“英國退歐”專題研究課件

Yourcompanysloganinhere“英國退歐”專題研究Yourcompanysloganinhere導(dǎo)讀? 近期以來，美聯(lián)儲加息、中國A股納入MSCI指數(shù)等風(fēng)險事件相繼落地，而作為已預(yù)知的最后的海外風(fēng)險大事件，英國退歐隨著投票日的來臨，全球關(guān)注度迅速上升；? 英國作為歐洲金融中心，退歐事件對全球政治經(jīng)濟帶來的影響較為深遠；? 本專題在對歐盟基本情況及英國對于歐盟重要性進行簡要概述的基礎(chǔ)上，對于英國退歐原因進行分析，并詳述事件對于英國自身、歐盟及全球經(jīng)濟的利弊影響；? 投票結(jié)果公布在即，我們也將密切關(guān)注進展，做好事件風(fēng)險研究及應(yīng)對。Yourcompanysloganinhere英國退歐的原因歐盟的基本情況英國對歐盟的重要性1234目錄英國退歐的影響Yourcompanysloganinhere1.1 歐盟成員國情況Yourcompanysloganinhere1.2 英國全民公投關(guān)鍵時間點Yourcompanysloganinhere2 英國對歐盟的重要性—核心地位? 英國是歐洲的金融中心，76%的歐洲對沖基金的總部設(shè)在英國，歐盟國家74%的OTC衍生品交易在英國，歐盟國家55%的PE基金由總部設(shè)在英國的公司發(fā)起。歐洲養(yǎng)老基金42%的資產(chǎn)來自英國。英國參與了歐盟國家35%的風(fēng)險投資。90%美國投資公司在歐洲的網(wǎng)點設(shè)在英國。Yourcompanysloganinhere2 英國對歐盟的重要性—GDP占比? 英國年度GDP占歐盟年度總GDP的比重相對較高，2015年6月占比達到最大值17.2%。英國占歐盟GDP的百分比18.00%17.00%16.00%15.00%14.00%13.00%12.00%2010-092010-122011-032011-062011-092011-122012-032012-062012-092012-122013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-09數(shù)據(jù)：東方財富ChoiceYourcompanysloganinhere2 英國對歐盟的重要性—出口貿(mào)易占比? 與進口貿(mào)易相比，英國出口貿(mào)易受2008年金融危機影響較小。自2007年起，英國年度出口貿(mào)易額占歐盟貿(mào)易總額之比穩(wěn)定在6%以上。英國年度出口貿(mào)易額占歐盟貿(mào)易總額比例12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%1999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014數(shù)據(jù)：東方財富ChoiceYourcompanysloganinhere3 英國退歐的原因—移民與就業(yè)? 居住在英國的其他歐盟成員國國民大約有300萬，其中三分之二在英國工作。近年來日益增大的移民人數(shù)加重了英國退歐情緒。英國人民越發(fā)擔(dān)心移民對就業(yè)與生活質(zhì)量的影響。Yourcompanysloganinhere3 英國退歐的原因—政治壓力和博弈? 政治壓力在英歐關(guān)系上，2012年7月，81名下議院保守黨議員投票贊成全民公投；2012年11月，退歐派的英國獨立黨在遞補選舉中獲取了僅次于工黨的席位；提議英國進行退歐公投，有助于卡梅倫擺脫國內(nèi)政治壓力。并且，在國內(nèi)疑歐情緒蔓延的背景下，也幫助卡梅倫在2015年的選舉中獲取了更多的選民支持。? 英歐博弈此次退歐存在博弈成份，卡梅倫于2015年11月10日提出了改革歐盟的四個目標。并表示，如果歐盟能滿足這些條件，他將全心全意推動英國留在“改革后的歐盟”。目標主要包括：》確保歐洲共同市場對英國等非歐元區(qū)國家一視同仁；》增強歐盟競爭力，減少對成員國經(jīng)濟的束縛；》允許英國不參與歐盟政治一體化進程，增強歐盟成員國議會的權(quán)利；》控制歐盟進入英國的移民，減少對歐盟人口自由流動原則的濫用等?？梢钥闯?，卡梅倫顯然也有借助退歐公投契機，給歐盟施壓，達到為英國爭取更多利益的目的。Yourcompanysloganinhere3 英國退歐的原因—歐債危機后制度規(guī)則限制? 歐盟為應(yīng)對債務(wù)危機出臺的一系列措施損害了英國的利益：“財政契約”規(guī)定：主要從事歐元交易業(yè)務(wù)的清算所必須設(shè)在單一貨幣區(qū)內(nèi)。這意味著大量金融機構(gòu)和金融活動從倫敦轉(zhuǎn)出到巴黎或法蘭克福。? 2014年1月歐盟開征金融交易稅，鑒于倫敦的金融中心地位，這一政策將顯著增加倫敦的稅務(wù)負擔(dān)，或?qū)⑹箓惗孛磕甓嘀Ц?60億英鎊。Yourcompanysloganinhere3 英國退歐的原因—歐債危機引起的經(jīng)濟下行? 2014年1月起，受歐盟一系列應(yīng)對債務(wù)危機措施的影響，英國GDP不斷走低。Yourcompanysloganinhere4 英國退歐的影響—》 有助于英國擺脫歐盟的一系列過度監(jiān)管、法律限制和商業(yè)規(guī)制，為英國的經(jīng)濟發(fā)展松綁?！?節(jié)約英國每年需要向歐盟上繳的預(yù)算費用。》 可以不受部分南歐國家經(jīng)濟拖累及減輕移民問題的困擾?！?緩解勞動壓力，改善底層勞工境遇和市場競爭壓力?！?免于上繳的預(yù)算費用可以用來投入國內(nèi)醫(yī)療和住房系統(tǒng)，改善本國人民福利。有利方面Yourcompanysloganinhere4 英國退歐的影響一、退歐導(dǎo)致的貿(mào)易沖擊將會對英國的經(jīng)濟增長帶來顯著負面影響1.英國對歐盟貿(mào)易依存度很高2016年1月，英國在歐盟28國的進口占其進口總值53%，出口占其出口總值47%Yourcompanysloganinhere4 英國退歐的影響二、資本外流沖擊倫敦金融中心地位1、海外資本大規(guī)模凈流出英國是典型的外商投資流入國。2014年，全球?qū)τ腇DI（外商直接投資）約為278億英鎊，其中，來自歐盟的有52.68億英鎊，占到了英國接受FDI的19%。Yourcompanysloganinhere4 英國退歐的影響2、英國匯市和股市將產(chǎn)生劇烈動蕩注：圖為6月13日-6月23日英鎊兌美元匯率走勢數(shù)據(jù)來源：Bloomberg6月16日，親歐女議員JoCox遇刺身亡。英鎊兌美元及期匯率呈明顯反彈上升趨勢。Here6月23日，英鎊兌美元一度上揚0.9%至1.4844，創(chuàng)下今年新高。Here注：圖為6月21日-6月23日英鎊兌美元匯率走勢數(shù)據(jù)來源：BloombergYourcompanysloganinhere4 英國退歐的影響3、金融交易遭受重創(chuàng)英國與歐盟其他國家資本市場的相互依賴程度很高。大量金融機構(gòu)入駐英國，將英國作為開拓歐洲市場支點和進入歐盟的跳板。英國也是歐元區(qū)資金理想的避險池。歐盟78%的資本市場行為是在英國進行的。退歐將直接影響金融交易的規(guī)模與開展。4、勞動力不足影響經(jīng)濟增長未來可能的移民限制會使歐盟國家對英國的勞動力流入下降，考慮到英國同樣面臨人口老齡化問題（勞動力人口占總?cè)丝诒戎貜?010年開始持續(xù)下降），中長期看這不利于英國經(jīng)濟增長。Yourcompanysloganinhere4 英國退歐的影響三、英國退歐的三種可選擇模式一是挪威模式。雖然不是歐盟成員國，但是是歐洲經(jīng)濟區(qū)(EEA)成員國，繼續(xù)享受自由貿(mào)易協(xié)議，但將面臨更高的非關(guān)稅壁壘。二是瑞士模式。不是EEA成員國，但通過和歐盟簽訂一系列雙邊協(xié)定的方式，參與到歐洲統(tǒng)一市場。但瑞士模式并無服務(wù)自由貿(mào)易的協(xié)定。三是在WTO框架下構(gòu)建與歐盟的關(guān)系。英國不再參與統(tǒng)一市場，在貿(mào)易上與歐盟成員國同屬WTO成員國，將完全適用于WTO的規(guī)則。此時，英國與歐盟國家間的雙邊貿(mào)易的關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘將顯著提升。Yourcompanysloganinhere4 英國退歐的影響Yourcompanysloganinhere5 對于歐盟及全球經(jīng)濟的影響一、對歐盟的影響1、歐盟的政治經(jīng)濟影響力將被削弱英國是聯(lián)合國五大常任理事國之一，且擁有核武；英國已經(jīng)超過法國成為歐盟第二大經(jīng)濟體，英國也是僅次于德國的第二大歐盟財政凈貢獻國（2011~2014年平均凈貢獻為86億歐元）；歐盟內(nèi)超過55%的跨國公司駐扎在英國，超過60%的歐元交易發(fā)生在英國。一旦英國退出，將直接影響歐盟作為一個經(jīng)濟體在世界政治、經(jīng)濟舞臺上的影響力。Yourcompanysloganinhere5 對于歐盟及全球經(jīng)濟的影響2、歐盟各國對英國進行投資的便利性將會下降對英國投資較多的國家遭受的損失較大，從英國與歐盟各國的貿(mào)易額占該國GDP的比重來看，愛爾蘭、比利時和荷蘭等國受到的沖擊較大。Yourcompanysloganinhere5 對于歐盟及全球經(jīng)濟的影響Yourcompanysloganinhere5 對于歐盟及全球經(jīng)濟的影響二、對全球的影響1、通過全球風(fēng)險偏好的惡化及全球資產(chǎn)的聯(lián)動引致全球金融市場動蕩今年以來，在全球市場復(fù)蘇較弱的背景下，風(fēng)險偏好對資本市場的走勢具有非常明顯的影響，兩者之間呈現(xiàn)出高度的負相關(guān)性。Yourcompanysloganinhere2、對全球及新興市場的經(jīng)濟影響相對溫和英國退歐會對金融市場和全球經(jīng)濟帶來影響，但考慮到英國與歐盟貿(mào)易關(guān)系的重構(gòu)并非割斷，英國即使退歐也并不構(gòu)成系統(tǒng)性的全球重大風(fēng)險，全球經(jīng)濟不會因此陷入衰退。從IMF的預(yù)測來看，全球經(jīng)濟受英國退歐的直接影響有限，在悲觀情況下也僅有-0.3%，負面主要集中在歐洲國家，而新興市場受到的影響會更小。5 對于歐盟及全球經(jīng)濟的影響Yourcompanysloganinhere5 對于歐盟及全球經(jīng)濟的影響三、對中國的影響1. 宏觀政治經(jīng)濟影響美國《國家利益》6月19日的文章《中國害怕英國脫歐的三個原因》中國擔(dān)心英國脫歐基于的三個原因?希望借助與英國日益密切的關(guān)系影響歐盟的對華政策。在亞洲受到美日壓力之下，中國越來越朝向歐盟尋求經(jīng)濟機遇，這一轉(zhuǎn)變是"一帶一路"戰(zhàn)略背后的主要動力之一。?英國為中國進入龐大而難以打入的歐洲市場提供了關(guān)鍵通道。許多中國企業(yè)可以將投資相對自由的英國經(jīng)濟作為基石，一次打入擁有5億多潛在消費者但監(jiān)管嚴厲的歐盟市場。倫敦在人民幣國際化戰(zhàn)略中作用關(guān)鍵，為中國在亞洲以外推動人民幣提供了絕佳跳板。?英國一直呼吁歐盟給予中國市場經(jīng)濟地位，也是歐盟里中國市場經(jīng)濟地位的頭號支持者，如果英國脫離歐洲，中國將失去一個自由貿(mào)易的重要支持者。Yourcompanysloganinhere5 對于歐盟及全球經(jīng)濟的影響2.英國退歐將會對資本市場及對外投資貿(mào)易的影響?全球風(fēng)險偏好的變化：由于香港市場與英國的聯(lián)系比較緊密，英國退歐對中國香港市場的影響相對較大，因此香港市場在前兩周的波動也更大（振幅超過7%）。?英國退歐對中國A股市場的影響，可能更多的來自于全球風(fēng)險偏好的變化和匯率方面的擾動。?從投資的角度來看，中國與英國FDI的聯(lián)系相對較少，并不構(gòu)成直接沖擊。?從貿(mào)易的角度來看，雖然英國也是中國的重要貿(mào)易伙伴，但向英國的出口也僅占中國出口的不到3%，拖累相對有限。Yourcompanysloganinhere》公投投票時間：6月23日7:00-22:00（北京時間23日14:00-24日5:00）》結(jié)果公布時間：最晚6月24日7:00（最晚北京時間24日14:00）》結(jié)果判定規(guī)則：無最低支持率限制，以支持率超過50%的一方為準。我們將密切關(guān)注事態(tài)進展，從政治因素影響、進出口貿(mào)易指標、市場指數(shù)走向、匯率波動情況、商品價格變化等方面關(guān)注投票結(jié)果對于全球經(jīng)濟及資本市場的影響，做好后續(xù)研究和風(fēng)險應(yīng)對，并提供經(jīng)營參考。關(guān)注Yourcompanysloganinhere網(wǎng)站新浪財經(jīng)、鳳凰財經(jīng)、