遼工工程項(xiàng)目多方案的經(jīng)濟(jì)比較與選擇l課件

Ch3工程項(xiàng)目

多方案的經(jīng)濟(jì)比較與選擇方法

P80

Ch3工程項(xiàng)目

多方案的經(jīng)濟(jì)比較與選擇方法

P801本章主要內(nèi)容及要求：工程實(shí)踐中經(jīng)常會(huì)遇到多方案的比較與選擇問題。本章介紹互斥方案、獨(dú)立方案、混合方案等幾種類型多方案的比較方法。本章主要內(nèi)容及要求：工程實(shí)踐中經(jīng)常會(huì)遇到多方案的比較與選擇問2一、方案的創(chuàng)造和制定

1、提出和確定備選方案的途徑機(jī)構(gòu)內(nèi)的個(gè)人靈感、經(jīng)驗(yàn)和創(chuàng)新意識以及集體的智慧技術(shù)招標(biāo)、方案競選技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)合作、技術(shù)入股和技術(shù)引進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)擴(kuò)散社會(huì)公開征集專家咨詢和建議一、方案的創(chuàng)造和制定

1、提出和確定備選方案的途徑機(jī)構(gòu)內(nèi)的32、備選方案提出的思路

通過提出諸如以下問題來拓寬思路：現(xiàn)行的方案行嗎？有沒有更新的？反過來想一想怎么樣？有別的東西替代嗎？能換個(gè)地方或方式使用嗎？有無相似的東西？可以改變嗎？能重新組合嗎？2、備選方案提出的思路

通過提出諸如以下問題來拓4二、多方案之間的關(guān)系類型及其可比性

1、多方案之間的關(guān)系類型

按多方案之間是否存在資源約束，多方案可分為有資源限制的結(jié)構(gòu)類型和無資源限制的結(jié)構(gòu)類型。二、多方案之間的關(guān)系類型及其可比性

1、多方案之間的關(guān)系類型5按多方案之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系類型，一組多方案又可劃分為以下幾種：互斥型多方案獨(dú)立型多方案混合多方案混合方案在結(jié)構(gòu)上又可組織成兩種形式。

按多方案之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系類型，一組多方案又可劃分為以下幾種：互6方案選擇AA2A1A3B1B2B獨(dú)立方案層互斥方案層方案選擇AA2A1A3B1B2B獨(dú)立方案層互斥方案層7方案選擇D互斥方案層獨(dú)立方案層D2D1C2C1C方案選擇D互斥方案層獨(dú)立方案層D2D1C2C1C82、多方案之間的可比性

對不同方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)比較時(shí)必須考慮經(jīng)濟(jì)上的可比性，原則有以下幾方面。資料和數(shù)據(jù)的可比性同一功能的可比性時(shí)間可比性2、多方案之間的可比性

對不同方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)比較時(shí)必須考9三、互斥方案的比較選擇互斥方案的比較選擇方法有：凈現(xiàn)值法年值法差額凈現(xiàn)值法差額內(nèi)部收益率法三、互斥方案的比較選擇互斥方案的比較選擇方法有：101、凈現(xiàn)值法（P88）對互斥方案的凈現(xiàn)值進(jìn)行比較，以凈現(xiàn)值最大的方案為經(jīng)濟(jì)上的最優(yōu)方案。該法要求每個(gè)方案的凈現(xiàn)值必須大于或等于零。

例1、有3個(gè)互斥方案，壽命期為10年，ic=10%，各方案的初始投資和年收益見表，在3個(gè)方案中選擇最優(yōu)方案。1、凈現(xiàn)值法（P88）對互斥方案的凈現(xiàn)值進(jìn)行比較，以凈現(xiàn)值11方案初始投資（萬元）年凈收益（萬元）A4910B6012C7013NPVA=-49+10×(P/A,10%,10)=12.44萬元NPVB=-60+12×(P/A,10%,10)=13.73萬元NPVC=-70+13×(P/A,10%,10)=9.88萬元B為經(jīng)濟(jì)上最優(yōu)方案，應(yīng)選B方案投資。方案初始投資（萬元）年凈收益（萬元）A4910B6012C7122、年值法通過計(jì)算各個(gè)互斥方案的年值進(jìn)行比較，以年值最大的方案為最優(yōu)方案。每個(gè)方案的年值必須大于或等于零。對前例中的一組互斥方案用年值法比較：AWA=-49×(A/P,10%,10)+10=2.03萬元AWB=-60×(A/P,10%,10)+12=2.24萬元AWC=-70×(A/P,10%,10)+13=1.61萬元結(jié)論與凈現(xiàn)值法得出的結(jié)論相同。2、年值法通過計(jì)算各個(gè)互斥方案的年值進(jìn)行比較，以年值最大的方13差額凈現(xiàn)值：指兩個(gè)互斥方案構(gòu)成的差額現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值。用符號⊿NPV表示。設(shè)兩個(gè)互斥方案j和k，壽命期皆為n，基準(zhǔn)收益率為ic，第t年的凈現(xiàn)金流量分別為（t=0，1，2，…n）,則3、差額凈現(xiàn)值法（P89）差額凈現(xiàn)值：指兩個(gè)互斥方案構(gòu)成的差額現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值。用符號144、差額內(nèi)部收益率法

差額內(nèi)部收益率是指使得兩個(gè)互斥方案形成的差額現(xiàn)金流量的差額凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率。用符號⊿IRR表示。設(shè)兩個(gè)互斥方案j和k，壽命期皆為n，基準(zhǔn)收益率為ic，第t年的凈現(xiàn)金流量分別為（t=0，1，2，…n）,則⊿IRRk-j滿足下式：4、差額內(nèi)部收益率法差額內(nèi)部收益率是15用⊿IRR法比較多方案用⊿IRR法比較互斥多方案和用⊿NPV法的過程是相同的，只是在比較和淘汰方案時(shí)使用⊿IRR作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。用⊿IRR法比較多方案165、IRR,⊿IRR,NPV,⊿NPV之間的關(guān)系不能簡單的直接以內(nèi)部收益的大小來對互斥方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)上的比較。用⊿IRR法和⊿NPV法判斷方案優(yōu)劣的結(jié)論是一致的。⊿NPV法是常用的方法，⊿IRR法適用于無法確定基準(zhǔn)收益率的情況。5、IRR,⊿IRR,NPV,⊿NPV之間的關(guān)系不能簡單的17[例]某一投資項(xiàng)目有三個(gè)互斥備選方案A、B、C，其現(xiàn)金流量如表所示。設(shè)基準(zhǔn)收益率i0=12%，試采用增額投資凈現(xiàn)值及增額投資收益率對方案選優(yōu)。

[例]某一投資項(xiàng)目有三個(gè)互斥備選方案A、B、C，其現(xiàn)18方案的現(xiàn)金流量及用各種判據(jù)的計(jì)算結(jié)果表方案各年凈現(xiàn)金流量（萬元）NPVIRRΔNPVΔIRR

01～10

A-1744052.0119.0%

ΔNPVB-A=-35.15

ΔIRRB-A=0.75%B-2604916.8613.5%

ΔNPVC-A=20.91

ΔIRRC-A=15.9%C-3006672.9117.4%

方案的現(xiàn)金流量及用各種判據(jù)的計(jì)算結(jié)果表方案各年凈現(xiàn)金流量（萬19四、獨(dú)立方案和混合方案的比較選擇（P95）

1、獨(dú)立方案的比較選擇在一組獨(dú)立方案的比較選擇過程中，可決定選擇其中任意一個(gè)或多個(gè)方案，甚至全部方案，也可能一個(gè)方案也不選。一般獨(dú)立方案選擇處于下面兩種情況：（1）無資源限制的情況

如果獨(dú)立方案之間共享的資源（通常為資金）足夠多，則任何一個(gè)方案只要是在經(jīng)濟(jì)上是可行的，就可以采納并實(shí)施。四、獨(dú)立方案和混合方案的比較選擇（P95）

1、獨(dú)立方案的比20（2）有資源限制的情況如果獨(dú)立方案之間共享的資源是有限的，不能滿足所有方案的需要，則在這種不超出資源限額的條件下，獨(dú)立方案的選擇有以下兩種方法：方案組合法

內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率排序法（2）有資源限制的情況21方案組合法的原理列出獨(dú)立方案所有可能的組合，每個(gè)組合形成一個(gè)組合方案（其現(xiàn)金流量為被組合方案現(xiàn)金流量的疊加），由于是所有可能的組合，則最終的選擇只可能是其中一種組合方案，因此所有可能的組合方案形成互斥關(guān)系，可按互斥方案的比較方法確定最優(yōu)的組合方案，即為獨(dú)立方案的最佳選擇。方案組合法的原理列出獨(dú)立方案所有可能的組合，每個(gè)組22方案組合法的步驟列出獨(dú)立方案的所有可能組合，形成若干個(gè)新的組合方案每個(gè)組合方案的現(xiàn)金流量為被組合的各獨(dú)立方案的現(xiàn)金流量的疊加將所有組合方案按初始投資額大小排列排除總額超過投資資金限額的組合方案對所剩的組合方案按互斥方案的比較方法確定最優(yōu)的組合方案最優(yōu)組合方案包含的獨(dú)立方案即為該組獨(dú)立方案的最佳選擇方案組合法的步驟列出獨(dú)立方案的所有可能組合，形成若干個(gè)新的組23某企業(yè)現(xiàn)有三個(gè)獨(dú)立的投資方案A、B、C，期初投資及年凈收益見下表，基準(zhǔn)收益率為12%。各方案的凈現(xiàn)值也列于該表中。現(xiàn)企業(yè)可用于投資的金額為700萬元，應(yīng)怎樣選取方案？各方案的數(shù)據(jù)（單位：萬元）方案各年凈現(xiàn)金流量NPV01-10ABC-250-400-300508060282.5152.0239.01某企業(yè)現(xiàn)有三個(gè)獨(dú)立的投資方案A、B、C，期初投資及年凈收益見24解：首先組成所有互斥的方案組合。對n個(gè)獨(dú)立方案，共有2n-1個(gè)互斥方案組合。本例共有23-1=7個(gè)互斥的方案組合，各組合的投資及凈現(xiàn)值見表。組合號方案組合投資總額年凈現(xiàn)金流量(1-10年)NPV1A25050282.52B4008052.023C3006039.014AB650130334.55AC550110321.56BC70014091.037ABC950190573.54解：首先組成所有互斥的方案組合。對n個(gè)獨(dú)立方案，共有2n-25內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率排序法原理計(jì)算各方案的凈現(xiàn)值，排除凈現(xiàn)值小于零的方案，然后計(jì)算各個(gè)方案的凈現(xiàn)值率（凈現(xiàn)值/投資的現(xiàn)值），按凈現(xiàn)值率從大到小的順序依次選取方案，直至所選取方案的投資額之和達(dá)到或最大程度的接近投資限額。

注意：內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率法存在一個(gè)缺陷，即可能會(huì)出現(xiàn)投資資金沒有被充分利用的情況。內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率排序法原理計(jì)算各26設(shè)企業(yè)有六個(gè)可以進(jìn)行投資的獨(dú)立方案，各方案的壽命、凈現(xiàn)金流量及內(nèi)部收益率見下表所示?；鶞?zhǔn)收益率為10%，資金限額為300萬元，問應(yīng)選哪些方案？各方案的數(shù)據(jù)表方案年凈收益壽命（年）nIRR01-10A-5018.0523.5%B-8031.4420.8%C-12030.8819.5%D-4018.2317.2%E-20054.3616.0%F-8022.2512.0%設(shè)企業(yè)有六個(gè)可以進(jìn)行投資的獨(dú)立方案，各方案的壽命、凈現(xiàn)金流量272、混合方案的比較選擇(P98)混合方案的結(jié)構(gòu)類型不同選擇方法也不一樣，可分兩種情形討論：在一組獨(dú)立多方案中，每個(gè)獨(dú)立方案下又有若干個(gè)互斥方案的情形在一組互斥多方案中，每個(gè)互斥方案下又有若干個(gè)獨(dú)立方案的情形2、混合方案的比較選擇(P98)混合方案的結(jié)構(gòu)類28五、收益相同或未知的互斥方案比較實(shí)際工作中，常常會(huì)遇到比較特殊的方案，方案之間的效益相同或基本相同而其具體的數(shù)值是難以估算的或者是無法以貨幣衡量的。例如：一座人行天橋無論采用鋼結(jié)構(gòu)還是鋼筋混凝土結(jié)構(gòu)，其功能是一致的。這時(shí)只需要以費(fèi)用的大小作為比較方案的標(biāo)準(zhǔn)，以費(fèi)用最小的方案為最優(yōu)方案，這一方法稱為最小費(fèi)用法。五、收益相同或未知的互斥方案比較實(shí)29最小費(fèi)用法包括：費(fèi)用現(xiàn)值法年費(fèi)用法差額凈現(xiàn)值法差額內(nèi)部收益率法只能比較互斥方案的相對優(yōu)劣，并不能表明各方案在經(jīng)濟(jì)上是否合理。最小費(fèi)用法包括：只能比較互斥方案的相對優(yōu)劣，并不能表明各方案30例：4種具有同樣功能的設(shè)備，使用壽命均為10年，殘值均勻?yàn)?，初始投資和年經(jīng)營費(fèi)用如表，i0=10%,問：選擇哪種設(shè)備在經(jīng)濟(jì)上更為有利。設(shè)備ABCD初始投資年經(jīng)營費(fèi)30001800380017704500147050001320例：4種具有同樣功能的設(shè)備，使用壽命均為10年，殘值均勻?yàn)?31解1)用費(fèi)用現(xiàn)值比選法PCA(10%)=3000+1800(P/A,10%,10)=14060(元)PCB(10%)=3800+1770(P/A,10%,10)=14676(元)PCC(10%)=4500+1470(P/A,10%,10)=13533(元)PCD(10%)=5000+1320(P/A,10%,10)=13111(元)其中設(shè)備D的費(fèi)用現(xiàn)值最小，故選擇設(shè)備D較為有利。

解1)用費(fèi)用現(xiàn)值比選法322）用年費(fèi)用比選法ACA(10%)=3000(A/P,10%,10)+1800=2288(元)ACB(10%)=3800(A/P,10%,10)+1770=2388(元)ACC(10%)=4500(A/P,10%,10)+1470=2202(元)ACD(10%)=5000(A/P,10%,10)+1320=2134(元)其中設(shè)備D的年費(fèi)用最小，故選擇設(shè)備D較為有利。2）用年費(fèi)用比選法33六、壽命無限和壽命期不等的互斥方案比較1、壽命無限的互斥方案比較

一些公共事業(yè)工程項(xiàng)目方案，如鐵路、橋梁、運(yùn)河、大壩等，可以通過大修或反復(fù)更新使其壽命延長至很長的年限直到無限，這時(shí)其現(xiàn)金流大致也是周期性的重復(fù)出現(xiàn)。根據(jù)這一特點(diǎn)，可以發(fā)現(xiàn)壽命無限方案的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與年值之間的特別關(guān)系。六、壽命無限和壽命期不等的互斥方案比較1、壽命無限的互斥方案34已知：當(dāng)n趨于無窮大時(shí)，經(jīng)過計(jì)算可得：或者應(yīng)用上面兩式可以方便的解決無限壽命期互斥方案的比較。即：可以運(yùn)用以上公式通過比較方案的現(xiàn)值或年值來確定哪個(gè)方案更經(jīng)濟(jì)。

已知：35例：某橋梁工程，初步擬定2個(gè)結(jié)構(gòu)類型方案供備選，A方案為鋼筋砼結(jié)構(gòu)，初始投資為1500萬元，年維護(hù)費(fèi)用為10萬元，每5年大修一次費(fèi)用為100萬元；方案B為鋼結(jié)構(gòu)，初始投資2000萬元，年維護(hù)費(fèi)用為5萬元，每10年大修一次費(fèi)用為100萬元，折現(xiàn)率為5%，哪一個(gè)方案經(jīng)濟(jì)？例：某橋梁工程，初步擬定2個(gè)結(jié)構(gòu)類型方案供備選，A方案為鋼筋362、壽命期不等的互斥方案比較在實(shí)際工作中常會(huì)遇到壽命不等的互斥方案比較問題，這時(shí)必須對方案的服務(wù)期限作出某種假設(shè)，使得備選方案在相同服務(wù)壽命的基礎(chǔ)上進(jìn)行比較。

一般有兩種方法處理方案的服務(wù)壽命期：最小公倍數(shù)法研究期法2、壽命期不等的互斥方案比較在實(shí)際37最小公倍數(shù)法該方法是通常采用的一種方法，它基于重復(fù)型更新假設(shè)理論，該假設(shè)包括：在較長時(shí)間內(nèi)，方案可以連續(xù)地以同種方案進(jìn)行重復(fù)更新，直到多方案的最小公倍數(shù)壽命期或無限壽命期。替代更新方案與原方案現(xiàn)金流量完全相同，延長壽命后的方案現(xiàn)金流量以原方案壽命為周期重復(fù)變化的。最小公倍數(shù)法就是將一組互斥方案按該理論將它們延長至最小公倍數(shù)壽命期，然后按互斥方案的必選方法進(jìn)行比較。最小公倍數(shù)法該方法是通常采用的一種38案例某企業(yè)技術(shù)改造有兩個(gè)方案可供選擇，各方案的有關(guān)數(shù)據(jù)見表，設(shè)基準(zhǔn)收益率為12％。A、B方案的數(shù)據(jù)

方案投資額（萬元）年凈收益（萬元）壽命期AB800120036048068案例方案投資額（萬元）年凈收益（萬元）壽命期A800360639NPVA=－800－800(P/F,12%,6)-800(P/F,12%,12)-800(P/F,12%,18)+360(P/A,12%,24)NPVB=－1200－1200(P/F,12%,8)-1200(P/F,12%,16)+480(P/A,12%,24)=1856.1(萬元)由于NPVA<NPVB，故方案B優(yōu)于方案A。NPVA=－800－800(P/F,12%,6)-800(P40研究期法在重復(fù)更新理論不太適用的情況下，原方案的重復(fù)更新是不經(jīng)濟(jì)的，甚至有時(shí)是不可能實(shí)現(xiàn)的。處理這一問題的方法是研究期法，研究期的選擇視具體情況而定，主要有三類：以壽命最短方案的壽命為各方案共同的服務(wù)年限，令壽命較長的方案在共同服務(wù)年限末保留一定的殘值。研究期法在重復(fù)更新理論不太適用的情41以壽命最長方案的壽命為各方案共同的服務(wù)年限，令壽命較短方案在壽命中止時(shí)，以同種固定資產(chǎn)或其他新型固定資產(chǎn)進(jìn)行更替，直至達(dá)到共同服務(wù)年限，期末可能尚存一定殘值。統(tǒng)一規(guī)定方案的計(jì)劃服務(wù)年值，計(jì)劃服務(wù)年限不一定同于各個(gè)方案的壽命。在達(dá)到計(jì)劃服務(wù)年限前，有的方案或許需要進(jìn)行固定資產(chǎn)更替；服務(wù)期滿時(shí)，有的方案可能存在殘值。以壽命最長方案的壽命為各方案共同的服務(wù)年限，令壽命較短方案在42研究期法殘值的處理方法主要有以下三種：完全承認(rèn)未使用的價(jià)值，即將方案的未使用價(jià)值全部折算到研究期末。完全不承認(rèn)未使用價(jià)值，即研究期后的方案未使用價(jià)值均忽略不計(jì)。對研究期末的方案未使用價(jià)值進(jìn)行客觀的估計(jì)，以估計(jì)值計(jì)在研究期末。研究期法殘值的處理方法主要有以下三種：完全承認(rèn)未使用的價(jià)值，43七、短期多方案的比較選擇壽命期為一年或一年以內(nèi)不折現(xiàn)，直接計(jì)算比較可確定收益的互斥短期方案收益相同或未知的互斥短期多方案獨(dú)立和混合的短期多方案的比較七、短期多方案的比較選擇壽命期為一年或一年以內(nèi)44Ch3工程項(xiàng)目

多方案的經(jīng)濟(jì)比較與選擇方法

P80

Ch3工程項(xiàng)目

多方案的經(jīng)濟(jì)比較與選擇方法

P8045本章主要內(nèi)容及要求：工程實(shí)踐中經(jīng)常會(huì)遇到多方案的比較與選擇問題。本章介紹互斥方案、獨(dú)立方案、混合方案等幾種類型多方案的比較方法。本章主要內(nèi)容及要求：工程實(shí)踐中經(jīng)常會(huì)遇到多方案的比較與選擇問46一、方案的創(chuàng)造和制定

1、提出和確定備選方案的途徑機(jī)構(gòu)內(nèi)的個(gè)人靈感、經(jīng)驗(yàn)和創(chuàng)新意識以及集體的智慧技術(shù)招標(biāo)、方案競選技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)合作、技術(shù)入股和技術(shù)引進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)擴(kuò)散社會(huì)公開征集專家咨詢和建議一、方案的創(chuàng)造和制定

1、提出和確定備選方案的途徑機(jī)構(gòu)內(nèi)的472、備選方案提出的思路

通過提出諸如以下問題來拓寬思路：現(xiàn)行的方案行嗎？有沒有更新的？反過來想一想怎么樣？有別的東西替代嗎？能換個(gè)地方或方式使用嗎？有無相似的東西？可以改變嗎？能重新組合嗎？2、備選方案提出的思路

通過提出諸如以下問題來拓48二、多方案之間的關(guān)系類型及其可比性

1、多方案之間的關(guān)系類型

按多方案之間是否存在資源約束，多方案可分為有資源限制的結(jié)構(gòu)類型和無資源限制的結(jié)構(gòu)類型。二、多方案之間的關(guān)系類型及其可比性

1、多方案之間的關(guān)系類型49按多方案之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系類型，一組多方案又可劃分為以下幾種：互斥型多方案獨(dú)立型多方案混合多方案混合方案在結(jié)構(gòu)上又可組織成兩種形式。

按多方案之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系類型，一組多方案又可劃分為以下幾種：互50方案選擇AA2A1A3B1B2B獨(dú)立方案層互斥方案層方案選擇AA2A1A3B1B2B獨(dú)立方案層互斥方案層51方案選擇D互斥方案層獨(dú)立方案層D2D1C2C1C方案選擇D互斥方案層獨(dú)立方案層D2D1C2C1C522、多方案之間的可比性

對不同方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)比較時(shí)必須考慮經(jīng)濟(jì)上的可比性，原則有以下幾方面。資料和數(shù)據(jù)的可比性同一功能的可比性時(shí)間可比性2、多方案之間的可比性

對不同方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)比較時(shí)必須考53三、互斥方案的比較選擇互斥方案的比較選擇方法有：凈現(xiàn)值法年值法差額凈現(xiàn)值法差額內(nèi)部收益率法三、互斥方案的比較選擇互斥方案的比較選擇方法有：541、凈現(xiàn)值法（P88）對互斥方案的凈現(xiàn)值進(jìn)行比較，以凈現(xiàn)值最大的方案為經(jīng)濟(jì)上的最優(yōu)方案。該法要求每個(gè)方案的凈現(xiàn)值必須大于或等于零。

例1、有3個(gè)互斥方案，壽命期為10年，ic=10%，各方案的初始投資和年收益見表，在3個(gè)方案中選擇最優(yōu)方案。1、凈現(xiàn)值法（P88）對互斥方案的凈現(xiàn)值進(jìn)行比較，以凈現(xiàn)值55方案初始投資（萬元）年凈收益（萬元）A4910B6012C7013NPVA=-49+10×(P/A,10%,10)=12.44萬元NPVB=-60+12×(P/A,10%,10)=13.73萬元NPVC=-70+13×(P/A,10%,10)=9.88萬元B為經(jīng)濟(jì)上最優(yōu)方案，應(yīng)選B方案投資。方案初始投資（萬元）年凈收益（萬元）A4910B6012C7562、年值法通過計(jì)算各個(gè)互斥方案的年值進(jìn)行比較，以年值最大的方案為最優(yōu)方案。每個(gè)方案的年值必須大于或等于零。對前例中的一組互斥方案用年值法比較：AWA=-49×(A/P,10%,10)+10=2.03萬元AWB=-60×(A/P,10%,10)+12=2.24萬元AWC=-70×(A/P,10%,10)+13=1.61萬元結(jié)論與凈現(xiàn)值法得出的結(jié)論相同。2、年值法通過計(jì)算各個(gè)互斥方案的年值進(jìn)行比較，以年值最大的方57差額凈現(xiàn)值：指兩個(gè)互斥方案構(gòu)成的差額現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值。用符號⊿NPV表示。設(shè)兩個(gè)互斥方案j和k，壽命期皆為n，基準(zhǔn)收益率為ic，第t年的凈現(xiàn)金流量分別為（t=0，1，2，…n）,則3、差額凈現(xiàn)值法（P89）差額凈現(xiàn)值：指兩個(gè)互斥方案構(gòu)成的差額現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值。用符號584、差額內(nèi)部收益率法

差額內(nèi)部收益率是指使得兩個(gè)互斥方案形成的差額現(xiàn)金流量的差額凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率。用符號⊿IRR表示。設(shè)兩個(gè)互斥方案j和k，壽命期皆為n，基準(zhǔn)收益率為ic，第t年的凈現(xiàn)金流量分別為（t=0，1，2，…n）,則⊿IRRk-j滿足下式：4、差額內(nèi)部收益率法差額內(nèi)部收益率是59用⊿IRR法比較多方案用⊿IRR法比較互斥多方案和用⊿NPV法的過程是相同的，只是在比較和淘汰方案時(shí)使用⊿IRR作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。用⊿IRR法比較多方案605、IRR,⊿IRR,NPV,⊿NPV之間的關(guān)系不能簡單的直接以內(nèi)部收益的大小來對互斥方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)上的比較。用⊿IRR法和⊿NPV法判斷方案優(yōu)劣的結(jié)論是一致的。⊿NPV法是常用的方法，⊿IRR法適用于無法確定基準(zhǔn)收益率的情況。5、IRR,⊿IRR,NPV,⊿NPV之間的關(guān)系不能簡單的61[例]某一投資項(xiàng)目有三個(gè)互斥備選方案A、B、C，其現(xiàn)金流量如表所示。設(shè)基準(zhǔn)收益率i0=12%，試采用增額投資凈現(xiàn)值及增額投資收益率對方案選優(yōu)。

[例]某一投資項(xiàng)目有三個(gè)互斥備選方案A、B、C，其現(xiàn)62方案的現(xiàn)金流量及用各種判據(jù)的計(jì)算結(jié)果表方案各年凈現(xiàn)金流量（萬元）NPVIRRΔNPVΔIRR

01～10

A-1744052.0119.0%

ΔNPVB-A=-35.15

ΔIRRB-A=0.75%B-2604916.8613.5%

ΔNPVC-A=20.91

ΔIRRC-A=15.9%C-3006672.9117.4%

方案的現(xiàn)金流量及用各種判據(jù)的計(jì)算結(jié)果表方案各年凈現(xiàn)金流量（萬63四、獨(dú)立方案和混合方案的比較選擇（P95）

1、獨(dú)立方案的比較選擇在一組獨(dú)立方案的比較選擇過程中，可決定選擇其中任意一個(gè)或多個(gè)方案，甚至全部方案，也可能一個(gè)方案也不選。一般獨(dú)立方案選擇處于下面兩種情況：（1）無資源限制的情況

如果獨(dú)立方案之間共享的資源（通常為資金）足夠多，則任何一個(gè)方案只要是在經(jīng)濟(jì)上是可行的，就可以采納并實(shí)施。四、獨(dú)立方案和混合方案的比較選擇（P95）

1、獨(dú)立方案的比64（2）有資源限制的情況如果獨(dú)立方案之間共享的資源是有限的，不能滿足所有方案的需要，則在這種不超出資源限額的條件下，獨(dú)立方案的選擇有以下兩種方法：方案組合法

內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率排序法（2）有資源限制的情況65方案組合法的原理列出獨(dú)立方案所有可能的組合，每個(gè)組合形成一個(gè)組合方案（其現(xiàn)金流量為被組合方案現(xiàn)金流量的疊加），由于是所有可能的組合，則最終的選擇只可能是其中一種組合方案，因此所有可能的組合方案形成互斥關(guān)系，可按互斥方案的比較方法確定最優(yōu)的組合方案，即為獨(dú)立方案的最佳選擇。方案組合法的原理列出獨(dú)立方案所有可能的組合，每個(gè)組66方案組合法的步驟列出獨(dú)立方案的所有可能組合，形成若干個(gè)新的組合方案每個(gè)組合方案的現(xiàn)金流量為被組合的各獨(dú)立方案的現(xiàn)金流量的疊加將所有組合方案按初始投資額大小排列排除總額超過投資資金限額的組合方案對所剩的組合方案按互斥方案的比較方法確定最優(yōu)的組合方案最優(yōu)組合方案包含的獨(dú)立方案即為該組獨(dú)立方案的最佳選擇方案組合法的步驟列出獨(dú)立方案的所有可能組合，形成若干個(gè)新的組67某企業(yè)現(xiàn)有三個(gè)獨(dú)立的投資方案A、B、C，期初投資及年凈收益見下表，基準(zhǔn)收益率為12%。各方案的凈現(xiàn)值也列于該表中?，F(xiàn)企業(yè)可用于投資的金額為700萬元，應(yīng)怎樣選取方案？各方案的數(shù)據(jù)（單位：萬元）方案各年凈現(xiàn)金流量NPV01-10ABC-250-400-300508060282.5152.0239.01某企業(yè)現(xiàn)有三個(gè)獨(dú)立的投資方案A、B、C，期初投資及年凈收益見68解：首先組成所有互斥的方案組合。對n個(gè)獨(dú)立方案，共有2n-1個(gè)互斥方案組合。本例共有23-1=7個(gè)互斥的方案組合，各組合的投資及凈現(xiàn)值見表。組合號方案組合投資總額年凈現(xiàn)金流量(1-10年)NPV1A25050282.52B4008052.023C3006039.014AB650130334.55AC550110321.56BC70014091.037ABC950190573.54解：首先組成所有互斥的方案組合。對n個(gè)獨(dú)立方案，共有2n-69內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率排序法原理計(jì)算各方案的凈現(xiàn)值，排除凈現(xiàn)值小于零的方案，然后計(jì)算各個(gè)方案的凈現(xiàn)值率（凈現(xiàn)值/投資的現(xiàn)值），按凈現(xiàn)值率從大到小的順序依次選取方案，直至所選取方案的投資額之和達(dá)到或最大程度的接近投資限額。

注意：內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率法存在一個(gè)缺陷，即可能會(huì)出現(xiàn)投資資金沒有被充分利用的情況。內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值率排序法原理計(jì)算各70設(shè)企業(yè)有六個(gè)可以進(jìn)行投資的獨(dú)立方案，各方案的壽命、凈現(xiàn)金流量及內(nèi)部收益率見下表所示?；鶞?zhǔn)收益率為10%，資金限額為300萬元，問應(yīng)選哪些方案？各方案的數(shù)據(jù)表方案年凈收益壽命（年）nIRR01-10A-5018.0523.5%B-8031.4420.8%C-12030.8819.5%D-4018.2317.2%E-20054.3616.0%F-8022.2512.0%設(shè)企業(yè)有六個(gè)可以進(jìn)行投資的獨(dú)立方案，各方案的壽命、凈現(xiàn)金流量712、混合方案的比較選擇(P98)混合方案的結(jié)構(gòu)類型不同選擇方法也不一樣，可分兩種情形討論：在一組獨(dú)立多方案中，每個(gè)獨(dú)立方案下又有若干個(gè)互斥方案的情形在一組互斥多方案中，每個(gè)互斥方案下又有若干個(gè)獨(dú)立方案的情形2、混合方案的比較選擇(P98)混合方案的結(jié)構(gòu)類72五、收益相同或未知的互斥方案比較實(shí)際工作中，常常會(huì)遇到比較特殊的方案，方案之間的效益相同或基本相同而其具體的數(shù)值是難以估算的或者是無法以貨幣衡量的。例如：一座人行天橋無論采用鋼結(jié)構(gòu)還是鋼筋混凝土結(jié)構(gòu)，其功能是一致的。這時(shí)只需要以費(fèi)用的大小作為比較方案的標(biāo)準(zhǔn)，以費(fèi)用最小的方案為最優(yōu)方案，這一方法稱為最小費(fèi)用法。五、收益相同或未知的互斥方案比較實(shí)73最小費(fèi)用法包括：費(fèi)用現(xiàn)值法年費(fèi)用法差額凈現(xiàn)值法差額內(nèi)部收益率法只能比較互斥方案的相對優(yōu)劣，并不能表明各方案在經(jīng)濟(jì)上是否合理。最小費(fèi)用法包括：只能比較互斥方案的相對優(yōu)劣，并不能表明各方案74例：4種具有同樣功能的設(shè)備，使用壽命均為10年，殘值均勻?yàn)?，初始投資和年經(jīng)營費(fèi)用如表，i0=10%,問：選擇哪種設(shè)備在經(jīng)濟(jì)上更為有利。設(shè)備ABCD初始投資年經(jīng)營費(fèi)30001800380017704500147050001320例：4種具有同樣功能的設(shè)備，使用壽命均為10年，殘值均勻?yàn)?75解1)用費(fèi)用現(xiàn)值比選法PCA(10%)=3000+1800(P/A,10%,10)=14060(元)PCB(10%)=3800+1770(P/A,10%,10)=14676(元)PCC(10%)=4500+1470(P/A,10%,10)=13533(元)PCD(10%)=5000+1320(P/A,10%,10)=13111(元)其中設(shè)備D的費(fèi)用現(xiàn)值最小，故選擇設(shè)備D較為有利。

解1)用費(fèi)用現(xiàn)值比選法762）用年費(fèi)用比選法ACA(10%)=3000(A/P,10%,10)+1800=2288(元)ACB(10%)=3800(A/P,10%,10)+1770=2388(元)ACC(10%)=4500(A/P,10%,10)+1470=2202(元)ACD(10%)=5000(A/P,10%,10)+1320=2134(元)其中設(shè)備D的年費(fèi)用最小，故選擇設(shè)備D較為有利。2）用年費(fèi)用比選法77六、壽命無限和壽命期不等的互斥方案比較1、壽命無限的互斥方案比較

一些公共事業(yè)工程項(xiàng)目方案，如鐵路、橋梁、運(yùn)河、大壩等，可以通過大修或反復(fù)更新使其壽命延長至很長的年限直到無限，這時(shí)其現(xiàn)金流大致也是周期性的重復(fù)出現(xiàn)。根據(jù)這一特點(diǎn)，可以發(fā)現(xiàn)壽命無限方案的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與年值之間的特別關(guān)系。六、壽命無限和壽命期不等的互斥方案比較1、壽命無限的互斥方案78已知：當(dāng)n趨于無窮大時(shí)，經(jīng)過計(jì)算可得：或者應(yīng)用上面兩式可以方便的解決無限壽命期互斥方案的比較。即：可以運(yùn)用以上公式通過比較方案的現(xiàn)值或年值來確定哪個(gè)方案更經(jīng)濟(jì)。

已知：79例：某橋梁工程，初步擬定2個(gè)結(jié)構(gòu)類型方案供備選，A方案為鋼筋砼結(jié)構(gòu)，初始投資為1500萬元，年維護(hù)費(fèi)用為10萬元，每5年大修一次費(fèi)用為100萬元；方案B為鋼結(jié)構(gòu)，初始投資2000萬元，年維護(hù)費(fèi)用為