交易指標(biāo)系統(tǒng)與理論應(yīng)用

交易指標(biāo)系統(tǒng)與理論應(yīng)用3.4.1艾略特波浪理論-教你如何數(shù)浪

艾略特(Elliott)波浪理論是20、30年代由RalphNElliott的手稿中誕生的。當(dāng)時(shí)美國正經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)大蕭條，道指由當(dāng)時(shí)的高位381點(diǎn)下跌至41點(diǎn)。失業(yè)、破產(chǎn)、企業(yè)清盤等等都困擾每一個(gè)美國人的思緒。在30年代末期，卻有一個(gè)人力排眾議，指出未來幾十年，將會(huì)出現(xiàn)一個(gè)超級(jí)牛市。事實(shí)證明，他的看法是正確的，這個(gè)人就是波浪理論的始創(chuàng)人——艾略特。

要注意的是到每個(gè)「上升」浪可拆細(xì)成更低級(jí)別的另一個(gè)5浪結(jié)構(gòu)，每個(gè)「下降」浪本身可以拆分成更低級(jí)別的3浪結(jié)構(gòu)。

3.4.1.1五升三降是波浪理論的基礎(chǔ)

波浪理論認(rèn)為：股票市場(chǎng)的發(fā)展遵循著5浪上升、3浪下降的基本形態(tài)，從而形成包含8個(gè)浪的完整周期。前面五浪所組成的波浪是股市運(yùn)行的主要方向，而后面3浪所組成的波浪是股市運(yùn)行的次要方向（見右圖）。圖中的第1浪、第3浪和第5浪稱為驅(qū)動(dòng)浪，第2浪和第4浪則稱為調(diào)整浪。

5升3降波浪理論圖

經(jīng)過第1浪至第5浪推動(dòng)之后，又會(huì)受到a、b、c三浪的修正。在這個(gè)完整的八浪周期結(jié)束之后，隨之而來的是第二個(gè)類似的周期變動(dòng)……，如此不斷地重復(fù)。這樣，較小級(jí)別的波浪總是包含在較大的波浪中，或者說：波浪理論認(rèn)為，任一序列中，任一級(jí)次的浪，均可被細(xì)分以及再細(xì)分為較小級(jí)次的浪。但5升3降乃是其基礎(chǔ)。

為方便數(shù)浪者辨認(rèn)浪的級(jí)次，一些波浪符號(hào)就應(yīng)運(yùn)而生。

捷徑數(shù)浪法則：

1)浪2的低點(diǎn)必須高于浪1的起點(diǎn)

2)浪3不可是1、3、5三組上升浪中最短的一組

3)浪1頂部與浪4底部不可相交迭

下圖說明如何數(shù)浪是正確的，如何數(shù)是不正確的。

圖中浪4的低點(diǎn)不能低于浪1?的高點(diǎn)

圖中浪3不能是1，3，5浪中最短的一浪

3.4.1.2推動(dòng)浪的變化-延伸浪

上升周期是以1、2、3、4、5來做標(biāo)記。然而1、3、5浪是向上的推動(dòng)浪，可以再細(xì)分出5組小浪。在實(shí)際的市況中上升浪受外圍因素影響會(huì)出現(xiàn)變化。

主要有：

1)延伸浪(Extensions)

2)上升楔形5浪(DiagonalTriangles)

3)失敗5浪(Failure)

所謂延伸浪，是指1、3、5三組上升浪中，其中一組次一級(jí)的上子浪，出現(xiàn)以下尋常的放大和拉長，令整個(gè)5個(gè)浪的形態(tài)扭曲至呈現(xiàn)9個(gè)浪。

在現(xiàn)實(shí)中波浪的延伸是經(jīng)常出現(xiàn)的，一般情況下，3個(gè)推動(dòng)浪中只有一個(gè)浪會(huì)出現(xiàn)延伸。這個(gè)事實(shí)，使波浪的延伸現(xiàn)象變成了預(yù)測(cè)推動(dòng)浪運(yùn)行長度的一個(gè)相當(dāng)有用的依據(jù)。舉例來說，如果投資者發(fā)覺第3浪出現(xiàn)延伸時(shí)，那么第5浪理應(yīng)只是一個(gè)和第1浪相似的簡(jiǎn)單結(jié)構(gòu)?；蛘撸?dāng)?shù)?浪與第3浪都是簡(jiǎn)單的升浪，則有理由相信第5浪可能是一個(gè)延伸浪，特別是當(dāng)成交量急劇增加時(shí)。請(qǐng)注意，在成熟的股市，延伸浪經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)在第3浪中；而在新興股市和商品期貨市場(chǎng)中，第5浪往往也出現(xiàn)延伸的現(xiàn)象。

3.4.1.3上升浪的變化-上升楔形5浪

上升楔形5浪是一種較為少見的上升形態(tài)。顧名思義，上升楔形5浪是指整個(gè)5浪是以上升楔形出現(xiàn)。所謂上升楔形就是指價(jià)格的走勢(shì)可以用兩條向上的逐漸匯聚的趨勢(shì)線劃成。通常是由于3浪的升勢(shì)過急所引致。跌破楔形底的話會(huì)出現(xiàn)較大跌幅。

艾略特使用「失敗形態(tài)」的字眼，藉以描述第5浪的運(yùn)動(dòng)未能突破第3浪終點(diǎn)的價(jià)格水準(zhǔn)。

當(dāng)?shù)?浪不能創(chuàng)新高（低）時(shí)，很可能市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)。要留意的是第5浪中的次一級(jí)5個(gè)小浪清晰出現(xiàn)后才可確認(rèn)此「失敗5浪」。否則，如果它只是以三個(gè)浪行可以演變成「4浪中的b」，「失敗的第5浪」的出現(xiàn)弱勢(shì)股也較常見，大多數(shù)情況下是由于基本面出現(xiàn)突然的重大變化而造成的。例如，利率變動(dòng)、戰(zhàn)爭(zhēng)、政變等。不過，單有基本面的變化而第3浪沒有過分揚(yáng)升的話，則也很難令第5浪失敗。

3.4.1.4調(diào)整浪的變化

調(diào)整浪的變化相當(dāng)復(fù)雜，型態(tài)種類比驅(qū)動(dòng)浪要多得多

傳統(tǒng)上，波浪理論將修正浪分為四種形態(tài)，現(xiàn)分別介紹如下：

(1)之字浪(ZigZag)：之字型的修正浪是三浪運(yùn)行的，以A–B–C標(biāo)識(shí)。它可以細(xì)分為更小一級(jí)的5–3–5的形式。牛市中的之字形態(tài)，是三個(gè)浪下跌的調(diào)整浪，熊市中的之字形態(tài)，是三個(gè)浪上升的調(diào)整浪。之字形態(tài)的調(diào)整浪，其A浪由5個(gè)次一級(jí)的子浪組成。B浪則由3個(gè)次一級(jí)的子浪組成，而且B浪的終點(diǎn)明顯地低于A浪的始點(diǎn)水準(zhǔn)。有時(shí)，特別是當(dāng)一個(gè)之字形態(tài)未能達(dá)到正常的目標(biāo)時(shí)，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)（甚至三個(gè)）之字形態(tài)。每一個(gè)之字形態(tài)之間由一個(gè)「三浪」所連接(X浪），即所謂的雙重之字形或三重之字形。這些衍生的變化形態(tài)就好比是推動(dòng)浪中的延伸形態(tài)，只是較為少見。

(2)平臺(tái)浪(Flat)：調(diào)整浪細(xì)分為3–3–5，同樣以A–B–C辨識(shí)。由于市場(chǎng)在推動(dòng)浪之后缺乏足夠的調(diào)整力度，使得A浪無法像之字浪形浪那樣形成完整的五浪。

因此，B浪的反彈（下調(diào)）也得以接近A浪的起步點(diǎn)才結(jié)束。當(dāng)然，接下來的C浪一般也在較A浪終點(diǎn)不遠(yuǎn)的地方即告終結(jié)。不像之字浪中的C浪，結(jié)束的位置往往明顯低于A浪的終點(diǎn)。熊市中的平臺(tái)浪，與牛市相同，只是倒轉(zhuǎn)過來而已。整體而言，平臺(tái)浪的調(diào)整浪，對(duì)于先前推動(dòng)浪的調(diào)整力度，經(jīng)常小于之字浪。

艾略特波浪理論認(rèn)為，平臺(tái)形修正浪經(jīng)常出現(xiàn)在強(qiáng)勁的市場(chǎng)趨勢(shì)中，許多時(shí)候是在延伸浪后出現(xiàn)。而且，市場(chǎng)走勢(shì)愈強(qiáng)，平臺(tái)整理的時(shí)間就愈短。與雙重（三重）之字浪形態(tài)一樣，平臺(tái)浪也有雙重平臺(tái)、三重平臺(tái)。

在三角形態(tài)中，大部份的次一級(jí)細(xì)浪都是之字浪。某些時(shí)候三角形態(tài)將會(huì)延伸為9浪，是因?yàn)槠渲幸粋€(gè)次級(jí)浪本身以三角形態(tài)出現(xiàn)，E浪的可能性最大。E浪的終點(diǎn)更后多時(shí)略為穿過支持或阻力線。艾略特認(rèn)為，三角形態(tài)通常只會(huì)出現(xiàn)在第4浪、B浪或X浪中。第2浪形成三角形態(tài)的機(jī)會(huì)甚少。股票市場(chǎng)中，當(dāng)三角形態(tài)結(jié)束之后運(yùn)行的推動(dòng)浪經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)「飆升」的情形。其上升目標(biāo)大概就是三角形態(tài)最寬部份的距離。我想，讀者在平常的分析中也會(huì)有類似的經(jīng)驗(yàn)，因?yàn)檫@和一般價(jià)格型態(tài)分析的目標(biāo)是相同的。

(3)雙重三或三重三形態(tài)：前面所提及的三種形態(tài)，都是簡(jiǎn)單形態(tài)的調(diào)整浪。雙重三或三重三則是復(fù)雜形態(tài)的調(diào)整浪。艾略特認(rèn)為，當(dāng)一個(gè)簡(jiǎn)單形態(tài)的調(diào)整浪運(yùn)行結(jié)束之后，如果市場(chǎng)不允許出現(xiàn)新一組推動(dòng)浪，那么它還要繼續(xù)在過渡浪（標(biāo)記為X浪）之后再運(yùn)行一個(gè)調(diào)整浪。有時(shí)候，這種情況還要重復(fù)兩次。

3.4.1.5艾略特波浪和市場(chǎng)心態(tài)的對(duì)比

艾略特波浪的每一種波浪都具體地反映了市場(chǎng)大眾的心態(tài)，而這種心態(tài)是在受到外界各種因素、現(xiàn)象刺激，再加上個(gè)人不同的理解而出現(xiàn)的不同判斷。市場(chǎng)心理從悲觀到樂觀，然后又樂極生悲，每一次都沿著類似的軌跡前進(jìn)，但又不盡相同。無論是超大循環(huán)浪或是細(xì)浪，其波段都相當(dāng)清晰。

大部份的第1浪只是整個(gè)市場(chǎng)底部的一部份，隨后的第2浪將會(huì)令市場(chǎng)認(rèn)為熊市又再重現(xiàn)。大級(jí)別的第1浪總是在價(jià)格指數(shù)經(jīng)歷痛苦的調(diào)整之后出現(xiàn)的，市場(chǎng)資金充裕，但經(jīng)濟(jì)仍處于不景氣，不過未來前景樂觀。

第2浪：人心依然恐懼，它經(jīng)常把第1浪的升幅吃去大半，以致于在第2浪的終點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)，市場(chǎng)無利可言。因此，第2浪出現(xiàn)之字浪或雙重之字浪的概率比第4浪要大。

第3浪：各種資金紛紛介入，令供求關(guān)系失衡，基本面徹底改善，投資者的信心明顯恢復(fù)了。通常，會(huì)出現(xiàn)最大的成交量及價(jià)格變動(dòng)。中等級(jí)別的第3浪通常是所有推動(dòng)浪中最長的，經(jīng)常出現(xiàn)延伸。

第4浪：第4浪通常比較規(guī)范。其深度及運(yùn)行時(shí)間也比較容易預(yù)測(cè)。一般情況下，如果第2浪是簡(jiǎn)單進(jìn)行，第4浪就會(huì)復(fù)雜，相反，如果第2浪是復(fù)雜進(jìn)行，4浪就會(huì)簡(jiǎn)單進(jìn)行。由于第5浪高價(jià)股很少有精彩的表演，故小幅上落較為正常，而低價(jià)股大幅回吐也只是為強(qiáng)勁的第5浪去制造泡沫而打底。

第5浪：通常是產(chǎn)生泡沫的地方。市場(chǎng)到處呈現(xiàn)出一片繁榮的景象，人們開始透支未來。但是，市場(chǎng)上原來的聰明資金(SmartMoney)已獲利回吐。在較大級(jí)別的第5浪，我們常常可以聽到某些分析師的豪言壯語。也可以聽到從來不涉足市場(chǎng)的人都加入買賣。大級(jí)別的第5浪可能在經(jīng)濟(jì)末開始變壞之前，升市可能就結(jié)束了。

A浪：市場(chǎng)大眾一般都會(huì)相信，「A浪」只是正常的調(diào)整或反彈而已。有時(shí)，個(gè)別股票會(huì)提前出現(xiàn)大跌，技術(shù)上極具殺傷力。但散戶仍然無視風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決買入。

B浪：B浪是騙人的，是叫人上當(dāng)?shù)陌褢?，是長倉的陷阱，是投機(jī)者的天堂，也是散戶心態(tài)的放縱。通常，市場(chǎng)大眾會(huì)認(rèn)為A浪只是正常的回調(diào)，B浪出現(xiàn)時(shí)大部份人會(huì)認(rèn)為新一輪升浪已展開。傳統(tǒng)的波浪理論認(rèn)為，B浪在技術(shù)上很少是強(qiáng)勁的。當(dāng)人們發(fā)覺B浪反彈，不能穿越A浪起步點(diǎn)時(shí)，大眾開始緊張。

C浪：下跌C浪通常極具破壞性。投資者在這個(gè)跌勢(shì)中，除了拋售套現(xiàn)，別無他法。這個(gè)特性，在之字浪中得到充分體現(xiàn)。

從這個(gè)周線圖中看到730美元/盎司是階段性的高點(diǎn)。

3.4.2K-wave計(jì)算投資“黃金期”

「康德拉捷夫長周期（KondratieffWave）」為前蘇聯(lián)經(jīng)濟(jì)學(xué)家康德拉捷夫（NikolaiDmitrijewitschKondratieff,1892-1938），史太林時(shí)代的俄國經(jīng)濟(jì)學(xué)家，利用1789年至1926年的數(shù)據(jù)于1925年提出的理論，認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)的消長，存在著50到60年的長周期波動(dòng)。然而大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為這個(gè)理論缺乏足夠的統(tǒng)計(jì)資料驗(yàn)證，所以長期以來乏人問津。直到1970年代美國麻省理工學(xué)院教授福里斯特(JayW.Forrester)在他多年來所做的世界經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型研究中，驗(yàn)證了長經(jīng)濟(jì)周期是客觀存在的，這個(gè)理論才被經(jīng)濟(jì)學(xué)者所接受。

3.4.2.1K-wave主要分為四個(gè)階段

春——通脹增長期（Spring）

在這個(gè)階段，政府的角色是被動(dòng)的。經(jīng)濟(jì)從之前衰退的谷底復(fù)蘇過來，經(jīng)濟(jì)增長的速度不斷加快。頻密的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為參與者帶來財(cái)富，資本性開資亦隨即增加，希望為將來帶來更多的盈利。市場(chǎng)氣氛使貨幣流動(dòng)的速度增加和生產(chǎn)力的擴(kuò)張，促使貨品價(jià)格上升。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)所得，這個(gè)階段需時(shí)25年。在這個(gè)時(shí)期，失業(yè)率下跌，工資和生產(chǎn)力上升，商品價(jià)格相對(duì)較平穩(wěn)。

夏——滯脹期(Summer)

最后，爆炸性持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長到了盡頭，因?yàn)槿肆Y源和其他天然資源是有限度的，經(jīng)濟(jì)增長于是受到限制。不平衡的時(shí)期終于到了極點(diǎn)，很多經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都受到生產(chǎn)的樽頸問題而減少生產(chǎn)量。這個(gè)階段后期的特征是高失業(yè)率和嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退。雖然這個(gè)衰退期是短暫（通常是3至5年），但是這已扭轉(zhuǎn)了經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)和人們對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期和看法。這個(gè)「受制的經(jīng)濟(jì)增長」的高峰期限制了經(jīng)濟(jì)再度增長的能力，大家對(duì)經(jīng)濟(jì)持保守的態(tài)度引致未來20-25年的經(jīng)濟(jì)鞏固期的出現(xiàn)。高峰期很多時(shí)會(huì)有戰(zhàn)爭(zhēng)出現(xiàn)來加速引發(fā)衰退出現(xiàn)，例如第二次世界大戰(zhàn)和越戰(zhàn)。

秋——通縮成長期（高原期）(Autumn)

經(jīng)濟(jì)不平衡和真正的限制引致根本性的經(jīng)濟(jì)衰退。但在人們過去30年經(jīng)濟(jì)增長期所累積的財(cái)富和慣性的消費(fèi)模式，加上價(jià)格迅速的增長，暫時(shí)性地扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下滑的情況，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低增長期和十分溫和的繁榮期。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)經(jīng)過結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變后，經(jīng)濟(jì)變成更加依賴消費(fèi)開支來支持。經(jīng)過戰(zhàn)火的洗禮，人們對(duì)政治趨向穩(wěn)定和對(duì)前景自由回復(fù)正常的憧憬，令之前對(duì)經(jīng)濟(jì)悲觀的情緒一掃而空。這個(gè)時(shí)期工業(yè)增長的特征是十分行業(yè)選擇性的，新的科技和社會(huì)理念充斥市場(chǎng)，強(qiáng)烈的復(fù)蘇概念深入民心。底子里的經(jīng)濟(jì)衰退加上慣性消費(fèi)的模式，令社會(huì)及個(gè)人的欠債問題嚴(yán)重加劇，最后財(cái)富的消耗遠(yuǎn)高過經(jīng)濟(jì)所能支撐，經(jīng)濟(jì)就跌入嚴(yán)重和漫長的衰退。

冬——衰退期(Winter)

冗長的高原期令貨品價(jià)格結(jié)構(gòu)崩潰。之前累積的財(cái)富消耗得七七八八，引發(fā)經(jīng)濟(jì)突然轉(zhuǎn)向收縮。通常第二期的經(jīng)濟(jì)衰退是三年的崩潰，跟隨著是15年的通貨緊縮。通縮期的特征是利率和薪金都是在周期性的高位或低位。Kondratieff認(rèn)為衰退期是之前經(jīng)濟(jì)過度增長的一次大掃除，和建立下一次經(jīng)濟(jì)上升的底部。特點(diǎn)是有許多的公司評(píng)級(jí)被調(diào)低，經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測(cè)下降。之前的科技創(chuàng)新技術(shù)在這個(gè)時(shí)期得到細(xì)致的調(diào)整和改進(jìn)，使得這些創(chuàng)新的技術(shù)能得以普及和廉價(jià)生產(chǎn)。工業(yè)逐步把創(chuàng)新科技的技術(shù)鞏固。這些逐步的創(chuàng)新技術(shù)限制了邊際利潤和盈利增長。

3.4.2.2當(dāng)前經(jīng)濟(jì)周期

以下是美國自1784年歷來的四個(gè)階段的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。我們會(huì)發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)爭(zhēng)會(huì)發(fā)生在夏天階段和冬天階段。我們亦發(fā)現(xiàn)投機(jī)泡沫和債務(wù)高速增長多發(fā)生在秋季階段。

K-Wave研究的主力集中于整體經(jīng)濟(jì)債項(xiàng)的膨脹和無力償還，而不是個(gè)別股票市場(chǎng)的上落。K-Wave最后階段的通縮期是因?yàn)閭鶆?wù)泡沫的崩潰，引發(fā)經(jīng)濟(jì)急速衰退。

很多分析員都認(rèn)為這個(gè)新的周期在1949年開始。第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，在低息和價(jià)格低廉的情況下、百廢待興，31年的大簫條的債務(wù)泡沫也因時(shí)間而慢慢得以改善。在50年代世界經(jīng)濟(jì)從長達(dá)20年的戰(zhàn)爭(zhēng)中復(fù)蘇過來。50及60年代經(jīng)濟(jì)在低通脹的環(huán)境下結(jié)實(shí)地成長，到了70年代，商品價(jià)格開始大幅飆升。商品價(jià)格更在1980年見頂。

80年代之后K-Wave的第三階段的秋也在運(yùn)行中，股市和樓市的泡沫開始形成和成長，商品期貨的價(jià)格從高位崩塌。利息和通脹隨即回落，在低息和低通脹的環(huán)境，及平息的誘惑下，人們借錢高度透支來作投資和消費(fèi)。債項(xiàng)泡沫迅速膨脹，接著，人們用新債來支付舊債。美國的國債就此不斷上升。現(xiàn)在美國債臺(tái)高筑，如果有任何的風(fēng)吹草動(dòng)，美國要再度大幅放松銀根、降低息率來刺激人們?cè)俣认M(fèi)和投資，變成幾近不可能。因此，信貸危機(jī)一觸即發(fā)。

在科網(wǎng)股熱潮和納斯達(dá)克高潮過后，Enron（安隆）、Aldelphia、KMart、GlobalCrossing、WorldCom（高通）、ArthurAnderson安達(dá)遜會(huì)計(jì)師事務(wù)所等等機(jī)構(gòu)，都因?yàn)樨?cái)務(wù)丑聞相繼出事，General