金融市場(chǎng)學(xué)Ch6基金市場(chǎng)分析課件

金融市場(chǎng)學(xué)-第六章

基金市場(chǎng)金融市場(chǎng)學(xué)-第六章

基金市場(chǎng)18十一月2022FundMarket2第六章基金市場(chǎng)教學(xué)目的與要求基金市場(chǎng)概述

§6.1基金市場(chǎng)運(yùn)行

§6.2基金的投資、收益與評(píng)價(jià)§6.312十一月2022FundMarket2第六章基金18十一月2022FundMarket3教學(xué)目的與要求本章要求學(xué)生掌握證券投資基金的性質(zhì)和特征、各種證券投資基金之間的區(qū)別，熟識(shí)證券投資基金的運(yùn)作方式及當(dāng)事人之間的關(guān)系。了解證券投資基金的收益與費(fèi)用。12十一月2022FundMarket3教學(xué)目的與要求18十一月2022FundMarket4§6.1基金市場(chǎng)概述

一、證券投資基金性質(zhì)二、證券投資基金特征三、證券投資基金分類四、證券投資基金作用五、證券投資基金歷史與發(fā)展12十一月2022FundMarket4§6.1基18十一月2022FundMarket5一、證券投資基金性質(zhì)（一）證券投資基金定義（二）證券投資基金性質(zhì)12十一月2022FundMarket5一、證券投資基18十一月2022FundMarket6（一）證券投資基金定義定義向社會(huì)公開發(fā)行、募集資金投資于多樣化股票與債券組合，持有人按所持份額享有所有權(quán)與分配權(quán)的憑證。名稱共同基金或投資公司（美國）、單位信托基金（英國、中國香港）、集合投資基金或集合投資計(jì)劃（歐洲部分國家）、證券投資信托基金（日本、韓國、中國臺(tái)灣）。12十一月2022FundMarket6（一）證券投資18十一月2022FundMarket7（二）證券投資基金性質(zhì)證券投資基金與股票、債券的區(qū)別聯(lián)系都是有價(jià)證券,能為投資者帶來收益

類別股票債券基金區(qū)別反映關(guān)系

產(chǎn)權(quán)關(guān)系債權(quán)債務(wù)關(guān)系信托關(guān)系資金投向

實(shí)業(yè)實(shí)業(yè)金融工具工具性質(zhì)

直接投資工具直接投資工具間接投資工具收益與風(fēng)險(xiǎn)水平

風(fēng)險(xiǎn)大，收益高且不確定風(fēng)險(xiǎn)小，收益低且固定

風(fēng)險(xiǎn)與收益小于股票，高于債券。收益不確定

期限無期限有期限開放式無,封閉式有12十一月2022FundMarket7（二）證券投資18十一月2022FundMarket8二、證券投資基金特征集合投資，降低成本；組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)；專家操作，增加收益；資產(chǎn)運(yùn)作與保管相分離。12十一月2022FundMarket8二、證券投資基18十一月2022FundMarket9三、證券投資基金分類公司型基金契約型基金封閉式基金開放式基金保本基金、專門基金、交易所交易基金、上市型開放式基金對(duì)沖基金、指數(shù)基金、傘形基金、基金中的基金收入型基金成長型基金平衡型基金國內(nèi)基金、國家基金、區(qū)域基金、國際基金股票型、債券型、混合型、貨幣市場(chǎng)基金公募基金私募基金證券投資基金12十一月2022FundMarket9三、證券投資基18十一月2022FundMarket10（一）封閉式基金與開放式基金1、定義封閉型基金在存續(xù)期限內(nèi)不增減份額，持有人不得贖回但可在交易所買賣。開放型基金份額不固定，持有人可售回也可增持，但不得上市交易。2、區(qū)別比較內(nèi)容封閉式基金開放式基金發(fā)行數(shù)量固定不限定期限封閉期不限制交易方式及價(jià)格交易所競(jìng)價(jià)通過中介機(jī)構(gòu)申購和贖回，價(jià)格以凈值為基礎(chǔ)準(zhǔn)備金無需提取提取以備贖回投資策略可全投資于流動(dòng)性低收益高的證券不能全部投資于流動(dòng)性低收益性高的證券12十一月2022FundMarket10（一）封閉式18十一月2022FundMarket11（二）公司型基金與契約型基金1、定義公司型基金依據(jù)公司法設(shè)立的股份有限公司發(fā)行的股份（基金），投資者通過購買股份成為其股東。契約型基金基金管理公司（基金發(fā)起人）依據(jù)信托法，通過發(fā)行受益憑證而設(shè)立的基金。2、區(qū)別比較內(nèi)容公司型基金契約型基金成立與運(yùn)作依據(jù)公司法信托法基金公司地位具有法人資格不具有法人資格發(fā)行憑證股份憑證受益憑證投資者性質(zhì)股東受益人期限無有12十一月2022FundMarket11（二）公司型18十一月2022FundMarket12（三）公募基金與私募基金1、定義公募基金向社會(huì)公眾投資者公開發(fā)行的基金。私募基金通過非公開方式向特定投資者募集的基金。2、區(qū)別比較內(nèi)容公募基金私募基金發(fā)行對(duì)象社會(huì)公眾特定投資者投資額最低交易單位限制較高的最低投資額限制監(jiān)管運(yùn)作規(guī)范，監(jiān)管嚴(yán)格運(yùn)作欠規(guī)范，管制少12十一月2022FundMarket12（三）公募基18十一月2022FundMarket13貨幣市場(chǎng)基金貨幣市場(chǎng)基金特征：1、均為開放式基金；2、投資于貨幣市場(chǎng)高質(zhì)量的證券組合；3、提供一種有限制的存款賬戶；可以用基金賬戶簽發(fā)支票、支付消費(fèi)賬單。4、法規(guī)限制相對(duì)較少；5、投資成本低；通常不收取贖回費(fèi)用；管理費(fèi)用低，年管理費(fèi)用為基金資產(chǎn)凈值的0.25～1％（其他基金為1～2.5％）。6、獨(dú)特的分紅方式——紅利轉(zhuǎn)投資。每份基金凈值始終保持為1元，超過1元的收益會(huì)按時(shí)自動(dòng)轉(zhuǎn)化為基金份額。分紅免征所得稅。收益結(jié)轉(zhuǎn)方式分為兩種，一是“日日分紅，按月結(jié)轉(zhuǎn)”，相當(dāng)于日日單利，月月復(fù)利；另一種是“日日分紅，按日結(jié)轉(zhuǎn)”，相當(dāng)于日日復(fù)利。

12十一月2022FundMarket13貨幣市場(chǎng)基金18十一月2022FundMarket14（五）收入型基金、成長型基金、平衡型基金收入型基金以獲取最大的當(dāng)期收入為目標(biāo)。主要投資于政府債券、公司債券和大盤藍(lán)籌股。成長型基金以追求資本的長期增值為目標(biāo)?？煞譃槿N:積極成長型基金，投資于高成長潛力的股票或其他證券；新興成長型基金，投資于新行業(yè)中高成長潛力小公司股票；成長收入基金，投資于既有成長、紅利也較豐厚的股票。平衡型基金以穩(wěn)定的收入和適度的成長為目標(biāo)。12十一月2022FundMarket14（五）收入型18十一月2022FundMarket15（六）國內(nèi)基金、國家基金、區(qū)域基金、國際基金國內(nèi)基金投資于國內(nèi)證券且投資者多為本國公民。國家基金在境外發(fā)行并投資于某一特定國家的資本市場(chǎng)。區(qū)域基金分散投資于某一地區(qū)各個(gè)不同國家資本市場(chǎng)。國際基金也稱為全球基金，分散投資于全世界各主要資本市場(chǎng)。12十一月2022FundMarket15（六）國內(nèi)基18十一月2022FundMarket16（七）特殊類型基金1、對(duì)沖基金2、指數(shù)基金3、傘形基金4、基金中的基金5、保本基金6、專門基金7、交易所交易基金8、上市型開放式基金12十一月2022FundMarket16（七）特殊類18十一月2022FundMarket171、對(duì)沖基金又稱套利基金或避險(xiǎn)基金。利用衍生工具對(duì)所持資產(chǎn)進(jìn)行套期保值以控制風(fēng)險(xiǎn)的基金。起源于50年代的美國?；咎匦酝顿Y對(duì)象除證券外還包括各種金融衍生工具。貸款投機(jī)交易，即買空賣空。在選準(zhǔn)市場(chǎng)及投資對(duì)象后，以數(shù)額并不多的資本作底，到商行、投行巨額貸款，進(jìn)行殲滅戰(zhàn)，或大輸或大贏。對(duì)沖原意指在賭博中為防止損失而采用兩方下注的投機(jī)方法。12十一月2022FundMarket171、對(duì)沖基金18十一月2022FundMarket182、指數(shù)基金以某種指數(shù)中各成份證券的相對(duì)權(quán)重作為投資組合中各證券的相對(duì)權(quán)重進(jìn)行投資的基金，目的在于獲得與該指數(shù)相同的收益水平。如我國封閉式基金中的興和、普豐、天元等基金。12十一月2022FundMarket182、指數(shù)基金18十一月2022FundMarket193、傘形基金基金管理公司根據(jù)一份基金招募書設(shè)立的多只之間可以進(jìn)行轉(zhuǎn)換的基金，即一個(gè)母基金之下再設(shè)立若干子基金，如債券、指數(shù)和股票基金等等。各子基金的管理獨(dú)立進(jìn)行，依據(jù)各自不同的投資目標(biāo)進(jìn)行獨(dú)立的投資決策。12十一月2022FundMarket193、傘形基金18十一月2022FundMarket207、交易所交易基金定義簡(jiǎn)稱ETF，指在交易所買賣的開放式指數(shù)基金，其申購和贖回通過買賣一攬子證券方式進(jìn)行。特點(diǎn)被動(dòng)操作的指數(shù)型基金；以某一指數(shù)包含的成分證券為投資對(duì)象。一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)并存的交易制度；一級(jí)市場(chǎng)申購和贖回有數(shù)量限制，一般為5萬個(gè)基金單位的整數(shù)倍；二級(jí)市場(chǎng)交易在交易所進(jìn)行。獨(dú)特的實(shí)物申購贖回機(jī)制。以指定的一籃子證券申購；贖回時(shí)得到的是相應(yīng)的證券。12十一月2022FundMarket207、交易所交18十一月2022FundMarket21四、證券投資基金作用是中小投資者和資本市場(chǎng)的金融媒介；有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展；間接推動(dòng)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的增長；推動(dòng)了資本市場(chǎng)的國際化。12十一月2022FundMarket21四、證券投資18十一月2022FundMarket22五、證券投資基金歷史與發(fā)展投資基金產(chǎn)生于英國，盛行于美國，二戰(zhàn)后進(jìn)入日本、德國、法國、香港及東南亞等地，在全球范圍內(nèi)蓬勃發(fā)展。中國投資基金發(fā)展歷程1991年10月,武漢證券投資基金與深圳南山風(fēng)險(xiǎn)投資基金成立,為最早的基金。1997年10月,《證券投資基金管理暫行辦法》出臺(tái),標(biāo)志著中國證券投資基金業(yè)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展的階段。1998年3月,金泰、開元證券投資基金的設(shè)立,標(biāo)志著規(guī)范的證券投資基金開始成為中國基金業(yè)的主導(dǎo)方向。2001年華安創(chuàng)新投資基金作為一支開放式基金,成為中國基金業(yè)發(fā)展的又一個(gè)階段性標(biāo)志。12十一月2022FundMarket22五、證券投資18十一月2022FundMarket23投資基金的產(chǎn)生1868年11月，英國組建的“海外和殖民地政府信托”，以分散投資于國外殖民地的公司債為主，它是公認(rèn)的設(shè)立最早的投資基金機(jī)構(gòu)。蘇格蘭人富來明1873年創(chuàng)立了“蘇格蘭美國投資信托”，對(duì)新大陸的鐵路投資，每一單位100英鎊。提出了6％的保息。12十一月2022FundMarket23投資基金的產(chǎn)18十一月2022FundMarket24§5.2基金市場(chǎng)運(yùn)行一、證券投資基金的發(fā)行二、證券投資基金的交易三、證券投資基金的當(dāng)事人12十一月2022FundMarket24§5.218十一月2022FundMarket25一、證券投資基金的發(fā)行（一）證券投資基金發(fā)行的一般過程（二）證券投資基金的發(fā)行與認(rèn)購1、封閉式基金的發(fā)行和認(rèn)購2、開放式基金的發(fā)行和認(rèn)購12十一月2022FundMarket25一、證券投資18十一月2022FundMarket26（一）證券投資基金發(fā)行的一般過程申請(qǐng)核準(zhǔn)發(fā)售備案和公告12十一月2022FundMarket26（一）證券投18十一月2022FundMarket271、封閉式基金的發(fā)行和認(rèn)購?fù)ㄟ^證券交易所網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)或網(wǎng)下發(fā)行，投資者委托經(jīng)紀(jì)商認(rèn)購。發(fā)行價(jià)格為面值加發(fā)行費(fèi)用。12十一月2022FundMarket271、封閉式基18十一月2022FundMarket282、開放式基金的發(fā)行和認(rèn)購發(fā)行通過商行、券商等代理機(jī)構(gòu)發(fā)行。認(rèn)購采取金額認(rèn)購方式。通常規(guī)定最低認(rèn)購金額。認(rèn)購費(fèi)用模式。前端收費(fèi)；后端收費(fèi)。12十一月2022FundMarket282、開放式基18十一月2022FundMarket29二、證券投資基金的交易（一）封閉式基金的交易在交易所交易。交易規(guī)則與股票基本類似，但不交印花稅，且最小變動(dòng)價(jià)位小。折價(jià)率=市場(chǎng)價(jià)格-基金份額凈值基金份額凈值×100%（二）開放式基金的申購與贖回申購指基金發(fā)行結(jié)束后的申請(qǐng)購買。申購采取金額方式，贖回采取份額方式。申購與贖回價(jià)格的確定。已知價(jià)與未知價(jià)；申購與贖回采用未知價(jià)，即在未知價(jià)基礎(chǔ)上分別增減一定比率費(fèi)用。前一日份額凈值當(dāng)日收盤后份額凈值12十一月2022FundMarket29二、證券投資18十一月2022FundMarket30三、證券投資基金的當(dāng)事人基金管理人基金托管人基金持有人委托相互制衡委托12十一月2022FundMarket30三、證券投資18十一月2022FundMarket31§5.3基金的投資、收益與評(píng)價(jià)

一、證券投資基金的投資二、證券投資基金收益、費(fèi)用和分配三、證券投資基金績效評(píng)價(jià)12十一月2022FundMarket31§5.318十一月2022FundMarket32一、證券投資基金的投資（一）證券投資基金的投資目標(biāo)（二）證券投資基金的投資范圍及限制（三）基金管理公司的投資決策程序（四）證券投資基金面臨的風(fēng)險(xiǎn)12十一月2022FundMarket32一、證券投資18十一月2022FundMarket33（一）證券投資基金的投資目標(biāo)總目標(biāo)（總體投資原則）減少和分散投資風(fēng)險(xiǎn)，確?；鹳Y產(chǎn)安全，謀求長期穩(wěn)定的投資收益。具體目標(biāo)因基金類別不同而不同，如收入型基金的目標(biāo)是獲取最大的當(dāng)前收益。12十一月2022FundMarket33（一）證券投18十一月2022FundMarket34（二）證券投資基金的投資范圍及限制投資范圍股票、權(quán)證、各類債券、存款、貨幣市場(chǎng)工具。投資限制投資行為限制不能承銷證券、違規(guī)擔(dān)保、從事內(nèi)幕交易、買賣與管理人和托管人有利益關(guān)系的證券及其他基金。投資數(shù)量限制單個(gè)基金對(duì)某一證券的最高投資比例；基金管理公司旗下所有基金對(duì)某一證券的最高投資比例；單個(gè)證券在基金資產(chǎn)中的比例限制。中國證券投資基金的投資數(shù)量限制。12十一月2022FundMarket34（二）證券投18十一月2022FundMarket35中國證券投資基金的投資數(shù)量限制單只基金持有某一股票的市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的10%；同一基金管理人管理的全部基金持有某一證券，不得超過該證券的10%；單只基金申購新股的金額不得超過基金總資產(chǎn)、申購的股票數(shù)量不得超過擬發(fā)行總量。12十一月2022FundMarket35中國證券投資18十一月2022FundMarket36（四）證券投資基金面臨的風(fēng)險(xiǎn)1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)證券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)基金凈值和收益造成影響。2、管理風(fēng)險(xiǎn)（操作風(fēng)險(xiǎn)）基金管理人操作失誤或違規(guī)造成的損失。3、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)交易系統(tǒng)故障造成的損失。4、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)）開放式基金特有的風(fēng)險(xiǎn)。12十一月2022FundMarket36（四）證券投18十一月2022FundMarket37二、證券投資基金收益、費(fèi)用和分配（一）證券投資基金的收益（二）證券投資基金的費(fèi)用（三）證券投資基金的收益分配（四）證券投資基金的凈值12十一月2022FundMarket37二、證券投資18十一月2022FundMarket38（一）證券投資基金的收益1、紅利；2、債券利息；3、資本利得；4、存款利息。12十一月2022FundMarket38（一）證券投18十一月2022FundMarket39（二）證券投資基金的費(fèi)用1、申購費(fèi)2、贖回費(fèi)3、基金管理費(fèi)按基金資產(chǎn)凈值的一定比例逐日計(jì)算定期提取。每日計(jì)提管理費(fèi)=（計(jì)算日基金資產(chǎn)凈值×管理費(fèi)率）／當(dāng)年天數(shù)。4、基金托管費(fèi)按基金資產(chǎn)凈值的一定比例逐日計(jì)算定期提取。每日計(jì)提托管費(fèi)=（計(jì)算日基金資產(chǎn)凈值×托管費(fèi)率）／當(dāng)年天數(shù)。5、其他費(fèi)用傭金、過戶費(fèi)等等。中國基金管理費(fèi)年率為1.25-1.5%,基金托管費(fèi)年率為0.25%。12十一月2022FundMarket39（二）證券投18十一月2022FundMarket40（三）證券投資基金的收益分配1、收益分配來源基金凈收益。2、收益分配比例通常為基金凈收益90%以上。3、收益分配頻率每季、每半年或每年分配一次。4、收益分配方式現(xiàn)金分紅；分配基金份額。

長城基金2007年11月13日發(fā)布分紅預(yù)告，旗下長城久泰中標(biāo)300指數(shù)基金每10份基金份額擬派發(fā)現(xiàn)金紅利28元。長城久泰中標(biāo)300指數(shù)基金成立于2004年5月21日，主要跟蹤中信標(biāo)普300指數(shù)。（來源：2007年11月14日上海證券報(bào)）12十一月2022FundMarket40（三）證券投18十一月2022FundMarket41（四）證券投資基金的凈值例：設(shè)2007年9月30日某基金總資產(chǎn)為100億元，總負(fù)債為20億元，其發(fā)行量為50億份，則基金份額資產(chǎn)凈值為1.60元?；鸱蓊~資產(chǎn)凈值=基金總資產(chǎn)-基金總負(fù)債基金份額總數(shù)12十一月2022FundMarket41（四）證券投18十一月2022FundMarket42三、證券投資基金績效評(píng)價(jià)（一）證券投資基金績效評(píng)價(jià)的步驟（二）證券投資基金績效評(píng)價(jià)的三大傳統(tǒng)指標(biāo)1、傳統(tǒng)的基金績效評(píng)價(jià)指標(biāo)2、傳統(tǒng)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)的比較3、傳統(tǒng)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)的缺陷12十一月2022FundMarket42三、證券投資18十一月2022FundMarket43（一）證券投資基金績效評(píng)價(jià)的步驟1、基金業(yè)績持續(xù)性的檢驗(yàn)；2、基金績效指標(biāo)的計(jì)算；3、基金績效指標(biāo)一致性的檢驗(yàn)。12十一月2022FundMarket43（一）證券投18十一月2022FundMarket441、傳統(tǒng)的基金績效評(píng)價(jià)指標(biāo)（1）特雷諾指數(shù)（或比率）（2）夏普指數(shù)（或比率）（3）詹森指數(shù)（或測(cè)度）12十一月2022FundMarket441、傳統(tǒng)的基18十一月2022FundMarket45（1）特雷諾指數(shù)代表人物美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家特雷諾1965年提出。定義基金投資組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的比值,表示基金單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬。公式12十一月2022FundMarket45（1）特雷諾18十一月2022FundMarket46（2）夏普指數(shù)代表人物美國金融學(xué)家、1990年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者威廉·夏普1966年提出。定義基金投資組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與組合總風(fēng)險(xiǎn)的比值,表示基金單位總風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬.公式12十一月2022FundMarket46（2）夏普指18十一月2022FundMarket47（3）詹森指數(shù)代表人物美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·詹森“1945-1964年間共同基金的業(yè)績”（1968）。定義基金投資組合的實(shí)際期望收益率與用資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）對(duì)該投資組合收益率定價(jià)結(jié)果的差額。

公式12十一月2022FundMarket47（3）詹森指

金融市場(chǎng)學(xué)-第六章

基金市場(chǎng)金融市場(chǎng)學(xué)-第六章

基金市場(chǎng)18十一月2022FundMarket49第六章基金市場(chǎng)教學(xué)目的與要求基金市場(chǎng)概述

§6.1基金市場(chǎng)運(yùn)行

§6.2基金的投資、收益與評(píng)價(jià)§6.312十一月2022FundMarket2第六章基金18十一月2022FundMarket50教學(xué)目的與要求本章要求學(xué)生掌握證券投資基金的性質(zhì)和特征、各種證券投資基金之間的區(qū)別，熟識(shí)證券投資基金的運(yùn)作方式及當(dāng)事人之間的關(guān)系。了解證券投資基金的收益與費(fèi)用。12十一月2022FundMarket3教學(xué)目的與要求18十一月2022FundMarket51§6.1基金市場(chǎng)概述

一、證券投資基金性質(zhì)二、證券投資基金特征三、證券投資基金分類四、證券投資基金作用五、證券投資基金歷史與發(fā)展12十一月2022FundMarket4§6.1基18十一月2022FundMarket52一、證券投資基金性質(zhì)（一）證券投資基金定義（二）證券投資基金性質(zhì)12十一月2022FundMarket5一、證券投資基18十一月2022FundMarket53（一）證券投資基金定義定義向社會(huì)公開發(fā)行、募集資金投資于多樣化股票與債券組合，持有人按所持份額享有所有權(quán)與分配權(quán)的憑證。名稱共同基金或投資公司（美國）、單位信托基金（英國、中國香港）、集合投資基金或集合投資計(jì)劃（歐洲部分國家）、證券投資信托基金（日本、韓國、中國臺(tái)灣）。12十一月2022FundMarket6（一）證券投資18十一月2022FundMarket54（二）證券投資基金性質(zhì)證券投資基金與股票、債券的區(qū)別聯(lián)系都是有價(jià)證券,能為投資者帶來收益

類別股票債券基金區(qū)別反映關(guān)系

產(chǎn)權(quán)關(guān)系債權(quán)債務(wù)關(guān)系信托關(guān)系資金投向

實(shí)業(yè)實(shí)業(yè)金融工具工具性質(zhì)

直接投資工具直接投資工具間接投資工具收益與風(fēng)險(xiǎn)水平

風(fēng)險(xiǎn)大，收益高且不確定風(fēng)險(xiǎn)小，收益低且固定

風(fēng)險(xiǎn)與收益小于股票，高于債券。收益不確定

期限無期限有期限開放式無,封閉式有12十一月2022FundMarket7（二）證券投資18十一月2022FundMarket55二、證券投資基金特征集合投資，降低成本；組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)；專家操作，增加收益；資產(chǎn)運(yùn)作與保管相分離。12十一月2022FundMarket8二、證券投資基18十一月2022FundMarket56三、證券投資基金分類公司型基金契約型基金封閉式基金開放式基金保本基金、專門基金、交易所交易基金、上市型開放式基金對(duì)沖基金、指數(shù)基金、傘形基金、基金中的基金收入型基金成長型基金平衡型基金國內(nèi)基金、國家基金、區(qū)域基金、國際基金股票型、債券型、混合型、貨幣市場(chǎng)基金公募基金私募基金證券投資基金12十一月2022FundMarket9三、證券投資基18十一月2022FundMarket57（一）封閉式基金與開放式基金1、定義封閉型基金在存續(xù)期限內(nèi)不增減份額，持有人不得贖回但可在交易所買賣。開放型基金份額不固定，持有人可售回也可增持，但不得上市交易。2、區(qū)別比較內(nèi)容封閉式基金開放式基金發(fā)行數(shù)量固定不限定期限封閉期不限制交易方式及價(jià)格交易所競(jìng)價(jià)通過中介機(jī)構(gòu)申購和贖回，價(jià)格以凈值為基礎(chǔ)準(zhǔn)備金無需提取提取以備贖回投資策略可全投資于流動(dòng)性低收益高的證券不能全部投資于流動(dòng)性低收益性高的證券12十一月2022FundMarket10（一）封閉式18十一月2022FundMarket58（二）公司型基金與契約型基金1、定義公司型基金依據(jù)公司法設(shè)立的股份有限公司發(fā)行的股份（基金），投資者通過購買股份成為其股東。契約型基金基金管理公司（基金發(fā)起人）依據(jù)信托法，通過發(fā)行受益憑證而設(shè)立的基金。2、區(qū)別比較內(nèi)容公司型基金契約型基金成立與運(yùn)作依據(jù)公司法信托法基金公司地位具有法人資格不具有法人資格發(fā)行憑證股份憑證受益憑證投資者性質(zhì)股東受益人期限無有12十一月2022FundMarket11（二）公司型18十一月2022FundMarket59（三）公募基金與私募基金1、定義公募基金向社會(huì)公眾投資者公開發(fā)行的基金。私募基金通過非公開方式向特定投資者募集的基金。2、區(qū)別比較內(nèi)容公募基金私募基金發(fā)行對(duì)象社會(huì)公眾特定投資者投資額最低交易單位限制較高的最低投資額限制監(jiān)管運(yùn)作規(guī)范，監(jiān)管嚴(yán)格運(yùn)作欠規(guī)范，管制少12十一月2022FundMarket12（三）公募基18十一月2022FundMarket60貨幣市場(chǎng)基金貨幣市場(chǎng)基金特征：1、均為開放式基金；2、投資于貨幣市場(chǎng)高質(zhì)量的證券組合；3、提供一種有限制的存款賬戶；可以用基金賬戶簽發(fā)支票、支付消費(fèi)賬單。4、法規(guī)限制相對(duì)較少；5、投資成本低；通常不收取贖回費(fèi)用；管理費(fèi)用低，年管理費(fèi)用為基金資產(chǎn)凈值的0.25～1％（其他基金為1～2.5％）。6、獨(dú)特的分紅方式——紅利轉(zhuǎn)投資。每份基金凈值始終保持為1元，超過1元的收益會(huì)按時(shí)自動(dòng)轉(zhuǎn)化為基金份額。分紅免征所得稅。收益結(jié)轉(zhuǎn)方式分為兩種，一是“日日分紅，按月結(jié)轉(zhuǎn)”，相當(dāng)于日日單利，月月復(fù)利；另一種是“日日分紅，按日結(jié)轉(zhuǎn)”，相當(dāng)于日日復(fù)利。

12十一月2022FundMarket13貨幣市場(chǎng)基金18十一月2022FundMarket61（五）收入型基金、成長型基金、平衡型基金收入型基金以獲取最大的當(dāng)期收入為目標(biāo)。主要投資于政府債券、公司債券和大盤藍(lán)籌股。成長型基金以追求資本的長期增值為目標(biāo)?？煞譃槿N:積極成長型基金，投資于高成長潛力的股票或其他證券；新興成長型基金，投資于新行業(yè)中高成長潛力小公司股票；成長收入基金，投資于既有成長、紅利也較豐厚的股票。平衡型基金以穩(wěn)定的收入和適度的成長為目標(biāo)。12十一月2022FundMarket14（五）收入型18十一月2022FundMarket62（六）國內(nèi)基金、國家基金、區(qū)域基金、國際基金國內(nèi)基金投資于國內(nèi)證券且投資者多為本國公民。國家基金在境外發(fā)行并投資于某一特定國家的資本市場(chǎng)。區(qū)域基金分散投資于某一地區(qū)各個(gè)不同國家資本市場(chǎng)。國際基金也稱為全球基金，分散投資于全世界各主要資本市場(chǎng)。12十一月2022FundMarket15（六）國內(nèi)基18十一月2022FundMarket63（七）特殊類型基金1、對(duì)沖基金2、指數(shù)基金3、傘形基金4、基金中的基金5、保本基金6、專門基金7、交易所交易基金8、上市型開放式基金12十一月2022FundMarket16（七）特殊類18十一月2022FundMarket641、對(duì)沖基金又稱套利基金或避險(xiǎn)基金。利用衍生工具對(duì)所持資產(chǎn)進(jìn)行套期保值以控制風(fēng)險(xiǎn)的基金。起源于50年代的美國。基本特性投資對(duì)象除證券外還包括各種金融衍生工具。貸款投機(jī)交易，即買空賣空。在選準(zhǔn)市場(chǎng)及投資對(duì)象后，以數(shù)額并不多的資本作底，到商行、投行巨額貸款，進(jìn)行殲滅戰(zhàn)，或大輸或大贏。對(duì)沖原意指在賭博中為防止損失而采用兩方下注的投機(jī)方法。12十一月2022FundMarket171、對(duì)沖基金18十一月2022FundMarket652、指數(shù)基金以某種指數(shù)中各成份證券的相對(duì)權(quán)重作為投資組合中各證券的相對(duì)權(quán)重進(jìn)行投資的基金，目的在于獲得與該指數(shù)相同的收益水平。如我國封閉式基金中的興和、普豐、天元等基金。12十一月2022FundMarket182、指數(shù)基金18十一月2022FundMarket663、傘形基金基金管理公司根據(jù)一份基金招募書設(shè)立的多只之間可以進(jìn)行轉(zhuǎn)換的基金，即一個(gè)母基金之下再設(shè)立若干子基金，如債券、指數(shù)和股票基金等等。各子基金的管理獨(dú)立進(jìn)行，依據(jù)各自不同的投資目標(biāo)進(jìn)行獨(dú)立的投資決策。12十一月2022FundMarket193、傘形基金18十一月2022FundMarket677、交易所交易基金定義簡(jiǎn)稱ETF，指在交易所買賣的開放式指數(shù)基金，其申購和贖回通過買賣一攬子證券方式進(jìn)行。特點(diǎn)被動(dòng)操作的指數(shù)型基金；以某一指數(shù)包含的成分證券為投資對(duì)象。一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)并存的交易制度；一級(jí)市場(chǎng)申購和贖回有數(shù)量限制，一般為5萬個(gè)基金單位的整數(shù)倍；二級(jí)市場(chǎng)交易在交易所進(jìn)行。獨(dú)特的實(shí)物申購贖回機(jī)制。以指定的一籃子證券申購；贖回時(shí)得到的是相應(yīng)的證券。12十一月2022FundMarket207、交易所交18十一月2022FundMarket68四、證券投資基金作用是中小投資者和資本市場(chǎng)的金融媒介；有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展；間接推動(dòng)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的增長；推動(dòng)了資本市場(chǎng)的國際化。12十一月2022FundMarket21四、證券投資18十一月2022FundMarket69五、證券投資基金歷史與發(fā)展投資基金產(chǎn)生于英國，盛行于美國，二戰(zhàn)后進(jìn)入日本、德國、法國、香港及東南亞等地，在全球范圍內(nèi)蓬勃發(fā)展。中國投資基金發(fā)展歷程1991年10月,武漢證券投資基金與深圳南山風(fēng)險(xiǎn)投資基金成立,為最早的基金。1997年10月,《證券投資基金管理暫行辦法》出臺(tái),標(biāo)志著中國證券投資基金業(yè)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展的階段。1998年3月,金泰、開元證券投資基金的設(shè)立,標(biāo)志著規(guī)范的證券投資基金開始成為中國基金業(yè)的主導(dǎo)方向。2001年華安創(chuàng)新投資基金作為一支開放式基金,成為中國基金業(yè)發(fā)展的又一個(gè)階段性標(biāo)志。12十一月2022FundMarket22五、證券投資18十一月2022FundMarket70投資基金的產(chǎn)生1868年11月，英國組建的“海外和殖民地政府信托”，以分散投資于國外殖民地的公司債為主，它是公認(rèn)的設(shè)立最早的投資基金機(jī)構(gòu)。蘇格蘭人富來明1873年創(chuàng)立了“蘇格蘭美國投資信托”，對(duì)新大陸的鐵路投資，每一單位100英鎊。提出了6％的保息。12十一月2022FundMarket23投資基金的產(chǎn)18十一月2022FundMarket71§5.2基金市場(chǎng)運(yùn)行一、證券投資基金的發(fā)行二、證券投資基金的交易三、證券投資基金的當(dāng)事人12十一月2022FundMarket24§5.218十一月2022FundMarket72一、證券投資基金的發(fā)行（一）證券投資基金發(fā)行的一般過程（二）證券投資基金的發(fā)行與認(rèn)購1、封閉式基金的發(fā)行和認(rèn)購2、開放式基金的發(fā)行和認(rèn)購12十一月2022FundMarket25一、證券投資18十一月2022FundMarket73（一）證券投資基金發(fā)行的一般過程申請(qǐng)核準(zhǔn)發(fā)售備案和公告12十一月2022FundMarket26（一）證券投18十一月2022FundMarket741、封閉式基金的發(fā)行和認(rèn)購?fù)ㄟ^證券交易所網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)或網(wǎng)下發(fā)行，投資者委托經(jīng)紀(jì)商認(rèn)購。發(fā)行價(jià)格為面值加發(fā)行費(fèi)用。12十一月2022FundMarket271、封閉式基18十一月2022FundMarket752、開放式基金的發(fā)行和認(rèn)購發(fā)行通過商行、券商等代理機(jī)構(gòu)發(fā)行。認(rèn)購采取金額認(rèn)購方式。通常規(guī)定最低認(rèn)購金額。認(rèn)購費(fèi)用模式。前端收費(fèi)；后端收費(fèi)。12十一月2022FundMarket282、開放式基18十一月2022FundMarket76二、證券投資基金的交易（一）封閉式基金的交易在交易所交易。交易規(guī)則與股票基本類似，但不交印花稅，且最小變動(dòng)價(jià)位小。折價(jià)率=市場(chǎng)價(jià)格-基金份額凈值基金份額凈值×100%（二）開放式基金的申購與贖回申購指基金發(fā)行結(jié)束后的申請(qǐng)購買。申購采取金額方式，贖回采取份額方式。申購與贖回價(jià)格的確定。已知價(jià)與未知價(jià)；申購與贖回采用未知價(jià)，即在未知價(jià)基礎(chǔ)上分別增減一定比率費(fèi)用。前一日份額凈值當(dāng)日收盤后份額凈值12十一月2022FundMarket29二、證券投資18十一月2022FundMarket77三、證券投資基金的當(dāng)事人基金管理人基金托管人基金持有人委托相互制衡委托12十一月2022FundMarket30三、證券投資18十一月2022FundMarket78§5.3基金的投資、收益與評(píng)價(jià)

一、證券投資基金的投資二、證券投資基金收益、費(fèi)用和分配三、證券投資基金績效評(píng)價(jià)12十一月2022FundMarket31§5.318十一月2022FundMarket79一、證券投資基金的投資（一）證券投資基金的投資目標(biāo)（二）證券投資基金的投資范圍及限制（三）基金管理公司的投資決策程序（四）證券投資基金面臨的風(fēng)險(xiǎn)12十一月2022FundMarket32一、證券投資18十一月2022FundMarket80（一）證券投資基金的投資目標(biāo)總目標(biāo)（總體投資原則）減少和分散投資風(fēng)險(xiǎn)，確保基金資產(chǎn)安全，謀求長期穩(wěn)定的投資收益。具體目標(biāo)因基金類別不同而不同，如收入型基金的目標(biāo)是獲取最大的當(dāng)前收益。12十一月2022FundMarket33（一）證券投18十一月2022FundMarket81（二）證券投資基金的投資范圍及限制投資范圍股票、權(quán)證、各類債券、存款、貨幣市場(chǎng)工具。投資限制投資行為限制不能承銷證券、違規(guī)擔(dān)保、從事內(nèi)幕交易、買賣與管理人和托管人有利益關(guān)系的證券及其他基金。投資數(shù)量限制單個(gè)基金對(duì)某一證券的最高投資比例；基金管理公司旗下所有基金對(duì)某一證券的最高投資比例；單個(gè)證券在基金資產(chǎn)中的比例限制。中國證券投資基金的投資數(shù)量限制。12十一月2022FundMarket34（二）證券投18十一月2022FundMarket82中國證券投資基金的投資數(shù)量限制單只基金持有某一股票的市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的10%；同一基金管理人管理的全部基金持有某一證券，不得超過該證券的10%；單只基金申購新股的金額不得超過基金總資產(chǎn)、申購的股票數(shù)量不得超過擬發(fā)行總量。12十一月2022FundMarket35中國證券投資18十一月2022FundMarket83（四）證券投資基金面臨的風(fēng)險(xiǎn)1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)證券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)基金凈值和收益造成影響。2、管理風(fēng)險(xiǎn)（操作風(fēng)險(xiǎn)）基金管理人操作失誤或違規(guī)造成的損失。3、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)交易系統(tǒng)故障造成的損失。4、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)）開放式基金特有的風(fēng)險(xiǎn)。12十一月2022FundMarket36（四）證券投18十一月2022FundMarket84二、證券投資基金收益、費(fèi)用和分配（一）證券投資基金的收益（二）證券投資基金的費(fèi)用（三）證券投資基金的收益分配（四）證券投資基金的凈值12十一月2022FundMarket37二、證券投資18十一月2022FundMarket85（一）證券投資基金的收