增強(qiáng)指數(shù)策略-課件

增強(qiáng)指數(shù)策略

低風(fēng)險下的超額收益

增強(qiáng)指數(shù)策略

低風(fēng)險下的超額收益

主要內(nèi)容增強(qiáng)指數(shù)策略的優(yōu)勢增強(qiáng)指數(shù)的方法與實現(xiàn)增強(qiáng)指數(shù)策略的要點策略的測試數(shù)據(jù)增強(qiáng)指數(shù)策略的風(fēng)險控制增強(qiáng)指數(shù)投資團(tuán)隊介紹寬智歷年來管理業(yè)績回顧主要內(nèi)容增強(qiáng)指數(shù)策略的優(yōu)勢增強(qiáng)指數(shù)的優(yōu)勢從估值角度來看，市場的價值投資正在逐漸抬升增強(qiáng)指數(shù)的優(yōu)勢從估值角度來看，市場的價值投資正在逐漸抬升增強(qiáng)指數(shù)的優(yōu)勢此輪回調(diào)至2015年9月底，所有指數(shù)的估值均回落至中值附近，中證1000（21.5%）、上證50（24.0%）、滬深300（32.6%）、上證綜指（34.3%）、中證800（42.5%）。所有主要指數(shù)已低于國際主要指數(shù)的平均估值水平，市場的估值更加合理增強(qiáng)指數(shù)的優(yōu)勢此輪回調(diào)至2015年9月底，所有指數(shù)增強(qiáng)指數(shù)的優(yōu)勢從股指期貨的限倉規(guī)則來看，使得市場缺乏對沖的工具

傳統(tǒng)的期現(xiàn)套利中性策略受到重大的影響，由于擔(dān)心賬戶被停的風(fēng)險，大部分的基金都處于低倉位的開倉狀態(tài)，但是增強(qiáng)指數(shù)可以通過逐步加倉的方式保證資金的充分利用度增強(qiáng)指數(shù)的優(yōu)勢從股指期貨的限倉規(guī)則來看，使得市場缺乏對沖的工增強(qiáng)指數(shù)的優(yōu)勢增強(qiáng)指數(shù)的優(yōu)勢增強(qiáng)指數(shù)的優(yōu)勢從寬智已有優(yōu)勢的角度來看

在實際的應(yīng)用中，增強(qiáng)指數(shù)策略可以看成：寬智已在中性Alpha套利策略上取得了優(yōu)秀的管理業(yè)績，具有較強(qiáng)的優(yōu)勢，現(xiàn)有的中性策略也是在之前策略基礎(chǔ)之上，利用全新的數(shù)學(xué)模型而構(gòu)建的。增強(qiáng)指數(shù)=被動管理（全樣本復(fù)制）+中性Alpha策略中性Alpha策略=多Alpha股票組合

+空滬深300期貨增強(qiáng)指數(shù)的優(yōu)勢從寬智已有優(yōu)勢的角度來看增強(qiáng)指數(shù)=被動管理（全增強(qiáng)指數(shù)的方法與實現(xiàn)增強(qiáng)指數(shù)前提：在嚴(yán)格保持行業(yè)中性的前提下，綜合考量多種能帶來阿爾法的因子構(gòu)建增強(qiáng)組合對給定的增強(qiáng)組合，通過持有一定的時間逐步累積增強(qiáng)收益定期對增強(qiáng)組合進(jìn)行調(diào)整，保持因子增強(qiáng)的有效性，同時對由于市場變而使因子退化的時點進(jìn)行識別，借助相對高頻數(shù)據(jù)實現(xiàn)合理的風(fēng)報比與勝算：組合收益與風(fēng)險的對稱性（Balance）增強(qiáng)指數(shù)的方法與實現(xiàn)增強(qiáng)指數(shù)前提：在嚴(yán)格保持行業(yè)中性的前提下增強(qiáng)指數(shù)策略的要點綜合行業(yè)、個股估值等基本面因素以及價格、成交量、資金流等情緒面因素篩選出相應(yīng)的統(tǒng)計量構(gòu)建量化模型用量化擇股與市場模態(tài)識別相結(jié)合手段，將行業(yè)偏離控制在一定精度內(nèi)的被動跟蹤標(biāo)的指數(shù)策略，組合與標(biāo)的指數(shù)之間的市值偏離也被嚴(yán)格控制以MonteCarlo隨機(jī)模擬生成數(shù)十萬個組合，挑選并分組得出：無偏標(biāo)準(zhǔn)組合、大權(quán)重組合、小權(quán)重組合增強(qiáng)指數(shù)策略的要點綜合行業(yè)、個股估值等基本面因素以及價格、成增強(qiáng)指數(shù)策略的要點策略止損：將增強(qiáng)組合調(diào)整為指數(shù)全樣本組合，完全復(fù)制指數(shù)，減少交易費用策略使用時點：用高頻數(shù)據(jù)監(jiān)控三類增強(qiáng)組合的動態(tài)表現(xiàn)，結(jié)合市場狀態(tài)確定介入與否及使用的組合性質(zhì)組合運用的判斷：根據(jù)我們的市場模態(tài)指針模型的提示來選擇應(yīng)用哪種類型的組合增強(qiáng)指數(shù)策略的要點策略止損：將增強(qiáng)組合調(diào)整為指數(shù)全樣本組合，回溯測試數(shù)據(jù)初始凈值為1，樣本內(nèi)測試時間2012年1月4日至2014年6月30，樣本外測試時間自2014年9月22日至2015年9月15日以日收盤價計算組合收益不考慮開、平及調(diào)整倉位時期貨與現(xiàn)貨之間的價差，完全以增強(qiáng)組合的市值計算交易費、市場沖擊成本及印花稅合計以每次（開千一、平千二）千三計每10個交易日調(diào)整一次組合，調(diào)整比例不超過60%回溯測試數(shù)據(jù)初始凈值為1，樣本內(nèi)測試時間2012年1月4日至增強(qiáng)300指數(shù)策略的凈值圖（樣本內(nèi)）回測時間：2012/01/04~2014/06/30年化超額收益率：15.37%增強(qiáng)300指數(shù)策略的凈值圖（樣本內(nèi)）回測時間：2012/01增強(qiáng)300指數(shù)策略的持股分析（樣本內(nèi)）增強(qiáng)300指數(shù)策略的持股分析（樣本內(nèi)）增強(qiáng)300指數(shù)策略業(yè)績評價（樣本內(nèi)）增強(qiáng)300指數(shù)策略業(yè)績評價（樣本內(nèi)）增強(qiáng)300指數(shù)策略的凈值圖（樣本外）回測時間：2014/09/22~2015/09/15最終超額收益率：18.40%增強(qiáng)300指數(shù)策略的凈值圖（樣本外）回測時間：2014/09增強(qiáng)300指數(shù)策略與300指數(shù)最大下側(cè)偏離及回撤表現(xiàn)圖（樣本外）增強(qiáng)組合與300指數(shù)的最大下側(cè)偏離：-1.77%增強(qiáng)組合最大回撤率：-42.02%滬深300指數(shù)最大回撤率：-43.48%

增強(qiáng)300指數(shù)策略與300指數(shù)最大下側(cè)偏離及回撤表現(xiàn)圖（樣本增強(qiáng)300指數(shù)策略月度表現(xiàn)（樣本外）增強(qiáng)300指數(shù)策略月度表現(xiàn)（樣本外）增強(qiáng)300指數(shù)策略月度表現(xiàn)（樣本外）增強(qiáng)300指數(shù)策略月度表現(xiàn)（樣本外）增強(qiáng)300指數(shù)策略業(yè)績評價（樣本外）增強(qiáng)300指數(shù)策略業(yè)績評價（樣本外）增強(qiáng)指數(shù)策略的風(fēng)險控制組合的成份股完全來源于跟蹤標(biāo)的指數(shù)的成份股以跟蹤標(biāo)的指數(shù)的行業(yè)權(quán)重為增強(qiáng)組合的行業(yè)權(quán)重參照，并嚴(yán)格控制行業(yè)偏離度，做到完全的行業(yè)中性全過程幾乎滿倉跟蹤指數(shù)，不做人為擇時判斷，避免因人為判斷失誤造成系統(tǒng)性損失定期調(diào)整組合，保證跟蹤精度及增強(qiáng)組合的持續(xù)阿爾法能力當(dāng)增強(qiáng)組合與跟蹤標(biāo)的的偏離超過一定域值時，采用全樣本復(fù)制技術(shù)實現(xiàn)組合糾偏，做到事實止損增強(qiáng)指數(shù)策略的風(fēng)險控制組合的成份股完全來源于跟蹤標(biāo)的指數(shù)的成謝謝謝謝增強(qiáng)指數(shù)策略

低風(fēng)險下的超額收益

增強(qiáng)指數(shù)策略

低風(fēng)險下的超額收益

主要內(nèi)容增強(qiáng)指數(shù)策略的優(yōu)勢增強(qiáng)指數(shù)的方法與實現(xiàn)增強(qiáng)指數(shù)策略的要點策略的測試數(shù)據(jù)增強(qiáng)指數(shù)策略的風(fēng)險控制增強(qiáng)指數(shù)投資團(tuán)隊介紹寬智歷年來管理業(yè)績回顧主要內(nèi)容增強(qiáng)指數(shù)策略的優(yōu)勢增強(qiáng)指數(shù)的優(yōu)勢從估值角度來看，市場的價值投資正在逐漸抬升增強(qiáng)指數(shù)的優(yōu)勢從估值角度來看，市場的價值投資正在逐漸抬升增強(qiáng)指數(shù)的優(yōu)勢此輪回調(diào)至2015年9月底，所有指數(shù)的估值均回落至中值附近，中證1000（21.5%）、上證50（24.0%）、滬深300（32.6%）、上證綜指（34.3%）、中證800（42.5%）。所有主要指數(shù)已低于國際主要指數(shù)的平均估值水平，市場的估值更加合理增強(qiáng)指數(shù)的優(yōu)勢此輪回調(diào)至2015年9月底，所有指數(shù)增強(qiáng)指數(shù)的優(yōu)勢從股指期貨的限倉規(guī)則來看，使得市場缺乏對沖的工具

傳統(tǒng)的期現(xiàn)套利中性策略受到重大的影響，由于擔(dān)心賬戶被停的風(fēng)險，大部分的基金都處于低倉位的開倉狀態(tài)，但是增強(qiáng)指數(shù)可以通過逐步加倉的方式保證資金的充分利用度增強(qiáng)指數(shù)的優(yōu)勢從股指期貨的限倉規(guī)則來看，使得市場缺乏對沖的工增強(qiáng)指數(shù)的優(yōu)勢增強(qiáng)指數(shù)的優(yōu)勢增強(qiáng)指數(shù)的優(yōu)勢從寬智已有優(yōu)勢的角度來看

在實際的應(yīng)用中，增強(qiáng)指數(shù)策略可以看成：寬智已在中性Alpha套利策略上取得了優(yōu)秀的管理業(yè)績，具有較強(qiáng)的優(yōu)勢，現(xiàn)有的中性策略也是在之前策略基礎(chǔ)之上，利用全新的數(shù)學(xué)模型而構(gòu)建的。增強(qiáng)指數(shù)=被動管理（全樣本復(fù)制）+中性Alpha策略中性Alpha策略=多Alpha股票組合

+空滬深300期貨增強(qiáng)指數(shù)的優(yōu)勢從寬智已有優(yōu)勢的角度來看增強(qiáng)指數(shù)=被動管理（全增強(qiáng)指數(shù)的方法與實現(xiàn)增強(qiáng)指數(shù)前提：在嚴(yán)格保持行業(yè)中性的前提下，綜合考量多種能帶來阿爾法的因子構(gòu)建增強(qiáng)組合對給定的增強(qiáng)組合，通過持有一定的時間逐步累積增強(qiáng)收益定期對增強(qiáng)組合進(jìn)行調(diào)整，保持因子增強(qiáng)的有效性，同時對由于市場變而使因子退化的時點進(jìn)行識別，借助相對高頻數(shù)據(jù)實現(xiàn)合理的風(fēng)報比與勝算：組合收益與風(fēng)險的對稱性（Balance）增強(qiáng)指數(shù)的方法與實現(xiàn)增強(qiáng)指數(shù)前提：在嚴(yán)格保持行業(yè)中性的前提下增強(qiáng)指數(shù)策略的要點綜合行業(yè)、個股估值等基本面因素以及價格、成交量、資金流等情緒面因素篩選出相應(yīng)的統(tǒng)計量構(gòu)建量化模型用量化擇股與市場模態(tài)識別相結(jié)合手段，將行業(yè)偏離控制在一定精度內(nèi)的被動跟蹤標(biāo)的指數(shù)策略，組合與標(biāo)的指數(shù)之間的市值偏離也被嚴(yán)格控制以MonteCarlo隨機(jī)模擬生成數(shù)十萬個組合，挑選并分組得出：無偏標(biāo)準(zhǔn)組合、大權(quán)重組合、小權(quán)重組合增強(qiáng)指數(shù)策略的要點綜合行業(yè)、個股估值等基本面因素以及價格、成增強(qiáng)指數(shù)策略的要點策略止損：將增強(qiáng)組合調(diào)整為指數(shù)全樣本組合，完全復(fù)制指數(shù)，減少交易費用策略使用時點：用高頻數(shù)據(jù)監(jiān)控三類增強(qiáng)組合的動態(tài)表現(xiàn)，結(jié)合市場狀態(tài)確定介入與否及使用的組合性質(zhì)組合運用的判斷：根據(jù)我們的市場模態(tài)指針模型的提示來選擇應(yīng)用哪種類型的組合增強(qiáng)指數(shù)策略的要點策略止損：將增強(qiáng)組合調(diào)整為指數(shù)全樣本組合，回溯測試數(shù)據(jù)初始凈值為1，樣本內(nèi)測試時間2012年1月4日至2014年6月30，樣本外測試時間自2014年9月22日至2015年9月15日以日收盤價計算組合收益不考慮開、平及調(diào)整倉位時期貨與現(xiàn)貨之間的價差，完全以增強(qiáng)組合的市值計算交易費、市場沖擊成本及印花稅合計以每次（開千一、平千二）千三計每10個交易日調(diào)整一次組合，調(diào)整比例不超過60%回溯測試數(shù)據(jù)初始凈值為1，樣本內(nèi)測試時間2012年1月4日至增強(qiáng)300指數(shù)策略的凈值圖（樣本內(nèi)）回測時間：2012/01/04~2014/06/30年化超額收益率：15.37%增強(qiáng)300指數(shù)策略的凈值圖（樣本內(nèi)）回測時間：2012/01增強(qiáng)300指數(shù)策略的持股分析（樣本內(nèi)）增強(qiáng)300指數(shù)策略的持股分析（樣本內(nèi)）增強(qiáng)300指數(shù)策略業(yè)績評價（樣本內(nèi)）增強(qiáng)300指數(shù)策略業(yè)績評價（樣本內(nèi)）增強(qiáng)300指數(shù)策略的凈值圖（樣本外）回測時間：2014/09/22~2015/09/15最終超額收益率：18.40%增強(qiáng)300指數(shù)策略的凈值圖（樣本外）回測時間：2014/09增強(qiáng)300指數(shù)策略與300指數(shù)最大下側(cè)偏離及回撤表現(xiàn)圖（樣本外）增強(qiáng)組合與300指數(shù)的最大下側(cè)偏離：-1.77%增強(qiáng)組合最大回撤率：-42.02%滬深300指數(shù)最大回撤率：-43.48%

增強(qiáng)300指數(shù)策略與300指數(shù)最大下側(cè)偏離及回撤表現(xiàn)圖（樣本增強(qiáng)300指數(shù)策略月度表現(xiàn)（樣本外）增強(qiáng)300指數(shù)策略月度表現(xiàn)（樣本外）增強(qiáng)300指數(shù)策略月度表現(xiàn)（樣本外）增強(qiáng)300指數(shù)策略月度表現(xiàn)（樣本外）增強(qiáng)300指數(shù)策略業(yè)績評價（樣本外）增強(qiáng)300指數(shù)策略業(yè)績