公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理 格力空調(diào)的后向一體化研究

格力電器的后向一體化研究14/15格力空調(diào)領(lǐng)跑世界——格力電器的后向一體化研究

目錄 一、并購事件介紹 21、格力收購凌達(dá)壓縮機(jī)過程 22、格力收購凱邦電機(jī)過程 23、戰(zhàn)略并購種類 2二、行業(yè)背景分析 21、由成長期步入成熟期，行業(yè)規(guī)?？涨?22、行業(yè)增長率出現(xiàn)大幅下滑 33、上游行業(yè)分析：壓縮機(jī)行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)充，原材料價格上漲 44、空調(diào)行業(yè)分析：產(chǎn)業(yè)集中化，毛利率下降 4三、公司背景介紹 51、格力電器股份有限公司 52、珠海凱邦電機(jī)制造有限公司 63、珠海凌達(dá)壓縮機(jī)有限公司 6四、格力后向一體化戰(zhàn)略動因分析 71、保證供應(yīng)、減少外部不確定性，降低產(chǎn)品成本 82、開發(fā)核心技術(shù)，形成差異化能力 83、降低市場交易成本 94、策略性行為動機(jī)：市場封阻、提高進(jìn)入壁壘 9五、整合成效 101、財(cái)務(wù)業(yè)績評價 102、銷售業(yè)績評價 123、戰(zhàn)略目標(biāo)成效 12五、結(jié)論與評價 13

一、并購事件介紹1、格力收購凌達(dá)壓縮機(jī)過程2004年9月14日，格力電器以1.48億元收購凌達(dá)壓縮機(jī)70％股權(quán)，拉開了格力電器整合資源、完善供應(yīng)鏈體系的序幕。之后，2006年6月2日格力電器公告，將以現(xiàn)金收購香港千鉅有限公司持有的凌達(dá)壓縮機(jī)有限公司30%的股權(quán)，收購價格按兩家公司2005年12月31日評估確定的凈資產(chǎn)值為基準(zhǔn)，凌達(dá)壓縮機(jī)30%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價格為40733667.92元。本次收購?fù)瓿珊螅窳﹄娖?00％擁有目標(biāo)公司的股權(quán)。凌達(dá)壓縮機(jī)生產(chǎn)空調(diào)的核心部件壓縮機(jī)，產(chǎn)品直接為格力電器配套，收購?fù)瓿珊笥欣谶M(jìn)一步完善供應(yīng)鏈體系，降低成本，增強(qiáng)本公司的綜合競爭能力和抗風(fēng)險能力。2、格力收購凱邦電機(jī)過程2003年，來自湖南、河北和浙江等省的投資商聯(lián)合在南屏科技工業(yè)園投資興建凱邦電機(jī)，專門生產(chǎn)為空調(diào)配套的電機(jī)。2006年，凱邦電機(jī)的年產(chǎn)量達(dá)到600萬臺，占格力電器當(dāng)年電機(jī)供應(yīng)量的一半。2006年4月11日格力董事會通過《投資電機(jī)配套項(xiàng)目的議案》。為了加快投資行業(yè)上游核心配件項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)程，經(jīng)公司總裁辦公會議討論決定，以凈資產(chǎn)評估值為依據(jù)，收購珠海凱邦電機(jī)制造有限公司100%股權(quán)，收購價格11,860,929.67元。本次收購?fù)瓿珊?，格力電?00％擁有目標(biāo)公司的股權(quán)。凱邦電機(jī)生產(chǎn)空調(diào)的核心部件壓縮機(jī)與電機(jī)，產(chǎn)品直接為格力電器配套，收購?fù)瓿珊笥欣谶M(jìn)一步完善供應(yīng)鏈體系，降低成本，同時，有助于格力實(shí)現(xiàn)掌握核心科技的戰(zhàn)略目標(biāo)。3、戰(zhàn)略并購種類空調(diào)主要零件包括壓縮機(jī)、冷凝器與蒸發(fā)器、外機(jī)鈑金件、電動機(jī)、塑料外殼、銅管等，因而格力電器對凱邦電機(jī)和凌達(dá)壓縮機(jī)的收購屬于縱向并購中的后向一體化。二、行業(yè)背景分析1、由成長期步入成熟期，行業(yè)規(guī)?？涨?002年以來，中國空調(diào)行業(yè)進(jìn)入了高速發(fā)展階段，競爭日益激烈。其中，2005冷凍年度以前，中國家用空調(diào)行業(yè)的總銷量處于快速增長階段，2004冷凍年度增速甚至接近50%。然而，2006年度，中國空調(diào)行業(yè)總銷量繼2005冷凍年度后再次出現(xiàn)小幅下滑，由2005冷凍年度的5280萬臺下降為5267萬臺。在生產(chǎn)能力方面，目前，格力、美的、海爾等龍頭企業(yè)的產(chǎn)能均已超過1000萬臺，中國空調(diào)行業(yè)總體產(chǎn)能已突破1.2億臺，總產(chǎn)銷量躍居世界首位。從市場需求的角度來看，中國家用空調(diào)行業(yè)產(chǎn)能已可滿足全球80%以上的市場需求，而全球市場對中國家用空調(diào)的整體需求量僅在5200萬臺左右，市場嚴(yán)重供大于求。與此同時，中國空調(diào)業(yè)的市場集中度日益提高。據(jù)賽諾評估數(shù)據(jù)顯示，2006冷凍年度，由格力、美的、海爾前三位品牌組成的第一陣營合計(jì)市場份額已經(jīng)達(dá)到55.8%，前十位品牌的合計(jì)份額更是達(dá)到了85.1%，比上年上升10.51％，成為歷年來最高的一次。在市場競爭方面，作為可選白色家電，空調(diào)行業(yè)不僅面臨來自行業(yè)橫向的激烈競爭，還面臨來自上游生產(chǎn)商與制造商、制造商與零售商兩個縱向市場間的資源爭奪與競爭。從上游來看，2006年5月之前，銅、鋁等原材料價格不斷高漲，上游空調(diào)壓縮機(jī)行業(yè)曾出現(xiàn)一度緊缺的局面。在下游，大型家電連鎖零售商頻頻以壟斷者的姿態(tài)來壓低家用空調(diào)產(chǎn)品零售價。正是在這樣的背景之下，空調(diào)業(yè)縱向一體化發(fā)展已成為一種趨勢。例如，早在1994年，春蘭股份（600854.SH）利用IPO募集的資金入股西安慶安制冷設(shè)備股份有限公司，并在1998年、2004年、2005年先后以增持該公司股份、新建的空調(diào)壓縮機(jī)生產(chǎn)線等方式，增強(qiáng)對該上游廠商的控制力。而在1999年，美的電器（000527.SZ）就收購了東芝萬家樂，擁有了空調(diào)壓縮機(jī)的研發(fā)和制造能力。進(jìn)入競爭日益激烈的2005年后，格力電器以股權(quán)收購的形式，對空調(diào)壓縮機(jī)等上游行業(yè)進(jìn)行后向一體化。2006年5月底，當(dāng)大股東香港千鉅將其持有的珠海凌達(dá)壓縮機(jī)有限公司30%股份、珠海格力電工有限公司30%的股份轉(zhuǎn)讓給格力電器后，格力電器已擁有凌達(dá)壓縮機(jī)和格力電工100％的股權(quán)。另外，在2001年，TCL就已與全球第二大制冷設(shè)備提供商——臺灣瑞智精密儀器制造公司在廣東惠州創(chuàng)辦投資了TCL瑞智（惠州）制冷設(shè)備有限公司。此外，海爾空調(diào)、長虹、奧克斯也先后傳出過要與壓縮機(jī)廠商合資開廠等新聞。2、行業(yè)增長率出現(xiàn)大幅下滑從行業(yè)整體增長情況來看，我們發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)過了產(chǎn)能的高速擴(kuò)張后，整個行業(yè)的產(chǎn)量增長率呈現(xiàn)下降趨勢。其中，2005年行業(yè)的同比增長率為13.2％，下降了29.4％。圖3-5中國空調(diào)行業(yè)產(chǎn)量與增長率(資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局)3、上游行業(yè)分析：壓縮機(jī)行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)充，原材料價格上漲空調(diào)主要零件包括壓縮機(jī)、冷凝器與蒸發(fā)器、外機(jī)鈑金件、電動機(jī)、塑料外殼、銅管等，圖3-6為家用空調(diào)成本的成本構(gòu)成圖。主要零件在空調(diào)成本構(gòu)成中所占比例的不同，決定了不同上游供方議價實(shí)力方面的差異。圖3-6家用空調(diào)成本的成本構(gòu)成圖對壓縮機(jī)行業(yè)而言，家用空調(diào)整機(jī)較高的成本構(gòu)成比、核心技術(shù)開發(fā)，以及行業(yè)的高進(jìn)入門檻性、空調(diào)行業(yè)的高速發(fā)展，使得壓縮機(jī)曾出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。但是，隨著一些領(lǐng)先空調(diào)企業(yè)投資壓縮機(jī)項(xiàng)目，國內(nèi)空調(diào)壓縮機(jī)的產(chǎn)能的不斷擴(kuò)大，使得上游議價實(shí)力有所下降。4、空調(diào)行業(yè)分析：產(chǎn)業(yè)集中化，毛利率下降從產(chǎn)業(yè)組織來看，空調(diào)行業(yè)正由分散向集中轉(zhuǎn)化。這其中既有產(chǎn)業(yè)生命周期所呈現(xiàn)的特點(diǎn)，也有外部政策性因素的影響。從產(chǎn)業(yè)生命周期角度來看，在家用空調(diào)行業(yè)，由于技術(shù)相對穩(wěn)定和零配件行業(yè)的發(fā)展，市場起初的進(jìn)入門檻較低，一些中小組裝廠商和其他白色家電廠商紛紛涌入空調(diào)行業(yè)。據(jù)《中國家用電器年鑒》數(shù)據(jù)顯示，2001年中國空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)有400多家。其中，只有裝配線、檢測設(shè)備等的組裝廠卻有200多家，占行業(yè)60%左右。2002年后，隨著原材料成本上升，競爭日益激烈等原因，不少空調(diào)廠商被淘汰出局，企業(yè)數(shù)量也在2001年后銳減至2003年的266家、2004年的96家和2005年的69家。而在品牌活躍度方面的變化更顯示出整個行業(yè)集中度不斷加強(qiáng)。其中，2005冷凍年度中，共有27個品牌消失；在剩下的69個品牌中，有48個品牌在重點(diǎn)城市的市場占有率不到1％，占全部品牌的69.56％。其中，29個品牌的市場占有率低于0.01％。時至2006冷凍年度，市場表現(xiàn)活躍的品牌僅剩25個左右，可以說，目前空調(diào)行業(yè)已從過度競爭進(jìn)入了加速整合階段，這為行業(yè)龍頭企業(yè)進(jìn)行并購等整合帶來了機(jī)遇。三、公司背景介紹1、格力電器股份有限公司成立于1991年的珠海格力電器股份有限公司是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的國有控股專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，2012年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1001.10億元，納稅超過74億元，連續(xù)12年上榜美國《財(cái)富》雜志“中國上市公司100強(qiáng)”。2013年前三季度格力電器實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入887.59億元，同比增長15.03%；凈利潤75.79億元，同比增長42.13%，繼續(xù)保持穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢。格力空調(diào)，是中國空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品，業(yè)務(wù)遍及全球100多個國家和地區(qū)。家用空調(diào)年產(chǎn)能超過6000萬臺(套)，商用空調(diào)年產(chǎn)能550萬臺(套)；2005年至今，格力空調(diào)產(chǎn)銷量連續(xù)8年領(lǐng)跑全球，用戶超過2.5億。作為一家專注于空調(diào)產(chǎn)品的大型電器制造商，格力電器致力于為全球消費(fèi)者提供技術(shù)領(lǐng)先、品質(zhì)卓越的空調(diào)產(chǎn)品。在全球擁有珠海、重慶、合肥、鄭州、武漢、石家莊、蕪湖、巴西、巴基斯坦等9大生產(chǎn)基地，8萬名員工，至今已開發(fā)出包括家用空調(diào)、商用空調(diào)在內(nèi)的20大類、400個系列、7000多個品種規(guī)格的產(chǎn)品，能充分滿足不同消費(fèi)群體的各種需求；擁有技術(shù)專利8000多項(xiàng)，其中發(fā)明專利2000多項(xiàng)，自主研發(fā)的超低溫?cái)?shù)碼多聯(lián)機(jī)組、直流變頻離心式冷水機(jī)組、多功能地暖戶式中央空調(diào)、1赫茲變頻空調(diào)、R290環(huán)保冷媒空調(diào)、無稀土變頻壓縮機(jī)、雙級變頻壓縮機(jī)等一系列“國際領(lǐng)先”產(chǎn)品，填補(bǔ)了行業(yè)空白，改寫了空調(diào)業(yè)百年歷史。在激烈的市場競爭中，格力空調(diào)先后中標(biāo)2008年“北京奧運(yùn)媒體村”、2010年南非“世界杯”主場館及多個配套工程、2010年廣州亞運(yùn)會14個比賽場館、2014年俄羅斯索契冬奧會配套工程等國際知名空調(diào)招標(biāo)項(xiàng)目，在國際舞臺上贏得了廣泛的知名度和影響力，引領(lǐng)“中國制造”走向“中國創(chuàng)造”。2、珠海凱邦電機(jī)制造有限公司珠海凱邦電機(jī)制造有限公司成立于2003年，主要從事微特電機(jī)的設(shè)計(jì)、制造、銷售與服務(wù)。產(chǎn)品適用于空調(diào)、電梯門、電風(fēng)扇、洗衣機(jī)以及汽車空調(diào)、雨刮器、電動玻璃升降器、座椅等。2006年作為一家專業(yè)生產(chǎn)微特電機(jī)的制造企業(yè)，凱邦電機(jī)致力于為全球消費(fèi)者提供技術(shù)領(lǐng)先、品質(zhì)卓越的電機(jī)產(chǎn)品。目前擁有珠海、合肥、河南、重慶四大生產(chǎn)基地，近一萬多名員工，其中包括一大批素質(zhì)優(yōu)秀、經(jīng)驗(yàn)豐富的研發(fā)和管理人才。公司至今已開發(fā)推出12個大類、20多個系列、730多個品種規(guī)格的產(chǎn)品，多項(xiàng)電機(jī)設(shè)計(jì)獲得國家發(fā)明專利，其中無刷直流電機(jī)等產(chǎn)品的研發(fā)能力已達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先水平。凱邦電機(jī)生產(chǎn)的微型電機(jī)通過了CCC認(rèn)證、UL&CUL認(rèn)證、ISO/TS16949管理體系認(rèn)證，所有產(chǎn)品均達(dá)到歐盟RoHS環(huán)保要求；其配套的空調(diào)器已出口到了100多個國家和地區(qū)。在經(jīng)營過程中，公司以ISO9001：2008質(zhì)量管理體系、ISO14001:2004環(huán)境管理體系、OHSAS18001：2007職業(yè)健康安全管理體系三合一體系管理為基礎(chǔ)，導(dǎo)入卓越績效管理、精益生產(chǎn)等，通過目標(biāo)管理和持續(xù)改善不斷追求管理創(chuàng)新。3、珠海凌達(dá)壓縮機(jī)有限公司珠海凌達(dá)壓縮機(jī)有限公司，始建于1985年，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的空調(diào)壓縮機(jī)專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)，同時也是我國家用空調(diào)壓縮機(jī)行業(yè)最早且唯一一家具有規(guī)?；?、專業(yè)化的民族企業(yè)。2004年起并入格力集團(tuán)工業(yè)版塊，成為珠海格力電器股份有限公司的全資控股子公司，公司獲得了跨越式發(fā)展機(jī)遇,產(chǎn)能從2004年的120萬臺連年跳躍，在2013年產(chǎn)能達(dá)到3000萬臺以上。公司產(chǎn)品有C39、C44、C48、C49、C55、C63六大系列，涵蓋定頻、直流變頻、不同電源、不同工質(zhì)、雙轉(zhuǎn)子、渦旋式等高效節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品近300多個，適用于0.5匹至5匹規(guī)格的空調(diào)器，多個產(chǎn)品獲得廣東省高新技術(shù)產(chǎn)品、廣東省名牌產(chǎn)品、國家重點(diǎn)新產(chǎn)品等認(rèn)定。珠海凌達(dá)壓縮機(jī)有限公司擁有20多年專業(yè)空調(diào)壓縮機(jī)技術(shù)的經(jīng)驗(yàn)積累，堅(jiān)持走自主創(chuàng)新的道路，形成了國內(nèi)一流的技術(shù)水準(zhǔn)和開發(fā)生產(chǎn)模式，被認(rèn)定為國家級高新技術(shù)企業(yè)。珠海凌達(dá)壓縮機(jī)有限公司作為改革開發(fā)初期珠海特區(qū)的先行者，建立伊始即明確以“成為制冷行業(yè)核心動力”為愿景，以“弘揚(yáng)工業(yè)精神，推動空調(diào)革新，提供卓越產(chǎn)品，創(chuàng)造共贏平臺”為企業(yè)使命，以“實(shí)、信、廉、新、禮”為企業(yè)核心價值觀，以“嚴(yán)、實(shí)、細(xì)”的執(zhí)行文化導(dǎo)向?qū)崿F(xiàn)顧客滿意。近年來生產(chǎn)、經(jīng)營各方面飛速提高，現(xiàn)已成為了壓縮機(jī)行業(yè)跨越式快速發(fā)展的典范。多年來，凌達(dá)公司已奠定了國內(nèi)空調(diào)壓縮機(jī)行業(yè)的領(lǐng)跑者地位。經(jīng)過堅(jiān)持不懈的努力，如今的凌達(dá)公司在格力空調(diào)等世界品牌企業(yè)中享有很高的聲譽(yù)。四、格力后向一體化戰(zhàn)略動因分析從技術(shù)來看，空調(diào)機(jī)的制冷系統(tǒng)由四個重要的部件構(gòu)成，分別為：蒸發(fā)器、壓縮機(jī)、冷凝器及節(jié)流減壓元件。制冷劑在封閉的管路中循環(huán)運(yùn)行，流經(jīng)以上四個部件，并經(jīng)過四個熱力過程。制冷劑在室內(nèi)蒸發(fā)器中，通過以液變汽的方式吸收房間內(nèi)的熱量，在室外冷凝器中又以汽變液的方式放出熱量，從而將室內(nèi)的熱量向室外轉(zhuǎn)移。從家用空調(diào)企業(yè)來看，其上游廠商為原材料和重要部件供應(yīng)配套廠商，涉及行業(yè)有壓縮機(jī)、銅管業(yè)、電機(jī)、蒸發(fā)器、冷凝器等行業(yè)。其中，壓縮機(jī)是空調(diào)的核心部件。從上文中國空調(diào)業(yè)的競爭分析中，我們觀察到，由于空調(diào)制造主要上游行業(yè)——壓縮機(jī)市場一度出現(xiàn)緊缺，以及鋼材、鋁等原材料價格上漲等原因，使一些國內(nèi)空調(diào)企業(yè)紛紛選擇后向一體化。格力電器這兩次收購的目的正是為了整合資源，完善供應(yīng)鏈體系，降低公司成本，增強(qiáng)公司的綜合競爭能力和抗風(fēng)險能力。凌達(dá)壓縮機(jī)生產(chǎn)空調(diào)器的核心部件壓縮機(jī)，經(jīng)過整改該公司的產(chǎn)品符合格力電器的質(zhì)量技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，可直接為格力電器配套；凱邦電機(jī)生產(chǎn)的空調(diào)器的核心配件電機(jī)產(chǎn)品可直接為格力空調(diào)配套，一體化后將顯著降低成本。格力電器后向一體化主要采用的是收購的方式實(shí)現(xiàn)對壓縮機(jī)、電機(jī)、空調(diào)器或空調(diào)壓縮機(jī)配件等的后向一體化。從格力電器發(fā)展的背景出發(fā)，它選擇后向一體化動因可歸納為以下幾點(diǎn)。1、保證供應(yīng)、減少外部不確定性，降低產(chǎn)品成本由于國內(nèi)空調(diào)壓縮機(jī)行業(yè)的產(chǎn)能主要集中在幾大壓縮機(jī)廠商手中，因此，通常情況下，由于生產(chǎn)空調(diào)器品種差異等原因，空調(diào)制造企業(yè)一般同時是幾大壓縮機(jī)廠商的主要客戶。由于空調(diào)壓縮機(jī)項(xiàng)目投入耗資巨大（年產(chǎn)100萬臺生產(chǎn)線需投資1億美元），屬于資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，較高的進(jìn)入壁壘和行業(yè)集中度，使海立、LG、松下、美芝等前十強(qiáng)企業(yè)占據(jù)幾乎全部行業(yè)份額。作為空調(diào)核心部件，在2004年以前，空調(diào)壓縮機(jī)的生產(chǎn)規(guī)模一直難以匹配空調(diào)產(chǎn)能的擴(kuò)張，供求缺口曾逐年加大，成為抑制空調(diào)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸，尤其在2003、2004年，空調(diào)企業(yè)出口的迅猛增長令壓縮機(jī)供應(yīng)產(chǎn)生了極大的缺口。壓縮機(jī)供給緊缺加速了空調(diào)行業(yè)的整合，優(yōu)勢企業(yè)實(shí)行規(guī)模采購與預(yù)付賬款而獲得穩(wěn)定的供應(yīng)，弱勢企業(yè)難以為繼，而導(dǎo)致了無法維持空調(diào)生產(chǎn)。能否取得低成本優(yōu)勢是空調(diào)行業(yè)競爭的關(guān)鍵，壓縮機(jī)約占空調(diào)原材料采購成本的近五成，加之其本身又具有較高利潤空間，因此，強(qiáng)勢空調(diào)企業(yè)均涉足壓縮機(jī)業(yè)務(wù)，紛紛進(jìn)行后向一體化。由此，可以這么認(rèn)為，格力電器向上游空調(diào)壓縮機(jī)進(jìn)行收購，并投資擴(kuò)張產(chǎn)能的主要動因是：保證壓縮機(jī)等主要零配件的供應(yīng)、減少外部零部件供給和質(zhì)量方面的不確定性。此外，由于公司通過后向一體化之后，可通過子公司提供“內(nèi)部采購”的方式，來降低空調(diào)原材料的采購成本。2、開發(fā)核心技術(shù)，形成差異化能力阻礙國內(nèi)空調(diào)企業(yè)提升競爭力的一個重要問題是沒有完整的產(chǎn)業(yè)鏈，大多數(shù)國內(nèi)的空調(diào)企業(yè)都無力研發(fā)生產(chǎn)壓縮機(jī)等技術(shù)含量高的核心部件，生產(chǎn)成本居高不下。而空調(diào)技術(shù)的發(fā)展在很大程度上是依賴于壓縮機(jī)技術(shù)水平的提高，諸如：提高空調(diào)能效比以及高端的新冷媒空調(diào)和變頻空調(diào)，其核心在于壓縮機(jī)技術(shù)的研發(fā)。因此，空調(diào)企業(yè)在進(jìn)行后向一體化，進(jìn)軍空調(diào)壓縮機(jī)行業(yè)的時候，往往通過與外資合資的方式，來獲得核心技術(shù)，并努力做到專業(yè)化、精細(xì)化、差異化。這方面的代表案例有：目前，美的電器下屬的廣東美芝公司通過引進(jìn)日本東芝空調(diào)壓縮機(jī)生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備，已開發(fā)生產(chǎn)TOSHIBA品牌X1C、X2C、X3C三大系列多種規(guī)格、多種冷媒、多種電源的產(chǎn)品，產(chǎn)品已分別獲得CCC、UL、CSA等認(rèn)證。此外，空調(diào)壓縮機(jī)新技術(shù)的短壽命性，迫使研發(fā)人員為了領(lǐng)先而不斷進(jìn)行研發(fā)。由于壓縮機(jī)決定了空調(diào)的能效比、可靠性、安全性等，因此，壓縮機(jī)研究成果是各家公司的機(jī)密。由此可見，格力電器進(jìn)行后向一體化進(jìn)軍空調(diào)壓縮機(jī)業(yè)的另一個重要原因是：進(jìn)行空調(diào)壓縮機(jī)核心技術(shù)的開發(fā)，掌握核心科技，形成產(chǎn)品差異化及企業(yè)的核心競爭能力。3、降低市場交易成本格力進(jìn)行后向一體化另一個重要的原因是降低個別品種、較少數(shù)量采購所帶來的高昂采購和交易成本。2006年5月，當(dāng)格力電器完成對珠海凌達(dá)壓縮機(jī)的收購后，董事長朱江洪指出，今后格力會注重完善各項(xiàng)零配件配套的建設(shè)，尤其是出口用壓縮機(jī)的配套。據(jù)他介紹，出口用壓縮機(jī)的特點(diǎn)是：品種多，每個品種數(shù)量不大。若外購困難比較大，通過后向一體化，可以根據(jù)各品種的需求來進(jìn)行自行生產(chǎn)，增加靈活性，最大限度滿足企業(yè)需要。據(jù)格力電器年報(bào)顯示，格力正在不斷擴(kuò)大出口規(guī)模。2005年，該公司出口收入35.73億元，占銷售收入的19.58％，比上年同期增長59.15％。由此可見，格力電器為滿足多樣化的空調(diào)出口訂單，進(jìn)行后向一體化——自行生產(chǎn)相關(guān)壓縮機(jī)產(chǎn)品，有利于降低其市場采購與交易成本，增強(qiáng)靈活性。4、策略性行為動機(jī)：市場封阻、提高進(jìn)入壁壘從企業(yè)競爭行為角度來看，當(dāng)行業(yè)中的主要競爭對手進(jìn)行后向一體化之后，其他未進(jìn)行后向一體化企業(yè)將極有可能蒙受損失。Tirole與Hart（1990）將產(chǎn)生縱向一體化的不完全市場和交易費(fèi)用節(jié)約兩個關(guān)鍵性因素結(jié)合起來，所構(gòu)建的廣義模型較好地說明了企業(yè)后向一體化的動因。當(dāng)上游產(chǎn)品處于稀缺狀態(tài)下時，該模型指出：后向一體化的企業(yè)將會使稀缺的上游產(chǎn)品全部以內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易的形式，供應(yīng)給一體化的制造企業(yè)。而另外一個未進(jìn)行后向一體化的企業(yè)可能會發(fā)現(xiàn)：市場上可供采購的上游產(chǎn)品進(jìn)一步減少，它的采購成本不斷上升，利潤則有不斷下滑的威脅。因此，對于實(shí)力相當(dāng)?shù)拇笮涂照{(diào)制造企業(yè)來說，當(dāng)競爭對手選擇后向一體化，且面臨上游產(chǎn)品稀缺的時候，兼并追隨的后向一體化則是該企業(yè)的策略性的行為動機(jī)。該行為是為了反擊競爭對手的行為而做出的戰(zhàn)略選擇。這正如波特提到一體化的優(yōu)勢之一，即防止市場被封阻。因此，格力電器后向一體化所帶來的優(yōu)勢在于提高了行業(yè)進(jìn)入壁壘。對于新進(jìn)入者而言，若行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競爭對手都具有相對較高的后向一體化水平，則新進(jìn)入者為了能在市場上生存下來，也必須后向一體化。不同于空調(diào)組裝對于企業(yè)的資本要求比較低，空調(diào)壓縮機(jī)行業(yè)具有較高的資本密集程度，對于新進(jìn)入者而言，這無疑是大幅度地提高了對資本投資的要求，提高了進(jìn)入壁壘。五、整合成效1、財(cái)務(wù)業(yè)績評價由于兩次并購發(fā)生在2006年，且2004年進(jìn)行了部分股權(quán)收購，因此接下來我們將主要分析由2001——2009格力電器的業(yè)績。首先我們最直觀的從主營業(yè)務(wù)的盈利能力來分析。從上圖可以看出，2005年之后凈利潤總額增長明顯加快，但2005和2006年度增長較2007—2009年度要緩慢很多，原因是由于后向一體化的并購成本較高。從上圖可以看出，2007——2009年度營業(yè)成本增速放緩，2009年甚至出現(xiàn)降低的趨勢，說明后向一體化完成后對于格力電器的營業(yè)成本確實(shí)有很大影響。但2005和2006年度成本增長很快，說明供應(yīng)鏈整合對于格力電器的成本效益有滯后效應(yīng)，可能原因有：后向一體化的并購成本較高、并購當(dāng)年對于技術(shù)提升有較大投入。2.總資產(chǎn)收益率2004至2006年度基本沒有增長，但在收購?fù)瓿珊蟮哪甓仍龇^快。在2004至2006三年內(nèi)基本無增長說明一體化成本較高。后向一體化在帶來一體化經(jīng)濟(jì)性等收益的同時，也會帶來各種一體化的成本。如：經(jīng)營杠桿增加所引起的經(jīng)營風(fēng)險、降低改換伙伴的靈活性、提高全面的退出壁壘，封阻獲得供應(yīng)商及顧客研究的專有技能渠道，縱向一體化上游單位與下游生產(chǎn)單位生產(chǎn)能力不平衡、弱化激勵，以及忽視不同生產(chǎn)環(huán)節(jié)的管理要求而帶來的各種一體化成本。這些都有可能部分抵消縱向一體化水平提高所帶來的總資產(chǎn)回報(bào)率水平的上升。2、銷售業(yè)績評價2005年空調(diào)行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張、原材料成本上漲，國內(nèi)一、二級市場趨于飽和和行業(yè)集中度日益提高，使得空調(diào)行業(yè)的主要上市公司的空調(diào)銷量和銷售收入連年增長。但是，除格力電器2005年毛利率比上年增長外，其余2家一線品牌美的和海爾的毛利率在2003-2005年度中無不連年下滑，詳見上表。3、戰(zhàn)略目標(biāo)成效通過后向一體化，格力電器能夠更好的整合資源，掌握并積極開發(fā)核心科技，形成差異化能力，實(shí)現(xiàn)了以下三方面的戰(zhàn)略目標(biāo)。第一，能夠更好的根據(jù)客戶需要的實(shí)施集中化戰(zhàn)略。格力正在不斷擴(kuò)大出口規(guī)模。據(jù)格力電器年報(bào)顯示，2005年，格力電器出口收入35.73億元，占銷售收入的19.58％，比上年同期增長59.15％。格力空調(diào)出口的特點(diǎn)是：品種多，每個品種數(shù)量不大。對于核心部件壓縮機(jī)與電機(jī)，外購困難比較大，通過后向一體化，可以根據(jù)各品種的需求來進(jìn)行自行生產(chǎn)，增加靈活性，最大限度滿足企業(yè)需要。由此可見，通過后向一體化——自行生產(chǎn)相關(guān)壓縮機(jī)產(chǎn)品，有利于格力電器為滿足多樣化的空調(diào)出口訂單，增強(qiáng)靈活性，能夠更好的根據(jù)客戶需要的實(shí)施集中化戰(zhàn)略。第二，后向一體化幫助格力開發(fā)核心技術(shù)，形成差異化能力。阻礙國內(nèi)空調(diào)企業(yè)提升競爭力的一個重要問題是沒有完整的產(chǎn)業(yè)鏈，大多數(shù)國內(nèi)的空調(diào)企業(yè)都無力研發(fā)生產(chǎn)壓縮機(jī)等技術(shù)含量高的核心部件，生產(chǎn)成本居高不下。而空調(diào)技術(shù)的發(fā)展在很大程度上是依賴于壓縮機(jī)技術(shù)水平的提高，提高空調(diào)能效比以及生產(chǎn)高端的新冷媒空調(diào)和變頻空調(diào)，其核心在于壓縮機(jī)技術(shù)的研發(fā)。通過后向一體化，格力進(jìn)而開展了空調(diào)壓縮機(jī)核心技術(shù)的開發(fā)，實(shí)現(xiàn)了掌握核心科技的戰(zhàn)略目標(biāo)，促進(jìn)了產(chǎn)品差異化及企業(yè)的核心競爭能力的提升。第三，一定程度上造成了市場封阻、提高了行業(yè)進(jìn)入壁壘。從企業(yè)競爭行為角度來看，當(dāng)行業(yè)中的主要競爭對手進(jìn)行后向一體化之后，其他未進(jìn)行后向一體化企業(yè)將極