第五章項目財務(wù)評價

教學(xué)目的：1、熟悉財務(wù)評價的概念、目的、程序；掌握財務(wù)評價的內(nèi)容、基本財務(wù)報表與評價指標(biāo)的對應(yīng)關(guān)系；2、掌握建設(shè)投資和流動資金的估算方法；3、掌握生產(chǎn)經(jīng)營期利息的計算；熟悉經(jīng)濟(jì)分析中的計算期、負(fù)債比例與財務(wù)杠桿；了解財務(wù)評價中的稅前和稅后分析以及評價報表中的價格、通貨膨脹對財務(wù)評價的影響和考慮通貨膨脹的財務(wù)評價方法；4、掌握新設(shè)項目法人項目財務(wù)評價；5、了解既有法人項目的財務(wù)評價方法。第五章工程項目財務(wù)評價1教學(xué)重、難點：1、財務(wù)評價的內(nèi)容、基本財務(wù)報表與評價指標(biāo)的關(guān)系；2、建設(shè)投資和流動資金估算的方法。3、負(fù)債比例與財務(wù)風(fēng)險；4、建設(shè)期利息和生產(chǎn)經(jīng)營期利息的計算；5、新設(shè)項目法人項目財務(wù)評價。2第一節(jié)概述一、經(jīng)濟(jì)評價——是在完成市場調(diào)查與預(yù)測、擬建規(guī)模、營銷策劃、資源優(yōu)化、技術(shù)方案論證、環(huán)境保護(hù)、投資估算與資金籌措等可行性分析的基礎(chǔ)上，對擬建項目各方案投入與產(chǎn)出的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進(jìn)行推測、估算，運用定量與定性分析相結(jié)合、動態(tài)與靜態(tài)分析相結(jié)合、宏觀與微觀效益分析相結(jié)合的現(xiàn)代分析方法，對工程項目財務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析論證，作出全面的經(jīng)濟(jì)評價，并通過多方案比較優(yōu)化，推薦出項目最佳投資方案，為項目投資決策提供科學(xué)的依據(jù)。最終目的在于以最小的資源投入獲得最大的投資效益。3層次：財務(wù)評價是在國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系下，從項目（企業(yè)）的財務(wù)角度分析、計算和評價項目的基本生存能力、財務(wù)盈利能力和清償能力，據(jù)以判斷項目在財務(wù)上的可行性，明確項目對投資主體的價值貢獻(xiàn)，屬于微觀評價；國民經(jīng)濟(jì)評價是按照資源合理配置的原則，采用影子價格和社會折現(xiàn)率等評價指標(biāo)，從國家整體角度分析、計算和評價項目對國民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)，據(jù)以判斷項目在經(jīng)濟(jì)上的合理性，屬于宏觀評價。4二、財務(wù)評價的概念——是根據(jù)國家現(xiàn)行財稅、金融、外匯制度、市場價格體系的有關(guān)規(guī)定，從項目（企業(yè)）的財務(wù)角度分析、計算項目直接發(fā)生的財務(wù)效益和費用，編制財務(wù)報表，計算財務(wù)評價指標(biāo)，考察項目的基本生存能力、盈利能力、清償能力和抗風(fēng)險能力，據(jù)以判斷項目的財務(wù)可行性，明確項目對投資主體的價值貢獻(xiàn)，為項目投資決策提供科學(xué)依據(jù)。5三、財務(wù)評價的目的衡量項目的盈利能力：靜態(tài)、動態(tài)；衡量項目的基本生存能力——項目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量（凈收益）維持正常運營；衡量項目的償債能力；衡量項目投資的抗風(fēng)險能力；合營項目談判簽約的重要依據(jù)；項目資金規(guī)劃的重要依據(jù)。6四、財務(wù)評價步驟（一）準(zhǔn)備工作1、熟悉擬建項目的基本情況，收集整理有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料；2、編制輔助報表——建設(shè)投資估算表，流動資金估算表，建設(shè)進(jìn)度計劃表，固定資產(chǎn)折舊費估算表，無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費估算表，資金使用計劃與資金籌措表，銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表，總成本費用估算表等。73、編制基本財務(wù)報表——項目投資財務(wù)現(xiàn)金流量表、權(quán)益（資本金）財務(wù)現(xiàn)金流量表、投資各方財務(wù)現(xiàn)金流量表、利潤與利潤分配表、資金來源與運用表、借款還本付息計劃表和資產(chǎn)負(fù)債表等。（二）計算財務(wù)評價指標(biāo)，進(jìn)行財務(wù)評價（三）進(jìn)行風(fēng)險和不確定性分析（四）編寫財務(wù)評價報告，作出項目財務(wù)評價最終結(jié)論。8五、財務(wù)評價的內(nèi)容、基本財務(wù)報表與評價指標(biāo)的對應(yīng)關(guān)系評價內(nèi)容基本報表靜態(tài)指標(biāo)動態(tài)指標(biāo)盈利能力分析項目財務(wù)現(xiàn)金流量表靜態(tài)投資回收期項目財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)凈現(xiàn)值動態(tài)投資回收期資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表------資本金財務(wù)內(nèi)部收益率投資各方財務(wù)現(xiàn)金流量表------投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率損益和利潤分配表投資利潤率投資利稅率資本金利潤率------清償能力分析資產(chǎn)負(fù)債表資金來源與運用表借款償還計劃表資產(chǎn)負(fù)債率償債備付率利息備付率------資金平衡能力分析資金來源與運用表財務(wù)生存能力財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表累計盈余資金9第二節(jié)工程項目投資估算

投資估算是在項目的建設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品方案、工藝技術(shù)及設(shè)備方案、工程方案及項目實施進(jìn)度等進(jìn)行研究和基本確定的基礎(chǔ)上，估算項目所需資金總額（包括建設(shè)投資和流動資金），并測算建設(shè)期內(nèi)分年度資金使用計劃。估算出的項目總資金作為制定項目融資方案、進(jìn)行項目經(jīng)濟(jì)評價，以及在項目實施階段編制設(shè)計概算的重要依據(jù)。10一、建設(shè)投資概略估算方法1、單位生產(chǎn)能力估算法：——把投資與生產(chǎn)能力之間的關(guān)系看作線性關(guān)系，根據(jù)同類項目單位生產(chǎn)能力所消耗的建設(shè)投資額來估算擬建項目的建設(shè)投資額的一種估算方法。是由類似項目的單位生產(chǎn)能力投資乘以擬建項目的生產(chǎn)能力求得，計算公式為：I2=P2（I1/P1）×f其中：f——價格調(diào)整系數(shù)（物價指數(shù)）。112、生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)估算法（生產(chǎn)能力指數(shù)估算法）：——根據(jù)已建成投產(chǎn)的項目或單一工程的投資資料，來估算生產(chǎn)規(guī)模不同的同類項目或單一工程的工程費用，計算公式為：I2=I1（P2/P1）n×f其中：n——生產(chǎn)能力指數(shù)，根據(jù)不同類型項目的統(tǒng)計資料確定，0≤n≤1。f——價格調(diào)整系數(shù)。例：已知建設(shè)年產(chǎn)30萬噸乙烯裝置的靜態(tài)投資為60000萬元，試估算擬建年產(chǎn)70萬噸乙烯裝置的靜態(tài)投資額（生產(chǎn)能力指數(shù)n=0.6，f=1.2）12運用此方法時，擬建項目規(guī)模的增加幅度不宜大于50倍，10年以內(nèi)效果較好：在同行業(yè)中，如果擬建項目與同類型項目相比，主要是靠增加設(shè)備或裝置的容量、規(guī)格來擴(kuò)大規(guī)模時，n取0.6~0.7；以增加相同設(shè)備數(shù)量來擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模時，n取0.8~1.0；高溫高壓的工業(yè)生產(chǎn)項目，n取0.3~0.5。133、資金周轉(zhuǎn)率法資金周轉(zhuǎn)率=年銷售總額/投資額=產(chǎn)品的年產(chǎn)量*產(chǎn)品單價/投資額投資額=產(chǎn)品的年產(chǎn)量*產(chǎn)品單價/資金周轉(zhuǎn)率點評：比較簡單，計算速度快，但精確度較低，可用于投資機(jī)會研究及項目建議書階段。144、按設(shè)備費用的百分比估算法：1）以靜態(tài)擬建項目或裝置的設(shè)備費為基數(shù)，根據(jù)已建成的同類項目或裝置的建筑安裝工程費和其他費用等占設(shè)備價值的百分比，求出相應(yīng)的建筑安裝及其他有關(guān)費用，其總和即為項目或裝置的靜態(tài)投資，公式為：

I=E（1+f1p1+f2p2+f2p1）+C其中：E——根據(jù)擬建項目或裝置的設(shè)備清單按當(dāng)時當(dāng)?shù)貎r格計算的設(shè)備費（包括運雜費）的總和；p1、p2、p3——分別為已建項目的建筑、安裝及其他工程費占設(shè)備費用的百分比；f1、f2、f3——分別為由于時間因素引起的定額、價格、費用標(biāo)準(zhǔn)等變化的綜合系數(shù)；C——擬建項目的其他費用。152）以擬建項目中的最主要、投資比重較大并與生產(chǎn)能力直接相關(guān)的工藝設(shè)備的投資（包括運雜費及安裝費）為基數(shù)，根據(jù)同類型的已建項目的有關(guān)統(tǒng)計資料，計算出擬建項目的各專業(yè)工程（總圖、土建、采風(fēng)、給排水、管道、電氣及電信、自控及其他費用等）占工藝設(shè)備投資的百分比，據(jù)以求出各專業(yè)的投資，然后匯總求和，即為項目的總費用。I=E（I+f1p1′+f2p2′+f3p3′+…）+C其中；p1′、p2′、p3′——分別為各專業(yè)工程費用占工藝設(shè)備費用的百分比。165、單元指標(biāo)估算法1）民用項目：

建設(shè)投資額＝建筑功能×單元指標(biāo)×物價浮動指數(shù)2）工業(yè)項目：

建設(shè)投資額＝生產(chǎn)能力×單元指標(biāo)×物價浮動指數(shù)176、比例估算法——是根據(jù)統(tǒng)計資料先求出已有同類項目主要設(shè)備投資占整個項目工程費用的比例，然后估算出擬建項目的主要設(shè)備投資，估算擬建項目工程費用的一種方法。計算公式為：例題：已知某類似項目的主要設(shè)備投資占項目靜態(tài)投資的70%，試估算主要設(shè)備投資總款為3500萬元的擬建項目靜態(tài)投資。18二、建設(shè)投資詳細(xì)估算法1、估算步驟：首先分別估算各單項工程所需的建筑工程費、設(shè)備及工器具購置費、安裝工程費，形成單項工程費用；在匯總單項工程費用的基礎(chǔ)上，估算項目工程建設(shè)其他費用和基本預(yù)備費，形成項目建設(shè)投資靜態(tài)部分；最后估算建設(shè)投資動態(tài)部分的漲價預(yù)備費和建設(shè)期貸款利息；匯總各項估算，計算建設(shè)投資。192、估算方法1）建筑工程費估算：建筑工程費是指為建造永久性建筑物和構(gòu)筑物所需的費用。單位建筑工程投資估算法，以單位建筑工程量投資×建筑工程總量計算，即指標(biāo)估算法。概算指標(biāo)投資估算法，按照設(shè)計概算方法進(jìn)行分部分項工程詳細(xì)估算。建筑工程費=單位工程概算指標(biāo)*單位工程量*修正指數(shù)。202）安裝工程費估算，通常按行業(yè)主管部門或?qū)ｉT機(jī)構(gòu)發(fā)布的安裝工程定額、取費標(biāo)準(zhǔn)和指標(biāo)估算。具體計算方法為：設(shè)備安裝工程費=設(shè)備原價*安裝費率設(shè)備安裝工程費=設(shè)備噸重*每噸安裝費（元/噸）按座、臺、套、組、根或功率為計算單位的概算指標(biāo)計算，如工業(yè)爐按每臺安裝費指標(biāo)計算。213）設(shè)備及工器具購置費估算設(shè)備購置費＝設(shè)備原價（或進(jìn)口設(shè)備價）＋設(shè)備運雜費

工器具及生產(chǎn)家具購置費，一般按占設(shè)備費的一定比例計取。

工器具及生產(chǎn)家具購置費＝設(shè)備購置費＊工器具及生產(chǎn)家具定額費率224）工程建設(shè)其他費估算，按各項費用科目的費率或?qū)嶋H取費標(biāo)準(zhǔn)估算。5）基本預(yù)備費估算，

基本預(yù)備費=（建筑安裝工程費+設(shè)備及工器具購置費+安裝工程費+工程建設(shè)其他費用）×基本預(yù)備費率?；绢A(yù)備費率按國家與部門的有關(guān)規(guī)定約8~15%。6）漲價預(yù)備費估算，以（？）為計算基數(shù)，計算公式為：23例題：某建設(shè)項目的靜態(tài)投資為22310萬元，按項目實施進(jìn)度計劃，項目建設(shè)期為三年，每年的投資分配使用比例為：第一年20%，第二年55%，第三年25%，建設(shè)期內(nèi)平均價格變動率預(yù)測為6%，試估算該項目建設(shè)期的漲價預(yù)備費。247）固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅估算，（建筑工程費+設(shè)備及工器具購置費+安裝工程費+工程建設(shè)其他費+預(yù)備費）×稅率。稅率分別為0%、5%、10%、15%和30%五檔，可查閱國家頒發(fā)的《固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅稅目稅率表》。258）建設(shè)期貸款利息估算，是指項目投資的借款在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生并計入固定資產(chǎn)投資的借款利息。按年計息，以名義利率折算為有效年利率。對于貸款總額一次性貸出且利率固定的貸款，則

本利和F=P（1+i）n；貸款利息=F-P其中：P一次性貸款總額；n—貸款年限。當(dāng)總貸款是分年均衡發(fā)放時，通常假定借款均在每年年中支出，即借款當(dāng)年按半年計息，其余各年按全年計息，計算公式為：

各年應(yīng)計利息=（年初借款本息累計+本年借款額/2）×年實際利率。26例：某新建項目，建設(shè)期為3年，分年均衡進(jìn)行貸款，第一年貸款300萬元，第二年600萬元，第三年400萬元，年利率為12%，計算建設(shè)期貸款利息。解：在建設(shè)期各年利息計算如下：第一年利息：1/2×300×12%=18萬元；第二年利息：（300+18+1/2×600）×12%=74.16萬元；

第三年利息：（300+18+600+74.16+400×1/2）×12%=143.06萬元所以，建設(shè)期貸款利息為=18+74.16+143.06=235.22萬元27三、流動資金估算1、擴(kuò)大指標(biāo)估算法1）按建設(shè)投資的一定比例估算；2）按經(jīng)營成本的一定比例估算；3）按年銷售收入的一定比例估算；4）按單位產(chǎn)量占用流動資金的比例估算。282、分項詳細(xì)估算法——是按各類流動資金分別估算，然后加總獲得企業(yè)總流動資金需要量。計算公式為：流動資金=流動資產(chǎn)—流動負(fù)債流動資產(chǎn)=現(xiàn)金+應(yīng)收帳款+存貨；流動負(fù)債=應(yīng)付帳款；流動資金本年增加額=本年流動資金—上年流動資金。29現(xiàn)金=（年工資及福利費+年其他費用）/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)年其他費用=制造費用+管理費用+銷售費用—（以上三項費用中所含的工資及福利費、折舊費、維簡費、攤銷費、修理費）應(yīng)收帳款=年經(jīng)營成本/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/結(jié)算天數(shù)（按30天~60天估算）存貨=外購原材料+外購燃料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品應(yīng)付帳款=（年外購原材料+年外購燃料）/應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)；周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/結(jié)算天數(shù)30一、基本財務(wù)報表1、固定資產(chǎn)投資估算表；2、流動資金估算表；3、借款還本付息估算表：主要反映項目借款償還期內(nèi)各年的借款、還本付息和償還借款的資金來源情況，用以計算借款償還期、償債備付率和利息備付率等指標(biāo)，進(jìn)行償債能力分析的表格。P147表7-14、總成本費用估算表。P159表7-10第三節(jié)工程項目財務(wù)評價報表31建設(shè)投資估算表323334流動資金估算表35借款還本付息計劃表序號項目合計計算期1234…n1借款1.1年初本息余額1.2本年借款1.3本年應(yīng)計利息1.4本年還本付息其中：還本付息1.5年末本息余額2債券2.1年初本息余額362.2本年發(fā)行債券2.3本年應(yīng)計息2.4本年還本付息其中：還本付息2.5本年本息余額3借款和債券合計3.1年初本息合計3.2本年借款3.3本年應(yīng)計利息3.4本年還本付息其中：還本

付息373.5年末本息余額4還本資金來源4.1當(dāng)年可用于還本的未分配利潤4.2當(dāng)年可用于還本的折舊和攤銷4.3以前年度節(jié)余可用于還本資金4.4用于還本的短期借款4.5可用于還款的其他資金38總成本費用估算表

39二、財務(wù)現(xiàn)金流量表1、分類及作用：財務(wù)現(xiàn)金流量表是指反映項目在計算期內(nèi)各年的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量的計算表格。主要作用在于計算財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值和投資回收期等分析指標(biāo)。分類：根據(jù)投資計算基礎(chǔ)不同，分為全部投資現(xiàn)金流量表；權(quán)益投資（資本金）現(xiàn)金流量表；投資各方財務(wù)現(xiàn)金流量表。40全部投資現(xiàn)金流量表（項目投資現(xiàn)金流量表）——是指在不考慮項目資金來源及其構(gòu)成的前提下，假設(shè)項目全部投資均為自有資金作為計算基礎(chǔ)，考察項目在整個計算期內(nèi)的現(xiàn)金流入和流出，用以計算全部投資所得稅前及所得稅后項目的財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值及投資回收期等財務(wù)分析指標(biāo)的表格?，F(xiàn)金流入包括產(chǎn)品銷售收入、回收固定資產(chǎn)余值（可用凈殘值代替）、回收流動資金和其他現(xiàn)金收入；現(xiàn)金流出包括建設(shè)投資（不含建設(shè)期利息）、流動資金、經(jīng)營成本、銷售稅金及附加和所得稅等。41全部投資現(xiàn)金流量表序號項目合計計算期1234…n1現(xiàn)金流入1.1銷售（營業(yè)）收入1.2回收固定資產(chǎn)余值1.3回收流動資金1.4其它現(xiàn)金流入42全部投資現(xiàn)金流量表（續(xù)）序號項目合計計算期1234…n2現(xiàn)金流出2.1建設(shè)投資（不包括建設(shè)期利息）2.2流動資金2.3經(jīng)營成本2.4銷售稅金及附加2.5所得稅2.6其它現(xiàn)金流出3凈現(xiàn)金流量（1-2）4累計凈現(xiàn)金流量43權(quán)益投資（資本金）現(xiàn)金流量表——是從投資者的角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計算基礎(chǔ)，把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出，用以計算項目稅后資本金的財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值等財務(wù)分析指標(biāo)的表格。目的在于考察項目所得稅后資本金可能獲得的收益水平，衡量項目資本金的盈利能力和向外部借款對投資項目是否有利，作為投資者最終投資決策的依據(jù)?，F(xiàn)金流入與財務(wù)現(xiàn)金流量表相同。現(xiàn)金流出包括項目投入資本金、借款本金償還、借款利息支付、經(jīng)營成本、銷售稅金及附加、所得稅和其他現(xiàn)金流出等。44資本金現(xiàn)金流量表序號項目合計計算期1234…n1現(xiàn)金流入1.1產(chǎn)品銷售收入1.2回收固定資產(chǎn)余值1.3回收流動資金1.4其他現(xiàn)金流入2現(xiàn)金流出2.1資本金45資本金現(xiàn)金流量表（續(xù)）序號項目合計計算期1234…n2.2借款本金償還2.3借款利息支付2.4經(jīng)營成本2.5銷售稅金及附加2.6所得稅2.7其他現(xiàn)金流出3凈現(xiàn)金流量（1-2）46投資各方現(xiàn)金流量表——是在以項目各投資者的出資額作為計算基礎(chǔ)，通過計算投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率，分析投資各方投入資本的盈利能力的財務(wù)分析報表。目的：考察項目投資各方可能獲得的收益水平?，F(xiàn)金流入包括股利分配、資產(chǎn)處置收益分配、租賃費收入、技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入和其他現(xiàn)金收入。現(xiàn)金流出包括股權(quán)投資、租賃資產(chǎn)支出和其他現(xiàn)金流出。47序號項目合計計算期123…n1現(xiàn)金流入1.1股利分配1.2資產(chǎn)處置收益分配1.3租賃費收入1.4技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入1.5其他現(xiàn)金流入投資各方財務(wù)現(xiàn)金流量表48序號項目合計計算期123…n2現(xiàn)金流出2.1股權(quán)投資2.2租賃資產(chǎn)支出2.3其他現(xiàn)金流出3凈現(xiàn)金流量計算指標(biāo)：投資各方內(nèi)部收益率（%）投資各方財務(wù)現(xiàn)金流量表（續(xù)）49分析比較：全部投資現(xiàn)金流量表在計算現(xiàn)金流量時，是不考慮資金來源、所得稅和項目是否享受國家優(yōu)惠政策，因而不必考慮借款本金的償還、利息的支付和所得稅，為各個投資項目或投資方案進(jìn)行比較建立了共同的基礎(chǔ)。資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表主要考察投資者的出資額即項目資本金的盈利能力。投資各方財務(wù)現(xiàn)金流量表主要考察投資各方的投資收益水平，投資各方可將各自的財務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)與各自設(shè)定的基準(zhǔn)收益率及其他投資方的財務(wù)內(nèi)部收益率進(jìn)行對比，以便尋求平等互利的投資方案，并據(jù)此判斷是否進(jìn)行投資。50三、利潤與利潤分配表——損益表——反映項目計算期內(nèi)各年利潤總額、銷售收入、總成本費用，以及所得稅及稅后利潤分配情況的重要財務(wù)報表?！C合反映項目每年實際的盈利能力，可用以計算投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率和資本金凈利潤率等靜態(tài)財務(wù)分析指標(biāo)；還需進(jìn)行利潤分配，據(jù)此計算出可用于償還貸款的利潤額。51利潤與利潤分配表序號項目合計計算期1234…n1銷售收入2銷售稅金及附加3總成本費用4利潤總額（1-2-3)5彌補以前年度虧損6應(yīng)納稅所得額（4-5）7所得稅8稅后利潤（4-7）52利潤與利潤分配表（續(xù)）序號項目合計計算期1234…n9提取法定盈余公積金10提取公益金11提取任意盈余公積金12可供分配利潤（8-9-10-11)13應(yīng)付利潤（股利分配)14未分配利潤（12－13）15累計未分配利潤53四、資金來源與運用表——反映項目計算期內(nèi)各年的投資、融資及生產(chǎn)經(jīng)營活動的資金流入和流出情況，用以考察項目各年的資金平衡、盈余或短缺情況，用以選擇資金籌措方案，制訂合理的借款及償還計劃，計算借款償還期并為編制資產(chǎn)負(fù)債表提供基礎(chǔ)數(shù)據(jù)?！秩箜棧促Y金流入、資金流出和資金盈余。54序號年份項目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計能力生產(chǎn)期合計123456…n

11.11.21.31.41.51.61.71.8資金來源利潤總額折舊與攤銷費長期借款短期借款自有資金回收固定資產(chǎn)余值回收流動資金其他資金來源與運用表55序號年份項目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計能力生產(chǎn)期合計123456…n

22.12.22.32.42.52.62.72.82.92.10資金運用固定資產(chǎn)投資流動資金還款期間的企業(yè)留利企業(yè)留用的折舊自折舊中提取的能源基金建設(shè)期借款利息償還所得稅應(yīng)付利潤建設(shè)期本金償還短期借款本金償還3盈余資金（或資金短缺）4累計盈余資金資金來源與運用表（續(xù)）56五、資產(chǎn)負(fù)債表——根據(jù)“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”的會計平衡原理編制，為企業(yè)經(jīng)營者、投資者和債權(quán)人等不同的報表使用者提供各自所需的信息資料?！C合反映項目計算期內(nèi)各年年末的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增減變化情況及對應(yīng)關(guān)系，用以考察項目的資本結(jié)構(gòu)是否合理，是否有較強(qiáng)的還債能力。作用：用以計算項目的資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率和速動比率等償債能力分析。57資產(chǎn)負(fù)債表序號項目合計計算期1234…n1資產(chǎn)1.1流動資產(chǎn)總額1.1.1應(yīng)收帳款1.1.2存貨1.1.3現(xiàn)金1.1.4累計盈余資金1.2在建工程1.3固定資產(chǎn)凈值1.4無形及其它資產(chǎn)凈值58續(xù)表2負(fù)債及所有者權(quán)益2.1流動負(fù)債總額2.1.1應(yīng)付帳款2.1.2流動資金借款2.1.3其它短期借款2.2長期借款負(fù)債小計2.3所有者權(quán)益2.3.1資本金2.3.2資本公積金2.3.3累計盈余公積金2.3.4累計未分配利潤59六、財務(wù)外匯平衡表——適用于有外匯收支的項目，用以反映項目計算期內(nèi)各年外匯收支及余缺程度，進(jìn)行外匯平衡分析。——主體結(jié)構(gòu)包括外匯來源和外匯運用。外匯來源包括產(chǎn)品外銷的外匯收入、外匯貸款和其他外匯收入等；外匯運用包括建設(shè)投資中的外匯支出、進(jìn)口原材料和零部件的外匯支出、在生產(chǎn)期用外匯支付的技術(shù)轉(zhuǎn)讓費、償付外匯借款本息和其他外匯支出。各項均按相應(yīng)表中的外匯收入和外匯支出數(shù)據(jù)填列。60七、財務(wù)報表之間的相互關(guān)系1、“損益與利潤分配表”和“財務(wù)現(xiàn)金流量表”都是為進(jìn)行項目盈利能力提供基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的報表，不同的是：“損益與利潤分配表”是為計算反映項目盈利能力的靜態(tài)指標(biāo)提供數(shù)據(jù)；而“財務(wù)現(xiàn)金流量表”是為計算反映項目盈利能力的動態(tài)指標(biāo)提供數(shù)據(jù)；同時，“損益與利潤分配表”也為“財務(wù)現(xiàn)金流量表”的填列提供了一些基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。612、“借款還本付息計算表”、“資金來源與運用表”和“資產(chǎn)負(fù)債表”都是為進(jìn)行項目償債能力分析提供基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的報表：根據(jù)“借款還本付息計算表”可以計算借款償還期等償債能力指標(biāo)，根據(jù)“資金來源與運用表”可以進(jìn)行項目的資金平衡能力的分析。根據(jù)“資產(chǎn)負(fù)債表”可以計算資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率和速動比率等指標(biāo)。62第四節(jié)工程項目財務(wù)評價的若干問題一、工程項目的壽命周期（lifecycle）1、概念——是指項目正常生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)的年限。2、確定方法1）按產(chǎn)品的壽命期確定（如產(chǎn)品更新速度快的項目）2）按主要工藝設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命確定（如產(chǎn)品更新速度較慢的項目）；3）綜合分析確定。3、技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中的計算期

計算期＝建設(shè)期+項目壽命期（運營期）投產(chǎn)期+達(dá)產(chǎn)期63二、負(fù)債比例與財務(wù)風(fēng)險設(shè)：K—全部投資；K0—資本金；KL—借款；R—項目投資利潤率；R0—資本金利潤率；RL—借款利率。64負(fù)債比例——KL/K0，即項目所使用的債務(wù)資金與資本金的數(shù)量比率。財務(wù)杠桿——是指負(fù)債比例對資本金收益率的放大或縮小作用。當(dāng)R>RL時，R0>R；反之，R0<R。65例：某項工程有三種方案，總投資收益率R分別為6%、10%、15%，借款利率為10%，試比較負(fù)債比例分別為0、1和4時的資本金利潤率。不同負(fù)債比例下的資本金利潤率KL/K0=0KL/K0=1KL/K0=4方案A(R=6%)6%2%-10%方案B(R=10%)10%10%10%方案C(R=15%)15%20%35%66三、運營期借款利息的計算1、建設(shè)投資借款利息計算方式：1）等額利息法：每期等額付息，期末還本。2）等額本金法：每期等額還本并付相應(yīng)利息。673）等額攤還法：每期等額償還本利4）一次性償付法：期末一次償還本利5）量入償付法（“氣球法”）：任意償還本利，到期末全部還清?！畛Ｓ?8建設(shè)投資借款在生產(chǎn)期發(fā)生的利息計算公式為：

每年支付利息=年初本金累計額×年利率為簡化計算，還款當(dāng)年按年末償還，全年計息。2、流動資金借款利息

流動資金利息=流動資金借款累計金額×年利率69四、稅前分析與稅后分析工程項目財務(wù)評價中，通常有兩種基本的分析形式，一種企業(yè)所得稅前分析，簡稱稅前分析；另一種是企業(yè)所得稅后分析，簡稱稅后分析。顯然，前者不考慮所得稅的影響，后者要考慮所得稅的影響。70五、基本財務(wù)報表中的價格新增值稅制實行價外計稅的形式。不含稅價格＝含稅價格÷（1＋增值稅率）不含稅銷售額＝含稅銷售額÷（1＋增值稅率）財務(wù)評價基本報表中的含稅計算與不含稅計算兩種方法的計算結(jié)果是完全相同的。為簡便起見，通常采用不含稅的計算方法來處理，即基本財務(wù)報表中的價格是指不含增值稅的價格。71六、通貨膨脹與項目財務(wù)分析1、通貨膨脹的概念（Inflation）——是指物價水平的持續(xù)、普遍提高。它使貨幣貶值、購買力降低?！鄬Φ氖峭ㄘ浳s（Deflation），它會使貨幣的購買力提高。——引起不同商品和勞務(wù)的價格升降幅度不同，變化的時間也不一樣，所以，對通貨膨脹的度量是困難的，通常是以各種物價指數(shù)（主要有：消費品價格指數(shù)(CPI)和生產(chǎn)資料物價指數(shù)(PPI)等）的變化情況來衡量其大小。722、通貨膨脹對財務(wù)分析的影響1）對財務(wù)分析基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的影響建設(shè)投資投入物價格產(chǎn)出物價格2）對貸款利率的影響3）對項目盈利能力分析的影響733、考慮通貨膨脹的財務(wù)評價方法1）盈利能力分析不變價格法——采用基期不變價格，投入物和產(chǎn)出物都不考慮通貨膨脹率。優(yōu)點：在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定通貨膨脹率較小時，可以獲得較可靠的評價數(shù)據(jù)，且簡單易行；缺點：