家裝零售行業(yè)專題研究：勞氏與家得寶渠道對比

家裝零售行業(yè)專題研究：勞氏與家得寶渠道對比1.家得寶、勞氏為美國前兩大線下家裝渠道，家得寶的各項指標(biāo)較為領(lǐng)先家裝零售商品店出售的是美國消費者需求較為旺盛的產(chǎn)品。家裝行業(yè)的商店出售一系列的家庭維修和維護商品，如五金、工具、電器產(chǎn)品、木材和建筑和翻新的結(jié)構(gòu)材料，美國人會頻繁購買這些商品，用于家裝維修。由于美國的人工成本較貴，而且有較多人住在獨棟房屋內(nèi)，相應(yīng)的物業(yè)支持服務(wù)也較貴，所以自行修理是一種常見的現(xiàn)象。家得寶、勞氏是美國排名第一、第二的線下家裝零售渠道。2020年，家得寶營收為1321億美元，勞氏營收為896億美元，較大程度領(lǐng)先排名其后的家裝零售渠道。目前家裝零售主要有三類客戶

：

DIY

（

doityourself

）、DIFM(doitforme)、PRO(professional,也可以認為是B端)。DIY用戶是消費級用戶，買回裝修材料自己動手進行房屋維護；DIFM用戶是愿意花錢雇傭?qū)I(yè)人士幫助自己維修房屋的人群；pro用戶就是各類建設(shè)施工商、工廠等。近年兩家公司都提出的MRO（maintainance，repair，operation）業(yè)務(wù)，其實也是pro業(yè)務(wù)的一種，主要面向B端提供維護、維修、運營所需的材料。家得寶的pro銷售比例和絕對值大于勞氏，但是其余業(yè)務(wù)兩者規(guī)模差距并不大。家得寶的pro銷售約占45%，而勞氏pro約占20-25%，實際上兩者除了pro類目之外的業(yè)務(wù)差距并不大，兩者非pro業(yè)務(wù)大約都在700億美元的體量左右，主要差距體現(xiàn)在pro類目的銷售上。勞氏的新任CEO已明確提出要加強pro用戶的建設(shè)。例如，他提到要加強對pro用戶的吸引，要改變門店的布局，為pro用戶提供會員制福利，為他們提供更好的送貨服務(wù)，提供更好的在線體驗等。1.1.

勞氏歷史比家得寶更為悠久，但是家得寶的發(fā)展速度比勞氏更快1.1.1.

家得寶歷史：先后依托一站式倉儲業(yè)態(tài)、DIFM品類投入、供應(yīng)鏈和線上平臺建設(shè)，成為北美最大線下家裝渠道1978-1999年：成立后快速增長，率先將倉儲式超市運營模式應(yīng)用至家具建材零售業(yè)。家得寶成立于1978年，并于1981年上市，因此得以憑借資本市場低成本融資，為多種方式拓展銷售渠道提供資金。家得寶此階段通過家具DIY模式、倉儲式購物環(huán)境滿足客戶一站式購物需求，質(zhì)優(yōu)價低的產(chǎn)品迅速占領(lǐng)美國南部市場?！皽洝边^后的美國經(jīng)濟快速發(fā)展、人均收入持續(xù)增加，有力推動地產(chǎn)繁榮和家居消費需求增長，為家得寶迅速崛起添磚加瓦。2000-2008年：多元發(fā)展，經(jīng)濟危機背景下渠道投入不足。21世紀初互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，2007年次貸危機爆發(fā)、雙重因素疊加拖累美國經(jīng)濟，導(dǎo)致消費能力減弱。此階段，公司轉(zhuǎn)向多元化發(fā)展戰(zhàn)略，拓展業(yè)務(wù)類型，并購品牌，導(dǎo)致渠道投入不足，具體來看，公司于2000年推出自己的官網(wǎng)，2001年推出了athomeservice，也就是后來的DIFM，并且開始發(fā)展HDsupply的MRO與供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，但是在2007年金融危機中，出于資金需求出售了HDsupply。2008年至今：線上渠道與供應(yīng)鏈建設(shè)。2007年開始，家得寶提出RDC（rapiddeploymentcenters），用于集成門店訂單，優(yōu)化貨物配置與供應(yīng)鏈，2014年，家得寶開始送貨上門，2015年，收購interline重新開始聚焦MRO業(yè)務(wù),2020年買回了HDsupply，為自身的MRO與供應(yīng)鏈服務(wù)，此階段公司不斷完善線上購物渠道建設(shè)，完善門店服務(wù)，線上銷售持續(xù)提升。1.1.2.

勞氏歷史：成立較早，在門店倉儲化、供應(yīng)鏈、線上渠道、MRO等領(lǐng)域均先后作出一定變革，但是各項財務(wù)指標(biāo)家得寶后來居上1921-1978年：成立初期緩慢成長。勞氏成立于1921年，直到1952年才有第三家門店，這段時間是緩慢的發(fā)展階段，類似家族店鋪的模式。到了1960年，勞氏擁有了15家門店。1960年代之前，美國家裝市場更多是tob的，主要是受益于二戰(zhàn)后的建設(shè)需求，但是在1960年代，DIY市場開始逐漸發(fā)展。1960與1970年代是勞氏快速發(fā)展的一個階段，1970年代后期，勞氏逐漸將戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向消費者，在這個階段的末期，勞氏的競爭對手家得寶出現(xiàn)了。1979-2000年：營收被家得寶超越，轉(zhuǎn)向倉儲式大面積門店。在1980年代，美國的零售行業(yè)往大倉庫模式發(fā)展，家得寶走在了前面，建設(shè)門店的面積平均為一萬平方米，而勞氏的門店面積在1989年左右僅平均為2000平方米。勞氏在80年代初拒絕使用大商店模式，隨后在1989年被家得寶超越，最終，勞氏在1989年接受了大商店的模式，進行了徹底的轉(zhuǎn)型。1995年，勞氏推出了自己的公司官網(wǎng)。2000-2009年：緩慢推進，穩(wěn)扎穩(wěn)打。勞氏并未在這個階段發(fā)生太大的變革，主要是國內(nèi)地域性的擴張，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂和經(jīng)濟危機背景下，勞氏的股價在這個階段依舊有一定增長，與家得寶的差距并沒有那么明顯，2001年報中勞氏提出了安裝銷售業(yè)務(wù)，但是在業(yè)務(wù)中占比一直不是很高。2010年至今：地域擴張，業(yè)務(wù)拓展，近年CEO替換后作出一系列變革。勞氏

2010年進入澳大利亞開拓連鎖商店，2013年收購OrchardSupplyHardware拓展西海岸門店，2016年收購加拿大RONA拓展加拿大門店，2017年收購MaintenanceSupplyHeadquarters進入MRO業(yè)務(wù)，主要是地域范圍和業(yè)務(wù)范圍的拓展，但是截止2020年，地域擴張的動作上僅有加拿大是較為成功的。在2018年新CEOEllison上任后，對于渠道內(nèi)的品類、pro用戶的建設(shè)、渠道等均作出了一系列變革。1.2.

家得寶門店數(shù)量已趨穩(wěn)定，勞氏的門店尚有變動提升空間，近年兩者店均面積較為接近勞氏、家得寶近年門店平均面積均在1萬平方米左右。從平均面積來看雖然早年兩者的門店面積有差異，但是隨著近年調(diào)整，勞氏、家得寶的店均面積趨同，接近一萬平方米。過去10年家得寶單店銷售增速整體較勞氏更快，我們認為這得益于家得寶的供應(yīng)鏈建設(shè)?？梢钥吹?，2010年以后，家得寶的單店可比銷售基本維持在比GDP增速略快的速度上，而勞氏的增速相對而言偏低，在2020年這種情況出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，勞氏的單店增速超過了家得寶，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)跟蹤觀察后續(xù)的情況。1.2.1.

家得寶在美國整體門店數(shù)量領(lǐng)先，而勞氏在美國東部地區(qū)門店數(shù)量較有優(yōu)勢家得寶與勞氏均在美國東部、西部、南部有較大布局，西北部相對布局較少。西海岸的California，南部的Texas，以及東南地區(qū)的Florida，均為兩方的布局重點。勞氏曾經(jīng)也在西部大舉布局，但是受挫而返。2013年，勞氏買下OrchardSupply的所有店鋪，主要位于西海岸的California以及Oregon。但是勞氏在2018年選擇關(guān)閉現(xiàn)存的所有99家OrchardSupply店鋪。在2017，這99家店僅貢獻了6億美金的收入，當(dāng)年勞氏收入超過600億美元，約有2000家美國門店，這些OrchardSupply店鋪明顯表現(xiàn)弱于平均。1.2.2.

家得寶的各國門店數(shù)量已經(jīng)趨于穩(wěn)定，而勞氏有變動調(diào)整空間2013、2018年勞氏的美國門店有較大調(diào)整。2013年，勞氏收購了OrchardSupply的所有門店，但由于這些門店處于虧損狀態(tài)，在2018年宣布關(guān)停了其全部99家門店。勞氏

2016年收購了加拿大的RONA所有門店，并逐年優(yōu)化。家得寶的加拿大門店數(shù)量已經(jīng)趨于穩(wěn)定。2018年勞氏宣布將退出墨西哥市場，關(guān)閉全部墨西哥門店。家得寶在墨西哥的門店數(shù)量近年趨于穩(wěn)定。1.3.

家得寶的營收凈利規(guī)模、存貨周轉(zhuǎn)率領(lǐng)先勞氏，兩者毛利率接近，家得寶海外收入占比較高1.3.1.

家得寶在營收、凈利潤上領(lǐng)先近十年家得寶、勞氏營業(yè)收入和凈利潤穩(wěn)步增長，家得寶營收規(guī)模較大。家得寶在金融危機后積極開展線上線下業(yè)務(wù)融合、不斷升級改造供應(yīng)鏈，拓展渠道布局，營業(yè)收入和凈利潤穩(wěn)中有增，2011-2020年營業(yè)收入CAGR為7.24%，凈利潤CAGR為14.12%。勞氏營業(yè)收入穩(wěn)步增長，2011-2020年營業(yè)收入CAGR為6.65%，凈利潤CAGR為13.88%，但由于2018年海外擴張受阻和門店庫存調(diào)整，導(dǎo)致勞氏2018年凈利潤有所下降。1.3.2.

勞氏、家得寶毛利率接近，相比超市連鎖渠道毛利率較高近十年家得寶和勞氏毛利率均超過30%，維持在較高水平。家得寶供應(yīng)鏈的不斷優(yōu)化升級和全球直采、集采的業(yè)務(wù)模式降低公司供貨成本，使得毛利率可以長時間維持在較高位置。勞氏近三年的毛利率下滑較為明顯，主要是門店關(guān)閉調(diào)整導(dǎo)致的。從渠道毛利率端看，家得寶、勞氏的加價率較高。以沃爾瑪為例，其毛利率在近年約為25%，而costco的毛利率在13-14%左右。較高的毛利率意味著渠道端的加價率更高，同時要求產(chǎn)品具有更強的競爭力。平均來看，家得寶、勞氏的毛利率水平意味著進貨價65-67美元的商品，銷售給消費者的價格在100美元左右。1.3.3.得益于物流建設(shè)投入，家得寶的存貨周轉(zhuǎn)率較高近十年家得寶和勞氏不斷優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，增強庫存管理水平，家得寶存貨周轉(zhuǎn)率提升明顯。家得寶持續(xù)推進供應(yīng)鏈的建設(shè)，運用手機和電子貨架標(biāo)簽功能等措施加強庫存信息化管理水平，其存貨周轉(zhuǎn)率提升較為明顯。勞氏不斷投入資金興建分銷和配送設(shè)施，但是存貨周轉(zhuǎn)率較為穩(wěn)定，沒有明顯提升，截至2020年末，勞氏存貨周轉(zhuǎn)率為4.09。家得寶的存貨周轉(zhuǎn)優(yōu)勢可以從其供應(yīng)鏈特點中找到原因。家得寶的整體配送中心數(shù)量大于勞氏，且絕大多數(shù)貨物以自身物流向門店配送，信息化程度較高；勞氏目前仍然維持相當(dāng)比例的供應(yīng)商物流直接給門店配送，相對不可控，所以會有一個相對更高的存貨水平。1.4.家得寶海外收入占比較高，2020海外占比約7.5%家得寶營收重心為美國本土市場，目前在加拿大、墨西哥有門店。公司在提高本土主營收入的同時，不斷發(fā)展海外市場，但由于公司門店布局主要是在美國市場，2020年海外收入占比約為7.5%。勞氏曾經(jīng)試圖拓展各國海外市場，但是目前僅在美國、加拿大有門店。公司自2018年以來，重新調(diào)整海外市場渠道布局，縮減海外門店數(shù)量，導(dǎo)致海外凈銷售額占總銷售額比例不斷下滑，2020年海外地區(qū)銷售占比約5.9%。2.家得寶的物流更為完善和立體，勞氏有待完善其物流網(wǎng)絡(luò)建設(shè)家得寶的物流節(jié)點從數(shù)量上看多于勞氏的物流節(jié)點。2.1.家得寶門店貨物統(tǒng)一自身配送，提供多樣化門店取貨服務(wù)2.1.1.家得寶以RDC（rapiddeploymentcenter）為核心，建設(shè)自身配送的高效物流網(wǎng)絡(luò)家得寶的物流效率不斷提升。家得寶的物流建設(shè)分為三個階段：2008年以前，2008-2014年，2015年至今。2008年以前，家得寶的供應(yīng)商負責(zé)給各門店直接送貨。這是一種效率較低的方式。2008年-2014年，家得寶開始推出RDC，通過RDC及其補充物流渠道統(tǒng)一向供應(yīng)商采購再由自身物流分發(fā)到門店的模式，大大提高了運輸效率。而2015年之后，信息化、供應(yīng)鏈一體化加速推進，物流效率不斷提升。家得寶的物流以RDC為基礎(chǔ)，服務(wù)以門店為中心，其他配送中心為物流和服務(wù)的補充。以數(shù)據(jù)較為充足的2015-2016年作為一個截面來觀察家得寶的物流體系。RDC是用于集中門店訂單，配送大部分小型便于裝車的貨物的運送分發(fā)的中心，同時負責(zé)對門店貨物的最后分發(fā)。Stockingdistributioncenter負責(zé)處理進口的、大塊的商品，以及某些特殊貨物，bulkdistributioncenter負責(zé)運輸較為適合用平板卡車運送的貨物，directfulfilmentcenter負責(zé)處理網(wǎng)購的貨物到門店以及相關(guān)配送，interlinedistributioncenter是家得寶2015年收購的來自interline的物流網(wǎng)點，主要從事MRO相關(guān)業(yè)務(wù)。家得寶目前絕大多數(shù)貨物采用自身物流配送。得益于自身RDC的建設(shè)和一體化、信息化的物流發(fā)展，家得寶的自身配送比例不斷提升，截止2019年，98%的貨物由自身物流體系運送。2.1.2.家得寶門店服務(wù)不斷完善，提供多種取貨服務(wù)家得寶在門店提供多種貨物相關(guān)服務(wù)。在2015年，家得寶有BOPIS（在線購買商店提貨）、BOSS（在線購買商店發(fā)貨）、BORIS（在線購買商店退貨），并在2016年推出了BODFS（在線購買，選定時間從店發(fā)貨）。網(wǎng)購后店內(nèi)取貨比例不斷提升。得益于家得寶快速的配送到店服務(wù)，消費者可以在網(wǎng)絡(luò)購買后選擇配送到附近的門店，自己取貨的形式，這種形式可以降低最后一公里的物流成本。在2016-2020期間，網(wǎng)購后店內(nèi)取貨的比例不斷提升。2.2.勞氏的物流網(wǎng)絡(luò)中，以配送中心為主要節(jié)點，未來門店作用將被淡化，自有物流配送比例近年不斷下降勞氏的物流以其RDC（regionaldistributioncenter）和FDC（flatbeddistributioncenter）為主要節(jié)點，近年新增了DFC（directfulfilmentcenter），作為最上級物流中心服務(wù)其門店與物流網(wǎng)點。RDC和FDC分布在全國各地，RDC提供區(qū)域內(nèi)的普通物流服務(wù)，而FDC處理較大型的特殊貨物，此外還有BDC（regionaldistributioncenter），也是用于處理較大型的貨物的，它們均為對應(yīng)區(qū)域內(nèi)門店提供物流服務(wù)。公司在2018年與2020年分別交付了兩個DFC，用于服務(wù)覆蓋區(qū)域內(nèi)的所有門店與FDC、RDC。勞氏正在將最后一公里的履約終端由門店轉(zhuǎn)變?yōu)閄DT（cross-dockdelieverycenter）。勞氏目前的物流模式是，通過各種配送中心（RDC、FDC等）配送到門店，再由門店配送履約，但是在未來，管理層希望能以XDT為配送中心，不經(jīng)過門店直接履約。勞氏在近15年并未有較大的物流渠道變革。2005年至今，始終有約70%-80%的貨物是通過自有物流向門店配送的，在近3年該比例有明顯下降。2.3.得益于物流建設(shè)，家得寶的線上收入占比較高家得寶、勞氏的線上建設(shè)初始階段進展節(jié)奏基本一致。勞氏于1995年左右推出了線上官網(wǎng)，但是初期由于技術(shù)原因，只能做信息的披露，而家得寶于2000年左右推出了自己的官網(wǎng)。2011-2012年左右，兩家公司均推出了自己的移動端app。近年來家得寶線上化進程較快，而勞氏線上增長較慢。據(jù)可得的數(shù)據(jù)，2019年勞氏線上銷售收入占比5%，2020年勞氏線上收入占比8%，而同期家得寶的線上收入占比為9.3%和14.40%。物流建設(shè)差異造成了兩家公司線上銷售占比的差異。家得寶具有更加廣、更加密集的配送中心，同時服務(wù)與銷售以密集的門店網(wǎng)為主，物流配送自主程度高，可控性高，在近年移動互聯(lián)網(wǎng)普及的背景下，家得寶的較完善基礎(chǔ)設(shè)施使其獲得了更多的線上訂單。3.OPE和tools&hardware類目下，勞氏需要爭取更多大品牌的傾斜支持，或培養(yǎng)知名品牌根據(jù)銷售渠道，家得寶、勞氏的品牌可以分為線上銷售品牌、線下門店品牌；根據(jù)品牌與渠道的關(guān)系，家得寶、勞氏的品牌可以分為獨家品牌、非獨家但扶持品牌、普通非獨家品牌。根據(jù)銷售渠道，家得寶、勞氏的品牌可以分為線上銷售品牌、線下門店品牌。線上銷售的品牌范圍最廣，準入要求最低，有超過200w個sku，在官網(wǎng)注冊產(chǎn)品即有機會進入；

線下門店品牌方面，一般在勞氏、家得寶渠道每個門店有3-4w個sku，經(jīng)過挑選的品牌會有部分產(chǎn)品進入線下門店，同時由于貨架數(shù)量固定，新進產(chǎn)品會替代掉舊產(chǎn)品，該類產(chǎn)品全部會進入線上渠道。根據(jù)品牌與渠道的關(guān)系，家得寶、勞氏的品牌可以分為獨家品牌、非獨家但扶持品牌、普通非獨家品牌。本文將非獨家但扶持品牌定義為某品牌只在家得寶和勞氏兩個渠道中的某一個渠道銷售，不在另一個渠道銷售，但不代表它們一定不在其他的零售商處銷售，同時這些品牌名義上并未進入家得寶、勞氏的獨家品牌名單；而普通非獨家品牌的定義為，并沒有明確資料證明它們與家得寶、勞氏中的一個有特殊關(guān)系，某些我們無法確定是否在線下銷售的品牌也在此類。概括而言，獨家品牌與其他品牌的差異是獨家品牌排除一切其他零售渠道；其他品牌中，非獨家但扶持品牌與大部分普通非獨家品牌最大的區(qū)別是該品牌是否只在家得寶和勞氏其中一家公司的線下進行銷售。3.1.勞氏、家得寶獨家品牌覆蓋多個領(lǐng)域，成長與渠道關(guān)聯(lián)度較高從兩個主要類目電動工具和OPE工具來看，家裝的銷售較為依賴線下。以家裝中的兩個主要類目電動工具和OPE來看，線下均占較高比例。據(jù)弗若斯特沙利文報告，全球電動工具的銷售以線下渠道為主，以亞馬遜為代表的純電子商務(wù)渠道占比較少。獨家品牌和非獨家但扶持品牌的成長與渠道有較高關(guān)聯(lián)度。由于在線下家裝渠道中，家得寶和勞氏是第一、第二名的家裝渠道，如果成為了兩家渠道之一的獨家或者非獨家但扶持品牌，品牌成長與品牌在渠道的銷售會具有較高的關(guān)聯(lián)度。3.1.1.勞氏獨家品牌覆蓋多個領(lǐng)域，重疊較少勞氏的獨家品牌有13個，其中Kobalt是勞氏自有的品牌。截止2021年12月15日，勞氏在官網(wǎng)公布了13個獨家品牌，列舉如下，其中Kobalt是勞氏自有的品牌。EGO、Ariens均在2020年與勞氏簽訂了exclusive的協(xié)議，并在勞氏官網(wǎng)官宣，事實上不在家得寶渠道銷售，但是還沒進入獨家品牌名單，所以將其定義為非獨家但扶持品牌。勞氏的獨家品牌涉及的范圍非常廣，而且基本沒有重疊的領(lǐng)域。這些領(lǐng)域有家具、儲柜、地毯、電扇、燈具、清潔、禮品、肥料、門窗等，覆蓋度較廣，而且基本上沒有重疊。3.1.2.家得寶的獨家品牌覆蓋多個領(lǐng)域，重疊較少家得寶有16個獨家品牌，其中Husky和HDX是家得寶的自有品牌。3.2.獨家品牌變革歷史：家得寶持續(xù)積極拓展引進，勞氏近年開始迅速調(diào)整在家得寶和勞氏渠道內(nèi)的獨家品牌并不是一成不變的。前文所述獨家品牌主要基于2020年左右的公司材料，但是在2010-2020年，兩個渠道內(nèi)的獨家品牌曾經(jīng)發(fā)生過較多變化。家得寶的獨家品牌變化一直在發(fā)生，而勞氏的變化主要集中在2018年之后。本節(jié)中，基于公開信息詳細梳理了過去10年家得寶和勞氏渠道內(nèi)的獨家品牌變化情況。3.2.1.家得寶渠道內(nèi)獨家品牌持續(xù)引入，部分品牌不再在獨家品牌名單中被提及家得寶渠道中，不斷有新的品牌進入獨家品牌名單。本文以年報第一次提及該品牌為標(biāo)志，列舉了過去10年的主要品牌進入情況。某些不再在年報中被提及的品牌地位可能發(fā)生一些變化。家得寶會在每年年報中反復(fù)提及自己的獨家品牌，部分品牌連續(xù)在10年年報均被提及（Husky，HamptonBay，Vigoro，GlacierBay），而部分品牌在連續(xù)幾年被提及后，不再被提及，我們認為這種“不再提及”

可能意味這品牌與渠道關(guān)系的一些微妙變化，但公開信息不足以判斷。3.2.2.勞氏年報內(nèi)提及的獨家品牌在近年有較大變動，部分品牌直接被移出線下渠道2018年新任CEO上任后，勞氏渠道內(nèi)2011年起7年完全未變的渠道獨家品牌迎來大變革。勞氏渠道內(nèi)在2018-2020年替換、新進了大量的品牌，據(jù)勞氏官網(wǎng)數(shù)據(jù)驗證，下列年報中不再提及的獨家品牌直接被完全移出了勞氏的線下渠道。3.3.渠道品類格局：頭部類目較為類似，家得寶各類目營收絕對值較高3.3.1.園林工具、木材建材、工具五金以及家用電器在兩個渠道均為頭部類目家得寶、勞氏的2020年頭部類目較為接近。2020年家得寶的主要品類是園林工具、木材建材、工具五金以及家用電器。2020年勞氏的主要品類是廚房電器、園林工具、木頭建材、工具五金。3.3.2.家得寶戶外園林、工具類目營收數(shù)值高于勞氏，勞氏園林工具類目營收占比高于家得寶家得寶的戶外園林類目銷售額絕對值高于勞氏。戶外園林相關(guān)類目上，家得寶有indoorgarden和outdoorgarden，勞氏有seasonal&outdoorliving和lawn&garden，分別將其合并得到合并營收，2020年，家得寶的戶外園林類目營收為239億美元，而勞氏為177億美元。家得寶的工具類目銷售額絕對值高于勞氏。工具相關(guān)品類上，在家得寶的工具類目有tools和hardware，對這兩者求和；在勞氏的渠道工具類目是tools&hardware，將二者的絕對值進行比較，可以看到家得寶的銷售額絕對值高于勞氏。家得寶的工具五金類目占比較高，但是勞氏的園林類目占比較高。2020年，勞氏的園林類目占比19.77%，是最大的營收類目之一。3.4.OPE競爭格局：汽油與電動品牌并行，家得寶有多個獨家品牌和非獨家但扶持品牌，勞氏有待追趕3.4.1.勞氏OPE格局：汽油+電動雙側(cè)布局，非獨家但扶持的品牌相對較少在184個勞氏線下品牌中，本文詳細梳理并窮盡了涉及OPE類目的品牌。OPE類目最典型的產(chǎn)品之一就是割草機mower，篩選方法為挑選出在線上有銷售相關(guān)產(chǎn)品、并且進入勞氏線下品牌類目的品牌。勞氏線下OPE類目中主要有10個品牌。其中有4家從事汽油割草機，4家從事電動割草機，2家同時從事汽油+電動割草機。在OPE設(shè)備品牌供應(yīng)商上，勞氏同時押注汽油+電動。在勞氏渠道的獨家線下品牌中，既有像Ariens這樣的汽油割草機供應(yīng)商，也有像EGO這樣的電動OPE供應(yīng)商，也有自有的Kobalt作為電動OPE品牌，同時也有像craftsman這樣同時涉足汽油+電動的品牌。勞氏近年在OPE領(lǐng)域發(fā)力，簽訂了一系列供應(yīng)商。就目前勞氏的供應(yīng)商而言，ariens、ego均在2020年進入勞氏渠道并簽訂獨家供應(yīng)協(xié)議，craftsman是在2018年左右正式進入勞氏渠道。值得一提的是，勞氏官網(wǎng)新聞宣告的獨家供應(yīng)協(xié)議只涉及上述幾家公司，意味著勞氏的新入準獨家供應(yīng)商主要在工具與OPE領(lǐng)域。3.4.2.家得寶OPE品牌競爭格局：汽油+電動雙側(cè)布局，擁有大量非獨家但扶持品牌本文遍歷了家得寶官網(wǎng)涉及OPE的品牌，研究了其在線下渠道的進入情況。mower是最主要的OPE設(shè)備，本文篩選方式是以mower為關(guān)鍵詞，查看對應(yīng)品牌在線下門店現(xiàn)場的庫存情況。家得寶渠道中有大量非獨家但扶持品牌。家得寶渠道中有大量的獨家但扶持品牌，遠遠大于勞氏的非獨家但扶持品牌，從這個角度可以看到家得寶依靠自己數(shù)量上占優(yōu)的非獨家但扶持品牌對自身進行導(dǎo)流，存在一定優(yōu)勢。家得寶渠道中相比勞氏有更多專注于OPE領(lǐng)域的品牌。例如troy-bilt，powersmart，yardmachines，echo，Ryobi，toro，都是專注OPE領(lǐng)域內(nèi)的公司，相比勞氏的渠道內(nèi)品牌而言，專注度較高。3.5.Tools&hardware類目競爭格局：勞氏大牌較少，需要培養(yǎng)更多的大品牌動力工具是tools&hardware類目下最重要的類目之一，下文從動力工具的品牌視角來看一下渠道內(nèi)競爭格局。在tools&hardware大類下，動力工具的市場規(guī)模大于手工具，而且多數(shù)涉及動力工具的廠商也會涉及手工具業(yè)務(wù)，下文以動力工具的視角，來看一下tools&hardware類目品牌的競爭格局。由于電鉆drill是最為常見的動力工具，本文以電鉆為主要關(guān)鍵詞，結(jié)合部分已知的品牌關(guān)鍵詞，篩選出兩個渠道的主要品牌，印證其在對方渠道的進入情況，形成以下兩個小節(jié)。3.5.1.勞氏非獨家但扶持的工具品牌中大牌較少，需要培養(yǎng)更多的大牌勞氏的主要非獨家但扶持品牌是泉峰控股旗下flex、skil，SWK旗下craftsman，以及metaboHPT。其中泉峰控股近年一直負責(zé)勞氏Kobalt的電動工具OEM，并在2020年左右成為被扶持的品牌；craftsman是2018年進入勞氏渠道的；metaboHPT進入勞氏渠道的時間不詳。3.5.2.家得寶渠道中的工具品牌相對勞氏渠道更具知名度與實力家得寶主要非獨家但扶持品牌有創(chuàng)科實業(yè)旗下Milwaukee、ryobi，還有makita，einhell，ridgid。這些品牌合作的時間都比較久，在近年均無法查詢到其渠道變更的信息。同時，創(chuàng)科實業(yè)的品牌，正是借助家得寶這個渠道慢慢增長起來，而創(chuàng)科實業(yè)的公司營收，也是在這個過程中，逐漸增長。對比可以發(fā)現(xiàn)勞氏渠道內(nèi)扶持品牌中缺乏足夠多的大牌。SWK、Bosch旗下的品牌在勞氏、家得寶渠道基本都有售，但是勞氏非獨家但扶持品牌中，較大的工具品牌只有craftsman，flex、skil相比家得寶中的Milwaukee、ryobi，品牌身位有待提升，同時metaboHPT在品牌地位上也不如makita，家得寶的ridgid也屬于大牌。4.結(jié)論我們認為雖然家得寶在門店、財務(wù)、品牌方面均領(lǐng)先于勞氏，但是勞氏在2018年之后的CEO更換之后，渠道內(nèi)發(fā)生了一系列的變革，在PRO用戶、供應(yīng)鏈、渠道內(nèi)品牌選擇方面，都有了一定的變化，2020年勞氏單店可比營收增速超過了家得寶。在成長空間方面，開店、線上、品牌等方面相比家得寶的規(guī)模均有一定的成長空間。建議關(guān)注勞氏渠道增長的β，以及渠道內(nèi)