新馬鋁業(yè)公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析研究 會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)

1、新馬鋁業(yè)公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析 目 錄TOC o 1-3 h u HYPERLINK l _Toc497154934 摘 要 PAGEREF _Toc497154934 h 2 HYPERLINK l _Toc497154935 一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義 PAGEREF _Toc497154935 h 3 HYPERLINK l _Toc497154936 （一）財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)容 PAGEREF _Toc497154936 h 3 HYPERLINK l _Toc497154937 （二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的作用 PAGEREF _Toc497154937 h 3 HYPERLINK l _Toc4971549

2、38 二、財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)容-以新馬鋁業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析為例 PAGEREF _Toc497154938 h 4 HYPERLINK l _Toc497154939 （一）新馬鋁業(yè)簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc497154939 h 4 HYPERLINK l _Toc497154940 （二）新馬鋁業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表現(xiàn)狀分析 PAGEREF _Toc497154940 h 4 HYPERLINK l _Toc497154941 1. 股權(quán)結(jié)構(gòu)分析 PAGEREF _Toc497154941 h 4 HYPERLINK l _Toc497154942 2.償債、營運(yùn)、盈利數(shù)據(jù)分析 PAGEREF _Toc49

3、7154942 h 5 HYPERLINK l _Toc497154943 3. 融資現(xiàn)狀分析 PAGEREF _Toc497154943 h 9 HYPERLINK l _Toc497154944 4. 財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)新馬鋁業(yè)公司的影響 PAGEREF _Toc497154944 h 11 HYPERLINK l _Toc497154945 三、新馬鋁業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的啟示 PAGEREF _Toc497154945 h 11 HYPERLINK l _Toc497154946 （一）問題 PAGEREF _Toc497154946 h 12 HYPERLINK l _Toc497154947 1.

4、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理 PAGEREF _Toc497154947 h 12 HYPERLINK l _Toc497154948 2. 營運(yùn)資金流動(dòng)性較差 PAGEREF _Toc497154948 h 12 HYPERLINK l _Toc497154949 3. 缺乏有效的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制 PAGEREF _Toc497154949 h 12 HYPERLINK l _Toc497154950 （二）對(duì)策建議 PAGEREF _Toc497154950 h 12 HYPERLINK l _Toc497154951 1. 調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu) PAGEREF _Toc497154951 h 13 H

5、YPERLINK l _Toc497154952 2. 加強(qiáng)營運(yùn)資金流動(dòng)性 PAGEREF _Toc497154952 h 13 HYPERLINK l _Toc497154953 3. 完善財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制 PAGEREF _Toc497154953 h 13 HYPERLINK l _Toc497154954 參考文獻(xiàn) PAGEREF _Toc497154954 h 13摘 要隨著我國經(jīng)濟(jì)體制的不斷改革，資本市場(chǎng)得到了快速的發(fā)展，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)占據(jù)了主導(dǎo)地位，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的地位越來越重要。企業(yè)根據(jù)自己的需要，通過對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表各種數(shù)據(jù)信息進(jìn)行篩選和評(píng)價(jià)，來分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)

6、營成果以及發(fā)展前景，幫助企業(yè)做出更好的決策。本論文主要是對(duì)新馬鋁業(yè)股份有限公司20102014年的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析。主要對(duì)公司的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表以及現(xiàn)金流量表進(jìn)行水平分析，對(duì)公司獲利能力、償債能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力等各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析。通過這些分析，來反映企業(yè)在運(yùn)營過程中的經(jīng)營狀況和發(fā)展趨勢(shì)，并對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況，經(jīng)營成果進(jìn)行剖析和評(píng)價(jià)。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表；新馬鋁業(yè)；股權(quán)結(jié)構(gòu)中小企業(yè)由于規(guī)模不大，人員少，會(huì)計(jì)核算制度不健全，財(cái)務(wù)規(guī)章制度沒有自己的設(shè)計(jì)，大多中小企業(yè)照搬或刪繁就簡(jiǎn)導(dǎo)致財(cái)務(wù)管理混亂。 隨著全世界鋁產(chǎn)業(yè)的快速成長(zhǎng)，氧化鋁需求量越來越大，目前全世界的氧化鋁產(chǎn)量能產(chǎn)出一億噸，我

7、國占全球產(chǎn)能的33%，位居世界第一。其中，中小企業(yè)新馬鋁業(yè)就占據(jù)了一部分份額，是行業(yè)的領(lǐng)頭羊，其業(yè)績(jī)的走向直接影響了其他企業(yè)的運(yùn)營情況。然而近幾年市場(chǎng)持續(xù)低迷，產(chǎn)能過剩，08年經(jīng)濟(jì)危機(jī)過后，新馬鋁業(yè)集團(tuán)就針對(duì)公司的經(jīng)濟(jì)情況和產(chǎn)能情況開展了多項(xiàng)改革制度，但2014年新馬鋁業(yè)公司公司股東就凈利虧損162.17億元，2018年新馬鋁業(yè)首季虧損21億，鋁價(jià)跌至20年來最低點(diǎn)，鋁行業(yè)供大于求的嚴(yán)峻形式仍沒有得到有效的解決。新馬鋁業(yè)公司現(xiàn)如今正在面臨著巨大挑戰(zhàn)，新馬鋁業(yè)能否走出經(jīng)營失利的困境，其中財(cái)務(wù)報(bào)表在其經(jīng)營過程中又有什么影響，在此基礎(chǔ)上如何改善，加速企業(yè)的發(fā)展，盡快度過難關(guān)。二、財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)容-以新

8、馬鋁業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析為例（一）新馬鋁業(yè)簡(jiǎn)介新馬鋁業(yè)集團(tuán)于2001年9月10日在北京成立。是鋁業(yè)行業(yè)中的領(lǐng)軍企業(yè)。其股票已經(jīng)在多家交易所掛牌交易了，包括紐約交易所、香港聯(lián)交所和上海證券交易所。公司經(jīng)營范圍為: 鋁土礦資源勘探、開采,氧化鋁、原鋁和鋁合金產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售,及有色金屬產(chǎn)品貿(mào)易、物流、技術(shù)研發(fā)、煤炭電力等能源業(yè)務(wù)。我國近幾年進(jìn)行大范圍的基礎(chǔ)建設(shè)投資，鋁行業(yè)飛速發(fā)展，本國公司為得到更高投資效果，不停擴(kuò)張經(jīng)營范圍和提高商品質(zhì)量，改善鋁業(yè)的生產(chǎn)和消費(fèi)，中國成為世界第一的鋁材生產(chǎn)產(chǎn)地。但鋁行業(yè)近幾年一直產(chǎn)能過剩，尤其是2014年，整個(gè)鋁行業(yè)持續(xù)發(fā)展低迷，鋁價(jià)持續(xù)下跌，僅新馬鋁業(yè)虧損就達(dá)到162億，

9、到2018年我國經(jīng)濟(jì)情況開始得到復(fù)蘇，鋁行業(yè)的發(fā)展得到有效的改善，但不確定因素使經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景仍不明確。由于我國鋁業(yè)現(xiàn)在面對(duì)的產(chǎn)能過剩的嚴(yán)峻形勢(shì)，所以對(duì)應(yīng)出臺(tái)了相關(guān)政策來解決產(chǎn)能過剩的問題，比如2013 年 7 月，出臺(tái)了鋁行業(yè)規(guī)范條件的法律文件，針對(duì)鋁行業(yè)的準(zhǔn)入條件進(jìn)行了法律設(shè)置；2018年5月，我國國土資源部發(fā)布對(duì)中國五礦集團(tuán)、新馬鋁業(yè)等公司進(jìn)行通知，整合重組方案已得到相關(guān)部門批準(zhǔn)及備案。對(duì)于鋁行業(yè)的發(fā)展，未來的市場(chǎng)前景依舊良好。（二）新馬鋁業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表現(xiàn)狀分析1. 股權(quán)結(jié)構(gòu)分析在對(duì)新馬鋁業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表的分析之前，我們先要對(duì)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)及基本經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，以下是 2018年09月30日前的

10、新馬鋁業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)。表2-1股權(quán)結(jié)構(gòu)表股東名稱占總股比例持股數(shù)（萬股）變動(dòng)數(shù)量（萬股）變動(dòng)類型新馬鋁業(yè)公司32.804888886.40210.00減倉香港中央結(jié)算（代理人）有限公司26.37392945.241.40增持武漢證券金融股份有限公司2.9944562.5044562.50新增包頭鋁業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司1.6023837.780.00不變申萬菱信資產(chǎn)-工商銀行-瑞林定向增發(fā)4號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃1.1316920.340.00不變信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限責(zé)任公司0.9914725.340.00不變?nèi)A夏人壽保險(xiǎn)股份有限公司-萬能保險(xiǎn)產(chǎn)品0.9313888.970.00不變創(chuàng)金合信基金-招

11、商銀行-鵬德成長(zhǎng)1號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃0.9313859.310.00不變天安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司-保贏1號(hào)0.9313815.860.00不變武漢匯金投資有限責(zé)任公司0.9213729.5413729.54新增注：數(shù)據(jù)整理自新馬鋁業(yè)股份有限公司2018年年報(bào)排名前十的股東股份的總量占總量的 69.59%，股權(quán)相對(duì)集中，見表 3-1，這對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響最重要表現(xiàn)在下面幾點(diǎn)，一是在進(jìn)行決策時(shí)，高度集中的股權(quán)能減少企業(yè)的決策成本。二是在執(zhí)行決策時(shí)，股權(quán)高度集中可確保決策能夠有效運(yùn)行。三是在執(zhí)行決策過程時(shí)，在信息回饋后，企業(yè)的應(yīng)變能力加強(qiáng)。在結(jié)構(gòu)表的數(shù)據(jù)橫豎向?qū)Ρ冉M中可以得出結(jié)論，新馬鋁業(yè)雖然對(duì)股權(quán)減持了

12、210.00萬股，卻可以憑借 32.80%的增長(zhǎng)率居于行業(yè)老大，香港中央結(jié)算(代理人)有限公司第二占比為 26.37%，在前十大股東中合計(jì)占85.02%。股權(quán)這么高的集中度，這兩家公司完全可以對(duì)公司的財(cái)務(wù)做出決定，而香港中央結(jié)算(代理人)有限公司是港交所的以代理交易為目的的全資附屬公司，只是一個(gè)簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單的股權(quán)代理平臺(tái)，這些股份的權(quán)益仍歸投資者本身所有。這代表著，只有新馬鋁業(yè)公司這一家國企控制著新馬鋁業(yè)的公司。2.償債、營運(yùn)、盈利數(shù)據(jù)分析償債能力分析償債能力是判斷任何一個(gè)公司發(fā)展是否穩(wěn)健、經(jīng)營能力和財(cái)務(wù)狀況好壞的關(guān)鍵；以企業(yè)現(xiàn)有和未來預(yù)計(jì)擁有的資金量來判斷企業(yè)是否具有短期或長(zhǎng)期的資金償還能力。分

13、為短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析，主要指標(biāo):流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率。（1）短期償債能力分析圖2-1 短期償債能力分析圖注：數(shù)據(jù)整理自新馬鋁業(yè)股份有限公司2018年年報(bào)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的大小，代表公司短時(shí)間內(nèi)償還借款能力的高低。但是兩個(gè)比率并不是越高就說明償還能力越強(qiáng)；通常，流動(dòng)比率及速動(dòng)比率分別在2和1，趨于合理。從豎向比較來看，速動(dòng)比率和流動(dòng)比率的走向殊途同歸。但其波動(dòng)性較之前的比較頻繁，2011年達(dá)到數(shù)值頂端之后，然后在接下來的時(shí)間里卻呈現(xiàn)逐漸下降態(tài)勢(shì)，而隨后零五年又回到了頂峰，說明公司的現(xiàn)金流變動(dòng)性極不穩(wěn)定?？墒菑臋M向比較來看，將同行業(yè)的企業(yè)速動(dòng)比率進(jìn)行對(duì)比可以發(fā)

14、現(xiàn)，新馬鋁業(yè)公司的速動(dòng)比率從2011年就開始均低于同行業(yè)平均水平。因此，可以得出結(jié)論：新馬鋁業(yè)公司的短期償債能力不是很強(qiáng)，并且其流動(dòng)性比其他行業(yè)都要大。（2）長(zhǎng)期償債能力分析圖2-2 長(zhǎng)期償債能力分析圖注：數(shù)據(jù)整理自新馬鋁業(yè)股份有限公司2018年年報(bào)從圖3-3中可以看出，新馬鋁業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率這5年來總體偏高，特別是2014年，高達(dá)8的水平，說明其財(cái)務(wù)出現(xiàn)了問題，其長(zhǎng)期償債能力很差，也反映了公司未能充分的運(yùn)用債務(wù)杠桿來幫助公司發(fā)展，也說明企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，綜上所述，新馬鋁業(yè)長(zhǎng)期償債能力很差，所以公司必須具備良好的融資能力。（二）營運(yùn)能力分析圖2-3 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率注：數(shù)據(jù)整理自新馬鋁業(yè)股份有限

15、公司2018年年報(bào)營運(yùn)能力是企業(yè)采取不同的資金模式得到市場(chǎng)回報(bào)的能力，財(cái)務(wù)報(bào)表中可以反映它的主要指標(biāo)主要有：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評(píng)判公司總資產(chǎn)總體的運(yùn)營及使用情況的主要財(cái)務(wù)比率之一。一個(gè)公司銷售能力的強(qiáng)弱由該比率大小所決定的。新馬鋁業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2011年到2013年處于穩(wěn)定水平，但2013年開始突然降低，直到2018年下降到0.65，低于同行業(yè)水平0.8，顯示出其銷售水平有待加強(qiáng)，資產(chǎn)效率利用率較低。圖2-4 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析圖注：數(shù)據(jù)整理自新馬鋁業(yè)股份有限公司2018年年報(bào)公司資產(chǎn)利用效率的重要指標(biāo)

16、包括流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。新馬鋁業(yè)公司的上訴兩個(gè)指標(biāo)相對(duì)較，說明企業(yè)資源的利用效率較低，管理效率低。圖2-5 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率注：數(shù)據(jù)整理自新馬鋁業(yè)股份有限公司2018年年報(bào)在正常市場(chǎng)規(guī)律的下，隨著存貨周轉(zhuǎn)率的增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款是逐漸減小的。根據(jù)圖3-6可以看出存貨周轉(zhuǎn)率從2011年到2018年基本不變，而且都非常低，基本在6%左右，而其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率近五年來逐年下降，但仍相對(duì)較高，主要原因有幾點(diǎn)：第一是鋁業(yè)市場(chǎng)萎靡不振，公司放低生產(chǎn)量導(dǎo)致存貨量減小，第二，公司為了資金倒轉(zhuǎn)，采取各種市場(chǎng)手段擴(kuò)大市場(chǎng)，增加了銷售利潤(rùn)的來源。（三） 盈利能力分析盈利能力主要是公司的收益能力，企業(yè)能否長(zhǎng)期

17、生存下去與其盈利多少存在很大的聯(lián)系，主要指標(biāo)：主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率四項(xiàng)。圖2-6凈資產(chǎn)收益分析圖注：數(shù)據(jù)整理自新馬鋁業(yè)股份有限公司2018年年報(bào)凈資產(chǎn)收益率主要是用來評(píng)估實(shí)收現(xiàn)金流的的基本參數(shù)，其值越高，代表從其投資得到的回報(bào)率越有價(jià)值；對(duì)于凈資產(chǎn)收益率，新馬鋁業(yè)在2011、2013、2018年為正數(shù)，但其值很低， 但2012、2014年卻為負(fù)數(shù)，尤其是2014年該比率出現(xiàn)大幅度下跌，這大致是因?yàn)殚e置資金的浪費(fèi)引起了收益水平的下降，此時(shí)則可說明企業(yè)財(cái)務(wù)開始出現(xiàn)了市場(chǎng)缺陷，應(yīng)及時(shí)采取措施解決。因?yàn)?012年2014年公司虧損，且都為負(fù)數(shù)，所以其他三項(xiàng)指標(biāo)不做具

18、體分析。綜上所訴，新馬鋁業(yè)公司財(cái)務(wù)現(xiàn)狀為：償債能力較弱，呈連續(xù)下降的趨向；運(yùn)營能力差，成本利用率低，盈利能力低，內(nèi)部存在隱患。3. 融資現(xiàn)狀分析1. 融資情況分析表2-2 2018年負(fù)債總額變動(dòng)表 單位：萬元年份負(fù)債總額短期負(fù)債總額短期負(fù)債占負(fù)債總額百分比長(zhǎng)期負(fù)債總額固定資產(chǎn)清理20119897950623604063.00%36619100.00201212124600838534069.16%37392300.00201314580500967376066.35%49067400.002014153003001042360068.13%487676027,575.9020151389720

19、0809373058.24%580345026,098.00注：數(shù)據(jù)整理自新馬鋁業(yè)股份有限公司2018年年報(bào)表2-3 2018年負(fù)債總額變動(dòng)率表年份負(fù)債總額短期負(fù)債總額長(zhǎng)期負(fù)債總額201222.50%34.47%2.11%201320.26%15.37%31.22%20144.94%7.75%-0.61%2015-9.17%-22.35%19.00%注：數(shù)據(jù)整理自新馬鋁業(yè)股份有限公司2018年年報(bào)新馬鋁業(yè) 2015 年的負(fù)債融資變動(dòng)明顯，負(fù)債總額相對(duì)于 2014年下降了9個(gè)百分點(diǎn)，增長(zhǎng)基礎(chǔ)具體數(shù)據(jù)變動(dòng)見表2-2，公司在2014年的營業(yè)收入為1418億元，同比大概減少18%；且凈利潤(rùn)虧損162.

20、2億元，而2018年扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)大概2億元，但在2018年第三季度，新馬鋁業(yè)公司仍虧損9.31億元，第四季度新馬鋁業(yè)公司選擇的應(yīng)對(duì)策略是甩賣資產(chǎn)，預(yù)估給公司帶來50億的收入，除了甩賣資產(chǎn)之外，新馬鋁業(yè)還降低生產(chǎn)成本及關(guān)停局部盈虧的生產(chǎn)線，使氧化鋁生產(chǎn)下降約13%，電解鋁產(chǎn)品下降約9%。觀察公司的貨幣資金，雖然2011年至2018年期間起起伏伏，但總趨勢(shì)還是保持穩(wěn)定上升的。長(zhǎng)期和短期負(fù)債的變化反映了企業(yè)集資制度的傾斜。見表2-2，隨著企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債大幅度上升，而短期負(fù)債卻極度下滑，并且短期負(fù)債在負(fù)債總比例達(dá)到了極高的58.24%，相比 2011 年到2014年的平均為65%，公司的總的融

21、資渠道更偏向于短期。2.投資情況分析從表2-4可以看出，2018年固定資產(chǎn)減少值為 421,400 萬元，新增加的價(jià)值為 167,740 萬元，其中由在建工程轉(zhuǎn)入150,740萬元，從這些數(shù)據(jù)基本能分析出2015 年公司的內(nèi)部投資狀況，公司增加的固定資產(chǎn)很多是從在建工程轉(zhuǎn)變的，證明公司在規(guī)模上發(fā)展很小，經(jīng)營規(guī)模持續(xù)在目前大小，企業(yè)的不動(dòng)資產(chǎn)下降了 2,249,97 萬元，這導(dǎo)致了企業(yè)的的運(yùn)營資產(chǎn)下滑，公司在 2015 年對(duì)固定資產(chǎn)進(jìn)行了一定量的處理，提高資金運(yùn)轉(zhuǎn)，吸引投資從而獲取資金。 表2-4 2018年部分資產(chǎn)科目變動(dòng)表 單位：萬元年份固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備累計(jì)折舊固定資產(chǎn)清理在建工程2

22、01113,078,800.0038,718.405,282,100.000.001,604,790.00201213,905,70.0032,468.405,705,670.000.001,438,240.00201313,992,900.0042,544.305,435,800.000.001,519,030.00201414,492,500.00441,755.005,685,530.0027,575.901,026,930.00201514,071,100.00379,403.005,888,990.0026,098.001,177,670.00注：數(shù)據(jù)整理自新馬鋁業(yè)股份有限公司201

23、8年年報(bào)3.股利分配情況分析2015 年新馬鋁業(yè)公司的股利分配政策仍舊是不分配，從 2011 年- 2015 年，除了2011年7月以0.144元每十股派息分紅，近幾年公司都是采取不分配的政策。這種政策雖然適應(yīng)了當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，解決企業(yè)目前的困難，在一定范圍內(nèi)減輕了公司的的財(cái)務(wù)杠桿過大的壓力，但對(duì)于投資者而言，不分配紅利政策非常對(duì)企業(yè)形象及其不利。好的企業(yè)形象對(duì)企業(yè)從資本市場(chǎng)中融資有利，股權(quán)融資是企業(yè)重要的融資政策的一部分，所以，新馬鋁業(yè)公司如果形象持續(xù)下跌，將來必須用極大的成本才能收回之前的市場(chǎng)損失，特別是在市場(chǎng)信譽(yù)方面。4. 財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)新馬鋁業(yè)公司的影響綜合分析2011年至2018年公司財(cái)

24、務(wù)報(bào)表對(duì)新馬鋁業(yè)公司的影響，企業(yè)的融資政策影響公司的資本結(jié)構(gòu)，取得公司發(fā)展所需要的資源并充分利用，有賴于企業(yè)制定及實(shí)施的財(cái)政政策。近年來產(chǎn)能過剩的問題在鋁行業(yè)中越來越嚴(yán)重，很多企業(yè)都面臨著兼并重組的風(fēng)險(xiǎn)，但新馬鋁業(yè)公司在2018年減少了新增投資，加大盤活資產(chǎn)，出售資產(chǎn)，提高經(jīng)營管理，減少生產(chǎn)成本，吸引了投資，緩解了資金需求壓力，實(shí)現(xiàn)了由虧轉(zhuǎn)盈的跨越。三、新馬鋁業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的啟示（一）問題1. 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理資本結(jié)構(gòu)不合理是引起財(cái)務(wù)危機(jī)的一個(gè)潛在風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)出現(xiàn)經(jīng)營困難時(shí)，其會(huì)起到加速企業(yè)倒閉作用。我國中小企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率比較高，比大型企業(yè)高出510個(gè)百分點(diǎn)，19992003年中型企業(yè)和小型企業(yè)股本

25、占總資本的比率分別平均為33.54和37.06，分別低于大型企業(yè)11.2個(gè)和5.7個(gè)百分點(diǎn)。資產(chǎn)負(fù)債率過高的企業(yè)，利息負(fù)擔(dān)較重，而且在償還本金時(shí)更需要大量的現(xiàn)金流量。這說明，由于資本結(jié)構(gòu)的不合理，導(dǎo)致中小企業(yè)承擔(dān)了較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 2. 營運(yùn)資金流動(dòng)性較差營運(yùn)資金的流動(dòng)性較差是引發(fā)中小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的最直接的原因。在企業(yè)的日常營運(yùn)過程中，由于管理不善，很多企業(yè)存在周轉(zhuǎn)能力不強(qiáng)、存貨積壓過多等問題；然后中小企業(yè)過于注重賬面利潤(rùn)，導(dǎo)致放松了對(duì)現(xiàn)金流量的關(guān)注，為了增加產(chǎn)品的銷量，提高利潤(rùn)，企業(yè)延長(zhǎng)收賬期，并且對(duì)回收狀況的監(jiān)督不力，使得資金的回收數(shù)額與實(shí)際產(chǎn)生了很多不確定因素。這兩方面導(dǎo)致企業(yè)的資金流動(dòng)

26、性差，若債務(wù)道歉，企業(yè)沒有足夠的可變現(xiàn)資產(chǎn)來償債，財(cái)務(wù)危機(jī)隨之發(fā)生。3. 缺乏有效的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制 財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制就是通過收集企業(yè)的各種信息，進(jìn)行分析比較。當(dāng)出現(xiàn)可能危害企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的關(guān)鍵因素時(shí)，它可以預(yù)先發(fā)出警告，提醒經(jīng)營者早作準(zhǔn)備或者采取對(duì)策，以避免企業(yè)陷入危機(jī)當(dāng)中。因此，建立適合于中小企業(yè)自身的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，適時(shí)監(jiān)測(cè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀態(tài)，防范與控制發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)是很重要的。財(cái)務(wù)預(yù)警的起點(diǎn)是財(cái)務(wù)報(bào)表，但是由于中小企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表不太規(guī)范，限制了財(cái)務(wù)分析完整的反映企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營狀況，從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制失去了有效性。對(duì)策建議1. 調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)針對(duì)短期償債能力存在的問題，應(yīng)該增強(qiáng)短期償債能力，

27、盡量增加流動(dòng)資產(chǎn)，減少流動(dòng)負(fù)債額；盈利作為一個(gè)企業(yè)存在的目標(biāo)，新馬鋁業(yè)應(yīng)切實(shí)加強(qiáng)自身的獲利能力，有效控制成本費(fèi)用，精簡(jiǎn)編制，優(yōu)化工作流程，提高資源利用效率，加強(qiáng)盈利能力。2. 加強(qiáng)營運(yùn)資金流動(dòng)性充分利用信息化手段，推行資產(chǎn)全面管理，逐步實(shí)現(xiàn)規(guī)劃、設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)行維護(hù)、大修技改、處置退出等環(huán)節(jié)的全過程管理，確保公司資產(chǎn)可控、在控、能控。建立健全投資決策機(jī)制，建立嚴(yán)格的投資項(xiàng)目可行性研究制度、投資審批制度和投資責(zé)任追究制度，從源頭上避免產(chǎn)生低效、無效資產(chǎn)。加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金、固定資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、對(duì)外投資等重要資產(chǎn)的精細(xì)化管理，提高資產(chǎn)的日常管理和基礎(chǔ)管理水平。3. 完善財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制首先，明確財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)，完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體制。按照職能清晰、責(zé)任明確、分工合理、管理科學(xué)的原則，明確財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)，進(jìn)一步理順公司總部與各職能部門的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體制。其次，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。依據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理信息，篩選反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的流動(dòng)性、結(jié)構(gòu)性、效率性、