2022年中國LED投資熱潮透析

中國LED投資熱潮透析去年剛進入LED行業(yè)的德豪潤達董事長王冬雷認為，“假如說小家電是紅海市場的話，那么LED還是藍海?！盠ED行業(yè)為什么會消失投資熱潮呢？我們認為，政府的推動、產(chǎn)業(yè)進展的初期特征以及資本市場豐裕的流淌性支持是最主要的幾大緣由。LED企業(yè)在快速擴張的同時也應(yīng)當警惕可能的風(fēng)險。

國際國內(nèi)形勢

一、世界LED的市場潛力巨大

1.LED光源具有節(jié)能、環(huán)保、可數(shù)字化設(shè)計等優(yōu)勢，可廣泛應(yīng)用于背光源、廣告顯示屏、汽車照明以及交通信息標識、通用照明等領(lǐng)域

2.隨著LED對傳統(tǒng)光源的替代，全球LED市場將進入快速成長階段

據(jù)DisplaySearch估量，2022年LED背光液晶電視機的滲透率將達19%,達3600萬臺；2022年達到7600萬臺，占比升至39%;2022年達到1.19億臺，占比達56%.

2022-2022LED按應(yīng)用領(lǐng)域別出貨量猜測

二、2022年以來企業(yè)的投資熱忱更堪稱高漲

1.2022年，中國半導(dǎo)體照明工業(yè)銷售總產(chǎn)值達1000億元，同比增長30%以上，使中國成為全球LED產(chǎn)業(yè)進展最快的區(qū)域之一

依據(jù)發(fā)改委等六部委聯(lián)合發(fā)布的《半導(dǎo)體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)進展看法》文件，到2022年，半導(dǎo)體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增長率將在30%左右。

2.中國LED產(chǎn)業(yè)鏈條完整，空間布局廣，企業(yè)數(shù)量眾多，但具有較強競爭力的主要是下游的封裝環(huán)節(jié)

中國LED產(chǎn)業(yè)掩蓋了從上游材料、外延（Epitaxy）、芯片、封裝到應(yīng)用的整個鏈條

85%以上的LED企業(yè)分布在珠三角、長三角、北方地區(qū)（北京、天津、大連等）、江西及福建地區(qū)

統(tǒng)計，目前中國有LED外延及芯片企業(yè)62家，LED封裝企業(yè)1000多家，LED應(yīng)用類企業(yè)接近2000家

3.2022年，國內(nèi)LED封裝產(chǎn)值約204億元，成為全球最大的封裝地區(qū)；但上游芯片生產(chǎn)產(chǎn)值僅23億元，且主要是中低端的小功率產(chǎn)品，但年復(fù)合增長率也達30%

4.09年以來，中國LED行業(yè)投資加速，不少企業(yè)都開頭進行大規(guī)模的擴張

2022年，國內(nèi)最大的LED企業(yè)三安光電，投資9億元在天津建設(shè)LED生產(chǎn)線；2022年1月又宣布將投資120億元在安徽蕪湖建設(shè)LED生產(chǎn)基地

德豪潤達、士蘭微等企業(yè)也均大幅擴大LED投資

2022年11月，美國科銳（Cree）打算在廣東惠州建設(shè)LED芯片生產(chǎn)基地

康佳、創(chuàng)維等對LED背光源有需求的家電企業(yè)也已投資建設(shè)LED封裝廠

LED投資熱形成的眾多因素

一、中國中央政府和各級地方政府均實行多種手段推動LED行業(yè)的進展

1.中央政府主要通過產(chǎn)業(yè)進展方向指導(dǎo)、需求補貼、研發(fā)支持、標準制定等手段為行業(yè)的進展奠定基礎(chǔ)

2022年6月，國家科學(xué)技術(shù)部聯(lián)合多個部門、行業(yè)和地方政府，成立國家半導(dǎo)體照明工程協(xié)調(diào)領(lǐng)導(dǎo)小組

2022年《國家中長期科學(xué)和技術(shù)進展規(guī)劃綱要（2022-2022年）》、《信息產(chǎn)業(yè)“十一五”規(guī)劃》、2022年4月《電子信息產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》都將LED產(chǎn)業(yè)作為進展的重點，多個部門對LED產(chǎn)業(yè)相關(guān)的技術(shù)研發(fā)賜予專項補貼

2022年12月，科技部發(fā)布“十城萬盞”方案，選擇十個城市，每個城市推廣LED功能照明1萬盞以上，科技部根據(jù)LED照明比傳統(tǒng)照明增加投資額的30%-50%進行補貼

2022年10月，國家發(fā)改委等六部委發(fā)布《半導(dǎo)體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)進展看法》，對中國LED產(chǎn)業(yè)的進展做出部署，明確提出，到2022年芯片國產(chǎn)化達到70%以上

有關(guān)半導(dǎo)體照明名詞術(shù)語、器件檢測方法等的LED行業(yè)標準也于2022年開頭正式實施

2.地方政府通過需求補貼和投資、研發(fā)補貼等政策吸引投資，推動當?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級

在三安光電安徽蕪湖LED項目中，一期總投資60億元，蕪湖市政府將對購置的100臺生產(chǎn)設(shè)備賜予合計約為9億元的補貼。而且，蕪湖市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)委員會還將從該公司選購大功率LED路燈，總額6億元，2022年、2022年、2022年每年各選購2億元。

二、LED行業(yè)自身當前的產(chǎn)業(yè)特性也是該行業(yè)消失投資熱的重要緣由

1.總體上，該行業(yè)仍處于供不應(yīng)求的階段，企業(yè)當前都能獲得較高的利潤，因此擴大投資也是自然的選擇

三安光電的天津項目稅后預(yù)期利潤率高達20%.

2.中國企業(yè)主要從事LED的加工制造，相對而言進入該行業(yè)的資金和技術(shù)門檻都不高

據(jù)估量，進入LED的投資額最低僅1億元。

3.目前行業(yè)總體上處于進展的早期階段，沒有形成具有居于主導(dǎo)地位的龍頭企業(yè)，企業(yè)有爭奪行業(yè)領(lǐng)先地位的沖動

龍頭企業(yè)三安光電2022年的銷售收入不過4.7億元，其它企業(yè)很可能通過加速投資取得行業(yè)龍頭地位。

4.中國政府素來有支持規(guī)模大的龍頭企業(yè)的政策偏好，這些企業(yè)更簡單獲得來自政府的各項優(yōu)待政策和補貼，因而客觀上也使企業(yè)有動力快速擴大規(guī)模

5.價格高是當前行業(yè)需求擴大的重要障礙，擴大規(guī)?？赡軙档统杀?，刺激需求

三、由于看好LED行業(yè)的進展前景，中國資本市場給企業(yè)加大投資供應(yīng)了充裕的資金支持

1.09年以來，LED產(chǎn)業(yè)得到資本市場的熱捧，主要上市企業(yè)股價消失大幅上漲

股價增長狀況1:德豪潤達，2.81-20.29元；士蘭微3.35-14.85元；三安光電9.55-89元（估量值）；而同期上證指數(shù)從1820點上漲至3109點。

2.在企業(yè)接連推出LED投資項目融資方案后，資本市場賜予了樂觀支持，融資順當

今年3月又方案融資29.8億元，但是資本市場卻對此相對樂觀，股價接連上升

2022年，剛剛通過換股收購進入LED行業(yè)的德豪潤達，09年LED收入不過1.7億元，也勝利融資15.6億元用于蕪湖LED生產(chǎn)基地建設(shè)

結(jié)論和建議

一、投資加速有助于推動中國LED產(chǎn)業(yè)的快速進展，但也存在不少風(fēng)險因素

1.一些地方政府為了吸引投資，給企業(yè)很大資金支持，假如企業(yè)盈利不佳，很可能會使地方政府資產(chǎn)負債表消失問題

2.相對集中的投資擴產(chǎn)存在低水平重復(fù)建設(shè)的可能，會拉低產(chǎn)品價格

多晶硅行業(yè)的產(chǎn)能從2022年的1000噸急速擴張到2022年的10萬噸，產(chǎn)品價格也消失大幅下跌。

二、中國LED的投資熱潮也為其他企業(yè)帶來了市場機遇

1.由于投資加速，帶動了對上游LED生產(chǎn)原料和設(shè)備的需求

目前，LED外延片生產(chǎn)用的MOCVD設(shè)備主要由德國AIXTRON公司和美國VEECO公司兩大寡頭壟斷，合計市場占有率超過了92%.

2.由于在技術(shù)