沃爾瑪案例分析

沃爾瑪財(cái)務(wù)報(bào)表分析2023/2/4小組成員：徐丹萍鄧秀琴劉敏閆麗靜賀聿莎薛婷芳駱宇雯Walmart---對(duì)比家樂(lè)福目錄一.行業(yè)背景二.公司介紹三.財(cái)務(wù)指標(biāo)分析四.綜合評(píng)價(jià)資產(chǎn)效率分析償債能力分析盈利能力分析股利政策分析2023/2/4walmart行業(yè)背景連鎖超市是商業(yè)企業(yè)現(xiàn)代化的經(jīng)營(yíng)方式和經(jīng)營(yíng)理念，它以正規(guī)的管理、良好的信譽(yù)、低廉的價(jià)格和值得信賴(lài)的商品等特點(diǎn)深受消費(fèi)者的青睞。2008年超市在業(yè)態(tài)模式和經(jīng)營(yíng)方式上，取得了對(duì)傳統(tǒng)零售業(yè)的全面優(yōu)勢(shì)，成為中國(guó)零售業(yè)中的第一主力業(yè)態(tài)。消費(fèi)者消費(fèi)演進(jìn)趨勢(shì)促進(jìn)高端超市發(fā)展

，市場(chǎng)環(huán)境升級(jí)促進(jìn)高端超市發(fā)展。2023/2/4walmart公司介紹—概況公司名稱(chēng)：家樂(lè)福（Carrefour）上市市場(chǎng)：巴黎證券市場(chǎng)上市地點(diǎn)、時(shí)間：法國(guó)巴黎、1970年法人代表：?jiǎn)讨巍て绽_總部所在地：法國(guó)主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍：商品零售等公司名稱(chēng)：沃爾瑪百貨有限公司（Wal-MartStores）上市市場(chǎng)：紐約證交所上市代碼：WMT組織形式：股份制創(chuàng)建地點(diǎn)、時(shí)間：美國(guó)阿肯色州羅杰斯、1962年法人代表：邁克.杜克總部所在地：美國(guó)阿肯色州本頓維爾主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍：零售兼批發(fā)百貨、食品（煙酒零售）、副食品、紡織品、節(jié)目錄像帶、五金交電、日用雜品、家具、百貨連鎖經(jīng)營(yíng)、超市管理服務(wù)等2023/2/4walmart資產(chǎn)效率分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)報(bào)酬率2023/2/4walmart沃爾瑪近三年的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率呈逐年下降趨勢(shì)，但總體保持在較高水平，約是家樂(lè)福的6、7倍，平均收現(xiàn)期僅為4、5天，說(shuō)明沃爾瑪收賬速度快、壞賬損失少，資金流動(dòng)快經(jīng)營(yíng)效率高。而相比之下家樂(lè)福的收款速度就慢得多、平均將近1個(gè)月。沃爾瑪作為零售業(yè)的巨頭其日常業(yè)務(wù)主要是靠現(xiàn)金交易完成的，賒銷(xiāo)比例較小，且應(yīng)收賬款僅占流動(dòng)資產(chǎn)的10%左右。同時(shí)它奉行“天天平價(jià)”的經(jīng)營(yíng)理念，薄利多銷(xiāo)，年銷(xiāo)售額一直保持上漲。但由于應(yīng)收賬款的年增長(zhǎng)率高于銷(xiāo)售收入的年增長(zhǎng)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反而下降，平均跌幅達(dá)到10%?？偟膩?lái)說(shuō)，沃爾瑪?shù)膽?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在零售業(yè)中還是處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的。沃爾瑪91.37981.37273.855家樂(lè)福13.6112.25112.9062023/2/4walmart沃爾瑪近三年的存貨周轉(zhuǎn)率略有下降且一直低于家樂(lè)福的存貨周轉(zhuǎn)率但差距不大。兩者的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)均低于行業(yè)平均水平，如2010年中國(guó)零售行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)期為49天，其中沃爾瑪2010至2012年三年平均周轉(zhuǎn)天數(shù)42.28天，家樂(lè)福則為36.89天。一般來(lái)講，存貨周轉(zhuǎn)率越快，存貨占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，可增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力和獲利能力。沃爾瑪8.8888.6888.341家樂(lè)福10.5359.3799.8392023/2/4walmart近三年沃爾瑪資產(chǎn)回報(bào)率總體較穩(wěn)定，有些許下降趨勢(shì)，主要原因是資產(chǎn)總額穩(wěn)定上升沃爾瑪0.09570.08120.0837家樂(lè)福0.01060.00840.02872023/2/4walmart償債能力分析流動(dòng)比率速動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債率利息保障倍數(shù)2023/2/4walmart流動(dòng)比率百萬(wàn)美元201120122013流動(dòng)資產(chǎn)52012.0054975.0059940.00流動(dòng)負(fù)債58603.0062300.0071818.00流動(dòng)比率0.890.880.83流動(dòng)比率0.740.900.84=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債沃爾瑪家樂(lè)福2023/2/4walmart流動(dòng)比率流動(dòng)比率顯示企業(yè)利用流動(dòng)資產(chǎn)償付流動(dòng)負(fù)債的能力，比率越高，表示流動(dòng)負(fù)債受償?shù)目赡苄栽礁撸唐趥鶛?quán)人越有保障。流動(dòng)比率在2左右說(shuō)明企業(yè)短期償債能力強(qiáng)，一般而言，流動(dòng)比率不小于1。沃爾瑪與家樂(lè)福的流動(dòng)比率都低于正常水平。2012年以前沃爾瑪?shù)牧鲃?dòng)比率比家樂(lè)福更高一點(diǎn)，償債能力更強(qiáng)一些，但呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。沃爾瑪?shù)牧鲃?dòng)比率低是因?yàn)楫?dāng)消費(fèi)者刷信用卡購(gòu)買(mǎi)商品2～3天后，信用卡公司就必須支付沃爾瑪現(xiàn)金。但是對(duì)供貨商，沃爾瑪維持一般商業(yè)交易最快30天付款的傳統(tǒng)，利用“快快收錢(qián)，慢慢付款”的方法，創(chuàng)造手頭的營(yíng)運(yùn)資金。因?yàn)楝F(xiàn)金來(lái)源充裕且管理得當(dāng)，沃爾瑪不必保留大量現(xiàn)金，并且能在快速增長(zhǎng)下，控制應(yīng)收賬款與存貨的增加速度。由于沃爾瑪流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)遠(yuǎn)較流動(dòng)負(fù)債慢，才會(huì)造成流動(dòng)比率惡化的假象。2023/2/4walmart速動(dòng)比率百萬(wàn)美元201120122013速動(dòng)資產(chǎn)11980.0011940.0013834.00流動(dòng)負(fù)債58603.0062300.0071818.00速動(dòng)比率0.200.190.19速動(dòng)比率0.460.590.53=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債沃爾瑪家樂(lè)福2023/2/4walmart速動(dòng)比率速動(dòng)比率在1左右，企業(yè)具有償債能力，比率越低，償債能力越差，沃爾瑪和家樂(lè)福遠(yuǎn)低于這個(gè)比率，說(shuō)明其短期償債能力都堪憂(yōu)：沃爾瑪?shù)乃賱?dòng)比率低于家樂(lè)福，流動(dòng)比率高于家樂(lè)福，說(shuō)明其存貨過(guò)多，不利于有效經(jīng)營(yíng)2023/2/4walmart資產(chǎn)負(fù)債率百元美元201120122013資產(chǎn)180782.00193406.00203105.00負(fù)債112240.00122091.00126762.00資產(chǎn)負(fù)債率0.620.630.62資產(chǎn)負(fù)債率0.840.810.82沃爾瑪家樂(lè)福=負(fù)債/資產(chǎn)2023/2/4walmart資產(chǎn)負(fù)債率

通常，資產(chǎn)在破產(chǎn)清算時(shí)的售價(jià)不到賬面價(jià)值的50%，則債權(quán)人的權(quán)益就缺乏保障。所以資產(chǎn)負(fù)債率越低（50%以下），表明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。沃爾瑪與家樂(lè)福的資產(chǎn)負(fù)債率都比較平穩(wěn)但高于0.5，長(zhǎng)期償債能力低于正常水平。沃爾瑪?shù)馁Y產(chǎn)負(fù)債率低于家樂(lè)福，其長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)于家樂(lè)福2023/2/4walmart盈利能力分析銷(xiāo)售毛利率凈利潤(rùn)率2023/2/4walmart主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（億美元）201120122013沃爾瑪4469.504438.574661.14家樂(lè)福2415.302124.002238.00收入是企業(yè)利潤(rùn)的來(lái)源，同時(shí)也反映市場(chǎng)規(guī)模的大小。沃爾瑪和家樂(lè)福三年都趨于穩(wěn)定，但是沃爾瑪比家樂(lè)福的更高2023/2/4walmart凈利潤(rùn)（億美元）201120122013沃爾瑪156.63265.50160.00家樂(lè)福4.8916.0030.80沃爾瑪2011—2012年凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)但緊接著2013年就大幅下降到2011年的趨勢(shì)，相對(duì)而言，家樂(lè)福利潤(rùn)水平較低，但平緩增長(zhǎng)，比較穩(wěn)定。2023/2/4walmart總資產(chǎn)（億美元）201120122013沃爾瑪1806.631934.062031.05家樂(lè)福600.24576.13545.55總資產(chǎn)顯示企業(yè)規(guī)模的大小，從2011—2013這三年來(lái)看沃爾瑪?shù)目傎Y產(chǎn)表現(xiàn)出平緩增長(zhǎng)的趨勢(shì)，11-12年增長(zhǎng)率為7.05%,12-13年增長(zhǎng)率為5.01%，相對(duì)于家樂(lè)福近三年的總資產(chǎn)下降狀態(tài)，沃爾瑪規(guī)模更大2023/2/4walmart凈資產(chǎn)（億美元）201120122013沃爾瑪684.23761.15822.57家樂(lè)福82.8689.9398.22沃爾瑪?shù)膬糍Y產(chǎn)一直保持著增長(zhǎng)狀態(tài)且相對(duì)于家樂(lè)福凈資產(chǎn)數(shù)額較大。家樂(lè)福凈資產(chǎn)數(shù)額較小，增幅也較小，但總的來(lái)說(shuō)凈資產(chǎn)也是處于增長(zhǎng)狀態(tài)的。2023/2/4walmart銷(xiāo)售毛利率201120122013沃爾瑪0.25020.24870.2482家樂(lè)福0.21970.22060.2226在2011-2013三年間，沃爾瑪?shù)匿N(xiāo)售毛利率有下降趨勢(shì)，家樂(lè)福保持穩(wěn)定，有上升趨勢(shì)2023/2/4walmart凈利潤(rùn)率201120122013沃爾瑪0.03510.03620.0336家樂(lè)福0.00500.01710.0132三年來(lái)沃爾瑪?shù)膬衾麧?rùn)率稍有下降，但總體保持在0.03左右，是因?yàn)殇N(xiāo)售主要以低利潤(rùn)跑量的日常用品為主。而家樂(lè)福的凈利潤(rùn)率遠(yuǎn)低于沃爾瑪2023/2/4walmart股利政策分析股價(jià)以每年1月31日為準(zhǔn)。由圖可以看出2011-2013年股價(jià)持續(xù)上升。美元2011-1-312012-1-312013-1-31沃爾瑪56.5661.5770.442023/2/4walmart股利政策分析201120122013每股收益（美元）4.474.525.02股息（美元）1.211.461.59股利支付率29.0032.2031.70股本（百萬(wàn)）3670.003474.003389.00每股凈資產(chǎn)（美元）19.4920.8623.04該公司上市以后實(shí)行積極的股利政策，股本擴(kuò)張較快。在分配方式上，沃爾瑪采用現(xiàn)金股利與股票回購(gòu)組合的方式，現(xiàn)金股利符合“一鳥(niǎo)在手”理論的要求，能夠滿(mǎn)足股東對(duì)現(xiàn)金股利的需求。2023/2/4walmart綜合評(píng)價(jià)沃爾瑪?shù)馁Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都體現(xiàn)出它較高的營(yíng)運(yùn)能力。沃爾瑪除了償債能力稍顯弱勢(shì)外，其他方面的能力都顯示出沃爾瑪?shù)膹?qiáng)大力量。沃爾瑪?shù)母哓?fù)債表現(xiàn)在反映長(zhǎng)期償債能力的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)上，也表現(xiàn)在反映短期償債能力

的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率上。沃爾瑪這一財(cái)務(wù)政策并非所有企業(yè)都適用的，也不是所有企業(yè)都敢于采

用的。2023/2/4walmart綜合評(píng)價(jià)所有的大型連鎖超市都采取低價(jià)經(jīng)營(yíng)策略，沃爾瑪與眾不同之處在于，它想盡一切辦法從進(jìn)貨渠道、分銷(xiāo)方式以及營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用、行政開(kāi)支等各方面節(jié)省資金，提出了“天天平價(jià)、始終如一”的口號(hào)，并努力實(shí)現(xiàn)價(jià)格比其它商號(hào)更便宜的承諾。嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牟少?gòu)態(tài)度，完善的發(fā)貨系統(tǒng)和先進(jìn)的存貨管理是促成沃爾瑪做到成本最低、價(jià)格最便宜的關(guān)鍵因素。2023/2/4walmart零售行業(yè)雖保持著較高的增長(zhǎng)率，但是增長(zhǎng)速度已略有減慢?，F(xiàn)階段，沃爾瑪?shù)母?jìng)爭(zhēng)對(duì)手非常多，零售