財(cái)務(wù)分析第五章綜合分析課件

第五章財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)[學(xué)習(xí)目標(biāo)]

通過本章的學(xué)習(xí)，明確會(huì)計(jì)報(bào)表綜合分析的意義，熟悉會(huì)計(jì)報(bào)表綜合分析的內(nèi)容，掌握會(huì)計(jì)報(bào)表綜合分析的方法，能運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析體系、國有資本金績效評(píng)價(jià)體系，對(duì)企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營績效做出評(píng)價(jià)。[技能要求]能夠運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析體系、國有資本金績效評(píng)價(jià)體系，對(duì)企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營績效進(jìn)行實(shí)際評(píng)價(jià)與判斷。第五章財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)[學(xué)習(xí)目標(biāo)]1第五章財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)一、財(cái)務(wù)綜合分析的概念

財(cái)務(wù)綜合分析就是將企業(yè)營運(yùn)能力、償債能力和盈利能力等方面的分析納入到一個(gè)有機(jī)的分析系統(tǒng)之中，全面的對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，經(jīng)營狀況進(jìn)行解剖和分析，從而對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益做出較為準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)與判斷。

第五章財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)一、財(cái)務(wù)綜合分析的概念2第五章財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)二、財(cái)務(wù)綜合分析的方法財(cái)務(wù)綜合分析的方法主要有：杜邦財(cái)務(wù)分析體系法。杜邦分析法，是利用各主要財(cái)務(wù)比率的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況進(jìn)行綜合分析和評(píng)價(jià)的方法。杜邦財(cái)務(wù)分析體系，是以股東（所有者）權(quán)益報(bào)酬率為龍頭，以總資產(chǎn)利潤率為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及其原因。因其最初由美國杜邦公司成功運(yùn)用而得名。

第五章財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)二、財(cái)務(wù)綜合分析的方法3杜邦財(cái)務(wù)分析體系分解圖凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率業(yè)主權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤銷售收入銷售收入總資產(chǎn)銷售收入成本總額銷售成本期間費(fèi)用其他支出流動(dòng)資產(chǎn)長期資產(chǎn)杜邦財(cái)務(wù)分析體系分解圖凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率業(yè)主權(quán)益乘數(shù)銷4第五章財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)具體分析1.凈資產(chǎn)收益率2.銷售凈利率3.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.權(quán)益乘數(shù)

第五章財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)具體分析5杜邦財(cái)務(wù)分析體系圖的啟示

（一）凈資產(chǎn)報(bào)酬率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，它反映了股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，反映了所有者投入資本的盈利能力。

（二）銷售利潤率是影響所有者報(bào)酬率的主要因素，它反映了銷售收入的收益水平。

（三）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是影響凈資產(chǎn)報(bào)酬率的另一個(gè)主要因素，它反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)獲取收入的能力。

（四）權(quán)益乘數(shù)是影響凈資產(chǎn)報(bào)酬率的又一個(gè)主要因素，它反映企業(yè)的負(fù)負(fù)債程度。

（五）杜邦財(cái)務(wù)分析體系，是一種對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行聯(lián)系和分解的方法，而不是另外建立新的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

杜邦財(cái)務(wù)分析體系圖的啟示6杜邦分析法的運(yùn)用杜邦分析法的運(yùn)用7第五章財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)杜邦財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的作用在于解釋指標(biāo)變動(dòng)的原因和變動(dòng)趨勢。例：假設(shè)XYZ公司第二年凈資產(chǎn)收益率下降了，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)第一年14.93%=7.93%×2.02第二年12.12%=6%×2.02通過分解可以看出，凈資產(chǎn)收益率的下降不在于資本結(jié)構(gòu)，而是資產(chǎn)利用或成本控制發(fā)生了問題，造成資產(chǎn)凈利率下降。第五章財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)杜邦財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的作用在于解釋8第五章財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)

這種分解可在任何層次上進(jìn)行，如可以對(duì)資產(chǎn)凈利率進(jìn)一步分解：資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第一年7.93%=4.53%×1.6304第二年6%=3%×2

通過分解可以看出，資產(chǎn)的使用效率提高了,但由此帶來的收益不足以抵補(bǔ)銷售凈利率下降造成的損失。至于銷售凈利率下降的原因是售價(jià)太低、成本太高還是費(fèi)用過大，則需進(jìn)一步分解指標(biāo)來揭示。第五章財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)這種分解9第五章財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)

此外，通過與本行業(yè)平均指標(biāo)或同類企業(yè)相比，杜邦財(cái)務(wù)分析體系有助于解釋變動(dòng)的趨勢。例：假設(shè)D公司是一個(gè)同類企業(yè)，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率XYZ公司第一年7.93%=4.53%×1.6304第二年6%=3%×2D公司第一年7.93%=4.53%×1.6304第二年6%=5%×1.2

第五章財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)此外，通10兩個(gè)企業(yè)利潤水平的變動(dòng)趨勢是一樣的，但通過分解可以看出，原因各不相同。XYZ公司是成本費(fèi)用上升或售價(jià)下跌，而D公司是資產(chǎn)的使用效率下降。兩個(gè)企業(yè)利潤水平的變動(dòng)趨勢是一樣的，但通過分解可以看出，原因11例,某公司2005年的銷售額為62500萬元,比上年提高28%,有關(guān)財(cái)務(wù)比率如下:財(cái)務(wù)比率05年同業(yè)平均05年本公司06年本公司應(yīng)收賬款回收期35天36天36天存貨周轉(zhuǎn)率2.52.592.11銷售毛利率38%40%40%銷售利息率3.73%2.4%3.82%銷售凈利率6.27%7.2%6.81%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.141.111.07資產(chǎn)負(fù)債率58%50%61.3%固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.42.021.82例,某公司2005年的銷售額為62500萬元,比上年提高2812備注:該公司正處于免稅期.要求:(1)運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理,比較2005年公司與同行業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率,并分析其差異的原因.(2)運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理,比較本公司2005年與2006年凈資產(chǎn)收益率,并分析其差異的原因.備注:該公司正處于免稅期.要求:13答案:(1)05年與同行業(yè)平均比較:本公司凈資產(chǎn)收益率=7.2%×1.11×[1÷(1-50%)]=15.98%行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率=6.27%×1.14×[1÷(1-58%)]=17.01%銷售凈利率高于同行業(yè)水平0.93%,原因是:毛利率高(2%),銷售利息率(2.4%)較行業(yè)(3.73%)低(1.33%).資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低于同行業(yè)平均水平(0.03次),原因是應(yīng)收賬款回收較慢.權(quán)益乘數(shù)低于同行業(yè)水平,因其負(fù)債較少.答案:(1)05年與同行業(yè)平均比較:14(2)05年與06年比較:2005年凈資產(chǎn)收益率=7.2%×1.11×[1÷(1-50%)]=15.98%2006年凈資產(chǎn)收益率=6.81%×1.07×[1÷(1-61.3%)]=18.80%銷售凈利率低于2005年(0.39%),主要原因是銷售利息率上升(1.4%)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降,主要原因是存貨周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降.權(quán)益乘數(shù)增加,因其負(fù)債增加.(2)05年與06年比較:15練習(xí)E公司2004年12月31日部分財(cái)務(wù)狀況數(shù)據(jù)為：流動(dòng)資產(chǎn)2000萬元，其中存貨800萬元；長期資產(chǎn)3000萬元；流動(dòng)負(fù)債1000萬元；長期負(fù)債1200萬元。2005年12月31日部分財(cái)務(wù)狀況數(shù)據(jù)為：流動(dòng)資產(chǎn)2500萬元，其中存貨為1000萬元；長期資產(chǎn)3500萬元；流動(dòng)負(fù)債1200萬元；長期負(fù)債1600萬元；流通在外普通股2000萬股，無優(yōu)先股。2005年度部分經(jīng)營成果數(shù)據(jù)為：主營業(yè)務(wù)收入13000萬元，主營業(yè)務(wù)成本8000萬元，凈利潤1500萬元。

練習(xí)E公司2004年12月31日部分財(cái)務(wù)狀況數(shù)據(jù)為：流動(dòng)資產(chǎn)16要求：（1)計(jì)算該公司2005年的下列財(cái)務(wù)比率：速動(dòng)比率；平均權(quán)益乘數(shù)；存貨周轉(zhuǎn)率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；資產(chǎn)報(bào)酬率；股東權(quán)益報(bào)酬率；主營業(yè)務(wù)凈利率；每股利潤。（保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）（2）畫出杜邦分析圖的前三層。（允許出現(xiàn)尾差）要求：（1)計(jì)算該公司2005年的下列財(cái)務(wù)比率：速動(dòng)比率；平17解：（1）速動(dòng)比率=（2500-1000）/1200=1.25（2）平均權(quán)益乘數(shù)=（5000+6000）/（2800+3200）=1.83（3）存貨周轉(zhuǎn)率=8000/[（800+1000）/2]=8.89（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=13000/[（5000+6000）/2]=2.36（5）資產(chǎn)報(bào)酬率=1500/5500=27.27%（6）股東權(quán)益報(bào)酬率=1500/3000=50%（7）銷售凈利率=1500/13000=11.54%（8）每股利潤=1500/2000=0.75（元）杜邦分析圖:股東權(quán)益報(bào)酬率50%資產(chǎn)報(bào)酬率27.27%平均權(quán)益乘數(shù)1.83

銷售凈利率11.54%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.36解：（1）速動(dòng)比率=（2500-1000）/1200=1.218四、企業(yè)經(jīng)營業(yè)績綜合評(píng)價(jià)（一）經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)綜合指數(shù)法（二）經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)綜合評(píng)分法四、企業(yè)經(jīng)營業(yè)績綜合評(píng)價(jià)（一）經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)綜合指數(shù)法19經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)綜合指數(shù)法的步驟1選擇經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)2確定各項(xiàng)業(yè)績指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值3計(jì)算各項(xiàng)業(yè)績指標(biāo)的單項(xiàng)指數(shù)4確定各項(xiàng)業(yè)績指標(biāo)的權(quán)數(shù)5計(jì)算綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)6綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)評(píng)價(jià)經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)綜合指數(shù)法的步驟1選擇經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)20經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)綜合指數(shù)法選擇的指標(biāo)體系1）反映盈利能力和資本保值增值的指標(biāo)銷售利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、資本收益率、資本保值增值率2）反映資產(chǎn)負(fù)債水平和償債能力的指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率或速動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率3）反映企業(yè)對(duì)國家或社會(huì)貢獻(xiàn)水平的指標(biāo)社會(huì)貢獻(xiàn)率、社會(huì)積累率經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)綜合指數(shù)法選擇的指標(biāo)體系1）反映盈利能力和資本保21第六章

趨勢分析與預(yù)測分析第一節(jié)趨勢分析與預(yù)測分析目的與內(nèi)容第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表趨勢分析第三節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測分析第六章趨勢分析與預(yù)測分析22第一節(jié)趨勢分析與預(yù)測分析的目的與內(nèi)容一、趨勢分析與預(yù)測分析的目的二、趨勢分析和預(yù)測分析的內(nèi)容（一）利潤表的趨勢與預(yù)測分析（二）資產(chǎn)負(fù)債表的趨勢與預(yù)測分析（三）現(xiàn)金流量表的趨勢與預(yù)測分析第一節(jié)趨勢分析與預(yù)測分析的目的與內(nèi)容一、趨勢分析與預(yù)測分析23第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表趨勢分析一、趨勢分析的方法（一）定比分析（二）環(huán)比分析二、利潤表趨勢分析三、資產(chǎn)負(fù)債表趨勢分析四、現(xiàn)金流量表趨勢分析第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表趨勢分析一、趨勢分析的方法24第三節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測分析一、財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測方法（一）平滑指數(shù)法（二）銷售百分比法（三）線性回歸分析法（四）固定比例計(jì)算法二、利潤表預(yù)測三、資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測四、現(xiàn)金流量表預(yù)測第三節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測分析一、財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測方法25

指數(shù)平滑法根據(jù)前期銷售量的實(shí)際數(shù)和預(yù)測數(shù)，以加權(quán)因子（即平滑系數(shù)）為權(quán)數(shù)，進(jìn)行加權(quán)平均來預(yù)測下一期的銷售量的方法。預(yù)測銷售量=平滑系數(shù)×上期實(shí)際銷售量+（1-平滑系數(shù)）×上期預(yù)測銷售量平滑系數(shù)一般取值0.3-0.7之間指數(shù)平滑法26

例：某公司2004年1-6月銷售產(chǎn)品的實(shí)際情況和預(yù)測情況如下：月份1月2月3月4月5月6月實(shí)際銷量125012351165120612041194預(yù)計(jì)銷量120010001300120011701350

例：某公司2004年1-6月銷售產(chǎn)品的實(shí)際情況和預(yù)測情況27假定平滑系數(shù)=0.7,則7月份的銷售數(shù)為0.7×1194+0.3×1350=1241(臺(tái))指數(shù)平滑法的優(yōu)點(diǎn)是可以排除實(shí)際銷售中所包含的偶然因素的影響.但確定平滑系數(shù)也難免帶有一定的主觀成分.假定平滑系數(shù)=0.7,則7月份的銷售數(shù)為28資金需求量預(yù)測銷售百分比法根據(jù)資產(chǎn)、負(fù)債各個(gè)項(xiàng)目與銷售收入總額之間的依存關(guān)系，并假定這些關(guān)系在未來時(shí)期保持不變的情況下，根據(jù)計(jì)劃期銷售額的增長幅度來預(yù)測需要追加多少資金的一種方法。資金需求量預(yù)測銷售百分比法29步驟分析基期資產(chǎn)負(fù)債表上能隨銷售量變動(dòng)而發(fā)生變動(dòng)的項(xiàng)目，并將這些項(xiàng)目分別除以基年的銷售額，以銷售百分比的形式表示。將資產(chǎn)以銷售百分比表示的合計(jì)數(shù)減去負(fù)債以銷售百分比表示的合計(jì)數(shù)，求出預(yù)測年度每增加一元的銷售額需要追加資金的百分比。以預(yù)測年度增加的銷售額乘以每增加一元的銷售額需要追加資金的百分比，然后扣除企業(yè)內(nèi)部形成的資金來源加上預(yù)測年度零星資金需要量，即可得出預(yù)測年度需要追加資金的預(yù)測值。步驟分析基期資產(chǎn)負(fù)債表上能隨銷售量變動(dòng)而發(fā)生變動(dòng)的項(xiàng)目，并將30例某公司在基期（2003年度）的廠房設(shè)備利用率已達(dá)到飽和狀態(tài)。實(shí)際銷售收入總額為500000元，獲得稅后凈利20000元，并以10000元發(fā)放了股利。資產(chǎn)負(fù)債表如下資產(chǎn)權(quán)益現(xiàn)金10000應(yīng)付賬款50000應(yīng)收賬款85000應(yīng)交稅金25000存貨100000長期負(fù)債115000固定資產(chǎn)（凈額）150000普通股股本200000無形資產(chǎn)55000留存收益10000資產(chǎn)合計(jì)400000權(quán)益合計(jì)400000例某公司在基期（2003年度）的廠房設(shè)備利用率已達(dá)到飽和狀態(tài)31該公司計(jì)劃年度（2004年）預(yù)計(jì)銷售收入總額將增至800000元，并仍按2003年股利發(fā)放率支付股利。2004年折舊準(zhǔn)備提取數(shù)為20000元，其中70%用于更新改造原有固定設(shè)備。假定2004年零星資金需要量為14000元。要求預(yù)測計(jì)劃年度該公司需要追加的資金量。1)資產(chǎn)負(fù)債表(用銷售百分比形式表示）資產(chǎn)權(quán)益現(xiàn)金2%應(yīng)付賬款10%應(yīng)收賬款17%應(yīng)交稅金5%存貨20%長期負(fù)債不適用固定資產(chǎn)（凈額）30%普通股股本不適用無形資產(chǎn)不適用留存收益不適用資產(chǎn)合計(jì)69%權(quán)益合計(jì)15%該公司計(jì)劃年度（2004年）預(yù)計(jì)銷售收入總額將增至8000322）69%-15%=54%表示每增加100元的銷售收入，需要增加資金54元。3）（800000-500000）×54%-（20000-14000）-（800000×20000/500000）×（1-10000/20000）+14000=154000（元）2）69%-15%=54%33第五章財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)[學(xué)習(xí)目標(biāo)]

通過本章的學(xué)習(xí)，明確會(huì)計(jì)報(bào)表綜合分析的意義，熟悉會(huì)計(jì)報(bào)表綜合分析的內(nèi)容，掌握會(huì)計(jì)報(bào)表綜合分析的方法，能運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析體系、國有資本金績效評(píng)價(jià)體系，對(duì)企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營績效做出評(píng)價(jià)。[技能要求]能夠運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析體系、國有資本金績效評(píng)價(jià)體系，對(duì)企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營績效進(jìn)行實(shí)際評(píng)價(jià)與判斷。第五章財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)[學(xué)習(xí)目標(biāo)]34第五章財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)一、財(cái)務(wù)綜合分析的概念

財(cái)務(wù)綜合分析就是將企業(yè)營運(yùn)能力、償債能力和盈利能力等方面的分析納入到一個(gè)有機(jī)的分析系統(tǒng)之中，全面的對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，經(jīng)營狀況進(jìn)行解剖和分析，從而對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益做出較為準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)與判斷。

第五章財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)一、財(cái)務(wù)綜合分析的概念35第五章財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)二、財(cái)務(wù)綜合分析的方法財(cái)務(wù)綜合分析的方法主要有：杜邦財(cái)務(wù)分析體系法。杜邦分析法，是利用各主要財(cái)務(wù)比率的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況進(jìn)行綜合分析和評(píng)價(jià)的方法。杜邦財(cái)務(wù)分析體系，是以股東（所有者）權(quán)益報(bào)酬率為龍頭，以總資產(chǎn)利潤率為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及其原因。因其最初由美國杜邦公司成功運(yùn)用而得名。

第五章財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)二、財(cái)務(wù)綜合分析的方法36杜邦財(cái)務(wù)分析體系分解圖凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率業(yè)主權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤銷售收入銷售收入總資產(chǎn)銷售收入成本總額銷售成本期間費(fèi)用其他支出流動(dòng)資產(chǎn)長期資產(chǎn)杜邦財(cái)務(wù)分析體系分解圖凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率業(yè)主權(quán)益乘數(shù)銷37第五章財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)具體分析1.凈資產(chǎn)收益率2.銷售凈利率3.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.權(quán)益乘數(shù)

第五章財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)具體分析38杜邦財(cái)務(wù)分析體系圖的啟示

（一）凈資產(chǎn)報(bào)酬率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，它反映了股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，反映了所有者投入資本的盈利能力。

（二）銷售利潤率是影響所有者報(bào)酬率的主要因素，它反映了銷售收入的收益水平。

（三）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是影響凈資產(chǎn)報(bào)酬率的另一個(gè)主要因素，它反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)獲取收入的能力。

（四）權(quán)益乘數(shù)是影響凈資產(chǎn)報(bào)酬率的又一個(gè)主要因素，它反映企業(yè)的負(fù)負(fù)債程度。

（五）杜邦財(cái)務(wù)分析體系，是一種對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行聯(lián)系和分解的方法，而不是另外建立新的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

杜邦財(cái)務(wù)分析體系圖的啟示39杜邦分析法的運(yùn)用杜邦分析法的運(yùn)用40第五章財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)杜邦財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的作用在于解釋指標(biāo)變動(dòng)的原因和變動(dòng)趨勢。例：假設(shè)XYZ公司第二年凈資產(chǎn)收益率下降了，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)第一年14.93%=7.93%×2.02第二年12.12%=6%×2.02通過分解可以看出，凈資產(chǎn)收益率的下降不在于資本結(jié)構(gòu)，而是資產(chǎn)利用或成本控制發(fā)生了問題，造成資產(chǎn)凈利率下降。第五章財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)杜邦財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的作用在于解釋41第五章財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)

這種分解可在任何層次上進(jìn)行，如可以對(duì)資產(chǎn)凈利率進(jìn)一步分解：資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第一年7.93%=4.53%×1.6304第二年6%=3%×2

通過分解可以看出，資產(chǎn)的使用效率提高了,但由此帶來的收益不足以抵補(bǔ)銷售凈利率下降造成的損失。至于銷售凈利率下降的原因是售價(jià)太低、成本太高還是費(fèi)用過大，則需進(jìn)一步分解指標(biāo)來揭示。第五章財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)這種分解42第五章財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)

此外，通過與本行業(yè)平均指標(biāo)或同類企業(yè)相比，杜邦財(cái)務(wù)分析體系有助于解釋變動(dòng)的趨勢。例：假設(shè)D公司是一個(gè)同類企業(yè)，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率XYZ公司第一年7.93%=4.53%×1.6304第二年6%=3%×2D公司第一年7.93%=4.53%×1.6304第二年6%=5%×1.2

第五章財(cái)務(wù)綜合分析與業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)此外，通43兩個(gè)企業(yè)利潤水平的變動(dòng)趨勢是一樣的，但通過分解可以看出，原因各不相同。XYZ公司是成本費(fèi)用上升或售價(jià)下跌，而D公司是資產(chǎn)的使用效率下降。兩個(gè)企業(yè)利潤水平的變動(dòng)趨勢是一樣的，但通過分解可以看出，原因44例,某公司2005年的銷售額為62500萬元,比上年提高28%,有關(guān)財(cái)務(wù)比率如下:財(cái)務(wù)比率05年同業(yè)平均05年本公司06年本公司應(yīng)收賬款回收期35天36天36天存貨周轉(zhuǎn)率2.52.592.11銷售毛利率38%40%40%銷售利息率3.73%2.4%3.82%銷售凈利率6.27%7.2%6.81%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.141.111.07資產(chǎn)負(fù)債率58%50%61.3%固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.42.021.82例,某公司2005年的銷售額為62500萬元,比上年提高2845備注:該公司正處于免稅期.要求:(1)運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理,比較2005年公司與同行業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率,并分析其差異的原因.(2)運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理,比較本公司2005年與2006年凈資產(chǎn)收益率,并分析其差異的原因.備注:該公司正處于免稅期.要求:46答案:(1)05年與同行業(yè)平均比較:本公司凈資產(chǎn)收益率=7.2%×1.11×[1÷(1-50%)]=15.98%行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率=6.27%×1.14×[1÷(1-58%)]=17.01%銷售凈利率高于同行業(yè)水平0.93%,原因是:毛利率高(2%),銷售利息率(2.4%)較行業(yè)(3.73%)低(1.33%).資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低于同行業(yè)平均水平(0.03次),原因是應(yīng)收賬款回收較慢.權(quán)益乘數(shù)低于同行業(yè)水平,因其負(fù)債較少.答案:(1)05年與同行業(yè)平均比較:47(2)05年與06年比較:2005年凈資產(chǎn)收益率=7.2%×1.11×[1÷(1-50%)]=15.98%2006年凈資產(chǎn)收益率=6.81%×1.07×[1÷(1-61.3%)]=18.80%銷售凈利率低于2005年(0.39%),主要原因是銷售利息率上升(1.4%)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降,主要原因是存貨周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降.權(quán)益乘數(shù)增加,因其負(fù)債增加.(2)05年與06年比較:48練習(xí)E公司2004年12月31日部分財(cái)務(wù)狀況數(shù)據(jù)為：流動(dòng)資產(chǎn)2000萬元，其中存貨800萬元；長期資產(chǎn)3000萬元；流動(dòng)負(fù)債1000萬元；長期負(fù)債1200萬元。2005年12月31日部分財(cái)務(wù)狀況數(shù)據(jù)為：流動(dòng)資產(chǎn)2500萬元，其中存貨為1000萬元；長期資產(chǎn)3500萬元；流動(dòng)負(fù)債1200萬元；長期負(fù)債1600萬元；流通在外普通股2000萬股，無優(yōu)先股。2005年度部分經(jīng)營成果數(shù)據(jù)為：主營業(yè)務(wù)收入13000萬元，主營業(yè)務(wù)成本8000萬元，凈利潤1500萬元。

練習(xí)E公司2004年12月31日部分財(cái)務(wù)狀況數(shù)據(jù)為：流動(dòng)資產(chǎn)49要求：（1)計(jì)算該公司2005年的下列財(cái)務(wù)比率：速動(dòng)比率；平均權(quán)益乘數(shù)；存貨周轉(zhuǎn)率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；資產(chǎn)報(bào)酬率；股東權(quán)益報(bào)酬率；主營業(yè)務(wù)凈利率；每股利潤。（保留小數(shù)點(diǎn)后兩位）（2）畫出杜邦分析圖的前三層。（允許出現(xiàn)尾差）要求：（1)計(jì)算該公司2005年的下列財(cái)務(wù)比率：速動(dòng)比率；平50解：（1）速動(dòng)比率=（2500-1000）/1200=1.25（2）平均權(quán)益乘數(shù)=（5000+6000）/（2800+3200）=1.83（3）存貨周轉(zhuǎn)率=8000/[（800+1000）/2]=8.89（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=13000/[（5000+6000）/2]=2.36（5）資產(chǎn)報(bào)酬率=1500/5500=27.27%（6）股東權(quán)益報(bào)酬率=1500/3000=50%（7）銷售凈利率=1500/13000=11.54%（8）每股利潤=1500/2000=0.75（元）杜邦分析圖:股東權(quán)益報(bào)酬率50%資產(chǎn)報(bào)酬率27.27%平均權(quán)益乘數(shù)1.83

銷售凈利率11.54%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.36解：（1）速動(dòng)比率=（2500-1000）/1200=1.251四、企業(yè)經(jīng)營業(yè)績綜合評(píng)價(jià)（一）經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)綜合指數(shù)法（二）經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)綜合評(píng)分法四、企業(yè)經(jīng)營業(yè)績綜合評(píng)價(jià)（一）經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)綜合指數(shù)法52經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)綜合指數(shù)法的步驟1選擇經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)2確定各項(xiàng)業(yè)績指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值3計(jì)算各項(xiàng)業(yè)績指標(biāo)的單項(xiàng)指數(shù)4確定各項(xiàng)業(yè)績指標(biāo)的權(quán)數(shù)5計(jì)算綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)6綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)評(píng)價(jià)經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)綜合指數(shù)法的步驟1選擇經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)53經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)綜合指數(shù)法選擇的指標(biāo)體系1）反映盈利能力和資本保值增值的指標(biāo)銷售利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、資本收益率、資本保值增值率2）反映資產(chǎn)負(fù)債水平和償債能力的指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率或速動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率3）反映企業(yè)對(duì)國家或社會(huì)貢獻(xiàn)水平的指標(biāo)社會(huì)貢獻(xiàn)率、社會(huì)積累率經(jīng)營業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)綜合指數(shù)法選擇的指標(biāo)體系1）反映盈利能力和資本保54第六章

趨勢分析與預(yù)測分析第一節(jié)趨勢分析與預(yù)測分析目的與內(nèi)容第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表趨勢分析第三節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測分析第六章趨勢分析與預(yù)測分析55第一節(jié)趨勢分析與預(yù)測分析的目的與內(nèi)容一、趨勢分析與預(yù)測分析的目的二、趨勢分析和預(yù)測分析的內(nèi)容（一）利潤表的趨勢與預(yù)測分析（二）資產(chǎn)負(fù)債表的趨勢與預(yù)測分析（三）現(xiàn)金流量表的趨勢與預(yù)測分析第一節(jié)趨勢分析與預(yù)測分析的目的與內(nèi)容一、趨勢分析與預(yù)測分析56第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表趨勢分析一、趨勢分析的方法（一）定比分析（二）環(huán)比分析二、利潤表趨勢分析三、資產(chǎn)負(fù)債表趨勢分析四、現(xiàn)金流量表趨勢分析第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表趨勢分析一、趨勢分析的方法57第三節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測分析一、財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測方法（一）平滑指數(shù)法（二）銷售百分比法（三）線性回歸分析法（四）固定比例計(jì)算法二、利潤表預(yù)測三、資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測四、現(xiàn)金流量表預(yù)測第三節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測分析一、財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測方法58

指數(shù)平滑法根據(jù)前期銷售量的實(shí)際數(shù)和預(yù)測數(shù)，以加權(quán)因子（即平滑系數(shù)）為權(quán)數(shù)，進(jìn)行加權(quán)平均來預(yù)測下一期的銷售量的方法。預(yù)測銷售量=平滑系數(shù)×上期實(shí)際銷售量+（1-平滑系數(shù)）×上期預(yù)測銷售量平滑系數(shù)一般取值0.3-0.7之間指數(shù)平滑法59

例：某公司2004年1-6月銷售產(chǎn)品的實(shí)際情況和預(yù)測情況如下：月份1月2月3月4月5月6月實(shí)際銷量125012351165120612041194預(yù)計(jì)銷量120010001300120011701350

例：某公司2004年1-6月銷售產(chǎn)品的實(shí)際情況和預(yù)測情況60假定平滑系數(shù)=0.7,則7月份的銷售數(shù)為0.7×1194+0.3×1350=1241(臺(tái))指數(shù)平滑法的優(yōu)點(diǎn)是可以排除實(shí)際銷售中所包含的偶然因素的影響.但確定平滑系數(shù)也難免帶有一定的主觀成分.假定平滑系數(shù)=0.7,則7月份的銷售數(shù)為61資金需求量預(yù)測銷售百分比法根據(jù)資產(chǎn)、負(fù)債各個(gè)項(xiàng)目與銷售收入總額之間的依存關(guān)系，并假定這些關(guān)系在未來時(shí)期保持不變的情況下，根據(jù)計(jì)劃期銷售額的增長幅度來預(yù)測需要追加多少資金的一種方法。資金需求量預(yù)測銷售百分比法62