商業(yè)銀行并購概述

第三章

商業(yè)銀行兼并與收購

引言現(xiàn)在全世界各行各業(yè)都進入了收購兼并時代，最后剩下幾個最優(yōu)秀的，實行寡頭壟斷。像汽車行業(yè)，全世界剩下四家快遞行業(yè)，全世界只剩下九家飛機行業(yè)，剩下兩家今后銀行業(yè)也會經(jīng)過這個過程。

本章目錄§3.1商業(yè)銀行并購概述§3.2商業(yè)銀行兼并與收購的動機§3.3商業(yè)銀行并購類型§3.4商業(yè)銀行反收購手段§3.5商業(yè)銀行并構(gòu)管理§3.6案例分析

復(fù)習(xí)思考題學(xué)習(xí)指引

主要內(nèi)容：商業(yè)銀行并構(gòu)的動機；并構(gòu)的方式；并構(gòu)的程序；并構(gòu)支付方式；并構(gòu)的估價；并構(gòu)的風(fēng)險與風(fēng)險控制。

學(xué)習(xí)重點：銀行并構(gòu)的原因；銀行并構(gòu)的四種方式；貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法和股票交換法。§3.1商業(yè)銀行并購概述

一、并購的概念

合并是指一企業(yè)將另一正在營運中的企業(yè)納入其集團。它包括公司法上所定義的吸收合并和新設(shè)合并。

例如，A、B兩公司，A公司吸收B公司為吸收合并，B公司因之解散；A、B公司合并設(shè)立一個新的公司，A、B公司均解散，此為新設(shè)合并。

合并案例2005年12月28日掛牌的徽商銀行是由安徽省6家城市商業(yè)銀行和7家城信社合并組建的。

兼并屬于合并的一種，它是指一個企業(yè)購買其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其他企業(yè)失去法人資格或改變法人實體的一種行為。不通過購買方式實行的合并，不屬于兼并。兼并案例1971年10月，日本第一銀行和勸業(yè)銀行合并組成日本第一勸業(yè)銀行，成為當(dāng)時日本第六大銀行集團；2003年3月20日，由第一勸業(yè)銀行、日本興業(yè)銀行與富士銀行合并組成瑞穗控股金融集團，按資產(chǎn)規(guī)模成為世界第一大銀行集團。

收購是指一個公司通過購買和證券交換等方式獲取其他企業(yè)的全部或部分股權(quán)。收購公司要承接被收購公司全部或相關(guān)部分的債權(quán)和債務(wù)。

1、19世紀(jì)末20世紀(jì)初，從英國逐漸擴散到歐洲大陸、美國、日本等國的金融業(yè)，其間橫跨了兩次企業(yè)并購高潮。主要發(fā)生的是以減少同行業(yè)間競爭程度為目的的橫向兼并。二、全球銀行業(yè)并購理論的發(fā)展支持這一一階段的的并購理理論主要要是規(guī)模模經(jīng)濟理理論，其其目標(biāo)也也是達到到并購雙雙方銀行行經(jīng)營上上的協(xié)同同。但也也有經(jīng)濟濟學(xué)家持持反對意意見，認(rèn)認(rèn)為兼并并將導(dǎo)致致行業(yè)內(nèi)內(nèi)的“過過度集中中”。2、20世紀(jì)紀(jì)50——60年年代，在在第三次次全球企企業(yè)并購購高潮的的影響下下，銀行行并購也也于50年代中中期重新新活躍起起來，并并在80年代金金融自由由化浪潮潮和第四四次全球球企業(yè)并并購浪潮潮的推動動下達到到高潮，，各國銀銀行業(yè)務(wù)務(wù)綜合化化趨勢隨隨之明顯顯提高，，銀行業(yè)業(yè)務(wù)范圍圍不斷擴擴大。對此階段段銀行并并購的理理論解釋釋主要以以風(fēng)險化化解為立立足點，，選擇多多樣化經(jīng)經(jīng)營。多多樣化經(jīng)經(jīng)營既可可以通過過內(nèi)部發(fā)發(fā)展完成成，也可可以通過過兼并活活動完成成。然而而，在特特定情況況下，通通過兼并并達到多多樣化經(jīng)經(jīng)營要優(yōu)優(yōu)于內(nèi)部部發(fā)展途途徑。3、、與與上上世世紀(jì)紀(jì)90年年代代以以來來的的第第五五次次全全球球企企業(yè)業(yè)并并購購浪浪潮潮同同步步進進行行，，至至今今仍仍未未衰衰熄熄。。金融融全全球球化化全球球銀銀行行業(yè)業(yè)競競爭爭加加劇劇信息息技技術(shù)術(shù)革革命命監(jiān)管管放放松松跨跨國國銀銀行行出出現(xiàn)現(xiàn)MitchellandMulherin(1996)提提出出了了并并購購的的外外部部沖沖擊擊理理論論。。Weston(2002)也也提提出出了了跨跨國國并并購購產(chǎn)產(chǎn)生生的的七七大大推推動動因因素素：：技技術(shù)術(shù)進進步步，，全全球球化化和和自自由由化化貿(mào)貿(mào)易易，，監(jiān)監(jiān)管管松松弛弛，，規(guī)規(guī)模模經(jīng)經(jīng)濟濟、、范范圍圍經(jīng)經(jīng)濟濟、、經(jīng)經(jīng)濟濟互互補補推推動動的的技技術(shù)術(shù)趕趕超超，，產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)組組織織的的變變遷遷，，企企業(yè)業(yè)家家個個人人的的才才能能以以及及股股價價的的上上升升、、利利率率的的降降低低和和經(jīng)經(jīng)濟濟的的持持續(xù)續(xù)增增長長。。三、銀行行業(yè)并購購的發(fā)展展趨勢1定位：：銀行業(yè)并并購是一一種比銀銀行倒閉閉更經(jīng)濟濟、對經(jīng)經(jīng)濟的負(fù)負(fù)面影響響較小的的一種資產(chǎn)產(chǎn)重組方方式，他在銀銀行的歷歷史發(fā)展展進程中中始終占占有重要要地位。。在美國，，無論一一個企業(yè)業(yè)是獨資資、合伙伙或公司司形式，，只要該該企業(yè)能能緊跟時時代步伐伐適時轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變它的的所有制制形式，，則該企企業(yè)就會會有相當(dāng)當(dāng)大的成成長壯大大的機會會。而這這種所有有制形式式的轉(zhuǎn)變變往往是是通過收購新的的企業(yè)、、賣掉舊舊的企業(yè)業(yè)、或與與現(xiàn)有的的其它企企業(yè)合并并成新的的企業(yè)等方式來來實現(xiàn)的的。據(jù)統(tǒng)計，，美國20世紀(jì)紀(jì)80年年代初上上市的企企業(yè)已有有40％％兼并了了其它企企業(yè)或被被其他企企業(yè)收購購。在20世紀(jì)紀(jì)的80年代里里，一些些所謂的的“企業(yè)業(yè)狙擊手手”們通通過收購購價值被被低估的的公司，，再全部部或分拆拆賣掉，，獲得了了超額的的短期收收益。但但近年來來的企業(yè)業(yè)兼并收收購一般般都基于于長期的的發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略目標(biāo)標(biāo)。作為銀行行的高級級管理層層往往面面臨一些些重大決決策：1）保證證原有的的獨立地地位2）收購購其他銀銀行或與與其他銀銀行合并并3）在市市場上拍拍賣自己己成為被被收購的的對象案例：美國第一一銀行的的被并購購案美國第一一銀行，，于2004年年1月被被摩根大大通銀行行收購，，成為全全美第二二大銀行行。2000年年美一銀銀行的股股價是每每股28美元，，而2004年年摩行出出資每股股51.77美美元價格格收購，，幾乎創(chuàng)創(chuàng)造了一一倍的股股東價值值。如果果美一銀銀行堅持持要做收收購者，，那它將將需要更更長的時時間和更更多的精精力才能能達到今今天的地地位。2.20世世紀(jì)90年年代以以來，，并購購特征征：1）強強強聯(lián)聯(lián)合，，規(guī)模模巨大大2）跨跨國并并購（（從1995年年英國國巴林林銀行行（231年歷歷史））被國國際荷荷蘭銀銀行出出資11億億美元元收購購開始始）3）功功能多多元化化4）發(fā)發(fā)展中中國家家參與與3.2商業(yè)銀銀行兼兼并與與收購購的動動機適應(yīng)經(jīng)經(jīng)濟發(fā)發(fā)展全全球化化和跨跨國化化的需需求謀求管管理協(xié)協(xié)同效效應(yīng)謀求市市場份份額效效應(yīng)謀求經(jīng)經(jīng)濟協(xié)協(xié)同效效應(yīng)謀求財財務(wù)協(xié)協(xié)同效效應(yīng)一、適適應(yīng)經(jīng)經(jīng)濟發(fā)發(fā)展全全球化化和跨跨國化化的需需求目前全全球有有5.3萬萬多個個跨國國公司司母公公司與45萬個個在國國外的的子公公司和和附屬屬企業(yè)業(yè)，這些跨跨國公公司控控制了了全球球1/3的的生產(chǎn)產(chǎn)，2/3的國際貿(mào)易易，70％％的對外直直接投資。。面對世界經(jīng)濟全全球化和跨跨國公司化化的趨勢，，為之服務(wù)的的國際銀行行業(yè)勢必要要迎合這種種趨勢，加快快發(fā)展，以以從形式上上、規(guī)模上上和服務(wù)品種種上滿足跨跨國公司和和經(jīng)濟全球球化的需求。二、謀求管管理協(xié)同效效應(yīng)管理協(xié)同效效應(yīng)概念指高效管理理的銀行可可通過并購購那些缺乏乏管理人才才而效率低低下的銀行行，以提高高整體效率率而獲利。?；灸Ｊ礁咝拥偷托?，提高高整體效率率管理大師彼彼得·德魯魯克認(rèn)為，，成功并購購的兩條原原則是：1.只有并并購方徹底底知道自己己能為目標(biāo)標(biāo)公司作出出什么貢獻獻，而不是是目標(biāo)公司司能為自己己帶來多少少利益時，，并購才會會成功；2.必須擁擁有共同的的文化或團團結(jié)的核心心，這是協(xié)協(xié)同效應(yīng)應(yīng)產(chǎn)生的條條件之一，，也是并購購后決定整整合效果好好壞的一個個重要因素素。三、謀求市市場份額效效應(yīng)市場份額效效應(yīng)概念通過市場份份額的提高高獲得一定定的壟斷利利潤和競爭爭優(yōu)勢。原因：銀行實力的的大小直接接決定著市市場份額的的多寡。案例：通過過收購獲得得核心存款款市場上的的占有率如美國的NCBN銀行，從1989年年1月到1990年年6月，收收購了8家家破產(chǎn)儲蓄蓄銀行，總總共獲得了了70億美美元的核心心存款。由由于這些被被收購的銀銀行已經(jīng)宣宣告破產(chǎn)，，收購者往往往能夠以以較低的價價格購進核核心存款。。由于核心心存款利率率低，而且且相對穩(wěn)定定，因此，，收購者用用這筆低成成本資金來來發(fā)放貸款款或購買證證券，還可可以間接地地增加銀行行的價值。。四、謀求經(jīng)經(jīng)營協(xié)同效效應(yīng)經(jīng)營協(xié)同效效應(yīng)概念指并購給銀銀行經(jīng)營活活動在效率率方面帶來來的變化及及效率提高高所產(chǎn)生的的效益，即即1+1＞＞2的效應(yīng)應(yīng)經(jīng)營協(xié)同效效應(yīng)的表現(xiàn)現(xiàn)節(jié)省管理費費用和人力力資源；優(yōu)勢互補（（舉例：五指指爭位、關(guān)于“掙””與“賺””的含義與與解釋、美洲銀行收收購大陸伊伊利諾銀行行）節(jié)約科技和和設(shè)備投資資；融資優(yōu)勢五、謀求財財務(wù)協(xié)同效效應(yīng)財務(wù)協(xié)同效效應(yīng)概念指并并購購給給銀銀行行在在財財務(wù)務(wù)方方面面帶帶來來的的種種種種效效益益，，這這些些效效益益的的取取得得不不是是由由于于效效率率的的提提高高而而引引起起的的，，而而是是由由于于稅稅法法、、會會計計處處理理慣慣例例以以及及證證券券交交易易等等內(nèi)內(nèi)在在規(guī)規(guī)定定的的作作用用而而產(chǎn)產(chǎn)生生的的一一種種純純金金錢錢上上的的收收益益。。財務(wù)協(xié)同效應(yīng)應(yīng)的表現(xiàn)每股收益和股股價上升可以達到合理理避稅的目的的；3.3銀行并并購類型1、按被并購購對象所在行行業(yè)來分：縱向并購橫向并購混合并購縱向并購：指為了業(yè)業(yè)務(wù)的前向向或后向的的擴展而在在生產(chǎn)或經(jīng)經(jīng)營的各個個相互銜接接和密切聯(lián)聯(lián)系的公司司之間發(fā)生生的并購行行為。主要指有銀銀行背景的的金融公司司并入各自自銀行。如如新加坡的的十多家金金融公司大大多都有一一定的銀行行背景，其其業(yè)務(wù)或多多或少與各各自銀行有有著千絲萬萬縷的聯(lián)系系，所以多多采取此種種方式。橫向并購：指銀行同業(yè)業(yè)之間的并并購。如美國花旗旗銀行與旅旅行者集團團合并組成成花旗集團團，德國德德意志銀行行收購美國國信孚銀行行，日本興興業(yè)銀行、、第一勸業(yè)業(yè)銀行及富富士銀行三三強合并組組成瑞穗金金融集團。。混合并購：：指銀行為擴擴大業(yè)務(wù)范范圍而并購購保險、證證券等金融融機構(gòu)，從從而創(chuàng)建金金融航母。。如新加坡華華僑銀行收收購瑞銀華華寶證券，，華僑銀行行集團重組組旗下保險險業(yè)務(wù)，并并入大東方方控股。2、按并購購的實現(xiàn)方方式：（1）承擔(dān)擔(dān)債務(wù)式在被并購方方資不抵債債的情況下下，并購方方以承擔(dān)其其全部或部部分債務(wù)為為條件，取取得被并購購方的資產(chǎn)產(chǎn)所有權(quán)和和經(jīng)營權(quán)。。（2）現(xiàn)金金購買式由并購方出出資以現(xiàn)金金方式而不不是以發(fā)行行新股方式式購買目標(biāo)標(biāo)銀行的資資產(chǎn)。兩種具體方方式用現(xiàn)金購買買資產(chǎn)用現(xiàn)金購買買股票（3）股份份交易式并并購指投投資資者者不不以以現(xiàn)現(xiàn)金金為為媒媒介介對對目目標(biāo)標(biāo)銀銀行行進進行行并并購購，，而而是是通通過過增增加加發(fā)發(fā)行行本本銀銀行行的的股股票票，，以以新新發(fā)發(fā)行行的的股股票票替替換換目目標(biāo)標(biāo)銀銀行行的的股股票票。。兩種種具具體體方方式式以股股票票購購買買資資產(chǎn)產(chǎn)以股股票票交交換換股股票票（4））混混合合證證券券式式并并購購概念念：：并并購購銀銀行行對對目目標(biāo)標(biāo)銀銀行行或或被被收收購購銀銀行行提提出出收收購購要要約約時時，，其其出出價價形形式式不不僅僅有有現(xiàn)現(xiàn)金金、、股股票票，，還還有有認(rèn)認(rèn)股股權(quán)權(quán)證證、、可可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換換債債券券等等多多種種形形式式。。優(yōu)點點：：可避避免免支支付付更更多多的的現(xiàn)現(xiàn)金金可防防止止控控股股權(quán)權(quán)的的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移移。。3、、按按涉涉及及被被并并購購銀銀行行的的范范圍圍劃劃分分整體體并并購購：指指資資產(chǎn)產(chǎn)和和產(chǎn)產(chǎn)權(quán)權(quán)的的整整體體轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓部分分并并購購：指指將將銀銀行行的的資資產(chǎn)產(chǎn)和和產(chǎn)產(chǎn)權(quán)權(quán)分分割割為為若若干干部部分分進進行行交交易易而而實實現(xiàn)現(xiàn)并并購購的的行行為為。。4、、按按雙雙方方是是否否友友好好協(xié)協(xié)商商分分善意意收收購購敵意意收收購購美國國的的企企業(yè)業(yè)并并購購大大約約有有95％％是是善善意意的的并并購購。。但但是是也也有有約約5％％屬屬于于敵敵意意并并購購，，5、、按按并并購購交交易易是是否否通通過過證證券券交交易易所所分分要約約收收購購協(xié)議議收收購購3.4商業(yè)業(yè)銀銀行行反反并并購購手手段段經(jīng)濟手段段法律手段段其他手段經(jīng)濟手段1.提高收收購者的收收購成本股份回購：是指目目標(biāo)公司或或其董事、、監(jiān)事回購購目標(biāo)公司司的股份。。結(jié)果：一減少在外外流通的股股份，增加加買方收購購到足額股股份的難度度；二則可提高高股價，增增大收購成成本。三可增強目目標(biāo)公司或或其董事、、監(jiān)事的說說話權(quán)。四是另一種種結(jié)果，即即股份回購購可能導(dǎo)致致收購夢碎碎，炒作收收購概念的的投資者因因此而失望望，由此引引發(fā)股價回回落。尋找“白衣衣騎士”：：是指目標(biāo)企企業(yè)為免遭遭敵意收購購而自己尋尋找的善意意收購者。。公司在遭遭到收購?fù){時，為為不使本企企業(yè)落人惡惡意收購者者手中，可可選擇與其其關(guān)系密切切的有實力力的公司，，以更優(yōu)惠惠的條件達達成善意收收購?；揪瘢海?寧給友友邦，不予予外賊"。。降落傘系列列：金色降落傘傘：金色降落傘傘計劃規(guī)定定在目標(biāo)公公司被收購購的情況下下，高層管管理人員無無論是主動動還是被迫迫離開公司司，都可以以領(lǐng)到一筆筆巨額的安安置費?；疑德鋫銈悖褐饕窍蛳孪旅鎺准壍牡墓芾砣藛T員提供較為為遜色的同同類保證，，根據(jù)工齡齡長短領(lǐng)取取數(shù)周至數(shù)數(shù)月的工資資?！板a降落傘傘”：是指目標(biāo)標(biāo)公司的員員工若在公公司被收購購后二年內(nèi)內(nèi)被解雇的的話，則可可領(lǐng)取員工工遣散費。2.降低收收購者的收收購收益或或增加收購購風(fēng)險負(fù)債毒藥丸丸計劃毒丸計劃權(quán)利毒藥丸丸計劃人員毒藥丸丸計劃負(fù)債毒藥丸丸計劃：即當(dāng)目標(biāo)企企業(yè)面臨被被收購的威威脅時，大大量提高企企業(yè)負(fù)債，，降低企業(yè)業(yè)被收購的的吸引力權(quán)利毒藥丸丸計劃即被收購企企業(yè)賦予股股東某些特特別的權(quán)利利以便阻止止可能的并并購活動；；人員毒藥丸丸計劃即企業(yè)的絕絕大多數(shù)高高級管理人人員共同簽簽訂協(xié)議，，當(dāng)企業(yè)被被以不公平平的價格收收購，并且且這些人中中有一人在在并購后被被降職或者者辭退，那那么全體管管理人員將將集體辭職職。售賣“冠珠珠”焦土戰(zhàn)術(shù)虛胖戰(zhàn)術(shù)售賣“冠珠珠”：公司可能能將引起收收購者興趣趣的“皇冠冠上的珍珠珠”，即那那些經(jīng)營好好的子公司司或者資產(chǎn)產(chǎn)出售，使使得收購者者的意圖無無法實現(xiàn)，，最后迫使使收購者放放棄收購計計劃。虛胖胖戰(zhàn)戰(zhàn)術(shù)術(shù)：：①購購置置大大量量資資產(chǎn)產(chǎn)②②大大量量增增加加公公司司負(fù)負(fù)債債③③故故作作一一些些長長時時間間才才能能見見效效的的投投資資所有這些，，使公司從從精干變得得臃腫，收收購之后，，買方將不不堪其負(fù)累累。追求者只好好望而卻步步。3、收購收收購者收收購收購者者即“帕克克曼”戰(zhàn)略略也是被收收購企業(yè)可可能采取的的一種方式式，目標(biāo)企企業(yè)購買收收購者的普普通股，以以達到保衛(wèi)衛(wèi)自己的目目的。帕克曼防御御術(shù)的運用用，一般需需要具備一一些條件：：1、襲擊者者本身應(yīng)是是一家公眾眾公司，否否則談不上上收集襲擊擊者本身股股份的問題題。2、襲擊者者本身有懈懈可擊，存存在被收購購的可能性性。3、反擊方方需要有較較強的資金金實力和外外部融資能能力，否則則帕克曼防防御的運用用風(fēng)險很大大。4、修改公公司章程，，設(shè)置反收收購條款在董事的提提名方式上上在提名董事人人數(shù)方面在限制董事資資格條款上在董事更換方方面在公司章程當(dāng)當(dāng)中規(guī)定公平平價格條款法律手段被收購公司可可以采取法律律手段提起訴訴訟，使收購購方提高收購購價；延緩收收購時間，以以便另尋“白白衣騎士”；；以及在心理理上重振管理理層的士氣等等。法律訴訟理由由：反壟斷條款（（行業(yè)壟斷））信息披露不充充分違規(guī)操作其他手段整頓：推行更有效的的管理戰(zhàn)略和和方法以免自自己陷入被收收購的境地。。監(jiān)察股票買賣賣：委托專門公司司，監(jiān)視自己己公司股票的的交易情況，，力圖及早辨辨別出潛在的的收購者，以以便及早作出出恰當(dāng)反應(yīng)。雇用“殺人蜂蜂”－－投資資銀行：幫助設(shè)計如何何反收購3.5商業(yè)銀行并購購管理銀行并構(gòu)的程程序銀行并構(gòu)支付付方式的選擇擇商業(yè)銀行并構(gòu)構(gòu)的估價商業(yè)銀行之間間的并購活動動雖然在穩(wěn)定金融市場場、維護存款款人利益等方面起到了了積極作用，，但也帶來了了許多負(fù)面影影響。（見下下頁）第一個負(fù)面影影響：給并購后的銀銀行帶來了道道德風(fēng)險（moralhazard）第二個負(fù)面影影響：使小銀行不能能與大銀行在在平等的基礎(chǔ)礎(chǔ)上競爭但要完全避免免并購活動的的負(fù)面影響是是不切實際的的。對于金融監(jiān)管管當(dāng)局而言，，對銀行業(yè)之之間的并購行行為，關(guān)鍵不不在于如何去去鼓勵或限制制，而在于當(dāng)當(dāng)銀行業(yè)之間間發(fā)生這樣的的并購活動時時，更要加強強對并購后銀銀行的監(jiān)管，，要盡量使其其可能產(chǎn)生的的道德風(fēng)險最最小，減少可可能產(chǎn)生的逆逆向選擇，保保證銀行系統(tǒng)統(tǒng)有效率地分分配經(jīng)濟資源源。一、銀行并購購的程序組建并購領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)小組制定并購戰(zhàn)搜尋、篩選和和選擇目標(biāo)銀銀行對目標(biāo)銀行進進行財務(wù)評估估定價策略談判融資策略準(zhǔn)備與設(shè)計階階段進行內(nèi)部人事事調(diào)整廣泛與股東進進行溝通爭取客戶信任任和擴大客戶戶基礎(chǔ)整合階階段談判與與實施施階段段二、銀銀行并并購支支付方方式的的選擇擇選擇現(xiàn)現(xiàn)金支支付方方式的的幾種種情況況并購銀銀行價價值被被市場場低估估并購銀銀行經(jīng)經(jīng)理人人員有有意保保持其其對銀銀行的的控制制權(quán)并購銀銀行擁擁有大大量的的自由由現(xiàn)金金流量量或充充足的的借款款能力力股份相相對集集中于于機構(gòu)構(gòu)投資資者和和其他他大股股東采取敵敵意收收購總體經(jīng)經(jīng)濟形形勢不不佳選擇普普通股股支付付方式式的幾幾種情情況并購銀銀行價價值被被市場場高估估并購銀銀行具具有較較好的的成長長前景景分散并并購價價格高高于目目標(biāo)銀銀行內(nèi)內(nèi)在價價值的的風(fēng)險險總體經(jīng)經(jīng)濟形形勢較較好三、商商業(yè)銀銀行并并購的的估價價貼現(xiàn)現(xiàn)現(xiàn)金流流量法法股票交交換法法貼現(xiàn)現(xiàn)現(xiàn)金流流量法法基本原理將目標(biāo)銀行在在預(yù)測期內(nèi)的的現(xiàn)金流量和和預(yù)測期末的的剩余價值（（也稱終值））按適當(dāng)?shù)馁N貼現(xiàn)率計算出出其現(xiàn)值，該該現(xiàn)值即為目目標(biāo)銀行的估估價?，F(xiàn)值計算公式式股票交換法市場價值法股票交換率的的計算公式：：每股收益法股票交換率的的計算公式：：例：假定獵手銀行行A計劃收購購獵物銀行B，在已知A銀行每股收收益為1.35元/股，，B銀行每股股收益為0.62元/股股，并了解同同類并購行為為中股票平均均溢價P=20%的條件件下，采取股股票交換法，，其股票交換換率Er應(yīng)為為多少？E(r)=0.62(1+20%)1.35=0.55四、銀行并購購的風(fēng)險與風(fēng)風(fēng)險控制信息不對稱風(fēng)風(fēng)險：通過充分的調(diào)調(diào)查和分析及及部分自我保保護條款控制制信息不對稱稱風(fēng)險。融資風(fēng)險：選擇適當(dāng)?shù)牟⒉①徶Ц斗绞绞?，采取最佳佳融資策略。。匯率風(fēng)險：通過縮短借入入和買入外匯匯與支付外匯匯之間的時間間間隔，遵循循“借用還一一致”的原則則，采取提前前或推遲實際際交易，采取取編制會計結(jié)結(jié)算風(fēng)險表等等方法法控制制外匯風(fēng)險。。利率風(fēng)險：通過全方位考考慮資本成本本和進行利率率敏感性分析析等來控制利利率風(fēng)險。法規(guī)風(fēng)險：聘請專門咨詢詢機構(gòu)回避法法規(guī)風(fēng)險。整合風(fēng)險：通過企業(yè)文化化和管理機制制的融合來控控制整合風(fēng)險險。例證：并購為為什么會失敗?。孔ⅲ?：根據(jù)據(jù)Coopers&Lybrand咨詢公司調(diào)查查數(shù)據(jù)失敗的導(dǎo)因*目標(biāo)公司的管管理態(tài)度和文文化差異85%**無收購后整合合計劃80%對行業(yè)或目標(biāo)標(biāo)公司缺乏了了解45%目標(biāo)公司管理理不善45%無收購經(jīng)驗30%成功的導(dǎo)因詳細(xì)的收購后后整合計劃及及迅速實施76%收購目的明確確76%文化融融合良良好59%目標(biāo)管管理層層的高高度合合作47%對目標(biāo)標(biāo)公司司及其其行業(yè)業(yè)的理理解41%3.6案例分分析美國大大通曼曼哈頓頓銀行行開發(fā)發(fā)人力力資源源拾零零情況介介紹分析大通與與摩根根合并并，堪堪稱珠珠聯(lián)璧璧合，，兩公公司合合并實實現(xiàn)了了商業(yè)業(yè)銀行行業(yè)務(wù)務(wù)和投投資銀銀行業(yè)業(yè)務(wù)的的契合合，有有利于于增強強競爭爭實力力，建建立真真正的的國際際大銀銀行，，新公公司成成立后后，J·P摩根根大通通公司司成為為全美美第三三大銀銀行集集團。。大通與與J··P摩摩根兩兩強合合并，，有利利于分分散資資產(chǎn)組組合和和收入入來源源，從從而穩(wěn)穩(wěn)定利利潤，，降低低風(fēng)險險，兩兩行在在除商商業(yè)銀銀行業(yè)業(yè)務(wù)以以外的的其他他核心心業(yè)務(wù)務(wù)領(lǐng)域域，如如投資資銀行行業(yè)務(wù)務(wù)和風(fēng)風(fēng)險投投資業(yè)業(yè)務(wù)方方面也也可以以相輔輔相成成。案例二二：新加坡坡發(fā)展展銀行行（DBS））并購之之前奏奏上世紀(jì)紀(jì)九十十年代代，新新加坡坡政府府決定定放開開本國國銀行行業(yè)，，允許許外國國資本本進入入新加坡坡發(fā)展展銀行行CEO發(fā)發(fā)現(xiàn)市市場競競爭頗頗為激激烈花旗、、渣打打、匯匯豐等等巨頭頭與周周邊國國家的的小銀銀行以以及正正在興興起的的區(qū)域域競爭爭者（（如同同富銀銀行））在東東南亞亞金融融市場場上同同臺競競技。。唯有貫徹區(qū)區(qū)域性快速速聯(lián)合戰(zhàn)略略才能取得得未來成功功并購之進行行曲1998年年，兼并新新加坡郵政政儲蓄銀行行然后，兼并并泰國星展展興業(yè)銀行行，同時積積累豐富并并購整合經(jīng)經(jīng)驗2001年年，成功收收購香港道道亨銀行同年收購VickersBallas經(jīng)紀(jì)公公司并購之詠嘆嘆調(diào)DBS現(xiàn)在在已經(jīng)被公公認(rèn)是東南南亞區(qū)域的的銀行業(yè)巨巨頭已經(jīng)被花旗旗等銀行視視為區(qū)域市市場上最為為有力的競競爭對手之之一有理由相信信DBS還還會通過一一系列的兼兼并續(xù)寫自自己成功的的歷史案例三：光光大收購原原中國投資資銀行原中國投資資銀行，1981年成立，，是國家對對外籌資的的窗口。20年來一一直承擔(dān)著著世界銀行行、亞洲開開發(fā)銀行等等國際金融融組織對我我國的轉(zhuǎn)貸貸款業(yè)務(wù)，，是我國首首家引進世世界銀行工工業(yè)項目評評估技術(shù)的的國內(nèi)銀行行。1994年年中國投資資銀行轉(zhuǎn)制制為建行附附屬的全國國性商業(yè)銀銀行。經(jīng)過多年的的調(diào)整與發(fā)發(fā)展，到1998年年底，中國國投資銀行行的資產(chǎn)總總額已達到到813億億人民幣，，在北京、、上海、深深圳等29個大中城城市設(shè)有區(qū)區(qū)域性分支支行和100多家營營業(yè)網(wǎng)點。。但是由于于多年來投投資銀行在在體制和管管理上存在在大量的問問題，使投投資銀行不不僅業(yè)務(wù)功功能不全、、結(jié)算手段段落后，而而且資產(chǎn)質(zhì)質(zhì)量不高，，長期累積積下來形成成了大量的的不良貸款款，這給投投資銀行正正常發(fā)揮其其功能帶來來了一定的的影響。案例二（續(xù)續(xù)）國家開發(fā)銀銀行作為中國最最大的一家家政策性銀銀行，擁有有5000多億元的的資產(chǎn)，資資金主要是是投向國家家基礎(chǔ)設(shè)施施、重點產(chǎn)產(chǎn)業(yè)和支柱柱產(chǎn)業(yè)。“缺腿”問問題嚴(yán)重：：由于開發(fā)銀銀行只有武武漢分行一一家分支機機構(gòu)，它的的具體業(yè)務(wù)務(wù)主要是委委托工行和和建行代理理進行。每每筆資金動動輒上千萬萬元，別的的不說，單單是資金的的在途時間間多一天，，利息就相相當(dāng)可觀。。同時，開開發(fā)銀行每每年還要付付幾個億的的代理費。。但是，僅僅這些還不不能保證代代理人能否否完全盡職職盡責(zé)。所所以，“缺缺腿”的問問題成了開開發(fā)銀行領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)層的一一塊心病。。整體收購中中國投資銀銀行：雖然，據(jù)據(jù)說這期期間不乏乏有政治治上和行行政上的的色彩，，但最終終可以稱稱得上是是“強強強聯(lián)合””。案例二（（續(xù)）再次轉(zhuǎn)讓讓原因：：中國投資資銀行并并入國家家開發(fā)銀銀行后，，雖然滿滿足了開開發(fā)行““缺腿””的需求求，但開開發(fā)銀行行作為政政策性銀銀行，不不涉及一一般商業(yè)業(yè)銀行的的個人零零售業(yè)務(wù)務(wù)，原投投資銀行行的商業(yè)業(yè)銀行業(yè)業(yè)務(wù)和分分支行以以下的同同城老業(yè)業(yè)網(wǎng)點還還需要再再次轉(zhuǎn)讓讓。光大銀行行整體收收購中國國投資銀銀行：光大銀行行與國家家開發(fā)銀銀行取得得共識，，將中國國投資銀銀行的所所有債權(quán)權(quán)債務(wù)及及137個同同城營業(yè)業(yè)網(wǎng)點整整體收購購過來。。自此，，我國銀銀行業(yè)終終于開始始“下海?！绷恕?。案例例二二分分析析國開開行行與與光光大大銀銀行行雙雙贏贏國家開開發(fā)銀銀行：：1.得得到投投資銀銀行的的20家分分行及及其寶寶貴人人才，，改變變了國國家開開發(fā)銀銀行原原來只只有武武漢分分行一一家分分支機機構(gòu)的的局面面?！鞍押⒑⒆咏唤唤o保保姆和和自己己帶畢畢竟是是兩回回事””，開開發(fā)銀銀行的的一位位人士士形象象地對對記者者說，，“交交給保保姆是是沒辦辦法，，現(xiàn)在在有機機會了了，還還是自自己帶帶得好好，這這樣不不但可可以節(jié)節(jié)省費費用，，提高高管理理水平平，而而且在在加強強與地地方政政府和和企業(yè)業(yè)的溝溝通方方面，，分行行也可可以更更好地地發(fā)揮揮作用用?！薄?.把債務(wù)務(wù)推得得一干干二凈凈，奠奠定了了這家家擁有有5000億資資產(chǎn)的的中國國最大大的政政策性性銀行行向真真正銀銀行發(fā)發(fā)展的的基礎(chǔ)礎(chǔ)。案例二二分析析（續(xù)續(xù)）光大銀銀行（（1992年成成立））：1.看看中中的是是投資資銀行行的137家營營業(yè)網(wǎng)網(wǎng)點。。重組前前的光光大銀銀行只只有18家家分行行103個個機構(gòu)構(gòu)網(wǎng)點點和2600多多名員員工，，而收收購后后光大大銀行行的規(guī)規(guī)模幾幾乎翻翻了一一番，，資產(chǎn)產(chǎn)總額額達到到15000億億元左左右，，員工工已接接近5000人人。2.光光大不不承擔(dān)擔(dān)原投投資銀銀行為為財政政所做做的世世界銀銀行轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)貸款款而形形成的的外匯匯部分分的不不良資資產(chǎn)。。3.光光大通通過收收購過過程中中獲得得的凈凈資產(chǎn)產(chǎn)、呆呆賬準(zhǔn)準(zhǔn)備金金和網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)資資源，，便能能沖銷銷現(xiàn)有有““兩呆呆”的的60％以以上，，接管管過來來的不不良資資產(chǎn)（（指逾逾期貸貸款））比率率就降降到20％％以下下。形成1＋1〉2的的整體體效應(yīng)應(yīng)復(fù)習(xí)思思考題題試述銀銀行并并購的的動機機。試述銀銀行并并購步步驟。。全球銀銀行業(yè)業(yè)并購購動態(tài)態(tài)的分分析與與評價價美國：：1.20世世紀(jì)90年年代后后半期期是美美國銀銀行業(yè)業(yè)并購購的黃黃金年年代1998年年最為為活躍躍，總總數(shù)達達800多多起。。原因因：金金融管管制的的大幅幅度放放松,如1994年年RIEGLE-NEAL法法令的的頒布布取消消了銀銀行持持股公公司在在任何何一個個州從從事收收購和和兼并并活動動的限限制，，2001年年和2002年年（305起）），，連續(xù)續(xù)兩年年收縮縮。原原因：：美國國經(jīng)濟濟增長長速度度的下下降和和股票票市場場熊市市2003年年，涉涉及銀銀行和和各類類存款款機構(gòu)構(gòu)的并并購家家數(shù)上上升到到342個個，為為1998年以以來的的首次次增長長。原原因：：美國國經(jīng)濟濟復(fù)蘇蘇，GDP增長長速度度持續(xù)續(xù)攀升升,股股票票市場場呈現(xiàn)現(xiàn)強勁勁的上上升勢勢頭。。從經(jīng)濟濟政治治及銀銀行業(yè)業(yè)自身身幾個個方面面的因因素看看，2003年年底開開始的的美國國銀行行并購購增長長態(tài)勢勢應(yīng)該該具有有一定定的可可持續(xù)續(xù)性。。2.中小型型銀行行和儲儲蓄機機構(gòu)主主導(dǎo)本本輪美美國國國內(nèi)銀銀行并并購市市場原因：：1）由由于大大型銀銀行往往往已已經(jīng)達達到了了相對對經(jīng)濟濟的規(guī)規(guī)模，，市場場份額額相對對穩(wěn)定定，并并購所所能夠夠帶來來的產(chǎn)產(chǎn)品開開發(fā)和和資源源共享享的好好處相相對比比較有有限2）美美國金金融監(jiān)監(jiān)管法法令限限制單單一銀銀行存存款額額不得得超過過美國國銀行行業(yè)總總數(shù)的的10%，，這一一鐵律律也在在很大大程度度上限限制了了美國國大型型銀行行的擴擴張。。3）與大大型貨幣幣中心銀銀行相比比，美國國中小型型銀行市市場的競競爭程度度更為慘慘烈，突突出表現(xiàn)現(xiàn)為對活活動區(qū)域域、產(chǎn)品品分銷渠渠道及特特定客戶戶群的爭爭奪。越越來越多多的中小小型銀行行通過并并購，進進入相對對富裕的的地區(qū)。。4）與大大型銀行行相比，，中小型型銀行受受到外部部經(jīng)濟環(huán)環(huán)境變化化的影響響程度更更為明顯顯，追求求規(guī)模經(jīng)經(jīng)濟的欲欲望更為為強烈。。3.美國國并購上上升趨勢勢呈現(xiàn)一一定的跨跨國化特特征1）歐洲洲銀行并并購美國國銀行2）向亞亞洲擴張張在美國，，并購使使萬余家家銀行整整合為千千余家大大銀行，，其中最最大六家家控制了了美國銀銀行全部部資產(chǎn)的的70%，從而而打破了了日本銀銀行獨霸霸世界銀銀行列強強的局面面。美國國銀行業(yè)業(yè)的一系系列并購購動作又又迫使日日本及歐歐洲銀行行迅速做做出反應(yīng)應(yīng)，以保保持自己己的市場場份額，，從而引引發(fā)了日日本和歐歐洲乃至至全世界界銀行的的并購浪浪潮。歐洲銀行行業(yè)并購購90年代代末：面面對歐洲洲一體化化后的種種種挑戰(zhàn)戰(zhàn)和機遇遇以及美美資銀行行的競爭爭壓力，，歐洲銀銀行也加加快整合合的步伐伐。1998年11月30日，德德國第一一大銀行行——德德意志銀銀行集團團宣布收收購美國國第七大大銀行———信孚孚銀行，，到1999年年6月4日，整整個買賣賣交易結(jié)結(jié)束，德德意志銀銀行的總總資產(chǎn)達達到8340億億美元。。1999年8月月14日日，巴黎黎國民銀銀行成功功購并巴巴黎銀行行，一家家總資產(chǎn)產(chǎn)達8020億億美元的的法國超超級銀行行出現(xiàn)。。1999年年以以來來歐歐洲洲銀銀行行業(yè)業(yè)并并購購呈呈下下降降趨趨勢勢。。2005年年，，對對外外并并購購的的筆筆數(shù)數(shù)下下降降了了近近一一半半，，而而并并購購總總價價值值下下降降幅幅度度更更大大。。但但歐歐元元區(qū)區(qū)各各國國的的國國內(nèi)內(nèi)銀銀行行并并購購總總價價值值卻卻增增加加了了一一倍倍左左右右。。歐盟盟銀銀行行業(yè)業(yè)并并購購的的特特征征被被歸歸結(jié)結(jié)為為國國內(nèi)內(nèi)多多、、跨跨境境少少；；先先國國內(nèi)內(nèi)、、后后跨跨境境；；小小規(guī)規(guī)模模的的多多、、大大規(guī)規(guī)模模的的少少；；行行業(yè)業(yè)內(nèi)內(nèi)部部的的縱縱向向并并購購多多、、跨跨行行業(yè)業(yè)的的橫橫向向并并購購少少。。造成成這這一一現(xiàn)現(xiàn)象象的的部部分分原原因因在在于于各各國國金金融融監(jiān)監(jiān)管管機機構(gòu)構(gòu)為為確確保保市市場場穩(wěn)穩(wěn)定定而而設(shè)設(shè)置置了了諸諸多多障障礙礙，，如如歐歐洲洲金金融融服服務(wù)務(wù)業(yè)業(yè)較較為為分分化化、、各各國國稅稅收收法法規(guī)規(guī)文文化化之之間間差差異異、、限限制制性性勞勞工工法法、、政政府府對對銀銀行行控控制制權(quán)權(quán)旁旁落落的的擔(dān)擔(dān)憂憂等等一一些些障障礙礙因因素素。。2005年年歐洲洲銀行行業(yè)的的表現(xiàn)現(xiàn)：意大利利最大大的銀銀行聯(lián)聯(lián)合信信貸銀銀行(UniCredito)于于2005年11月月18日以以換股股形式式并購購德國國第二二大銀銀行集集團聯(lián)聯(lián)合抵抵押銀銀行集集團(HVB)，涉涉及交交易金金額為為190億億歐元元，這這也是是歐洲洲迄今今為止止最大大的跨跨國銀銀行業(yè)業(yè)收購購行動動，刷刷新了了此前前西班班牙桑桑坦德德銀行行（Santander）90億億英鎊鎊收購購英國國阿比比國民民銀行行（AbbeyNationalPLC）的的紀(jì)錄錄。德國銀銀行業(yè)業(yè)內(nèi)更更傳言言下一一個被被收購購的可可能是是德國國第三三大銀銀行商商業(yè)銀銀行（（Commerzbank）），潛潛在的的買家家是英英國皇皇家蘇蘇格蘭蘭銀行行等。。意大利的銀行行家保證，德德國境內(nèi)的分分行將至少保保留五年，而而觀察家指出出聯(lián)合信貸銀銀行更看重后后者在東歐的的業(yè)務(wù)甚于德德國境內(nèi)業(yè)務(wù)務(wù)。荷蘭銀行（ABNAmro）的控股股公司則在2005年5月以溢價7%、63億億歐元現(xiàn)金的的代價收購意意大利安托威威尼塔銀行。。西班牙畢爾巴巴鄂比斯開國國有銀行集團團（BBVA）則在去年年3月提出以以價值64.4億歐元（（合82.9億美元）的的股票收購以以資產(chǎn)計算的的意大利第六六大銀行國家家勞工銀行（（BNL）。?；ㄆ旒瘓F(Citigroup)在研究報告告中稱，收購購成功將使BBVA的市市值達到660億美元左左右，成為歐歐洲第六大銀銀行。歐洲銀行業(yè)甚甚至轉(zhuǎn)攻美洲洲大陸。法國國巴黎銀行旗旗下的美國西西部銀行去年年6月宣布以以13.6億億美元收購美美國聯(lián)邦商業(yè)業(yè)銀行，成為為美國西部規(guī)規(guī)模最大的銀銀行之一。在在接管了聯(lián)邦邦商業(yè)公司198個分支支機構(gòu)之后，，美西銀行將將首次進軍密密蘇里州、堪堪薩斯州和俄俄克拉荷馬州州，并在其他他4個州設(shè)立立分支機構(gòu)。。但與美國相比比，歐洲人的的步伐依然不不夠快。歐盟盟銀行業(yè)并購購的特征被歸歸結(jié)為國內(nèi)多多、跨境少；；先國內(nèi)、后后跨境；小規(guī)規(guī)模的多、大大規(guī)模的少；；行業(yè)內(nèi)部的的縱向并購多多、跨行業(yè)的的橫向并購少少。2005年，銀行業(yè)業(yè)并購的交易易筆數(shù)和價值值總額都延續(xù)續(xù)了1999年以來的下下降趨勢，其其中對外并購購(即歐元區(qū)區(qū)內(nèi)的銀行對對歐元區(qū)外銀銀行的并購)的筆數(shù)下降降了近一半，，而并購總價價值下降幅度度更大。但歐歐元區(qū)各國的的國內(nèi)銀行并并購總價值卻卻增加了一倍倍左右。歐盟委委員會會內(nèi)部部市場場委員員查利利·麥麥克里里維日日前指指出，，歐洲洲銀行行的跨跨國并并購活活力仍仍大大大低于于其他他行業(yè)業(yè)。英英國《《經(jīng)濟濟學(xué)家家》認(rèn)認(rèn)為，，造成成這一一現(xiàn)象象的部部分原原因在在于各各國金金融監(jiān)監(jiān)管機機構(gòu)為為確保保市場場穩(wěn)定定而設(shè)設(shè)置了了諸多多障礙礙。德德勤在在報告告中則則列舉舉了歐歐洲金金融服服務(wù)業(yè)業(yè)較為為分化化、各各國稅稅收法法規(guī)文文化之之間差差異、、限制制性勞勞工法法、政政府對對銀行行控制制權(quán)旁旁落的的擔(dān)憂憂等一一些障障礙因因素。。拉美拉美亦不例例外。在阿阿根廷，控控制了全國國67％的的存款的9家重要銀銀行中有6家屬于外外國。在墨墨西哥，銀銀行業(yè)是““世界上最最高度集中中的產(chǎn)業(yè)之之一，因為為６家銀行行控制了全全國84％％的資金””。亞洲銀行業(yè)業(yè)并購亞洲銀行招招牌林立，，過多的銀銀行造成過過度競爭，，銀行數(shù)量量必須減少少，對此金金融服務(wù)業(yè)業(yè)已有共識識。亞洲銀行業(yè)業(yè)在過去幾幾年進行了了重組，大大部分國家家和地區(qū)的的銀行數(shù)量量明顯下降降，但是，，這方面工工作的力度度仍然不夠夠。亞洲市市場在壯大大銀行規(guī)模模方面做出出了很多努努力，然而而大部分銀銀行的盈利利表現(xiàn)依然然疲弱。除日本之外外，超過１１００億美美元市值的的亞洲銀行行屈指可數(shù)數(shù)，如新加加坡發(fā)展集集團；韓國國國民銀行行；香港匯匯豐控股、、恒生銀行行、中銀香香港（控股股）和渣打打銀行。而而亞洲市值值不足４００億美元的的銀行滿目目皆是，其其中很多銀銀行市值在在１０億至至２０億美美元之間。。它們在國國內(nèi)市場將將面臨來自自國外和國國內(nèi)的大型型銀行的激激烈競爭。。減少亞洲銀銀行的數(shù)目目將是一個個漫長而艱艱難的進程程。1）私人銀銀行通常是是家族控股股，出售銀銀行或喪失失控股權(quán)顯顯然不是他他們所愿。。2）政府府往往也缺缺乏整合國國有銀行的的政治意愿愿，因為整整合必然導(dǎo)導(dǎo)致失業(yè)，，給他們帶帶來巨大壓壓力。同樣樣的，考慮慮到外資機機構(gòu)大刀闊闊斧削減成成本的習(xí)慣慣以及其強強硬的管理理風(fēng)格，亞亞洲政府在在批準(zhǔn)本地地銀行向外外資機構(gòu)出出售大額股股權(quán)時也會會三思而后后行?！安幌Ｍ馔馍掏顿Y者者掌控國內(nèi)內(nèi)銀行市場場。眼下對對外資銀行行收購本地地銀行并不不熱心?！薄钡牧鲈谠趤喼薹浅３Ｆ毡椤Ｐ滦录悠?、印印度、中中國、泰國國以及其他他國家政府府繼續(xù)排斥斥外資收購購控股股權(quán)權(quán)，某些投投行界人士士所期待的的跨境并購購大潮仍將將難以興起起。摩根士丹利利的亞洲金金融機構(gòu)部部門的主管管金斯柏格格表示，05年亞洲洲的銀行業(yè)業(yè)并購交易易額創(chuàng)歷史史最高水平平，主要因因為中國銀銀行業(yè)高達達數(shù)十億的的股權(quán)出售售以及臺灣灣和韓國銀銀行業(yè)的整整合。而這這個紀(jì)錄在在06年可可能會被再再次刷新，，他預(yù)計06年亞洲洲行業(yè)并購購將較05年增長50%。新加坡：：在新加坡坡，金融融制度有有一個顯顯著的特特點，就就是外資資結(jié)構(gòu)比比重較大大。據(jù)統(tǒng)統(tǒng)計，外外資銀行行的資產(chǎn)產(chǎn)和存款款分別占占到商業(yè)業(yè)銀行總總資產(chǎn)和和總存款款的80％以上上。國內(nèi)內(nèi)的13家銀行行以及14家金金融公司司規(guī)模都都相對較較小，這這就在實實質(zhì)中推推動了金金融市場場的并購購與重組組。隨著金融融公司與與商業(yè)銀銀行之間間的界線線越來越越模糊，，不少有有銀行背背景的金金融公司司已并入入銀行。。（＊＊）韓國2004年，花花旗銀行行將收購購韓國韓韓美銀行行，在韓韓國擁有有12家家分行的的花旗銀銀行加上上韓美銀銀行的225個個分行，，將會擁擁有237個分分行，并并建立全全國范圍圍的網(wǎng)絡(luò)絡(luò)體系。。這意味味著世界界最大的的外資銀銀行與韓韓國商業(yè)業(yè)銀行將將在同一一起跑線線上展開開激烈競競爭。韓國新韓韓金融集集團以28億美美元收購購國有朝朝興銀行行80％％的股權(quán)權(quán)。美國國孤星投投資基金金以12億美元元收購了了韓國外外匯銀行行，渣打打銀行買買入韓美美銀行近近10％％的股權(quán)權(quán)，美資資控制的的日本新新生銀行行欲收購購漢南銀銀行的大大量資產(chǎn)產(chǎn)。另外外，高盛盛也計劃劃以大約約1．7億美元元的價格格收購韓韓國第二二大保險險公司教教保人壽壽24％％的股權(quán)權(quán)，目前前這一交交易已接接近成功功。中國：我國銀行行業(yè)并購購活動歷歷史不長長，但與與國際比比較，并并購動機機特色鮮鮮明：即即以行政政安排的的化解危危機性動動機為主主，自主主的逐利利性商業(yè)業(yè)動機嚴(yán)嚴(yán)重不足足。這種種并購行行為雖然然暫時維維持了社社會的穩(wěn)穩(wěn)定，但但它忽視視了商業(yè)業(yè)銀行的的利益，，所以不不能真正正化解危危機，而而只是延延遲了危危機的爆爆發(fā)。如如：廣東東發(fā)展銀銀行，海海南發(fā)展展銀行。。這與西方商業(yè)業(yè)銀行的化解解危機性并購購動機有很大大區(qū)別——國國外銀行并購購是自立性行行為，政府主主要起監(jiān)管功功能。中國（續(xù)）從今后發(fā)展情情況來看，面面對入世沖擊擊，通過并購購來增強實力力將成為越來來越多銀行的的選擇。就4大國有商商業(yè)銀行而言言，由于資產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)相相對較大，現(xiàn)現(xiàn)在的問題主主要在于體制制造成的內(nèi)部部經(jīng)營問題。。所以這些銀銀行今后發(fā)展展方向?qū)⒅饕恰皟?nèi)部并并購”，也就就是按照效率率原則，進行行成本—收益益分析，調(diào)整整現(xiàn)有經(jīng)營布布局與人員規(guī)規(guī)模，進行內(nèi)內(nèi)部經(jīng)營機構(gòu)構(gòu)、管理機構(gòu)構(gòu)的撤并。就中小銀行而而言，它們?nèi)缛绻俨煌ㄟ^過并購擴充資資本，就很難難與實力強勁勁的四大銀行行抗衡，而且且也不利于銀銀行總體效率率的提高。在在中小行的并并購之中，對對于政府而言言，需要放松松管制，關(guān)鍵鍵是做好引導(dǎo)導(dǎo)工作。在過去的一年年多時間里，，美國和歐洲洲的金融機構(gòu)構(gòu)是中國銀行行業(yè)并購市場場上當(dāng)仁不讓讓的絕對主角角，而亞洲銀銀行界在中國國銀行業(yè)的并并購行為將日日趨頻繁。如已經(jīng)發(fā)生的中中國金融并購購有：蘇格蘭蘭皇家銀行獲獲得中國銀行行的股權(quán)，美美洲銀行競購購獲得建設(shè)銀銀行的股權(quán)，，高盛、安聯(lián)聯(lián)集團和美國國運通成為中中國工商銀行行的戰(zhàn)略投資資人，匯豐銀銀行已獲得交交通銀行19.9%的股股權(quán)，花旗銀銀行已于2003年通過過股權(quán)受讓獲獲得上海浦發(fā)發(fā)銀行5%的的股份,成為為該公司第五五大股東。淡馬錫、新加加坡華僑銀行行等已開始實實質(zhì)性入股舉舉動，馬來來西亞大眾銀銀行望獲得一一家中國的商商業(yè)銀行100%股權(quán)。。廣發(fā)行重組案案例：正式開始于2005年5月早在2000年，廣發(fā)行行的問題就開開始暴露；此此后在2004年6月，，主管金融工工作的高層領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)對廣發(fā)行行的重組做出出過重要批示示，并指示央央行行長周小小川與廣東省省領(lǐng)導(dǎo)研究救救助廣發(fā)行的的問題。2004年11月17日日，廣東省領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)與央行行行長助理劉士士余共同主持持會議，研究究化解廣發(fā)行行的風(fēng)險問題題。這次會議議的決定形成成了廣發(fā)行重重組的基本框框架：由廣東東省政府、央央行和銀監(jiān)會會各司其職，，互相配合，，共同救助廣廣發(fā)行。廣東東省政府通過過注入或出售售必要的優(yōu)質(zhì)質(zhì)資產(chǎn)，用于于彌補廣發(fā)行行財務(wù)虧損和和撥備不足，，為廣發(fā)行的的重組提供必必須的財務(wù)基基礎(chǔ)；銀監(jiān)會會加強對廣發(fā)發(fā)行的監(jiān)管，，推動廣發(fā)行行內(nèi)部改革重重組措施的落落實；人民銀銀行負(fù)有維護護金融穩(wěn)定的的職責(zé)，對廣廣發(fā)行重組過過程中出現(xiàn)的的支付風(fēng)險，，承諾將給予予流動性救助助。這個會會議還還確定定了重重組廣廣發(fā)行行的五五人工工作小小組，，成員員分別別是央央行金金融穩(wěn)穩(wěn)定局局局長長張新新、銀銀監(jiān)會會銀行行監(jiān)管管二部部主任任南京京明、、央行行廣州州分行行行長長馬經(jīng)經(jīng)、廣廣東銀銀監(jiān)局局局長長彭志志堅和和廣東東省金金融服服務(wù)辦辦公室室主任任羅繼繼東，，其中中張新新和南南京明明為共共同召召集人人。隨后，，經(jīng)人人民銀銀行、、銀監(jiān)監(jiān)會和和廣東東省政政府同同意，，廣發(fā)發(fā)行先先后聘聘請畢畢馬威威會計計師事事務(wù)所所為審審計機機構(gòu)、、中銀銀國際際亞洲洲有限限公司司為財財務(wù)顧顧問、、德意意志銀銀行為為國際際協(xié)調(diào)調(diào)人、、金杜杜律師師事務(wù)務(wù)所為為法律律顧問問、戴戴德梁梁行房房地產(chǎn)產(chǎn)評估估有限限公司司為資資產(chǎn)評評估機機構(gòu)，，按照照國際際慣例例分別別開展展審計計、重重組方方案策策劃、、引進進投資資者、、法律律盡職職調(diào)查查和資資產(chǎn)評評估等等工作作。在引進投資者者以前，有關(guān)關(guān)部門確定了了重組廣發(fā)行行的原則：由由政府和新老老投資者共同同彌補廣發(fā)行行累計虧損，，通過引入新新的投資者，，使廣發(fā)行凈凈資產(chǎn)由負(fù)數(shù)數(shù)達到125億元，核心心資本充足率率不低于6%，不良貸款款率不高于5%，不良資資產(chǎn)率不高于于4%。確定了重組廣廣發(fā)行的目標(biāo)標(biāo)后，有關(guān)部部門決定，拿拿出廣發(fā)行重重組后125億元凈資產(chǎn)產(chǎn)的85%進進行招標(biāo)，并并在2005年12月28日上午由由初選出的花旗集團團隊隊、法國興業(yè)業(yè)銀行團隊和和平安保險團團隊最終投標(biāo)。投投標(biāo)結(jié)果顯示示，花旗團隊隊出價241億元，法國國興業(yè)銀行團團隊出價235.45億億元，平安保保險團隊出價價226.1億元，分別別相當(dāng)于對應(yīng)應(yīng)凈資產(chǎn)的2.27倍、、2.22倍倍和2.13倍。有關(guān)部部門經(jīng)過對3家投資團隊隊的綜合分析析，按照報價價高低，選出出花旗團隊為為簽約性談判判的主選團隊隊，第一備選選團隊為法國國興業(yè)銀行團團隊，第二備備選團隊為平平安保險團隊隊。答疑：資產(chǎn)與與產(chǎn)權(quán)：豬和豬肉的比比喻所謂資產(chǎn)（Assets），就是組組成企業(yè)的個個別資源，如如機器、廠房房、土地、專專利、特許權(quán)權(quán)和商譽等；；所謂產(chǎn)權(quán)（Propertyrights）），就是企業(yè)業(yè)作為一個整整體的全部或或部分的權(quán)利利。購買資產(chǎn)產(chǎn)還是購買產(chǎn)產(chǎn)權(quán)，是購買買一般商品還還是購買企業(yè)業(yè)的又一個重重大區(qū)別。資產(chǎn)與產(chǎn)權(quán)（續(xù)續(xù)）：人與人的器官官的比喻（管管唯立）盡管這一比比喻過于殘殘酷了一些些，但確實實比豬和豬豬肉更能說說明問題。。因為人是是有權(quán)利的的。企業(yè)作作為一個有有機的整體體和運轉(zhuǎn)著著的組織，，是一個法法人，它有有著與自然然人同等的的民事權(quán)利利。當(dāng)我們購買買一個企業(yè)業(yè)的部分資資產(chǎn)時，我我們是在購購買這個企企業(yè)中的個個別資源，，與企業(yè)的的權(quán)利無關(guān)關(guān)；更準(zhǔn)確確地說，我我們是從這這個企業(yè)購購買東西，，而不是購購買企業(yè)。。這與購買買這個企業(yè)業(yè)的產(chǎn)品沒沒有太大區(qū)區(qū)別。當(dāng)我們購買買一個企業(yè)業(yè)的產(chǎn)權(quán)時時，情況就就大不一樣樣了。這時時我們是把把企業(yè)作為為一個整體體來購買。。一個重要要的標(biāo)志是是，我們不不僅購買到到了擁有企企業(yè)的權(quán)利利，而且購購買到了企企業(yè)擁有的的權(quán)利。即即我們獲得得了該企業(yè)業(yè)本來就具具有的法人人權(quán)利。收收購企業(yè)不不僅可以擁擁有這樣的的權(quán)利，還還可以消滅滅這樣的權(quán)權(quán)利。即取取消被并購購企業(yè)的法法人資格，，把其并入入母企業(yè)。。在這時，法法人與自然然人也有著著重大區(qū)別別。在今天天的法律制制度下，一一個人或機機構(gòu)不可以以購買一個個人，并擁擁有或消滅滅他的權(quán)利利，卻可以以購買一個個法人，并并擁有或消消滅它的權(quán)權(quán)利。資產(chǎn)與產(chǎn)權(quán)權(quán)（續(xù)）從財務(wù)學(xué)角角度看，有有一個解釋釋資產(chǎn)和產(chǎn)產(chǎn)權(quán)區(qū)別的的簡單方法法。這就是是資產(chǎn)負(fù)債表表。在這張財財務(wù)報表的的中間有一一道線，在在其左邊是是資產(chǎn)，右右邊是負(fù)債債。這里的的資產(chǎn)與我我們上面所所說的資產(chǎn)產(chǎn)是一回事事。它是指指具體的資資源，如機機器、廠房房……。。而負(fù)債債包括兩部部分，一部部分是股東東權(quán)益，一一部分是債債務(wù)。這恰恰是股東和和債權(quán)人的的權(quán)利，即即產(chǎn)權(quán)。當(dāng)當(dāng)然這是產(chǎn)產(chǎn)權(quán)較寬意意義上的說說法。資產(chǎn)與產(chǎn)產(chǎn)權(quán)（續(xù)續(xù)）當(dāng)我們從從這個企企業(yè)中購購買比如如說一萬萬元的資資產(chǎn)時，，在資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表表上表現(xiàn)現(xiàn)為資產(chǎn)產(chǎn)方這一一特定資資產(chǎn)（比比如說是是一臺機機器）的的減少。。在財務(wù)務(wù)處理上上有兩種種方式。。一種是是將出售售資產(chǎn)的的現(xiàn)金列列入資產(chǎn)產(chǎn)方，這這時資產(chǎn)產(chǎn)總額和和負(fù)債總總額都沒沒有減少少；一種種是將這這一現(xiàn)金金償還相相應(yīng)的債債務(wù)，這這時資產(chǎn)產(chǎn)