宏觀經(jīng)濟學(xué)ch05(國內(nèi)外財政政策-圖標(biāo))課件

第五章開放的經(jīng)濟

TheOpenEconomy學(xué)習(xí)目標(biāo)了解開放經(jīng)濟的特征小型開放經(jīng)濟模型小型經(jīng)濟的含義貿(mào)易余額和匯率是如何決定的政策如何影響貿(mào)易余額和匯率1第五章開放的經(jīng)濟

TheOpenEconomy學(xué)習(xí)目標(biāo)1GDP百分比4035302520151050CanadaFranceGermanyItalyJapanU.K.U.S.進口出口進口與出口占總產(chǎn)出的百分比:2000年2GDP百分比4035302520151050CanadaFr基本特征支出不一定等于產(chǎn)出spendingneednotequaloutput儲蓄不一定等于投資savingneednotequalinvestment3基本特征支出不一定等于產(chǎn)出3基本知識PreliminariesEX=出口exports=

foreignspendingondomesticgoodsIM=進口imports=Cf

+If

+Gf

=spendingonforeigngoods上標(biāo):d= 國內(nèi)產(chǎn)品上的支出f= 外國產(chǎn)品上的支出4基本知識PreliminariesEX=出口export基本知識Preliminaries,cont.NX=凈出口netexports(a.k.a.the“tradebalance”)

=EX–IM如果NX>0,

本國有貿(mào)易順差（tradesurplus

），數(shù)額等于NX如果NX<0,

本國有貿(mào)易逆差（tradedeficit

），數(shù)額等于–NX5基本知識Preliminaries,cont.NX=凈GDP構(gòu)成6GDP構(gòu)成6開放經(jīng)濟中的國民收入恒等式Y(jié)=C+I+G+NX或,NX

=Y

–

(C

+I

+G

)凈出口國內(nèi)支出產(chǎn)出7開放經(jīng)濟中的國民收入恒等式Y(jié)=C+I+G+N貿(mào)易順差與逆差順差tradesurplus:

output>spendingandexports>imports

Sizeofthetradesurplus=NX逆差tradedeficit:

spending>outputandimports>exports

Sizeofthetradedeficit=–NXNX=EX–IM=Y

–

(C

+I+G)8貿(mào)易順差與逆差順差tradesurplus:

out美國凈出口占GDP的百分比,1975-20039美國凈出口占GDP的百分比,1975-20039國際資本流動凈資本流出=S–I=凈可貸資金流出=本國購買外國資產(chǎn)額-外國購買本國資產(chǎn)額當(dāng)S>I,為凈債權(quán)國；當(dāng)S<I,為凈債務(wù)國。10國際資本流動凈資本流出=S–I=凈可貸資金流出=本國貿(mào)易與資本流動的關(guān)系NX

=Y

–

(C

+I

+G) impliesNX =(Y

–C

–G)–I

=S–I貿(mào)易差額tradebalance=凈資本流出netcapitaloutflows因此,如果經(jīng)濟處于均衡狀態(tài)，則貿(mào)易赤字國(NX<0)必然是凈債務(wù)國(S<I)。

11貿(mào)易與資本流動的關(guān)系NX=Y–(C+I美國的債務(wù)從1980年代早期，由于每年巨額的貿(mào)易赤字，美國已經(jīng)成為凈債務(wù)國。目前美國是世界上最大的債務(wù)國（debtornation）截至2009年11月底，美國公共債務(wù)首次突破12萬億美元，創(chuàng)下二戰(zhàn)結(jié)束以來的最高紀(jì)錄。人均負債約4萬美元。12美國的債務(wù)從1980年代早期，由于每年巨額的貿(mào)易赤字，美國已小型開放經(jīng)濟中的儲蓄與投資為了建立小型開放經(jīng)濟模型，我們使用第三章的可貸資金模型中的三個假設(shè)：13小型開放經(jīng)濟中的儲蓄與投資為了建立小型開放經(jīng)濟模型，我們使用國民儲蓄NationalSaving:

可貸資金供給TheSupplyofLoanableFundsrS,I國民儲蓄與利率無關(guān)14國民儲蓄NationalSaving:

可貸資金供給T關(guān)于資本流動（capitalflows）的假設(shè)a.國內(nèi)與國外的債券是完全替代的（相同風(fēng)險、期限）b.完全的資本流動性c.經(jīng)濟規(guī)模很小，無法影響世界利率15a與b決定r=r*c意味著r*是外生的exogenous關(guān)于資本流動（capitalflows）的假設(shè)a.國內(nèi)與國投資：可貸資金市場需求投資仍然是利率的減函數(shù)r

*但是利率是外生的（exogenous）

…這樣就決定了這個國家的投資。I

(r*

)rS,II

(r

)16投資：可貸資金市場需求投資仍然是利率的減函數(shù)r*但是利率是在封閉經(jīng)濟中…rS,II

(r

)rc…利率會調(diào)整以使投資等于儲蓄17在封閉經(jīng)濟中…rS,II(r)rc…利率會調(diào)整以使投資但在小型開放經(jīng)濟中…rS,II

(r

)rcr*I

1外生的世界利率決定投資水平…儲蓄與投資之間的差額決定了凈資本流動和凈出口NX18但在小型開放經(jīng)濟中…rS,II(r)rcr*I1外生政策如何影響貿(mào)易余額1.國內(nèi)的財政政策Fiscalpolicyathome2.國外的財政政策Fiscalpolicyabroad3.投資需求的增加Anincreaseininvestmentdemand19政策如何影響貿(mào)易余額1.國內(nèi)的財政政策Fiscalpol1.國內(nèi)的財政政策FiscalpolicyathomerS,II

(r

)I

1G

增加或T

減少降低了儲蓄NX1NX2結(jié)果:

201.國內(nèi)的財政政策Fiscalpolicyathome凈出口與政府預(yù)算赤字

NXandtheGovernmentBudgetDeficitBudgetdeficit

(rightscale)Netexports

(leftscale)21凈出口與政府預(yù)算赤字

NXandtheGovernme2.國外的財政政策

FiscalpolicyabroadrS,II

(r

)國外擴展性財政政策提高了世界利率NX1NX2結(jié)果:

222.國外的財政政策

Fiscalpolicyabroad3.投資需求的增加

AnincreaseininvestmentdemandrS,II

(r

)1結(jié)果::I>0,S=0,凈資本流出和凈出口下降幅度等于I

NX2NX1I

1I

2SI

(r

)2233.投資需求的增加

Anincreaseininves名義匯率

Thenominalexchangeratee=兩個國家貨幣的相對價格 =一個國家的貨幣以另外一國貨幣表示的價格24名義匯率

Thenominalexchangerate2002年6月6日的匯率國家匯率Euro1.06Euro/$Japan124.3Yen/$Mexico9.7Pesos/$Russia31.4Rubles/$SouthAfrica9.8Rand/$Turkey1,444,063.1Liras/$U.K.0.68Pounds/$252002年6月6日的匯率國家匯率Euro1.06Euro/實際匯率Therealexchangerate26實際匯率ε

=兩國產(chǎn)品的相對價格實際匯率Therealexchangerate26實際產(chǎn)品:巨無霸BigMac日本價格:

P*=200Yen美國價格:

P=$2.50名義匯率：

e=120Yen/$ε~McZample~27在美國買一個巨無霸相當(dāng)于日本1.5個巨無霸的價錢。產(chǎn)品:巨無霸BigMacε~McZample~27在美實際匯率ε

與凈出口NX

之間的關(guān)系ε

本國產(chǎn)品相對于外國產(chǎn)品價格上升

EX,IM

NX28實際匯率ε與凈出口NX之間的關(guān)系ε 本國產(chǎn)品美國凈出口與實際匯率,1975-200229美國凈出口與實際匯率,1975-200229凈出口函數(shù)

Thenetexportsfunction凈出口函數(shù)（Thenetexportsfunction）說明凈出口NX與實際匯率ε

之間的反向關(guān)系:

NX=NX(ε)30凈出口函數(shù)

Thenetexportsfunction凈出口曲線TheNXcurve0NXεNX(ε)ε1如果本國實際匯率ε較低，則本國產(chǎn)品較為便宜NX(ε1)所以本國出口會比較高31凈出口曲線TheNXcurve0NXεNX(ε)ε1如果凈出口曲線TheNXcurve0NXεNX(ε)ε2如果實際匯率ε足夠高,則本國產(chǎn)品價格變得很昂貴NX(ε2)出口就會小于進口32凈出口曲線TheNXcurve0NXεNX(ε)ε2如果實際匯率是如何決定的NX=S-IS

依賴于國內(nèi)因素(產(chǎn)出,財政政策變量等)I決定于世界市場利率r*所以,ε必須調(diào)整以保證33實際匯率是如何決定的NX=S-I33實際匯率是如何決定的儲蓄S

與投資I

都與實際匯率ε無關(guān),凈資本流動曲線是垂直的εNXNX(ε

)實際匯率ε變動以使凈出口NX

等于凈資本流出,S-I。ε

1NX

134實際匯率是如何決定的儲蓄S與投資I都與實際匯率ε無關(guān),外匯市場的供給與需求需求:

外國人需要美元購買美國的凈出口εNXNX(ε

)供給:凈資本流出(S-I)

是投資到國外的美元的供給ε

1NX

135外匯市場的供給與需求需求:εNXNX(ε)供給:ε政策如何人影響實際匯率1.國內(nèi)的財政政策Fiscalpolicyathome2. 國外的財政政策Fiscalpolicyabroad3. 投資需求的增加Anincreaseininvestmentdemand4.限制進口的貿(mào)易政策Tradepolicytorestrictimports36政策如何人影響實際匯率1.國內(nèi)的財政政策Fiscalpo1.國內(nèi)的財政政策Fiscalpolicyathome擴張性財政政策降低了國內(nèi)儲蓄、凈資本流出和外匯市場上本國貨幣的供給……導(dǎo)致實際匯率上升，凈出口NX

下降。εNXNX(ε

)ε

1NX

1NX

2ε

2371.國內(nèi)的財政政策Fiscalpolicyathome2.國外的財政政策Fiscalpolicyabroad利率r*

上升導(dǎo)致投資下降，導(dǎo)致凈資本流出和外匯市場上的本國貨幣供給增加……導(dǎo)致實際匯率下降，凈出口增加εNXNX(ε

)NX

1ε

1ε

2NX

2382.國外的財政政策Fiscalpolicyabroad利3.投資需求的增加

Anincreaseininvestmentdemand投資增加降低了凈資本流出和外匯市場上的本國貨幣的供給…εNXNX(ε

)…導(dǎo)致實際匯率上升，凈出口NX

下降ε

1NX

1NX

2ε

2393.投資需求的增加

Anincreaseininves4.限制進口的貿(mào)易政策

TradepolicytorestrictimportsεNXNX(ε

)1NX1ε1NX(ε

)2無論匯率水平ε如何,進口配額（importquota）使凈出口增加，對本國貨幣需求上升（NX右移）貿(mào)易政策不影響S

和I,資本流動和本國貨幣供給不變。ε2404.限制進口的貿(mào)易政策

Tradepolicytore4.限制進口的貿(mào)易政策

TradepolicytorestrictimportsεNXNX

(ε

)1NX1ε

1NX

(ε

)2結(jié)果:ε

>0

(需求增加)NX=0

(供給固定)IM<0

(政策結(jié)果)EX<0

(實際匯率ε上升)ε

2414.限制進口的貿(mào)易政策

Tradepolicytore名義匯率決定實際匯率:名義匯率:42名義匯率決定實際匯率:名義匯率:42名義匯率的決定因素名義匯率e決定于實際匯率和兩國的價格水平:43名義匯率的決定因素名義匯率e決定于實際匯率和兩國的價格水平:名義匯率的決定因素如以變動率改寫上述方程，則:也就是，兩國名義匯率的變動比率等于實際匯率變動的變動率加上兩國通貨膨脹率的差異。

44名義匯率的決定因素如以變動率改寫上述方程，則:也就是，兩國名通貨膨脹與名義匯率名義

匯率的百分比109876543210-1-2-3-4通貨膨脹率的差異相對美元的貶值相對美元的升值-1-2-3102345687FranceCanadaSwedenAustraliaUKIrelandSpainSouthAfricaItalyNewZealandNetherlandsGermanyJapanBelgiumSwitzerland變動45通貨膨脹與名義匯率名義匯率的百分比1098765購買力平價

PurchasingPowerParity(PPP)定義1:一種聲稱商品必須在所有國家以相同價格出售的學(xué)說定義2:各國名義匯率必須調(diào)整以使世界各國相同商品的購買成本相同。理由:套利（arbitrage）,單一價格規(guī)律（thelawofoneprice）46購買力平價

PurchasingPowerParity購買力平價

PurchasingPowerParity(PPP)PPP: eP=P*

一籃子國內(nèi)產(chǎn)品的外幣價格一籃子國內(nèi)產(chǎn)品的本幣價格一籃子外國產(chǎn)品的外幣價格e=P*/P

PPP意味著兩國的名義匯率等于兩國價格水平的比率。47購買力平價

PurchasingPowerParity購買力平價

PurchasingPowerParity(PPP)如果e=P*/P,則凈出口曲線是水平的

εNXNXε

=1S

-

I如果PPP成立,則(S-I)的變化對ε和e沒有任何影響。購買力平價

PurchasingPowerParity購買力平價在現(xiàn)實中成立嗎?不成立,因為:1.國際套利是不可能的。非貿(mào)易品nontradedgoods交易成本transportationcosts2.不同國家的商品不是完全可以替代的。但是,PPP理論是很有用的:簡單、直觀在現(xiàn)實中,在長期中，名義匯率有靠近PPP的趨勢。49購買力平價在現(xiàn)實中成立嗎?不成立,因為:49巨無霸的價格和匯率：2000年國家/地區(qū)貨幣巨無霸價格預(yù)期匯率實際匯率英國英鎊1.90.760.63加拿大加元2.851.141.47德國馬克4.991.992.11日本日元294117106西班牙比塞塔375149179韓國韓元300011951108墨西哥比索20.98.339.41俄羅斯盧布39.515.728.5中國人民幣元9.903.948.28馬來西亞林吉特4.521.803.80捷克克郎54.3721.739.150巨無霸的價格和匯率：2000年國家/地區(qū)貨幣巨無霸價格預(yù)期匯無變化無變化無變化無變化129.4-2.019.46.317.43.9115.1-0.319.91.119.62.2封閉經(jīng)濟小型開放經(jīng)濟實際變化εNXIrSG–T1980s1970sData:decadeaverages;allexceptrandεareexpressed

asapercentofGDP;εisatrade-weightedindex.

案例：再次探討里根的赤字政策

TheReaganDeficitsrevisited無變化無變化無變化無變化129.大型開放經(jīng)濟largeopeneconomy目前學(xué)習(xí)了兩種特殊情況下的長期模型:封閉經(jīng)濟closedeconomy(chapter3)小型開放經(jīng)濟smallopeneconomy(chapter5)大型開放經(jīng)濟介于兩者之間，其基本特征是大型開放經(jīng)濟影響世界利率在一個大型開放經(jīng)濟中，政策或其他外生變量變化的影響是封閉經(jīng)濟和小型開放經(jīng)濟情況的混合體。例如：52大型開放經(jīng)濟largeopeneconomy目前學(xué)習(xí)了NXIr大型開放經(jīng)濟小型開放經(jīng)濟封閉經(jīng)濟三個不同模型中的擴張性財政政策

Afiscalexpansioninthreemodels下降,但不如小型開放經(jīng)濟程度大下降無變化下降,但不如封閉經(jīng)濟程度大無變化下降上升,但不如封閉經(jīng)濟程度大無變化上升擴張性財政政策導(dǎo)致國民儲蓄下降，其影響取決于經(jīng)濟的開放程度:53NXIr大型開放經(jīng)濟小型開放經(jīng)濟封閉經(jīng)濟三個不同模型中的擴張第五章開放的經(jīng)濟

TheOpenEconomy學(xué)習(xí)目標(biāo)了解開放經(jīng)濟的特征小型開放經(jīng)濟模型小型經(jīng)濟的含義貿(mào)易余額和匯率是如何決定的政策如何影響貿(mào)易余額和匯率54第五章開放的經(jīng)濟

TheOpenEconomy學(xué)習(xí)目標(biāo)1GDP百分比4035302520151050CanadaFranceGermanyItalyJapanU.K.U.S.進口出口進口與出口占總產(chǎn)出的百分比:2000年55GDP百分比4035302520151050CanadaFr基本特征支出不一定等于產(chǎn)出spendingneednotequaloutput儲蓄不一定等于投資savingneednotequalinvestment56基本特征支出不一定等于產(chǎn)出3基本知識PreliminariesEX=出口exports=

foreignspendingondomesticgoodsIM=進口imports=Cf

+If

+Gf

=spendingonforeigngoods上標(biāo):d= 國內(nèi)產(chǎn)品上的支出f= 外國產(chǎn)品上的支出57基本知識PreliminariesEX=出口export基本知識Preliminaries,cont.NX=凈出口netexports(a.k.a.the“tradebalance”)

=EX–IM如果NX>0,

本國有貿(mào)易順差（tradesurplus

），數(shù)額等于NX如果NX<0,

本國有貿(mào)易逆差（tradedeficit

），數(shù)額等于–NX58基本知識Preliminaries,cont.NX=凈GDP構(gòu)成59GDP構(gòu)成6開放經(jīng)濟中的國民收入恒等式Y(jié)=C+I+G+NX或,NX

=Y

–

(C

+I

+G

)凈出口國內(nèi)支出產(chǎn)出60開放經(jīng)濟中的國民收入恒等式Y(jié)=C+I+G+N貿(mào)易順差與逆差順差tradesurplus:

output>spendingandexports>imports

Sizeofthetradesurplus=NX逆差tradedeficit:

spending>outputandimports>exports

Sizeofthetradedeficit=–NXNX=EX–IM=Y

–

(C

+I+G)61貿(mào)易順差與逆差順差tradesurplus:

out美國凈出口占GDP的百分比,1975-200362美國凈出口占GDP的百分比,1975-20039國際資本流動凈資本流出=S–I=凈可貸資金流出=本國購買外國資產(chǎn)額-外國購買本國資產(chǎn)額當(dāng)S>I,為凈債權(quán)國；當(dāng)S<I,為凈債務(wù)國。63國際資本流動凈資本流出=S–I=凈可貸資金流出=本國貿(mào)易與資本流動的關(guān)系NX

=Y

–

(C

+I

+G) impliesNX =(Y

–C

–G)–I

=S–I貿(mào)易差額tradebalance=凈資本流出netcapitaloutflows因此,如果經(jīng)濟處于均衡狀態(tài)，則貿(mào)易赤字國(NX<0)必然是凈債務(wù)國(S<I)。

64貿(mào)易與資本流動的關(guān)系NX=Y–(C+I美國的債務(wù)從1980年代早期，由于每年巨額的貿(mào)易赤字，美國已經(jīng)成為凈債務(wù)國。目前美國是世界上最大的債務(wù)國（debtornation）截至2009年11月底，美國公共債務(wù)首次突破12萬億美元，創(chuàng)下二戰(zhàn)結(jié)束以來的最高紀(jì)錄。人均負債約4萬美元。65美國的債務(wù)從1980年代早期，由于每年巨額的貿(mào)易赤字，美國已小型開放經(jīng)濟中的儲蓄與投資為了建立小型開放經(jīng)濟模型，我們使用第三章的可貸資金模型中的三個假設(shè)：66小型開放經(jīng)濟中的儲蓄與投資為了建立小型開放經(jīng)濟模型，我們使用國民儲蓄NationalSaving:

可貸資金供給TheSupplyofLoanableFundsrS,I國民儲蓄與利率無關(guān)67國民儲蓄NationalSaving:

可貸資金供給T關(guān)于資本流動（capitalflows）的假設(shè)a.國內(nèi)與國外的債券是完全替代的（相同風(fēng)險、期限）b.完全的資本流動性c.經(jīng)濟規(guī)模很小，無法影響世界利率68a與b決定r=r*c意味著r*是外生的exogenous關(guān)于資本流動（capitalflows）的假設(shè)a.國內(nèi)與國投資：可貸資金市場需求投資仍然是利率的減函數(shù)r

*但是利率是外生的（exogenous）

…這樣就決定了這個國家的投資。I

(r*

)rS,II

(r

)69投資：可貸資金市場需求投資仍然是利率的減函數(shù)r*但是利率是在封閉經(jīng)濟中…rS,II

(r

)rc…利率會調(diào)整以使投資等于儲蓄70在封閉經(jīng)濟中…rS,II(r)rc…利率會調(diào)整以使投資但在小型開放經(jīng)濟中…rS,II

(r

)rcr*I

1外生的世界利率決定投資水平…儲蓄與投資之間的差額決定了凈資本流動和凈出口NX71但在小型開放經(jīng)濟中…rS,II(r)rcr*I1外生政策如何影響貿(mào)易余額1.國內(nèi)的財政政策Fiscalpolicyathome2.國外的財政政策Fiscalpolicyabroad3.投資需求的增加Anincreaseininvestmentdemand72政策如何影響貿(mào)易余額1.國內(nèi)的財政政策Fiscalpol1.國內(nèi)的財政政策FiscalpolicyathomerS,II

(r

)I

1G

增加或T

減少降低了儲蓄NX1NX2結(jié)果:

731.國內(nèi)的財政政策Fiscalpolicyathome凈出口與政府預(yù)算赤字

NXandtheGovernmentBudgetDeficitBudgetdeficit

(rightscale)Netexports

(leftscale)74凈出口與政府預(yù)算赤字

NXandtheGovernme2.國外的財政政策

FiscalpolicyabroadrS,II

(r

)國外擴展性財政政策提高了世界利率NX1NX2結(jié)果:

752.國外的財政政策

Fiscalpolicyabroad3.投資需求的增加

AnincreaseininvestmentdemandrS,II

(r

)1結(jié)果::I>0,S=0,凈資本流出和凈出口下降幅度等于I

NX2NX1I

1I

2SI

(r

)2763.投資需求的增加

Anincreaseininves名義匯率

Thenominalexchangeratee=兩個國家貨幣的相對價格 =一個國家的貨幣以另外一國貨幣表示的價格77名義匯率

Thenominalexchangerate2002年6月6日的匯率國家匯率Euro1.06Euro/$Japan124.3Yen/$Mexico9.7Pesos/$Russia31.4Rubles/$SouthAfrica9.8Rand/$Turkey1,444,063.1Liras/$U.K.0.68Pounds/$782002年6月6日的匯率國家匯率Euro1.06Euro/實際匯率Therealexchangerate79實際匯率ε

=兩國產(chǎn)品的相對價格實際匯率Therealexchangerate26實際產(chǎn)品:巨無霸BigMac日本價格:

P*=200Yen美國價格:

P=$2.50名義匯率：

e=120Yen/$ε~McZample~80在美國買一個巨無霸相當(dāng)于日本1.5個巨無霸的價錢。產(chǎn)品:巨無霸BigMacε~McZample~27在美實際匯率ε

與凈出口NX

之間的關(guān)系ε

本國產(chǎn)品相對于外國產(chǎn)品價格上升

EX,IM

NX81實際匯率ε與凈出口NX之間的關(guān)系ε 本國產(chǎn)品美國凈出口與實際匯率,1975-200282美國凈出口與實際匯率,1975-200229凈出口函數(shù)

Thenetexportsfunction凈出口函數(shù)（Thenetexportsfunction）說明凈出口NX與實際匯率ε

之間的反向關(guān)系:

NX=NX(ε)83凈出口函數(shù)

Thenetexportsfunction凈出口曲線TheNXcurve0NXεNX(ε)ε1如果本國實際匯率ε較低，則本國產(chǎn)品較為便宜NX(ε1)所以本國出口會比較高84凈出口曲線TheNXcurve0NXεNX(ε)ε1如果凈出口曲線TheNXcurve0NXεNX(ε)ε2如果實際匯率ε足夠高,則本國產(chǎn)品價格變得很昂貴NX(ε2)出口就會小于進口85凈出口曲線TheNXcurve0NXεNX(ε)ε2如果實際匯率是如何決定的NX=S-IS

依賴于國內(nèi)因素(產(chǎn)出,財政政策變量等)I決定于世界市場利率r*所以,ε必須調(diào)整以保證86實際匯率是如何決定的NX=S-I33實際匯率是如何決定的儲蓄S

與投資I

都與實際匯率ε無關(guān),凈資本流動曲線是垂直的εNXNX(ε

)實際匯率ε變動以使凈出口NX

等于凈資本流出,S-I。ε

1NX

187實際匯率是如何決定的儲蓄S與投資I都與實際匯率ε無關(guān),外匯市場的供給與需求需求:

外國人需要美元購買美國的凈出口εNXNX(ε

)供給:凈資本流出(S-I)

是投資到國外的美元的供給ε

1NX

188外匯市場的供給與需求需求:εNXNX(ε)供給:ε政策如何人影響實際匯率1.國內(nèi)的財政政策Fiscalpolicyathome2. 國外的財政政策Fiscalpolicyabroad3. 投資需求的增加Anincreaseininvestmentdemand4.限制進口的貿(mào)易政策Tradepolicytorestrictimports89政策如何人影響實際匯率1.國內(nèi)的財政政策Fiscalpo1.國內(nèi)的財政政策Fiscalpolicyathome擴張性財政政策降低了國內(nèi)儲蓄、凈資本流出和外匯市場上本國貨幣的供給……導(dǎo)致實際匯率上升，凈出口NX

下降。εNXNX(ε

)ε

1NX

1NX

2ε

2901.國內(nèi)的財政政策Fiscalpolicyathome2.國外的財政政策Fiscalpolicyabroad利率r*

上升導(dǎo)致投資下降，導(dǎo)致凈資本流出和外匯市場上的本國貨幣供給增加……導(dǎo)致實際匯率下降，凈出口增加εNXNX(ε

)NX

1ε

1ε

2NX

2912.國外的財政政策Fiscalpolicyabroad利3.投資需求的增加

Anincreaseininvestmentdemand投資增加降低了凈資本流出和外匯市場上的本國貨幣的供給…εNXNX(ε

)…導(dǎo)致實際匯率上升，凈出口NX

下降ε

1NX

1NX

2ε

2923.投資需求的增加

Anincreaseininves4.限制進口的貿(mào)易政策

TradepolicytorestrictimportsεNXNX(ε

)1NX1ε1NX(ε

)2無論匯率水平ε如何,進口配額（importquota）使凈出口增加，對本國貨幣需求上升（NX右移）貿(mào)易政策不影響S

和I,資本流動和本國貨幣供給不變。ε2934.限制進口的貿(mào)易政策

Tradepolicytore4.限制進口的貿(mào)易政策

TradepolicytorestrictimportsεNXNX

(ε

)1NX1ε

1NX

(ε

)2結(jié)果:ε

>0

(需求增加)NX=0

(供給固定)IM<0

(政策結(jié)果)EX<0

(實際匯率ε上升)ε

2944.限制進口的貿(mào)易政策

Tradepolicytore名義匯率決定實際匯率:名義匯率:95名義匯率決定實際匯率:名義匯率:42名義匯率的決定因素名義匯率e決定于實際匯率和兩國的價格水平:96名義匯率的決定因素名義匯率e決定于實際匯率和兩國的價格水平:名義匯率的決定因素如以變動率改寫上述方程，則:也就是，兩國名義匯率的變動比率等于實際匯率變動的變動率加上兩國通貨膨脹率的差異。

97名義匯率的決定因素如以變動率改寫上述方程，則:也就是，兩國名通貨膨脹與名義匯率名義

匯率的百分比109876543210-1-2-3-4通貨膨脹率的差異相對美元的貶值相對美元的升值-1-2-3102345687FranceCanadaSwedenAustraliaUKIrelandSpainSouthAfricaItalyNewZealandNetherlandsGermanyJapanBelgiumSwitzerland變動98通貨膨脹與名義匯率名義匯率的百分比1098765購買力平價

PurchasingPowerParity(PPP)定義1:一種聲稱商品必須在所有國家以相同價格出售的學(xué)說定義2:各國名義匯率必須調(diào)整以使世界各國相同商品的購買成本相同。理由:套利（arbitrage）,單一價格規(guī)律（thelawofoneprice）99購買力平價

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