公司理財演講課件

基礎知識理財?shù)母拍罾碡數(shù)氖椈驹瓌t資金的時間價值金融中介集團公司理財體制選擇集團公司財務監(jiān)控方法公司理財?shù)陌l(fā)展趨勢1中國礦業(yè)大學（北京）管理學院基礎知識理財?shù)母拍?中國礦業(yè)大學（北京）管理學院理財功能基本的財務活動資金投放——投資決策資金籌措——融資決策利潤分配——股利決策資金控制——營運資本管理財務分析與規(guī)劃——決策基礎目標：為股東創(chuàng)造價值/企業(yè)價值最大化監(jiān)督和激勵管理者為實現(xiàn)上述目標而努力有效的財務風險管理和財務控制2中國礦業(yè)大學（北京）管理學院理財功能基本的財務活動2中國礦業(yè)大學（北京）管理學院財務關系與各利益相關者之間的利益協(xié)調(diào)利益關系人(stakeholders)任何可能影響企業(yè)目標或被企業(yè)目標影響的個人或集團所有者（股東，stockholders）債權人與債務人管理者員工供應商與客戶政府與社會理財功能3中國礦業(yè)大學（北京）管理學院財務關系理財功能3中國礦業(yè)大學（北京）管理學院股東經(jīng)理員工供應商顧客債權人政府社區(qū)聯(lián)盟伙伴環(huán)境理財功能4中國礦業(yè)大學（北京）管理學院股東經(jīng)理員工供應商顧客債權人政府社區(qū)聯(lián)盟伙伴環(huán)境理財功能公司與公司價值5中國礦業(yè)大學（北京）管理學院公司與公司價值5中國礦業(yè)大學（北京）管理學院財務決策與公司價值70%Debt70%負債30%Equity30%股權公司價值可以被比作一個餅。投資決策考慮如何把餅做大。餅的大小是由未來現(xiàn)金收益決定的。融資決策好比最佳的分餅方案。如果分餅方案影響到餅的規(guī)模，則融資決策發(fā)生作用。6中國礦業(yè)大學（北京）管理學院財務決策與公司價值70%Debt30%Equity公司一、公司理財?shù)氖椩瓌t

原則1:風險收益的權衡——對額外的風險需要有額外的收益進行補償意識:在考慮收益的同時,必須分析風險風險和收益對等預期收益風險風險與收益的關系對延遲消費的預期收益要求的額外補償7中國礦業(yè)大學（北京）管理學院一、公司理財?shù)氖椩瓌t原則1:風險收益的權衡預期收益風險一、公司理財?shù)氖椩瓌t原則2:貨幣的時間價值—今天的一元錢比未來的一元錢更值錢FVn=PV0(1+r)n

＝PV0（FVr,n)PV0=FVn/(1+r)n

PV0=A{1-[1/(1+r)n]}/rPVo＝A/r8中國礦業(yè)大學（北京）管理學院一、公司理財?shù)氖椩瓌t原則2:貨幣的時間價值8中國礦業(yè)大一、公司理財?shù)氖椩瓌t原則3:價值的衡量要考慮的是現(xiàn)金流而不是利潤—衡量財產(chǎn)或價值使用的是現(xiàn)金流而不是會計利潤?，F(xiàn)金流是企業(yè)所收到的并可用于再投資的現(xiàn)金。會計利潤是賺得的收益而不是手頭可用的現(xiàn)金。9中國礦業(yè)大學（北京）管理學院一、公司理財?shù)氖椩瓌t原則3:價值的衡量要考慮的是現(xiàn)金流而一、公司理財?shù)氖椩瓌t原則4:增量現(xiàn)金流——只有增量是相關的改擴建評價\資產(chǎn)更新效益評價原則5:競爭市場上沒有利潤特別高的項目—競爭市場的運作過程。—非完全競爭市場使競爭減少的途徑：使產(chǎn)品具有獨特性；降低成本（經(jīng)濟規(guī)模）?！诟偁幨袌錾?，極高的利潤不可能長時間存在。—技術創(chuàng)新是企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的主要途徑(99%的企業(yè)沒有專利及競爭性標準)10中國礦業(yè)大學（北京）管理學院一、公司理財?shù)氖椩瓌t原則4:增量現(xiàn)金流——只有增量是相關一、公司理財?shù)氖椩瓌t原則6:靈活性原則—經(jīng)營環(huán)境不確定要求決策的動態(tài)性和多階段性—相機決策能力的價值—選擇權（Option）有價值—實物或實際期權原則7:代理問題 —管理人員與所有者的利益不一致。代理成本。原則8:納稅影響業(yè)務決策 —現(xiàn)金流仍是稅后的增量現(xiàn)金流 —考慮稅收對投資及業(yè)務的影響11中國礦業(yè)大學（北京）管理學院一、公司理財?shù)氖椩瓌t原則6:靈活性原則11中國礦業(yè)一、公司理財?shù)氖椩瓌t原則9:風險分為不同的類別 —有些可以通過分散化消除，有些則否。系統(tǒng)風險（市場風險）：企業(yè)所共同面臨的政治，經(jīng)濟風險稱為～，市場上僅承認此風險。如，通貨膨脹，經(jīng)濟蕭條，政府政策調(diào)整、戰(zhàn)爭等。非系統(tǒng)風險（公司風險）：可以通過投資組合分散的風險稱為～。如產(chǎn)品市場風險，行業(yè)風險，經(jīng)營計劃實施風險等。12中國礦業(yè)大學（北京）管理學院一、公司理財?shù)氖椩瓌t原則9:風險分為不同的類別12中國礦一、公司理財?shù)氖椩瓌t原則10：遵守法律法規(guī)和道德道德金融業(yè)中處處存在著道德困惑—不同人將有不同的道德標準，應在法律范圍內(nèi)。公司特有風險系統(tǒng)風險股票種數(shù)證券組合標準差13中國礦業(yè)大學（北京）管理學院一、公司理財?shù)氖椩瓌t公司特有風險系統(tǒng)風險股票種數(shù)證券組合標二、資金時間價值

單利：僅用本金計算利息，利息不在生息。 FVn＝PV0+n·PV0·r=PV0(1+n·r)復利：本金加前期累計利息總額一起計算利息，利生利。 FVn=PV0

(1+r)n＝PV0（FVr,n) PV0:現(xiàn)值r:年利率 FVn:n年后的將來值

(1+r)n稱為將來值系數(shù)，可記為FVr,n）14中國礦業(yè)大學（北京）管理學院二、資金時間價值單利：僅用本金計算利息，利息不在生息。二、資金時間價值現(xiàn)值：把將來的資金按一定利率折算到現(xiàn)在的價值，這一折算過程稱為折現(xiàn)，所采用的利率稱為折現(xiàn)率。公式:PV0=FVn/(1+r)n

＝FVn（PVr,n) 現(xiàn)值系數(shù)（PVr,n)=1/(1+r)n

關系：現(xiàn)值系數(shù)是將來值系數(shù)的倒數(shù)15中國礦業(yè)大學（北京）管理學院二、資金時間價值現(xiàn)值：把將來的資金按一定利率折算到現(xiàn)在的價三、金融中介

1、概述金融系統(tǒng)：包括金融市場和金融機構，目標為資金需求和供應提供有效中介作用。管理人員必須了解企業(yè)運營的金融體系和環(huán)境，決策者必須適應金融環(huán)境變化，企業(yè)不是在真空中運行，其經(jīng)營活動與資金供求密切相關，金融市場環(huán)境、金融機構、金融制度及利率都對企業(yè)產(chǎn)生重大影響，懂得金融知識對決策者來說至關重要。16中國礦業(yè)大學（北京）管理學院三、金融中介 1、概述16中國礦業(yè)大學（北京）管理學院三、金融中介

金融機構基本職能：把個人、企業(yè)、政府儲蓄的錢變成投資。處于資金需求者和資金供給者之間。優(yōu)點：1）保證資金的流動性。2）提供便利。 3）享有專家服務。4）分散風險。資本轉移方式：1）貨幣與證券的直接轉移（需求者－供應者〕2）通過投資銀行（需求者－投資銀行－供應者〕3）通過銀行等金融中介機構（需求者－中介－供 應者〕17中國礦業(yè)大學（北京）管理學院三、金融中介 金融機構17中國礦業(yè)大學（北京）管理學院三、金融中介商業(yè)銀行（百貨公司）： 取得款后，再為個人或公司提供貸款,還投 資于有價證券。

保險公司和養(yǎng)老基金： 為個人、政府、企業(yè)等提供保險，并將資 金用于投資（股票；債券等）。投資銀行： 包括各種共同基金，匯集投資者的小額基 金成大額基金，由投資專家管理財產(chǎn)，一 般投資于股票和債券。 金融機構主要形式18中國礦業(yè)大學（北京）管理學院三、金融中介商業(yè)銀行（百貨公司）：金融機構主要形式18中三、金融中介金融機構主要形式

聯(lián)合信貸儲蓄協(xié)會：在我國類似于城市信用社。其它基金組織： 包括財務公司、低押貸款公司、信托投資公司、租賃公司、風險投資公司等等。我國金融機構主要扮演著資金提供者的角色，經(jīng)濟發(fā)達國家的特點是龐大的金融財團或其它跨國集團，即是資金的提供者，又是資金的需求者，即產(chǎn)融集團或財團。19中國礦業(yè)大學（北京）管理學院三、金融中介金融機構主要形式聯(lián)合信貸儲蓄協(xié)會：在我國類似三、金融中介金融市場：進行金融交易的市場。類型：1資金市場2資本市場資金市場，一年期以內(nèi)的短期資金借貸市場。1）短期政府國庫券 2）短期拆借。銀行調(diào)劑頭寸的資金市場。3）短期有息存單或債券4）商業(yè)票據(jù)。由工商企業(yè)發(fā)行的短期債券。5）銀行承兌匯票。 6）購買和轉賣協(xié)議。7）距到期不足一年的證券。20中國礦業(yè)大學（北京）管理學院三、金融中介金融市場：進行金融交易的市場。三、金融中介資本市場：長期債券和股票市場 1）長期政府債券。 2）各種形式的公司債券。 3）普通股票和優(yōu)先股票。

金融市場21中國礦業(yè)大學（北京）管理學院三、金融中介資本市場：長期債券和股票市場金融市場21中國三、金融中介初級市場：公司或政府委托金融機構進行新證券初始發(fā)行的市場，在初級市場籌集到的資金成為政府和公司的資本。增加金融存量。二級市場：有價證券在個人或機構投資人之間的交易市場。重要性：增加了投資者資產(chǎn)的流動性，便于便現(xiàn)；便于發(fā)行新證券；使企業(yè)可通過金融市場籌集資金，否則財務管理難以有效實施。證券交易所：上海證券交易所和深圳證券交易所金融市場22中國礦業(yè)大學（北京）管理學院三、金融中介初級市場：公司或政府委托金融機構進行新證四、集團公司理財體制選擇集團公司：由一個母公司與若干個子公司組成，母公司即集團公司本身；母子公司之間主要以股權、產(chǎn)權為聯(lián)接紐帶；集團公司本身具有獨立的法人地位。一般而言，母公司、集團公司、控股公司三者之間的法律特征十分相似。集團公司財務管理體制：指集團公司為界定各成員企業(yè)在財務管理上的責權利關系，正確處理和規(guī)范集團內(nèi)各成員企業(yè)的理財行為所確立的各種制度規(guī)范與控制方法。23中國礦業(yè)大學（北京）管理學院四、集團公司理財體制選擇集團公司：由一個母公司與若干個子公財務管理體制的選擇：綜合考慮集團公司所處的發(fā)展階段、集團公司內(nèi)部的組織結構、集團公司本身的規(guī)模大小、成員企業(yè)的地域分布及所在地的外部環(huán)境、集團公司經(jīng)營業(yè)務范圍和行業(yè)特點以及集團公司的整體發(fā)展戰(zhàn)略要求等因素.

三種模式：集權式財務管理體制、分權式財務管理體制以及分權與集權相結合的財務管理體制。

四、集團公司理財體制選擇24中國礦業(yè)大學（北京）管理學院財務管理體制的選擇：綜合考慮集團公司所處的發(fā)展階段、集團公集權式：

集團中的財務決策權、控制權和管理權等權

利高度集中于集團公司。優(yōu)點：體現(xiàn)在集團資源配置最佳，能夠有效貫徹實施集團的發(fā)展戰(zhàn)略。缺點：抑制了集團內(nèi)各成員企業(yè)的理財積極性，特別是當企業(yè)規(guī)模巨大時，容易造成決策所需信息不足，效率低下，而且隨著集權管理優(yōu)勢的不斷強化，各個成員單位的積極創(chuàng)造性與應變能力卻不斷削弱。四、集團公司理財體制選擇25中國礦業(yè)大學（北京）管理學院集權式：集團中的財務決策權、控制權和管理權等權利高度集中分權式：

集團中的財務決策權、控制權和管理權等分散到集團內(nèi)各個成員企業(yè)，集團公司只是在戰(zhàn)略導向上給予各個成員企業(yè)一些指導；優(yōu)點：集團內(nèi)各個成員企業(yè)有充分的理財自主權，從而使理財積極性高，決策迅速，適應市場能力強；缺點：使集團無法發(fā)揮資源的聚合優(yōu)勢，無法有效地做到資源的合理配置。四、集團公司理財體制選擇26中國礦業(yè)大學（北京）管理學院分權式：集團中的財務決策權、控制權和管理權等分散到集團內(nèi)各分權與集權相結合：高度集中與適當分權相結合，這種體制不是對集團理財全過程的控制，而是對某些容易出現(xiàn)問題的理財控制點加強控制，強調(diào)理財結果的重要性，它既不同于集權管理，又融會了分權的思想。四、集團公司理財體制選擇27中國礦業(yè)大學（北京）管理學院分權與集權相結合：四、集團公司理財體制選擇27中國礦業(yè)大學（（3）不同發(fā)展階段的集團公司財務管理體制四、集團公司理財體制選擇28中國礦業(yè)大學（北京）管理學院（3）不同發(fā)展階段的集團公司財務管理體制四、集團公司理財體制相對集權財務監(jiān)控模式構建方法通過必要的財務制度加強資金監(jiān)控

銀行賬戶監(jiān)控\現(xiàn)金預算監(jiān)控\籌資監(jiān)控建立財務公司或資金結算中心，實現(xiàn)資金的集中監(jiān)控

母公司設立資金結算中心或由集團內(nèi)各成員企業(yè)共同出資成立財務公司。作為集團內(nèi)部的一個獨立法人，財務公司是全面負責集團內(nèi)所有成員企業(yè)資金管理的非銀行金融機構。無法成立財務公司的企業(yè)集團，可在集團公司設置與財務公司功能相似的資金結算中心。五、集團公司財務監(jiān)控方法29中國礦業(yè)大學（北京）管理學院相對集權財務監(jiān)控模式構建方法五、集團公司財務監(jiān)控方法29中相對集權財務監(jiān)控模式構建方法建立財務公司或資金結算中心，實現(xiàn)資金的集中監(jiān)控(1)結算功能:集團成員企業(yè)統(tǒng)一在資金結算中心開設賬戶，資金結算中心以一個戶頭對銀行辦理各企業(yè)的資金結算業(yè)務。(2)內(nèi)部監(jiān)控職能。統(tǒng)一結算模式為各成員企業(yè)資金運作的合規(guī)性，安全性和效益性提供了保障，使集團公司能夠有效控制各成員企業(yè)的財務收支，及時掌握各下屬企業(yè)的資金狀況，便于其進行調(diào)控。(3)資金融通功能。資金結算中心以吸收存款的方式將集團內(nèi)部各企業(yè)暫時閑置和分散的資金集中起來，再以發(fā)放貸款的方式將其分配給集團內(nèi)需要資金的企業(yè),減少資金的沉淀，可實現(xiàn)集團內(nèi)部資金的相互調(diào)劑余缺，提高資金的使用率。五、集團公司財務監(jiān)控方法30中國礦業(yè)大學（北京）管理學院相對集權財務監(jiān)控模式構建方法五、集團公司財務監(jiān)控方法30中相對集權財務監(jiān)控模式構建方法

推行全面預算管理定義：是具有企業(yè)計劃、協(xié)調(diào)、控制、激勵、評價生產(chǎn)經(jīng)營等功能的一種綜合貫徹企業(yè)戰(zhàn)略方針的經(jīng)營機制，從而處于企業(yè)內(nèi)部控制系統(tǒng)的核心位置。五、集團公司財務監(jiān)控方法31中國礦業(yè)大學（北京）管理學院相對集權財務監(jiān)控模式構建方法五、集團公司財務監(jiān)控方法31中

推行全面預算管理全面預算管理的特征:五、集團公司財務監(jiān)控方法

全面性機制性戰(zhàn)略性系統(tǒng)性科學性整合性32中國礦業(yè)大學（北京）管理學院推行全面預算管理五、集團公司財務監(jiān)控方法全面性機

推行全面預算管理全面預算管理的體系五、集團公司財務監(jiān)控方法全面預算管理六大體系權力分層體系經(jīng)營指標體系標準定額體系行為規(guī)范體系考評獎懲體系實施保障體系33中國礦業(yè)大學（北京）管理學院推行全面預算管理全面預算管理的體系五、集團公司財務監(jiān)六、公司理財發(fā)展趨勢1.財務管理的目標將從“股東財富最大化”發(fā)展為“企業(yè)價值最大化”企業(yè)是股東、債權人、經(jīng)理階層、一般員工甚至政府等多邊契約關系的集合。如果將企業(yè)目標僅僅歸結為股東的目標，而忽視其他相關利益主體，必然導致矛盾沖突，最終損害企業(yè)的價值。顯然，只有當企業(yè)財富增加后，各契約方的利益才會較好地得到滿足。34中國礦業(yè)大學（北京）管理學院六、公司理財發(fā)展趨勢1.財務管理的目標將從“股東財富最大化”2.無形資產(chǎn)將成為企業(yè)投資決策的重點在知識經(jīng)濟時代，專利權、專有技術、商標等以知識為基礎的無形資產(chǎn)的比重迅速上升，甚至成為企業(yè)的主要資產(chǎn)。在經(jīng)濟發(fā)達國家，科學技術在經(jīng)濟增長中的貢獻率高達60％~80％。隨著知識資本在企業(yè)資本結構中所占主導地位的形成，無形資產(chǎn)必然成為企業(yè)最主要的投資對象。六、公司理財發(fā)展趨勢35中國礦業(yè)大學（北京）管理學院2.無形資產(chǎn)將成為企業(yè)投資決策的重點在知識經(jīng)濟時代，專利3.人力資本所有者將參與企業(yè)稅后利潤的分配人力資本是決定企業(yè)乃至整個社會經(jīng)濟發(fā)展的最重要資源。人力資本的所有者將和物質(zhì)資本的所有者一樣分擔企業(yè)的風險，同時也分享企業(yè)的稅后利潤。目前，一些高新技術企業(yè)對員工送“紅股”、對企業(yè)經(jīng)理實行“股票期權制”，都是人力資本所有者參與企業(yè)稅后利潤分配的形式，這種趨勢往后將越來越明顯。六、公司理財發(fā)展趨勢36中國礦業(yè)大學（北京）管理學院3.人力資本所有者將參與企業(yè)稅后利潤的分配人力資本是決定4.科技創(chuàng)新將成為財務管理的重心企業(yè)自主組織科技創(chuàng)新活動，將成為企業(yè)財務管理的著眼點。將科技創(chuàng)新成果引入生產(chǎn)領域，形成可行的投資項目，最后把經(jīng)過詳細論證的可行性投資項目提供給投資者，以其高額回報為條件籌集資金。對科技創(chuàng)新的支持和對其成果的利用將成為企業(yè)財務管理的重心六、公司理財發(fā)展趨勢37中國礦業(yè)大學（北京）管理學院4.科技創(chuàng)新將成為財務管理的重心企業(yè)自主組織科技創(chuàng)新5.人的價值管理將得到進一步加強重要意義：不在于為財務管理工作增加了什么新的內(nèi)容，而在于強調(diào)各項財務管理工作應當圍繞招攬人才而進行，創(chuàng)造良好的工作環(huán)境和條件，以激發(fā)人才充分發(fā)揮創(chuàng)造力和工作熱情。煤炭企業(yè)文化建設：7要素-硬件：組織、戰(zhàn)略、制度軟件：意識、價值觀念、處事風格、安全文化六、公司理財發(fā)展趨勢38中國礦業(yè)大學（北京）管理學院5.人的價值管理將得到進一步加強重要意義：不在于為財6.理財手段將以網(wǎng)絡為主網(wǎng)絡財務是以互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)部網(wǎng)及電子商務為背景的在線理財活動。主要體現(xiàn)在：①企業(yè)事務的過程處理能夠整合整個企業(yè)的財務資源，全面提高企業(yè)的競爭力。②企業(yè)的一切活動均可實時報告，便于企業(yè)進行在線管理，從而提高工作效率。③對于擁有復雜結構且涉及多行業(yè)下屬機構的集團型企業(yè)來說，實現(xiàn)財務與業(yè)務、企業(yè)內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與社會等方面的協(xié)同，可以優(yōu)化資源配置，最大限度地節(jié)約和使用資源。④在網(wǎng)絡財務環(huán)境下，電子單據(jù)和電子貨幣的普遍使用，可以節(jié)省許多中間環(huán)節(jié)，促進流程速度和財務效率的提高，進而加快資金周轉速度，降低企業(yè)的資金成本。。六、公司理財發(fā)展趨勢39中國礦業(yè)大學（北京）管理學院6.理財手段將以網(wǎng)絡為主網(wǎng)絡財務是以互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)部網(wǎng)及電子六、公司理財發(fā)展趨勢7.建立內(nèi)部控制及預警體系生產(chǎn)需要生產(chǎn)資料和勞動資料的投入，這就會帶來投資回收風險；產(chǎn)品生產(chǎn)出來如果不能及時賣出，就會形成資金沉淀風險；產(chǎn)品賣出以后更須及時收回貨款，否則會有資金回收風險。運作過程中，稍有不慎就會有損失乃至發(fā)生破產(chǎn)的風險。縱觀企業(yè)運營，卓越者做成了百年“老店”，平庸者甚至開業(yè)不到一年就被迫關門。百年企業(yè)成功的經(jīng)驗各不相同，而企業(yè)短命的原因基本相似，主要原因之一就是對企業(yè)的財務風險管理無效甚至沒有管理。面向過程的風險識別、預警、控制體系40中國礦業(yè)大學（北京）管理學院六、公司理財發(fā)展趨勢7.建立內(nèi)部控制及預警體系生產(chǎn)8.建立有效的激勵及約束機制委托-代理難題。為了提高企業(yè)的財務價值，企業(yè)將采取更加靈活多樣的激勵機制，如員工持股、利潤分成、高層管理人員股票期權以及靈活的福利制度等，以降低企業(yè)的代理成本和增加員工對企業(yè)的認同感。同時，建立健全多層次、多角度的約束機制，如政府法規(guī)、債券條款、債券評級、會計報表審計等等。激勵與約束是相對應的，缺一不可。六、公司理財發(fā)展趨勢41中國礦業(yè)大學（北京）管理學院8.建立有效的激勵及約束機制委托-代理難題。為了提9.財務評價體系的創(chuàng)新近年來又提出了經(jīng)濟增加值、自由現(xiàn)金流量和市場附加值等財務指標，從企業(yè)過去的經(jīng)營成果、經(jīng)營期間實際的資金實力及市場對企業(yè)前景的評價等方面對企業(yè)經(jīng)營績效進行綜合評價。今后將進一步拓展傳統(tǒng)的財務分析指標體系，并且知識資本等無形資產(chǎn)的財務評價指標及非財務指標引入評價系統(tǒng)中。

建立支持戰(zhàn)略實施的財務評價指標及非財務指標相結合的業(yè)績評價體系和方法平衡記分卡（BSC)：財務方面、顧客方面、 內(nèi)部經(jīng)營、學習與成長六、公司理財發(fā)展趨勢42中國礦業(yè)大學（北京）管理學院9.財務評價體系的創(chuàng)新近年來又提出了經(jīng)濟增加值、自由現(xiàn)金10.樹立全球化的財務觀念知識經(jīng)濟時代為企業(yè)的國際經(jīng)營創(chuàng)造了非常有利的條件。由于知識資本較容易跨國轉移，加之信息技術的發(fā)展使得空間相對變小，各國經(jīng)濟聯(lián)系日益緊密，故企業(yè)經(jīng)營表現(xiàn)出全球化特征。

企業(yè)必須樹立全球化理財觀念，放眼于世界。六、公司理財發(fā)展趨勢43中國礦業(yè)大學（北京）管理學院10.樹立全球化的財務觀念知識經(jīng)濟時代為企業(yè)的國際經(jīng)營謝謝！44中國礦業(yè)大學（北京）管理學院謝謝！44中國礦業(yè)大學（北京）管理學院基礎知識理財?shù)母拍罾碡數(shù)氖椈驹瓌t資金的時間價值金融中介集團公司理財體制選擇集團公司財務監(jiān)控方法公司理財?shù)陌l(fā)展趨勢45中國礦業(yè)大學（北京）管理學院基礎知識理財?shù)母拍?中國礦業(yè)大學（北京）管理學院理財功能基本的財務活動資金投放——投資決策資金籌措——融資決策利潤分配——股利決策資金控制——營運資本管理財務分析與規(guī)劃——決策基礎目標：為股東創(chuàng)造價值/企業(yè)價值最大化監(jiān)督和激勵管理者為實現(xiàn)上述目標而努力有效的財務風險管理和財務控制46中國礦業(yè)大學（北京）管理學院理財功能基本的財務活動2中國礦業(yè)大學（北京）管理學院財務關系與各利益相關者之間的利益協(xié)調(diào)利益關系人(stakeholders)任何可能影響企業(yè)目標或被企業(yè)目標影響的個人或集團所有者（股東，stockholders）債權人與債務人管理者員工供應商與客戶政府與社會理財功能47中國礦業(yè)大學（北京）管理學院財務關系理財功能3中國礦業(yè)大學（北京）管理學院股東經(jīng)理員工供應商顧客債權人政府社區(qū)聯(lián)盟伙伴環(huán)境理財功能48中國礦業(yè)大學（北京）管理學院股東經(jīng)理員工供應商顧客債權人政府社區(qū)聯(lián)盟伙伴環(huán)境理財功能公司與公司價值49中國礦業(yè)大學（北京）管理學院公司與公司價值5中國礦業(yè)大學（北京）管理學院財務決策與公司價值70%Debt70%負債30%Equity30%股權公司價值可以被比作一個餅。投資決策考慮如何把餅做大。餅的大小是由未來現(xiàn)金收益決定的。融資決策好比最佳的分餅方案。如果分餅方案影響到餅的規(guī)模，則融資決策發(fā)生作用。50中國礦業(yè)大學（北京）管理學院財務決策與公司價值70%Debt30%Equity公司一、公司理財?shù)氖椩瓌t

原則1:風險收益的權衡——對額外的風險需要有額外的收益進行補償意識:在考慮收益的同時,必須分析風險風險和收益對等預期收益風險風險與收益的關系對延遲消費的預期收益要求的額外補償51中國礦業(yè)大學（北京）管理學院一、公司理財?shù)氖椩瓌t原則1:風險收益的權衡預期收益風險一、公司理財?shù)氖椩瓌t原則2:貨幣的時間價值—今天的一元錢比未來的一元錢更值錢FVn=PV0(1+r)n

＝PV0（FVr,n)PV0=FVn/(1+r)n

PV0=A{1-[1/(1+r)n]}/rPVo＝A/r52中國礦業(yè)大學（北京）管理學院一、公司理財?shù)氖椩瓌t原則2:貨幣的時間價值8中國礦業(yè)大一、公司理財?shù)氖椩瓌t原則3:價值的衡量要考慮的是現(xiàn)金流而不是利潤—衡量財產(chǎn)或價值使用的是現(xiàn)金流而不是會計利潤。現(xiàn)金流是企業(yè)所收到的并可用于再投資的現(xiàn)金。會計利潤是賺得的收益而不是手頭可用的現(xiàn)金。53中國礦業(yè)大學（北京）管理學院一、公司理財?shù)氖椩瓌t原則3:價值的衡量要考慮的是現(xiàn)金流而一、公司理財?shù)氖椩瓌t原則4:增量現(xiàn)金流——只有增量是相關的改擴建評價\資產(chǎn)更新效益評價原則5:競爭市場上沒有利潤特別高的項目—競爭市場的運作過程?！峭耆偁幨袌鍪垢偁帨p少的途徑：使產(chǎn)品具有獨特性；降低成本（經(jīng)濟規(guī)模）?！诟偁幨袌錾?，極高的利潤不可能長時間存在?！夹g創(chuàng)新是企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的主要途徑(99%的企業(yè)沒有專利及競爭性標準)54中國礦業(yè)大學（北京）管理學院一、公司理財?shù)氖椩瓌t原則4:增量現(xiàn)金流——只有增量是相關一、公司理財?shù)氖椩瓌t原則6:靈活性原則—經(jīng)營環(huán)境不確定要求決策的動態(tài)性和多階段性—相機決策能力的價值—選擇權（Option）有價值—實物或實際期權原則7:代理問題 —管理人員與所有者的利益不一致。代理成本。原則8:納稅影響業(yè)務決策 —現(xiàn)金流仍是稅后的增量現(xiàn)金流 —考慮稅收對投資及業(yè)務的影響55中國礦業(yè)大學（北京）管理學院一、公司理財?shù)氖椩瓌t原則6:靈活性原則11中國礦業(yè)一、公司理財?shù)氖椩瓌t原則9:風險分為不同的類別 —有些可以通過分散化消除，有些則否。系統(tǒng)風險（市場風險）：企業(yè)所共同面臨的政治，經(jīng)濟風險稱為～，市場上僅承認此風險。如，通貨膨脹，經(jīng)濟蕭條，政府政策調(diào)整、戰(zhàn)爭等。非系統(tǒng)風險（公司風險）：可以通過投資組合分散的風險稱為～。如產(chǎn)品市場風險，行業(yè)風險，經(jīng)營計劃實施風險等。56中國礦業(yè)大學（北京）管理學院一、公司理財?shù)氖椩瓌t原則9:風險分為不同的類別12中國礦一、公司理財?shù)氖椩瓌t原則10：遵守法律法規(guī)和道德道德金融業(yè)中處處存在著道德困惑—不同人將有不同的道德標準，應在法律范圍內(nèi)。公司特有風險系統(tǒng)風險股票種數(shù)證券組合標準差57中國礦業(yè)大學（北京）管理學院一、公司理財?shù)氖椩瓌t公司特有風險系統(tǒng)風險股票種數(shù)證券組合標二、資金時間價值

單利：僅用本金計算利息，利息不在生息。 FVn＝PV0+n·PV0·r=PV0(1+n·r)復利：本金加前期累計利息總額一起計算利息，利生利。 FVn=PV0

(1+r)n＝PV0（FVr,n) PV0:現(xiàn)值r:年利率 FVn:n年后的將來值

(1+r)n稱為將來值系數(shù)，可記為FVr,n）58中國礦業(yè)大學（北京）管理學院二、資金時間價值單利：僅用本金計算利息，利息不在生息。二、資金時間價值現(xiàn)值：把將來的資金按一定利率折算到現(xiàn)在的價值，這一折算過程稱為折現(xiàn)，所采用的利率稱為折現(xiàn)率。公式:PV0=FVn/(1+r)n

＝FVn（PVr,n) 現(xiàn)值系數(shù)（PVr,n)=1/(1+r)n

關系：現(xiàn)值系數(shù)是將來值系數(shù)的倒數(shù)59中國礦業(yè)大學（北京）管理學院二、資金時間價值現(xiàn)值：把將來的資金按一定利率折算到現(xiàn)在的價三、金融中介

1、概述金融系統(tǒng)：包括金融市場和金融機構，目標為資金需求和供應提供有效中介作用。管理人員必須了解企業(yè)運營的金融體系和環(huán)境，決策者必須適應金融環(huán)境變化，企業(yè)不是在真空中運行，其經(jīng)營活動與資金供求密切相關，金融市場環(huán)境、金融機構、金融制度及利率都對企業(yè)產(chǎn)生重大影響，懂得金融知識對決策者來說至關重要。60中國礦業(yè)大學（北京）管理學院三、金融中介 1、概述16中國礦業(yè)大學（北京）管理學院三、金融中介

金融機構基本職能：把個人、企業(yè)、政府儲蓄的錢變成投資。處于資金需求者和資金供給者之間。優(yōu)點：1）保證資金的流動性。2）提供便利。 3）享有專家服務。4）分散風險。資本轉移方式：1）貨幣與證券的直接轉移（需求者－供應者〕2）通過投資銀行（需求者－投資銀行－供應者〕3）通過銀行等金融中介機構（需求者－中介－供 應者〕61中國礦業(yè)大學（北京）管理學院三、金融中介 金融機構17中國礦業(yè)大學（北京）管理學院三、金融中介商業(yè)銀行（百貨公司）： 取得款后，再為個人或公司提供貸款,還投 資于有價證券。

保險公司和養(yǎng)老基金： 為個人、政府、企業(yè)等提供保險，并將資 金用于投資（股票；債券等）。投資銀行： 包括各種共同基金，匯集投資者的小額基 金成大額基金，由投資專家管理財產(chǎn)，一 般投資于股票和債券。 金融機構主要形式62中國礦業(yè)大學（北京）管理學院三、金融中介商業(yè)銀行（百貨公司）：金融機構主要形式18中三、金融中介金融機構主要形式

聯(lián)合信貸儲蓄協(xié)會：在我國類似于城市信用社。其它基金組織： 包括財務公司、低押貸款公司、信托投資公司、租賃公司、風險投資公司等等。我國金融機構主要扮演著資金提供者的角色，經(jīng)濟發(fā)達國家的特點是龐大的金融財團或其它跨國集團，即是資金的提供者，又是資金的需求者，即產(chǎn)融集團或財團。63中國礦業(yè)大學（北京）管理學院三、金融中介金融機構主要形式聯(lián)合信貸儲蓄協(xié)會：在我國類似三、金融中介金融市場：進行金融交易的市場。類型：1資金市場2資本市場資金市場，一年期以內(nèi)的短期資金借貸市場。1）短期政府國庫券 2）短期拆借。銀行調(diào)劑頭寸的資金市場。3）短期有息存單或債券4）商業(yè)票據(jù)。由工商企業(yè)發(fā)行的短期債券。5）銀行承兌匯票。 6）購買和轉賣協(xié)議。7）距到期不足一年的證券。64中國礦業(yè)大學（北京）管理學院三、金融中介金融市場：進行金融交易的市場。三、金融中介資本市場：長期債券和股票市場 1）長期政府債券。 2）各種形式的公司債券。 3）普通股票和優(yōu)先股票。

金融市場65中國礦業(yè)大學（北京）管理學院三、金融中介資本市場：長期債券和股票市場金融市場21中國三、金融中介初級市場：公司或政府委托金融機構進行新證券初始發(fā)行的市場，在初級市場籌集到的資金成為政府和公司的資本。增加金融存量。二級市場：有價證券在個人或機構投資人之間的交易市場。重要性：增加了投資者資產(chǎn)的流動性，便于便現(xiàn)；便于發(fā)行新證券；使企業(yè)可通過金融市場籌集資金，否則財務管理難以有效實施。證券交易所：上海證券交易所和深圳證券交易所金融市場66中國礦業(yè)大學（北京）管理學院三、金融中介初級市場：公司或政府委托金融機構進行新證四、集團公司理財體制選擇集團公司：由一個母公司與若干個子公司組成，母公司即集團公司本身；母子公司之間主要以股權、產(chǎn)權為聯(lián)接紐帶；集團公司本身具有獨立的法人地位。一般而言，母公司、集團公司、控股公司三者之間的法律特征十分相似。集團公司財務管理體制：指集團公司為界定各成員企業(yè)在財務管理上的責權利關系，正確處理和規(guī)范集團內(nèi)各成員企業(yè)的理財行為所確立的各種制度規(guī)范與控制方法。67中國礦業(yè)大學（北京）管理學院四、集團公司理財體制選擇集團公司：由一個母公司與若干個子公財務管理體制的選擇：綜合考慮集團公司所處的發(fā)展階段、集團公司內(nèi)部的組織結構、集團公司本身的規(guī)模大小、成員企業(yè)的地域分布及所在地的外部環(huán)境、集團公司經(jīng)營業(yè)務范圍和行業(yè)特點以及集團公司的整體發(fā)展戰(zhàn)略要求等因素.

三種模式：集權式財務管理體制、分權式財務管理體制以及分權與集權相結合的財務管理體制。

四、集團公司理財體制選擇68中國礦業(yè)大學（北京）管理學院財務管理體制的選擇：綜合考慮集團公司所處的發(fā)展階段、集團公集權式：

集團中的財務決策權、控制權和管理權等權

利高度集中于集團公司。優(yōu)點：體現(xiàn)在集團資源配置最佳，能夠有效貫徹實施集團的發(fā)展戰(zhàn)略。缺點：抑制了集團內(nèi)各成員企業(yè)的理財積極性，特別是當企業(yè)規(guī)模巨大時，容易造成決策所需信息不足，效率低下，而且隨著集權管理優(yōu)勢的不斷強化，各個成員單位的積極創(chuàng)造性與應變能力卻不斷削弱。四、集團公司理財體制選擇69中國礦業(yè)大學（北京）管理學院集權式：集團中的財務決策權、控制權和管理權等權利高度集中分權式：

集團中的財務決策權、控制權和管理權等分散到集團內(nèi)各個成員企業(yè)，集團公司只是在戰(zhàn)略導向上給予各個成員企業(yè)一些指導；優(yōu)點：集團內(nèi)各個成員企業(yè)有充分的理財自主權，從而使理財積極性高，決策迅速，適應市場能力強；缺點：使集團無法發(fā)揮資源的聚合優(yōu)勢，無法有效地做到資源的合理配置。四、集團公司理財體制選擇70中國礦業(yè)大學（北京）管理學院分權式：集團中的財務決策權、控制權和管理權等分散到集團內(nèi)各分權與集權相結合：高度集中與適當分權相結合，這種體制不是對集團理財全過程的控制，而是對某些容易出現(xiàn)問題的理財控制點加強控制，強調(diào)理財結果的重要性，它既不同于集權管理，又融會了分權的思想。四、集團公司理財體制選擇71中國礦業(yè)大學（北京）管理學院分權與集權相結合：四、集團公司理財體制選擇27中國礦業(yè)大學（（3）不同發(fā)展階段的集團公司財務管理體制四、集團公司理財體制選擇72中國礦業(yè)大學（北京）管理學院（3）不同發(fā)展階段的集團公司財務管理體制四、集團公司理財體制相對集權財務監(jiān)控模式構建方法通過必要的財務制度加強資金監(jiān)控

銀行賬戶監(jiān)控\現(xiàn)金預算監(jiān)控\籌資監(jiān)控建立財務公司或資金結算中心，實現(xiàn)資金的集中監(jiān)控

母公司設立資金結算中心或由集團內(nèi)各成員企業(yè)共同出資成立財務公司。作為集團內(nèi)部的一個獨立法人，財務公司是全面負責集團內(nèi)所有成員企業(yè)資金管理的非銀行金融機構。無法成立財務公司的企業(yè)集團，可在集團公司設置與財務公司功能相似的資金結算中心。五、集團公司財務監(jiān)控方法73中國礦業(yè)大學（北京）管理學院相對集權財務監(jiān)控模式構建方法五、集團公司財務監(jiān)控方法29中相對集權財務監(jiān)控模式構建方法建立財務公司或資金結算中心，實現(xiàn)資金的集中監(jiān)控(1)結算功能:集團成員企業(yè)統(tǒng)一在資金結算中心開設賬戶，資金結算中心以一個戶頭對銀行辦理各企業(yè)的資金結算業(yè)務。(2)內(nèi)部監(jiān)控職能。統(tǒng)一結算模式為各成員企業(yè)資金運作的合規(guī)性，安全性和效益性提供了保障，使集團公司能夠有效控制各成員企業(yè)的財務收支，及時掌握各下屬企業(yè)的資金狀況，便于其進行調(diào)控。(3)資金融通功能。資金結算中心以吸收存款的方式將集團內(nèi)部各企業(yè)暫時閑置和分散的資金集中起來，再以發(fā)放貸款的方式將其分配給集團內(nèi)需要資金的企業(yè),減少資金的沉淀，可實現(xiàn)集團內(nèi)部資金的相互調(diào)劑余缺，提高資金的使用率。五、集團公司財務監(jiān)控方法74中國礦業(yè)大學（北京）管理學院相對集權財務監(jiān)控模式構建方法五、集團公司財務監(jiān)控方法30中相對集權財務監(jiān)控模式構建方法

推行全面預算管理定義：是具有企業(yè)計劃、協(xié)調(diào)、控制、激勵、評價生產(chǎn)經(jīng)營等功能的一種綜合貫徹企業(yè)戰(zhàn)略方針的經(jīng)營機制，從而處于企業(yè)內(nèi)部控制系統(tǒng)的核心位置。五、集團公司財務監(jiān)控方法75中國礦業(yè)大學（北京）管理學院相對集權財務監(jiān)控模式構建方法五、集團公司財務監(jiān)控方法31中

推行全面預算管理全面預算管理的特征:五、集團公司財務監(jiān)控方法

全面性機制性戰(zhàn)略性系統(tǒng)性科學性整合性76中國礦業(yè)大學（北京）管理學院推行全面預算管理五、集團公司財務監(jiān)控方法全面性機

推行全面預算管理全面預算管理的體系五、集團公司財務監(jiān)控方法全面預算管理六大體系權力分層體系經(jīng)營指標體系標準定額體系行為規(guī)范體系考評獎懲體系實施保障體系77中國礦業(yè)大學（北京）管理學院推行全面預算管理全面預算管理的體系五、集團公司財務監(jiān)六、公司理財發(fā)展趨勢1.財務管理的目標將從“股東財富最大化”發(fā)展為“企業(yè)價值最大化”企業(yè)是股東、債權人、經(jīng)理階層、一般員工甚至政府等多邊契約關系的集合。如果將企業(yè)目標僅僅歸結為股東的目標，而忽視其他相關利益主體，必然導致矛盾沖突，最終損害企業(yè)的價值。顯然，只有當企業(yè)財富增加后，各契約方的利益才會較好地得到滿足。78中國礦業(yè)大學（北京）管理學院六、公司理財發(fā)展趨勢1.財務管理的目標將從“股東財富最大化”2.無形資產(chǎn)將成為企業(yè)投資決策的重點在知識經(jīng)濟時代，專利權、專有技術、商標等以知識為基礎的無形資產(chǎn)的比重迅速上升，甚至成為企業(yè)的主要資產(chǎn)。在經(jīng)濟發(fā)達國家，科學技術在經(jīng)濟增長中的貢獻率高達60％~80％。隨著知識資本在企業(yè)資本結構中所占主導地位的形成，無形資產(chǎn)必然成為企業(yè)最主要的投資對象。六、公司理財發(fā)展趨勢79中國礦業(yè)大學（北京）管理學院2.無形資產(chǎn)將成為企業(yè)投資決策的重點在知識經(jīng)濟時代，專利3.人力資本所有者將參與企業(yè)稅后利潤的分配人力資本是決定企業(yè)乃至整個社會經(jīng)濟發(fā)展的最重要資源。人力資本的所有者將和物質(zhì)資本的所有者一樣分擔企業(yè)的風險，同時也分享企業(yè)的稅后利潤。目前，一些高新技術企業(yè)對員工送“紅股”、對企業(yè)經(jīng)理實行“股票期權制”，都是人力資本所有者參與企業(yè)稅后利潤分配的形式，這種趨勢往后將越來越明顯。六、公司理財發(fā)展趨勢80中國礦業(yè)大學（北京）管理學院3.人力資本所有者將參與企業(yè)稅后利潤的分配人力資本是決定4.科技創(chuàng)新將成為財務管理的重心企業(yè)自主組織科技創(chuàng)新活動，將成為企業(yè)財務管理的著眼點。將科技創(chuàng)新成