“ESG”是什么“ESG”是什么

“ESG”是什么“ESG”逐漸成為投資領(lǐng)域的熱詞，“ESG合規(guī)”也成為投資機構(gòu)和公司主動追求的目標，這是一個可喜的現(xiàn)象。我們欣喜地注意到，企業(yè)關(guān)注的合規(guī)要點早已不再局限于反腐敗賄賂、反壟斷、反舞弊等消極的、重在風險防范的傳統(tǒng)事項，而是延伸到了環(huán)保、社會責任、公司治理等更積極的、助力企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的事項?？梢?，企業(yè)的合規(guī)理念已經(jīng)從“消極被動型合規(guī)”升級為“主動賦能型合規(guī)”，企業(yè)采取的合規(guī)行動也呈現(xiàn)出從防范型到進取型的轉(zhuǎn)變。這也意味著，無論作為法律服務(wù)工作者，或是投資者，又或是利益相關(guān)方，都有必要了解什么是ESG。

本次的文章將圍繞介紹ESG、并梳理相關(guān)政策文件展開。文章主要分為兩部分，第一部分是ESG概述，包括（一）ESG的概念、（二）ESG相關(guān)政策文件及監(jiān)管動向，其中《企業(yè)ESG披露指南》的生效實施成為我們的關(guān)注重點。在第二部分ESG相關(guān)文件匯編中，我們從法律、證券市場監(jiān)管規(guī)定、政黨組織文件、國內(nèi)外標準等角度對與ESG有關(guān)的政策文件進行了詳細匯總，以便讀者對ESG理念建立系統(tǒng)性的基礎(chǔ)認知。01ESG概述（一）ESG的概念上世紀80年代，聯(lián)合國世界環(huán)境與發(fā)展委員會（WCED或BrundtlandCommission）發(fā)布的《我們共同的未來》報告（OurCommonFuture）首次提出“可持續(xù)發(fā)展”理念。作為推動人類社會發(fā)展的重要力量和市場經(jīng)濟的重要主體，企業(yè)嘗試將可持續(xù)發(fā)展理念轉(zhuǎn)換為可供使用的行動指南和治理工具，2004年，在時任聯(lián)合國秘書長科菲·安南主導下，聯(lián)合國全球契約組織（UNGlobalCompact,UNGC）發(fā)布了WhoCaresWins報告，并首次以整體概念的形式提出了ESG。ESG是環(huán)境(Environmental)、社會(Social)和治理(Governance)三個英文單詞的首字母縮寫。其主要含義是企業(yè)經(jīng)營和金融行為不應(yīng)僅對股東負責，更應(yīng)著眼于更廣范圍的利益相關(guān)者，在進行資源配置和投資決策時將環(huán)境、社會和治理三個維度的要素納入考量范圍，推動人類社會的可持續(xù)發(fā)展。ESG看似只包括三個關(guān)鍵要素，實則是將過去幾十年間與ESG相近的針對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展而提出的價值觀或原則進行了整合，具有高度的包容性。為使ESG理念能順利落地并廣泛鋪開，聯(lián)合國在2006年成立了負責任投資原則組織(United

Nations-supportedPrinciplesforResponsibleInvestment,UNPRI)，通過鼓勵投資者踐行《聯(lián)合國負責任投資原則》，將ESG融入投資分析與決策過程，通過負責任的投資提高回報和更好地管理風險。截至2021年底，該原則已有超過4600個簽署者，其中不乏中國企業(yè)。近年來，踐行ESG理念被證明不止是出于情懷，更是合理的風險規(guī)避手段和獲取良好收益的途徑。[1]根據(jù)全球可持續(xù)投資聯(lián)盟(GlobalSustainableInvestmentAlliance,GSIA)發(fā)布的《全球可持續(xù)投資報告2020》，截至2020年初，歐洲、美國、加拿大、澳大利亞、日本5個主要市場的可持續(xù)投資達到35.3萬億美元，過去的兩年間（2018-2020年）增長了15%，而在過去的四年間（2016-2020年），則增長了55%。投資策略選擇方面，采用ESG一體化方法管理的資產(chǎn)總計為25.2萬億美元，遠超過排在第二位的排除性篩選準則（15.03萬億），這也是大多數(shù)地區(qū)最常見的報告策略。[2]而根據(jù)中國責任投資論壇的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，雖然很多個人投資者對ESG的概念不甚了解，但大多數(shù)投資者在做投資決策時，或多或少都會考慮“環(huán)境”、“勞動力”、“健康”和“商業(yè)道德”等可持續(xù)投資因素。一半以上的受訪者認為，安全問題和環(huán)境違規(guī)會影響他們的投資決策。證券交易所及證券市場監(jiān)管機構(gòu)從交易平臺和監(jiān)管層面的倡導對ESG理念推廣應(yīng)用的影響無疑是顯著的，因此在2009年，聯(lián)合國全球契約組織、聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議、聯(lián)合國環(huán)境署金融倡議組織和聯(lián)合國負責任投資原則組織共同發(fā)起了可持續(xù)證券交易所倡議（SustainableStockExchangeInitiative,SSE)，通過促進全球證券交易所的同業(yè)交流，加強可持續(xù)發(fā)展的負責任投資的推廣應(yīng)用，以及公司在環(huán)境、社會和治理問題上的表現(xiàn)。目前已有111家證券交易所成為該倡議的伙伴交易所，涵蓋了6萬多家上市公司，這其中也包括了上交所、深交所及港交所。在倡議指引下，過半數(shù)交易所提供ESG報告撰寫指引和ESG主題培訓，其中有27家交易所強制要求上市企業(yè)披露ESG信息。[3]2018年9月30日,中國證監(jiān)會修訂《上市公司治理準則》,

首次確立了ESG信息披露的基本框架,增加了利益相關(guān)者、環(huán)境保護與社會責任章節(jié)（第8章）,其中第95條和96條明確規(guī)定,上市公司應(yīng)當依照法律法規(guī)和有關(guān)部門要求披露環(huán)境信息(E)、社會責任(S)以及公司治理相關(guān)信息(G)。2021年6月28日,證監(jiān)會公布《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第2號—年度報告的內(nèi)容與格式(2021年修訂)》和《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第3號—半年度報告的內(nèi)容與格式(2021年修訂)》,文件將“公司治理”和“環(huán)境和社會責任”整理為獨立章節(jié)（第2章第4節(jié)、第5節(jié)）,

體系化地要求公司披露ESG信息,鼓勵公司主動披露積極履行環(huán)境保護、社會責任的工作情況。2021年2月,中國證監(jiān)會發(fā)布《上市公司投資者關(guān)系管理指引(征求意見稿)》,其中將“公司的環(huán)境保護、社會責任和公司治理信息”列為上市公司與投資者溝通的主要內(nèi)容,要求上市公司召開投資者說明會,對ESG事項進行說明。在過去十年里，ESG相關(guān)動向頻頻。2011年，可持續(xù)發(fā)展會計準則委員會(SustainableAccountingStandardsBoard,SASB)成立。2018年,歐盟提出了《可持續(xù)發(fā)展融資行動計劃》(ActionPlan:FinancingSustainableDevelopment)，其后，歐盟委員會技術(shù)專家組又陸續(xù)發(fā)布了《歐盟可持續(xù)金融分類方案》、《歐盟綠色債券標準》以及《自愿性低碳基準》。這些文件為歐盟可持續(xù)金融發(fā)展奠定了重要基礎(chǔ)。綠水青山就是金山銀山，在新發(fā)展理念的指導下，我國在“十四五”時期，著力優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升區(qū)域和國家綠色、低碳和循環(huán)發(fā)展的綜合競爭力，加強建設(shè)現(xiàn)代環(huán)境治理體系，提升環(huán)境治理能力，努力實現(xiàn)生態(tài)環(huán)境治理體系和治理能力的現(xiàn)代化。在此背景下，ESG投資對支持雙碳目標的實現(xiàn)具有重大意義。央行未來計劃進一步以市場化方式動員公共資金并引導和激勵更多社會資本支持綠色經(jīng)濟活動。預(yù)計2030年前每年投入2.2萬億元支持碳減排工作，2030年至2060年，需每年投入3.9萬億元。[4]（二）ESG相關(guān)政策文件及監(jiān)管動向01.相關(guān)政策文件綠水青山就是金山銀山，在新發(fā)展理念的指導下，我國在“十四五”時期，著力優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升區(qū)域和國家綠色、低碳和循環(huán)發(fā)展的綜合競爭力，加強建設(shè)現(xiàn)代環(huán)境治理體系，提升環(huán)境治理能力，努力實現(xiàn)生態(tài)環(huán)境治理體系和治理能力的現(xiàn)代化。而在全球化背景下，中國市場的開放水平不斷提高，國際投資者對ESG要素的考量也促使中國持續(xù)推進ESG的本土化應(yīng)用，相關(guān)政策文件匯編下文列表。

02.監(jiān)管動態(tài)以大型央國企為重要抓手，在日常經(jīng)營和重要投資決策行為中帶頭樹立好、落實好ESG理念，發(fā)揮好其對產(chǎn)業(yè)上下游的帶動引領(lǐng)作用，對于推進生態(tài)文明建設(shè)至關(guān)重要。2008年，國務(wù)院國資委印發(fā)了《關(guān)于中央企業(yè)履行社會責任的指導意見》推動中央企業(yè)履行社會責任。2020年，國務(wù)院國資委在其網(wǎng)站上線了《央企社會責任數(shù)據(jù)庫》，從年度、行業(yè)兩個維度對自2018年以來的各中央企業(yè)社會責任報告進行集中展示，既為督促各央國企扎實履行社會責任，又為社會各界分享可參考經(jīng)驗，建立社會主義市場經(jīng)濟命運共同體。2022年3月，國務(wù)院國資委宣布成立社會責任局，繼續(xù)發(fā)揮國有企業(yè)的市場經(jīng)濟壓艙石作用，要求中央企業(yè)帶頭做好“雙碳”工作，推動企業(yè)全過程、全鏈條完善風險防控體系，抓好中央企業(yè)社會責任體系構(gòu)建工作，指導推動企業(yè)積極踐行ESG理念，主動適應(yīng)、引領(lǐng)國際規(guī)則標準制定，更好推動可持續(xù)發(fā)展。03.《企業(yè)ESG披露指南》生效實施2022年4月，由國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會研究中心、生態(tài)環(huán)境部宣傳教育中心、商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院、國家發(fā)展和改革委員會對外經(jīng)濟研究和經(jīng)濟體制與管理研究所等中央部委研究機構(gòu)以及南方電網(wǎng)能源發(fā)展研究院有限責任公司、云南電網(wǎng)有限責任公司、深圳供電局有限公司參與起草的《T/CERDS2—2022企業(yè)ESG披露指南》團體標準正式發(fā)布，并于6月1日生效實施。這部具有中國特色的ESG標準以可持續(xù)發(fā)展理論、利益相關(guān)者理論、委托代理理論為指導，結(jié)合我國國情和企業(yè)實際，為不同類型、行業(yè)和規(guī)模的企業(yè)搭建了具有一定科學性和可操作性的企業(yè)ESG披露原則與四級指標體系，可以作為企業(yè)進行ESG治理水平自評、應(yīng)用和第三方評價的參考依據(jù)，也為國家引導企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供參考。許多在ESG信息披露走在前列的企業(yè)或許對于ESG披露指標的中國本土化期待已久，我們以這部《企業(yè)ESG披露指南》社會（S）指標中的“S.4.2.2國家戰(zhàn)略響應(yīng)”為例。許多大中型企業(yè)在中國市場的經(jīng)營活動中常通過貼合國家戰(zhàn)略、政策導向的行動體現(xiàn)對社會的貢獻，例如光伏扶貧、鄉(xiāng)村振興、西部戰(zhàn)略等。這些要素在由西方國家主導制定的