復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快豬肉價(jià)格持續(xù)回升

生產(chǎn)：復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，去庫存穩(wěn)步加速本（5.9-5.14鋼鐵開工率持續(xù)回升庫存有所下降煤炭開工率延續(xù)上升，庫存下降化工開工率有所回暖汽車鋼胎開工率恢復(fù)明顯生產(chǎn)端整體呈“開工率回升庫存下降的特點(diǎn)一定程度反映上游復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快下游需求回暖的趨勢(shì)。鋼鐵：工率回升，存有降5月14日當(dāng)周全國(guó)高爐開工率唐山鋼廠產(chǎn)能利用率分別為82.6%74.3%，較上周分別上升0.7pct1.8pct主要鋼材品種庫存量有所下降當(dāng)前庫存量為1,554.2萬噸較上周下降2.3%。開工率回升庫存有所下降一定程度反映在本土疫情轉(zhuǎn)好下游基建提速景下，需求回暖趨勢(shì)明顯。圖：全國(guó)高爐開工率回升（） 圖：唐山鋼廠產(chǎn)能利用率回升（）資料源wn 資料源wn圖：主要鋼材品種庫存量環(huán)比下降（%） 圖：重點(diǎn)企業(yè)日均粗鋼產(chǎn)量同比下降（）資料源wn 資料源wn煤炭：工率上升，存轉(zhuǎn)降5月14日當(dāng)周，產(chǎn)>200萬噸的焦化企業(yè)(230家)開工率為88.1%，較上周上升2.6pct，同比上升6.3pct。產(chǎn)能>200萬噸的國(guó)內(nèi)獨(dú)立焦化廠(230家)煉焦煤總庫存為471.9萬噸，較上周下降2.3%。5月10日國(guó)家發(fā)改委聯(lián)合有關(guān)部門印《煤炭清潔高效利用重點(diǎn)領(lǐng)域標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水（2022年版進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)加快推進(jìn)煤炭清潔高效利用1煤炭清潔高效生產(chǎn)和洗選值得關(guān)注。圖產(chǎn)能200萬噸的焦化企業(yè)(20家產(chǎn)能利用率升（萬噸）

圖產(chǎn)能200萬噸的焦化企業(yè)(20家?guī)齑姝h(huán)比下降（）資料源wn 資料源wn化工：產(chǎn)情際反彈5月14日當(dāng)周化工行業(yè)生產(chǎn)整體邊際反彈受長(zhǎng)三角疫情轉(zhuǎn)好的影響纖產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈PA聚酯切片江浙地區(qū)滌綸長(zhǎng)絲開工率分別回升1.4pct0.4pct、3.9pct至71.6%81.8%48.9%石油瀝青裝置雖仍處于季節(jié)性低位但本周環(huán)比上升3.9pct至27.1%，反映開工率有所恢復(fù)。1https://w.dc.go.cxxgk/jd/jd/202202_4code=ste=圖：石油瀝青裝置開工率仍處于季節(jié)性低位（） 圖：江浙地區(qū)滌綸長(zhǎng)絲開工率環(huán)比上升（ct）資料源wn 資料源wn汽車輪：開回升5月14日當(dāng)周汽車輪（全鋼胎開工率為55.6%較上周上升15.5pct；汽車輪胎（半鋼胎）開工率為60.5%，較上周上升19.9pct。汽車輪胎開工率回升的原因一是五一假期受壓制的開工率水平在本周反彈二是目前國(guó)內(nèi)疫情高點(diǎn)已過，復(fù)工復(fù)產(chǎn)循序漸進(jìn)：長(zhǎng)春的汽車制造能力在5月快速回升，上海部分企業(yè)4月中下旬開始的復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐漸推進(jìn)，預(yù)計(jì)5月供給面逐步改善的狀態(tài)，將盡快滿足產(chǎn)業(yè)鏈的正常供給需求。2圖：汽車輪胎（全鋼胎）開工率上升（） 圖：汽車輪胎（全鋼胎）開工率環(huán)比上升（c）資料源wn 資料源wn2http:/.cpcao.coesst.phptyps=s=圖1：汽車輪胎（半鋼胎）開工率上升（） 圖：汽車輪胎（半鋼胎）開工率上升（）資料源wn 資料源wn需求：地景氣度仍偏弱，基建回暖步伐放緩本（5.9-5.14地產(chǎn)景氣度仍偏弱城市土地成交面積以及商品房成交面積整體有所下滑二手房出售掛牌指數(shù)保持基本穩(wěn)定基建回暖步伐放緩主要相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格下降受疫情影響上海地鐵客運(yùn)量繼續(xù)保持低位但本土新增肺炎病例已出現(xiàn)大幅下滑疫情爆發(fā)高點(diǎn)已過上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)波羅的海干散貨運(yùn)持續(xù)反彈，SCI綜合指數(shù)續(xù)降，反映國(guó)內(nèi)出口景氣度仍未回暖。地產(chǎn)：氣度5月14日當(dāng)周地產(chǎn)整體回暖趨勢(shì)有所放緩100大中城市成交土地溢價(jià)率下滑100大中城市成交土地占地面積30大中城市商品房成交面積均明顯下滑二手房出售掛牌價(jià)指數(shù)基本保持平穩(wěn)。截至5月10（最新數(shù)據(jù)土地溢價(jià)率環(huán)比前周下降5.8pct至1.0%地成交方面，一二三線城市成交土地占地面積較前一周變動(dòng)297.2%、-71.5%、-57.6%至1339萬平方米211.4萬平方米398.6萬平方米一/二/三線城市土地成交面積同比變動(dòng)151%、-70%、-40.8%。一線城市土地成交面積大幅增長(zhǎng)主要受22個(gè)重點(diǎn)城市2022年首批次集中供地出讓小高峰影響截至5月11日在全國(guó)22個(gè)集中供地的重點(diǎn)城市中上海、鄭州沈陽長(zhǎng)春北京廣州深圳等18個(gè)城市均已完成今年首輪集中供地出讓此輪集中供地“限地價(jià)仍是主旋律，土地溢價(jià)率環(huán)比下降參與競(jìng)拍主的資質(zhì)要求也有所降低不少城市還下調(diào)了保證金比例進(jìn)一步降低了房企拿地門檻和成本。截至5月10日（最新數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)銷售方面，一二三線城市商品房成交面積較上周分別下降25.6%38.3%38.2%同比分別下降52%60.1%60.4%，疫情導(dǎo)致銷售緩慢樓市去庫存壓力仍大二手房出售掛牌價(jià)指數(shù)基本保持穩(wěn)定一二三四線城市環(huán)比變動(dòng)幅度為0.1%、-0.2%、-0.2%、-0.3%。圖3：0大中城市成交土地溢價(jià)率下降（%） 圖：一線城市成交土地占地面積上升（萬平方米）資料源wn 資料源wn圖5：一線城市商品房成交面積環(huán)比下降（%） 圖：一線城市二手房出售掛牌價(jià)指數(shù)保持平穩(wěn)（%）資料源wn 資料源wn基建：暖步緩，主產(chǎn)品下降5月14日當(dāng)周基建相關(guān)產(chǎn)品需求回暖步伐放緩主要產(chǎn)品價(jià)格下降螺鋼高線、熱軋板卷冷軋板卷瀝青水泥、8mm無氧銅桿、玻璃價(jià)格分別較上周環(huán)比下降2.6%2.2%2.8%、2.0%0.9%1.0%1.8%4.6%原油價(jià)格下滑帶動(dòng)瀝青價(jià)格下滑本土疫情仍然是影響水泥景氣度的關(guān)鍵因素伴隨東北華南華東地區(qū)疫情逐步緩解建筑開工需求回升有望帶動(dòng)水泥價(jià)格回升。圖7：螺紋鋼價(jià)格環(huán)比下降（%） 圖：高線價(jià)格環(huán)比下降（）資料源wn 資料源wn圖9：熱軋板卷價(jià)格環(huán)比下降（） 圖：冷軋板卷價(jià)格環(huán)比下降（）資料源wn 資料源wn圖1：瀝青價(jià)格環(huán)比下降（） 圖：水泥價(jià)格環(huán)比下降（）資料源wn 資料源wn圖3：Φ8mm無氧銅桿價(jià)格環(huán)比下降（） 圖：玻璃價(jià)格環(huán)比下降（）資料源wn 資料源wn消費(fèi)需仍，汽車售下滑5月4日當(dāng)周全國(guó)疫情高點(diǎn)雖已過上海封控狀態(tài)仍未解除北京鄭州等地疫情加劇疫情仍是消費(fèi)最大不確定因素受地鐵停運(yùn)影響上海地鐵客運(yùn)量全周合計(jì)值繼續(xù)降至萬人以下受五一檔期上映電影增多以及五一假期因素推動(dòng)，截至5月8（最新數(shù)據(jù)當(dāng)周全國(guó)電影票房收入錄得2.26億元環(huán)比上升15.9%，同比下降82.8%。截至5月8（最新數(shù)據(jù)乘用車零售日均銷量環(huán)比下降49.7%達(dá)到31,759輛，批發(fā)日均銷量環(huán)比下跌47.86%，達(dá)到27,703輛。非制造業(yè)就業(yè)對(duì)汽車需求的影響巨大中國(guó)物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布的4月份非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為比上月下降6.5個(gè)百分點(diǎn)，該指標(biāo)下行是汽車消費(fèi)需求下行的主要因素。3月29日政治局會(huì)“發(fā)揮消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的牽引帶動(dòng)作用4；5月10中共中央辦公廳印《關(guān)于推進(jìn)以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)的意見推域城鎮(zhèn)化為核心的新城市化道路5，為推動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)開拓了廣闊的場(chǎng)域空間。圖5：上海地鐵客運(yùn)量受疫情影響（萬人） 圖：電影票房收入環(huán)比為正（）資料源wn 資料源wn3http://..czq/20227shtl4http://.go.cxine/2coe_05http://.go.czhece2coe_圖7：乘用車零售日均銷量下降（輛） 圖：乘用車批發(fā)日均銷量處于季節(jié)性低位（輛）資料源wn 資料源wn出口：內(nèi)出氣度仍回暖月4日當(dāng)周出口景氣度回暖趨勢(shì)仍未顯現(xiàn)運(yùn)價(jià)走勢(shì)有所分化CI綜合指數(shù)小幅續(xù)降0.4%，CI綜合指數(shù)、寧波出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)均較上周回升1.0%1.1%從數(shù)據(jù)來看持續(xù)的疫情蔓延造成的供應(yīng)鏈斷裂以及海外財(cái)政貨幣政策收緊帶來的需求走弱使國(guó)內(nèi)出口仍有所承壓，但人民幣匯率貶值也能夠緩解部分出口壓力。此外，波羅的海干散貨指數(shù)持續(xù)環(huán)比上升17.3%，一定程度上反映海外貿(mào)易景氣度回暖。圖9：I綜合指數(shù)環(huán)比上升（） 圖：SCI綜合指數(shù)環(huán)比略有下降（）資料源wn 資料源wn圖1：波羅的海干散貨指數(shù)回升（點(diǎn)） 圖：寧波出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)比上升（%）資料源wn 資料源wn疫情：土疫和，復(fù)復(fù)產(chǎn)推進(jìn)5月14日當(dāng)周，全球周度日均新增病例為3,182,132例（含無癥狀感染病例，日均新增病例數(shù)比上周減少355,428例（含無癥狀感染病例；全國(guó)本土周度日均新增病例1,905（含無癥狀感染病例日均新增病例數(shù)比上周減少1,639例（含無癥狀感染病例。本土疫情緩和，恢復(fù)可期。截至5月13日，上海經(jīng)信委在疫情防控工作新聞發(fā)布會(huì)上介紹，上海全市9000多家規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中已復(fù)工4400多家占比接近50%重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈有序復(fù)工上汽乘用車上汽通用上汽大眾特斯拉四家整車企業(yè)全面復(fù)工片制造企業(yè)一直保持90%以上產(chǎn)能，中芯國(guó)際、華虹集團(tuán)、積塔半導(dǎo)體等保持負(fù)荷生產(chǎn)。6圖3全球周度日均新增病例（含無癥狀感染減少（例）

圖：全國(guó)本土周度日均新增病例數(shù)（含無癥狀感染減少（例） 資料源wn 資料源wn6https://mp.ecosYQIVJgPg通脹：豬肉價(jià)格繼續(xù)回升，PI價(jià)格總體回落本周（5.9-5.14）豬肉平均批發(fā)價(jià)格較上周環(huán)比上升1.1%至20.3元公斤；能源價(jià)格方面布倫特原油價(jià)格下降2.5%至107.8美元桶天然氣價(jià)格下降5.7%至147.6便士色姆；有色金屬價(jià)格方面，銅、鋁價(jià)格均有所下降。PI：肉價(jià)繼回升月份受國(guó)內(nèi)疫情及國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲等因素影響CPI環(huán)比上漲0.4%，同比上漲2.1%。7拆解來看，食品價(jià)格是PI價(jià)格上升的主要帶動(dòng)因素。食品價(jià)格方面截至5月13日豬肉批發(fā)平均價(jià)格為20.3元公斤環(huán)比上升1.1%能繁母豬數(shù)量仍在下降豬糧比價(jià)觸底反彈預(yù)計(jì)未來豬周期是帶動(dòng)CPI上升的重要因素牛肉羊肉雞蛋大帶魚28種重點(diǎn)監(jiān)測(cè)蔬菜28種重點(diǎn)測(cè)水果價(jià)格較上周環(huán)比變動(dòng)-0.6%、-0.6%、-0.5%、0.2%、-2.1%、-0.5%。圖5：豬肉平均批發(fā)價(jià)環(huán)比上升（） 圖：豬肉平均批發(fā)價(jià)低于季節(jié)性水平（元公斤）資料源wn 資料源wn32PP：工品價(jià)體回落工業(yè)品價(jià)格整體下降。截至5月13日，南華綜合指數(shù)、南華工業(yè)品指數(shù)、pc綜合鋼價(jià)指數(shù)動(dòng)力煤期貨結(jié)算價(jià)天然橡膠期貨結(jié)算價(jià)PC期貨結(jié)算價(jià)較上周分別下降2.8%3.2%2.1%1.2%1.1%1.3%中國(guó)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)較上周上升1.1%。5月10日，國(guó)家發(fā)展改革委部署煤炭主產(chǎn)省做好煤炭?jī)r(jià)格調(diào)控監(jiān)管政策宣講工作，以實(shí)際行動(dòng)保持煤炭?jī)r(jià)格運(yùn)行在合理區(qū)間。8原油、天然氣價(jià)格下降。截至5月13日，布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格107.8美元/桶環(huán)比下降2.5%，WTI原油期貨價(jià)格105.0美元/桶環(huán)比下降1.5%。PE英7http://.stts.go.ctjsjsj50_3htl8https://w.dc.go.cfggz/202220_code=ste=國(guó)天然氣期貨結(jié)算價(jià)為147.6便士色姆，環(huán)比下降5.7%。本周有色金屬價(jià)格下跌。截至5月13日，LE銅現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)、LE鋁現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)較上周分別下行3.1%，6.6%達(dá)到9,191.9元/噸，2,706.6元噸。國(guó)際方面美元持續(xù)走強(qiáng)有色金屬價(jià)格普遍承壓國(guó)內(nèi)方面疫情管控推動(dòng)企業(yè)倉儲(chǔ)和物流成本回升，下游有色企業(yè)開工率不及預(yù)期。圖7：布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比下降（） 圖8WI原油期貨結(jié)算價(jià)仍明顯高于季節(jié)性水（美元桶）資料源wn 資料源wn圖9：南華綜合指數(shù)環(huán)比下降（） 圖：PE英國(guó)天然氣期貨結(jié)算價(jià)環(huán)比下降（）資料源wn 資料源wn圖1：LE銅價(jià)格環(huán)比下降（%） 圖：LE鋁價(jià)格環(huán)比下降（%）資料源wn 資料源wn小結(jié)生產(chǎn)端觀察本（5.9-5.14鋼鐵開工率持續(xù)回升庫存有所下降煤炭開工率延續(xù)上升庫存下降化工開工率有所回暖汽車鋼胎開工率恢復(fù)明顯生產(chǎn)端整體呈“開工率回升庫存下降的特點(diǎn)一定程度反映上游復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快、下游需求回暖的趨勢(shì)。需求端觀察本5.9-5.14地產(chǎn)景氣度仍偏弱城市土地成交面積以及商品房成交面積整體有所下滑二手房出售掛牌指數(shù)保持基本穩(wěn)定基建回暖步伐放緩主要相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格下降受疫情影響上海地鐵客運(yùn)量繼續(xù)保持低位但本土增肺炎病例已出現(xiàn)大幅下滑疫情爆發(fā)高點(diǎn)已過上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)持續(xù)反彈，海外通脹仍然承壓，CI綜合指數(shù)續(xù)降，反映國(guó)內(nèi)出景氣度仍未回暖。通脹觀察本5.9-5.14豬肉平均批發(fā)價(jià)格較上周環(huán)比上升1.1%至20.3元公斤能源價(jià)格方面布倫特原油價(jià)格下降2.5%至107.8美元桶天然氣價(jià)格下降5.7%至147.6便士/色姆；有色金屬價(jià)格方面，銅、鋁價(jià)格均有所下降。風(fēng)險(xiǎn)提示政策不確定性：貨幣政策、財(cái)政政策超預(yù)期變化基本面超預(yù)期：疫情發(fā)展、經(jīng)濟(jì)基本面變化超預(yù)期地緣政治沖突地緣政治沖突發(fā)展態(tài)勢(shì)存在不確定性或?qū)⒓觿〗鹑谑袆?dòng)蕩。插圖目錄圖1：全國(guó)高爐開工率回升（%） 3圖2：唐山鋼廠產(chǎn)能利用率回升（%） 3圖3：主要鋼材品種庫存量環(huán)比下降（%） 3圖4：重點(diǎn)企業(yè)日均粗鋼產(chǎn)量同比下降（%） 3圖5：產(chǎn)能>200萬噸的焦化企業(yè)(230家)產(chǎn)能利用率上升（萬噸） 4圖6：產(chǎn)能>200萬噸的焦化企業(yè)(230家)庫存環(huán)比下降（%） 4圖7：石油瀝青裝置開工率仍處于季節(jié)性低位（%） 5圖8：江浙地區(qū)滌綸長(zhǎng)絲開工率環(huán)比上升（pct） 5圖9：汽車輪胎（全鋼胎）開工率上升（%） 5圖10：汽車輪胎（全鋼胎）開工率環(huán)比上升（pct） 5圖11：汽車輪胎（半鋼胎）開工率上升（%） 6圖12：汽車輪胎（半鋼胎）開工率上升（%） 6圖13：100大中城市成交土地溢價(jià)率下降（%） 8圖14：一線城市成