國際金融講義

第三章外匯業(yè)務(wù)與匯率折算本章主要學(xué)習(xí)內(nèi)容：外匯市場(chǎng)外匯業(yè)務(wù)匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)第一節(jié)外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)的概念外匯市場(chǎng)是指由經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的銀行、各種金融機(jī)構(gòu)以及公司企業(yè)與個(gè)人進(jìn)行外匯買賣和調(diào)劑外匯余缺的交易場(chǎng)所。二、外匯市場(chǎng)的構(gòu)成

外匯市場(chǎng)的交易者

商業(yè)銀行個(gè)人、企業(yè)等

中央銀行

外匯經(jīng)紀(jì)人

交易主體最終供求者

中介人市場(chǎng)調(diào)控者三、外匯市場(chǎng)的類型零售市場(chǎng)和批發(fā)市場(chǎng)柜臺(tái)市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)官方外匯市場(chǎng)、自由外匯市場(chǎng)和外匯黑市即期外匯市場(chǎng)、遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)和外幣期貨市場(chǎng)外匯市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

外匯零售市場(chǎng)（銀行與企業(yè)等客戶）外匯批發(fā)市場(chǎng)（銀行、跨國公司等）我國外匯市場(chǎng)結(jié)構(gòu)銀行結(jié)售匯體系（零售市場(chǎng)）中國外匯交易中心（批發(fā)市場(chǎng)）

主要國際外匯市場(chǎng)倫敦外匯市場(chǎng)紐約外匯市場(chǎng)東京外匯市場(chǎng)法蘭克福外匯市場(chǎng)新加坡外匯市場(chǎng)香港外匯市場(chǎng)蘇黎世外匯市場(chǎng)空間上的統(tǒng)一性時(shí)間上的連續(xù)性匯率上的趨同性當(dāng)今國際外匯市場(chǎng)

特點(diǎn)第二節(jié)外匯業(yè)務(wù)即期外匯業(yè)務(wù)遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)套匯擇期掉期業(yè)務(wù)投機(jī)業(yè)務(wù)一、即期外匯匯率即期外匯業(yè)務(wù)（SpotExchange），是在外匯買賣成交以后，原則上兩個(gè)工作日內(nèi)辦理交割的外匯業(yè)務(wù)。即期外匯業(yè)務(wù)又分為電匯（TelegraphicTransfer，T/T）；信匯（MailTransfer，M/T）；票匯（DemandDraft，D/D）所謂交割(SettlementorDelivery)，是指外匯買賣中貨幣的實(shí)際收付或銀行存款帳戶上金額的實(shí)際劃轉(zhuǎn)。（一）電匯電匯即匯款人向當(dāng)?shù)赝鈪R銀行交付本國貨幣，由該行用電報(bào)或電傳通知國外分支行或代理行立即付出外幣。在國際貿(mào)易合同中，進(jìn)出口商為了避免外匯匯率波動(dòng)可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)規(guī)定使用交收時(shí)間最短的電匯方式。在電匯方式下，銀行不能利用顧客的匯款，且國際電報(bào)費(fèi)較貴，因此電匯匯率較高。電匯匯率是外匯市場(chǎng)的基準(zhǔn)匯率，是計(jì)算其它各種匯率的基礎(chǔ)。（二）信匯信匯是指匯款人向當(dāng)?shù)劂y行交付本國貨幣，由銀行開具付款委托書，用航郵寄交國外代理行，辦理付出外匯業(yè)務(wù)。信匯匯率通常低于電匯匯率信匯匯率主要用于香港和東南亞（三）票匯票匯是指匯出行應(yīng)匯款人的申請(qǐng)，開立以匯入行為付款人的匯票，列明收款人的姓名、匯款金額等等，交由匯款人自行寄送給收款人或親自攜帶出國，以憑票取款的一種匯款方式。票匯的憑證即銀行匯票。二、遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)（ForwardExchange）即預(yù)約購買與預(yù)約出賣的外匯業(yè)務(wù)，亦即買賣雙方先行簽訂合同，規(guī)定買賣外匯的幣種、數(shù)額、匯率和將來交割的時(shí)間，到規(guī)定的交割日期，再按合同規(guī)定，賣方交匯，買方付款的外匯業(yè)務(wù)。（一）遠(yuǎn)期外匯交易的作用功能一：保值（Hedging）

貿(mào)易商：由于貿(mào)易合同的簽定和清算之間有時(shí)間差，進(jìn)出口商不能充分估計(jì)未來匯率走勢(shì)變化對(duì)自己的影響時(shí)，需要進(jìn)行遠(yuǎn)期交易。出口商因擔(dān)心未來收到的外幣匯率下跌，會(huì)賣出遠(yuǎn)期外匯；進(jìn)口商因擔(dān)心未來支付的外幣匯率上升，會(huì)買入遠(yuǎn)期外匯。外匯銀行：期匯“超買”或“超賣”需要通過遠(yuǎn)期外匯買賣加以調(diào)節(jié)。國際投資者：投資時(shí)的匯率與收回投資時(shí)的匯率差異可能導(dǎo)致匯率損失，因而需要進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易。功能二：投機(jī)(Speculation)同保值者的心態(tài)和操作相反。當(dāng)預(yù)期外匯匯率下跌時(shí)，“先拋后補(bǔ)”或“賣空”當(dāng)預(yù)期外匯匯率上升時(shí)，“先補(bǔ)后拋”或“買空”（二）遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)的參與者購買遠(yuǎn)期外匯的交易者：具有遠(yuǎn)期外匯支出的進(jìn)口商、負(fù)有短期外幣債務(wù)的債務(wù)人、輸入短期資本的牟利者、對(duì)于遠(yuǎn)期匯率看漲的投機(jī)商等。賣出遠(yuǎn)期外匯的交易者：具有遠(yuǎn)期外匯收入的出口商、持有不久到期的外幣債權(quán)的債權(quán)人、輸出短期資本的牟利者、對(duì)于遠(yuǎn)期匯率看跌的投資商等。（三）遠(yuǎn)期匯率的標(biāo)價(jià)方法一種是直接標(biāo)出遠(yuǎn)期外匯的實(shí)際匯率，即完整匯率（OutrightRate）報(bào)價(jià)方法。如瑞士、日本等國家采用這種方法；另一種是只標(biāo)出遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差額，不標(biāo)出遠(yuǎn)期匯率的實(shí)際金額，即遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)方法。如英國、美國、法國、德國等采用這種方法。遠(yuǎn)期差價(jià)(ForwardMargin)外匯市場(chǎng)上以升水、貼水和平價(jià)來表明遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差額。升水”(atPremium)：外國貨幣趨于堅(jiān)挺，遠(yuǎn)期匯率大于即期匯率貼水”(atDiscount)：外國貨幣趨于疲軟，遠(yuǎn)期匯率小于即期匯率

“平價(jià)”(atPar)：外國貨幣的遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率升貼水的幅度一般用點(diǎn)數(shù)來表示，每點(diǎn)（point）為萬分之一，即0.0001。

遠(yuǎn)期匯率計(jì)算方法直接標(biāo)價(jià)法遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+升水（-貼水）間接標(biāo)價(jià)法

遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-升水（+貼水）【舉例】如某日法蘭克福市場(chǎng)的美元匯率行情（即期和遠(yuǎn)期）：

Euro/Dollar即期匯率（spotrate)1.1035/551個(gè)月遠(yuǎn)期匯率（onemonthrate)65/783個(gè)月遠(yuǎn)期匯率（threemonthrate)125/2206個(gè)月遠(yuǎn)期匯率（sixmonthrate)450/37512個(gè)月遠(yuǎn)期匯率（oneyearrate)552/480【舉例】如某日倫敦市場(chǎng)的美元匯率行情（即期和遠(yuǎn)期）：

Dollar/￡即期匯率（spotrate)1.7350/601個(gè)月遠(yuǎn)期匯率（onemonthrate)35/423個(gè)月遠(yuǎn)期匯率（threemonthrate)115/1656個(gè)月遠(yuǎn)期匯率（sixmonthrate)285/24012個(gè)月遠(yuǎn)期匯率（oneyearrate)315/290【問題】如何閱讀上面后兩個(gè)例子中的遠(yuǎn)期差價(jià)，即如何判斷是升水還是貼水？

在直接標(biāo)價(jià)下，遠(yuǎn)期差價(jià)“左低右高”，表明呈現(xiàn)升水；遠(yuǎn)期差價(jià)“左高右低”，表明呈現(xiàn)貼水。

在間接標(biāo)價(jià)下，遠(yuǎn)期差價(jià)“左低右高”，表明呈現(xiàn)貼水；遠(yuǎn)期差價(jià)“左高右低”，表明呈現(xiàn)升水。

計(jì)算技巧不論何種標(biāo)價(jià)方法，僅根據(jù)升（貼）水的排列即可進(jìn)行計(jì)算。

“左低右高往上加”，“左高右低往下減”。遠(yuǎn)期差價(jià)以小/大排列，遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+遠(yuǎn)期差價(jià)遠(yuǎn)期差價(jià)以大/小排列遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-遠(yuǎn)期差價(jià)。規(guī)則即期匯率遠(yuǎn)期匯水遠(yuǎn)期匯率小/大+小/大

=小/大小/大 -大/小

=小/大升貼水舉例：判斷在以下外匯市場(chǎng)上，哪種貨幣在升值/貶值？升/貼水點(diǎn)數(shù)是多少？

直接標(biāo)價(jià)法下：多倫多市場(chǎng)即期匯率：$１＝CAD1.4530/40，一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：$１＝CAD1.4570/90，美元升水，升水點(diǎn)數(shù)為40/50香港市場(chǎng)即期匯率：$1=HKD7.7920/25，三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：$1=HKD7.7860/75，美元貼水，貼水點(diǎn)數(shù)為60/50間接標(biāo)價(jià)法下：

紐約市場(chǎng)即期匯率：$１＝SF1.8170/80，一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：$１＝SF1.8110/30，瑞郎升水，貼水點(diǎn)數(shù)為60/50

倫敦市場(chǎng)即期匯率：￡１＝$1.8305/15，一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：￡１＝$1.8325/50，美元貼水，貼水點(diǎn)數(shù)為20/35

在實(shí)際外匯交易中，遠(yuǎn)期匯率總報(bào)出遠(yuǎn)期外匯的買入價(jià)和賣出價(jià)。這樣，遠(yuǎn)期差價(jià)的升水值或貼水值也都有一大一小兩個(gè)數(shù)字。直接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)按“小/大”排列則為升水，按“大/小”排列則為貼水；間接標(biāo)價(jià)法下剛好相反，按“小/大”排列為貼水，按“大∕小”排列則為升水。（四）遠(yuǎn)期匯率與利率的關(guān)系在其他條件不變的情況下，一種貨幣對(duì)另一種貨幣是升水還是貼水，升水或貼水的具體數(shù)字以及升水或貼水的年率，受兩種貨幣之間的利息率水平與即期匯率的直接影響。在其他條件不變的情況下，利率低的國家的貨幣的遠(yuǎn)期匯率會(huì)升水，利率高的國家的貨幣的遠(yuǎn)期匯率會(huì)貼水。利息率對(duì)遠(yuǎn)期匯率的影響設(shè)本國利率為Ia，外國利率為Ib，S為即期匯率，F(xiàn)為遠(yuǎn)期匯率，標(biāo)價(jià)方法為直接標(biāo)價(jià)法（1外幣=若干本幣）一單位本幣在國內(nèi)的投資收益為：1×（1+Ia)一單位本幣換成外幣在國外的投資收益為：

×（1+Ib),按遠(yuǎn)期匯率折合本幣為：×（1+Ib)×F當(dāng)兩者收益相等，套利活動(dòng)停止，即（1+Ia)=（1+Ib)×F兩邊減去1得：

討論：若Ia（本國）＞Ib（外國），則F＞S，即遠(yuǎn)期外匯匯率升水。反之，貼水。令P為遠(yuǎn)期外匯的升、貼水率，即P=。則上式表明：升、貼水率≈兩國利率差。（1）r低者，遠(yuǎn)期匯率升水。（2）r高者，遠(yuǎn)期匯率貼水。升(貼)水年率的計(jì)算

升(貼)水年率：按中間匯率把遠(yuǎn)期差價(jià)換成年率來表示，用以分析遠(yuǎn)期匯率基準(zhǔn)貨幣的升（貼）水年率=[（遠(yuǎn)期匯率-即期匯率）÷即期匯率]×（12÷遠(yuǎn)期月數(shù)）×100%

報(bào)價(jià)貨幣的升（貼）水年率=[（即期匯率-遠(yuǎn)期匯率）÷遠(yuǎn)期匯率]×（12÷遠(yuǎn)期月數(shù)）×100%

例如：即期匯率為￡1=$1.8210，1個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為￡1=$1.8240，則英鎊的升水年率為：[（1.8240-1.8210）÷1.8210]×(12÷1)×100%=1.9769%

該計(jì)算結(jié)果表明，如果英鎊按照1個(gè)月升水30點(diǎn)的速度發(fā)展下去，那么英鎊1年將會(huì)升水1.9769%。三、套匯套匯

Arbitrage,是指利用同一時(shí)刻不同外匯市場(chǎng)的匯率差異，通過低價(jià)買入和高價(jià)賣出某種外匯而獲取價(jià)差收益的外匯交易行為。包括直接套匯和間接套匯。（一）兩角套匯直接套匯又稱兩地套匯（或兩角套匯）。套匯的前提是不同市場(chǎng)的匯率差異，套匯的結(jié)果將使兩地的匯率趨同。套匯的成本現(xiàn)代通訊的發(fā)展使套匯的機(jī)會(huì)越來越小，只有大量的本金投入，才會(huì)取得利潤(rùn)?！九e例】：巴黎市場(chǎng)$1=Eruo1.1130（中間匯率）；紐約市場(chǎng)$1=Eruo1.1260（中間匯率）。套匯者在巴黎買入美元，同時(shí)在紐約賣出美元。若不計(jì)買賣差價(jià)和其它交易費(fèi)用，每進(jìn)行1美元的套匯，將獲利0.0130歐元。若以100萬美元進(jìn)行，獲利13000歐元。

【問題】：如果考慮買賣差價(jià)，情形會(huì)如何？假設(shè)巴黎市場(chǎng)$1=Eruo1.1120-40；紐約市場(chǎng)$1=Eruo1.1250-70。以100萬美元套匯，獲利多少？

——課后作業(yè)（二）三角套匯間接套匯又稱三地套匯（或三角套匯）間接套匯的成本與風(fēng)險(xiǎn)間接套匯的機(jī)會(huì)識(shí)別：將三地的有關(guān)匯率按統(tǒng)一的標(biāo)價(jià)方法表示，然后將它們相乘，若乘積為1，則不存在機(jī)會(huì)；否則就有機(jī)會(huì)。三角套匯（間接套匯）倫敦市場(chǎng)：EUR1=GBP0.6240~0.6255紐約市場(chǎng)：EUR1=USD0.9100~0.9112新加坡市場(chǎng)：GBP1=USD1.4470~1.4485

如何判斷有匯率差價(jià)？倫敦買歐元，紐約賣歐元：

GBP1＝USD1.4548~1.4603比較判斷：倫敦市場(chǎng)英鎊貴；新加坡市場(chǎng)英鎊便宜。新加坡倫敦紐約客戶賣美元買英鎊

1＄＝1/1.4485￡客戶賣英鎊買歐元

1/1.4485/0.6255=1.1037歐元客戶賣歐元換美元

1.1037×0.9100=1.0044＄判定間接套匯簡(jiǎn)單方法：看三地的匯率的連乘積是否等于1。若等于1無價(jià)差，無利可圖，不能套匯。不等于1有價(jià)差，可以套匯。不等于1>1正向套匯

<1反向套匯USD/GBP*GBP/ECU*ECU/USD>1?公式含義：用美元換英鎊（市場(chǎng)1），再用英鎊換歐元（市場(chǎng)2），最后用歐元換美元（市場(chǎng)3）。分析：結(jié)果>1，說明用1美元在三個(gè)市場(chǎng)套匯后，得到的收益比1美元多，因此，應(yīng)按公式所表示方向套匯。結(jié)果<1，說明套匯后沒有收益，那么應(yīng)該在第一個(gè)市場(chǎng)上用英鎊換美元，然后美元換歐元，最后歐元換英鎊。例：倫敦市場(chǎng)：EUR1=GBP0.6240~0.6255紐約市場(chǎng)：EUR1=USD0.9100~0.9112新加坡市場(chǎng)：GBP1=USD1.4470~1.4485一個(gè)持100萬歐元的美國套匯者是否能套匯，獲毛利多少？（三）套利套利

InterestArbitrage,是指在兩國短期利率出現(xiàn)差異的情況下，將資金從低利率國家調(diào)到高利率的國家，賺取利息差額的行為。四、擇期擇期（OptionalForwardExchange）是遠(yuǎn)期外匯的購買者（或賣出者）在合約的有效期內(nèi)任何一天，有權(quán)要求銀行實(shí)行交割的一種外匯業(yè)務(wù)。擇期的作用進(jìn)出口商為避免遠(yuǎn)期匯率風(fēng)險(xiǎn)而采取的一種有利于自己的遠(yuǎn)期外匯合同擇期匯率的確定對(duì)銀行而言一般采取對(duì)自己最有利的報(bào)價(jià)和結(jié)算匯率例某年美一進(jìn)口商以擇期遠(yuǎn)期交易購買了10萬英鎊，擇期在第一個(gè)月和第二個(gè)月，即該進(jìn)口商可以在合約簽訂后的第一、第二個(gè)月這兩個(gè)月中的任何一天購買所需英鎊。有關(guān)銀行的賣出價(jià)為：情況外匯升水外匯貼水即期一月期二月期1GBP=1.7520USD1GBP=1.7520USD1GBP=1.7620USD1GBP=1.7420USD1GBP=1.7720USD1GBP=1.7320USD由此可以得出原則：當(dāng)銀行賣出擇期遠(yuǎn)期外匯升水時(shí)，擇期交易適用的是最接近擇期結(jié)束時(shí)的匯率；若遠(yuǎn)期外匯貼水則適用的是最接近擇期開始的匯率。同理可得：當(dāng)銀行買入擇期遠(yuǎn)期外匯且遠(yuǎn)期外匯升水時(shí)，擇期交易適用的是最接近擇期開始的匯率；若遠(yuǎn)期外匯貼水則適用的是最接近擇期結(jié)束時(shí)的匯率。例如：例假設(shè)美國某銀行的匯率如下：即期1GBP=1.7500～1.7550USD

一月期1GBP=1.7600～1.7660USD

二月期1GBP=1.7700～1.7770USD

三月期lGBP=1.7800～1.7880USD求解：擇期在第二、三兩個(gè)月。對(duì)于向該行出售外匯的顧客來說適用的匯率是多少？

對(duì)于從該行購買外匯的顧客來說適用的匯率是多少？如果擇期在第一、二兩個(gè)月,對(duì)出售外匯的顧客和購買外匯的顧客適用的匯率分別為哪個(gè)匯率？例假設(shè)美國某銀行的匯率如下：即期1GBP=1.7500～1.7550USD

一月期1GBP=1.7600～1.7660USD

二月期1GBP=1.7700～1.7770USD

三月期lGBP=1.7800～1.7880USD如果擇期在第二、三兩個(gè)月。對(duì)于向該行出售外匯的顧客來說適用的匯率是1GBP=1.7700USD

對(duì)于從該行購買外匯的顧客來說適用的匯率為1GBP=1.7880USD。如果擇期在第一、二兩個(gè)月,對(duì)出售外匯的顧客和購買外匯的顧客適用的匯率分別為1GBP=1.7600USD和1GBP=1.7770USD。五、調(diào)期業(yè)務(wù)調(diào)期業(yè)務(wù)（SwapTransaction）即在買進(jìn)或賣出一種交割日外匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)另一種交割日的外匯業(yè)務(wù)。作用：（1）避免國際資本流動(dòng)中的匯率風(fēng)險(xiǎn)；（2）改變貨幣期限，滿足國際經(jīng)濟(jì)交易需要Spot買/賣時(shí)間賣/買Spot買/賣時(shí)間賣/買ForwardForward1Forward21，2，掉期交易的兩種形式即期對(duì)遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期例如，賣出即期英鎊l00萬，買入即期美元170萬，按即期匯率1GBP=1.7000USD；同時(shí)，買入3個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊100萬，賣出3個(gè)月遠(yuǎn)期美元175萬，按3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率

1GBP=1.7500USD。掉期外匯業(yè)務(wù)實(shí)際上由兩筆業(yè)務(wù)構(gòu)成，一筆為即期外匯業(yè)務(wù)，一筆為遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)。除上述典型的即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期外匯業(yè)務(wù)之外，還有即期對(duì)即期的掉期外匯業(yè)務(wù)（交割日不同）和遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期外匯業(yè)務(wù)六、投機(jī)業(yè)務(wù)預(yù)期將來匯率的變化，為賺取匯率漲落的利潤(rùn)而進(jìn)行的外匯買賣，即為外匯投機(jī)業(yè)務(wù)（SpeculativeTransaction）。第三節(jié)匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)掌握不同匯率間的折算方法，提高報(bào)價(jià)水平

一、即期匯率下的外幣折算與報(bào)價(jià)

（－）已知外幣／本幣，折本幣/外幣在對(duì)外貿(mào)易及國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，經(jīng)常遇到這樣的問題，已知一個(gè)外國貨幣對(duì)本國貨幣的匯率，但并沒有本幣與外幣比價(jià)正式牌價(jià)。要想精確折算這種本幣對(duì)外幣報(bào)價(jià)，然后對(duì)進(jìn)出口商品價(jià)格發(fā)盤，就需要將外幣／本幣的報(bào)價(jià)用倒數(shù)來求解，即用1除以具體的外幣／本幣的數(shù)字就是本幣／外幣的價(jià)格。

一、即期匯率下的外幣折算與報(bào)價(jià)例如；已知中國銀行某日牌價(jià)1USD=8.2764RMB，則1RMB=1／8.2764USD＝0.1208USD

如果中國某項(xiàng)產(chǎn)品出口，原報(bào)1元人民幣的價(jià)格，現(xiàn)在就可報(bào)0.1208美元的價(jià)格。㈡已知外幣／本幣的買入價(jià)與賣出價(jià)，折本幣/外幣的買入價(jià)與賣出價(jià)這種情況適用于銀行有兩個(gè)報(bào)價(jià)時(shí)，對(duì)進(jìn)出口商要根據(jù)具體情況來選擇。但是由于當(dāng)已知外幣／本幣的標(biāo)價(jià)對(duì)于本幣所在國是個(gè)直接標(biāo)價(jià)法，而現(xiàn)在改為以本幣／外幣，則將基準(zhǔn)貨幣換為本幣的情況下，對(duì)本幣而言是間接標(biāo)價(jià)法。所以在求解時(shí)，要將已知的買入與賣出價(jià)易位，然后再置于分母上，分子為1。具體如下：

一、即期匯率下的外幣折算與報(bào)價(jià)

例如：已知中國銀行某牌價(jià)1USD＝8.2774－8.2884RMB求RMB／USD？

一、即期匯率下的外幣折算與報(bào)價(jià)解：⑴將8.2774與8.2884易位，并置于分母之上⑵RMB/USD＝（1／8.2884）－（1／8.2774）＝0.1207－0.1208USD

㈢未掛牌外匯／本幣和本幣／未掛牌外幣的套算

1．查出某一世界儲(chǔ)備貨幣（如英鎊或美元）對(duì)本幣的中間匯率；

2．查出同一主要外幣對(duì)未掛牌貨幣匯率的中間匯率；

3．將⑵除以⑴，得出本幣／未掛牌外幣的比價(jià)。

一、即期匯率下的外幣折算與報(bào)價(jià)

例如：某日中國一出口商按西班牙進(jìn)口商要求，對(duì)該商品發(fā)出人民幣及西班牙比塞塔兩種貨幣報(bào)價(jià)。設(shè)當(dāng)日中國銀行牌價(jià)中間匯價(jià)：1英鎊=13.08人民幣，1英鎊=180比塞塔，則：人民幣／比塞塔貨幣為：180／13.08=13.762

中國出口商可以在此基礎(chǔ)上根據(jù)產(chǎn)品成本價(jià)報(bào)出比塞塔貨幣的報(bào)價(jià)。。

一、即期匯率下的外幣折算與報(bào)價(jià)㈣已知本幣／甲種外幣，本幣／乙種外幣，求甲／乙和乙／甲

外匯匯率（基準(zhǔn)貨幣相同，求兩種標(biāo)價(jià)貨幣之間的比價(jià)，交叉相除）這種報(bào)價(jià)主要是由于進(jìn)出口范圍的擴(kuò)大，商品市場(chǎng)開拓業(yè)務(wù)越來越廣，當(dāng)對(duì)方要求用不同貨幣進(jìn)行發(fā)盤時(shí)，必須掌握此種業(yè)務(wù)。

一、即期匯率下的外幣折算與報(bào)價(jià)

例如：已知倫敦外匯市場(chǎng)：1GBP=1.7855－1.7865CAD1GBP=1.4320－1.4330USD求：USD／CAD和CAD／USD的賣出價(jià)與買入價(jià)。套算此匯率的方法如下：

1.先確定要求解的基準(zhǔn)貨幣，求USD／CAD則美元是基準(zhǔn)貨幣，求CAD／USD，則CAD是基準(zhǔn)貨幣；

2.基準(zhǔn)貨幣的數(shù)字易位、置于分母上。

3.對(duì)應(yīng)貨幣置于分子上，不易位。

一、即期匯率下的外幣折算與報(bào)價(jià)那么，解上題：⑴求USD/CAD，＝（1.7855／1.4330）－（1.7865／1.4320）＝1.2460－1.2476⑵求CAD／USD則為：＝（1.4320／1.7865）－（1.4330／1.7855）＝0.8016－0.8026

一、即期匯率下的外幣折算與報(bào)價(jià)1GBP=1.7855－1.7865CAD1GBP=1.4320－1.4330USD操作的含義：求USD／CAD，即求1USD＝?－?CADUSD的買入價(jià)即顧客對(duì)USD的賣出價(jià)，即顧客賣出1USD能換回多少CAD？1USD換1/1.4330GBP，1GBP換1.7855CAD，所以1USD買入價(jià)為(1/1.4330)×1.7855CAD

一、即期匯率下的外幣折算與報(bào)價(jià)㈤基準(zhǔn)貨幣不同，求某一基準(zhǔn)貨幣與標(biāo)價(jià)貨幣的比價(jià)：同邊相乘這種報(bào)價(jià)主要是由于進(jìn)出口范圍的擴(kuò)大，商品市場(chǎng)開拓業(yè)務(wù)越來越廣，當(dāng)對(duì)方要求用不同貨幣進(jìn)行發(fā)盤時(shí)，必須掌握此種業(yè)務(wù)。

一、即期匯率下的外幣折算與報(bào)價(jià)例（1）1EUR=0.9280－0.9380USD

1USD=1.5070－1.5200DKK

求1EUR=?DKK

一、即期匯率下的外幣折算與報(bào)價(jià)解：1EUR=0.9280×1.5070－0.9380×1.5200DKK

1EUR=1.3985－1.4258DKK

解釋原理：1EUR=0.9280－0.9380USD

1USD=1.5070－1.5200DKK

一、即期匯率下的外幣折算與報(bào)價(jià)操作的含義：求1EUR=?-?DKKEUR的買入價(jià)即顧客對(duì)EUR的賣出價(jià)，即顧客賣出1EUR能換回多少DKK？1EUR換0.9280USD，1USD換1.5070DKK，所以1EUR買入價(jià)為0.9280×1.5070DKK。求賣出價(jià)同理。例

(2)1USD=1.5832-1.5932CAD

1CHF=0.9560-0.9620CAD

1USD=?CHF

一、即期匯率下的外幣折算與報(bào)價(jià)解：1CAD=1/0.9620-1/0.9560CHF=1.0395－1.0460CHF1USD=1.5832-1.5932CAD1USD=1.5832×1.0395－1.5932×1.0460CHF1USD=1.6457－1.6510CHF（六）即期匯率表也是確定進(jìn)口報(bào)價(jià)可接受水平的主要依據(jù)在進(jìn)出口貿(mào)易實(shí)務(wù)中，進(jìn)口商或出口商會(huì)在不同的貿(mào)易市場(chǎng)中對(duì)同一商品有不同的報(bào)價(jià)。作為進(jìn)口商應(yīng)盡力選擇較低支付外幣的方式接受報(bào)價(jià)；而出口商則選擇盡可能高的外匯作為可接受報(bào)價(jià)。但大多數(shù)外國商人都是從其自己國家匯率報(bào)出商品價(jià)格,這時(shí)就需要在價(jià)格可比上利用即期匯率表作參考。

一、即期匯率下的外幣折算與報(bào)價(jià)例如：某外國一種儀表出口我國，在同等質(zhì)量、規(guī)格之下，美元報(bào)價(jià)66元，瑞士法郎報(bào)價(jià)100法郎。這時(shí)，中國進(jìn)口商就應(yīng)依據(jù)即期匯率表進(jìn)行選擇。設(shè)當(dāng)天中國銀行匯率：

1CHF=2.9784/2.9933RMB1USD=4.7103/4.7339RMB

則：美元折人民幣：66×4.7339＝312.44元瑞士法郎折人民幣：100×2.9933＝299.33元所以應(yīng)接受瑞士的報(bào)價(jià)。

一、即期匯率下的外幣折算與報(bào)價(jià)二、合理利用匯率的買入價(jià)與賣出價(jià)

外匯匯率買入價(jià)與賣出價(jià)之間相差一般1‰-3‰，進(jìn)出口商在折算時(shí)應(yīng)計(jì)算精確，并在全同條款上明確規(guī)定，否則會(huì)遭受損失。

（一）本幣折外幣時(shí)，應(yīng)該用買入價(jià)在進(jìn)出口實(shí)務(wù)中，如果一出口商原以一種本國貨幣作為商品價(jià)格報(bào)價(jià)，但外國進(jìn)口商往往要求將本幣報(bào)價(jià)改為外國貨幣，以便于計(jì)算成本，考慮可接受市場(chǎng)價(jià)格，這時(shí)就要求出口商準(zhǔn)確報(bào)出外幣價(jià)格。二、合理利用匯率的買入價(jià)與賣出價(jià)例：中國某服裝廠出口西服原報(bào)價(jià)10000.00元／套，設(shè)2001年X月X目外匯牌價(jià)美元／人民幣8.2664－8.2694，現(xiàn)外國進(jìn)出口商要求改美元報(bào)價(jià)，問如何報(bào)？已知：本幣報(bào)價(jià)10000.00元，求：外幣報(bào)價(jià)則：外幣價(jià)=本幣價(jià)÷外幣／本幣買入價(jià)即：外幣報(bào)價(jià)=10000／8.2664=1209.72（美元）

二、合理利用匯率的買入價(jià)與賣出價(jià)出口商將本幣折外幣按買入價(jià)折算的道理在于：出口商原收取本幣，現(xiàn)改收外幣，則需將外幣賣給銀行，換回原本幣，出口商賣外幣，即是銀行的買入，按買入價(jià)折算。二、合理利用匯率的買入價(jià)與賣出價(jià)㈡外幣折本幣時(shí)，應(yīng)用賣出價(jià)這種情況適用于出口商原商品底價(jià)為外幣報(bào)價(jià)，現(xiàn)在根據(jù)外國客戶的要求改報(bào)本幣。二、合理利用匯率的買入價(jià)與賣出價(jià)例：香港某機(jī)床出口原報(bào)價(jià)為10，000美元，現(xiàn)設(shè)2001年×月×日美元／港元匯率為7.7910－7.7950，現(xiàn)外商要求改港元報(bào)價(jià)。已知：美元報(bào)價(jià)10，000，求：港元報(bào)價(jià)解：根據(jù)本幣報(bào)價(jià)=外幣報(bào)價(jià)×外幣／本幣賣出價(jià)則：港元報(bào)價(jià)＝10000×7.7950＝77，950港元二、合理利用匯率的買入價(jià)與賣出價(jià)出口商將外幣折本幣的道理在于：出口商原收外幣，現(xiàn)改本幣，則需用本幣向銀行買回原外幣，出口商的買入，即為銀行的賣出，故按賣出價(jià)折算。在以上計(jì)算中，需要特別指出的是，它適用于直接標(biāo)價(jià)法下。間接標(biāo)價(jià)法下，要想改貨幣報(bào)價(jià)，則需將間接標(biāo)價(jià)法改為外匯市場(chǎng)所在國的直接標(biāo)價(jià)法。二、合理利用匯率的買入價(jià)與賣出價(jià)㈢以一種外幣折算成另一種外幣，按國際外匯市場(chǎng)牌價(jià)折算這種情況是指在國際貿(mào)易中，當(dāng)一國出口商報(bào)出一種外幣，設(shè)為A國貨幣時(shí)，外國進(jìn)口商可能要求出口商改為其所希望的貨幣報(bào)價(jià)（設(shè)為B國貨幣），這時(shí)出口商遵循的原則是：無論是直接標(biāo)價(jià)法下還是間接標(biāo)價(jià)法下，將外匯市場(chǎng)國貨幣視為本幣。然后根據(jù)前面已講過的來計(jì)算，即外幣折本幣，均用賣出價(jià)，本幣折外幣，均用買入價(jià)。二、合理利用匯率的買入價(jià)與賣出價(jià)例×年×月×日，巴黎外匯市場(chǎng)美元／法國法郎的匯率是4.4350－4.4550，香港一出口商出口某儀表原報(bào)價(jià)8000法郎，現(xiàn)應(yīng)進(jìn)口商要求改美元報(bào)價(jià)。解：⒈將法國巴黎外匯市場(chǎng)視為本國市場(chǎng)。⒉則根據(jù)已知本幣求外幣，計(jì)算規(guī)則為：外幣報(bào)價(jià)=本幣報(bào)價(jià)÷外幣／本幣買入價(jià)=8000／4.4350=