金融經(jīng)濟(jì)學(xué)習(xí)題

《金融經(jīng)濟(jì)學(xué)》習(xí)題注紅的題目為第一階段習(xí)題一、選擇題一(只有一個(gè)正確答案)(1)如果()，那么X的右逆存在。①X的秩為J,并且J<S②X的秩為J,并且J>S③X的行向量線性無關(guān)④X的行向量線性相關(guān)A①③B①④ C②③D②④(2)在收益-標(biāo)準(zhǔn)差坐標(biāo)系中，下列哪項(xiàng)是正確的？(縱坐標(biāo)代表收益，橫坐標(biāo)代表標(biāo)準(zhǔn)差)。I投資者個(gè)人的無差異曲線可能相交 II無差異曲線的斜率是負(fù)的m在一系列的無差異曲線中，最高的一條代表的效用最大W兩個(gè)投資者的無差異曲線可能相交a.只有i、ii b.只有n、mi c.只有m、w d.只有i、w(3)下列推導(dǎo)正確的是：()①EQ)=EQIZ)=0 ②EQ-Z)=EQ)-EQ)③fQ,z)=f(￡)-fQ)A①一③B①一② C②一③ D以上均不正確(4)下列說法錯(cuò)誤的是：()A風(fēng)險(xiǎn)容忍度T(y)=—M(y)/v''(y)B二階隨機(jī)占優(yōu)與一階隨機(jī)占優(yōu)數(shù)學(xué)形式完全一樣，且一定是遞增的效用CAllias悖論產(chǎn)生原因是違背了獨(dú)立性公理D只要滿足了基數(shù)坐標(biāo)獨(dú)立性公理，則各個(gè)事件發(fā)生的概率主觀已知(5)以下條件是使得方差大小與二階占優(yōu)一致的充分條件是：()I效用函數(shù)局限為特殊的凹效用函數(shù) IIZ滿足正態(tài)分布AIBIICI或II有一個(gè)成立即可 DI和II均成立(6)標(biāo)準(zhǔn)差和貝塔值都用來測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)，它們的區(qū)別是 A.貝塔值只測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)準(zhǔn)差是整體風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度B.貝塔值既測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又測(cè)度非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)C.貝塔值只測(cè)度非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)準(zhǔn)差是整體風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度D.貝塔值既測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又測(cè)度非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差只測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(7)下列有關(guān)期望效用的敘述正確的是()A、狀態(tài)依存期望效用的概率測(cè)度是唯一的。

B、狀態(tài)依存期望效用的情況下，兩個(gè)狀態(tài)的消費(fèi)的邊際替代率會(huì)受到其他狀態(tài)消費(fèi)的影響。C、薩維奇體系與馮諾依曼?摩根斯坦體系的主要區(qū)別在于薩維奇體系假設(shè)決策主體已知未來事件發(fā)生的概率。D、如果效用函數(shù)滿足獨(dú)立性公理，那么該效用函數(shù)存在一個(gè)狀態(tài)依存的期望效用表達(dá)式。(8)由證券價(jià)格不存在強(qiáng)套利機(jī)會(huì)，可推出下列哪個(gè)命題：A、q (z) >q(z),VzeRs b、 q (z)<q (z),VzeAssetspanC、q (z) =q(z)=q(z),VzeM d、q (z)=q (z),VzeRSu l u l(9)有關(guān)希爾伯特空間，下列說法正確的是()A)同一向量空間只能裝備一種內(nèi)積。B)完全市場(chǎng)下希爾伯特空間的子集不都是完全的。C)在有限維下，內(nèi)積空間一定是希爾伯特空間。D)在無限維下，內(nèi)積空間也一定是希爾伯特空間。①①q(Z)=min{qZ:p=Xq};U q>0q(Z)=max{qZ:p=Xq};③U q>0率；A①③ B③④②q(Z)=maxE*(Z),九*是風(fēng)險(xiǎn)中性概率；u 九*④q(Z)=1maxE*(Z)，兀*是風(fēng)險(xiǎn)中性概ur兀*C②③D②④(12)下列說法錯(cuò)誤的是

A.CAPM模型中，市場(chǎng)回報(bào)率?在均值方差前沿上B,如果證券的收益率擁有因子結(jié)構(gòu)，定價(jià)誤差存在一個(gè)有限的范圍C.若資產(chǎn)張中包括無風(fēng)險(xiǎn)或有權(quán)益，定價(jià)核在因素張中的充要條件是均值方差前沿收益被包含在因素張中D.定價(jià)核在因素張中，精確因子定價(jià)不一定成立(②)（13）請(qǐng)?jiān)谙聢D的空中填入合適的算子(②)A、①h；②X；③q；④p；⑤Q；B、①X:②卜；③q；④p；⑤Q；C、①h；②p；③Q；④X:⑤卡；D、①p；②h；③q；④XSQ；（14）下列幾個(gè)均值/方差坐標(biāo)圖中，哪一條無差異曲線能夠刻畫具有單調(diào)增并且凹的馮紐曼-摩根斯坦效用函數(shù)：A） B） C） D）（15）以下哪個(gè)情況不是風(fēng)險(xiǎn)中性的環(huán)境：A）客觀的概率分布和風(fēng)險(xiǎn)中性概率分布有差異；B）完全市場(chǎng)中，定價(jià)核與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在同一直線上；C）在均值/方差坐標(biāo)圖下，均值方差前沿是一條水平線;D）不完全市場(chǎng)中，所有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償都為零；（16）當(dāng)投資組合h位于圖中哪個(gè)區(qū)域時(shí)，市場(chǎng)上存在非強(qiáng)套利的套利機(jī)會(huì)?其中：V1X"之‘X」，（C,P為價(jià)格向量。

(17)馮紐曼?摩根斯坦效用體系的特點(diǎn)有：(1)決策人知道每種可能發(fā)生的結(jié)果 (2)決策人無法得知每種可能發(fā)生的結(jié)果(3)決策人知道每種結(jié)果的相應(yīng)概率 (4)決策人無法得知每種結(jié)果的相應(yīng)概率(5)馮紐曼?摩根斯坦效用函數(shù)適用于所有狀態(tài)(6)不同狀態(tài)具有不同的效用函數(shù)(7)馮紐曼?摩根斯坦效用函數(shù)為增函數(shù)(8)馮紐曼?摩根斯坦效用函數(shù)為嚴(yán)格增函數(shù)(1) (4) (5) (7) B.(1) (3) (5) (7) (8)C.(1) (3) (5) (7) D.(1) (3) (6) (7) (8)(18)以下哪個(gè)效用函數(shù)不滿足狀態(tài)獨(dú)立性假設(shè)A.u(c1,c2,c3,c4)=c1*c2+ln(c3)+ln(c4)u(c1,c2,c3,c4)二u(c1,c2,c3,c4)=-n(")+-+二一二D.u(c1,c2,c3,c4)二(19)關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡，下列選項(xiàng)正確的是：()A對(duì)于對(duì)數(shù)效用函數(shù)，阿羅-普拉特絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)隨著未定權(quán)益y的增大而增大。B若對(duì)于效用函數(shù)u（c）=lnc,風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)為2,方差為1,則風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償為2。C效用函數(shù)應(yīng)該至少包含三個(gè)變量c0,1,c2，其中q,c2是未來狀態(tài)時(shí)的消費(fèi)。D二次方效用函數(shù)說明：實(shí)際上財(cái)富越多越好，但此處假設(shè)財(cái)富有一個(gè)飽和值，達(dá)到這個(gè)飽和值之后效用隨著財(cái)富的增加而減小。（20）以下哪些函數(shù)不符合基數(shù)坐標(biāo)獨(dú)立性公理：B.u(c)=飛1cl+個(gè)c2u(c)=cc+2c1 3（21）1期有兩個(gè)可能狀態(tài)a和b，發(fā)生概率分別為兀和1-兀。存在一只收益率為rf的無風(fēng)險(xiǎn)證券。還存在一只風(fēng)險(xiǎn)證券，它的現(xiàn)時(shí)價(jià)格為S、在1期支付紅利5S。它在1期的除權(quán)價(jià)（即紅利后的價(jià)格）在狀態(tài)a下是（1+rf+u）S，在狀態(tài)b下是（1+rf-d）S。為使市場(chǎng)中不存在套利機(jī)會(huì)，兀，rf，，u，d，5滿足怎樣的條件？ "A.u+5>1+rf>d+5 B.u+5<1+rf<d+5 C.d+d>1+rf>u+5 D.d+d<1+rf<u+5（22）1期到期、執(zhí)行價(jià)為K的歐式買權(quán)的0期價(jià)格c是多少？狀態(tài)價(jià)格向量。=［如;帆］0 uS<kAc=Ua(dS-K)+岫(uS-K) dS<K<uS^ 如(dS-K) K<dS^ 0 uS<kBc=[ 如(dS-K) dS<K<uS軻uS-K)+岫(dS-K) K<dS^ 0 uS<kCc=[ 如(uS-K) dS<K<uS@a(uS-K)+岫(dS-K) K<dS' 0 uS<kDc=卜a(uS-K) dS<K<uS0 K<dS（23）關(guān)于線性定價(jià)理解，下列說法匹配正確的是：①齊次性說明了存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)②齊次性意味著市場(chǎng)中批發(fā)價(jià)格等于零售價(jià)格③加法可分性說明了不存在范圍經(jīng)濟(jì)④如果定價(jià)泛函是線性的，意味著市場(chǎng)符合一價(jià)定律A.①②③④B.①②④C.②③④D.①④

（24）關(guān)于套利，下列說法正確的是：①正的非零收益有零價(jià)，是強(qiáng)套利的情況 ②當(dāng)p落在錐邊界上，則存在套利且非強(qiáng)套利③如果不存在套利，那么收益定價(jià)泛函是線性且嚴(yán)格正的④如果不存在強(qiáng)套利，那么收益定價(jià)泛函是線性且嚴(yán)格正的A.①②③B.②③C.①②④D.③（25）對(duì)于馮?諾依曼-摩根斯坦效用函數(shù)v（y）=lny，其相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償函數(shù)p（y,z）為:A.。2 B.。 C.。/2 D.。2/2（26）如果市場(chǎng)上有兩個(gè)證券，它們的支付分別是x=（38）,x=（56）,價(jià)格向量1 2為q=（26）?，F(xiàn)在有兩個(gè)投資組合，分別是h=（2—1）,h=（3—1）。那么（）12A、h1和h2都是套利，但不是強(qiáng)套利； B、h2是強(qiáng)套利，h1不是強(qiáng)套利；C、h1是強(qiáng)套利，h2不是強(qiáng)套利； D、h1和h2都是強(qiáng)套利；（27）說法不正確的是（）A）不論市場(chǎng)是否完全，定價(jià)核都唯一確定B）如果市場(chǎng)上只有兩個(gè)證券且不冗余，那么資產(chǎn)張一定是一個(gè)平面C）如果期望核為1,則定價(jià)核與期望核一定不重合。D）由期望核與定價(jià)核構(gòu)建的空間上的組合，一定是均值方差前沿組合。（28）以下哪些因素影響金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償大?。?）對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度； 2）資產(chǎn)的波動(dòng)性； 3）資產(chǎn)的期望收益;4）偏好的單調(diào)性； 5）資產(chǎn)的價(jià)格； 6）無風(fēng)險(xiǎn)利率A.1、2、4 B. 1、3、5C. 2、3、4D. 2、3、5（29）影響狀態(tài)價(jià)格大小的因素包括:C）效用貼現(xiàn)率；F）偏好的單調(diào)性;DC）效用貼現(xiàn)率；F）偏好的單調(diào)性;D.3、4、5、6D）所處狀態(tài)的發(fā)生概率； E）邊際效用替代率;A.1、2、4、5 B. 1、3、5、6C. 2、3、4、5B：均值方差前沿收益平面，5j：0=E（x）+2Kbkfk+5j,當(dāng)ke=e時(shí)，下列命k=a題與bUF（F為資產(chǎn)張）等價(jià)的是：A、kqeF B、q（5j）=0 C、精確因子定價(jià)成立 D、都等價(jià)、選擇題二（只有一個(gè)正確答案）請(qǐng)據(jù)此回答以下第1題至第2題:有兩只證券，證券1是無風(fēng)險(xiǎn)債券x1=(2,2,2),價(jià)格為p1=2；證券2是股票x2=(3,1,5),價(jià)格為p2=4。另外分別有以證券2為標(biāo)的物，執(zhí)行價(jià)為2的非上市的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。(1)看漲期權(quán)價(jià)值的下邊界為：A.1B.3/2C.2D.9/4(2)看跌期權(quán)價(jià)值的上邊界為：A.1B,9/2C.2D.11/2請(qǐng)據(jù)此回答以下第3題至第5題：市場(chǎng)中存在如下四種證券： 價(jià)格分別為z=(1101000)p=160z2=(11000)p=110z=(1000100)p=300；=(90490100)p=3354(3)關(guān)于此市場(chǎng)說法正確的是()A)此市場(chǎng)是完全市場(chǎng)且存在套利機(jī)會(huì) B)此市場(chǎng)是不完全市場(chǎng)且存在套利機(jī)會(huì)C)此市場(chǎng)是完全市場(chǎng)且不存在套利機(jī)會(huì) D)此市場(chǎng)是不完全市場(chǎng)且不存在套利機(jī)會(huì)(4)當(dāng)一價(jià)定律成立時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)中性概率為：()A.(1/72/74/7) B.(4/72/71/7) C.(2/74/71/7) D.(2/71/74/7)(5)現(xiàn)給出三種狀態(tài)發(fā)生的概率為(0.10.890.01)，若市場(chǎng)中存在無風(fēng)險(xiǎn)收益證券^5 °°I。"，機(jī)構(gòu)的下面哪種行為與Allias悖論的描述相符？()A.在Z2和A間選擇^2，在^1和Z5間選擇“1；B.在^2和A間選擇^3，在“4和15間選擇葭C.在“2和13間選擇A，在14和”5間選擇”4；D.在12和4間選擇“2，在"1和"5間選擇葭請(qǐng)據(jù)此回答以下第6題至第11題：市場(chǎng)上目前有3只流通證券，X]=(1,,e,1),XJ(e,LeXX3=(1,e,,e人e e e(6)對(duì)于一個(gè)效用遞增的投資者，愿意報(bào)出最高價(jià)格和最低價(jià)格的證券分別是：A.最高的是X3,最低的是X2 B.最高的是X2,最低的是X1C.最高的無法確定，最低的是X1 D最高的無法確定，最低的也無法確定(7)若某個(gè)投資者的效用函數(shù)滿足基數(shù)坐標(biāo)獨(dú)立性公理，且已知該投資者有以下偏好：X2?X3,(e,1/e,e,e)A(1,e,1,e)。若X]Y(1/e,1,1,e)。則以下關(guān)于該投資者偏好的描述,

一定錯(cuò)誤的是：()一定錯(cuò)誤的是：()A.(e,1/e,e,1)A(1,1,1,e)(1,1,e,1)Y(1/e,e,1,e)B.(e,1/e,e,1)~(1,1,1,e)(1,1,e,1)~(1/e,e,1,e)(8)若已知投資者的VonNeumann-Morgenstern效用函數(shù)為v(c)=ln(c)。該投資者并不確切知道未來狀態(tài)發(fā)生的概率(兀,兀,兀,兀)，但知道(兀＞-1,兀＞!兀＞!兀＞3。1 2 3 4 1 10 2 5 3 5 4 5則該投資者將決定投資哪只證券？()A.X1 B.X2 C.X3 D.不能確定(9)若某個(gè)投資者沒有明確的投資策略，而是通過如下步驟確定其投資計(jì)劃：()①拋硬幣。若出現(xiàn)正面，投資；反面，不投資。②(若出現(xiàn)正面，即投資)再擲骰子，若出現(xiàn)1,6點(diǎn)，購(gòu)買X1；若出現(xiàn)2,3,5點(diǎn)購(gòu)買X2；出現(xiàn)4點(diǎn)，購(gòu)買X4。TOC\o"1-5"\h\z1131 一同時(shí)，他根據(jù)歷史數(shù)據(jù)推斷出未來各個(gè)狀態(tài)的概率為：匕，,-,).則該投資者的最終收益8484是以下的：(11)(11)(11)(11)—e-e—e—eAe13119B.e13119C.e113190e11319<48348>1966晟1348菽169696J(10)(繼續(xù)使用前面的效用函數(shù)形式)且已知隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)Z?N(0,。2)，試求該投資者TOC\o"1-5"\h\z的絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避系數(shù)和相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償：()“、 1 / 、O2 O2A.A(j)=-,p(j,z)=- B.A(y)=y,p(y,z)=-\o"CurrentDocument")「 2y r 21 c2 a2C.A(y)=-,p(y,z)=k D.A(y)=y,p(y,z)=-yr2 r2y(11)(繼續(xù)使用前面的未來各狀態(tài)的概率)若某個(gè)投資者是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的，但我們并不確切知曉效用函數(shù)的表達(dá)式，則在二階隨機(jī)占優(yōu)的定義下，該投資者會(huì)偏好X1與X2的哪一個(gè)？A.X1 B.X2 C.X1與X2無差別 D.無法判斷請(qǐng)據(jù)此回答以下第12題至第15題：一一224市場(chǎng)上交易J個(gè)證券，S個(gè)狀態(tài)，對(duì)應(yīng)的期望核左=(1,,,)e333(12)下列說法正確的是()

①收益矩陣Xjxs的秩小于S ②收益矩陣XjxS有左逆③狀態(tài)價(jià)格不唯一 ④定價(jià)核不唯一⑤無套利情況下，定價(jià)函數(shù)和估價(jià)函數(shù)都唯一⑥無風(fēng)險(xiǎn)收益落在資產(chǎn)張中A.①②③④⑥ B.①③ C.②⑤⑥ D.①③④⑤(13)若市場(chǎng)上交易3只證券，收益為X1=(1,0,0,0),X2=(0,1,0,1),X3=(0,0,1,1)則每個(gè)狀態(tài)發(fā)生的概率Pq,PP,勺為()「 1 1AP「 1 1AP=,P=P=P=1 2 2 3 4 6C.P=P=P=P=—12344B.D.21P=,P=P=P=132 3 4912P=P=P=—,P=—1 2 3943(14)接上問，若狀態(tài)價(jià)格q1=q廣q3=1/2,q/1/4,那么定價(jià)核Kq=()A,工=(2,1,1,2) B,Kq=(L1,2,2)C,Kq=(1,2,2,1)D,Kq=(2,2,2,1)(15)接上問，X1,X2和X3中,哪個(gè)是均值方差前沿上的證券組合()A.X1 B.X2C.X3 D無請(qǐng)據(jù)此回答以下第16題至第17題：假設(shè)一個(gè)投資者的效用函數(shù)為：U=E(r)-1.5(sA2).其中E(r)表示資產(chǎn)的期望收益率，s表示資產(chǎn)收益率變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差。(16)為了最大化投資者的效用，他將選擇的資產(chǎn)的期望收益為—，收益的標(biāo)準(zhǔn)差為_。A.12%;20% B,10%;15% C,10%;10% D.8%;10%(17)為了最大化他的期望效用，下面敘述的投資方式哪一種是他可能選擇的方式?A.一個(gè)組合以概率60%獲得10%的收益率，或者40%的概率獲得5%的收益率B.一個(gè)組合以概率40%獲得10%的收益率，或者60%的概率獲得5%的收益率C.一個(gè)組合以概率60%獲得12%的收益率，或者40%的概率獲得5%的收益率D.一個(gè)組合以概率40%獲得12%的收益率，或者60%的概率獲得5%的收益率請(qǐng)據(jù)此回答以下第18題至第26題，前面小題中出現(xiàn)的信息對(duì)后面的小題均適用：投資者預(yù)期未來某時(shí)點(diǎn)股票市場(chǎng)M的行情存在三種狀態(tài)：高漲、持平和低迷，三種狀態(tài)的概率分別為G/5,2/5,2/5)。市場(chǎng)m上僅有兩家上市公司的股票X1、X2，其在各個(gè)狀態(tài)下的預(yù)期收益分別為X狀態(tài)下的預(yù)期收益分別為X1=(2,1,0),X2=(3,0,1)（18）股票市場(chǎng)M的期望核勺為（ ）(A)⑻產(chǎn)(A)⑻產(chǎn)7,1]115155)(D)115515)（19）兩只股票的收盤價(jià)為P4,4/3）,則股票市場(chǎng)M的定價(jià)核kq為（(A)(B(A)(B)(C)(D)(1311、,,I632)（20）若有一家新公司的股票將要上市，其股票的預(yù)期收益為=6,1,4）。該公司的承銷商為了不讓市場(chǎng)上的套利交易者進(jìn)行強(qiáng)套利，為其定出的合理價(jià)格區(qū)間為（ ）（A）1/9,19/31 （B）口/19,17/61 （C）（1/9,19/3） （D）（4/19,17/6）（21）公司X3上市后其股票價(jià)格為5/3,則在date1各個(gè)狀態(tài)消費(fèi)對(duì)date0時(shí)期消費(fèi)的邊際替代率為（ ）(A)2112,(A)2112,2,3(B)(111]I3,3,3)(C)(311]I7,7,21)(D)（22）此市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)收益率為（ ）（A）3 （B）1/3 （C）1 （D）2.1（23）XjX2、X3三只股票哪個(gè)是市場(chǎng)的均值方差前沿組合（ ）（A）X1 （B）X2 （C）X3 （D）均不是一 （一 （5一八（24）對(duì)于三個(gè)投資組合：h=-,0,0114 ）組合是（）（A）h （B）h2h2=（0,1,0），h=（0,0,1]，風(fēng)險(xiǎn)最大的投資2 3I2）（C）h3 （D）無法確定（25）公司X3破產(chǎn)退市，則股票市場(chǎng)M前沿收益上的最小方差組合丫/]+九（\-r）的九為（）10

(A)415（(A)415（B）15（C）15(D)115（26）對(duì)效用函數(shù)u（c）=ln（［c2c3）和初始稟賦w=（12,12,12）,哪個(gè)組合可行且效用最大:A、［60引 B、［460］ C、［23引 D、［036］請(qǐng)據(jù)此回答以下第27題至第40題，前面小題中出現(xiàn)的信息對(duì)后面的小題均適用：市場(chǎng)上交易4只證券，收益為：X］=（022），X2=。06），X3=J460），X4=（024）。（27）下列哪一個(gè)價(jià)格向量不存在套利？TOC\o"1-5"\h\zA、P=（4 8 1 3） B、P=（2 4 2 3）P=（3 2 7 2） P=（36 2 1）C、 D、（28）如果未來狀態(tài)發(fā)生的概率為：冗二G/21/41/4）。X2和X4之間的比較關(guān)系為:A、X4風(fēng)險(xiǎn)較大，平均收益較??； B、X4風(fēng)險(xiǎn)較大，平均收益也較大；C、X2風(fēng)險(xiǎn)較大，平均收益較小； D、X2風(fēng)險(xiǎn)較大，平均收益也較大；（29）若證券X、X2、X、X」的價(jià)格分別為P=3/2，P=2，P=5/2，P=2。那1 2 3 4 1 2 3 4么以X3為標(biāo)的，執(zhí)行價(jià)為4的看漲期權(quán)的價(jià)格為：A、1/2 B、1/4C、1/8D、1（30）無風(fēng)險(xiǎn)利率（包含本金）為？A、5/4B、4/3 C、8/7D、1/7（31）投資者按照約束條件下期望效用最大化準(zhǔn)則來決策，當(dāng)前和未來的效用滿足時(shí)間可加性，其馮紐曼-摩根斯坦效用函數(shù)為v（c）=Ln（c），效用貼現(xiàn)率p為0.9。已知投資者初始財(cái)富稟賦為38,未來僅有資產(chǎn)收入。問，投資者的最優(yōu)消費(fèi)配置G。c1c2cJ為：A、（20 729 18）； b、（72 9 18 20）；C、（18 20729）； d、（20 9 18 72）；（32）以下哪個(gè)證券組合"1h2h3h4）能夠使投資者實(shí)現(xiàn)最優(yōu)消費(fèi)配置。11

A、(784610-99)；b、。784610—90c、(986630-99＞；d、。98-66-3094(33)如果因?yàn)榻?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)惡化，證券X4退市，且如果投資者想在場(chǎng)外市場(chǎng)拍賣轉(zhuǎn)讓X4，那么下列哪一個(gè)是x4的合理價(jià)格？A、6/5 B、7/4C、7/6D、1/5(34)該證券市場(chǎng)的定價(jià)核和期望核分別為：37/25)；37/25)；37/25)；37/25)；A、37/25)；37/25)；37/25)；37/25)；B、k=(-2/2539/25C、B、k=(-2/2539/25C、k=(-2/2539/25D、k=(36/2539/2536/25)，k=(13/2516/25-2/25)，k=(16/2513/25(35)若某個(gè)投資者未來的消費(fèi)為(1,1,0)，那么下列哪個(gè)收益是X1、X2和X3的組合，并且能最好地對(duì)沖該投資者的消費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)？A、(2/51/54/5)；B、(1/34/32/3)；C、(4/52/51/5)； D、(2/31/34/3)；(36)X1、X2和X3中哪個(gè)是均值方差的有效前沿上的證券組合:A、X1、X2和X3者B是； B、X1、X2是，X3不是；C、X1、X3是，X2不是； D、X1是，X2、X3不是；(37)如果X1是市場(chǎng)組合(全市場(chǎng)指數(shù)基金)，問，X2和X3的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)哪個(gè)更大？A、X2更大； B、X3更大； C、一樣大；D、沒法比較；(38)注意：此題至40題X4恢復(fù)上市。如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)向證券市場(chǎng)注入的總稟賦為：當(dāng)前為40，未來為(54,27,27)，請(qǐng)問市場(chǎng)新的均衡價(jià)格為：A、(4/3,10/3,2/3,2)； B、(8/3,20/3,4/3,4)；C、(2/3,5/3,1/3,1)；D、(4,10,2,6)；(39)市場(chǎng)代表性投資者的邊際效用替代率的波動(dòng)性下界大約為:A、2/9 B、J2/9 C、4/9D、(2V2)/9(40)X1、X2、X3和X4中，哪只證券是“雪中送炭”類型的資產(chǎn):A、X1B、X2 C、X3、 D、X4三、選擇題三(至少一個(gè)正確答案，錯(cuò)選多選得0分，少選得一半分?jǐn)?shù))12（1）當(dāng)kq不屬于因素張F(tuán)時(shí)，滿足下列哪些條件可以近似推出精確因子定價(jià)（exactfactorpricing）成立？A）證券足夠多 B）kq足夠接近FC）F與資產(chǎn)張M盡量近 D）具有因子結(jié)構(gòu)（factorstructure）E）資產(chǎn)收益解釋方程的殘余項(xiàng)5i和葡兩兩相關(guān)（2）以下關(guān)于效用的描述，一定正確的有：（）A）在二階隨機(jī)占優(yōu)的定義下，X2比X3風(fēng)險(xiǎn)大等價(jià)于°X>°X;23 2 3B）效用函數(shù)v（y）=_^（X+yy）1/y，（—1/a<Yy）擁有線性的Arrow-Pratt絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)容y-1a忍度1/a+yy；C）若一個(gè)消費(fèi)者效用函數(shù)是凹的，則不論其單調(diào)增還是單調(diào)減，他所要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償總是正的；D）若一個(gè)消費(fèi)者擁有如下形式的效用函數(shù)：u（c）=11nc+ln（%.?［工），則該消費(fèi)者在2 1 "23決策時(shí)滿足基數(shù)坐標(biāo)獨(dú)立性公理；E）VonNeumann-Morgenstern效用體系成立的前提之一是消費(fèi)者明確知道未來各個(gè)狀態(tài)發(fā)生的客觀概率；F）Ellsberg悖論指出理性人對(duì)客觀概率的度量擁有明確知識(shí)。（3）如果消費(fèi)者效用是單調(diào)增，下面關(guān)于市場(chǎng)無套利均衡和消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)最優(yōu)消費(fèi)配置哪些說法是正確的（）A）完全市場(chǎng)下，消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)最優(yōu)消費(fèi)配置則市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)無套利均衡；B）滿足市場(chǎng)無套利均衡的資產(chǎn)價(jià)格唯一；C）市場(chǎng)實(shí)際的合理價(jià)格由代表性消費(fèi)者的最優(yōu)消費(fèi)配置決定；D）最優(yōu)消費(fèi)決定了未來各個(gè)狀態(tài)和當(dāng)前的消費(fèi)替代率，并修正客觀概率得到風(fēng)險(xiǎn)中性概率；（4）平時(shí)我們經(jīng)常說“風(fēng)險(xiǎn)越大收益越大〃，請(qǐng)根據(jù)金融經(jīng)濟(jì)學(xué)有關(guān)原理，分析這句話的金融學(xué)含義（）A）整體性風(fēng)險(xiǎn)指金融資產(chǎn)未來不確定收益的方差；B）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是不確定收益和投資者未來不確定財(cái)富或消費(fèi)的相關(guān)關(guān)系；C）有些金融資產(chǎn)雖然方差小，但是卻可以在投資者財(cái)富增加時(shí)帶來收益；D）根據(jù)CAPM理論，金融資產(chǎn)未來收益與市場(chǎng)組合（反映投資者未來財(cái)富）正相關(guān)；（5）下列對(duì)均值方差前沿、CAPM、p定價(jià)、精確因子定價(jià)的說法錯(cuò)誤的是：13

A）CAPM成為精確因子定價(jià)的條件有：f是市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)化、無風(fēng)險(xiǎn)證券在資產(chǎn)張中。B）如果市場(chǎng)有三個(gè)狀態(tài)，只有兩個(gè)非冗余證券，則均值方差前沿不在資產(chǎn)張中。C）在期望核為無風(fēng)險(xiǎn)證券的假設(shè)下，因?yàn)槎x了風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，定價(jià)核的期望收益必然大于無風(fēng)險(xiǎn)證券的收益率。D）￡定價(jià)的假設(shè)中包含無風(fēng)險(xiǎn)證券一定在資產(chǎn)張中。（6）下面關(guān)于資產(chǎn)定價(jià)的說法正確的有（）A）當(dāng)前的確定價(jià)值與未來不確定價(jià)值的預(yù)期值（在真實(shí)概率下）之間存在對(duì)價(jià)關(guān)系；B）決定對(duì)價(jià)關(guān)系的關(guān)鍵是不同風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率，而貼現(xiàn)率為無風(fēng)險(xiǎn)收益率加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；C）在均衡條件下，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)應(yīng)該和風(fēng)險(xiǎn)大小相匹配；D）資產(chǎn)定價(jià)的假設(shè)對(duì)股票、債券以及其他衍生品都是適用的；（7）關(guān)于均值方差前沿，在定價(jià)核與期望核不共線的情況下，下列說法正確的是（）A.三二:二尹B.所有均值方差前沿都落在了與中點(diǎn)上. 表明:；落在了收益前沿上..可以取到0,表明資產(chǎn)張中包含著無風(fēng)險(xiǎn)證券。（8）判斷下面圖形中正確的是（）（9）下列關(guān)于市場(chǎng)無套利、單個(gè)投資者最優(yōu)組合、市場(chǎng)均衡價(jià)格之間邏輯關(guān)系中，敘述正確的是：A）如果消費(fèi)者效用函數(shù)是嚴(yán)格增且擬凹的，且初始稟賦點(diǎn)在第一卦限，且存在嚴(yán)格正收益的組合，則存在市場(chǎng)均衡。B）效用函數(shù)在0期嚴(yán)格增或者效用函數(shù)在1期嚴(yán)格增且存在未來現(xiàn)金流大于零的投資組合，14

則均衡價(jià)格無套利。C）如果消費(fèi)者存在有限的最優(yōu)投資組合，且效用函數(shù)嚴(yán)格增，則無套利。D）如果消費(fèi)者存在有限的最優(yōu)投資組合，且效用函數(shù)在0期遞增，1期嚴(yán)格增，則無套利。E）如果證券價(jià)格無套利，且消費(fèi)者的消費(fèi)為正，則存在最優(yōu)組合。F）如果消費(fèi)者效