安徽工業(yè)大學國際金融A

第8章國際融資業(yè)務第8章國際融資國際融資概述國際貿易信貸融資融資服務業(yè)務國際項目融資國際項目融資是指，為東道國特定的工程項目提供的融資，如大型采礦、能源開發(fā)、交通運輸、基礎設施建設等。項目融資一般具有資金需要量大、?？顚Ｓ?、期限較長、風險比較大等特點。5.按運作方式分類國際融資按照運作方式，可分為國際信貸融資、國際證券融資、國際項目融資、國際租賃融資等形式。本章按此種分類方式來論述不同類型的國際融資業(yè)務。國際融資的業(yè)務體系如圖8.1所示。圖8.1國際融資的業(yè)務體系8.1國際貿易信貸融資

國際貿易信貸融資(internationalcreditfinancing)，是為開展或支持國際貿易而進行的各種借貸活動、信用擔?；蛉谕ɑ顒右约俺隹谛庞帽ｋU活動的總稱.短期進出口貿易融資-教材p207進口押匯信用證打包放款出口押匯8.1.2出口信貸

出口信貸(exportcredit)是出口國政府為了支持和擴大本國大型設備的出口，加強本國商品的國際競爭能力，以利息補貼和提供信貸擔保的方式，鼓勵本國銀行向本國出口商或外國進口商(或進口方銀行)提供優(yōu)惠性中長期貸款的一種融資方式。隨著經濟自由化和世界經濟一體化的發(fā)展，各國經濟的相互依存度越來越高，國際貿易的重要性日益突出，出口信貸融資已成為促進國際貿易發(fā)展的重要手段。出口信貸具有四個突出特點:一是與出口貿易相聯系。出口信貸必須與貸款國的出口貿易項目相聯系，而且通常規(guī)定出口資本貨物的國產化率必須達到一定的標準。二是貸款條件優(yōu)惠。出口信貸通常由出口國的官方金融機構，或獲官方利息補貼等財政撥款支持的私人商業(yè)銀行提供，其貸款條件比金融市場一般貸款條件優(yōu)惠，貸款利率低于市場利率，利差由出口國政府給予補貼。三是政府承承擔風險險。由于出出口信貸貸期限長長，金額額大，信信貸銀行行存在較較大的風風險。因因此，國家一般般設有專專門機構構對出口口信貸發(fā)發(fā)放銀行行提供安安全保障障措施———信貸貸保險，如果發(fā)發(fā)生不能能收回貨貨款的情情況，信信貸保險險機構就就予以補補償。四是國家設立立專門機機構管理理出口信信貸資金金。這種國國家信貸貸機構一一般在出出口信貸貸金額巨巨大、商商業(yè)銀行行信貸資資金不足足的情況況下，發(fā)發(fā)放出口口信貸來來支持出出口。出口信貸貸類型出口信貸貸類型賣方信貸買方信貸企業(yè)買方信貸銀行買方信貸1.賣賣方信信貸賣方信貸貸(supplier’’scredit)是指在在大型機機械裝備備與成套套設備貿貿易中，，為便于于出口商商以延期付付款方式式出賣設設備，出口方方銀行向向出口商商提供的的中長期期信貸。。2.買買方信信貸買方信貸貸(buyer’’scredit)是指在在大型機機械裝備備或成套套設備貿貿易中，，為擴大大本國設設備的出出口，由由出口方方銀行直直接向進進口商或或進口方方銀行提提供的信信貸融資資。買方信貸貸包括出口方銀銀行貸款款給進口口商(買方)和進口方銀銀行兩種情形形。出口口方銀行行貸款給給進口方方銀行后后，進口口方銀行行再向進進口商(買方)提供信信貸，這這是一種種間接提提供出口口信貸的的買方信信貸。福費廷福費廷(forfaiiting)又稱票票據包買買業(yè)務，，是指在在延期付付款的大大型設備備貿易中中，出口口商把經經進口商商承兌的的遠期匯匯票無追追索權(withoutrecourse)地地售予出出口方銀銀行或大大金融公公司，從從而提前前取得現現款的一一種資金金融通形形式。它它是出口口信貸的的一個類類型，其其實質是是一種沒沒有追索索權的貼現業(yè)務。福費廷名名稱源于于法語，，意指放放棄某種種權力，，從1965年年開始在在西歐國國家推行行，近年年來在世世界設備備貿易中中普遍得得到發(fā)展展。福費費廷業(yè)務務中提供供融資的的銀行或或金融公公司稱為為福費廷廷公司或或票據包包買商，，常常是是國際性性大銀行行的附屬屬機構(銀行或或公司)。福費廷業(yè)業(yè)務具有有自身明明顯的特特點：融融資業(yè)務務與國際際資本貨貨物貿易易相結合合；福費費廷公司司承擔主主要風險險；融資資票據有有進口方方銀行或或金融機機構的擔擔保；融融資期限限為中長長期，一一般在半半年以上上，最長長可達10年。。8.2新新型國際際貿易結結算-融融資服務務業(yè)務8.2.1出口口帳款保保理業(yè)務務出口帳款款保理業(yè)業(yè)務是指指出口商商在貨物物裝運之之后，立立即將發(fā)發(fā)票、匯匯票、提提單等單單據賣給給辦理出出口帳款款保理業(yè)業(yè)務的機機構，收收進全部部或部分分款項，，以取得得資金融融通。8.3國國際項項目融資資8.3.1國國際項項目融資資的參與與者8.3.2項項目融融資風險險的種類類8.3.3項項目融融資的主主要類型型8.3國國際際項目融融資國際項目目融資(internationalrojectfinancing)是一一種新型型的國際際融資方方式，即即融資者對對一個大大型工程程項目貸貸款或投投資，等等工程項項目建成成后，再再用銷售售該項目目所生產產產品換換回的現現金來償償還融資資者的投投資或貸貸款。項目融資資始于20世紀紀30年年代美國國的油田田開發(fā)事事業(yè)，此此后,一一些發(fā)達達國家和和發(fā)展中中國家基基礎設施施需求不不斷增長長，但又又缺乏足足夠的建建設資金金，一些些國家的的政府通通過促進進公共部部門與私私營企業(yè)業(yè)合作，，為基礎礎設施建建設提供供資金，，從而出出現了這這種融資資形式。。項目融資主主要用于資資源開發(fā)項項目、基礎礎設施項目目和大型設設備的制造造項目。項目融資的的籌資功能能強，融資資方式靈活活多樣，能能有效地解解決大型工工程項目籌籌資問題，，能減輕政政府的財政政負擔。項目融資與與傳統(tǒng)的企企業(yè)長期融融資是不同同的，在傳傳統(tǒng)的企業(yè)業(yè)長期融資資中，借款款企業(yè)承擔擔項目風險險，并用其其財產作擔擔保，因此此，銀行比比較關心借借款企業(yè)的的資信。在在項目融資資中，貸款款人也要承承擔項目風風險，風險險擔保限于于該項目，，還款資金金來源是項項目未來的的收益，因因此，銀行行比較關心心新事業(yè)的的經濟收益益狀況。8.3.3項目目融資的主主要類型1.BOT項目目融資BOT的英文全稱稱是build-operate-transfer，，意思是建設－經營營－轉讓，它是國際際項目融資資的一種方方式。BOT項目融融資，又稱稱“公共工工程特許權權項目融資資”或“外外商投資特特許權項目目融資”，，是指東道國政政府通過簽簽訂協(xié)議，，把由政府府支配、擁擁有或控制制的資源，，如基礎設設施或其他他公益項目目，授權給給以招標形形式選擇的的投資商組組建的項目目公司，項項目公司在在特許期內內負責項目目設計、融融資、建設設和運營，，并回收投投資成本，，償還項目目的借款債債務，賺取取合理的利利潤，特許許期結束后后將項目所所有權無償償移交給東東道國政府府。BOT融資資方式實質質上是政府府與承包商商(項目公公司)合作作經營基礎礎設施項目目的一種特特殊融資運運作模式，，主要適用于大型型資本、技技術密集型型項目，如如市政、道道路、交通通、電力、、通信、環(huán)環(huán)保等基礎礎設施項目目。（1）廣東省湛江江市霞山污污水處理廠廠（2）廣東省省道道S119線廣惠高高速匝道口口至新塘段段大修及擴擴建工程（3）廣東省省道道S119線荔城至至廣惠高速速匝道口段段大修工程程（4）廣東省省道道S242河汕線埔埔邊至汕尾尾段改建工工程廣東省內使使用BOT方式融資項項目舉例（5）廣東省深圳圳市龍華至至東莞市大大嶺山公路路項目（6）廣東省肇慶慶市城區(qū)管管道天然氣氣項目特許許經營權（7）廣東省肇慶慶市污水處處理廠項目目（含一廠廠和二廠））特許經營營項目（8）廣東省肇慶慶市2003年度市市政、公路路工程建設設項目8.3.3項目目融資的主主要類型(1)BOT方式的的特點BOT作為為國際項目目融資方式式的創(chuàng)新模模式，自進進入國際投投資領域后后，很快就就為投資國國和東道國國所接受。。對投資商商來說，利利用BOT方式不僅僅可以開拓拓新的市場場，擴大經經營范圍，，獲取可觀觀的投資回回報，而且且還可以帶帶動投資國國的技術和和設備出口口。對東道國來來說，BOT方式既既可以高效效率地完成成基礎設施施和公益項項目的建設設目標，滿滿足公眾的的需要，又又可以減輕輕財政負擔擔和外債負負擔，避免免政府的債債務風險；；同時，由由于項目成成功與否直直接關系到到投資商的的利益，投投資商必然然會對項目目建設質量量嚴格把關關，有利于于東道國獲獲得國外先先進的技術術設備和管管理經驗。。8.3.3項目目融資的主主要類型(2)BOT項目目融資的參參與主體BOT項目目融資的參參與主體比比較復雜，，其基本當當事人有項項目發(fā)包人人、承包人人和國際顧顧問咨詢公公司。① 發(fā)包人人。發(fā)包人為東東道國政府府，通常由由政府專業(yè)業(yè)投資公司司充任，其其職責是負負責整個項項目的決策策和總體實實施工作，，包括通過過招標和授授權形式確確定項目承承包人，對對項目營運運過程予以以監(jiān)督和支支持，對項項目經營權權的收回等等。8.3.3項目目融資的主主要類型② 承包人人。承包人通常常是一個國國際承包集集團，包括括一個或多多個投資商商、工程建建設公司、、設備供應應商、國際際銀團等。。承包人獲獲得政府授授權后，通通常以股本本投資的方方式建立項項目公司，，也可吸收收少量政府府資金入股股。BOT項目目所需的資資金大部分分通過項目目公司從商商業(yè)融資渠渠道獲得，，一般采取取無追索權權或有限追追索權貸款款的形式，，由國際銀銀團負責提提供。建設設公司負責責按照項目目公司的要要求承擔項項目的一攬攬子規(guī)劃和和建設；設設備供應商商則按照合合同為項目目建設提供供所需設備備和技術等等。③ 國際顧顧問咨詢公公司。它們是對國國際工程項項目提供各各種咨詢服服務的民營營性國際組組織。在BOT項目目中，承包包人和發(fā)包包人均聘請請有自己的的顧問公司司，其職責責十分廣泛泛，主要包包括決策咨咨詢、工程程監(jiān)理和糾糾紛仲裁三三項。8.3.3項項目目融資資的主主要類類型(3)BOT項項目融融資的的運作作過程程BOT項目目融資資的運運作過過程大大都經經過項項目準準備、、建設設、經經營、、產權權移交交幾個個階段段。①準準備階階段。。此階段段主要要包括括項目目確定定、招招標、、評標標、談談判和和簽約約。東道國國政府府首先先要負負責完完成對對BOT項項目的的選擇擇和確確定，，主要要是對對項目目進行行技術術、經經濟和和法律律上的的可行行性論論證。。接著，，政府府要對對投標標者進進行資資格預預審和和發(fā)出出投標標邀請請書，，并在在收到到投資資商投投標書書后于于規(guī)定定時間間內進進行評評標和和決標標。項目決決標后后，政政府必必須與與獲得得授權權的項項目公公司就就項目目協(xié)議議條款款進行行實質質性談談判，，談判判內容容涉及及項目目的技技術、、經濟濟和法法律等等各個個方面面。通過談談判和和協(xié)商商，正正式簽簽訂有有關項項目建建設、、經營營和轉轉讓的的權利利義務務及相相關安安排的的全部部合同同和法法律文文件。。8.3.3項項目目融資資的主主要類類型②建建設階階段。。投資者者根據據東道道國的的法律律法規(guī)規(guī)，按按一定定的出出資比比例與與東道道國共共同組組建合合資經經營公公司，，即項項目公公司。。BOT項目目的建建設一一般采采取交交鑰匙匙方式式進行行，即即項目目公司司在取取得政政府授授權后后，通通過項項目建建設總總承包包協(xié)議議，將將項目目交由由簽約約的建建設公公司全全面負負責，，包括括項目目的規(guī)規(guī)劃、、設計計、建建筑施施工、、設備備安裝裝等，，直到到項目目建成成投產產且有有關工工程質質量、、產品品質量量符合合合同同要求求為止止。8.3.3項項目目融融資資的的主主要要類類型型③經經營營階階段段。。項目目建建成成交交付付后后，，項項目目公公司司即即取取得得了了項項目目的的經經營營權權和和受受益益權權，，可可以以自自己己直直接接經經營營，，也也可可以以委委托托其其他他機機構構經經營營。。但但在在經經營營過過程程中中，，必必須須遵遵循循特特許許權權協(xié)協(xié)議議中中的的有有關關規(guī)規(guī)定定，，并并向向政政府府提提供供有有關關信信息息資資料料。。在在東東道道國國政政府府的的支支持持下下，，通通過過保保險險、、擔擔保保、、合合同同等等手手段段，，可可以以減減低低項項目目經經營營中中的的各各種種風風險險，，從從而而為為投投資資商商取取得得較較好好的的經經濟濟效效益益創(chuàng)創(chuàng)造造了了必必要要條條件件。。項目目公公司司的的投投資資回回收收和和貸貸款款償償還還主主要要依依賴賴于于項項目目建建成成后后營營運運階階段段的的““收收入入流流””，，即即通通過過服服務務收收費費或或銷銷售售項項目目產產品品所所產產生生的的收收益益。。項項目目公公司司通通常常要要獨獨立立承承擔擔BOT項項目目融融資資的的全全部部風風險險，，包包括括政政治治風風險險、、匯匯率率風風險險、、利利率率風風險險、、完完工工風風險險和和銷銷售售風風險險。。項項目目本本身身收收益益不不足足補補償償投投資資或或償償還還貸貸款款時時，，項項目目公公司司無無權權要要求求取取得得政政府府補補償償。。當當然然，，高高風風險險也也會會帶帶來來高高回回報報。。8.3.3項項目目融融資資的的主主要要類類型型④產產權權移移交交。。這是是BOT融融資資方方式式與與其其他他投投資資方方式式相相區(qū)區(qū)別別的的關關鍵鍵所所在在。。在授授權權期期結結束束后后，，項項目目公公司司必必須須將將項項目目無無償償轉轉讓讓給給東東道道國國政政府府，，東東道道國國政政府府將將接接管管該該項項目目，，不不僅僅擁擁有有項項目目的的所所有有權權，，而而且且擁擁有有正正常常運運營營項項目目的的收收益益權權。。8.3.3項項目目融融資資的的主主要要類類型型2.ABS項項目目融融資資ABS是英英文文asset-backedsecurity的的縮縮寫寫，，即即資產產擔擔保保證證券券。。ABS項項目目融融資資是是指指以目目標標項項目目所所擁擁有有的的資資產產為為基基礎礎，，以以該該項項目目資資產產的的未未來來收收益益為為保保證證，，通通過過在在國國際際資資本本市市場場發(fā)發(fā)行行高高檔檔債債券券等等金金融融產產品品來來籌籌集集資資金金，并投資資新項目目的一種種證券化化的項目目融資方方式。ABS融融資方式式適合于于在國際際證券市市場上大大規(guī)?；I籌集資金金，它通通過證券券市場發(fā)發(fā)行債券券籌集資資金，分分散了投投資風險險，反映映了證券券化融資資的發(fā)展展方向，，是目前前國際上上基礎設設施項目目融資的的重要方方式。我我國蘇州州工業(yè)園園區(qū)、珠珠海高速速公路和和中國海海外船舶舶公司就就是利用用這種方方式為基基礎設施施籌資的的。案例恒源電廠廠有限公公司（集集團）前前身為恒恒源電廠廠，始建建于1977年年。1996年年10月月，由所所在市人人民政府府批準改改組為恒恒源電廠廠集團有有限公司司，注冊冊資本為為28500萬萬元。集集團公司司下轄發(fā)發(fā)電廠、、自備電電廠、水水泥廠、、鋁業(yè)公公司等14個全全資及控控股子公公司。恒源電廠廠在1995年年向國家家計委遞遞交了一一份擬建建立2××300兆瓦瓦火力發(fā)發(fā)電廠的的項目建建議書，，并于同同年獲準準。1997年年9月5日－8日，電電力規(guī)劃劃設計總總院對可可行性研研究又進進行了補補充審查查，并下下發(fā)了補補充可行行性報告告審查意意見。恒源電廠廠在建議議書中，，計劃項項目總投投資382261萬元元。其中中資本金金（包括括中方與與外方））95565萬萬元（占占總投資資額的25%）），項目目融資（（包括境境內融資資與境外外融資））286696萬元（（占總投投資額的的75%）。境境內融得得的86009萬元主主要從國國家開發(fā)發(fā)銀行獲獲得，而而境外擬擬融資24179萬元元，恒源源電廠擬擬通過在在境外設設立SPC發(fā)債債，即資資產證券券化來實實現。1997年5