國(guó)際金融學(xué)(上海海事俞路)Chap027

開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的價(jià)格與產(chǎn)出：總供給與總需求視角Copyright

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學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握國(guó)際交易與總需求和總供給之間的基本關(guān)系理解經(jīng)濟(jì)沖擊和經(jīng)濟(jì)政策怎樣影響價(jià)格和產(chǎn)出領(lǐng)會(huì)在固定匯率制度下和浮動(dòng)匯率制度下宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整的區(qū)別能區(qū)分宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)產(chǎn)出和價(jià)格的長(zhǎng)期影響及短期影響

封閉經(jīng)濟(jì)中的總需求在封閉經(jīng)濟(jì)體中，宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)均衡時(shí)的收入水平和利率水平是由IS和LM的交點(diǎn)所決定的。價(jià)格變化對(duì)IS曲線沒(méi)有直接影響。但是價(jià)格變化會(huì)對(duì)實(shí)際貨幣供給產(chǎn)生影響，從而對(duì)LM曲線有影響。通過(guò)價(jià)格變化引起LM曲線的移動(dòng)，我們可以得到總需求曲線。封閉經(jīng)濟(jì)條件下總需求曲線的推導(dǎo)iYYPISLM0(P0)Y0i0P0Y0LM1(P1)Y1i1P1LM2(P2)Y2i2Y1Y2P2AD27-4封閉經(jīng)濟(jì)中的總需求IS曲線或LM曲線的彈性越大，那么總需求曲線（AD）的彈性就越大。如果IS曲線向右（左）移動(dòng)，那么AD曲線也向右（左）移動(dòng)。稅率的增加將使得IS曲線和AD曲線變得更加陡峭。如果LM曲線向右（左）移動(dòng)，那么AD曲線也向右（左）移動(dòng)。封閉經(jīng)濟(jì)中的總供給總供給（AS）由下面的條件決定：科技水平，可利用的資源（各種資源）總量，已使用資源的利用效率，可用資源的利用水平（如勞動(dòng)力的就業(yè)率）在短期中，前三項(xiàng)假定是固定不變的。勞動(dòng)力雇傭的人數(shù)取決于要素邊際成本等于要素邊際產(chǎn)品價(jià)值這個(gè)條件。即:W=P?MPPN（即MRPN）W即名義工資，等于完全競(jìng)爭(zhēng)的勞動(dòng)市場(chǎng)上的名義工資。邊際產(chǎn)品價(jià)值等于勞動(dòng)的邊際產(chǎn)出與產(chǎn)品價(jià)格的乘積。總生產(chǎn)函數(shù)和勞動(dòng)需求YNNW,MPPNISN0Y0W0N0N1Y1N2Y2Y1Y2MRPN0MRPN1MRPN227-7封閉經(jīng)濟(jì)中的總供給假定W（名義工資）是固定的：這意味著企業(yè)無(wú)論雇傭多少勞動(dòng)力，W都是不變的。（即勞動(dòng)力的供給完全有彈性）如果價(jià)格上升，邊際產(chǎn)品價(jià)值（MRPN）向右移動(dòng)。這會(huì)導(dǎo)致就業(yè)人數(shù)增加和產(chǎn)出的增加。因此價(jià)格（P）和國(guó)民收入（Y）是直接關(guān)聯(lián)的。固定工資水平下的總供給曲線PYY2Y0P0P2Y1P1AS封閉經(jīng)濟(jì)中的總供給然而，勞動(dòng)力的供給并不總是完全有彈性的：即提高勞動(dòng)力的工資水平，勞動(dòng)力的供給才能增加。結(jié)果是AS曲線將變得更為陡峭。

可變工資和總供給曲線W,MRPYPN0W0P0Y0N1W1N2W2Y1Y2MRP1MRP0MRP2P2P1ASNS27-11封閉經(jīng)濟(jì)中的總供給實(shí)際上，勞動(dòng)力的供給取決于實(shí)際工資水平。一旦工人意識(shí)到物價(jià)上漲，他們就會(huì)要求更高的工資。這意味著價(jià)格水平的上升只能短期地增加勞動(dòng)力的供給（因此增加更多的產(chǎn)出），但是勞動(dòng)力的供給最終向左移動(dòng)，勞動(dòng)力供給回復(fù)到原有狀態(tài)；Y也最終回到自然就業(yè)收入水平。價(jià)格水平提高引起

的勞動(dòng)市場(chǎng)調(diào)整PYMRPNW0W2MRP'NW1SNS'NN0N1

封閉經(jīng)濟(jì)的均衡將總供給和總需求放在一起就可以使我們分析均衡價(jià)格和均衡產(chǎn)出的關(guān)系。如果任何原因使得AD增加，那么將會(huì)導(dǎo)致短期的產(chǎn)出和價(jià)格的升高。一旦工人意識(shí)到價(jià)格上升，他們將會(huì)降低勞動(dòng)力的供給。這會(huì)引起AS曲線的左移，使得收入水平回到初始階段，但所面對(duì)的價(jià)格水平提高。封閉經(jīng)濟(jì)的宏觀均衡PYY0P0P2Y1P1ASSR0AD0AD1ASSR1ASLR封閉經(jīng)濟(jì)的宏觀均衡短期的AS曲線向上傾斜。長(zhǎng)期的AS曲線是一條垂線。

開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中固定匯率

制度下的總需求當(dāng)經(jīng)濟(jì)是開(kāi)放的，我們?cè)谕茖?dǎo)AD曲線的過(guò)程中必須要考慮BP曲線。如果價(jià)格升高：LM曲線向左移動(dòng)。BP曲線向左移動(dòng)。IS曲線向左移動(dòng)。最終，新的均衡點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的國(guó)民收入水平下降。開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中固定匯率制度下的總需求iYYPISP0Y0i0P0Y0Y1i1Y1P1ADLMP0BPP0LMP1BPP1ISP127-18開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中固定匯率

制度下的總需求如果新的IS和LM曲線的交點(diǎn)低于或高于BP曲線，將會(huì)引起央行的干預(yù)（使得LM曲線發(fā)生移動(dòng)），直到三條線同時(shí)交于一點(diǎn)。開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中浮動(dòng)匯率

制度下的總需求如果價(jià)格升高，浮動(dòng)匯率制下同樣會(huì)產(chǎn)生下述變化：LM曲線向左移動(dòng)。BP曲線向左移動(dòng)。IS曲線向左移動(dòng)。如果左移在初始的階段沒(méi)有形成一個(gè)新的均衡，那么將會(huì)引起IS和BP曲線的進(jìn)一步調(diào)整，使得3個(gè)市場(chǎng)再次同時(shí)達(dá)到均衡。下圖以左移初始階段出現(xiàn)國(guó)際收支盈余為例開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中浮動(dòng)匯率

制度下的總需求

外部沖擊對(duì)不同匯率制下

總需求曲線的影響外生沖擊固定匯率浮動(dòng)匯率Δ

貿(mào)易伙伴國(guó)增加從本國(guó)進(jìn)口商品（即本國(guó)的出口增加）AD向右移動(dòng)對(duì)AD沒(méi)有影響Δ

貿(mào)易伙伴國(guó)提高利率，引起本國(guó)金融資本外流AD向左移動(dòng)AD向右移動(dòng)Δ

本國(guó)出口減少AD向左移動(dòng)對(duì)AD沒(méi)有影響Δ

本國(guó)政策使得短期資本流入AD向右移動(dòng)AD向左移動(dòng)擴(kuò)張性貨幣政策對(duì)AD沒(méi)有影響AD向右移動(dòng)擴(kuò)張性財(cái)政政策AD向右移動(dòng)對(duì)AD影響很小AD-AS框架下的

貨幣政策（浮動(dòng)匯率制）既然浮動(dòng)匯率制下財(cái)政政策對(duì)總需求的影響受限，因此我們集中分析浮動(dòng)匯率制下的貨幣政策的影響。擴(kuò)張性的貨幣政策將會(huì)使得AD曲線右移，帶來(lái)更高的國(guó)民收入和價(jià)格水平。最終，勞動(dòng)力意識(shí)到價(jià)格水平升高，從而降低勞動(dòng)力供給。這會(huì)使得總供給曲線向左移動(dòng)。經(jīng)濟(jì)會(huì)回到最初的國(guó)民收入水平，但面對(duì)的價(jià)格提高。AD-AS框架下的

貨幣政策（浮動(dòng)匯率制）PYY0P0P2Y1P1ASSR0AD0AD1ASSR1ASLRAD-AS框架下的

財(cái)政政策（固定匯率制）既然固定匯率制下貨幣政策對(duì)總需求的影響受限（尤其是指資本流動(dòng)相對(duì)自由的情況下），因此我們集中分析固定匯率制下的財(cái)政政策的影響。擴(kuò)張性的財(cái)政政策使得AD曲線右移，帶來(lái)更高的國(guó)民收入和價(jià)格水平。最終,勞動(dòng)力意識(shí)到價(jià)格水平升高，因此勞動(dòng)力供給減少。這會(huì)使得AS曲線左移。經(jīng)濟(jì)會(huì)回到最初的國(guó)民收入水平，但面對(duì)的價(jià)格提高。AD-AS框架下的

財(cái)政政策（固定匯率制）PYY0P0P2Y1P1ASSR0AD0AD1ASSR1ASLR

經(jīng)濟(jì)政策和供給方面的考慮一些政策也同樣會(huì)影響到AS曲線。例如，稅收減免不但影響AD曲線，同樣會(huì)引起AS曲線向右移動(dòng)。因此，稅收減免政策最終會(huì)增加國(guó)民收入水平，但對(duì)價(jià)格水平的影響是不確定的。經(jīng)濟(jì)政策與長(zhǎng)期

總供給曲線的移動(dòng)PYY0P0Y1ASSR0AD0AD1ASSR1ASLRAS'LR??外部沖擊：進(jìn)口投入品價(jià)格升高假如一種關(guān)鍵的進(jìn)口投入品（如原油）價(jià)格升高，那么會(huì)發(fā)生什么？在浮動(dòng)匯率制下，這會(huì)導(dǎo)致本幣的貶值，AD的擴(kuò)張，短期和長(zhǎng)期AS曲線的左移。其結(jié)果是滯漲：收入下降和價(jià)格上升同時(shí)出現(xiàn)。開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中進(jìn)口投入品

的價(jià)格沖擊效應(yīng)PYY0P0Y1P1ASSR0AD0AD1ASSR1ASLR0ASLR1Y2外部沖擊：外部金融市場(chǎng)沖擊如果短期資本大量流入，這種外部沖擊將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生怎樣的影響？在浮動(dòng)匯率制下，這會(huì)引起：本國(guó)貨幣的升值，AD（總需求）水平下降，收入和價(jià)格下降如果采取擴(kuò)張性貨幣或財(cái)政政策，經(jīng)濟(jì)會(huì)回到初始水平，要么等待勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)整。外部沖擊：外部金融市場(chǎng)沖擊PYY0P0Y1P1ASSR0AD0AD1ASLR0外部沖擊：技術(shù)進(jìn)步如果技術(shù)水平提高，這種外部沖擊將會(huì)對(duì)