2022年環(huán)保與公用事業(yè)行業(yè)中報回顧

2022年環(huán)保與公用事業(yè)行業(yè)中報回顧電力板塊業(yè)績綜述2022H1，由于國內(nèi)呈多點散發(fā)態(tài)勢，尤其是4-5月上海集中爆發(fā)，工業(yè)生產(chǎn)受到擾動，用電需求疲弱。受此影響，全國發(fā)電量增速顯著下降。2022H1,全國發(fā)電量39631億千瓦時（+2.36%），較2021年增速下降12.71pct。電力板塊上市公司合計實現(xiàn)營收8669.24億元，同比增長14.18%；受火電板塊業(yè)績影響，電力板塊實現(xiàn)歸母凈利潤591.38億元，同比下降17.69%，降幅較2022Q1進一步收窄。電力板塊毛利率及凈利率同比下降，但降幅環(huán)比縮窄。2022H1，電力板塊毛利率為17.05%,較2021年H1下滑3.48pct；凈利率為8.61%，較2021年H1下滑2.70pct，凈利率下降成為ROE下降的主要原因。2022H1，電力板塊ROE為3.62%，較2021年H1下滑0.37pct。22H1火電仍受煤價高企影響，盈利有望進一步提升2022H1，全國火電發(fā)電量為27277億千瓦時，同比下降2.90%，發(fā)電量增速由增轉(zhuǎn)降；有效利用小時數(shù)達2057小時，同比下降6.07%?；痣姲鍓K實現(xiàn)營收5529.52億元，同比增長14.82%；實現(xiàn)歸母凈利潤44.02億元，同比增長-81.05%。盡管火電市場化電價大幅上漲，但由于煤炭價格仍處于高位，火電企業(yè)成本端壓力仍較大，拖累業(yè)績增長。以華能國際為例，2022年上半年，公司原煤采購綜合價為840.27元/噸，同比上漲41.20%；公司境內(nèi)火電廠售電單位燃料成本為376.70元/兆瓦時，同比上漲50.49%。重點跟蹤的15家火電公司中，業(yè)績受燃煤及燃氣價格高企影響而業(yè)績下滑的為13家，虧損家數(shù)8家?；痣姲鍓K毛利率、凈利率同比大幅下滑，但呈現(xiàn)環(huán)比改善態(tài)勢。2022H1，火電板塊毛利率為6.41%,較2021年同期下滑6.62pct；凈利率為1.10%，較2021年同期下滑5.06pct，帶動ROE下滑2.34pct至0.68%。2022H1，火電板塊的毛利率、凈利率及ROE均由負轉(zhuǎn)正，環(huán)比有所改善。煤炭長協(xié)覆蓋率提升，火電業(yè)務(wù)盈利或環(huán)比改善。2022年以來，國家持續(xù)加大煤炭保供穩(wěn)價政策力度。隨著《關(guān)于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》落實，“3個100%”政策有效執(zhí)行，以及國家發(fā)改委密切監(jiān)測煤炭市場和價格運行情況，加強煤炭市場價格調(diào)控監(jiān)管，引導(dǎo)煤炭價格運行在合理區(qū)間，保障能源安全穩(wěn)定供應(yīng)。預(yù)計隨著新的煤炭長協(xié)定價機制實施，火電公司煤炭長協(xié)覆蓋率及執(zhí)行率將有望顯著提升，火電板塊盈利或?qū)⑦M一步改善。此外，當(dāng)前電力市場供需格局仍偏緊，預(yù)計火電市場化電價仍保持上浮態(tài)勢，有助于火電企業(yè)緩解成本端壓力，促進火電企業(yè)盈利增長。22H1來水偏豐，水電業(yè)績大幅增長2022H1，來水顯著好于去年同期，來水處于偏豐態(tài)勢，水電發(fā)電量為5828.2億千瓦時，同比大幅增長20.3%；有效利用小時數(shù)為1691小時，同比增長13.03%。水電板塊實現(xiàn)營收1075.32億元，同比增長20.74%；實現(xiàn)歸母凈利潤217.93億元，同比增長30.62%。相比火電凸顯水電成本端穩(wěn)定，可變成本低，同時收入端穩(wěn)定，作為核心資產(chǎn)在對抗通脹及相對寬松貨幣政策的方面具有長期優(yōu)勢。展望下半年，由于極端高溫天氣影響，來水邊際減少，預(yù)計水電發(fā)電量將環(huán)比下降，但2022年上半年，水電發(fā)電量、收入及業(yè)績均大幅增長，為全年平穩(wěn)增長奠定基礎(chǔ)。重點觀察的8家水電公司中，僅有2家歸母凈利潤同比下降。華能水電由于來水偏豐及綜合結(jié)算電價上漲，歸母凈利潤同比大幅增長42.64%。閩東電力由于寧德地區(qū)降雨量增加致發(fā)電量大幅增加，歸母凈利潤同比大幅增長109.27%。毛利率、凈利率及ROE等盈利能力指標均顯著提升。2022H1，水電板塊毛利率50.44%,較2021年同期上升16.48pct；凈利率35.08%，較2021年同期上升4.51pct，驅(qū)動ROE提升1.17pct至5.99%。2022H1，新能源發(fā)電板塊實現(xiàn)歸母凈利潤269.96億元，同比增長62.48%，延續(xù)高增長趨勢。其中，三峽能源和節(jié)能風(fēng)電歸母凈利潤分別同比增長36.62%、32.73%，業(yè)績增速處于行業(yè)前列。光伏發(fā)電量持續(xù)快速增長，靜待組件價格下行驅(qū)動裝機增長2022H1，光伏發(fā)電量為1107.10億千瓦時，同比增長13.50%；有效利用小時數(shù)為690小時，同比增長4.55%。光伏板塊實現(xiàn)營收199.32億元，同比增長20.11%；實現(xiàn)歸母凈利潤21.96億，同比增長2.25%。2022年上半年光伏板塊業(yè)績持續(xù)增長，這一方面是光伏裝機規(guī)模增長而引致的；另一方面，則是由于22年上半年光照資源條件好于去年同期水平。2022H1，光伏發(fā)電板塊毛利率為32.89%，較2021年同期下降2.63pct；凈利率為12.33%，較2021年同期微降0.14pct。盡管凈利率同比下降，但由于光照條件好于去年同期水平，光伏板塊ROE水平仍有提升，由2021年同期的2.47%增至2022H1的2.61%，增加0.14pct。光伏上游硅料新增產(chǎn)能將逐步釋放，產(chǎn)業(yè)鏈供需格局將逐步趨于平衡，預(yù)計未來組件價格將回落下行，這將有助于光伏項目收益率回升。當(dāng)前，發(fā)電企業(yè)均儲備了大量光伏項目資源，當(dāng)未來光伏組件價格回落，光伏項目收益率達到合理水平時，發(fā)電企業(yè)將有望加快儲備的光伏項目建設(shè)及投運，驅(qū)動未來光伏裝機規(guī)模持續(xù)增長。風(fēng)資源較差致業(yè)績增長放緩，H2發(fā)電量或環(huán)比改善2022H1，國內(nèi)風(fēng)資源整體較差，風(fēng)電發(fā)電量增速有所放緩。風(fēng)電發(fā)電量為3429.1億千瓦時，同比大幅增長7.80%，增速較2021年同期的26.60%放緩18.80pct；利用小時數(shù)達1154小時，同比下降4.79%。風(fēng)電板塊實現(xiàn)營收514.84億元，同比增長15.20%；實現(xiàn)歸母凈利潤134.61億元，同比增長6.07%。2022H1，風(fēng)電板塊毛利率為45.64%，較2021年同期大幅減少11.42pct；凈利率為30.63%，較2021年同期減少7.21pct。風(fēng)電板塊ROE則由2021年同期的5.18%增加1.55pct至6.73%。反復(fù)引致環(huán)保行業(yè)修復(fù)放緩，H2或迎來邊際好轉(zhuǎn)2022H1，環(huán)保板塊重點觀察的15家公司中，僅有3家公司實現(xiàn)盈利且歸母凈利潤同比增長，5家公司業(yè)績虧損，二季度行業(yè)景氣度相較2022年一季度環(huán)比下行。雪迪龍受益于公司市場拓展順利，環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)收入增長15.32%，同時公司加強費用管控降本增效，歸母凈利潤同比增長40.84%；高能環(huán)境固廢危廢資源化處置及生活垃圾處理等運營類項目保持增長，歸母凈利潤同比增長13.80%。2022H1，水務(wù)及治理板塊實現(xiàn)營收510.09億元，同比下下1.56%；實現(xiàn)歸母凈利潤59.74億元，同比下降23.26%。受全國多點散發(fā)影響，項目施工進度及賬款結(jié)算延后，2022年第二季度水務(wù)及治理板塊收入和業(yè)績增速環(huán)比下降。2022H1，水務(wù)及治理板塊毛利率為32.42%，較2021年同期略微降低0.11pct；凈利率為12.97%，較2021年同期降低2.99pct。ROE為3.00%，較2021年同期降低1.07pct。2022H1，固廢治理板塊實現(xiàn)營業(yè)收入457.14億元，同比下降13.53%；實現(xiàn)歸母凈利潤51.21億元，同比下降41.91%。由于影響，垃圾進廠量下降，垃圾焚燒發(fā)電項目產(chǎn)能利用率下降，業(yè)績增速降幅進一步擴大。2022H1，固廢治理板塊毛利率為25.81%，較21H1降低1.10pct；凈利率為11.72%，較21H1降低6.12pct；ROE為4.74%，較21H1降低4.37pct。固廢治理板塊盈利能力有所下降。2022H1，大氣治理板塊實現(xiàn)營業(yè)收入176.86億元，同比增長20.04%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.09億元，同比增長28.54%。大氣治理板塊收入和業(yè)績保持穩(wěn)步增長態(tài)勢。2022H1，大氣治理板塊毛利率為17.15%，較21H1同期降低4.73pct；凈利率為3.51%，較21H1降低3.82pct；ROE為2.00%，較21H1同期降低1.33pct。大氣治理板塊盈利能力同比下降。地緣政治因素加大天然氣價格上行，價格調(diào)整疏導(dǎo)成本壓力2022H1，燃氣板塊實現(xiàn)營收1612.97億元，同比增長39.78%；實現(xiàn)歸母凈利潤57.93億元，同比增長-17.96%，整體成本壓力受地緣政治沖突影響而進一步加大。9家重點觀察的公司中，4家公司實現(xiàn)盈利且歸母凈利潤同比增長。新奧股份由于匯兌損失致財務(wù)費用同比大幅增長919.98%，歸母凈利潤同比下降26.10%。九豐能源受LNG銷售單價同比大幅上漲、LPG產(chǎn)品量價齊升以及匯兌收益致財務(wù)費用同比大幅下降591.39%等因素影響，歸母凈利潤同比大幅增長61.54%。佛燃能源及成都燃氣則通過與政府協(xié)商后提價順利傳導(dǎo)成本，歸母凈利潤實現(xiàn)同比增長。2022H1，由于天然氣成本進一步增加而大部分燃氣公司向下游傳導(dǎo)困難，同時疊加國內(nèi)多點散發(fā)，宏觀經(jīng)濟增長乏力，燃氣板塊毛利率較2021年同期降低4.90pct至13.96%；凈利率降低4.67pct至5.65%。由于凈利率下降，燃氣板塊ROE較2021年同期下降2.06pct至5.38%。重點企業(yè)分析長江電力：來水偏豐驅(qū)動業(yè)績大增，烏白電站資產(chǎn)注入有序推進來水偏豐，收入和業(yè)績大幅增長。截至2022年6月，長江上游溪洛渡水庫來水總量約509.70億立方米，同比偏豐74.43%，三峽水庫來水總量約1772.79億立方米，同比偏豐27.47%。來水偏豐疊加電站優(yōu)化聯(lián)合調(diào)度運行，公司上半年發(fā)電量、收入和業(yè)績均大幅增長。2022H1，公司發(fā)電量為951.14億千瓦時（+33.34%），實現(xiàn)營業(yè)收入253.88億元（+27.57%），實現(xiàn)歸母凈利潤112.92億元（+32.57%）。ROE水平改善，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流水平大幅增加。2022H1，公司ROE為6.13%，較2021年同期的4.94%增加1.19pct，主要由于2022年上半年來水偏豐，公司水電設(shè)備利用小時數(shù)增加，導(dǎo)致公司凈利率及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率水平提升。此外，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流119.89億元（+25.62%），增長原因在于來水量大幅增加導(dǎo)致發(fā)電量同比大幅增長，發(fā)電收入增加。烏白電站注入在即，公司水電裝機規(guī)模再創(chuàng)新高，經(jīng)營效益有望進一步提升。公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買云川公司100%股權(quán)。本次交易完成后，公司將新增烏東德、白鶴灘兩座水電站，合計新增裝機26.2GW，國內(nèi)累計裝機規(guī)模達71.80GW（+57%）。此外，“烏白”電站資產(chǎn)注入后，在聯(lián)合調(diào)度方面，公司將由“四庫聯(lián)調(diào)”變?yōu)椤傲鶐炻?lián)調(diào)”，預(yù)計調(diào)度增發(fā)電量將大幅增加，盈利規(guī)模及盈利能力將進一步提升。能源結(jié)構(gòu)拓展，推進智慧綜合能源開發(fā)。當(dāng)前，公司有序推進金沙江下游風(fēng)光水儲一體化可再生能源開發(fā)，深入開展水風(fēng)光互補的運行調(diào)度研究；發(fā)揮公司大水電運維核心能力，高質(zhì)量布局和推進抽水蓄能業(yè)務(wù)發(fā)展；推進智慧綜合能源業(yè)務(wù)，創(chuàng)新推出城市綠色綜合能源管家模式，積極布局“源網(wǎng)荷儲”一體化發(fā)展。華能水電：來水偏豐疊加電價上漲，業(yè)績增長超預(yù)期2022H1，公司實現(xiàn)營收113.30億元，同比增長12.91%；實現(xiàn)歸母凈利38.42億元，同比增長42.64%；實現(xiàn)扣非凈利潤39.24億元，同比增長42.56%。公司收入和業(yè)績大幅增長的原因在于：一是公司發(fā)電量同比大幅增長。由于瀾滄江流域來水同比偏豐，其中烏弄龍斷面來水同比偏豐兩成、小灣及糯扎渡斷面來水同比偏豐超三成；同時，用電需求同比增加，其中云南省內(nèi)用電需求和西電東送電量均同比增加。截至2022年6月，2022年上半年公司完成發(fā)電量497.51億千瓦時，同比增加8.97%，上網(wǎng)電量493.92億千瓦時，同比增加8.97%。二是受云南省市場化電價同比上漲影響，公司本期綜合結(jié)算電價同比增長；三是由于公司持續(xù)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，精細化成本管理，著力降本增效，報告期內(nèi)財務(wù)費用同比降低10.94%；四是受部分電站發(fā)電機組、配電設(shè)備及水工機械折舊年限到期影響，折舊費用同比減少9.21%。盈利能力顯著提升。2022H1，受益于電價上漲及降本增效推進，公司凈利率水平提升，由2021年同期的28.38%增至2022上半年的36.39%，增加8.01pct。凈利率水平提升促進公司ROE增長。公司ROE為5.81%，較2021年同期的4.28%增加1.53pct。積極推進風(fēng)光水儲一體化發(fā)展，有序開發(fā)新能源項目。公司發(fā)展戰(zhàn)略從“專注水電發(fā)展”調(diào)整為“水電與新能源并重，風(fēng)光水儲一體化發(fā)展”。公司主動擴展風(fēng)電、光伏電力項目業(yè)務(wù)范圍，綜合利用自身大中型水電站庫區(qū)及周邊土地、水面、電站送出通道附近、可實現(xiàn)調(diào)節(jié)補償?shù)葏^(qū)域的風(fēng)電、光伏資源，因地制宜開展風(fēng)電、光伏項目建設(shè)。“十四五”期間，公司擬在瀾滄江云南段和西藏段規(guī)劃建設(shè)“雙千萬千瓦”清潔能源基地。預(yù)計到2025年，公司總裝機將達到3500萬千瓦，新能源產(chǎn)能大概增加1100萬千瓦。2022年預(yù)計投105億元，其中水電部分約55億元，風(fēng)電，光伏等項目戰(zhàn)略布局了50億元，年內(nèi)擬計劃開工項目15個，新增新能源裝機130萬千瓦。川投能源：投資收益大增驅(qū)動業(yè)績提升，持續(xù)拓展新能源項目2022H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.76億元，同比增長1.81%；實現(xiàn)歸母凈利潤15.60億元，同比增長19.02%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤15.34億元，同比增長18.95%。2022H1，公司控股水電企業(yè)累計完成發(fā)電量16.14億千瓦時，同比上年減少10.93%，上網(wǎng)電量15.84億千瓦時，同比上年減少10.91%；水電企業(yè)平均上網(wǎng)電價0.23元/千瓦時，與上年同期相比增加4.55%。2022H1，公司營業(yè)收入同比增加0.08億元，主要原因在于，一是子公司川投電力于2021年12月31日新增并表子公司四川玉田能源導(dǎo)致本期營業(yè)收入同比增加；二是子公司交大光芒本期營業(yè)收入同比有所增加。此外，公司水電平均上網(wǎng)電價上漲，有助于公司克服田灣河公司因大壩治理帶來的不利影響，實現(xiàn)收入同比小幅增長。投資收益大幅增長，驅(qū)動業(yè)績提升。2022年上半年，公司重要參股企業(yè)雅礱江公司中游兩河口電站、楊房溝電站實現(xiàn)全部機組投運，受益于發(fā)電機組規(guī)模增加和流域來水較好，雅礱江公司實現(xiàn)了發(fā)電量與利潤總額的大幅增長，公司對應(yīng)的投資收益和歸母凈利潤同步大幅增長。2022H1，公司實現(xiàn)投資收益17.68億元，同比大幅增長25.00%。持續(xù)拓展新能源業(yè)務(wù)，帶來新的業(yè)績增長驅(qū)動力。近年來，公司在聚焦水電主業(yè)的同時，持續(xù)拓展風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電等新能源項目。2022年上半年，公司成功參與中核集團下屬新能源平臺公司中核匯能的增資引戰(zhàn)，完成投資16.02億元，取得股比6.40%；公司自主建設(shè)的攀枝花市郵件處理中心分布式光伏項目（600千瓦）已于6月中旬開工建設(shè)，預(yù)計今年實現(xiàn)投產(chǎn)發(fā)電。中國核電：量價齊升驅(qū)動業(yè)績增長，凈利率提升促進ROE改善量價齊升推動收入和業(yè)績大幅增長。2022H1，公司在運核電機組、新能源裝機規(guī)模同比增加帶來發(fā)電量增加，公司累計發(fā)電量943.50億千瓦時（+8.15%），累計上網(wǎng)電量894.79億千瓦時（+9.53%）；同時，綜合平均電價同比提高，公司度電平均收入為0.386元/KWh，較2021H1年同期的0.364元/KWh，增長6.01%。受益于發(fā)電量和電價齊升，公司營業(yè)收入和業(yè)績實現(xiàn)增長。2022H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入345.72億元（+14.98%），實現(xiàn)歸母凈利潤54.37億元（+17.36%）。核電裝機穩(wěn)步增長，新核準機組保障未來業(yè)績增長。2022H1，福清核電6號機組投運，公司新增核電裝機1.16GW。截至2022年6月，公司核電控股在運機組25臺，裝機容量達23.71GW。同時，公司完成浙江三門3/4號機組核準，公司正在開展前期準備工作的核電機組超過10臺，截至2022年6月，公司控股在建項目機組8臺，裝機容量8.88GW，控股核準機組一臺，裝機容量1.25GW。預(yù)計上述項目未來逐步投運，公司核電業(yè)務(wù)將有望保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。風(fēng)光新能源成為業(yè)績增長重要驅(qū)動力，中核匯能引入戰(zhàn)投加快新能源發(fā)展。截至2022年6月，公司風(fēng)光新能源在運在建項目合計11.52GW（在運裝機容量8.87GW，在建裝機容量2.64GW），其中風(fēng)電、光伏分別為3.00、8.52GW。公司風(fēng)光新能源在建裝機容量逐步投運，將推動公司中短期業(yè)績增長。此外，公司完成中核匯能增資擴股，引入中國人壽、川投能源、浙能電力等7家戰(zhàn)略投資者，釋放公司持有中核匯能30%的股權(quán)募集資金75億元，增資所募資金將用于風(fēng)電和光伏儲備項目的開發(fā)、建設(shè)，以及儲能、綜合智慧能源、電力增值服務(wù)等新業(yè)務(wù)的開拓，助力公司完成“十四五”新能源累計投運裝機容量30GW的規(guī)劃目標。三峽能源：業(yè)績持續(xù)高增，積極開展儲能業(yè)務(wù)裝機規(guī)模高增驅(qū)動收入及業(yè)績大幅增長。由于公司風(fēng)光新能源裝機規(guī)模快速增長，尤其是2021年含補貼的海風(fēng)項目裝機增長顯著，公司收入和業(yè)績實現(xiàn)大幅增長。2022H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入121.29億元（+45.34%），實現(xiàn)歸母凈利潤50.37億元（+36.62%）。海風(fēng)機組投產(chǎn)帶動公司毛利率、凈利率持續(xù)提升。2022H1,公司銷售毛利率和凈利率分別為65.45%、47.21%，同比提升1.25、2.80pct。主要得益于2021年海風(fēng)機組新增3.24GW，而海風(fēng)項目毛利率較高。海上風(fēng)電發(fā)電量大幅增長。2022H1，累計總發(fā)電量244.88億千瓦時（+46.71%）。其中，風(fēng)電發(fā)電量173.40億千瓦時（+46.75%），其中陸上風(fēng)電發(fā)電量117.52億千瓦時（+18.22%），海上風(fēng)電發(fā)電量55.88億千瓦時（+198.03%）；太陽能發(fā)電量67.86億千瓦時（+45.65%）；水電發(fā)電量3.47億千瓦時（+59.91%）；獨立儲能發(fā)電0.15億千瓦時。公司新能源裝機持續(xù)增長，在建風(fēng)光新能源裝機規(guī)模較大。截至2022年6月，公司累計裝機容量達25.1GW，較2021年末增加9.6%。其中陸上風(fēng)電裝機占42%，海上風(fēng)電裝機占18%，光伏發(fā)電裝機占39%。在建項目方面，截至2022年6月，公司在建項目計劃裝機容量15.27GW，其中風(fēng)電、光伏分別為7.64、7.63GW。上述項目建成投運將驅(qū)動公司業(yè)績持續(xù)快速增長。此外，2022H1，公司新增核準/備案項目裝機容量7.30GW，其中風(fēng)電、光伏、其他（獨立儲能）分別為2.91、4.09、0.30GW，有力保障公司長期業(yè)績增長。深入推動源網(wǎng)荷儲一體化，積極開展儲能業(yè)務(wù)。公司深入推動抽水蓄能、新型儲能、氫能等新興業(yè)務(wù)發(fā)展，當(dāng)前公司獨立儲能項目裝機容量為10萬千瓦。新增備案項目包括獨立儲能項目計劃裝機容量30.1萬千瓦。龍源電力：風(fēng)資源下行拖累業(yè)績，風(fēng)光項目資源儲備豐富會計準則調(diào)整致公司業(yè)績同比下降。2022H1，公司實現(xiàn)營收216.72億元，同比增長11.69%；實現(xiàn)歸母凈利潤43.33億元，同比增長-17.36%；實行扣非歸母凈利潤42.64億元，同比增長-17.30%。由于2022年上半年風(fēng)資源較差，風(fēng)速同比下降0.35米/秒，公司風(fēng)電設(shè)備平均利用小時數(shù)為1173小時，比2021年同期減少124小時。受此影響，2022年上半年，公司累計完成發(fā)電量363.05億千瓦時，其中風(fēng)電發(fā)電量302.16億千瓦時，同比增長10.25%，風(fēng)電發(fā)電量增幅有限。同時，公司風(fēng)電平均上網(wǎng)電價下行，風(fēng)電平均上網(wǎng)電價486元/兆瓦時（不含增值稅），較2021年同期風(fēng)電平均上網(wǎng)電價494元/兆瓦時（不含值稅）減少8元/兆瓦時。由于以上因素存在，公司收入增幅有限。裝機規(guī)模持續(xù)增長，風(fēng)光項目資源儲備豐富。2022年上半年，公司新增自建項目控股裝機容量0.13GW，其中風(fēng)電項目54MW，光伏項目76MW；通過資產(chǎn)重組并購新增風(fēng)電控股裝機容量1.99GW，并購光伏控股裝機容量10MW。截至2022年6月，公司控股裝機容量達到28.83GW，其中風(fēng)電控股裝機容量25.71GW，火電控股裝機容量1.88GW，光伏等其他可再生能源控股裝機容量1.24GW。2022年上半年，公司累積新簽訂開發(fā)協(xié)議16.49GW。通過競配及其他方式，爭取開發(fā)指標容量3.98GW（其中風(fēng)電2.65GW、光伏1.33GW），分布式光伏備案1.73GW，累計取得開發(fā)指標5.71GW。積極拓展碳交易業(yè)務(wù)，尋求盈利新模式。2022年上半年，公司持續(xù)拓展碳交易業(yè)務(wù)，開展國際自愿減排國際核證碳減排標準（VCS）項目超1500萬噸減排量開發(fā)工作，開展國家核證自愿減排量（CCER）項目收資工作，對符合CCER備案條件的項目進行資料收集，做好交易準備。公司作為國家能源集團開發(fā)及運營可再生能源發(fā)電項目的主要平臺，十四五期間公司將緊跟集團年均新增新能源裝機1400-1600萬千瓦的開發(fā)節(jié)奏，依靠國家能源集團資源稟賦，自行開發(fā)3000萬千瓦，疊加集團承諾注入的2200萬千瓦優(yōu)質(zhì)項目，十四五期間年均新能源新增裝機容量或達1100萬千瓦。華能國際：高煤價和低利用率拖累業(yè)績，新能源盈利提升23%，欠補發(fā)放增強現(xiàn)金流煤價同比大幅上漲，上半年業(yè)績大幅虧損。2022H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1169億元（+22.68%）。公司上半年業(yè)績虧損，歸屬于母公司股東凈利潤為-30億元（-167.6%），每股收益為-0.26元。公司營業(yè)收入大幅增長得益于電價上浮，公司中國境內(nèi)各運行電廠平均上網(wǎng)結(jié)算電價為505.69元/兆瓦時(+20.70%)；業(yè)績虧損主要由于煤價同比大幅上漲，公司上半年原煤采購綜合價為840.27元/噸（+41.20%），境內(nèi)火電廠售電單位燃料成本為376.70元/兆瓦時（+50.49%）。新能源業(yè)績持續(xù)快速提升，貢獻主要盈利。2022H1，公司新增風(fēng)電/光伏裝機2.0/1.2GW。截至2021上半年末，公司控股裝機122.2GW，其中風(fēng)電12.5GW（其中海風(fēng)3.2GW），光伏4.5GW。風(fēng)電光裝機占比也從2017年的5.1%提升至2021年的13.9%；凈利潤貢獻從2019年的約21.3億元提升至2021年的約51億元；利潤總額從2021H1的32.1億元提升至2022H1的39.5億元，同比增長23%?；痣娪型麡I(yè)績翻轉(zhuǎn)，欠補逐漸解決增強現(xiàn)金流。2月24日，發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》，根據(jù)《價格法》等相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，現(xiàn)就進一步完善煤炭市場價格形成機制，促進秦皇島港下水煤（5500千卡）中長期交易價格在合理區(qū)間570～770元/噸（含稅）。引導(dǎo)煤、電價格主要通過中長期交易形成，隨著嚴格履約，火電企業(yè)業(yè)績有望翻轉(zhuǎn)，賽道迎來重估。2022H1經(jīng)營性凈現(xiàn)金流201億元，同比增長5%，主要得益于應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)減少。大唐發(fā)電：新能源和水電表現(xiàn)亮眼，季度盈利能力環(huán)比大幅提升公司為火電龍頭企業(yè)，正快速發(fā)展新能源。風(fēng)電和光伏裝機容量由2017年底的257萬千瓦發(fā)展至2022H1的721萬千瓦，增加了464萬千瓦，裝機占比達10.5%；風(fēng)電和光伏年售電量由2017年底的52億千瓦時發(fā)展至2022H1的70億千瓦時，增加了18億千瓦時，售電量占比達6.1%。新能源和水電板塊量價齊升，貢獻主要利潤，季度環(huán)比實現(xiàn)扭虧為盈。2022H1水電、風(fēng)電、光伏發(fā)電量分別同比增長8.8%、7.5%、55.9%。2022H1市場化交易電量比例達85%，平均上網(wǎng)電價同比增加16.9%。2022H1風(fēng)電和光伏利潤總額為15.58億元，水電利潤總額為12.69億元，分別增長30.7%、19.0%。公司自2021Q3開始連續(xù)虧損，2022Q2實現(xiàn)凈利潤18.1億，相比2022Q1大幅增長22.2億，季度盈利能力強勢反彈，實現(xiàn)扭虧為盈?！笆奈濉逼陂g規(guī)劃新增新能源裝機30GW，新能源裝機預(yù)計大幅提速。2021年和202H1新增新能源裝機共計100萬千瓦，若完成3000萬千瓦的裝機規(guī)劃，2022H2-2025每年平均新增裝機超800萬千瓦。ROE略有下降，經(jīng)營性現(xiàn)金流表現(xiàn)較好。2022H1公司ROE為2.1%，同比下降0.16pct，主要是受到凈利率下降的影響。2022H1經(jīng)營性凈現(xiàn)金流入128.56億元，同比增長19.5%，主要因為增值稅留底退稅大幅增加?？刂泼簝r在合理區(qū)間，火電有望迎來業(yè)績翻轉(zhuǎn)。發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》，促進秦皇島港下水煤（5500千卡）中長期交易價格在合理區(qū)間570～770元/噸（含稅）?；痣姌I(yè)務(wù)盈利有望迎來反轉(zhuǎn)，賽道迎來重估。華潤電力：火電盈利環(huán)比去年下半年大幅改善，可再生能源貢獻主要利潤火電燃料成本大幅上漲，上半年凈利潤同比減少。2022H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入506.7億港元（+35.7%），凈利潤43.7億港元（-14.4%）。凈利潤同比減少主要是由于煤價同比大幅上漲，導(dǎo)致火電燃料成本上升?；痣姲肽甓拳h(huán)比盈利情況改善，公司整體環(huán)比扭虧為盈。2021H2公司凈虧損35.1億港元，嚴重影響2021年度整體業(yè)績。2022H1公司凈利潤43.7億港元，環(huán)比扭虧為盈，整體凈利率為8.6%，恢復(fù)至2020H2水平?；痣姴糠?，2021H2凈虧損71.5億港元，2022H1凈虧損20.3億港元，同比減少虧損71.7%。燃料成本和度電收入環(huán)比增加，火電業(yè)務(wù)凈利率大幅改善。2022H1相較于2021H2，火電業(yè)務(wù)度電燃料成本下降，度電收入上升，火電業(yè)務(wù)凈利率也由2021H2的-19.1%回升至-5.2%，出現(xiàn)較明顯的改善。新能源裝機占比持續(xù)提升，可再生能源貢獻主要盈利。2022H1風(fēng)電和光伏裝機占比由2017年的16.4%提升至32.0%，可再生能源凈利潤貢獻由2021H1的49.89億港元提升至2022H1的52.80億港元，同比增長5.8%。公司從2020年初公告并多次提出“十四五”期間，目標新增40GW可再生能源裝機，2025年末可再生能源裝機占比超過50%，隨著新能源裝機提升、綠電交易和碳交易推進，公司的利潤結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化。中國電力：新能源及儲能加快發(fā)展，下半年火電或迎盈利修復(fù)收入穩(wěn)健增長，業(yè)績受煤價影響大幅下跌，風(fēng)光發(fā)電業(yè)績增長沖抵火電虧損影響。2022H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入203.05億元（+19.68%），歸母凈利潤8.50億元（-44.87%）。由于煤價較高，公司燃料成本維持高位，火電板塊出現(xiàn)虧損，拖累公司整體業(yè)績表現(xiàn)。從分部凈利潤來看，2021H1，火電-10.96億元（-756.29%）、水電12.33億元（+17.32%）、風(fēng)電8.56億元（-7.86%）、光伏6.37億元（44.77%）、儲能2.35億元，公司風(fēng)電業(yè)務(wù)凈利潤同比下降主要是受會計準則調(diào)整影響。新能源業(yè)務(wù)穩(wěn)步開拓，集團資產(chǎn)注入促進新能源業(yè)務(wù)發(fā)展。截至2022年6月，清潔能源合并裝機容量為16.30GW，在公司總裝機容量中占比為50.72%，同比增加3.62pct。2022H1，公司資本資開支81.55億元（+14.09%），其中用于清潔能源板塊的資本開支為62.74億元（+19.32%），占比為76.93%，風(fēng)光新能源業(yè)務(wù)投資力度較大。此外，公司將以74.53億元收購國家電投旗下中電新能源、中電國際新能源所屬的風(fēng)電、光伏和垃圾發(fā)電等清潔能源資產(chǎn)2.15GW。此次收購有助于公司清潔能源發(fā)展戰(zhàn)略加快落地，清潔能源占比進一步提升。儲能業(yè)務(wù)落地快速發(fā)展，為公司帶來新的業(yè)績增長點。2022H1，新源智儲落地10個儲能項目，合計容量570MW/1137MWh，正在開發(fā)項目11個，合計容量1150MW/2500MWh，預(yù)計多個在建項目將于年內(nèi)投入商業(yè)運營，促進公司業(yè)績增長。長協(xié)覆蓋率提升及電價上浮，H2公司火電業(yè)務(wù)有望迎來盈利修復(fù)。國家政策大力推動煤炭調(diào)價保供，預(yù)計隨著“3個100%”政策要求落地，煤炭新長協(xié)換改簽完成，公司煤炭燃料成本壓力將有所緩解。同時，煤電市場化交易電價上浮，2022H1，公司煤電平均結(jié)算價為401.92元/MWh，提高72.48元/MWh，上浮22.00%，助力公司對沖燃料成本壓力。文山電力：投資收益減少影響盈利，重大資產(chǎn)重組獲證監(jiān)會核準，南網(wǎng)儲能平臺建成在即供電業(yè)務(wù)量價提升，上半年營收同比增加。2022H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.62億元（+11.05%）。2022H1公司自發(fā)電量2.5億千瓦時，同比增加0.9億千瓦時，外購電量28.2億千瓦時，同比增長0.5億千瓦時。2022H1平均售電價為0.383元/千瓦時，同比提升4.3%。購電單價增加、投資收益大幅減少，上半年凈利潤同比減少。2022H1平均購電價位0.187元/千瓦時，同比增加6.4%。2022H1投資收益600萬元，同比大幅減少1629萬元。2022H1公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.02億元，同比減少16.8%。凈利率下滑拖累ROE。2022H1公司ROE4.6%，同比下滑0.9pct，主要由于凈利率下滑，2022H1銷售凈利率為8.8%，較2021H1減少2.9pct。重大資產(chǎn)置換已獲證監(jiān)會核準批復(fù)，儲能平臺建成在即。公司重大資產(chǎn)置換已于8月26日獲得證監(jiān)會核準批復(fù)，擬置入資產(chǎn)與擬置出資產(chǎn)交易價格的差額合計135.86億元，發(fā)行價格6.51元/股，重組將于12個月內(nèi)完成。本次交易完成后，上市公司將新增已全部投產(chǎn)運營的7座抽水蓄能電站，裝機容量合計為1028萬千瓦，1座已取得核準、主體工程已開工的抽水蓄能電站，裝機容量120萬千瓦，預(yù)計于2025年建成投產(chǎn)；11座抽水蓄能電站進入前期工作階段，總裝機容量1260萬千瓦，將于“十四五”到“十六五”陸續(xù)建成投產(chǎn)；2座裝機容量合計192萬千瓦的可發(fā)揮調(diào)峰調(diào)頻功能的水電站；30MW/62MWh的電網(wǎng)側(cè)獨立儲能電站。湖北能源：火電拖累業(yè)績，水電及新能源表現(xiàn)亮眼水電和新能源發(fā)電量增加，公司營收同比大幅增長。2022H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入136.5億元（+29.6%），營收增長來自于水電和新能源發(fā)電以及煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)收入增加。上半年來水偏豐，2022H1水電發(fā)電量78.93億千瓦時，同比增加10.08%，清江水電凈利潤9億元，同比增長17%。新能源發(fā)電量為17.47千瓦時，同比增長57.12%。實現(xiàn)凈利潤3.14億元。2022年，計劃通過自建或收購的方式新增新能源裝機208萬千瓦。受累于火電虧損，公司整體凈利潤同比下降。2022H1,公司實現(xiàn)歸母凈利潤14.4億元，同比減少2.1億元（-12.8%）。發(fā)電量受影響，湖北省用電需求不旺，三峽留鄂及新能源電量增加，擠占省內(nèi)火電發(fā)電空間，火電發(fā)電量為81.01億千瓦時，同比下降24.73%?；鹆Πl(fā)電凈利潤-3.04億元，同比減少5.07億元。股權(quán)激勵和股票回購彰顯信心。股權(quán)激勵授予價格為每股2.39元，業(yè)績考核條件，2020-2024年營業(yè)收入復(fù)合增長率不低于15%?；刭徺Y金不低于5億元，不超過10億元，回購股票予以注銷。抽水蓄能項目正在穩(wěn)步推進。湖北抽蓄資源豐富，“十四五”抽水蓄能規(guī)劃建設(shè)容量全省第一，公司背靠三峽及湖北國資目前核準+簽約項目資源高達6個，裝機容量達740萬千瓦，其中羅田平坦原、長陽清江抽蓄項目均已獲得核準，南漳張家坪項目已完成預(yù)可研。芯能科技：電價上漲驅(qū)動分布式光伏業(yè)績大增，積極布局獨立儲能運營公司為優(yōu)質(zhì)工商業(yè)分布式光伏運營商，業(yè)務(wù)毛利穩(wěn)步提升。2018年上市后，公司經(jīng)歷了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，從原來的光伏組件生產(chǎn)商發(fā)展為自有光伏電站運營商，2021年公司分布式光伏電站發(fā)電收入為4.08億元，占主營業(yè)務(wù)收入的93.8%。公司目前聚焦自持電站業(yè)務(wù)，逐步擴大高毛利率的自持分布式光伏電站規(guī)模，業(yè)務(wù)毛利率由2017年的23.4%提升至54.8%。光伏發(fā)電業(yè)務(wù)大幅增長，業(yè)績表現(xiàn)亮眼。2022H1實現(xiàn)光伏發(fā)電收入2.43億元，同比增加27.2%，光伏發(fā)電毛利1.60億元，同比增加39.0%，毛利率達65.6%。2022H1公司實現(xiàn)營收2.94億元，同比增加38.3%；歸母凈利潤0.80億元，同比增加33.5%。電價增長使得度電收入反彈，發(fā)電毛利率大幅增加。受益于電價上調(diào)，2022H1公司光伏發(fā)電度電收入0.79元，較2021H1提高0.07元，同比增長9.6%，出現(xiàn)了較大程度的反彈。2022H1發(fā)電毛利率65.6%，較2021H1提高5.7pct。切入儲能賽道先發(fā)優(yōu)勢明顯，未來“虛擬電廠”業(yè)務(wù)有望貢獻二次增長曲線。工商業(yè)儲能貼近于工商業(yè)用戶側(cè)進行谷充峰放，可實現(xiàn)分布式“虛擬電廠”功能。公司作為分布式光伏專業(yè)運營商，自持662MW分布式光伏裝機，同時擁有GW級的分布式客戶資源，已形成分布式的供電用電商業(yè)模式，因此具備先發(fā)優(yōu)勢。公司預(yù)計2022年落地40-50MWh規(guī)模儲能項目，有望在未來貢獻業(yè)務(wù)利潤。吉電股份：業(yè)績穩(wěn)健增長，穩(wěn)步拓展氫能、儲能及抽水蓄能業(yè)務(wù)新能源裝機占比提升，降低火電拖累影響，業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)健增長。2022H1，公司實現(xiàn)營收77.01億元，同比增長20.86%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.54億元，同比增長0.91%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤7.47億元，同比增長3.18%。截至2022年6月，公司新能源裝機容量為8.91GW，占總裝機比例為72.96%，新能源板塊利潤持續(xù)增長，支撐公司經(jīng)營發(fā)展的作用更加凸顯。公司明確“十四五”發(fā)展戰(zhàn)略，大力發(fā)展新能源，到2025年初步建成氫能產(chǎn)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈。裝機規(guī)模超過2,000萬千瓦以上，清潔能源比重超過90%，生物質(zhì)能、電能替代實現(xiàn)良好應(yīng)用。今年以來，公司已成立2家經(jīng)營新能源、儲能、智慧能源為主的子公司，加速二次轉(zhuǎn)型步伐。穩(wěn)步拓展氫能、儲能及抽水蓄能業(yè)務(wù)。2022年上半年，公司積極推進大安化工園區(qū)千萬千瓦新能源制氫基地項目、白城綠電園區(qū)千萬千瓦新能源消納基地項目、吉林汪清抽水蓄能項目、清潔能源協(xié)同供給示范項目、吉西基地魯固直流白城外送風(fēng)光熱一體化項目，并取得積極進展。其中，吉林汪清5GW抽水蓄能項目已于地方政府簽訂合作協(xié)議，預(yù)計一期規(guī)模1.8GW，計劃投資額127億元。同時，結(jié)合地方“十四五”規(guī)劃目標，統(tǒng)籌中韓示范區(qū)氫能產(chǎn)業(yè)基地項目，搶占氫能發(fā)展先機，實現(xiàn)氫能業(yè)務(wù)快速發(fā)展。此外，公司于2022年3月發(fā)布公告，擬與智源創(chuàng)投、北盛股份、太湖能谷、中吉慧能成立合資公司——吉電智晟儲能有限公司（暫定名），發(fā)展儲能電站業(yè)務(wù)，合資公司注冊資本金1億元，公司按持股比例60%以現(xiàn)金方式出資。通過發(fā)揮各股東方優(yōu)勢，助力公司儲能業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展。協(xié)鑫能科：燃料成本上行拖累業(yè)績增長，加快發(fā)展移動能源業(yè)務(wù)2022H1，公司實現(xiàn)營收50.30億元，同比增長-17.19%；歸母凈利潤3.87億元，同比增長-22.30%；扣非歸母凈利潤1.17億元，同比-73.37%。公司業(yè)績同比有所降低，主要受燃料價格上漲影響，公司繼續(xù)合理控制發(fā)電量。2022年上半年，公司完成結(jié)算電量48.91億千瓦時，同比減少35.28%。此外，公司實現(xiàn)投資收益2.63億元，成為業(yè)績增長的重要驅(qū)動因素。多措并舉對沖燃料成本上升壓力，持續(xù)開發(fā)清潔能源項目。2022年上半年，公司積極采取措施，加大原料長協(xié)等精細化采購穩(wěn)定價格，持續(xù)拓展熱用戶積極爭取供熱價格、電價政策，消化成本壓力；同時，對外拓展污泥摻燒、固廢處置、熱水供應(yīng)等多元業(yè)務(wù)；并加大資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)化力度，形成了新的利潤增長點，上述舉措有效彌補了因燃料價格上漲帶來的負面影響。公司長期以來持續(xù)大力開發(fā)投資風(fēng)力發(fā)電、垃圾發(fā)電、燃機熱電聯(lián)產(chǎn)等各類清潔能源項目，截至2022年6月，公司并網(wǎng)總裝機容量為3807.24MW，其中：燃機熱電聯(lián)產(chǎn)2437.14MW，風(fēng)電862.10MW，生物質(zhì)發(fā)電60MW，垃圾發(fā)電116MW，燃煤熱電聯(lián)產(chǎn)332MW。移動能源業(yè)務(wù)加快發(fā)展。2022年上半年，公司整合汽車生產(chǎn)、電池制造、出行平臺、物流企業(yè)等行業(yè)以及政府資源，聚焦出租車、網(wǎng)約車、重卡、輕卡換電場景，攜手吉利、福田、三一、東風(fēng)、貨拉拉、寧德時代、地上鐵等整車生產(chǎn)、出行平臺、電池制造、物流行業(yè)等頭部企業(yè)，拓展鋼廠、煤礦、電廠等重點應(yīng)用場景，布局長三角、粵港澳大灣區(qū)、川渝等重點區(qū)域及重點城市。截至目前，建成乘用車換電站18座，商用車換電站12座，商用車充電場站1座。隨著新能源汽車保有量增加，換電需求將持續(xù)釋放，公司移動能源業(yè)務(wù)有望快速發(fā)展。浙富控股：原料價格上漲致業(yè)績下行，危廢產(chǎn)能持續(xù)擴張2022H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入78.04億元，同比增長13.05%，歸母凈利潤6.57億元，同比增長-49.35%；扣非歸母凈利潤5.83億元，同比增長-45.52%。公司營業(yè)成本同比增長36.87%，主要資源化產(chǎn)品銷量上升及資源化產(chǎn)品的原材料價格上升而綜合影響，公司危廢處置及資源化業(yè)務(wù)毛利率較2021年同期下降7.57pct至15.79%。此外，公司管理同比大幅增加34.23%至2.16億元，資產(chǎn)減值損失1.29億元，亦對業(yè)績增長帶來一定負向影響。危廢產(chǎn)能持續(xù)擴張，產(chǎn)能居于行業(yè)首位。公司前端現(xiàn)有產(chǎn)能178萬噸，處于同行業(yè)第一。2019-2020年為公司產(chǎn)能投放高峰期，產(chǎn)能年均復(fù)合增長率為107.6%。在建籌建產(chǎn)能充足，公司還在陸續(xù)落地危廢處置前端項目，主要包括：湖南郴州（37萬噸，2020年4月已取得環(huán)評和土地證）、遼寧大連（30萬噸，2021年5月已取得環(huán)評和土地證）、四川德陽（30萬噸，開拓中，尚未取得環(huán)評），與目前已投運的產(chǎn)能合計275萬噸。截至2021年底，合計產(chǎn)能仍為行業(yè)第一。公司產(chǎn)能規(guī)模較大，具備較強的領(lǐng)先優(yōu)勢。隨著監(jiān)管趨嚴，危廢處理行業(yè)需求持續(xù)增長，危廢處置能力供不應(yīng)求，公司作為危廢處理頭部企業(yè)，有望持續(xù)受益。公司危廢資源化業(yè)務(wù)覆蓋從危廢-合金-再生金屬的全產(chǎn)業(yè)鏈，也已規(guī)劃由危廢提純電池級硫酸鎳、硫酸鈷、碳酸鋰的產(chǎn)線，有望受益于新能源汽車行業(yè)爆發(fā)式增長。抽水蓄能迎來快速發(fā)展，公司水電設(shè)備迎來發(fā)展機遇。根據(jù)《抽水蓄能中長期發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》，到2025年，抽水蓄能投產(chǎn)總規(guī)模6200萬千瓦以上；到2030年，投產(chǎn)總規(guī)模1.2億千瓦左右。公司作為抽水蓄能第一梯隊設(shè)備制造商，與三峽建工簽訂合作協(xié)議，在抽水蓄能、水電、新能源及環(huán)保方面建立長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，業(yè)務(wù)放量可期。高能環(huán)境：經(jīng)營發(fā)展穩(wěn)健，現(xiàn)金流同比大幅改善2022H1，公司實現(xiàn)營收39.93億元，同比增長18.55%；歸母凈利潤4.44億元，同比增長13.80%；扣非歸母凈利潤4.15億元，同比增長8.86%。公司固廢危廢資源化利用板塊及生活垃圾處理運營板塊收入增長，驅(qū)動公司收入增長。2022年上半年，公司固廢危廢資源化利用、固廢危廢無害化處置、生活垃圾處理分別實現(xiàn)營業(yè)收入16.70、1.77、5.12億元，分別同比增長51.80%、13.43%、9.25%。然而，由于固廢危廢資源化板塊原輔材料成本增加，上述業(yè)務(wù)毛利率有所下降，導(dǎo)致業(yè)績增速低于營收。2022年上半年，公司固廢危廢資源化利用、固廢危廢無害化處置、生活垃圾處理板塊毛利率分別為14.22%、32.62%、39.96%，分別同比減少4.62、12.89、1.09pct。此外，公司財務(wù)費用、管理費用分別同比增加25.72%、14.18%，在一定程度上影響業(yè)績增長。經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅改善。2022H1，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為5.97億元，同比大幅增長505.44%。公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流大幅改善的原因在于，一方面由于上年同期購入原材料較多，且該部分原材料在上年同期尚未完全加工成產(chǎn)品售出導(dǎo)致經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較小；另一方面，由于公司2022年一季度收回部分上年末銷售款項及部分以前年度支付的大額保證金；此外公司新增投運的垃圾焚燒發(fā)電項目，增加了公司經(jīng)營性現(xiàn)金流入。新簽工程訂單大幅增長，保障業(yè)績持續(xù)增長。2022年上半你，公司新簽工程訂單20.67億元，同比增長67%。其中，固廢處理工程新簽訂單15億元，環(huán)境修復(fù)工程新簽訂單5.67億元，隨著工程項目的實施，將為業(yè)績增長提供支撐和保障。定增成功發(fā)行，推動固危廢資源化項目和垃圾焚燒發(fā)電項目加快投運。目前，公司成功非公開發(fā)行2.46億股，募資27.58億元，募集資金主要用于固危廢資源化項目和垃圾焚燒發(fā)電項目。隨著募集資金到位，公司將加快固危廢資源化項目和垃圾焚燒發(fā)電項目建設(shè)投運，推動公司業(yè)績進一步增長。瀚藍環(huán)境：固廢處理業(yè)務(wù)持續(xù)高增，Q2能源業(yè)務(wù)扭虧為盈2022H1，公司實現(xiàn)營收61.35億元，同比增長34.81%，主要受益于漳州北、烏蘭察布等新項目自2021年下半年陸續(xù)投產(chǎn)、2022年上半年年新增常德項目一期500噸/日以及開平餐廚項目一期投產(chǎn)、環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)收入增加，同時天然氣銷量增加及銷售均價提升，也促進了收入增長；實現(xiàn)歸母凈利潤5.50億元，同比增長-12.34%；扣非歸母凈利潤5.50億元，同比增長-9.69%。營業(yè)收入同比增長而凈利潤同比減少的在于，2022年上半年