金融學(xué)學(xué)習(xí)資料：國際金融

外匯與匯率1、外匯的概念：外匯指的是以外國貨幣表示的并可用于國際結(jié)算的信用票據(jù)、支付憑證、有價證券以及外幣現(xiàn)鈔。作為一種對外支付手段，作為一種具有融通性質(zhì)的債券，外匯是為適應(yīng)國際商品流通和勞務(wù)交換的需要而發(fā)展起來的。2、外匯的種類（一）根據(jù)貨幣能否自由兌換A、自由外匯必須以外幣表示的、不同形式的、可以在市場上流通和自由兌換的有價憑證。B、記賬外匯雙邊外匯，即不經(jīng)過貨幣發(fā)行國的批準(zhǔn)，不能自由兌換成其他貨幣或?qū)Φ谌龂M行支付的外匯。C、有限制的自由兌換的外匯實行多種匯率，同時規(guī)定貿(mào)易匯率、金融匯率、旅游匯率等；區(qū)域性貨幣的有限制兌換；在外匯交易上的限制。D、不能自由兌換的外匯（二）根據(jù)交割期限的不同劃分A、即期外匯現(xiàn)匯或外匯現(xiàn)貨。指國際貿(mào)易或外匯買賣中即期收付的外匯，一般在成交后的兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割。B、遠期外匯期匯或遠期匯兌。預(yù)先規(guī)定外匯的數(shù)量、匯率、期限等（三）按外匯來源和用途的不同劃分A、貿(mào)易外匯指由于進出口貿(mào)易而支出或取得的外匯B、非貿(mào)易外匯指進出口貿(mào)易以外的發(fā)生收入和支出的外匯資金（四）根據(jù)外匯持有者的不同劃分A、官方外匯指國家財政部、中央銀行或其他政府機構(gòu)以及國際組織所持有的外匯B、私人外匯指具有自然人地位的居民和非居民所持有的外匯。外匯的功能A、便利國際結(jié)算B、促進國際貿(mào)易的發(fā)展C、實現(xiàn)購買力在國際間的轉(zhuǎn)移和貨幣在國際間的流通D、調(diào)節(jié)國際間資金供求余缺匯率標(biāo)價法直接標(biāo)價法——應(yīng)付標(biāo)價法，以一定單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)量的本國貨幣?！谥苯訕?biāo)價法下，外幣數(shù)額固定不變，本幣數(shù)額的增減表示外匯匯率的漲跌——單位外幣不變，本幣增多------外幣匯率上漲，本幣匯率下降；外幣幣值升值，本幣幣值下降。反之相反?！ㄎ覈趦?nèi)的絕大多數(shù)國家都采用直接標(biāo)價法。間接標(biāo)價法——以一定單位的本國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)量的外國貨幣。——本幣折算成的外幣數(shù)額以原來增多------本幣匯率上漲或外幣匯率下降；本幣升值或外幣貶值。反之則相反?！挥杏⒚缼讉€少數(shù)國家采用間接標(biāo)價法。匯率的種類（一）按照銀行買賣外匯劃分：買入?yún)R率、賣出匯率及中間匯率A、買入?yún)R率：買入價，銀行向客戶買入外匯時使用的匯率B、賣出匯率：賣出價，銀行向客戶賣出外匯時所使用的匯率C、中間匯率D、現(xiàn)鈔匯率（二）根據(jù)外匯交易不同的交割期限A、即期匯率，又叫現(xiàn)匯匯率，指外匯買賣雙方進行成交后，在兩個交易日之間進行交割所采用的匯率。B、遠期匯率，也稱期匯匯率。約定在未來某一時間進行交割所使用的匯率。一般而言，期匯的買賣價差要大于現(xiàn)匯的買賣價差。影響外匯變動的主要因素A、國際收支,一國國際收支持續(xù)順差，外匯收入相應(yīng)增多，國際儲備隨之增長，就會引起對該國貨幣需求的增長，在其他條件不變的情況下，該國幣值就會上升，外幣匯率就會下降。B、通貨膨脹,物價上漲-----貨幣所代表的價值量減少-----實際購買力降低-----在國際市場上的競爭能力降低-----出口減少，進口增多-----對外匯的需求增加----供求關(guān)系發(fā)生改變-----本國貨幣匯率下跌，外幣匯率上漲C、資本流動,資本大量流入----外匯供應(yīng)增加----外匯供應(yīng)充足，流入國本幣需求增加----本幣幣值上升，外幣匯率下降。D、利率政策,提高利率，在國內(nèi)可以緊縮信貸、抑制通貨膨脹，在國際上可以對外資吸引力、改善國際收支，從而有利于匯率的穩(wěn)定與健康發(fā)展匯率變動對經(jīng)濟的主要影響①匯率變動對一國國際收支的影響：匯率變動對貿(mào)易收支的影響（進出口，國際收支差額），匯率變動對服務(wù)貿(mào)易收支的影響（旅游和其他服務(wù)頁支出），匯率對資本項目收支差額的影響（資本流動），匯率變動對外匯儲備的影響。②匯率變化對一國宏觀經(jīng)濟運行的影響：對國內(nèi)物價水平的影響（進出口商品的價格，對非貿(mào)易品價格的間接影響），對國民收入、就業(yè)和資源配置產(chǎn)生影響。③匯率變化對國際經(jīng)濟的影響：匯率的波動影響各國的對外貿(mào)易、國內(nèi)經(jīng)濟，也影響這各國之間的經(jīng)濟關(guān)系；促進國際儲備貨幣的多元化；加劇了國際金融市場上的投機活動和金融市場的動蕩，同時也促進了國際金融業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新。國際收支（看PPT）國際收支平衡表的結(jié)構(gòu)經(jīng)常項目，指本國與外國交往中經(jīng)常發(fā)生的國際經(jīng)濟交易，反映一國與外國之間實際資源的轉(zhuǎn)移情況。最基本、最重要的項目?！浳铮ㄉ唐焚Q(mào)易或有形貿(mào)易）第一：一般商品（出口或進口可移動貨物）-第二：用于加工的貨物第三：貨物修理船舶和飛機等運輸工具上的貨物修理活動第四：非貨幣黃金不作為貨幣當(dāng)局儲備資產(chǎn)的所有黃金的進口與出口——服務(wù)（勞務(wù)貿(mào)易或無形貿(mào)易）第一：運輸涉及客運、貨運、備用機組人員的運輸工具的租賃或其他輔助性服務(wù)第二：旅游（學(xué)生與求醫(yī)人員）一整套服務(wù)，貨物與服務(wù)。第三：其他各類服務(wù)通訊服務(wù)、保險服務(wù)、金融服務(wù)、專利使用和特許經(jīng)營權(quán)使用——收入（收益）：反映生產(chǎn)要素流動引起的生產(chǎn)要素報酬的收支。職工報酬：以現(xiàn)金或以實物的方式支付給非居民工人的工資、薪金和其他福利投資收入：因擁有國外資產(chǎn)而得到的收入，包括直接投資、間接投資和其他投資——經(jīng)常轉(zhuǎn)移（無償轉(zhuǎn)移、單方面轉(zhuǎn)移）排除三項：固定資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移；同固定資產(chǎn)的收買或放棄相聯(lián)系的或以其為條件的資金轉(zhuǎn)移；債權(quán)人不索取任何回報而取消的債務(wù)。根據(jù)主體不同：政府轉(zhuǎn)移：無償援助、戰(zhàn)爭賠款、政府向國際組織定期繳納的費用等私人轉(zhuǎn)移：僑匯、捐贈、繼承、贍養(yǎng)費、資助性匯款、退休金B(yǎng)、資本和金融項目資本項目：資本轉(zhuǎn)移包括：投資捐贈，債務(wù)注銷等。非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買/出售包括：有形：土地、地下資產(chǎn)無形：專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等金融項目：直接投資，證券投資，其他投資。C、儲備資產(chǎn)D、錯誤與遺漏2、經(jīng)常賬戶差額（衡量國際收支最主要的指標(biāo)）（PICTURE補充）反映了實際資源在該國與它國之間的轉(zhuǎn)讓凈額，以及該國的實際經(jīng)濟發(fā)展水平。當(dāng)經(jīng)常賬戶為盈余時，就要通過資本的凈流出或官方儲備的增加來平衡；當(dāng)經(jīng)常賬戶為赤字時，就要通過資本的凈流入或官方儲備的減少來平衡。用于分析總需求。CA=Y–A(Absorption)Y>ACA:SurplusY<ACA:Deficit經(jīng)常賬戶與國內(nèi)吸收經(jīng)常賬戶差額與儲蓄、投資關(guān)系C、經(jīng)常賬戶差額和資本與金融賬戶差額國際收支不平衡的類型：周期性不平衡，由經(jīng)濟周期變化所造成的國際收支不平衡。貨幣性不平衡，在匯率一定的條件下，由貨幣對內(nèi)價值的變化引起的國際收支不平衡。收入性不平衡，由于經(jīng)濟條件的變化引起的國民收入的變動而造成的國際收支不平衡。結(jié)構(gòu)性不平衡，由于國際分工的結(jié)構(gòu)（或世界市場）發(fā)生變化時，一國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變動不能適應(yīng)這種變化而產(chǎn)生。偶發(fā)性不平衡，由于國內(nèi)外各種突發(fā)事件而引起的國際收支不平衡稱為偶發(fā)性不平衡。國內(nèi)外政局動蕩、自然災(zāi)害等有可能影響國際收支的變化。國際收支失衡的調(diào)節(jié)A、外匯緩沖政策所謂的外匯緩沖政策是指一國政府把外匯與黃金等國際儲備作為緩沖體，通過中央銀行的在外匯市場和黃金市場有計劃的吞吐，或臨時的從國外籌借資金，來抵消超額外匯需求或供給所形成的缺口，以避免國際收支的不平衡。B、財政政策調(diào)節(jié)當(dāng)一國發(fā)生國際收支逆差時，政府可以采取緊縮性的財政政策，具體表現(xiàn)為政府減少公共開支，提高稅收，使得投資投資與消費減少，減少社會需求，從而改善了貿(mào)易收支與國際收支。C、貨幣政策調(diào)節(jié)第一，貼現(xiàn)政策第二，存款準(zhǔn)備金比率政策第三，公開市場操作D、匯率政策調(diào)節(jié)匯率政策是指一國的貨幣當(dāng)局通過改變匯率來消除國際收支逆差的政策E、直接管制直接管制是指一國政府通過發(fā)布行政命令等手段對本國對外經(jīng)濟交易進行的干預(yù)，以其解決國際收支不平衡問題的政策。匯率制度與外匯管制匯率制度的分類（一）無獨立法定貨幣的匯率安排（41個）完全美元化：巴拿馬三個貨幣聯(lián)盟：歐元區(qū)（12）、非洲法郎區(qū)國家（14）、東加勒比貨幣聯(lián)盟（6）（二）貨幣局安排匯率明確的法律形式以固定比率來承偌本幣和某一特定外幣之間的兌換。（三）傳統(tǒng)的釘住匯率正式或?qū)嶋H上將本幣與另一種貨幣或一籃子貨幣保持固定兌換比率。（四）有波幅的釘住匯率這一制度是匯率圍繞中心固定匯率有一個至少正負(fù)1%的波動區(qū)間或者說最高匯率和最低匯率之間的波動幅度超過2%。（丹麥）（五）爬行釘住匯率本幣與外幣保持一定的平價關(guān)系，但是貨幣當(dāng)局根據(jù)一系列經(jīng)濟指標(biāo)頻繁、小幅度調(diào)整平價。（六）有波幅的爬行釘住匯率匯率圍繞中心匯率有一個至少正負(fù)1%的波動區(qū)間或者說是最高匯率和最低匯率之間的波動幅度超過2%，同時中心匯率根據(jù)所選擇的經(jīng)濟指標(biāo)做周期性調(diào)整。（七）管理浮動匯率貨幣當(dāng)局試圖不以特定匯率走向和目標(biāo)去影響匯率，采取干預(yù)行動的管理目標(biāo)很廣泛，可以是國際收支狀況、外匯儲備、平行市場的發(fā)展等。完全浮動匯率香港聯(lián)系匯率制度聯(lián)系匯率制是從貨幣局制度派生出來的。特點：一國或地區(qū)流通的法定貨幣不是由中央銀行發(fā)行的，而是由獨立的貨幣發(fā)行局發(fā)行的。聯(lián)系匯率制的物質(zhì)基礎(chǔ)是外匯儲備。國際儲備國際儲備的構(gòu)成（一）黃金儲備一國當(dāng)局持有的作為金融資產(chǎn)的貨幣型黃金（二）外匯儲備一國政府所持有的國際儲備資產(chǎn)中的外匯部分，即一國政府保有的以外幣表示的債權(quán)。國際儲備日趨“外匯儲備化”（三）在國際貨幣基金組織的儲備頭寸1、普通提款權(quán)，它指國際貨幣基金組織的會員國按規(guī)定從基金組織中提取一定數(shù)額的權(quán)利2、用于國際收支失衡的調(diào)節(jié)，不能用于成員國貿(mào)易和非貿(mào)易的經(jīng)常項目的支付。（四）特別提款權(quán)第五章國際貨幣體系及國際金融協(xié)調(diào)1、國際金本位制特點：（一）黃金充當(dāng)國際貨幣（二）各國貨幣之間的匯率由他們各自的含金量比例決定（三）具有自動調(diào)節(jié)國際收支的作用（價格-鑄幣流動機制）缺陷：A、黃金的增長速度遠遠落后于各國經(jīng)濟貿(mào)易增長的速度，由此造成的清償力手段不足嚴(yán)重制約各國的經(jīng)濟發(fā)展。其次，黃金存量幾種在少數(shù)幾個強國手中，削弱其他國家金本位制度基礎(chǔ)。黃金供求矛盾和分配的不平衡是金本位制度崩潰的根本原因。B、金本位制度的自動調(diào)節(jié)機制是有限的布雷頓森林體系特點：A、1盎司黃金的官價為35美元B、各國貨幣釘住美元C、貨幣匯率波動的上下限為黃金平價的上下個1%D、各國可以按照官價向美國兌換美金缺陷：A、國際清償能力供應(yīng)與美元信譽二者不可兼得，即所謂的特里芬難題B、儲備貨幣發(fā)行國與其他國家之間利益分配不公平C、匯率過于僵化D、國際貨幣基金組織解決國際收支不平衡的能力有限牙買加貨幣體系特點：（一）國際儲備貨幣的多樣化（二）匯率制度多樣化，浮動匯率制與固定匯率制并存（三）多種國際收支調(diào)節(jié)機制缺陷：A、多元化國際儲備格局不能完全符合世界經(jīng)濟均衡增長的需求B、匯率大起大落，變動不定，匯率體系極不穩(wěn)定C、國際收支調(diào)節(jié)機制仍不健全國際金融市場及國際資本流動歐洲貨幣市場的特點1、歐洲貨幣市場經(jīng)營非常自由2、歐洲貨幣市場種類多樣3、歐洲貨幣市場資金調(diào)度靈活，手續(xù)簡便、競爭力強4、歐洲貨幣市場有獨特的利率體系5、歐洲貨幣是一個批發(fā)市場揚基債券YankeeBond：外國人在美國發(fā)行的以美元為面值的外國債券武士債券Samuraibonds：在日本發(fā)行的以日元為面值的外國債券猛犬債券BulldogBond：在英國發(fā)行的以英鎊為面值的面值的外國債券。歐洲債券是指發(fā)