汽車(chē)PCB市場(chǎng)研究：三電+域控是價(jià)值核心大陸PCB迎變革機(jī)會(huì)

汽車(chē)PCB市場(chǎng)研究：三電+域控是價(jià)值核心，大陸PCB迎變革機(jī)會(huì)一、汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈變革，PCB迎擴(kuò)容機(jī)會(huì)汽車(chē)電動(dòng)化和智能化帶來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈變化。近幾年來(lái)，汽車(chē)的設(shè)計(jì)形態(tài)正在發(fā)生快速的變化，總結(jié)來(lái)看變化方向主要有兩個(gè)方面，即電動(dòng)化和智能化：1)全球新能源車(chē)滲透率達(dá)到8%，汽車(chē)核心部件從內(nèi)燃機(jī)變?yōu)槿娤到y(tǒng)。汽車(chē)電動(dòng)化表現(xiàn)為新能源車(chē)的滲透率逐步提升，根據(jù)Marklines數(shù)據(jù)，全球新能源車(chē)滲透率從2015年的1%提升至2021年的8%，其中2021年中國(guó)、歐洲、美國(guó)、日本滲透率分別達(dá)到13%、14%、14%、4%、33%，可見(jiàn)新能源車(chē)替代傳統(tǒng)燃油車(chē)已經(jīng)成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。在這樣的變化下，技術(shù)的重心也相應(yīng)發(fā)生了變化，從以往圍繞內(nèi)燃機(jī)展開(kāi)的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)變更為圍繞三電的技術(shù)研發(fā)和資源爭(zhēng)奪，這是電動(dòng)車(chē)帶來(lái)的本質(zhì)變化。2)智能化倒逼智能模塊增加和EEA升級(jí)。智能化是利用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)和人工智能等技術(shù)來(lái)使得機(jī)器在更少的人為指令下滿(mǎn)足更多的人類(lèi)要求，汽車(chē)要完成這樣的功能，需要徹底的改變：一方面，需求增多使得智能硬件數(shù)量增多，智能座艙和自動(dòng)駕駛就是具有代表性的智能化模塊；另一方面，智能化要求汽車(chē)從傳統(tǒng)的機(jī)械式運(yùn)作向電子化運(yùn)作演進(jìn)

（電子結(jié)構(gòu)是計(jì)算機(jī)運(yùn)算的基礎(chǔ)），而這是需要更智能的電子電氣架構(gòu)

（ElectricalandElectronicArchitecture，簡(jiǎn)稱(chēng)EEA）才能夠支撐的。當(dāng)前主流廠商都在積極做以智能座艙和自動(dòng)駕駛為代表的智能化軟硬件方案的研究和應(yīng)用，并且隨著智能硬件的增多，電子電氣架構(gòu)也在快速迭代，汽車(chē)智能化已經(jīng)勢(shì)不可擋，整個(gè)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈都在面臨升級(jí)轉(zhuǎn)型。汽車(chē)PCB有望迎來(lái)擴(kuò)容機(jī)會(huì)。汽車(chē)的電動(dòng)化和智能化的底層硬件支撐就是電子化元器件，電子化使得汽車(chē)電子成本占比不斷提升，預(yù)計(jì)到2030年汽車(chē)電子成本占比將接近50%，而PCB作為電子之母，其在汽車(chē)上的應(yīng)用也將明顯提升，根據(jù)CPCA預(yù)計(jì)，2025年全球PCB產(chǎn)值將達(dá)到95億美元，2020~2025年的復(fù)合增速將達(dá)到7.8%。二、估測(cè)單車(chē)價(jià)值量1490~1640元，三電和域控價(jià)值增量明顯傳統(tǒng)汽車(chē)PCB主要用在ECU，傳統(tǒng)燃油車(chē)PCB用量約1平方米。要理解電動(dòng)化和智能化給汽車(chē)PCB帶來(lái)的機(jī)會(huì)，首先應(yīng)該了解汽車(chē)PCB在傳統(tǒng)車(chē)上的應(yīng)用情況。汽車(chē)PCB上就是承載汽車(chē)電子的載體，而汽車(chē)電子按照用途可以分為傳感器（汽車(chē)工況信息輸入裝臵）、控制器（ECU，對(duì)輸入信息進(jìn)行收集、決策、輸出的電子大腦，上面通常會(huì)搭載車(chē)規(guī)級(jí)MCU芯片）、執(zhí)行器（執(zhí)行ECU指令的裝臵），其中傳感器和執(zhí)行器的硬件材料大多都是用的機(jī)械件（如溫度傳感器、壓力傳感器、噴油器、節(jié)氣門(mén)等），只有個(gè)別需要用芯片進(jìn)行操作

（如圖像傳感器、車(chē)燈、空調(diào)、顯示器、音頻等），而ECU由于涉及到電子運(yùn)算，因此ECU是需要用到PCB板的關(guān)鍵部件。總結(jié)來(lái)看，傳統(tǒng)汽車(chē)用到PCB板的部分主要是ECU和部分具有電子屬性的傳感器和執(zhí)行器，根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，傳統(tǒng)燃油車(chē)所用到的PCB面積合計(jì)約為1平方米?；趯?duì)傳統(tǒng)車(chē)用PCB的認(rèn)知，我們將分別分析電動(dòng)化和智能化給車(chē)用PCB帶來(lái)的影響。2.1、三電系統(tǒng)PCB用量約0.713平方米，單車(chē)價(jià)值量約640~690元直觀地理解，電動(dòng)化帶來(lái)的主要硬件變化就是新增了三電系統(tǒng)，即電池、電機(jī)和電控，電動(dòng)車(chē)的能量轉(zhuǎn)換過(guò)程就是通過(guò)三電系統(tǒng)不斷地對(duì)大電壓和大電流進(jìn)行控制、處理、分配的過(guò)程，而要滿(mǎn)足這么復(fù)雜的功能，單靠傳統(tǒng)燃油車(chē)以機(jī)械為主的結(jié)構(gòu)是無(wú)法做到的，此時(shí)就需要借助搭載高性能半導(dǎo)體的PCB板才能做到。以特斯拉

Model3的三電系統(tǒng)為例，其采用了高度集成的方案，落腳到PCB可以歸納為HVBattery和Motor兩個(gè)板塊。HVBattery主要PCB板有5套，價(jià)值量達(dá)到600~650元人民幣4個(gè)功能模塊對(duì)應(yīng)5套主要PCB板。電動(dòng)車(chē)由電池供電，相對(duì)傳統(tǒng)燃油汽車(chē)會(huì)新增圍繞電池處理和管理的部件，以特斯拉

Model3為例，其將整個(gè)電池包板塊統(tǒng)稱(chēng)為HVBattery，從功能上可以主要分為電池管理系統(tǒng)（BMS，對(duì)電池運(yùn)行進(jìn)行管理）、高壓處理單元（HVP，高壓電流處理）、功率轉(zhuǎn)化器（PCS，包括DC/DC和OBC）、充電口控制器（CP，電源通信和處理以及控制充電口）四個(gè)模塊，對(duì)應(yīng)了5套PCB板，即BMS下的BMS控制板（1塊，涵蓋了BMS和HVP）、BMS下的BMB模組管理板（4塊，對(duì)應(yīng)4組電池）、BMS下的CCS線束板（8條，對(duì)應(yīng)4組電池）、功率轉(zhuǎn)換器板PCS（1塊）、充電口控制板CP（1塊）。合計(jì)面積達(dá)到0.663平方米，價(jià)值量600~650元。從PCB板的規(guī)格上來(lái)看，僅一個(gè)電池包就新增了約0.663平方米的PCB板用量，相較傳統(tǒng)車(chē)整車(chē)用1平方米的PCB用量來(lái)說(shuō)，增加了70%的用量，并且設(shè)計(jì)方案會(huì)涉及到厚銅層，增量貢獻(xiàn)明顯，根據(jù)市場(chǎng)上PCB的價(jià)格情況，我們預(yù)估電池包部分的PCB價(jià)值量將達(dá)到600~650元人民幣（硬板250~280元人民幣+軟板350~370元人民幣）。發(fā)動(dòng)機(jī)電控驅(qū)動(dòng)集成在1塊PCB上，價(jià)值量約40元新能源車(chē)對(duì)發(fā)動(dòng)機(jī)電控和驅(qū)動(dòng)要求更高。雖然傳統(tǒng)燃油車(chē)和電動(dòng)車(chē)都存在發(fā)動(dòng)機(jī)控制和驅(qū)動(dòng)，但由于電動(dòng)車(chē)主要靠電池功能發(fā)動(dòng)，因此電控和驅(qū)動(dòng)中會(huì)新增圍繞電能的功能（如能量回收、高壓上下電控制等），由此其性能要求相對(duì)燃油車(chē)會(huì)更高。電控驅(qū)動(dòng)集成，單板價(jià)值量約40元人民幣。特斯拉

Model3的電機(jī)控制器和驅(qū)動(dòng)器高度集成在了1張PCB上，從規(guī)格上來(lái)看，該P(yáng)CB板面積約為0.05平方米（形狀不規(guī)則，該數(shù)值只為預(yù)估值），同樣會(huì)有厚銅層，單張板價(jià)值量預(yù)計(jì)約為40元人民幣，而傳統(tǒng)燃油車(chē)的發(fā)動(dòng)機(jī)控制器功能相對(duì)簡(jiǎn)單，對(duì)應(yīng)的PCB板價(jià)值含量不高，對(duì)比之下電動(dòng)化帶來(lái)顯著的價(jià)值增量?；诖?，我們認(rèn)為汽車(chē)電動(dòng)化為汽車(chē)PCB帶來(lái)顯著的增量，增量主要是通過(guò)兩個(gè)方面來(lái)實(shí)現(xiàn)，一方面是動(dòng)力源從以往的熱能變成電能，這必然就會(huì)增加一系列圍繞電能轉(zhuǎn)化、處理、分配問(wèn)題的硬件，從而帶來(lái)增量；另外一方面電動(dòng)汽車(chē)的動(dòng)力控制和驅(qū)動(dòng)方式與傳統(tǒng)燃油車(chē)存在差別，新增了針對(duì)電能的性能要求，從而價(jià)值量顯著提升。以特斯拉

Model3的方案來(lái)看，三電系統(tǒng)的PCB用量約為0.713平方米，對(duì)應(yīng)單車(chē)價(jià)值量達(dá)到640~690元，電動(dòng)化為汽車(chē)PCB增長(zhǎng)帶來(lái)可觀貢獻(xiàn)。2.2、智能化→傳感器↑+集成度↑，域控貢獻(xiàn)550~600元PCB價(jià)值智能化使得傳感器增多和硬件集成度提高，EEA架構(gòu)迎升級(jí)智能化就是賦予終端產(chǎn)品更多運(yùn)算能力的過(guò)程，具體到汽車(chē)，智能化帶來(lái)的改變主要在于傳感器增加和集中度提升兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：1)智能硬件增加：智能座艙、車(chē)聯(lián)網(wǎng)和自動(dòng)駕駛是主線。智能化的含義是機(jī)器硬件在使用者提出更少指令的情況下自主決策行為以更大程度滿(mǎn)足使用者需求的能力，如此全面的能力需要多種多樣的智能模塊進(jìn)行協(xié)同才能夠完成，由此倒逼智能硬件數(shù)量增加。近兩年來(lái)各大車(chē)廠及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的智能化方向集中在智能座艙和自動(dòng)駕駛方向，其中智能座艙的智能硬件包括中控屏、液晶儀表、識(shí)別交互模塊等，自動(dòng)駕駛方向主要是增加傳感器來(lái)完整汽車(chē)感官信息收集，從各項(xiàng)智能硬件搭載率情況可以看出當(dāng)前智能化要求明顯增加了對(duì)智能硬件的需求。2)集成度提高：域控制器（DCU）出現(xiàn)。如前所述，車(chē)上的硬件控制都是通過(guò)以控制器（ECU）為核心的模塊（模塊包括傳感器、控制器、執(zhí)行器、電源）進(jìn)行管控，以往電子電氣總架構(gòu)（EEA）采用分布式結(jié)構(gòu)，每個(gè)功能都由一套獨(dú)立的模塊來(lái)解決，這就意味著每增加一個(gè)智能硬件就需要增加一個(gè)獨(dú)立模塊，在汽車(chē)智能化帶來(lái)智能硬件大量增加并且對(duì)硬件之間整合協(xié)同要求快速提高的背景下，ECU的數(shù)量要求也會(huì)相應(yīng)增加，這無(wú)疑大大增加了開(kāi)發(fā)成本和時(shí)間成本。面臨這樣的問(wèn)題，各大汽車(chē)廠商都紛紛提出電子電氣架構(gòu)演進(jìn)的構(gòu)想和規(guī)劃，即從分布式電子電氣結(jié)構(gòu)要向域集中、最終希望達(dá)到車(chē)輛集中的架構(gòu)模式，而電子電氣架構(gòu)的集中從硬件形式上表現(xiàn)為多個(gè)ECU的功能整合在1個(gè)域控制器（DomainControllerUnit，DCU），基于此，車(chē)輛的控制單元就從幾十甚至上百個(gè)單元縮減到幾個(gè)高度集成的單元，整車(chē)電子集成度得到大幅度提升。域控制器是價(jià)值貢獻(xiàn)重點(diǎn)，估測(cè)PCB價(jià)值量達(dá)到550~600元汽車(chē)智能化從硬件上主要表現(xiàn)為智能硬件數(shù)量增加和參與運(yùn)算的控制單元集成度提升，相應(yīng)的汽車(chē)PCB的運(yùn)用也隨之變化：1)智能件增多相應(yīng)增加承載硬件的PCB用量。每個(gè)智能硬件均需要PCB作為承載，智能硬件的增加必定會(huì)帶來(lái)PCB用量的增加，如毫米波雷達(dá)中承擔(dān)射頻功能的MMIC（單片微波集成電路）就是一塊高頻PCB板，車(chē)載攝像頭的圖像處理（CMOS）等功能都是在配套PCB上完成的，高端的激光雷達(dá)會(huì)用到處理器主板PCB、轉(zhuǎn)子板PCB、電機(jī)板PCB。Model3傳感器端PCB單車(chē)價(jià)值量約30~45元。以特斯拉

Model3的3攝板來(lái)看，Model3的三攝攝像頭集成在一塊PCB中，面積約為0.002平方米，工藝采用4~6層的HDI方案，單塊價(jià)值量約為3~4元人民幣，考慮到特斯拉Model3采用了12個(gè)攝像頭，則其整套攝像頭自動(dòng)駕駛傳感器的PCB價(jià)值量預(yù)計(jì)達(dá)到10~15元人民幣，另外其搭載的毫米波雷達(dá)中由兩個(gè)PCB板組成，采用PTFE和FR4混壓的材料方案，PCB價(jià)值量約為20~30，因此目前所能夠預(yù)期的特斯拉的自動(dòng)駕駛傳感器方案所用的PCB板價(jià)值量大約為30~45元人民幣。傳感器所用PCB短期或難以體現(xiàn)較高價(jià)值量，未來(lái)有望打開(kāi)想象空間。從特斯拉的自動(dòng)駕駛方案不難看出，傳感器所用PCB的價(jià)值量相對(duì)有限，其底層邏輯是在于無(wú)論是智能座艙還是自動(dòng)駕駛，其價(jià)值核心都體現(xiàn)在運(yùn)算層而非感知層，所以智能化帶來(lái)的價(jià)值增量實(shí)際上更多會(huì)體現(xiàn)在控制器上的PCB而非傳感器端搭載的PCB。不過(guò)我們觀察到毫米波雷達(dá)和激光雷達(dá)方案中PCB價(jià)值量相對(duì)較高（激光雷達(dá)會(huì)涉及到3~5塊采用HDI工藝的PCB板），并且一些新勢(shì)力廠商和傳統(tǒng)整車(chē)廠較為偏好毫米波雷達(dá)和激光雷達(dá)方案，雖然特斯拉宣稱(chēng)取消北美Model3和ModelY的毫米波雷達(dá)且未來(lái)不會(huì)用激光雷達(dá)方案，但我們相信隨著這些步伐更為激進(jìn)的廠商在智能傳感器的價(jià)值投入更大，未來(lái)在傳感器端的PCB增量?jī)r(jià)值將會(huì)逐漸體現(xiàn)。2)集中度提升，價(jià)值量向PCB轉(zhuǎn)移。當(dāng)前階段汽車(chē)EEA正處于從分布式向域控式演進(jìn)，硬件層面的變化就是以往的多個(gè)ECU集中成1個(gè)DCU，其底層邏輯是將以往分布式所耗費(fèi)的線束、冗余ECU的開(kāi)發(fā)和制造成本向PCB板轉(zhuǎn)移，PCB的單位價(jià)值量將得到提升。以特斯拉為例，其從ModelS開(kāi)始的EEA架構(gòu)就已經(jīng)出現(xiàn)了域控結(jié)構(gòu)（分為動(dòng)力總成PowerTrain、底盤(pán)Chassis、車(chē)身Body、一路低俗容錯(cuò)BodyFT），到Model3已經(jīng)上升到區(qū)域控制的架構(gòu)，全車(chē)僅由中央控制模塊、右車(chē)身控制域和左車(chē)身控制三個(gè)區(qū)域進(jìn)行控制，對(duì)應(yīng)了輔助駕駛及娛樂(lè)控制模塊（AICM）、前車(chē)身控制器（BCMFH）、右車(chē)身控制器（BCMRH）、左車(chē)身控制器（BCMLH）4個(gè)核心控制模塊，在這樣的架構(gòu)設(shè)計(jì)下，PCB從分散模塊演變成4個(gè)高度集中的模塊，反而線束長(zhǎng)度從ModelS的3公里優(yōu)化至Model3的1.5公里，可見(jiàn)高度集成化使得部分冗余成本向PCB轉(zhuǎn)移。4大域控器對(duì)應(yīng)6塊PCB，價(jià)值量約為550~600元。具體從特斯拉

Model3的方案來(lái)看，AICM中主要有3塊板子（分別負(fù)責(zé)輔助駕駛Autopilot、信息娛樂(lè)Media和網(wǎng)絡(luò)通信LTE），前/右/左車(chē)身控制器分別各有1塊板子，6塊PCB板的面積合計(jì)達(dá)到0.28平方米，且其中AICM的3塊板子均有采用HDI的工藝、價(jià)值量較高，所以特斯拉Model3的主要域控制器所用PCB價(jià)值量約合計(jì)為550~600元，成為了全車(chē)PCB中價(jià)值量相當(dāng)高的一個(gè)重點(diǎn)板塊。2.3、硬板價(jià)值量50%來(lái)自域控，軟板70%來(lái)自電池單車(chē)PCB約1490~1640元，價(jià)值量是傳統(tǒng)的3倍根據(jù)前述，以特斯拉

Model3為例的電動(dòng)化核心硬件三電系統(tǒng)的PCB價(jià)值量合計(jì)約為640~690元，智能化核心硬件核心控制器的PCB價(jià)值量合計(jì)約為550~600元，而根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，智能化傳感器和其他非核心且分散的小部件所用的PCB價(jià)值量約為300~350元，由此合計(jì)得到單車(chē)PCB價(jià)值量達(dá)到1490~1640元/車(chē)，價(jià)值量是傳統(tǒng)車(chē)的3倍左右（傳統(tǒng)車(chē)維持在500~600元/車(chē)），可見(jiàn)汽車(chē)發(fā)展帶來(lái)了汽車(chē)PCB市場(chǎng)的擴(kuò)容，未來(lái)隨著電動(dòng)化能力提高、高級(jí)智能傳感器數(shù)量增多和集成化再一步提升，單車(chē)PCB價(jià)值量有望再上一層樓。根據(jù)CPCA，至2025年全球汽車(chē)PCB產(chǎn)值將達(dá)到95億美元，2020~2025年的復(fù)合增速將達(dá)到7.8%，成長(zhǎng)可期。集成化程度提升能夠促進(jìn)汽車(chē)PCB集中度提升我們從數(shù)據(jù)可以看到汽車(chē)PCB前三大供應(yīng)商CMK、Mektron、Meiko的市場(chǎng)份額分別為8.2%、8.1%、7.6%，合計(jì)占比為23.9%，整個(gè)行業(yè)相對(duì)比較分散，原因也主要在于前文所提到的傳統(tǒng)汽車(chē)PCB的應(yīng)用相對(duì)分散，我們認(rèn)為隨著汽車(chē)PCB集成化程度提高，汽車(chē)PCB廠商的集中度也會(huì)相對(duì)集中，對(duì)于單個(gè)廠商來(lái)說(shuō)，可以想象的天花板將會(huì)更大。三、增量機(jī)會(huì)流向何方？大陸廠商迎彎道超車(chē)機(jī)會(huì)3.1、汽車(chē)電動(dòng)化和智能化→供應(yīng)關(guān)系重塑+產(chǎn)業(yè)格局重建在汽車(chē)電動(dòng)化和智能化為PCB帶來(lái)擴(kuò)容機(jī)會(huì)的確定趨勢(shì)下，到底哪些廠商能夠享受這一波行業(yè)發(fā)展紅利呢？我們認(rèn)為，PCB這一類(lèi)高度定制化的產(chǎn)品，由于其設(shè)計(jì)方案掌握在終端客戶(hù)而非PCB制造廠商手中，所以其競(jìng)爭(zhēng)格局會(huì)隨著產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系的變化而變化（歷史上PCB格局變化已經(jīng)多次證明過(guò)這一點(diǎn)）。根據(jù)研究，我們發(fā)現(xiàn)這一輪汽車(chē)電動(dòng)化和智能化的變革將會(huì)對(duì)既有的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系和格局帶來(lái)沖擊。關(guān)系重塑：主機(jī)廠開(kāi)始拿到更多的產(chǎn)業(yè)鏈主導(dǎo)權(quán)過(guò)去汽車(chē)供應(yīng)關(guān)系中，主機(jī)廠的研發(fā)重心在內(nèi)燃發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱、底盤(pán)這三大核心部件，而其他的軟硬件系統(tǒng)的供應(yīng)關(guān)系基本上都交由Tier1廠商主導(dǎo)，也就是說(shuō)大多數(shù)硬件和軟件零部件廠商需要服務(wù)的對(duì)象更多的是Tier1廠商；而隨著汽車(chē)電動(dòng)化和智能化變革，汽車(chē)的價(jià)值量逐漸從傳統(tǒng)的機(jī)械硬件轉(zhuǎn)移到電子硬件甚至是軟件上，這就迫使主機(jī)廠必須要掌握關(guān)鍵核心架構(gòu)的設(shè)計(jì)、軟硬件開(kāi)發(fā)的能力，倒逼主機(jī)廠拿回越來(lái)越重的產(chǎn)業(yè)鏈主導(dǎo)權(quán)。以龍頭廠商特斯拉

為例，其核心零部件基本自研，配套零部件的制造商都需要通過(guò)特斯拉的技術(shù)認(rèn)證，相當(dāng)于特斯拉的供應(yīng)鏈關(guān)系中已經(jīng)在一定程度上取消了Tier1這個(gè)角色，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系造成了較大沖擊。格局重建：核心部件變化創(chuàng)造新市場(chǎng)，新市場(chǎng)意味著新的供應(yīng)格局汽車(chē)電動(dòng)化和智能化從基礎(chǔ)硬件來(lái)說(shuō)，主要就是增加了三電系統(tǒng)、域控制器和傳感器，由于這三類(lèi)產(chǎn)品以往在傳統(tǒng)車(chē)上沒(méi)有太復(fù)雜的應(yīng)用，這就使得市場(chǎng)上還未建立起圍繞這三類(lèi)產(chǎn)品的成熟產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系。隨著電動(dòng)化和智能化的趨勢(shì)愈加明顯，越來(lái)越多的供應(yīng)商開(kāi)始布局這一類(lèi)新興市場(chǎng)，而新市場(chǎng)的出現(xiàn)會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)兩方面的變化：1)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值會(huì)重新分配。典型的就是三電系統(tǒng)的出現(xiàn)對(duì)汽車(chē)行業(yè)的沖擊，以往汽車(chē)的價(jià)值量很大一部分體現(xiàn)在以?xún)?nèi)燃機(jī)為核心的系統(tǒng)，而現(xiàn)在新能源汽車(chē)的發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)變?yōu)閲@電能的動(dòng)力系統(tǒng)，則內(nèi)燃機(jī)這一產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值就會(huì)逐漸向三電系統(tǒng)所造就的新產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移，使得新興供應(yīng)商價(jià)值不斷增值；2)藍(lán)海涌現(xiàn)大批新廠商，格局有望迎來(lái)重建。新的市場(chǎng)無(wú)論是對(duì)于轉(zhuǎn)型的老牌廠商還是瞄準(zhǔn)細(xì)分領(lǐng)域的新廠商，都是一個(gè)新的開(kāi)始，這就使得原本固有的競(jìng)爭(zhēng)格局會(huì)被打破。例如，原本汽車(chē)上的控制器市場(chǎng)都是被傳統(tǒng)的Tier1龍頭廠商（如大陸、博世等）瓜分，但隨著自動(dòng)駕駛和智能座艙這一類(lèi)智能化新需求的出現(xiàn)，越來(lái)越多的新廠商開(kāi)始嶄露頭角（如國(guó)內(nèi)的德賽西威等），對(duì)老牌廠商產(chǎn)生沖擊。3.2、產(chǎn)業(yè)鏈變革為大陸PCB廠商帶來(lái)彎道超車(chē)機(jī)會(huì)從汽車(chē)格局上來(lái)看，當(dāng)前全球汽車(chē)PCB廠商主要集中在日本和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，前十大汽車(chē)PCB供應(yīng)商排序中，我們看到僅有景旺電子進(jìn)入名列其中，可以見(jiàn)得傳統(tǒng)汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中大陸汽車(chē)PCB廠商并不具備太顯著優(yōu)勢(shì)。但隨著未來(lái)汽車(chē)電動(dòng)化和智能化所帶來(lái)的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)關(guān)系和格局發(fā)生變化，我們認(rèn)為大陸廠商有望在汽車(chē)PCB市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。重塑的關(guān)系使PCB認(rèn)證直通主機(jī)廠，主機(jī)廠格局變化有利于大陸PCB據(jù)前所述，由于汽車(chē)本身的價(jià)值從以往的機(jī)械部件向電子硬件和軟件上轉(zhuǎn)移，汽車(chē)主機(jī)廠正在謀求對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈更多的話語(yǔ)權(quán)，PCB作為電子化的支撐硬件，現(xiàn)在也逐步從配合Tier1向配合主機(jī)廠轉(zhuǎn)變。在這樣的變化背景下，我們認(rèn)為大陸PCB迎來(lái)了彎道超車(chē)機(jī)會(huì)，原因在于：1)新主機(jī)廠登上歷史舞臺(tái)，供應(yīng)商重新被選擇。由于傳統(tǒng)主機(jī)廠規(guī)模較大、轉(zhuǎn)型較慢，所以現(xiàn)如今步伐走得更快的是新興的純新能源車(chē)廠商，特斯拉、Lucid、理想、蔚來(lái)、小鵬等新的主機(jī)廠順勢(shì)而為登上歷史舞臺(tái)，而一旦有新的客戶(hù)群出現(xiàn)，這就意味著產(chǎn)業(yè)鏈上的供應(yīng)商會(huì)迎來(lái)重新被選擇的機(jī)會(huì)。例如某些新興主機(jī)廠在前期銷(xiāo)量規(guī)模還比較小的時(shí)候去找到一些主流的、規(guī)模較大的汽車(chē)PCB制造商配合其研發(fā)PCB是有困難，這時(shí)部分規(guī)模較小的PCB制造商由于其研發(fā)配合意愿較高、響應(yīng)速度更快，所以更容易獲得主機(jī)廠的青睞，一旦在主機(jī)廠尚未成熟之時(shí)與其綁定了供應(yīng)關(guān)系，等到其規(guī)模擴(kuò)大后這一類(lèi)PCB制造商就有望成為突破固有競(jìng)爭(zhēng)格局的黑馬。大陸PCB廠商由于在汽車(chē)PCB領(lǐng)域布局積極、新產(chǎn)能設(shè)備后發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，所以我們從產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)看到國(guó)內(nèi)PCB廠商在全球主流新能源汽車(chē)供應(yīng)鏈中嶄露頭角，我們相信大陸PCB廠商能迎著新能源車(chē)快速成長(zhǎng)的契機(jī)實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。2)主機(jī)廠洗牌在即，國(guó)產(chǎn)品牌上位帶來(lái)國(guó)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。我們對(duì)比全球汽車(chē)銷(xiāo)量前十大車(chē)企和全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量前十大車(chē)企的排名，可以發(fā)現(xiàn)以往傳統(tǒng)汽車(chē)被歐美日韓企業(yè)所占據(jù)，中國(guó)大陸本土品牌想要參與全球競(jìng)爭(zhēng)難度很大，但我們看到新能源車(chē)銷(xiāo)量排名中已經(jīng)出現(xiàn)了比亞迪、吉利這一類(lèi)中國(guó)大陸品牌的公司，我們相信隨著新能源車(chē)成為汽車(chē)消費(fèi)者的主流選擇

（新能源車(chē)增速遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)汽車(chē)增速），大陸自主品牌車(chē)企將在全球汽車(chē)市場(chǎng)占有一席之地，從而帶動(dòng)上游國(guó)產(chǎn)零部件和電子元器件廠商成為主流供應(yīng)商，大陸PCB有望順勢(shì)切入全球競(jìng)爭(zhēng)格局。大陸零部件廠商成為全球的沖擊者，為整條產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化奠定關(guān)系基礎(chǔ)如前所述，電動(dòng)化和智能化趨勢(shì)下汽車(chē)PCB價(jià)值量集中在了三電系統(tǒng)和域控系統(tǒng)，而這兩大系統(tǒng)的全球供應(yīng)格局里面都出