2022年食品飲料行業(yè)投資機(jī)會評析

年食品飲料行業(yè)投資機(jī)會評析2022年食品飲料行業(yè)整體運(yùn)行良好，各子行業(yè)對農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)的成本消化力量不同。

估計(jì)2022年食品飲料行業(yè)將持續(xù)加速增長，防備性特征凸顯。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，食品飲料行業(yè)的龍頭企業(yè)將更多地受益于消費(fèi)升級。

白酒行業(yè)：整體規(guī)模穩(wěn)定，具備資源壟斷優(yōu)勢的龍頭企業(yè)定價(jià)力量極強(qiáng)。

啤酒行業(yè)：步入成熟期，龍頭企業(yè)通過并購提升業(yè)績。

葡萄酒行業(yè)：處于成長初期，消費(fèi)市場增長潛力巨大。

乳業(yè)：利潤率水平連續(xù)下降，龍頭企業(yè)在優(yōu)勝劣汰中占據(jù)更多市場份額。

肉類加工業(yè)：具備先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)和質(zhì)量保障體系的龍頭企業(yè)進(jìn)展勢頭強(qiáng)勁。

制糖業(yè)：業(yè)績受糖價(jià)波動影響很大，產(chǎn)需缺口支撐糖價(jià)高位運(yùn)行，具備產(chǎn)能擴(kuò)張力量的企業(yè)將從中受益。

關(guān)注行業(yè)龍頭企業(yè)，建議增持具備壟斷資源的行業(yè)龍頭：貴州茅臺、五糧液、張?jiān)、光明乳業(yè)、雙匯進(jìn)展。

食品飲料行業(yè)與人民生活息息相關(guān)，是常青行業(yè)。國民規(guī)模擴(kuò)大，居民收入水平提高，以及城市化進(jìn)程的加快，這三大動力將支持食品飲料行業(yè)持續(xù)高速增長。我國食品工業(yè)總產(chǎn)值在GDP中所占的比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家，食品市場進(jìn)展?jié)摿薮蟆?/p>

2022年，在我國國民經(jīng)濟(jì)連續(xù)保持較高水平的進(jìn)展、居民收入提高及城鄉(xiāng)差距縮小的狀況下，食品工業(yè)仍將保持較高速度增長。在食品市場需求總量增長的同時(shí)，由于供應(yīng)充分，產(chǎn)品間競爭激烈，食品價(jià)格的總體水平將保持平穩(wěn)態(tài)勢。估計(jì)2022年我國恩格爾系數(shù)將連續(xù)下降，但食品消費(fèi)肯定值將連續(xù)保持較高增長，食品工業(yè)總產(chǎn)值增長可達(dá)15%以上。

白酒：中高檔市場競爭加劇，利潤向優(yōu)勢企業(yè)集中

經(jīng)受了連續(xù)5年的減產(chǎn)，目前白酒占整個(gè)酒類行業(yè)的比重在15%左右，與發(fā)達(dá)國家蒸餾酒10%的行業(yè)比重已經(jīng)比較接近了，也達(dá)到了酒業(yè)協(xié)會制定的產(chǎn)量目標(biāo)。考慮到我國的傳統(tǒng)飲用白酒習(xí)慣和廣闊的農(nóng)村人口，在政策不變的狀況下，我國白酒的產(chǎn)銷量將基本保持穩(wěn)定。2022年白酒消費(fèi)稅政策可能調(diào)整，全國性的酒類管理法律法規(guī)也在爭論制訂中，新的稅收政策和酒類法規(guī)將進(jìn)一步規(guī)范白酒行業(yè)。

近年來白酒行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整加速，各白酒企業(yè)紛紛推出高檔產(chǎn)品，提高了白酒行業(yè)整體的利潤率水平，也導(dǎo)致中高檔產(chǎn)品市場競爭激烈，于是國家推出了限制白酒企業(yè)廣告宣揚(yáng)力度的相關(guān)政策，因此只有已經(jīng)具備品牌優(yōu)勢的龍頭企業(yè)才能從競爭中勝出。

白酒行業(yè)仍以分散經(jīng)營為主，市場競爭接近完全競爭，但集中度正在不斷提高。2022年白酒產(chǎn)量前20位企業(yè)合計(jì)產(chǎn)量占白酒總產(chǎn)量比重的23%左右；2022年6月，前20位骨干企業(yè)銷售收入占到全行業(yè)的52.33%。行業(yè)利潤集中度的顯著提高有助于使優(yōu)秀企業(yè)保持進(jìn)展后勁，加速行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。假如白酒生產(chǎn)許可證政策和稅收政策得以嚴(yán)格執(zhí)行，那么將來10～15年時(shí)間里白酒行業(yè)的利潤和產(chǎn)量將集中在10家左右的大型企業(yè)中。

啤酒：行業(yè)步入成熟期，龍頭企業(yè)通過并購實(shí)現(xiàn)增長

我國啤酒行業(yè)正在從高速進(jìn)展期向成熟期邁進(jìn)，市場需求增長緩慢穩(wěn)定，競爭激烈，存量競爭導(dǎo)致啤酒行業(yè)購并盛行，生產(chǎn)集中度連續(xù)提高。由于啤酒消費(fèi)具備區(qū)域性特征，在市場擴(kuò)大幅度有限的狀況下，啤酒龍頭企業(yè)將連續(xù)加大購并力度，通過行業(yè)整合查找新的利潤增長點(diǎn)。將來啤酒行業(yè)將呈現(xiàn)燕京、青啤、華潤三大集團(tuán)和跨國啤酒巨頭共同占有絕大多數(shù)啤酒品牌和市場份額的局面。估計(jì)2022年，啤酒行業(yè)平均增長率仍將保持在5%左右，通過2022年原材料漲價(jià)對啤酒行業(yè)的影響來看，能否勝利實(shí)現(xiàn)成本向消費(fèi)者的轉(zhuǎn)移將成為影響行業(yè)增長的另一重要因素。

葡萄酒：行業(yè)持續(xù)增長，品牌優(yōu)勢顯現(xiàn)

我國葡萄酒市場還處于初步開發(fā)階段。目前世界葡萄酒產(chǎn)量和消費(fèi)水平穩(wěn)定，年均增長2～3%，人均葡萄酒年消費(fèi)量7.5升左右，而近5年來中國的葡萄酒產(chǎn)銷年增長率超過12%，人均葡萄酒年消費(fèi)量只有0.5升，僅為世界水平的1/15，市場潛力巨大。葡萄酒在整體飲料酒行業(yè)中屬中高檔產(chǎn)品，代表健康時(shí)尚的消費(fèi)趨勢。隨著居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級，葡萄酒的飲用量將穩(wěn)步增加。葡萄酒市場進(jìn)一步成熟后，消費(fèi)者將更加注意產(chǎn)品質(zhì)量與口感，一些地區(qū)性依靠進(jìn)口廉價(jià)葡萄酒組裝銷售的企業(yè)將被擠出市場，葡萄酒行業(yè)集中度較高，具備品牌和銷售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)在消費(fèi)升級中優(yōu)先受惠。估計(jì)我國2022年葡萄酒消費(fèi)量將連續(xù)保持高速增長，但由于受加入WTO后關(guān)稅降低，進(jìn)口葡萄酒逐步降價(jià)將搶占一部分市場，估計(jì)2022年葡萄酒行業(yè)產(chǎn)銷量和利潤將保持20%左右的增長速度。

乳業(yè)：產(chǎn)量擴(kuò)張快于消費(fèi)增長，行業(yè)利潤率水平下降

乳業(yè)屬于高效率畜牧業(yè)，政府支持把進(jìn)展乳業(yè)作為調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、增加農(nóng)夫收入的舉措。隨著居民收入提高，健康意識的增加，對乳品的需求逐年拉升。乳業(yè)行業(yè)近5年來年復(fù)合增長率超過35％。然而我國乳品消費(fèi)地區(qū)性結(jié)構(gòu)性差異很大，乳品消費(fèi)集中在城市，僅北京、上海兩個(gè)城市的乳品消費(fèi)量就占據(jù)了全國的50％，而除了牧區(qū)以外絕大多數(shù)的農(nóng)村市場還尚未開發(fā)。目前我國乳品消費(fèi)是平均水平很低和局部地區(qū)飽和共存的狀態(tài)。估計(jì)大型城市的乳品消費(fèi)在年人均超過40kg后增長會趨緩，將來3～5年將以年5％左右的速度增長。二、三線城市和村鎮(zhèn)將是近兩年乳品市場增長的熱點(diǎn)；農(nóng)村市場開發(fā)難度較大，但將隨著農(nóng)夫收入水平提高和商超等配送終端的延長而得到進(jìn)展，長期來看是個(gè)巨大的市場。估計(jì)2022年乳品工業(yè)產(chǎn)值仍將保持25％以上的增長速度，但消費(fèi)市場培育短期難度較大，乳業(yè)消費(fèi)增長速度15％左右，行業(yè)利潤率水平連續(xù)下降。

國內(nèi)乳品消費(fèi)仍處于培育期，乳品價(jià)格彈性較大，消費(fèi)者在購買乳品時(shí)往往是價(jià)格導(dǎo)向，而忽視產(chǎn)品本身品質(zhì)。隨著城市化進(jìn)程加快以及居民收入水平提高，乳品消費(fèi)將更注意養(yǎng)分、質(zhì)量和平安，品牌忠誠度提高。2022年或?qū)⒊雠_的鮮奶標(biāo)識等行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)也將提高消費(fèi)者的鮮奶消費(fèi)理念，并把那些使用廉價(jià)奶粉還原成液體奶再打著鮮奶牌子銷售的不規(guī)范乳品企業(yè)擠出市場。2022年在市場競爭加劇的狀況下，實(shí)力雄厚的乳品企業(yè)在消費(fèi)終端仍將實(shí)行價(jià)格戰(zhàn)，利潤空間壓縮將促使企業(yè)經(jīng)營兩極分化，從而并購現(xiàn)象增加，生產(chǎn)集中度提高。優(yōu)勝劣汰后的龍頭企業(yè)將占據(jù)更多的市場份額，共享行業(yè)長期增長的收益。

肉類加工：持續(xù)高速增長

我國是世界頭號肉類生產(chǎn)和消費(fèi)大國，但我國肉類深加工水平與發(fā)達(dá)國家相比卻相差甚遠(yuǎn)，市場潛力巨大。隨著社會的進(jìn)展和人民生活水平的提高，人們對肉食消費(fèi)的需求越來越高，原料肉由直接上市逐步轉(zhuǎn)向加工上市，并由粗加工單一的肉制品逐步轉(zhuǎn)向精加工的多品種、多風(fēng)味和多檔次的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。由于消費(fèi)者對食品平安日益重視，擁有先進(jìn)生產(chǎn)工藝和質(zhì)量平安保證系統(tǒng)的優(yōu)勢企業(yè)將占據(jù)越來越大的市場份額。估計(jì)2022年肉類加工行業(yè)將持續(xù)30％左右的高速增長。

制糖業(yè)：產(chǎn)需缺口支撐糖價(jià)高位運(yùn)行

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局調(diào)查，2022年我國糖料種植面積估計(jì)為2350.5萬畝，比上年削減5.4%。糖料種植面積削減表明食糖產(chǎn)能的增長仍將受到抑制。從全國狀況看，估計(jì)2022/05榨季全國產(chǎn)糖量在950萬噸左右，消費(fèi)量在1150-1170萬噸左右，產(chǎn)需缺口在200萬噸之間。

從世界主要產(chǎn)糖國狀況來看，泰國和印度2022/05榨季都將減產(chǎn)。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部猜測，泰國2022/05榨季的甘蔗產(chǎn)量將為6000萬噸，低于上榨季的6450萬噸；糖出口量將降至480萬噸，低于上榨季的520萬噸。印度農(nóng)業(yè)部估計(jì)該國2022/05榨季甘蔗產(chǎn)量為2.35億噸，低于上榨季