2022年上半年醫(yī)藥行業(yè)并購情況分析

年上半年醫(yī)藥行業(yè)并購情況分析醫(yī)藥市場風(fēng)云變幻，行業(yè)并購高潮迭起。在富強(qiáng)景象的背后，如何把脈醫(yī)藥行業(yè)投資熱點(diǎn)？昨日，在2022中國生物醫(yī)療投融資峰會(huì)上，眾多資深PE界人士各抒己見。

醫(yī)藥行業(yè)并購三大特點(diǎn)

醫(yī)藥行業(yè)的并購熱仍在持續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年VC/PE相關(guān)并購在活躍度和金額方面均大幅上升，共發(fā)生VC/PE相關(guān)并購交易163起，同比大漲79.1%。其中，生物醫(yī)藥行業(yè)以22起案例、占比13.5%的成果在活躍度上排名首位。

業(yè)內(nèi)人士分析表示，A股市場IPO停滯，海外市場相對(duì)冷清，使得國內(nèi)并購市場消失了一個(gè)空前活躍的局面。

國內(nèi)藥企并購呈現(xiàn)三個(gè)較為明顯的特點(diǎn)：首先，在生物醫(yī)療領(lǐng)域，跨境并購實(shí)際上比境內(nèi)并購要多。如美敦力并購康輝、史賽克收購創(chuàng)生都是外國公司收購中國公司的案例;而如國藥集團(tuán)收購盈天醫(yī)藥、微創(chuàng)醫(yī)療收購美國Wright醫(yī)療髖膝關(guān)節(jié)業(yè)務(wù)，則屬于國內(nèi)藥企境外并購的例子。

其次，PE/VC在醫(yī)藥行業(yè)的跨境并購中，往往都是帶控股權(quán)的收購，有時(shí)甚至全盤收購，而這種狀況在以前是比較少見的。

“相應(yīng)帶來第三個(gè)特點(diǎn)，就是收購的溢價(jià)率上升?！睂?duì)于PE/VC來說，并購是行業(yè)進(jìn)展和風(fēng)險(xiǎn)資本退出的重要渠道，尤其是控股權(quán)并購。最近美敦力8.16億美元并購康輝、史賽克59億港元收購創(chuàng)生，價(jià)格都超出市場預(yù)期，市盈率高達(dá)40倍。

醫(yī)療器械成PE競逐最佳標(biāo)的

據(jù)悉，在生物醫(yī)藥眾多細(xì)分行業(yè)中，醫(yī)療器械行業(yè)仍將連續(xù)前期的并購熱潮，成為各路資金爭相競逐的最佳標(biāo)的?！跋啾壬镏扑?，目前對(duì)醫(yī)療器械的投資、并購案例較多，主要在于其審批周期短，千百萬即可啟動(dòng)，短期內(nèi)即實(shí)現(xiàn)可觀的回報(bào)率?！比Y本的創(chuàng)始人楊翠華表示。

依據(jù)《醫(yī)療器械科技產(chǎn)業(yè)“十二五”專項(xiàng)規(guī)劃》，國家將重點(diǎn)支持10家到15家大型醫(yī)療器械企業(yè)集團(tuán)，扶持40家至50家創(chuàng)新型高技術(shù)企業(yè)，建立8個(gè)到10個(gè)醫(yī)療器械科技產(chǎn)業(yè)基地和10個(gè)國家級(jí)創(chuàng)新醫(yī)療器械產(chǎn)品示范應(yīng)用基地。在這一明確的市場信號(hào)釋放后，醫(yī)療器械自2022年開頭便受到私募和創(chuàng)投廣泛關(guān)注。目前，我國醫(yī)療器械市場規(guī)模占醫(yī)藥總市場的14%，與全球42%的水平相去甚遠(yuǎn)，這也讓投資界看到了這一領(lǐng)域巨大的挖掘空間。光大控股董事總經(jīng)理陳鵬輝認(rèn)為，在IPO未開閘之際，醫(yī)療器械并購市場的活躍度也讓更多投資者看到了機(jī)遇。

探析目前PE基金對(duì)醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域的投資口味，記者發(fā)覺，PE持不愛“吃藥”猛練“器械”的態(tài)度。軟銀中國投資合伙人宓海稱，目前制藥行業(yè)高科技人才相對(duì)較少，高端化學(xué)仿制藥、兒童用藥的機(jī)會(huì)相對(duì)較大。但是，制藥類企業(yè)前期投入大，產(chǎn)品審批周期長，對(duì)技術(shù)、人才的高要求則為其設(shè)置了無形的高門檻。

對(duì)此，對(duì)小分子化學(xué)藥的投資不僅要慎重，更要擔(dān)當(dāng)勝利概率低的風(fēng)險(xiǎn)。因此，公司更看好在醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)上的投資，對(duì)傳統(tǒng)意義上的生物制藥關(guān)注度不高。百奧維達(dá)合伙人李毅更明確指出：“將來10年至20年，微創(chuàng)型、創(chuàng)新型等共性化醫(yī)療將成為醫(yī)療器械領(lǐng)域的核心競爭力，針對(duì)該領(lǐng)域投資的勝利概率較大。”

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)，2022年我國醫(yī)療器械行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)收入已經(jīng)達(dá)到1565億，年均復(fù)合增速超過20%。隨著人口老齡化和健康保健意識(shí)的顯著提升，將來醫(yī)療器械行業(yè)平均增速將高于藥品德業(yè)。發(fā)達(dá)國家器械與