咸亨國際研究報告

咸亨國際研究報告一、深耕MRO集約化采購，業(yè)績穩(wěn)扎穩(wěn)打1.1、深耕MRO集約化供應業(yè)務，立足電網(wǎng)持續(xù)開拓公司自成立以來，一直專注于電網(wǎng)領域工器具、儀器儀表類MRO的集約化銷售，從工器具、儀器儀表MRO集約化供應業(yè)務逐步發(fā)展出自主產(chǎn)業(yè)以及技術服務業(yè)務，具備了自有產(chǎn)品的研發(fā)以及生產(chǎn)能力。公司深耕工器具、儀器儀表類產(chǎn)品MRO集約化供應業(yè)務，業(yè)務涵蓋采購、營銷、生產(chǎn)、研發(fā)和技術服務等，目前業(yè)務主要服務于能源行業(yè)，并涉及交通、應急等領域。通過集約化采購（經(jīng)銷）以及自產(chǎn)的方式，公司為下游客戶集約化提供12大類、39萬余種SKU的工器具和儀器儀表類MRO，同時，公司還具備相關技術服務能力，能夠為客戶提供電氣設備信息采集及健康狀態(tài)評價、產(chǎn)品維修保養(yǎng)等專業(yè)化技術服務。目前公司下游應用行業(yè)以電網(wǎng)領域為主，核電、風電、行業(yè)應急、軌道交通、石油石化等其他領域收入占比不斷提升。2018年來自電網(wǎng)行業(yè)的收入占比為68.3%，2021年降低至55.2%。公司產(chǎn)品以經(jīng)銷為主，2018-2021年經(jīng)銷產(chǎn)品收入占比從73.0%降低至68.5%，自主產(chǎn)品、技術服務的收入占比分別從2018年的17%、10%提升至2021年的18.2%、13.2%。公司為工器具、儀器儀表等類產(chǎn)品的MRO集約化供應商，并從事上述產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關技術服務，目前業(yè)務主要服務于電力行業(yè)，并涉及鐵路、城市軌道交通等領域?！癕RO”是Maintenance（維護）、Repair（維修）、Operation（運行）三個英文單詞的首字母縮寫，通常是指在實際的生產(chǎn)過程不直接構成產(chǎn)品，只用于維護、維修、運行設備的物料和服務，或者非生產(chǎn)原料性質(zhì)的工業(yè)用品。公司為下游客戶集約化提供12大類、39萬余種SKU的工器具和儀器儀表類MRO，同時公司還具備相關技術服務能力，能夠為客戶提供電氣設備信息采集及健康狀態(tài)評價、產(chǎn)品維修保養(yǎng)等專業(yè)化技術服務。營銷服務網(wǎng)絡完善，客戶資源優(yōu)質(zhì)。公司在全國設立了37個銷售服務機構，銷售覆蓋全國（除港澳臺地區(qū)外）31個省、自治區(qū)和直轄市，擁有超過600人的銷售及技術服務團隊，為客戶提供了優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和良好的技術服務，并憑借公司成熟的產(chǎn)品體系及優(yōu)質(zhì)的本地化服務的理念得到了當?shù)厥袌龅恼J可，積累了豐富的客戶資源。股權結構穩(wěn)定，實控人持股比例高。咸亨國際股權結構穩(wěn)定，公司實際控制人、董事長為王興來先生，截止2022年6月30日，王興來先生直接持有公司4.41%的股權，通過興潤投資間接控制公司16.21%的股份，同時以執(zhí)行事務合伙人的身份通過咸寧投資、萬寧投資、德寧投資、弘寧投資、易寧投資分別控制公司15.46%、8.50%、6.29%、6.29%、3.78%的股份。王來興先生合計控制公司60.94%的表決權，為公司實際控制人。公司擁有咸寧投資、萬寧投資、德寧投資、弘寧投資、易寧投資等五個員工持股平臺，合計持股40.32%。公司通過股份將核心員工與公司綁定，有利于公司長期發(fā)展。2022年10月，公司發(fā)布關于向激勵對象首次授予限制性股票的公告，向激勵對象授予的限制性股票數(shù)量為1,200萬股，其中首次授予1,063萬股，預留137.00萬股。此次激勵計劃授予對象共81人，其中包括公司總經(jīng)理夏劍劍、副總經(jīng)理林化夷、馮正浩等五位公司高管，以及中層管理人員及其他核心人員76人。此次激勵計劃首次授予的限制性股票的解除限售考核年度為2022-2024年三個會計年度，每個會計年度考核一次。此次激勵計劃制定的公司層面業(yè)績考核目標為2022-2024年凈利潤分別達到2.2億元、2.5億元、3.0億元或營業(yè)收入分別達到21億元、26億元、30億元。此次激勵計劃利潤考核目標有助于提升公司的競爭力以及調(diào)動員工的積極性，同時能聚焦公司未來發(fā)展戰(zhàn)略方向，確保經(jīng)營目標的實現(xiàn)。1.2、業(yè)績穩(wěn)扎穩(wěn)打，賬齡結構健康、現(xiàn)金流穩(wěn)健公司業(yè)績較為穩(wěn)健，2017年至2021年公司營收從10.55億元增長至19.93億元，年復合增速達到17.2%；公司歸母凈利潤從2017年的1.60億元增長至2020年的2.38億元，2021年下降16.3%。2021年公司收入增速有所放緩，凈利潤出現(xiàn)下滑，主要系部分省份電力公司受疫情影響導致項目招標、履約進度緩慢，部分省份電力公司資金縮減嚴重。2022年上半年受疫情反復、新業(yè)務投入增加等因素的影響，公司營業(yè)收入、歸母凈利潤分別下滑7.1%、33.5%。公司利潤率水平較為穩(wěn)定。2018-2021年公司毛利率保持在40%左右。分業(yè)務來看，公司技術服務業(yè)務毛利率較高，近年來基本保持在50%以上；儀器儀表產(chǎn)品毛利率略高于工器具類產(chǎn)品。凈利率方面，2018-2021年公司凈利率保持在10%左右。2022年上半年公司毛利率、凈利率出現(xiàn)一定下滑，我們認為主要系上半年國內(nèi)疫情出現(xiàn)反復的影響。近年來公司費用率有所增長。2019年公司費用率降低至22%，到2021年提升至27.6%。單項來看，公司銷售、管理費用率近年來均呈現(xiàn)增長趨勢，2021年公司銷售費用率為14.9%，管理費用率為12.6%；公司研發(fā)費用率相對較低，2021年為1.69%。應收賬款周轉(zhuǎn)率穩(wěn)定，存貨周轉(zhuǎn)較快。2021年，公司應收賬款達到7.36億元，占當年營業(yè)收入的36.9%。公司應收賬款周轉(zhuǎn)率較為穩(wěn)定，2018-2021年穩(wěn)定在2.8左右。公司的存貨周轉(zhuǎn)率較高，2021年為7.8，主要系公司執(zhí)行“以銷定采/以銷定產(chǎn)”，對下游的交貨期均較短，使得公司存貨余額較小，周轉(zhuǎn)較快。賬齡結構健康，有息負債低。公司的主要客戶為國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、鐵路集團等國有單位，應收賬款回款情況良好，賬齡結構健康：2021年公司應收賬款賬齡90.6%為一年以內(nèi)，賬齡超過3年的比例僅為0.39%。從負債結構上來看，2022年上半年公司有息負債基本為零，應付票據(jù)及賬款、合同負債占比較大?，F(xiàn)金流穩(wěn)健，收現(xiàn)比超過100%。2017-2020年，公司銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金持續(xù)提升，2020年收現(xiàn)比達到114%；2021年公司營收增長放緩，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金下降到20.2億元，收現(xiàn)比仍然維持101%的高位。2017-2021年，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額持續(xù)為正，凈現(xiàn)比波動較大，2020年公司凈現(xiàn)比達到152%，2021年下降至72%。二、MRO采購行業(yè)穩(wěn)定增長，立足電力積極拓展新市場2.1、MRO集約化采購快速普及，電商化、數(shù)字化大勢所趨2.1.1、行業(yè)穩(wěn)定增長，集約化采購快普及工業(yè)品一般可分為非生產(chǎn)性物料（MRO）和生產(chǎn)性資料（BOM）兩類，其中MRO通常是指在實際的生產(chǎn)過程不直接構成產(chǎn)品，只用于維護、維修、運行設備的物料和服務，或者非生產(chǎn)原料性質(zhì)的工業(yè)用品。MRO采購是非常龐大的市場，中國工業(yè)企業(yè)的MRO采購需求約占企業(yè)產(chǎn)值的4%-7%，根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，中國MRO采購行業(yè)市場空間從2017年的1.41萬億元提升至2020年的2.57萬億元，市場規(guī)模保持較快增長的趨勢。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)，全球MRO市場規(guī)模預測到2021年有望達到6,714億美元，2025年有望增長至7,184億美元，行業(yè)保持平穩(wěn)增長。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預測，預計2020-2025年，中國MRO年采購金額年均復合增長率為4.5%，到2025年，中國MRO年采購金額將達到2.75萬億元。（艾媒咨詢、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)源不同，具體市場空間數(shù)值及統(tǒng)計口徑等有所差異）。MRO集約化采購模式符合MRO的特性。一方面，MRO本身涵蓋范圍很廣，而在電網(wǎng)、鐵路、城市軌道交通等領域，其需要運維檢修電力設施設備地理緯度跨越大、應用場景范圍廣、涉及規(guī)格型號多，相應所需MRO品類眾多。另一方面，由于電網(wǎng)以及鐵路、城市軌道交通等領域的MRO多用于不停電運行狀態(tài)檢測及故障設備檢修試驗，加上相關產(chǎn)品還涉及包括液壓技術、聲學檢測技術、電學檢測技術、化學檢測技術以及光學檢測技術等多個維度，因此公司向電網(wǎng)、鐵路、城市軌道交通等細分領域客戶提供的MRO具有專業(yè)性強的特點。此外，由于企業(yè)的采購部門與使用單位分離，加上MRO品類眾多，采購人員一般不具備足夠甄別產(chǎn)品的專業(yè)知識，亦不明確產(chǎn)品使用需求，導致采購效率低下。集約化供應商擁有較為全面產(chǎn)品目錄，對MRO品牌、性能、技術參數(shù)熟悉的專業(yè)團隊，能夠適應客戶集約化采購的需求，能夠充分明確每個產(chǎn)品的應用場景，為客戶提供一站式的MRO采購。依托于“離客戶足夠近的”銷售網(wǎng)絡，可以精準分析客戶需求，提供匹配的產(chǎn)品解決方案，有效減少下游客戶在產(chǎn)品搜尋上耗費的人力成本及時間成本，降低客戶運營成本，提升采購效率。電網(wǎng)、鐵路等領域的MRO產(chǎn)品集約化采購開始普及。國家電網(wǎng)2010年開始實施“三集五大”的發(fā)展戰(zhàn)略，“十二五”期間執(zhí)行一體化、集約化的物資管理方式，不斷建立完善“一級平臺管控、兩級集中采購、三級物資供應鏈”的物資集約化運作模式，實施集約化采購；

南方電網(wǎng)目前也全力推進物資電商化采購，減少零星采購，進一步優(yōu)化供應鏈條，進行精選集中采購。2.1.2、電商化、數(shù)字化成為MRO行業(yè)新趨勢隨著信息技術的不斷完善，企業(yè)電子商務應用的深入發(fā)展，企業(yè)采購也開始轉(zhuǎn)向全流程數(shù)字化采購模式。企業(yè)電商化采購是指通過互聯(lián)網(wǎng)將數(shù)量龐大的供應商和服務商加以整合，建立起統(tǒng)一高效的互聯(lián)網(wǎng)供應鏈協(xié)同平臺，以數(shù)字化技術一站式地在線上完成企業(yè)采購管理。從供應商匹配、下單、審批、執(zhí)行，到后續(xù)的交付、結算等過程，從而能高效地為海量SKU的企業(yè)訂單提供服務，其本質(zhì)是一直“由采購驅(qū)動型”的全流程線上化B2B電子商務?？梢哉f，電商化是集約化采購模式的延伸和新的形態(tài)。億邦智庫調(diào)查結果表明，數(shù)字化采購降本增效優(yōu)勢明顯，采購商品直接價格成本可降低5%-15%，時間成本、管理成本、運營成本均有大幅下降。通過數(shù)字化采購，可以更全面尋源，采購性價比更高的商品，同時縮短采購時間，減少采購人員，進而實現(xiàn)降本增效。目前，全國以電子商務采購為基礎特征的數(shù)字化采購規(guī)模超10萬億元，采購數(shù)字化滲透率不到10%。在產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的進程中，數(shù)字化采購潛力大、空間廣、前景可期。2.2、立足電力領域，積極拓展新市場公司下游目前主要包括電網(wǎng)，高鐵，軌交，石油煉化，風電，核電，光伏，應急等行業(yè)，其中電網(wǎng)占比最大，2020年國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)在公司營收中的占比分別為51.6%、4.6%。2021年，公司對國家電網(wǎng)及其下屬企業(yè)的銷售金額為10.33億元，占比為51.85%，應用領域主要為電力輸、配電等環(huán)節(jié)，公司客戶群體相對集中。①電力領域。電網(wǎng)行業(yè)一直是公司重點發(fā)展的領域，也是公司下游最大的應用領域。隨著電網(wǎng)的持續(xù)投資，中國電力設施運維檢修工器具、儀器儀表市場需求也隨之增長?！笆濉逼陂g，全國電網(wǎng)總投資約2.6萬億元，較“十二五”期間增長近30%?！笆奈濉逼陂g國家電網(wǎng)計劃投入3500億美元，南網(wǎng)建設將規(guī)劃投資約6700億元，合計約2.9萬億，中國電網(wǎng)投資將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。隨著中國電網(wǎng)投入不斷加大，電網(wǎng)規(guī)模將不斷擴大，電網(wǎng)行業(yè)運維檢修工器具、儀器儀表市場規(guī)模將不斷增加。電網(wǎng)中的相關電力設施的狀態(tài)直接關系到電網(wǎng)的穩(wěn)定運行，因此對電力設施進行運維檢修是保障設施安全、電網(wǎng)穩(wěn)定運行的重要手段。在電網(wǎng)中存在大量變壓器、電纜、開關柜等電力設施。在日常運用中，由于受到環(huán)境、氣候、自然老化等多方面影響，其性能和狀態(tài)有可能出現(xiàn)下降，需要定期進行檢測，以便進行維修和更換。當電力設施性能逐漸不滿足電力運行需求及發(fā)生故障時，需要應用相關專業(yè)工器具進行維修更換。例如在電纜檢修中，需要運用到電纜故障檢測儀等儀器以及從電纜切割、絕緣剝除、半導電層剝除到終端和中端帶電接火等一系列工具，包括保護套剝除工具、鎧裝剝除工具、金屬屏蔽層剝除工具、外半導電層剝除工具、主絕緣層剝除工具等。根據(jù)公司在招股說明書中的計算，2015-2017年中國電網(wǎng)運維檢修市場規(guī)模分別為292、321、366億元?？紤]到運維檢修需求與電網(wǎng)整體規(guī)模、使用情況相關度高，我們根據(jù)中國全社會用電量對電網(wǎng)運維檢修市場規(guī)模進行測算，測算得2021年市場規(guī)模約500億元；

預計2025年全國全社會用電量將達到9.5萬億千瓦時，我們測算對應電網(wǎng)運維檢修市場規(guī)模約580億元，2021-2025年CAGR約3.8%。公司市場份額不高，未來成長潛力大。公司深耕電網(wǎng)領域工器具、儀器儀表類產(chǎn)品的MRO十余年，司在營銷服務網(wǎng)絡、產(chǎn)品供應、技術服務等方面處于行業(yè)領先地位。根據(jù)公司的說明，電網(wǎng)的運行維護市場規(guī)模約500億元，2021年公司電力行業(yè)收入11.5億元，公司市占率不到5%，未來成長潛力大。②鐵路、城軌領域。鐵路投資規(guī)模平穩(wěn)，運營歷程穩(wěn)步提升。鐵路作為綜合交通運輸體系中的重要組成部分和重大民生工程，對中國穩(wěn)增長、調(diào)結構、惠民生所具有的重要意義日益突出。自鐵路實行政企分開以來，體制改革實現(xiàn)重大突破，基礎設施建設成效顯著，建設投資穩(wěn)定增長。“十三五”時期，中國鐵路建設固定資產(chǎn)投資規(guī)模保持在8000億元左右，到2020年底中國鐵路運營里程為14.63萬公里，十三五期間，鐵路運營里程增加了2.52萬公里。根據(jù)“十四五”現(xiàn)代綜合交通運輸體系發(fā)展規(guī)劃，預計“十四五”全國鐵路固定資產(chǎn)投資總規(guī)模與“十三五”總體相當，2025年底全國鐵路營業(yè)里程將達16.5萬公里左右。隨著全國鐵路里程、車齡增加以及電氣化鐵路普及，中國鐵路行業(yè)已逐漸由大規(guī)?！霸O計建造”階段轉(zhuǎn)入長期“設計建造與運營維護并重”階段，軌道和車輛保養(yǎng)需求上升，進而將帶動鐵路后市場進入穩(wěn)定增長期。鐵路后市場是指圍繞鐵路運營過程中各種后繼需要和服務而產(chǎn)生的一系列交易活動的總稱，包括鐵路維修、零部件更換及運維監(jiān)測檢測等。大量鐵路投資資金從前端建設向后端轉(zhuǎn)移，將帶動鐵路安全運營、維修保養(yǎng)、檢驗檢測等后市場的快速增長。另一方面，隨著中國鐵路網(wǎng)的局部提速不斷進行，也將大幅提升軌道、車輛輪軸、電力系統(tǒng)等多個方面的運維檢測需求。城市軌道交通是城市公共交通重要組成部分，相關設施正常、有效地運行是城市軌道交通安全、高效運營的決定因素。城市軌道交通領域具有相對獨立的內(nèi)部電網(wǎng)，開通前以及運營期間，需要相應的運維檢修工器具、儀器儀表用于線路的運維檢修，以保障運行安全。同時，城市軌道交通車輛運行過程中，軌道、車輛零部件以及其它相關設施會逐漸磨耗、腐蝕和損傷，為保證城市軌道交通處于良好的技術狀態(tài)，穩(wěn)定可靠地工作，必須進行有計劃的檢查和修理。隨著城市軌道交通的普及，城市軌道交通車輛以及其它相關設施不斷增多，其運維檢修市場將不斷增長。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)研究報告網(wǎng)數(shù)據(jù)，2020年中國城市軌道交通車輛以外固定資產(chǎn)運維檢修市場規(guī)模為46.41億元，我們預計維護市場規(guī)模將隨運營歷程的提升而增加，測算得2025年市場規(guī)模將達到67億元，2020-2025年CAGR為7.6%。③其他領域。石油石化領域：公司成立以構建油氣行業(yè)施工、檢測、應急及運維領域綜合解決方案服務體系為目標的石油石化軍團，全面響應國家“十四五”期間提出加快石油石化產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代能源體系建設、推動能源高質(zhì)量發(fā)展的新目標，助力石油石化行業(yè)質(zhì)量變革、效率變革、動力變革。石油石化領域中，中石油、中石化、中海油、國家管網(wǎng)公司都是公司重點服務的客戶。目前在石油石化行業(yè)，市場準入在逐漸放開，進入市場的成本逐漸降低，采購的公開化、透明化、規(guī)范化是發(fā)展趨勢。公司目前已經(jīng)在中石油、中石化、中海油等都有產(chǎn)品目錄的權限，能夠參與定向詢價、比價，工器具、儀器儀表類MRO，如液壓工具、紅外成像儀等在油建工程、勘探開采、油氣儲運、煉化煉油上中下全產(chǎn)業(yè)鏈都有應用，公司在此類產(chǎn)品上已有成熟經(jīng)驗，現(xiàn)已在石油石化領域建立了一定的客戶基礎。核電領域：2019年中國核電審批重啟，核準數(shù)量呈上升趨勢，截止目前，2022年中國已核準10臺機組，核電機組審批進入常態(tài)化。截至目前，中國商運核電機組53臺，總裝機容量5560萬千瓦，在建核電機組23臺，總裝機容量2419萬千瓦，在建規(guī)模繼續(xù)保持世界領先。核電發(fā)電量在當前中國電力結構中的占比達到了5%左右，較十年前的約2%有了大幅度提高。根據(jù)“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃，2025年中國計劃實現(xiàn)核電運行裝機容量7000萬千瓦。隨著核電建設的持續(xù)推進，核電MRO采購市場也有望快速增長。根據(jù)中國核電披露的數(shù)據(jù)，2021年中國核電運行維護費用為46.99億元，運行維護費用占成本比例13.5%。根據(jù)中國核電電力生產(chǎn)量與中國核電總發(fā)電量，我們測算2021年中國核電運行維護市場規(guī)模約110億元。核能行業(yè)協(xié)會預計中國2025、2035年核電總裝機量將分別達到7000萬千瓦、1.5億千瓦，以年發(fā)電7500小時測算，則2025、2035年中國核電總發(fā)電量有望達到5250億千瓦時、1.1萬億千瓦時，對應的核電運行維護市場規(guī)模有望超過140億元、300億元，2021-2025年CAGR有望達到6.4%。在核能領域，公司成立聚焦核電產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的核工業(yè)軍團，全面響應國家“十四五”期間提出積極安全有序地發(fā)展核電事業(yè)的新目標，通過更優(yōu)的資源整合、更專的職能協(xié)同，組建核裝備技術研究院，布局全國四大區(qū)域、六大服務中心，科技引領、創(chuàng)新驅(qū)動，助力推動核能高質(zhì)量發(fā)展，核電強國。應急領域：自然災害不僅危害人類生命健康和正常的生產(chǎn)生活，還會破壞公益設施和公私財產(chǎn),社會無法正常運轉(zhuǎn),造成嚴重經(jīng)濟損失，同時會破壞資源和環(huán)境,阻礙經(jīng)濟健康發(fā)展,削弱人類可持續(xù)發(fā)展能力。總的來看，中國自然災害造成的直接經(jīng)濟損失呈現(xiàn)較明顯的波動趨勢，總體來看每年在2500億元以上，2021年為3340.2億元，較2020年下降9.8%。疫情過后，“十四五”規(guī)劃對于應急產(chǎn)業(yè)予以高度重視，各省市紛紛出臺了各種應急產(chǎn)業(yè)支持政策規(guī)劃，為應急產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計，預計2021年中國應急產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模為2萬億元，2026年有望提升至3.7萬億元，5年CAGR達到13.1%。在應急領域，公司立足政府應急，成立以應急市場全國化拓展、應急技術研發(fā)、應急產(chǎn)品開發(fā)為三大核心主力牽引的政府應急軍團，全面響應國家“十四五”期間提出推進防災減災救災機制改革的新目標，深入推進應急管理體系和能力現(xiàn)代化，助力實現(xiàn)依法應急、科學應急、智慧應急，形成共建共治共享的應急管理新格局。三、供應鏈能力強大，自主生產(chǎn)提升盈利能力3.1、打造強大的供應鏈系統(tǒng)，深耕客戶基層強大的供應能力與供應鏈系統(tǒng)。公司具備強大的產(chǎn)品供應能力，能夠滿足下游客戶的一站式采購需求，可為下游客戶集約化供應合計12大類、39萬余種SKU的MRO，產(chǎn)品品類齊全、型號眾多、結構完整，能滿足客戶多樣化的采購需求，方便其進行集中采購，降低運營成本。同時，公司建立了強大的供應鏈系統(tǒng)，公司供應鏈管理以供應計劃為調(diào)控樞紐，以物流管理為時效保障，以質(zhì)量管理為安全保障，對產(chǎn)品的采購、倉儲、物流、交付進行全流程控制和管理。應用信息化技術提升運營效率。針對公司產(chǎn)品SKU數(shù)量多、管理復雜的特點，綜合采用各種管理系統(tǒng)，對產(chǎn)品采購、倉儲、出庫、客戶和供應商資料進行信息化管理，保障數(shù)據(jù)安全和準確，大幅提升了公司的運營效率。在倉儲物流環(huán)節(jié)，公司通過將WMS倉儲管理系統(tǒng)、TMS運輸管理系統(tǒng)與OMS訂單管理系統(tǒng)和MDM數(shù)據(jù)管理中心進行全面聯(lián)通，實現(xiàn)了在接受訂單后，在最近倉庫以最優(yōu)方式進行訂單物流交付的功能，大幅縮短了公司訂單審核、倉儲調(diào)度、商品出庫的時間。銷售服務渠道下沉，推廣屬地化技術服務。經(jīng)過十余年的發(fā)展，公司逐步構建較為完善的銷售服務網(wǎng)絡，在北京、上海、廣州、杭州、鄭州、成都、呼和浩特、濟南、沈陽、武漢、西安、烏魯木齊等主要城市，設立37個銷售服務機構，銷售覆蓋全國（除港澳臺地區(qū)外）31個省、自治區(qū)和直轄市，擁有超過600人的銷售及技術服務團隊，銷售服務渠道已下沉到二、三線城市，并覆蓋到主要縣、鎮(zhèn)，成為國內(nèi)少數(shù)的線下全國性MRO集約化供應商。健全的銷售服務網(wǎng)絡為公司與客戶建立了暢通的溝通渠道，使公司第一時間、第一現(xiàn)場了解客戶在運營、維護、檢修中面臨的應用環(huán)境特征、各類產(chǎn)品的性能表現(xiàn)，實踐中常見技術難點、痛點，推動原產(chǎn)品升級、挖掘新的需求點。一方面拓展了產(chǎn)品種類，優(yōu)化了產(chǎn)品設計，另一方面為客戶提供更多選擇，同時增強公司與供應商的粘合度，為促進公司業(yè)績增長提供有力保障。目前全國性或區(qū)域性經(jīng)營的國內(nèi)MRO集約化供應商主要有咸亨國際、震坤行、京東工業(yè)品、西域機電武漢巨精、里得電科等。根據(jù)公司公告，震坤行、京東工業(yè)品、西域機電覆蓋范圍廣、產(chǎn)品線豐富，但服務附加值不高。另外，傳統(tǒng)模式下的MRO供應商，存在專業(yè)、成本、配送以及技術支持上的短板。咸亨國際MRO發(fā)展之路是從傳統(tǒng)供應模式轉(zhuǎn)型為MRO一站式采購服務，主要業(yè)務模式為TOB（在企業(yè)業(yè)務中，以企業(yè)作為服務主體為企業(yè)客戶提供平臺、產(chǎn)品或服務并賺取利潤的業(yè)務模式），服務客戶主要為央企及政府單位?；谙毯鄧H30年能源行業(yè)的扎根基礎，既能補足傳統(tǒng)模式下MRO供應商的短板，又能提供專業(yè)服務能力優(yōu)勢。電力MRO行業(yè)較為分散，公司規(guī)模領先。根據(jù)公司招股說明書，目前國內(nèi)電力領域的規(guī)?；疢RO集約化供應商主要有咸亨國際、武漢巨精、里得電科等，其中公司的收入規(guī)模領先：2021年，公司營收規(guī)模為19.9億元，里得電科規(guī)模僅為4.6億元；武漢巨精無最新數(shù)據(jù)，根據(jù)2016年末的一則數(shù)據(jù)，武漢巨精集團經(jīng)營規(guī)模達5億元人民幣，而咸亨國際2017年營業(yè)收入達到10.6億元。3.2、專業(yè)化研發(fā)生產(chǎn)提升盈利能力公司從工器具、儀器儀表MRO集約化供應業(yè)務出發(fā)，基于長期的實踐積累、對行業(yè)趨勢的精準把握、對產(chǎn)品性能的精準理解，逐步發(fā)展出自主產(chǎn)業(yè)以及技術服務業(yè)務，具備了自有產(chǎn)品的研發(fā)以及生產(chǎn)能力。公司成立了4大技術研究院，即電氣科技研究院、應急科技研究院、航空技術研究院、院前救護研究院，同時積極對接上下游供應鏈技術合作，加強與浙江大學城市學院、貴州大學電氣工程學院新能源校企合作，推動產(chǎn)學研一體化工作。公司在外光電、陣列聲電信號處理和特征提取技術的研究和開發(fā)，以及具邊緣計算能力的低功耗、自組網(wǎng)檢測終端和物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)應用解決方案的開發(fā)、電力電纜、線路的故障定位和狀態(tài)檢測技術的研究開發(fā)、不停電作業(yè)解決方案，專用車輛的定制化開發(fā)等方向均有突破。截至2022年H1，公司擁有商標172項、專利193項、軟件著作權171項、作品著作權3項，參編國家標準5項、行業(yè)標準7項。公司自主產(chǎn)業(yè)涉及多個產(chǎn)品，包括液壓類專用工具、微型起重機械、電力電纜線檢測儀器、不停電作業(yè)工器具和標簽標識打印機等等。公司通過多年的行業(yè)實踐和持續(xù)研發(fā)，自主研發(fā)和創(chuàng)新的能力不斷提高，自主生產(chǎn)的產(chǎn)品種類不斷豐富，目前能夠生產(chǎn)加工“貝特”、“探博士”、“艾普萊”、“科瑞特”等自有品牌產(chǎn)品。2021年，公司自主產(chǎn)品營業(yè)收入占比達到18.2%，毛利率為56.9%，遠高于經(jīng)銷產(chǎn)品34.9%的毛利率水平。3.3、打造咸亨國際商城、賽孚城兩大特色平臺公司目前已經(jīng)自主開發(fā)了咸亨國際商城平臺、賽孚城綜合系統(tǒng)平臺兩大特色化服務平臺。咸亨國際商城是公司一站式MRO工業(yè)品采購平臺，主要負責承接和拓展線上業(yè)務，方便電商個人消費者和電商企業(yè)消費