第二章財(cái)務(wù)報(bào)表的技術(shù)方法

第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析的技術(shù)方法一、基本理論信息不對(duì)稱理論：在證券市場(chǎng)上，信息不對(duì)稱主要有兩種類型：（1）投資者之間的信息不對(duì)稱（2）公司層和投資者之間的信息不對(duì)稱投資者之間的信息不對(duì)稱使得擁有較多信息的投資者有動(dòng)機(jī)積極交易，他們可以憑借信息優(yōu)勢(shì)在與信息較少投資者的交易中獲利。因此，投資者有動(dòng)機(jī)進(jìn)行私人信息采集。公司管理者和投資者之間的信息不對(duì)稱，可能導(dǎo)致兩種情況發(fā)生：逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。逆向選擇是指公司管理層比外部投資者掌握了更多有關(guān)部門公司當(dāng)前狀況和未來(lái)前景的信息?？赡芡ㄟ^(guò)其信息優(yōu)勢(shì)來(lái)?yè)p害投資者的利益，例如通過(guò)扭曲財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)誤導(dǎo)投資者的買賣決策。道德風(fēng)險(xiǎn)涉及到公司管理層的努力程度，它的產(chǎn)生來(lái)源于所有權(quán)權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，由于股東和債權(quán)人不可能觀察到管理人員的努力程度和工作效率，（監(jiān)督行為成本太高），于是公司管理層就有可能偷懶。二、技術(shù)方法1、比較分析法⑴財(cái)務(wù)報(bào)表比較分析法的含義比較分析法是指通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)量上的比較，來(lái)揭示財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)量關(guān)系和數(shù)量差異的一種方法。財(cái)務(wù)報(bào)表比較分析法就是將企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的主要項(xiàng)目或財(cái)務(wù)指標(biāo)與選定的基準(zhǔn)相比較，確定其差異，并據(jù)以判斷、衡量企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果等的一種分析方法。（2）財(cái)務(wù)報(bào)表比較分析法的比較對(duì)象財(cái)務(wù)報(bào)表比較分析法的比較對(duì)象是財(cái)務(wù)報(bào)表中的主要項(xiàng)目以及財(cái)務(wù)指標(biāo)。（3）財(cái)務(wù)報(bào)表比較分析法的作用財(cái)務(wù)報(bào)表比較分析法是財(cái)務(wù)報(bào)表分析最基本的方法，沒(méi)有比較也就沒(méi)有分析。財(cái)務(wù)報(bào)表的絕對(duì)數(shù)值或財(cái)務(wù)比率或其他財(cái)務(wù)指標(biāo)，除非與其他數(shù)值或比率或指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，否則毫無(wú)意義。

（4）財(cái)務(wù)報(bào)表比較分析法的具體形式（一）前后期相比較前后期相比較是指將企業(yè)本期的財(cái)務(wù)報(bào)表及其相關(guān)數(shù)據(jù)與以前各期的同類數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，以評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的變化規(guī)律及趨勢(shì)。前后期的比較還可以進(jìn)行多期的比較。（二）實(shí)際完成情況與計(jì)劃或預(yù)算相比較將企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表及其相關(guān)數(shù)據(jù)與本期的計(jì)劃（或預(yù)算）資料進(jìn)行對(duì)比，確定實(shí)際同計(jì)劃的差距，反映出計(jì)劃的完成情況。（三）本企業(yè)與同行業(yè)企業(yè)比較本企業(yè)與同行業(yè)企業(yè)比較是指將企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表及其相關(guān)數(shù)據(jù)與同行業(yè)的平均水平、先進(jìn)水平或競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的同類數(shù)據(jù)比較，以評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的優(yōu)劣。與同行業(yè)企業(yè)的比較包括兩類：其一是與本行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)或者說(shuō)是平均水平相比較，其二是與同行業(yè)中的個(gè)別企業(yè)相比較，例如與同行業(yè)中的先進(jìn)企業(yè)或是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等比較（5）財(cái)務(wù)報(bào)表比較分析法中的定性與定量分析（一）比較分析法中的定性分析——方向判別法方向判別法指的是僅僅對(duì)研究對(duì)象作出是“好”還是“壞”的評(píng)價(jià)，亦即僅僅從“方向”上來(lái)加以判別。財(cái)務(wù)報(bào)表分析中是通過(guò)比較分析，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的某個(gè)或某些方面作出好壞優(yōu)劣的評(píng)價(jià)。（二）比較分析法中定量分析的基本模式1．絕對(duì)數(shù)值的比較：上式反映了該財(cái)務(wù)指標(biāo)在絕對(duì)數(shù)量上偏離基準(zhǔn)的大小。2．相對(duì)數(shù)值的比較：上式反映了該財(cái)務(wù)指標(biāo)相對(duì)于基準(zhǔn)數(shù)額的大小。上式反映了該財(cái)務(wù)指標(biāo)偏離基準(zhǔn)的程度。（6）財(cái)務(wù)報(bào)表比較分析的基準(zhǔn)（1）與絕對(duì)值標(biāo)準(zhǔn)的比較分析（一）絕對(duì)值標(biāo)準(zhǔn)的含義絕對(duì)值標(biāo)準(zhǔn)往往是根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律和長(zhǎng)期的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)而產(chǎn)生的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，或者說(shuō)是根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和國(guó)際經(jīng)驗(yàn)確定的參考標(biāo)準(zhǔn)。（二）絕對(duì)值標(biāo)準(zhǔn)的應(yīng)用評(píng)價(jià)利用絕對(duì)值標(biāo)準(zhǔn)來(lái)作為評(píng)價(jià)企業(yè)的比較基準(zhǔn)，只是一種較為簡(jiǎn)單、粗略的方法。（2）與歷史標(biāo)準(zhǔn)的比較分析（一）歷史標(biāo)準(zhǔn)的含義歷史標(biāo)準(zhǔn)指的是企業(yè)相應(yīng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的上期或前幾期的實(shí)際數(shù)額，或者是企業(yè)該指標(biāo)的歷史最高水平。（二）歷史標(biāo)準(zhǔn)的應(yīng)用評(píng)價(jià)以企業(yè)以前年度的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況作為對(duì)比的基準(zhǔn)，是一種自身最優(yōu)判斷方法，可以進(jìn)行企業(yè)自身的縱向比較，具有排他性。但缺乏企業(yè)之間的可比性，多為企業(yè)自行測(cè)評(píng)時(shí)使用。（3）與計(jì)劃（或預(yù)算）標(biāo)準(zhǔn)的比較分析（一）計(jì)劃標(biāo)準(zhǔn)的含義計(jì)劃標(biāo)準(zhǔn)通常是將企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表及其相關(guān)數(shù)據(jù)與本期的計(jì)劃（或預(yù)算）資料進(jìn)行對(duì)比。（二）計(jì)劃標(biāo)準(zhǔn)的應(yīng)用評(píng)價(jià)首先，以企業(yè)事先制定的年度計(jì)劃、預(yù)算或是預(yù)期達(dá)到的目標(biāo)作為比較分析的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，主觀性往往較大，人為因素也較強(qiáng)，其次，計(jì)劃標(biāo)準(zhǔn)的制定通常不為企業(yè)外界的財(cái)務(wù)報(bào)表使用者所得知，故目前實(shí)際應(yīng)用范圍不廣，一般僅在企業(yè)內(nèi)部使用。（4）與同行業(yè)個(gè)別企業(yè)的比較分析（一）同行業(yè)個(gè)別企業(yè)比較基準(zhǔn)的含義在財(cái)務(wù)報(bào)表比較分析中，無(wú)論是本行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，還是同行業(yè)中具有相同競(jìng)爭(zhēng)狀況的企業(yè)，與它們進(jìn)行比較，都有利于發(fā)現(xiàn)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等諸狀況上的優(yōu)勢(shì)和不足，明確企業(yè)努力的方向。

（二）同行業(yè)個(gè)別企業(yè)比較基準(zhǔn)的應(yīng)用評(píng)價(jià)以同行業(yè)個(gè)別企業(yè)作為比較基準(zhǔn)可以針對(duì)目標(biāo)企業(yè)的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的不足和優(yōu)勢(shì)，但是，在具體的應(yīng)用過(guò)程中，由于各個(gè)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)策略、經(jīng)營(yíng)特征、產(chǎn)品周期以及會(huì)計(jì)選擇等的不同，會(huì)導(dǎo)致反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的不同。若在比較時(shí)忽略這些差異，將會(huì)造成比較結(jié)論的不準(zhǔn)確。2、趨勢(shì)分析法（1）含義

根據(jù)企業(yè)連續(xù)數(shù)期的會(huì)計(jì)報(bào)表，比較各個(gè)有關(guān)項(xiàng)目的金額、增減方向和幅度，從而揭示當(dāng)期財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的增減變化及其發(fā)展趨勢(shì)的一種方法。趨勢(shì)分析法的目的：找出引起企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果變動(dòng)的主要項(xiàng)目；變動(dòng)趨勢(shì)的性質(zhì)是否有利；預(yù)測(cè)企業(yè)將倆的發(fā)展趨勢(shì)。（2）種類

A、水平分析法，企業(yè)連續(xù)幾個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)表上的相同項(xiàng)目進(jìn)行比較，觀察這些項(xiàng)目的變化情況，用以揭露這些項(xiàng)目在各個(gè)會(huì)計(jì)期間增件變化的原因和趨勢(shì)。水平分析法的表現(xiàn)方式有兩種：一是定比，以某一時(shí)期的數(shù)額為基數(shù)，其他各期數(shù)額與該期的基數(shù)進(jìn)行比較；二是環(huán)比，分別以上一時(shí)期為基數(shù)，然后將下一期數(shù)額與上一期數(shù)額進(jìn)行比較。水平分析法必須注意的幾點(diǎn)：分析前剔除偶然性因素的影響分析的項(xiàng)目應(yīng)適合分析的目的分析時(shí)需要突出經(jīng)營(yíng)管理上的重大特殊問(wèn)題比較數(shù)據(jù)不限于連續(xù)幾期的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，也可以將實(shí)際數(shù)與計(jì)劃數(shù)或其他標(biāo)準(zhǔn)數(shù)相比較編制報(bào)表時(shí)，可以用絕對(duì)數(shù)，也可以用相對(duì)數(shù)進(jìn)行比較當(dāng)基數(shù)為負(fù)時(shí)，而下一期為正時(shí)，就無(wú)法計(jì)算出有意義的百分比變動(dòng)值。舉例說(shuō)明水平分析法的具體應(yīng)用：項(xiàng)目第3年第2年第1年增加（減少）會(huì)計(jì)年度3會(huì)計(jì)年度2金額%金額%營(yíng)業(yè)收入80000700006000010000141000016利潤(rùn)總額800060006600200033-600-9會(huì)計(jì)年度2、3的營(yíng)業(yè)收入都增長(zhǎng)了10000元，但是其相應(yīng)的銷售增長(zhǎng)比卻呈下降趨勢(shì)。這是因?yàn)樵谟?jì)算百分比時(shí)所選擇的基年不同，會(huì)計(jì)年度2的基年是第1年，營(yíng)業(yè)收入為60000元，而會(huì)計(jì)年度3的基年是第2年，營(yíng)業(yè)收入為70000元；利潤(rùn)的變化是呈上升趨勢(shì)，盡管在第2年利潤(rùn)有所下降，但在第3年利潤(rùn)回升大于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)幅度。B、垂直分析法計(jì)算財(cái)務(wù)報(bào)表中的各項(xiàng)目占總體的比重，反映財(cái)務(wù)報(bào)表中每一項(xiàng)目與其相關(guān)總量之間的百分比及其變動(dòng)情況，準(zhǔn)確地分析企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)。這種方法能消除不同時(shí)期（不同企業(yè)）之間業(yè)務(wù)規(guī)模差異的影響，有利于分析企業(yè)的耗費(fèi)水平和盈利水平，便于對(duì)不同時(shí)期報(bào)表的相同項(xiàng)目進(jìn)行比較。采用垂直分析法應(yīng)注意：用于進(jìn)行對(duì)比的各個(gè)時(shí)期的指標(biāo)，在計(jì)算口徑上必須一致。剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響，使作為分析的數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營(yíng)狀況。應(yīng)用例外原則，對(duì)某項(xiàng)有顯著變動(dòng)的指標(biāo)做重點(diǎn)分析。項(xiàng)目第3年第2年第1年第3年/%第2年/%第1年/%營(yíng)業(yè)收入800007000060000100%100%100%利潤(rùn)總額80006000660010%8.57%11%利潤(rùn)總額所占的比重由第1年的11%下降為第2年的8.57%,在第3年時(shí)回升到10%,表明本企業(yè)雖然在第2年經(jīng)營(yíng)下滑,但在第3年又有回升態(tài)勢(shì)。3、比率分析含義：在同一財(cái)務(wù)報(bào)表的不同項(xiàng)目之間，或在不同財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)項(xiàng)目之間進(jìn)行對(duì)比，以計(jì)算出的比率反映各個(gè)項(xiàng)目之間的相互關(guān)系，據(jù)此評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。2、種類（1）構(gòu)成比率，又稱結(jié)構(gòu)比率，是某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的各個(gè)組成部分與總體的比率，反映部分與總體的關(guān)系。目的：識(shí)別總體中某個(gè)部分的形成和安排是否合理。構(gòu)成比率=某一組成部分?jǐn)?shù)額÷總體數(shù)額（2）效率比率，是某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比值，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。目的：考察經(jīng)營(yíng)成果，評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)效益。（3）相關(guān)比率，以某個(gè)項(xiàng)目和其有關(guān)但又不同的項(xiàng)目加以對(duì)比所得的比值，反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相互關(guān)系。目的：識(shí)別有聯(lián)系的相關(guān)業(yè)務(wù)安排得是否合理。3、應(yīng)注意的問(wèn)題計(jì)算比率的子項(xiàng)和母項(xiàng)必須有相關(guān)性，不相關(guān)的項(xiàng)目進(jìn)行比較是沒(méi)有意義的。計(jì)算比率的子項(xiàng)和母項(xiàng)必須在計(jì)算時(shí)間、范圍等方面保持口徑一致。需要選用一定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比。預(yù)定目標(biāo)，歷史標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)。4、因素分析法含義確定影響綜合性指標(biāo)的各個(gè)因素，然后按照一定的順序逐個(gè)用實(shí)際數(shù)替換影響因素的基數(shù)，借以計(jì)算各項(xiàng)因素影響程度的一種方法，亦稱連環(huán)替代法。2、計(jì)算步驟確定影響綜合性指標(biāo)的各項(xiàng)因素。排列各項(xiàng)因素的順序（先數(shù)量后質(zhì)量，先實(shí)物后價(jià)值，先主要后次要）。以基期指標(biāo)為基礎(chǔ)，將各個(gè)因素的基期數(shù)按照一定的順序依次以實(shí)際數(shù)來(lái)替代，上未替代過(guò)的因素，仍保持基期水平。將每次替換后的計(jì)算結(jié)果與其前一次替換后的計(jì)算結(jié)果進(jìn)行對(duì)比，兩者的差額就是某一因素的影響程度。將各個(gè)因素的影響數(shù)值相加，就是實(shí)際指標(biāo)與基期指標(biāo)的總差異。

A產(chǎn)品的直接材料費(fèi)用項(xiàng)目產(chǎn)品產(chǎn)量/件單位產(chǎn)品消耗量/%材料單價(jià)/元材料費(fèi)用總額/元計(jì)劃費(fèi)用100201530000實(shí)際費(fèi)用120182043200差異

13200產(chǎn)品直接材料費(fèi)用差異分析計(jì)算表替換次數(shù)因素各因素乘積每次替換的差異產(chǎn)生差異的因素產(chǎn)品產(chǎn)量/件單位產(chǎn)品消耗量/%材料單價(jià)/元金額/元編號(hào)算式金額/元基期100201530000①

第1次120201536000②②-①6000產(chǎn)品產(chǎn)量第2次120181532400③③-②-3600單位產(chǎn)品消耗量材料單價(jià)第3次120182043200④④-③10800

合計(jì)

13200

從上例可以看出,原材料價(jià)格上漲是單位產(chǎn)品直接材料費(fèi)用超支的主要原因。因素分析法還有另外一種形式，即差額計(jì)算分析法。產(chǎn)品數(shù)量變動(dòng)的影響=（120-100）×20×15=6000

單位產(chǎn)品消耗數(shù)變動(dòng)的影響=120×（18-20）×15=-3600材料單價(jià)變動(dòng)的影響=120×18×（20-15）=+108003、特點(diǎn)①按照影響因素同綜合性經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間的因果關(guān)系，確定影響因素。②計(jì)算過(guò)程的假設(shè)性。假定影響數(shù)是在某一因素變化而其他因素不變的情況下得出的。③因素替換的順序性。綜合分析雷達(dá)圖法對(duì)客戶財(cái)務(wù)能力分析的重要工具，從動(dòng)態(tài)和靜態(tài)兩個(gè)方面分析客戶的財(cái)務(wù)狀況。靜態(tài)分析將客戶的各種財(cái)務(wù)比率與其他相似客戶或整個(gè)行業(yè)的財(cái)務(wù)比率作橫向比較；動(dòng)態(tài)分析，把客戶現(xiàn)時(shí)的財(cái)務(wù)比率與先前的財(cái)務(wù)比率作縱向比較，就可以發(fā)現(xiàn)客戶財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)情況的發(fā)展變化方向。雷達(dá)圖把縱向和橫向的分析比較方法結(jié)合起來(lái)，計(jì)算綜合客戶的收益性、成長(zhǎng)性、安全性、流動(dòng)性及生產(chǎn)性這五類指標(biāo)。

（二）詳解

下面對(duì)涉及的5類指標(biāo)進(jìn)行說(shuō)明。

1．收益性指標(biāo)

分析收益性指標(biāo)，目的在于觀察客戶一定時(shí)期的收益及獲利能力。主要指標(biāo)含義及計(jì)算公式如圖1所示：

2．安全性指標(biāo)

安全性指的是客戶經(jīng)營(yíng)的安全程度，也可以說(shuō)是資金調(diào)度的安全性。分析安全性指標(biāo)，目的在于觀察客戶在一定時(shí)期內(nèi)償債能力。主要指標(biāo)含義及計(jì)算公式如圖2所示：其中流動(dòng)負(fù)債說(shuō)明每1元負(fù)債有多少流動(dòng)資金作為保證，比率越高，流動(dòng)負(fù)債得到償還的保障就越大。但比率過(guò)高，則反映客戶滯留在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金過(guò)多，未能有效利用，可能會(huì)影響客戶的獲利能力。經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，流動(dòng)比率在2：1左右比較合適。所謂速動(dòng)資產(chǎn)，通俗地講就是可以立即變現(xiàn)的資產(chǎn)，主要包括流動(dòng)資產(chǎn)中的現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等，而存貨則變現(xiàn)能力較差。因此，從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨后則為'速動(dòng)資產(chǎn)'。經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，速動(dòng)比率在1：1左右較為合適。資產(chǎn)負(fù)債率越高，客戶借債資金在全部資金中所占比重越大，在負(fù)債所支付的利息率低于資產(chǎn)報(bào)酬率的條件下，股東的投資收益率就越高，對(duì)股東有利，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)有方，善用借債。但是，比率越高，借債越多，償債能力就越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。而負(fù)債比率越低，說(shuō)明客戶在償債時(shí)存在著資金緩沖。因此，資產(chǎn)負(fù)債率也要保持適當(dāng)水平，一般說(shuō)來(lái)，低于50％的資產(chǎn)負(fù)債率比較好；所有者(股東)權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率之和等于1，所有者(股東)權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負(fù)債比率越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越??；利息保障倍數(shù)如果比率低于1，說(shuō)明客戶經(jīng)營(yíng)所得還不足以償付借債利息，因此，該比率至少應(yīng)大于1。比率越高，說(shuō)明按時(shí)按量支付利息就越有保障。

3．流動(dòng)性指標(biāo)

分析流動(dòng)性指標(biāo)，目的在于觀察客戶在一定時(shí)期內(nèi)資金周轉(zhuǎn)狀況，掌握客戶資金的運(yùn)用效率。主要指標(biāo)含義及計(jì)算公式如圖3所示：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別反映全部資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的使用效率，比率越高，說(shuō)明資產(chǎn)利用率越高，獲利能力強(qiáng)；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映年度內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，比率越高，說(shuō)明客戶催收賬款的速度越快，壞賬損失的可能性越??；存貨周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明投入存貨至銷售收回的平均期間就越短，資金回收越快，效率越高。

4．成長(zhǎng)性指標(biāo)

分析成長(zhǎng)性指標(biāo)，目的在于觀察客戶在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)能力的發(fā)展變化趨勢(shì)，一個(gè)客戶既使收益性高，但成長(zhǎng)必不好，也就表明其未來(lái)盈利能力下降。因此，以發(fā)展的眼光看客戶，動(dòng)態(tài)的分析客戶財(cái)務(wù)資料，對(duì)戰(zhàn)略制定來(lái)講特別重要。計(jì)算這類指標(biāo)比較簡(jiǎn)單見(jiàn)圖4：

5．生產(chǎn)性指標(biāo)

分析生產(chǎn)性指標(biāo)，目的在于了解在一定時(shí)期內(nèi)客戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力、水平和成果的分配。主要指標(biāo)見(jiàn)圖5所示：

上述客戶財(cái)務(wù)能力的五性分析結(jié)果可以用雷達(dá)圖表示出來(lái)，如圖6所示。雷達(dá)圖的繪制方法是：首先，畫(huà)出三個(gè)同心圓，同心圓的最小圓圈代表同行業(yè)平均水平的1／2值或最低水平，中間圓圈代表同行業(yè)平均水平，又稱標(biāo)準(zhǔn)線，最大圓圈代表同行進(jìn)水平或平均水平的1．5倍；然后，把這三個(gè)圓圈的360度。分成五個(gè)扇形區(qū)，分別代表收益性、安全性、流動(dòng)性、成長(zhǎng)性和生產(chǎn)性指標(biāo)區(qū)域；再次，從5個(gè)扇形區(qū)的圓心開(kāi)始以放射線的形式分別畫(huà)出相應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)線，并標(biāo)明指標(biāo)名稱及標(biāo)度，財(cái)務(wù)指標(biāo)線的比例尺及同心圓的大小由該經(jīng)營(yíng)比率的量綱與同行業(yè)的水平來(lái)決定；最后，把客戶同期的相應(yīng)指標(biāo)值用點(diǎn)標(biāo)在圖上，以線段依次連接相鄰點(diǎn)，形成的多邊形折線閉環(huán)，就代表了客戶的現(xiàn)實(shí)財(cái)務(wù)狀況。依據(jù)圖6我們可以看出，當(dāng)指標(biāo)值處于標(biāo)準(zhǔn)線以內(nèi)時(shí)，說(shuō)明該指標(biāo)低于同行業(yè)水平，需要加以改進(jìn)；若接近最小圓圈或處于其內(nèi)，說(shuō)明該指標(biāo)處于極差狀態(tài)，是客戶經(jīng)營(yíng)的危險(xiǎn)標(biāo)志；若處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)，說(shuō)明該指標(biāo)處于較理想狀態(tài)，是客戶的優(yōu)勢(shì)所在。當(dāng)然，并不是所有指標(biāo)都處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)就是最好，還要具體指標(biāo)具體分析。案例分析：劉總經(jīng)理對(duì)洪先生說(shuō)：“現(xiàn)在您已經(jīng)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表、現(xiàn)金流量表等財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了全面的綜合分析，希望您能在這些分析的基礎(chǔ)上對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況給出總體評(píng)價(jià)和經(jīng)營(yíng)建議?！焙橄壬鷮?duì)劉總經(jīng)理說(shuō)：“在對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力、分配政策、現(xiàn)金流量等的變化狀況分別作出分析后，的確還需要將這些從不同側(cè)面反映公司狀況的結(jié)果進(jìn)行綜合，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況給出一個(gè)總的結(jié)論并提出一些經(jīng)營(yíng)建議。我們可以從下面幾個(gè)步驟展開(kāi)分析?！币?、企業(yè)生命周期與財(cái)務(wù)報(bào)表分析的關(guān)系在對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行綜合性評(píng)價(jià)之前，對(duì)與評(píng)價(jià)密切相關(guān)的公司生命周期理論要有一定的認(rèn)識(shí)。公司通常被視為一個(gè)有機(jī)體，其生命周期是指企業(yè)誕生、成長(zhǎng)、壯大、成熟、衰退直至死亡的過(guò)程。企業(yè)生命周期源于企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品的壽命周期。產(chǎn)品壽命周期理論認(rèn)為，任何產(chǎn)品從最初投放市場(chǎng)到最終退出市場(chǎng)都存在一個(gè)有效生命的過(guò)程。這個(gè)過(guò)程可分為投放期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期四個(gè)明顯的階段。雖然產(chǎn)品壽命周期理論側(cè)重于單個(gè)產(chǎn)品，但企業(yè)是產(chǎn)品生產(chǎn)的主體，產(chǎn)品的壽命周期必然會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響，因此，可以將產(chǎn)品壽命周期理論擴(kuò)展運(yùn)用于企業(yè)生命周期甚至行業(yè)生命周期。不同生命周期階段的企業(yè)的基本財(cái)務(wù)特征是不一樣的，在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中應(yīng)注意到這些特征。

一般來(lái)說(shuō)，在公司創(chuàng)立階段，投入大，收入小，發(fā)展速度不穩(wěn)定，失敗幾率高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)最大，但是創(chuàng)新意識(shí)強(qiáng)。在公司發(fā)展階段，實(shí)力逐步加強(qiáng)，主導(dǎo)產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有所降低，但由于資金需要量增大和負(fù)債籌資相對(duì)容易，負(fù)債占資金來(lái)源的比重一般會(huì)上升，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大，但同時(shí)盈利能力也有所提高。進(jìn)入成熟期后，公司發(fā)展速度變慢甚至停滯不前，但公司市場(chǎng)形象業(yè)已形成，客戶較為固定，盈利能力和現(xiàn)金流入量都較高和穩(wěn)定；且資金需要量減少，負(fù)債總額占資金來(lái)源的比重也會(huì)相應(yīng)減少，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低。在衰退階段，公司生產(chǎn)工藝已呈落后狀態(tài)，產(chǎn)品逐漸老化，生產(chǎn)萎縮，負(fù)債增加，財(cái)務(wù)狀況逐步惡化。這時(shí)，公司面臨著兩種選擇，一是破產(chǎn)衰亡，二是脫胎換骨，重獲新生。一個(gè)企業(yè)要長(zhǎng)盛不衰，就必須保持旺盛的創(chuàng)新能力，及時(shí)淘汰老產(chǎn)品，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品。既然不同企業(yè)生命周期有不同的財(cái)務(wù)特征，那么，對(duì)企業(yè)的不同生命周期階段，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重點(diǎn)和分析評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)就應(yīng)有所不同。在創(chuàng)立階段，應(yīng)特別注重公司的發(fā)展?jié)摿?，?duì)當(dāng)前盈利能力的分析并不十分重要，重要的是要注意公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及其變化趨勢(shì)。公司發(fā)展?jié)摿χ饕少Y產(chǎn)擴(kuò)張能力、銷售收入增長(zhǎng)率等指標(biāo)反映。而銷售費(fèi)用、研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用的變化則在一定程度上反映了公司經(jīng)營(yíng)層對(duì)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ目捶?，故?duì)該類指標(biāo)的變化分析亦很重要。在發(fā)展階段，因公司急于搶占市場(chǎng)，擴(kuò)大生產(chǎn)能力，投資規(guī)模猛增，負(fù)債急劇膨脹，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)日益增大，因此，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制應(yīng)成為管理的重中之重。相應(yīng)地，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)也應(yīng)更注重揭示企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類的指標(biāo)，如資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、負(fù)債結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等指標(biāo)。

在成熟階段，發(fā)展速度、盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)水平相對(duì)穩(wěn)定，這時(shí)公司經(jīng)營(yíng)的基本目標(biāo)應(yīng)是如何長(zhǎng)期保持這種穩(wěn)定狀態(tài)，故財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)應(yīng)更偏重于當(dāng)前盈利能力與風(fēng)險(xiǎn)水平的協(xié)調(diào)。此外，由于處于該階段的公司很可能步入衰退期，因此，在分析中還應(yīng)注意公司機(jī)動(dòng)財(cái)力指標(biāo)，該指標(biāo)可由現(xiàn)金凈流入量來(lái)表示。機(jī)動(dòng)財(cái)力意味著企業(yè)應(yīng)付變化所具有的潛力。當(dāng)然，也應(yīng)注意對(duì)企業(yè)創(chuàng)新、開(kāi)拓意識(shí)的分析，因?yàn)檫@意味著企業(yè)保持穩(wěn)定發(fā)展的能力。這種能力主要依靠產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)變化、銷售費(fèi)用變化、生產(chǎn)成本變化等指標(biāo)來(lái)判斷。在衰退階段，由于公司面臨破產(chǎn)衰亡和重獲新生兩種選擇，因此，在分析中更傾向于判定公司將步入哪種命運(yùn)。這種判斷的主要指標(biāo)包括產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整能力、研究開(kāi)發(fā)和銷售費(fèi)用的變化狀況等。

二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的初步綜合結(jié)論首先，對(duì)公司所處的經(jīng)營(yíng)周期進(jìn)行判斷。從公司盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)水平均處于相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)來(lái)看，應(yīng)該是處于成熟期的企業(yè)，但從公司已開(kāi)始出現(xiàn)盈利能力下滑和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升的勢(shì)頭來(lái)看，應(yīng)是一個(gè)開(kāi)始步入成熟期后期的企業(yè)。其次，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理采取的相應(yīng)對(duì)策有效性的判斷。根據(jù)對(duì)公司所處企業(yè)生命周期的這一判斷，公司的基本經(jīng)營(yíng)目標(biāo)應(yīng)是如何盡可能地延長(zhǎng)收獲期，從財(cái)務(wù)策略上講，公司必須關(guān)注盈利能力與風(fēng)險(xiǎn)水平的平衡，并盡可能多地積累現(xiàn)金，以應(yīng)付企業(yè)轉(zhuǎn)型的需要。

從對(duì)報(bào)表的分析中也可以看出，公司采取了收縮發(fā)展速度的方針政策，無(wú)論是對(duì)外減少營(yíng)銷宣傳，還是對(duì)內(nèi)縮減分利都暴露出企業(yè)試圖集聚資金以應(yīng)付不測(cè)之需的動(dòng)機(jī)。同時(shí)公司為了防止步入衰退期，除仍在從事固定資產(chǎn)投資之外，還注意增加對(duì)外股權(quán)投資，調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)方略，進(jìn)取心猶存。再次，對(duì)公司發(fā)展的機(jī)會(huì)和問(wèn)題的判斷。公司有一定的進(jìn)取意識(shí)并采取了一定的行動(dòng)，顯示出公司仍有進(jìn)一步發(fā)展的潛力，但由于公司自身創(chuàng)造的現(xiàn)金凈流入量少，不足以滿足調(diào)整之需，因此導(dǎo)致了企業(yè)負(fù)債增加，特別是流動(dòng)負(fù)債增加，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升。如果不加注意，就又可能破壞企業(yè)盈利能力與風(fēng)險(xiǎn)水平的平衡，使公司風(fēng)險(xiǎn)加速放大，并有可能超出公司可以承受的程度。除此之外，公司的創(chuàng)新能力和開(kāi)拓意識(shí)似乎不足，因?yàn)楣驹诳刂聘鞣N費(fèi)用時(shí)，主要拿銷售費(fèi)用開(kāi)刀。而減少這類費(fèi)用，多少