浙大《金融學(xué)》章華講座第十二講金融市場概述版

金融學(xué)浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院章華金融市場

PartOne金融市場概述

本次講課的主要內(nèi)容金融市場的概念金融市場的構(gòu)成要素金融市場的特征金融市場的分類金融市場的功能與作用金融市場的概念金融市場的概念金融市場：指一切進(jìn)行貨幣資金融通的場所。金融市場的分類間接金融市場：銀行存貸款＋信托＋保險(xiǎn)直接金融市場：廣義金融市場：貨幣＋資本＋黃金＋外匯狹義金融市場：貨幣＋資本金融市場直接金融市場間接金融市場狹義金融市場廣義金融市場資本市場貨幣市場公開市場的特征1、交易活動(dòng)不以客戶關(guān)系為限；2、交易價(jià)格公開；3、交易工具是標(biāo)準(zhǔn)的；通常我們所說的金融市場：貨幣市場＋資本市場。金融市場的構(gòu)成要素構(gòu)成要素參與者交易對(duì)象工具組織方式參與者：：即市場場主體，，包括個(gè)個(gè)人、企企業(yè)和金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)、政府府、中央央銀行。。交易對(duì)象象：指金金融市場場參與者者進(jìn)行交交易的標(biāo)標(biāo)的物。。工具：金金融工具具，指以以貨幣計(jì)計(jì)值的信信用工具具，包括括股票、、債券、、商業(yè)票票據(jù)等。。組織方式式：把參參與者和和金融工工具聯(lián)系系起來的的方式，，分為交交易所方方式、柜柜臺(tái)方式式和中介介方式。。交易所方方式：在在特定的的交易所內(nèi)進(jìn)行交交易，由由買賣雙雙方通過過公開競競價(jià)的方方式確定定交易價(jià)價(jià)格。柜臺(tái)方式式：在金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)的柜臺(tái)上進(jìn)行交交易，是是金融機(jī)機(jī)構(gòu)根據(jù)據(jù)市場行行情和供供求關(guān)系系定出交交易價(jià)格格而進(jìn)行行交易的的方式。。中介方式式：指金金融交易易通過中介人進(jìn)行。中中介人只只是促成成買賣雙雙方成交交，從中中賺取傭傭金。金融市場場的特征征金融市場場的特征征金融市場場是以金金融工具具為交易易對(duì)象的的市場。。金融市場場不一定定是有形形市場。。金融市場場是個(gè)公公開市場場：1））參與者者開放、、2）市市場利率率或價(jià)格格公開化化、標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)化金融市場的非非物質(zhì)化。金融市場的分分類金融市場的分分類按融資期限分分：短期/長長期金融市場場（貨幣/資資本市場）。。按功能分：發(fā)發(fā)行市場/流流通市場按交割時(shí)間分分：現(xiàn)貨市場場/期貨市場場按地域范圍分分：國內(nèi)/國國際金融市場場金融市場的功功能與作用金融市場的功功能聚集和分配資資金的功能轉(zhuǎn)化與融通資資金的功能優(yōu)化資源配置置功能分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的功能信號(hào)系統(tǒng)功能能關(guān)于信號(hào)系統(tǒng)統(tǒng)功能的說明明證券價(jià)格的漲漲跌反映出企企業(yè)的經(jīng)營狀狀況、業(yè)績和和效益。金融市場直接接和間接地反反映國家貨幣幣供應(yīng)量的變變動(dòng)。專業(yè)人員的研研究。擁有廣泛而及及時(shí)收集和傳傳播信息的現(xiàn)現(xiàn)代化通訊網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)。金融市場的作作用開辟企業(yè)融資資的多種途徑徑為商業(yè)銀行優(yōu)優(yōu)化經(jīng)營提供供必要的環(huán)境境，促使其改改善經(jīng)營管理理。實(shí)現(xiàn)短期資金金向長期資金金轉(zhuǎn)化。預(yù)測市場，引引導(dǎo)投資方向向。為中央銀行和和國家的客觀觀調(diào)控提供經(jīng)經(jīng)濟(jì)機(jī)制。股市是國民經(jīng)經(jīng)濟(jì)的“晴雨雨表”嗎？？在1990年年至2003年的13年年中，我國GDP年增長長均在7%以以上，宏觀經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體體上呈現(xiàn)高速速增長態(tài)勢，，但股指走勢勢卻是波動(dòng)運(yùn)運(yùn)行。上證指指數(shù)在13年年間有5年是是下跌的，4年(1994年、1995年、2001年、、2002年年)跌幅超過過14.2%；有8年是是上漲的，5年(1991年、1992年、1996年、、1997年年、2000年)的漲幅幅超過30%。把2002年年12月底的的1357．．65點(diǎn)看作作是谷底，那那么中國股市市共經(jīng)歷了三三個(gè)周期,峰峰值依次為1358．73點(diǎn)、1411．21點(diǎn)和2118．03點(diǎn)點(diǎn)；三個(gè)周期期的谷值從起起步時(shí)的127．61點(diǎn)點(diǎn)到333．．92點(diǎn)，再再到1090．08點(diǎn)和和1357．．65點(diǎn)，都都是一波比一一波高。股市是國民經(jīng)經(jīng)濟(jì)的“晴雨雨表”嗎？？原因——中國國股市的發(fā)展展還不健全。。整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展展的大環(huán)境來來看，國民經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)內(nèi)質(zhì)導(dǎo)致股市市與其相背離離。（拉動(dòng)國國民經(jīng)濟(jì)增長長的主要是三三資企業(yè)和民民營企業(yè)，而而股市中80%的上市公公司是處于解解困狀態(tài)的國國企）。中國的股市不不是一個(gè)為社社會(huì)提供融資資的渠道而是是一個(gè)圈錢的的場所，獲取取利益不是按按市場規(guī)律運(yùn)運(yùn)作而是在按按權(quán)力大小運(yùn)運(yùn)作，想讓股股市對(duì)國民經(jīng)經(jīng)濟(jì)的增長作作出相應(yīng)的姿姿態(tài)確實(shí)不易易。股市是國民經(jīng)經(jīng)濟(jì)的“晴雨雨表”嗎？？衡量國民經(jīng)濟(jì)濟(jì)的重要指標(biāo)標(biāo)有GDP，，NNP，NI，PI，，DIP，此此外，失業(yè)率率，通貨膨脹脹率等也反映映了國民經(jīng)濟(jì)濟(jì)的運(yùn)行狀況況。中國經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長目前還還處在粗放型型增長階段。。由此可見中中國國民經(jīng)濟(jì)濟(jì)運(yùn)行情況并并不如GDP增長反映的的那么美妙。。股市是國民經(jīng)經(jīng)濟(jì)的“晴雨雨表”嗎？？股票市場的滯滯后效應(yīng)：長長期看，股票票市場反映國國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行行狀況可能會(huì)會(huì)出現(xiàn)的滯后后效應(yīng)。中國股票不規(guī)規(guī)范，市場主主體主要投機(jī)機(jī)而不是投資資，這缺少與與國外的比較較：國外有大大量的hotmoney，有各各種基金在做做投機(jī)，他們們的資金比中中國股票市值值還要高，那那為什么美國國的股票市場場就能反映其其國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)運(yùn)行情況呢？？股市是國民經(jīng)經(jīng)濟(jì)的“晴雨雨表”嗎？？中國的GDP本身存在統(tǒng)統(tǒng)計(jì)方面的問問題，但GDP仍然是國國際上比較能能夠綜合反映映經(jīng)濟(jì)實(shí)力的的一個(gè)指標(biāo)。。股市作為國民民經(jīng)濟(jì)的晴雨雨表是有一個(gè)個(gè)前提的，就就是要一個(gè)比比較規(guī)范的制制度條件，規(guī)規(guī)范發(fā)展、規(guī)規(guī)模足夠大的的股票市場。。（市值足足夠大；股市市的組成要全全面；市場比比較規(guī)范）中國股市是““政策市”的的特征特別明明顯。相比之之下，與宏觀觀經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)運(yùn)行狀況的相相關(guān)性反而