公募基金市場分析：主動權(quán)益基金業(yè)績分化FOF迎來高速發(fā)展

公募基金市場分析：主動權(quán)益基金業(yè)績分化，F(xiàn)OF迎來高速發(fā)展1.

2021基金市場大事記1.1

北交所開市，首批專精特新基金成立2021

年

11

月

15

日，中國第三家證券交易所——北京證券交易所（下稱北交所）

鳴鐘開市。而早在北交所開市前，數(shù)家基金公司已開始申報專精特新基金產(chǎn)品。第一

只申報的專精特新基金產(chǎn)品為景順長城專精特新量化優(yōu)選，基金公司于

2021

年

8

月

30

日提交申報材料，并于

10

月底獲批，于

11

月

5

日開始發(fā)行，并于

11

月

25

日

成立，成為國內(nèi)首只專精特新基金產(chǎn)品。而后招商、南方、博時則均于

10

月提交申

報材料，于

11

月初獲批，成為第二批獲批的專精特新基金產(chǎn)品。截至目前，已有

5

只專精特新基金產(chǎn)品獲批發(fā)行，其中

3

只基金產(chǎn)品已成立，

發(fā)行總份額合計

37.79

億份。專精特新領(lǐng)域的企業(yè)大多集中于高端制造、科技創(chuàng)新、

醫(yī)藥等板塊，普遍具有成長空間大、研發(fā)投入高、科技含量高的特點，專精特新基金

可能具有較高的成長風(fēng)格，同時中小盤市值屬性明顯。目前專精特新基金成立時間較

短，未來業(yè)績表現(xiàn)值得關(guān)注。1.2

戰(zhàn)略配售基金封閉期滿，轉(zhuǎn)型為

LOF運(yùn)作2021

年

7

月

5

日，6

只戰(zhàn)略配售基金封閉期已滿三年。根據(jù)基金公告，6

只戰(zhàn)

略配售基金將從封閉式基金轉(zhuǎn)型為

LOF基金持續(xù)運(yùn)作。根據(jù)安排，2021

年

7

月

5

日起

6

只戰(zhàn)略配售基金進(jìn)入轉(zhuǎn)型過渡期，直到

8

月

2

日結(jié)束。根據(jù)轉(zhuǎn)型后各基金的

招募說明書，轉(zhuǎn)型后，業(yè)績比較基準(zhǔn)將發(fā)生變化。轉(zhuǎn)型前，6

只戰(zhàn)略配售基金的業(yè)績

比較基準(zhǔn)均為滬深

300

指數(shù)收益率*60%+中債總指數(shù)收益率*40%。此外，基金投資

組合限制將改變，股票倉位由原來

0-100%變更為

30%~95%(易方達(dá)為

60%-95%）。

基金費(fèi)率也明顯提高，原來

6

只戰(zhàn)略配售基金的管理費(fèi)率為

0.10%，托管費(fèi)為

0.03%，

而在轉(zhuǎn)型后基金的管理費(fèi)均為

1.50%，托管費(fèi)為

0.25%，與一般的股票基金基本無

差異。除易方達(dá)戰(zhàn)略配售

LOF的股票倉位在轉(zhuǎn)型后變?yōu)?/p>

60%~95%以外，其余產(chǎn)品在

轉(zhuǎn)型后股票倉位均為

30%~95%。轉(zhuǎn)型前，各戰(zhàn)略配售基金的股票倉位均未超過

35%，長期處于低倉位運(yùn)作狀態(tài)。截止

2021Q1，6

只戰(zhàn)略配售基金股票倉位最高的

是匯添富戰(zhàn)略配售，股票倉位為

33.83%，股票倉位相對較低的是易方達(dá)戰(zhàn)略配售，

股票倉位為

17.41%。1.3

指數(shù)增強(qiáng)

ETF產(chǎn)品問世2021

年

12

月

1

日，國內(nèi)首只指數(shù)增強(qiáng)

ETF產(chǎn)品——國泰滬深

300

增強(qiáng)策略

ETF成立，這也是我國第一只主動管理的股票

ETF產(chǎn)品。截至

2021/12/31，中國已

有

4

只指數(shù)增強(qiáng)

ETF產(chǎn)品，規(guī)模合計

50.93

億元，其中兩只跟蹤滬深

300

指數(shù)，兩

只跟蹤中證

500

指數(shù)。指數(shù)增強(qiáng)

ETF產(chǎn)品將成為期望獲得比基準(zhǔn)指數(shù)更高收益，同

時對流動性有一定需求的投資者的理想投資標(biāo)的，此類產(chǎn)品的問世也將為未來主動管

理

ETF產(chǎn)品的創(chuàng)新打下基礎(chǔ)。1.4

首批

FOF-LOF基金發(fā)行2021

年

11

月

19

日，首批

FOF-LOF產(chǎn)品正式上市交易。首批上市的

4

只產(chǎn)品

包括，交銀施羅德智選星光一年封閉運(yùn)作

A、民生加銀優(yōu)享

6

個月定開、廣發(fā)優(yōu)選配

置兩年封閉運(yùn)作

A、興證全球積極配置三年封閉運(yùn)作

A。作為一種公募基金創(chuàng)新產(chǎn)品，F(xiàn)OF-LOF基金兼具

FOF產(chǎn)品和

LOF產(chǎn)品的特征。

FOF-LOF產(chǎn)品保留了

FOF產(chǎn)品收益穩(wěn)健、波動降低的特點，同時投資者在產(chǎn)品的封

閉期內(nèi)可以通過二級市場進(jìn)行交易，解決了流動性不足的問題。目前

4

只產(chǎn)品均出現(xiàn)

一定程度的折價，交銀施羅德智選星光一年封閉運(yùn)作

A折價率最低

0.05%，興證全

球積極配置三年封閉運(yùn)作

A折價率最高

5.62%。1.5

首只可投其他基金的非

FOF公募基金獲批中歐招益穩(wěn)健一年持有期混合型證券投資基金于

2021

年內(nèi)獲批并發(fā)行，其產(chǎn)品

說明書里明確了不超過

10%的比例可投資其他基金，并對所投基金的估值方法進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定。作為首只可投其他基金的非

FOF公募基金，可利用的資產(chǎn)種類更加豐

富，如能通過場內(nèi)、內(nèi)部投資的模式提升估值效率的話，未來可能會像把港股通納入

投資范圍一樣，成為公募基金新發(fā)產(chǎn)品的主流模式。2.

ETF市場：新發(fā)同標(biāo)的ETF產(chǎn)品競爭激烈2.1

2021

年新有

3

家公司進(jìn)入

ETF市場2004

年

12

月華夏基金發(fā)行了中國市場第一只

ETF產(chǎn)品——上證

50ETF，華夏

基金也成為了中國第一家參與

ETF市場的基金公司。隨后兩年內(nèi)，易方達(dá)、華安、

華泰柏瑞也陸續(xù)加入了

ETF市場。截至

2011

年底，ETF市場內(nèi)的基金公司已有

20

家。而在之后的幾年內(nèi)，參與

ETF市場的基金公司數(shù)量沒有明顯上升，至

2017

年僅

上升至

28

家。但從

2018

年起，ETF市場趨于火爆，眾多基金公司加入了

ETF市場。2021

年，參與

ETF市場的公司數(shù)量也保持了

2018

年以來的增長態(tài)勢：截至

2021

年底，ETF市場內(nèi)已有基金公司

52

家，相較于

2020

年有

3

家公司新加入了

ETF市場，分別為中金基金、鵬揚(yáng)基金、興銀基金。華夏、易方達(dá)依然是國內(nèi)最大的非貨幣

ETF管理人：目前國內(nèi)市場上主要的非

貨幣

ETF產(chǎn)品供應(yīng)商有華夏、國泰、易方達(dá)、華泰柏瑞等基金公司。其中基金產(chǎn)品

數(shù)量和規(guī)模最大公司均為華夏基金，其旗下有

31

只

ETF產(chǎn)品，基金規(guī)模合計

1895.03

億元。2.2

ETF規(guī)模與數(shù)量快速增長，碳中和相關(guān)

ETF表現(xiàn)優(yōu)異ETF在

2018

年后持續(xù)保持快速增長的趨勢。僅

2019

年一年，ETF數(shù)量就從

182

只增長到

269

只，增長了

87

只，開放式基金則同期增長了

936

只。從產(chǎn)品規(guī)模上

看，ETF產(chǎn)品同樣增長明顯，2011

年以來除

2016

年外，其余年份規(guī)模均不斷上升。

尤其在

2018

年至今，規(guī)模提升幅度開始明顯加快。2011

年

ETF規(guī)模為

771

億元，

截至

2019

年規(guī)模已達(dá)

7668

億元。

2021

年內(nèi)

ETF產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模同樣保持了大幅度增長，截至

2021

年

12

月

31

日，中國市場上已有

626

只

ETF產(chǎn)品，產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到

14103

億元，較

2020

年規(guī)模

增加了

29.29%。截止

2021

年底，國內(nèi)市場上非貨幣型

ETF規(guī)模前十產(chǎn)品如下表所示。其中由華

夏基金管理的上證

50ETF產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到了

691.45

億元，是所有非貨幣

ETF中規(guī)模最大的產(chǎn)品。國泰中證全指證券公司

ETF規(guī)模達(dá)到

358.55

億元，是規(guī)模最大的行業(yè)

ETF。易方達(dá)中證海外互聯(lián)

ETF的規(guī)模則達(dá)到了

324.22

億元，是規(guī)模最大的

QDII型

ETF。QDII、規(guī)模

ETF資金流入明顯：在

2021

年，非貨幣

ETF中份額流入最多的產(chǎn)

品為易方達(dá)中證海外互聯(lián)

ETF，其在

2021

年資金凈流入達(dá)到了

397.14

億元，同為

QDII型

ETF的華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)

ETF

同樣資金流入明顯。除此之外，2021

年，

規(guī)模最大的上證

50、滬深

300、中證

500、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)

50、科創(chuàng)板

50

及

2021

年新

成立的

MSCI中國

A50

互聯(lián)互通等規(guī)模

ETF均有明顯的資金流入。2021

年碳中和相關(guān)

ETF產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異：年內(nèi)表現(xiàn)最好的

ETF產(chǎn)品大多為

2021

年新成立的

ETF產(chǎn)品，其中鵬華中證光伏產(chǎn)業(yè)

ETF

年內(nèi)表現(xiàn)最好，回報達(dá)

65.06%，

其余年內(nèi)表現(xiàn)前十的產(chǎn)品也大多為新能源、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、低碳經(jīng)濟(jì)、煤炭、電動汽車等

碳中和相關(guān)主題的

ETF產(chǎn)品。2.3

行業(yè)主題

ETF與規(guī)模

ETF各占半壁江山根據(jù)投資范圍，可將中國市場上的

ETF產(chǎn)品大致分為股票型

ETF（包含被動指數(shù)

型產(chǎn)品和增強(qiáng)指數(shù)型產(chǎn)品），債券型

ETF，另類

ETF（包含商品、貨幣、QDII）三種。

中國市場近十年在各類型

ETF產(chǎn)品中，股票型產(chǎn)品數(shù)量與規(guī)模均占較大比例，債券

占比則非常小。2021

年中國

ETF產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)較往年變化不大：截至

2021

年末，中國市場上共

有股票型

ETF產(chǎn)品

552

只，數(shù)量較

2020

年大幅增加，規(guī)模合計

9657.81

億元，占

總體規(guī)模的

68.48%。而在股票型

ETF中，根據(jù)其跟蹤指數(shù)特點，可進(jìn)一步分為規(guī)模（包括寬基指數(shù)

的指增

ETF）、行業(yè)、主題、風(fēng)格、策略五種類型。自

2018

年起中國股票

ETF中規(guī)

模

ETF的占比持續(xù)下降，從

2017

年底的

84.82%下降至

2019

年的

59.91%。同時行業(yè)主題型

ETF的占比持續(xù)上升，從

14.70%上升至

38.46%。2020

年，行業(yè)主題

ETF規(guī)模首次超越了規(guī)模

ETF，成為股票

ETF中占比最大的

ETF產(chǎn)品類型。2.4

新發(fā)同標(biāo)的ETF產(chǎn)品競爭激烈2021

年同標(biāo)的

ETF產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量較多、規(guī)模較大：年內(nèi)新成立

ETF產(chǎn)品中，

跟蹤科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)

50（下簡稱雙創(chuàng)指數(shù)）、恒生科技、新材料的

ETF產(chǎn)品數(shù)量分別達(dá)到

了

11

只、8

只和

7

只，而跟蹤

MSCI中國

A50

互聯(lián)互通指數(shù)（下簡稱

A50

指數(shù)）

的

ETF產(chǎn)品也達(dá)到

4

只，且發(fā)行總份額達(dá)

266.64

億份，是

2021

年

ETF募集份額最

高的跟蹤標(biāo)的指數(shù)。雙創(chuàng)、A50

指數(shù)

ETF產(chǎn)品競爭激烈：以雙創(chuàng)指數(shù)和

A50

指數(shù)的

ETF產(chǎn)品為例，

跟蹤以上兩指數(shù)的

ETF產(chǎn)品競爭均較為激烈。各基金公司產(chǎn)品發(fā)行密集，投資者給予了熱烈響應(yīng)，產(chǎn)品不乏接近募滿甚至超募的情況。而在火熱的發(fā)行期過后，產(chǎn)品之

間競爭的結(jié)果則開始慢慢顯現(xiàn)。募滿的

3

只雙創(chuàng)

ETF后續(xù)競爭力較強(qiáng)：雙創(chuàng)指數(shù)上，首批密集發(fā)行的產(chǎn)品共有

9

只，這些產(chǎn)品中有

3

只產(chǎn)品募滿，另有

2

只產(chǎn)品募集份額超

20

億。而在成立及上

市過后，產(chǎn)品的資金流入情況和流動性則開始顯現(xiàn)明顯的差距。募滿的

3

只產(chǎn)品中，

易方達(dá)的產(chǎn)品上市以來日均成交額達(dá)

8.04

億元，截至年底資金凈流入逾

48

億元，

相較另外兩只產(chǎn)品有較為明顯的領(lǐng)先。而募集情況尚好的招商、富國的產(chǎn)品則在上市

后掉出第一梯隊，流動性和資金流入情況都較為一般。A50

指數(shù)

ETF產(chǎn)品競爭格局呈“三足鼎立”的形勢：跟蹤

A50

指數(shù)的

4

只

ETF產(chǎn)品中，匯添富和易方達(dá)的產(chǎn)品均募滿，而華夏的產(chǎn)品則募集超

65

億元，且成立時

間較其余產(chǎn)品晚了

1

天。但在產(chǎn)品上市后，華夏的產(chǎn)品在流動性和資金凈流入情況上

均較其余產(chǎn)品有一定領(lǐng)先，目前已與募滿的兩只產(chǎn)品形成“三足鼎立”的競爭格局。3.

首發(fā)規(guī)模維持高位，頭部效應(yīng)依然明顯3.1

首發(fā)規(guī)模繼續(xù)維持高位2021

年，基金發(fā)行持續(xù)火熱，首發(fā)規(guī)模仍然維持高位。2020

年，基金首發(fā)規(guī)

模呈現(xiàn)跨越式發(fā)展，首次突破

3

萬億元。2021

年，基金首發(fā)規(guī)模

29640

億元，繼

續(xù)維持高位。2021

年新成立基金

2013

只，數(shù)量也繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。從歷史上看，2015

年基金首發(fā)規(guī)模突破萬億大關(guān)，此后三年有所回落。近年來，

隨著權(quán)益基金業(yè)績的爆發(fā)，2019

年新成立規(guī)模再次破萬億元，2020、2021

兩年均

在

3

萬億元左右。3.2

首發(fā)規(guī)?！榜R太效應(yīng)”依然明顯2021

年頭部基金公司龍頭效應(yīng)依舊顯著，排名前十的基金公司首發(fā)份額占比達(dá)

到

45%。其中，廣發(fā)基金發(fā)行份額

2108

億份，突破兩千億大關(guān)。除此之外，有

9

家基金公司首發(fā)份額超過千億。2021

年首發(fā)份額排名前十的產(chǎn)品中，有

4

只偏股混合型基金，2

只靈活配置型

基金，1

只平衡混合型基金，1

只中長期純債型基金，1

只混合債券型二級基金，1

只偏債混合型基金。首發(fā)份額第一的基金為：廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有

A（012967.OF），

首發(fā)份額為

149

億份。4.

主動權(quán)益基金2021

年業(yè)績分化4.1

股票型基金收益整體下降，債券型基金表現(xiàn)分化2021

年，股票指數(shù)表現(xiàn)相對平淡，結(jié)構(gòu)化行情持續(xù)，板塊輪動加快。受此影響，

股票型基金表現(xiàn)也出現(xiàn)分化。從最高回報看，普通股票型基金的收益率最高達(dá)到

119.42%，偏股混合型基金、偏股靈活配置型基金收益率最高也達(dá)到了

88.25%、

109.36%。多數(shù)股票型基金相比

2020

年業(yè)績有所下降，普通股票型和偏股靈活配置

型基金表現(xiàn)相對較好，中位數(shù)收益率分別為

8.11%、10.28%。在債券型基金中，純債基金中位數(shù)收益率

4.01%，表現(xiàn)相對

2020

年的

2.73%

更好。2021

年，可轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)優(yōu)秀，主要通過可轉(zhuǎn)債增厚收益的一級債基中位數(shù)

收益

6.44%，相比

2020

年的

3.84%大幅提升。受股票市場影響，通過股票增厚收

益的二級債基和偏債混合型基金，表現(xiàn)相對去年均有所下滑。二級債基中位數(shù)收益為

6.42%，偏債混合型基金中位數(shù)收益為

5.81%。4.2

主題基金：板塊分化加劇，新能源主題基金表現(xiàn)出色近兩年來，A股市場結(jié)構(gòu)化行情愈加明顯，熱門板塊和賽道也涌現(xiàn)出一批主題基

金。根據(jù)不同主題，我們劃分了細(xì)分板塊的主題基金，包括消費(fèi)、醫(yī)療、科技、新能

源、高端制造這五大類主題基金。2021

年行業(yè)和板塊的分化仍然明顯，周期和新能源板塊表現(xiàn)出色，消費(fèi)板塊普

遍下跌。全年電力設(shè)備累計上漲最多

48%，家用電器累計下跌最多

20%。受此影響，

消費(fèi)和醫(yī)療主題基金表現(xiàn)相對較差，中位數(shù)收益率為分別僅為-3.32%、-3.93%。2021

年，新能源產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)?/p>

A股市場的投資主線，而新能源主題基金表現(xiàn)也相當(dāng)出色。排

名第一的產(chǎn)品收益率

63.02%，中位數(shù)收益率也高達(dá)

45.67%，遠(yuǎn)超其他板塊主題基

金。而科技和高端制造在

2021

年有階段性行情，主題基金中表現(xiàn)居中，科技、高端

制造主題基金收益率中位數(shù)分別為

13.42%、23.49%。從基金規(guī)模看，截至

2021/12/31，醫(yī)療主題基金規(guī)模最大，達(dá)到

2256

億元。

其次是消費(fèi)、新能源主題基金，規(guī)模分別為

1343、1322

億元。從產(chǎn)品數(shù)量看，消

費(fèi)主題基金最多，共

110

只。其次是科技和醫(yī)療，分別有

94

只和

86

只產(chǎn)品。而新

能源主題基金雖然規(guī)模較大，但目前產(chǎn)品數(shù)量相對較少，共

33

只產(chǎn)品。4.3

港股基金：整體表現(xiàn)不佳目前港股主題基金共

126

只，基金規(guī)模為

1738

億元。2021

年，受教育、互聯(lián)

網(wǎng)等政策影響，港股市場整體下跌。其中，恒生指數(shù)下跌

14.08%，恒生綜指下跌

15.56%，恒生科技指數(shù)下跌

32.70%。港股主題基金在

2021

年整體表現(xiàn)不佳，收益

率中位數(shù)僅為-5.73%，位于前

25%分位數(shù)的基金可以取得正收益。4.4

各類型基金業(yè)績排名前十名展示本小節(jié)展示各類型產(chǎn)品業(yè)績前十名，僅作為

2021

年市場回顧，而非產(chǎn)品推薦。股票型基金中收益排名前十均超過

50%，業(yè)績排名首位的為前海開源公用事業(yè)，

2021

年收益率達(dá)

119.42%。股票型基金收益排名前十中，大部分為碳中和、新能源

相關(guān)主題的基金，以及中小盤基金。偏股混合型基金中收益排名前十也超過了

50%，業(yè)績排名首位的為大成新銳產(chǎn)

業(yè)，2021

年收益率達(dá)

88.25%。從成立時間看，其中

3

只為

2020

年成立的基金。夏普比

率排名前二十的基金，2021

年平均收益率為

72.12%，近一年夏普比率平均為

2.58。

其中，排名第一的產(chǎn)品是成立于

2010

年的交銀趨勢優(yōu)先

A，近一年夏普比率達(dá)到

3.28。當(dāng)前規(guī)模為

78.90

億元，2021

年收益率

81.45%。5.

FOF繼續(xù)高速發(fā)展，迎來個人養(yǎng)老第三支柱新機(jī)遇5.1

2021

年

14

家公司新參與

FOF業(yè)務(wù)FOF產(chǎn)品在

2017

年首次出現(xiàn)在了中國市場。此后幾年內(nèi)

FOF產(chǎn)品一直受到投

資者歡迎，成為了國內(nèi)熱門的投資方式之一。2018

年參與

FOF市場的基金和資管公

司僅有

19

家，而截至

2021

年底，已有

65

家公司參與了

FOF業(yè)務(wù)。2021

年新參

與

FOF業(yè)務(wù)的公司有

14

家，包括華商基金、銀河基金、光證資管等。5.2

新發(fā)

FOF份額顯著增長，產(chǎn)品形式以養(yǎng)老

FOF為主2018

年底，中國市場上僅有

FOF產(chǎn)品

24

只，規(guī)模共

108

億元。而截至

2021/12/31，中國市場上共有

FOF產(chǎn)品

240

只，規(guī)模合計

2234

億元。相比

2020

年

911

億元規(guī)模，同比增長

145%。截至

2021/12/31，養(yǎng)老

FOF數(shù)量占比相對較高，共

152

只產(chǎn)品，合計規(guī)模

1137

億元。普通

FOF產(chǎn)品數(shù)量較少，共

88

只產(chǎn)品，合計規(guī)模

1097

億元。作為養(yǎng)老第三

支柱的重要補(bǔ)充，養(yǎng)老

FOF在

2021

年發(fā)展迅速。不僅是公募基金，銀行理財也在

2021

年開啟首批養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點，首批四家試點機(jī)構(gòu)為工銀理財、建信理財、招

銀理財和光大理財。2021

年新發(fā)

FOF份額數(shù)量累計達(dá)到了

1195

億份，較

2020

年的

310

億份顯

著增長。新發(fā)產(chǎn)品中，交銀招享一年持有

A發(fā)行份額最大，達(dá)到

90

億份。新發(fā)份

額排名前十的產(chǎn)品中，包括

4

只養(yǎng)老

FOF產(chǎn)品和

6

只普通

FOF產(chǎn)品。截至

2021/12/31，規(guī)模最大的十只

FOF產(chǎn)品如下表所示。規(guī)模最大的產(chǎn)品是

交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年，成立于

2019/05/30，基金規(guī)模

221

億元。在排名前十的

FOF產(chǎn)品中，有

6

只

FOF產(chǎn)品成立于

2021

年內(nèi)。5.3

收益穩(wěn)健，震蕩市場持有體驗好與主動權(quán)益基金相比，F(xiàn)OF產(chǎn)品的優(yōu)勢在于靈活的動態(tài)資產(chǎn)配置。尤其是在股

票震蕩市場或表現(xiàn)不佳的情況下，更能體現(xiàn)

FOF產(chǎn)品在資產(chǎn)配置上的優(yōu)勢。以

2021

年為例，94%的

FOF產(chǎn)品實現(xiàn)了正收益，而僅

68%的主動權(quán)益基金實現(xiàn)了正收益。在

2018

年股票市場整體下跌的情況下，仍有

54%的

FOF產(chǎn)品可以實現(xiàn)正收益。

因此，在

2021

年股票市場預(yù)期收益率整體下降的情況下，F(xiàn)OF產(chǎn)品的規(guī)模和數(shù)量

都大幅增長。根據(jù)

FOF產(chǎn)品的權(quán)益投資比例，我們將

FOF產(chǎn)品分為風(fēng)險偏好不同的三類：

權(quán)益投資比例小于

30%、權(quán)益投資比例

30%~60%和權(quán)益投資比例大于

60%。對

這三類

FOF產(chǎn)品表現(xiàn)分別進(jìn)行統(tǒng)計，包括

2021

年內(nèi)回報最高的十只產(chǎn)品，以及整

體的表現(xiàn)情況。從整體的產(chǎn)品表現(xiàn)來看，較高的權(quán)益?zhèn)}位可以一定程度上提升收益，但同時產(chǎn)

品的波動和回撤也有比較明顯的增加，權(quán)益投資比例小于

30%的產(chǎn)品風(fēng)險收益特征

表現(xiàn)較好。在權(quán)益投資比例小于

30%的

FOF中，2021

年內(nèi)回報最高的產(chǎn)品為安信禧悅穩(wěn)

健養(yǎng)老目標(biāo)一年，收益率

9.28%。這一類型產(chǎn)品

2021

年內(nèi)收益率平均為

3.88%，

年化波動率平均為

5.01%，最大回撤平均為-4.04%。在權(quán)益投資比例

30%~60%的

FOF中，2021

年內(nèi)回報最高的為平安養(yǎng)老

2035A，收益率

11.78%。這一類型產(chǎn)品

2021

年內(nèi)收益率平均為

3.99%，年化波

動率平均為

10.33%，最大回撤平均為-8.75%。權(quán)益投資比例大于

60%的

FOF中，2021

年內(nèi)回報最高的產(chǎn)品為華夏聚豐穩(wěn)健

目標(biāo)

A，收益率

14.57%。這一類型產(chǎn)品

2021

年內(nèi)收益率平均為

4.49%，年化波

動率平均為

15.97%，最大回撤平均為-13.85%。6.

REITs產(chǎn)品：上市以來表現(xiàn)優(yōu)秀6.1

中國公募基礎(chǔ)設(shè)施

REITs產(chǎn)品問世2021

年

6

月

7

日，中國首批基礎(chǔ)設(shè)施

REITs產(chǎn)品正式成立，并于

2021

年

6

月

21

日上市。12

月

3

日，第二批兩只

REITs產(chǎn)品成立，并分別于

12

月

14

日和

12

月

17

日上市。截至

2021

年底，總市值最高的

REITs產(chǎn)品為平安廣州廣河

REIT，

總市值達(dá)

91.80

億元，而流通市值最高的

REITs產(chǎn)品則為中金普洛斯

REIT，流通市

值達(dá)

20.05

億元。6.