-1000億出現(xiàn)明顯的流 失，存款余額凈下降4%1000-5000億5000億及以上9%14 1017%17%16%33%50%67%6%6 9% %44%50%34%38%16%31%16%37%10%32%58%13%城商行農(nóng)商行其他中小行顯影 長 59%居民端相對穩(wěn)定，企業(yè)、政府存款有流失23%吸存更難，但未沖擊業(yè)務(wù)， 存款仍有增長14%資料來源：調(diào)查問卷，中金公司研究6 后的省份為遼寧、內(nèi)蒙、安徽、寧夏、青海，其中遼寧和內(nèi)蒙古存款規(guī)模負(fù)增長。跟去年同期比，存款增

41、量明顯下6 月增量比，同期多增的省份集中在發(fā)達(dá)地區(qū)，而同比明顯少增的省份為遼寧、河請仔6 月企業(yè)存款增長是弱于去年同期。居民存款方面，寧夏、海南、西藏、青可以看到破剛兌事件后，地域間的流動性分層有一定加劇，無論是居民存款還是企業(yè)存款，都更進(jìn)一步的向發(fā)達(dá)省份流入。請仔圖 16：中小行企業(yè)和居民存款 6 月增長都較弱%存款類金融機(jī)構(gòu)居民存款:同比%存款類金融機(jī)構(gòu)居民存款:同比 大型銀行居民存款:同比中小型銀行居民存款:同比252015105018-01 18-03 18-05 18-07 18-09 18-11 19-01 19-03 19-05資料來源：Wind，中金公司研究16%存款類金融機(jī)構(gòu)

42、企業(yè)存款:同比 %存款類金融機(jī)構(gòu)企業(yè)存款:同比 大型銀行企業(yè)存款:同比 中小型銀行企業(yè)存款:同比12108642018-01 18-03 18-05 18-07 18-09 18-11 19-01 19-03 19-051719年6月各項存款增量18年619年6月各項存款增量18年6月增量6000500040003000億各項存款：19年各項存款：19年6月增量-18年6月增量00北上浙江山湖河四河陜湖重甘江山廣海西青寧安內(nèi)遼京海江蘇東北北川南西南慶肅西西西南藏海夏徽蒙寧北遼河安湖青重內(nèi)廣西寧海山四甘陜河山江江湖浙上京寧南徽南海慶蒙西藏夏南西川肅西北東蘇西北江海資料來源：Wind，中金公司研究

43、18億居民存款：19年6月增量-18年6月增量億企業(yè)存款：19年6月增量-18年6月增量0北河陜浙湖山山海青寧內(nèi)甘西廣安江湖重遼河江四上京南西江南西東南海夏蒙肅藏西徽蘇北慶寧北西川海0遼河安湖內(nèi)上寧江山廣青海重西四甘山河陜湖北江浙寧南徽南蒙海夏西東西海南慶藏川肅西北西北京蘇江資料來源：Wind，中金公司研究問題 5：您認(rèn)為您所在的銀行是否面臨縮表的壓力？從前幾個負(fù)債端相關(guān)問題的反饋看，還是有一部分中小銀行無論是在同業(yè)負(fù)債還是在存款端，在銀行破剛兌后都有20%1000-5000 的銀行表明自身已經(jīng)開始縮請仔表，多以資產(chǎn)規(guī)模在 500-1000 億的銀行為主。請仔請仔4%城商行農(nóng)商行7%其他中小行

44、20%33%37%圖 19：您認(rèn)為您所在的銀行是否面臨縮表的壓力？請仔4%城商行農(nóng)商行7%其他中小行20%33%37%事件后一度有壓力，監(jiān)管協(xié)調(diào)和救助后改善相比于事件之前，已經(jīng)縮表，壓力不小負(fù)債端壓力逐步上升，面臨縮表壓力負(fù)債端有一定壓力，但還不至于影響運(yùn)作各方面業(yè)務(wù)都比較正常，沒有壓力0%10%20%30%40%100億以內(nèi)100-500億500-1000億1000-5000億5000億及以上資料來源：調(diào)查問卷，中金公司研究6 6 披露半年報的銀行數(shù)據(jù)看，19Q2 10.1%（5.5%），1.1%要優(yōu)于去年同期的5 月6 3 圖 20：中小行和大行在 6 月資金來源增速都有所降溫%大型銀行總

45、資金來源同比增速 所有銀行總資金來源同比增速%大型銀行總資金來源同比增速 所有銀行總資金來源同比增速中小型銀行總資金來源同比增速1110987618-01 18-02 18-03 18-04 18-05 18-06 18-07 18-08 18-09 18-10 18-11 18-12 19-01 19-02 19-03 19-04 19-05 19-06資料來源：Wind，中金公司研究問題 6：您所在銀行，表內(nèi)負(fù)債端的壓力對本行理財?shù)缺硗猱a(chǎn)品的發(fā)行是否有傳導(dǎo)？目前來看，負(fù)債端的壓力對表外理財?shù)挠绊戇€沒有完全體現(xiàn)出來。從調(diào)查反饋來看，感受到負(fù)債壓力向理財產(chǎn)品發(fā)29%6%100-500億元的小銀

46、行為主。分省份來看，認(rèn)為有影響的銀行，多數(shù)集中在遼寧、河南、四川、江蘇、福建、山東等省份，這些省份本身感受到的負(fù)債收縮壓力也較大?？梢钥吹剑韮?nèi)負(fù)債的壓力對表外理財發(fā)行仍有一定影響，表現(xiàn)為被調(diào)查銀行中，自身包括從線上存單、線下存款、傳統(tǒng)存款等等層面都感受到負(fù)債壓力的銀行，其表外理財產(chǎn)品的發(fā)行遭遇到的困難也更大?？梢钥吹礁惺艿接绊戄^大、理財產(chǎn)品發(fā)行困難的銀行，其自身負(fù)債壓力系數(shù)也較高，多集中在68204。100億以內(nèi)100-500億500-1000億1000-5000億5000億及以上18100億以內(nèi)100-500億500-1000億1000-5000億5000億及以上18城商行農(nóng)商行其他中小行

47、1215不是很125158%9%21%了解24%表內(nèi)對%38%5470%12%43%較大，表外理51%17%理財產(chǎn)明顯也品也發(fā)有一定傳導(dǎo)，不直接47%25131312%6%理財發(fā)9%256%38%37%62%到一定影響23%47%16%47%47%資料來源：調(diào)查問卷，中金公司研究圖 22：負(fù)債壓力系數(shù)越高的銀行，感受到對表外理財發(fā)行難度的影響越大銀行個數(shù)20181614121086420影響比較大，表內(nèi)負(fù)債壓力直接傳導(dǎo)到理財，理財產(chǎn)品也發(fā)行困難有一定傳導(dǎo)，表內(nèi)負(fù)債壓力上升的同時，理財發(fā)行也受到一定影響表內(nèi)對表外理財?shù)挠绊懖⒉幻黠@，也不直接012345678負(fù)債壓力系數(shù)請仔請仔資料來源：調(diào)查問卷

48、，中金公司研究三、資產(chǎn)端反饋問題 7、您所在的銀行，在資產(chǎn)端是否也存在壓縮資產(chǎn)的壓力？中小銀行資產(chǎn)端是否會因為負(fù)債沖擊而資產(chǎn)端面臨收縮的壓力，根據(jù)調(diào)研結(jié)果，56%的中小銀行受訪者表示資產(chǎn)端9%需要警惕出現(xiàn)資產(chǎn)處置的風(fēng)險。農(nóng)信社, 民營銀行,0.00% 0.00%壓力較大，需要減性。9%壓力很大，需警惕出現(xiàn)資產(chǎn)處置風(fēng)險。2%農(nóng)信社,1.67%農(nóng)聯(lián)社,農(nóng)信社, 民營銀行,0.00% 0.00%壓力較大，需要減性。9%壓力很大，需警惕出現(xiàn)資產(chǎn)處置風(fēng)險。2%農(nóng)信社,1.67%農(nóng)聯(lián)社,民營銀行,5.00%1.67%農(nóng)聯(lián)社,15.38%壓力不大，正常運(yùn)行。44%農(nóng)商行,23.08%城商行,36.67%城商

49、行,61.54%有一定壓力，局部壓縮資產(chǎn)。45%農(nóng)商行,55.00%資料來源：調(diào)查問卷，中金公司研究分銀行類型來看，農(nóng)商行整體壓力相對比較小，城商行和農(nóng)聯(lián)社壓力比較大。農(nóng)商行表示壓力不大的銀行占比約占一半，城商行和農(nóng)聯(lián)社表示壓力不大的占比約僅三分之一，其余的都表示有壓力。其中，有部分銀行出現(xiàn)較大的壓1 2 2 性不足，此處不作分析。從同業(yè)負(fù)債占比來看，農(nóng)商行同業(yè)負(fù)債占總負(fù)債的比例較小，城商行和民營銀行、村鎮(zhèn)銀行占比比較高，因此面臨的負(fù)債端沖擊相對較大，相應(yīng)的使得資產(chǎn)端面臨的壓縮壓力也比較大。圖 24：分銀行類型面臨資產(chǎn)端壓縮壓力情況（左）分銀行類型同業(yè)負(fù)債和吸收存款負(fù)債占比（右）100%90%

50、80%70%60%50%40%30%20%10%0%壓力很大，需警惕出現(xiàn)資產(chǎn)處置風(fēng)險。壓力較大，需要減持一定規(guī)模的資產(chǎn)來應(yīng)對，保證流動性。有一定壓力，但基本可控，局部壓縮資產(chǎn)。01101128024222733329壓力不大，正常運(yùn)行。011011280242227333293農(nóng)商行城商行農(nóng)聯(lián)社農(nóng)信社民營銀行3國有商業(yè)銀行+郵儲81%10股份制61%27%負(fù)債合計負(fù)債合計吸收存款/同業(yè)負(fù)債/18年年報城商行負(fù)債合計負(fù)債合計吸收存款/同業(yè)負(fù)債/18年年報78%農(nóng)商行民營+村鎮(zhèn)78%農(nóng)商行請仔請仔資料來源：調(diào)查問卷，Wind，中金公司研究13 （5 17%17%29%的受訪銀行表6 5 月也出現(xiàn)了

51、小幅下降。圖 25：分區(qū)域統(tǒng)計銀行資產(chǎn)端壓縮壓力（左）各省新增貸款占全國比重變化（右）1.00.90.80.70.60.50.40.30.20.10.000000000005%各省貸款新增占比6月較5月變化252各省貸款新增占比6月較5月變化252817143223133133144226243243144113%2%1%四川 內(nèi)蒙 山東 江蘇 山西 浙江 河南 河北 黑龍 遼寧 湖南 福建 廣東古江壓力很大，需警惕出現(xiàn)資產(chǎn)處置風(fēng)險。0%-1%壓力較大，需要減持一定規(guī)模的資產(chǎn)來應(yīng)對，保證流動性。有一定壓力，但基本可控，局部壓縮資產(chǎn)。壓力不大，正常運(yùn)行。-2%上 山 江 遼 陜 湖 河 山 海

52、寧 江 河 西 廣 重 內(nèi) 四 北 浙海 東 蘇 寧 西 北 北 西 南 夏 西 南 藏 西 慶 蒙 川 京 江40%40%20%請仔資料來源：調(diào)查問卷，Wind,中金公司研究；備注：由于樣本量較小，為更具有代表性，左圖只采用了樣本量大于 5 個的省份。問題 8：您所在的銀行，若面臨一定的負(fù)債流動性壓力，資產(chǎn)端的應(yīng)對方案是什么？（可多選）面對負(fù)債端壓力，中小銀行資產(chǎn)端的應(yīng)對措施首先是減持高流動性同業(yè)資產(chǎn)，其次是減持債券、貨基或債基，然后才是減持流動性相對較差的票據(jù)、非標(biāo)和貸款投放。我們用選擇該選項的銀行類型占比去比較該類型受訪銀行占總受訪銀行的比例得到減持偏好特征，結(jié)果顯示：如果減持高流動性資

53、產(chǎn)，城商行更偏好減持債基或貨基，農(nóng)商行更偏好減持債券。選擇減持低流動性資產(chǎn)的受訪者中，選擇減持表內(nèi)非標(biāo)的受訪者中城商行占比顯著更高，選擇減持貸款投放的受訪者中城商行和民營銀行占比更高。總體來看，后續(xù)中小銀行貸款和非標(biāo)投放的壓縮可能在城商行中表現(xiàn)更為明顯。城商行和民營銀行相對而言貸款業(yè)務(wù)在整個資產(chǎn)端中的業(yè)務(wù)的重要性相比其他類型銀行而言要更低18 239 型的銀行，相對而言其同業(yè)資產(chǎn)和債券投資等線上業(yè)務(wù)占比更高。這個資產(chǎn)業(yè)務(wù)重點(diǎn)的選擇與銀行自身資源稟賦等因素相關(guān)（比如網(wǎng)點(diǎn)和當(dāng)?shù)刂苓呝J款客戶是否足夠多。選擇減持表內(nèi)非標(biāo)投放占比與受訪者類型占比均值比較減少貸款投放。17農(nóng)聯(lián)社選擇減少貸款投放占比與受訪

54、者類型占比均值比較農(nóng)聯(lián)社農(nóng)商行農(nóng)商行減持表內(nèi)非標(biāo)。27城商行城商行民營銀行民營銀行減持表內(nèi)票據(jù)。農(nóng)信社30農(nóng)信社-30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%-8% -6% -4% -2%0%2%4%6%選擇減持債券占比與受訪者類型占比均值比較減持貨基或債基。68均值比較農(nóng)聯(lián)社農(nóng)聯(lián)社農(nóng)商行減持債券（如利率債和信用債等）。選擇減持表內(nèi)非標(biāo)投放占比與受訪者類型占比均值比較減少貸款投放。17農(nóng)聯(lián)社選擇減少貸款投放占比與受訪者類型占比均值比較農(nóng)聯(lián)社農(nóng)商行農(nóng)商行減持表內(nèi)非標(biāo)。27城商行城商行民營銀行民營銀行減持表內(nèi)票據(jù)。農(nóng)信社30農(nóng)信社-30% -20% -10% 0% 10% 20% 30

55、%-8% -6% -4% -2%0%2%4%6%選擇減持債券占比與受訪者類型占比均值比較減持貨基或債基。68均值比較農(nóng)聯(lián)社農(nóng)聯(lián)社農(nóng)商行減持債券（如利率債和信用債等）。68農(nóng)商行城商行城商行民營銀行減持高流動性同業(yè)資產(chǎn)（如同業(yè)拆放、同業(yè)存單、回購資102營銀行農(nóng)信社農(nóng)信社-20% -15% -10% -5%0% 5% 10% 15%050100150-10%-5%0%5%10%15%20%資料來源：調(diào)查問卷，中金公司研究圖 27：中小銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)情況體個數(shù)占比占比同業(yè)資產(chǎn) 債券投資 貸款占比 統(tǒng)計主銀行類型 現(xiàn)金占比 城市商業(yè)銀行10%6%26%43%體個數(shù)占比占比同業(yè)資產(chǎn) 債券投資 貸款占比

56、統(tǒng)計主銀行類型 現(xiàn)金占比農(nóng)商行11%8%23%50%120 民營銀行11%6%19%46% 農(nóng)信社11%18%18%51%村鎮(zhèn)銀行3%9%11%76%1總計10%8%24%47%239100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%現(xiàn)金占比同業(yè)資產(chǎn)占比債券投資占比貸款占比26%6%10%6%11%11%9%3%10%8%11%19%23%46%50%43%8%24%47%18%18%26%6%10%6%11%11%9%3%10%8%11%19%23%46%50%43%8%24%47%18%18%51%11%76%農(nóng)商行民營銀行農(nóng)信社村鎮(zhèn)銀行總計資料來源：Wind,中金公司研究

57、；統(tǒng)計范圍為報表可得的 239 家非全國性中小銀行（包括城市商業(yè)銀行、農(nóng)商行、民營銀行、農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行）對于減持債券的態(tài)度，農(nóng)商行面對流動性沖擊時表示更偏好減持債券，而城商行更不愿意減持債券。農(nóng)商行和城商行的持倉結(jié)構(gòu)不同，持有更高比例的同業(yè)存單。從債券托管存量來看，城商行持有債券中主要是利率債，利率債、信用債和同業(yè)存單的占比與全國平均水平接近。而農(nóng)商行持倉中同業(yè)存單比例大幅高于其他銀行，這可能解釋了農(nóng)38,48049,22315,18221,1605,456-4234588,05517,32819,450272,044111356,56447,6194,89431,117圖8：各類型銀行持有

58、債券存量情況（左；各類型銀行6月減持債券比例（38,48049,22315,18221,1605,456-4234588,05517,32819,450272,044111356,56447,6194,89431,117100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%商業(yè)銀行 全國性商行城商行農(nóng)商行農(nóng)合行外資銀行6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%0.00%4.02%1.01%-0.71%1.91%-1.68%0.64%1.78%1.28%-0.12%-2.01%1.03%-3.03%0.00%4.02%1.01%-0.71%1.91%-1.68%0.64%1.7

59、8%1.28%-0.12%-2.01%1.03%-3.03%-3.91%-3.64%-3.91%-3.54%-5.07%商業(yè)銀行 全國性商行 城商行農(nóng)商行農(nóng)合行外資銀行利率債 信用債 同業(yè)存單利率債 信用債 同業(yè)存單資料來源：中債登，上清所，中金公司研究；分資產(chǎn)規(guī)模來看，所有規(guī)模的銀行幾乎都首選減持高流動性同業(yè)資產(chǎn)，但對于債券和貨基的減持偏好不同：規(guī)模越大的銀行越偏好減持貨基或者債基，規(guī)模越小的銀行越偏好減持債券。由于無法獲得銀行表內(nèi)持有貨基的數(shù)據(jù)，根據(jù)報表估算，規(guī)模越大的銀行債券持倉比例越高，規(guī)模越小的銀行債券持倉比例越低。相對而言，對于規(guī)模小的銀行，債券業(yè)務(wù)的重要性可能更弱、流動性相對其他

60、資產(chǎn)而言更好，可能解釋了小銀行偏好拋售債券的原因。210125121 3511731圖 29：分銀行資產(chǎn)規(guī)模資產(chǎn)端應(yīng)對方案210125121 3511731100億以內(nèi)。992100億以內(nèi)。9921100-500億。302285500-1000億。1498461000-5000億。37233869減持債券（如利率債和信用債等）。減持貨基或債基。減少貸款投放。減持表內(nèi)票據(jù)。5000億及以上。減持表內(nèi)非標(biāo)。請仔0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%請仔資料來源：調(diào)查問卷，中金公司研究圖 30：分銀行資產(chǎn)規(guī)模資產(chǎn)結(jié)構(gòu)現(xiàn)金占比同業(yè)資產(chǎn) 債券投資 貸款占比