金融學學習資料：國際金融

外匯與匯率1、外匯的概念：外匯指的是以外國貨幣表示的并可用于國際結算的信用票據、支付憑證、有價證券以及外幣現鈔。作為一種對外支付手段，作為一種具有融通性質的債券，外匯是為適應國際商品流通和勞務交換的需要而發(fā)展起來的。2、外匯的種類（一）根據貨幣能否自由兌換A、自由外匯必須以外幣表示的、不同形式的、可以在市場上流通和自由兌換的有價憑證。B、記賬外匯雙邊外匯，即不經過貨幣發(fā)行國的批準，不能自由兌換成其他貨幣或對第三國進行支付的外匯。C、有限制的自由兌換的外匯實行多種匯率，同時規(guī)定貿易匯率、金融匯率、旅游匯率等；區(qū)域性貨幣的有限制兌換；在外匯交易上的限制。D、不能自由兌換的外匯（二）根據交割期限的不同劃分A、即期外匯現匯或外匯現貨。指國際貿易或外匯買賣中即期收付的外匯，一般在成交后的兩個營業(yè)日內辦理交割。B、遠期外匯期匯或遠期匯兌。預先規(guī)定外匯的數量、匯率、期限等（三）按外匯來源和用途的不同劃分A、貿易外匯指由于進出口貿易而支出或取得的外匯B、非貿易外匯指進出口貿易以外的發(fā)生收入和支出的外匯資金（四）根據外匯持有者的不同劃分A、官方外匯指國家財政部、中央銀行或其他政府機構以及國際組織所持有的外匯B、私人外匯指具有自然人地位的居民和非居民所持有的外匯。外匯的功能A、便利國際結算B、促進國際貿易的發(fā)展C、實現購買力在國際間的轉移和貨幣在國際間的流通D、調節(jié)國際間資金供求余缺匯率標價法直接標價法——應付標價法，以一定單位的外國貨幣作為標準，折算成一定數量的本國貨幣?！谥苯訕藘r法下，外幣數額固定不變，本幣數額的增減表示外匯匯率的漲跌——單位外幣不變，本幣增多------外幣匯率上漲，本幣匯率下降；外幣幣值升值，本幣幣值下降。反之相反。——包括我國在內的絕大多數國家都采用直接標價法。間接標價法——以一定單位的本國貨幣作為標準，折算成一定數量的外國貨幣。——本幣折算成的外幣數額以原來增多------本幣匯率上漲或外幣匯率下降；本幣升值或外幣貶值。反之則相反?！挥杏⒚缼讉€少數國家采用間接標價法。匯率的種類（一）按照銀行買賣外匯劃分：買入匯率、賣出匯率及中間匯率A、買入匯率：買入價，銀行向客戶買入外匯時使用的匯率B、賣出匯率：賣出價，銀行向客戶賣出外匯時所使用的匯率C、中間匯率D、現鈔匯率（二）根據外匯交易不同的交割期限A、即期匯率，又叫現匯匯率，指外匯買賣雙方進行成交后，在兩個交易日之間進行交割所采用的匯率。B、遠期匯率，也稱期匯匯率。約定在未來某一時間進行交割所使用的匯率。一般而言，期匯的買賣價差要大于現匯的買賣價差。影響外匯變動的主要因素A、國際收支,一國國際收支持續(xù)順差，外匯收入相應增多，國際儲備隨之增長，就會引起對該國貨幣需求的增長，在其他條件不變的情況下，該國幣值就會上升，外幣匯率就會下降。B、通貨膨脹,物價上漲-----貨幣所代表的價值量減少-----實際購買力降低-----在國際市場上的競爭能力降低-----出口減少，進口增多-----對外匯的需求增加----供求關系發(fā)生改變-----本國貨幣匯率下跌，外幣匯率上漲C、資本流動,資本大量流入----外匯供應增加----外匯供應充足，流入國本幣需求增加----本幣幣值上升，外幣匯率下降。D、利率政策,提高利率，在國內可以緊縮信貸、抑制通貨膨脹，在國際上可以對外資吸引力、改善國際收支，從而有利于匯率的穩(wěn)定與健康發(fā)展匯率變動對經濟的主要影響①匯率變動對一國國際收支的影響：匯率變動對貿易收支的影響（進出口，國際收支差額），匯率變動對服務貿易收支的影響（旅游和其他服務頁支出），匯率對資本項目收支差額的影響（資本流動），匯率變動對外匯儲備的影響。②匯率變化對一國宏觀經濟運行的影響：對國內物價水平的影響（進出口商品的價格，對非貿易品價格的間接影響），對國民收入、就業(yè)和資源配置產生影響。③匯率變化對國際經濟的影響：匯率的波動影響各國的對外貿易、國內經濟，也影響這各國之間的經濟關系；促進國際儲備貨幣的多元化；加劇了國際金融市場上的投機活動和金融市場的動蕩，同時也促進了國際金融業(yè)務的不斷創(chuàng)新。國際收支（看PPT）國際收支平衡表的結構經常項目，指本國與外國交往中經常發(fā)生的國際經濟交易，反映一國與外國之間實際資源的轉移情況。最基本、最重要的項目。——貨物（商品貿易或有形貿易）第一：一般商品（出口或進口可移動貨物）-第二：用于加工的貨物第三：貨物修理船舶和飛機等運輸工具上的貨物修理活動第四：非貨幣黃金不作為貨幣當局儲備資產的所有黃金的進口與出口——服務（勞務貿易或無形貿易）第一：運輸涉及客運、貨運、備用機組人員的運輸工具的租賃或其他輔助性服務第二：旅游（學生與求醫(yī)人員）一整套服務，貨物與服務。第三：其他各類服務通訊服務、保險服務、金融服務、專利使用和特許經營權使用——收入（收益）：反映生產要素流動引起的生產要素報酬的收支。職工報酬：以現金或以實物的方式支付給非居民工人的工資、薪金和其他福利投資收入：因擁有國外資產而得到的收入，包括直接投資、間接投資和其他投資——經常轉移（無償轉移、單方面轉移）排除三項：固定資產所有權轉移；同固定資產的收買或放棄相聯系的或以其為條件的資金轉移；債權人不索取任何回報而取消的債務。根據主體不同：政府轉移：無償援助、戰(zhàn)爭賠款、政府向國際組織定期繳納的費用等私人轉移：僑匯、捐贈、繼承、贍養(yǎng)費、資助性匯款、退休金B(yǎng)、資本和金融項目資本項目：資本轉移包括：投資捐贈，債務注銷等。非生產、非金融資產的收買/出售包括：有形：土地、地下資產無形：專利權、商標權等金融項目：直接投資，證券投資，其他投資。C、儲備資產D、錯誤與遺漏2、經常賬戶差額（衡量國際收支最主要的指標）（PICTURE補充）反映了實際資源在該國與它國之間的轉讓凈額，以及該國的實際經濟發(fā)展水平。當經常賬戶為盈余時，就要通過資本的凈流出或官方儲備的增加來平衡；當經常賬戶為赤字時，就要通過資本的凈流入或官方儲備的減少來平衡。用于分析總需求。CA=Y–A(Absorption)Y>ACA:SurplusY<ACA:Deficit經常賬戶與國內吸收經常賬戶差額與儲蓄、投資關系C、經常賬戶差額和資本與金融賬戶差額國際收支不平衡的類型：周期性不平衡，由經濟周期變化所造成的國際收支不平衡。貨幣性不平衡，在匯率一定的條件下，由貨幣對內價值的變化引起的國際收支不平衡。收入性不平衡，由于經濟條件的變化引起的國民收入的變動而造成的國際收支不平衡。結構性不平衡，由于國際分工的結構（或世界市場）發(fā)生變化時，一國經濟結構的變動不能適應這種變化而產生。偶發(fā)性不平衡，由于國內外各種突發(fā)事件而引起的國際收支不平衡稱為偶發(fā)性不平衡。國內外政局動蕩、自然災害等有可能影響國際收支的變化。國際收支失衡的調節(jié)A、外匯緩沖政策所謂的外匯緩沖政策是指一國政府把外匯與黃金等國際儲備作為緩沖體，通過中央銀行的在外匯市場和黃金市場有計劃的吞吐，或臨時的從國外籌借資金，來抵消超額外匯需求或供給所形成的缺口，以避免國際收支的不平衡。B、財政政策調節(jié)當一國發(fā)生國際收支逆差時，政府可以采取緊縮性的財政政策，具體表現為政府減少公共開支，提高稅收，使得投資投資與消費減少，減少社會需求，從而改善了貿易收支與國際收支。C、貨幣政策調節(jié)第一，貼現政策第二，存款準備金比率政策第三，公開市場操作D、匯率政策調節(jié)匯率政策是指一國的貨幣當局通過改變匯率來消除國際收支逆差的政策E、直接管制直接管制是指一國政府通過發(fā)布行政命令等手段對本國對外經濟交易進行的干預，以其解決國際收支不平衡問題的政策。匯率制度與外匯管制匯率制度的分類（一）無獨立法定貨幣的匯率安排（41個）完全美元化：巴拿馬三個貨幣聯盟：歐元區(qū)（12）、非洲法郎區(qū)國家（14）、東加勒比貨幣聯盟（6）（二）貨幣局安排匯率明確的法律形式以固定比率來承偌本幣和某一特定外幣之間的兌換。（三）傳統的釘住匯率正式或實際上將本幣與另一種貨幣或一籃子貨幣保持固定兌換比率。（四）有波幅的釘住匯率這一制度是匯率圍繞中心固定匯率有一個至少正負1%的波動區(qū)間或者說最高匯率和最低匯率之間的波動幅度超過2%。（丹麥）（五）爬行釘住匯率本幣與外幣保持一定的平價關系，但是貨幣當局根據一系列經濟指標頻繁、小幅度調整平價。（六）有波幅的爬行釘住匯率匯率圍繞中心匯率有一個至少正負1%的波動區(qū)間或者說是最高匯率和最低匯率之間的波動幅度超過2%，同時中心匯率根據所選擇的經濟指標做周期性調整。（七）管理浮動匯率貨幣當局試圖不以特定匯率走向和目標去影響匯率，采取干預行動的管理目標很廣泛，可以是國際收支狀況、外匯儲備、平行市場的發(fā)展等。完全浮動匯率香港聯系匯率制度聯系匯率制是從貨幣局制度派生出來的。特點：一國或地區(qū)流通的法定貨幣不是由中央銀行發(fā)行的，而是由獨立的貨幣發(fā)行局發(fā)行的。聯系匯率制的物質基礎是外匯儲備。國際儲備國際儲備的構成（一）黃金儲備一國當局持有的作為金融資產的貨幣型黃金（二）外匯儲備一國政府所持有的國際儲備資產中的外匯部分，即一國政府保有的以外幣表示的債權。國際儲備日趨“外匯儲備化”（三）在國際貨幣基金組織的儲備頭寸1、普通提款權，它指國際貨幣基金組織的會員國按規(guī)定從基金組織中提取一定數額的權利2、用于國際收支失衡的調節(jié)，不能用于成員國貿易和非貿易的經常項目的支付。（四）特別提款權第五章國際貨幣體系及國際金融協調1、國際金本位制特點：（一）黃金充當國際貨幣（二）各國貨幣之間的匯率由他們各自的含金量比例決定（三）具有自動調節(jié)國際收支的作用（價格-鑄幣流動機制）缺陷：A、黃金的增長速度遠遠落后于各國經濟貿易增長的速度，由此造成的清償力手段不足嚴重制約各國的經濟發(fā)展。其次，黃金存量幾種在少數幾個強國手中，削弱其他國家金本位制度基礎。黃金供求矛盾和分配的不平衡是金本位制度崩潰的根本原因。B、金本位制度的自動調節(jié)機制是有限的布雷頓森林體系特點：A、1盎司黃金的官價為35美元B、各國貨幣釘住美元C、貨幣匯率波動的上下限為黃金平價的上下個1%D、各國可以按照官價向美國兌換美金缺陷：A、國際清償能力供應與美元信譽二者不可兼得，即所謂的特里芬難題B、儲備貨幣發(fā)行國與其他國家之間利益分配不公平C、匯率過于僵化D、國際貨幣基金組織解決國際收支不平衡的能力有限牙買加貨幣體系特點：（一）國際儲備貨幣的多樣化（二）匯率制度多樣化，浮動匯率制與固定匯率制并存（三）多種國際收支調節(jié)機制缺陷：A、多元化國際儲備格局不能完全符合世界經濟均衡增長的需求B、匯率大起大落，變動不定，匯率體系極不穩(wěn)定C、國際收支調節(jié)機制仍不健全國際金融市場及國際資本流動歐洲貨幣市場的特點1、歐洲貨幣市場經營非常自由2、歐洲貨幣市場種類多樣3、歐洲貨幣市場資金調度靈活，手續(xù)簡便、競爭力強4、歐洲貨幣市場有獨特的利率體系5、歐洲貨幣是一個批發(fā)市場揚基債券YankeeBond：外國人在美國發(fā)行的以美元為面值的外國債券武士債券Samuraibonds：在日本發(fā)行的以日元為面值的外國債券猛犬債券BulldogBond：在英國發(fā)行的以英鎊為面值的面值的外國債券。歐洲債券是指發(fā)