全球天然氣行業(yè)現(xiàn)狀

全球天然氣行業(yè)現(xiàn)狀

一、全球天然氣供需偏松，LNG現(xiàn)貨將拉低進(jìn)口成本

１、需求：消費(fèi)增長達(dá)到拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)將延續(xù)低增速

近年來全球LNG的生產(chǎn)和貿(mào)易日趨活躍,正在成為世界油氣工業(yè)新的熱點(diǎn).為保證能源供應(yīng)多元化和改善能源消費(fèi)結(jié)構(gòu),一些能源消費(fèi)大國越來越重視LNG的引進(jìn),國際大石油公司也紛紛將其新的利潤增長點(diǎn)轉(zhuǎn)向LNG業(yè)務(wù),LNG將成為石油之后下一個(gè)全球爭奪的熱門能源商品.

LNG作為天然氣業(yè)務(wù)的重要組成部分，借助靈活的運(yùn)輸方式，能夠有效連接供應(yīng)端和需求端，增長速度高于管道天然氣。2018年，全球LNG需求量達(dá)3.19億噸，較2017年增加2700萬噸，同比增長約9%。預(yù)計(jì)2019年，全球LNG需求量將達(dá)3.54億噸，2020年將達(dá)3.84億噸，年均增速仍將達(dá)9%。

從需求側(cè)看，預(yù)計(jì)，未來兩年，新增的LNG市場需求將主要來自兩個(gè)區(qū)域：其一是進(jìn)入歐洲市場替代來自俄羅斯的管道天然氣，或是替代被淘汰的煤；其二是進(jìn)入亞洲市場，主要用于替代煤炭。

中國和印度的市場最為可觀，有望成為全球LNG需求增長中心，同時(shí)亞洲地區(qū)的日本和韓國等發(fā)達(dá)市場預(yù)計(jì)未來會平穩(wěn)增長，包括巴基斯坦、泰國等在內(nèi)的新興市場也具有較大的潛力，而歐洲或許將是相對增速最慢的市場之一。

《2020-2026年中國石油天然氣行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃及銷售渠道分析報(bào)告》顯示：全球天然氣消費(fèi)量增速在2018年達(dá)到高點(diǎn)。由于原油價(jià)格和和煤炭價(jià)格下跌，擠壓天然氣需求，全球天然氣增速于2014年跌至1%。2015年以后，隨著原油價(jià)格、煤炭價(jià)格反彈，天然氣價(jià)格劣勢減弱，需求增速恢復(fù)。在天然氣需求增速恢復(fù)的過程中，亞太特別是中國拉高了全球天然氣需求增速，全球天然氣需求增速在2018年達(dá)到5%，近10年來是僅次于2010年的高增速。

目前，美國LNG日處理能力略低于50億立方英尺。預(yù)計(jì)到2019年底，美國LNG日出口能力將達(dá)到近90億立方英尺，成為僅次于澳大利亞和卡塔爾的全球第三大LNG出口國。

2月底3月初，切尼爾分別完成了兩條獨(dú)立LNG生產(chǎn)線的建設(shè)工作；2月28日，位于德克薩斯州的科珀斯克里斯蒂項(xiàng)目1號生產(chǎn)線完工；3月7日，位于路易斯安那州的薩賓波斯液化項(xiàng)目5號生產(chǎn)線順利竣工。

目前，切尼爾的兩大LNG液化項(xiàng)目包括8條生產(chǎn)線，已投產(chǎn)和在建產(chǎn)能達(dá)到3600萬噸/年?！霸诓痪玫膶?，希望薩賓波斯液化項(xiàng)目6號線獲批，之后將把重點(diǎn)放在科珀斯克里斯蒂項(xiàng)目的三期擴(kuò)建上?？歧晁箍死锼沟夙?xiàng)目三期擴(kuò)建產(chǎn)能約為950萬噸/年，一旦獲批，屆時(shí)切尼爾的LNG總產(chǎn)能將達(dá)5000萬噸/年。”福斯科表示，切尼爾最終的目標(biāo)不僅僅是5000萬噸/年，公司還計(jì)劃擴(kuò)建科珀斯克里斯蒂項(xiàng)目四期項(xiàng)目，將產(chǎn)能進(jìn)一步增加2000萬噸/年。

2019年我國天然氣消費(fèi)增速回落，預(yù)計(jì)2020年增速同比持平。2016年開始，為了治理大氣污染，中國政府推動強(qiáng)力煤改氣計(jì)劃，包括城市工業(yè)鍋爐煤改氣和北方地區(qū)農(nóng)村冬季取暖煤改氣。疊加中國自身經(jīng)濟(jì)反彈帶動的工商業(yè)天然氣需求增速的恢復(fù)，中國天然氣消費(fèi)量增速從2015年的3%提升到2018年的18%。2019年受管網(wǎng)檢修、全國氣溫偏高、及儲氣庫預(yù)存氣釋放等因素影響，我國天然氣消費(fèi)增速回落至8%。在2020年2月2日發(fā)布的《疫情或拖累短期天然氣消費(fèi)，長期增勢不改》報(bào)告中預(yù)計(jì)，2020年天然氣表觀消費(fèi)量3289億方，對應(yīng)增速8.5%同比持平，天然氣下游需求中，城市燃?xì)?、工業(yè)用氣、天然氣發(fā)電為增長主力。

預(yù)計(jì)未來全球天然氣消費(fèi)延續(xù)放緩態(tài)勢。2018年我國天然氣消費(fèi)增量，占全球天然氣消費(fèi)增量比重達(dá)到30%。即使2019年我國增速回落，仍然占全球天然氣消費(fèi)增量15%，是全球天然氣消費(fèi)的主要增長來源。中國天然氣消費(fèi)量增速在2018年出現(xiàn)了拐點(diǎn)，受此影響，全球天然氣消費(fèi)量增速在2018年確立拐點(diǎn)，增速由2018年的5%回落至2019年的3%，預(yù)計(jì)全球天然氣消費(fèi)將延續(xù)低增速。

２、產(chǎn)能持續(xù)增長，未來兩年仍有大量產(chǎn)能投放

截止2018年底，全球LNG產(chǎn)能4.1億噸/年，澳大利亞、卡塔爾、美國是主要的LNG出口國，LNG產(chǎn)能分別占20%、19%、8%。2015年以來，LNG產(chǎn)能建設(shè)加快，從2015年的3.1億噸增加到2018年的4.1%，CAGR達(dá)10%，遠(yuǎn)高于2010-2014年3%的CAGR。2015年以來的LNG產(chǎn)能增量主要來自澳大利亞和美國，澳大利亞的增量來自Wheatstone和Gorgon兩大項(xiàng)目，美國的增量由頁巖氣產(chǎn)量驅(qū)動。

全球LNG供給增速快于天然氣消費(fèi)量增速，供需寬松的形勢將加強(qiáng)。全球2019年在建、計(jì)劃及完成前期工作的LNG項(xiàng)目合計(jì)14個(gè)，主要新增產(chǎn)能來自美國（1950萬噸/年），其次是澳大利亞（1250萬噸/年）。2020年美國依然是新增產(chǎn)能的主要來源，預(yù)計(jì)美國新增產(chǎn)能2370萬噸/年。2018年全球LNG液化總產(chǎn)能4.1億噸/年，預(yù)計(jì)2019年新增產(chǎn)能3250萬噸/年，增速達(dá)8%，2020年新增產(chǎn)能2810萬噸/年，增速達(dá)6%。

３、供需寬松致使LNG現(xiàn)貨價(jià)格承壓

全球主要天然氣和LNG基準(zhǔn)價(jià)格出現(xiàn)下降。JKM天然氣現(xiàn)貨價(jià)格(普氏日韓價(jià)格能源標(biāo)桿)是亞太地區(qū)主要的LNG現(xiàn)貨價(jià)格指標(biāo)，2018年2月JKM達(dá)到12美元/MMBtu的高點(diǎn)，2019年大幅下降，2019年9月跌至5美元/MMBtu，2020年以來由于供需寬松進(jìn)一步下跌。與之對應(yīng)，中國LNG進(jìn)口均價(jià)也有所下降，從2018年的2.38元/方略下降至2019年的2.36元/方。

未來五年LNG供大于求，LNG現(xiàn)貨價(jià)格承壓。根據(jù)世界銀行預(yù)測，全球LNG供給從2020年開始將顯著超過需求，供需過剩將到2025年才會基本消除，對應(yīng)2020-2024年五年LNG價(jià)格都處于供大于求狀態(tài)，LNG現(xiàn)貨價(jià)格將持續(xù)承壓。近10年來，全球LNG貿(mào)易中，短期/現(xiàn)貨品種的占比已經(jīng)大幅提高，現(xiàn)貨價(jià)格對全球天然氣平均價(jià)格的影響權(quán)重提升。LNG現(xiàn)貨價(jià)格的下跌，將拉動全球天然氣平均價(jià)格的下降。

二、全球天然氣定價(jià)兩大機(jī)制

１、全球主要天然氣定價(jià)機(jī)制：交易中心競價(jià)、與競爭能源掛鉤

全球天然氣定價(jià)機(jī)制分天然氣交易中心競價(jià)、與競爭能源掛鉤定價(jià)兩種主要形式。雖然LNG液化技術(shù)能夠解決天然氣運(yùn)輸問題，但由于前期需要投入高昂資本，項(xiàng)目建設(shè)發(fā)展緩慢，全球天然氣貿(mào)易市場尚未統(tǒng)一，而是形成了北美、歐洲和亞太三個(gè)區(qū)域性的天然氣貿(mào)易市場，并形成兩套定價(jià)機(jī)制。

貿(mào)易需求和發(fā)達(dá)的金融市場，催生北美和英國天然氣交易中心。北美天然氣貿(mào)易市場起始于1950年代，是天然氣貿(mào)易歷史的開端，因貿(mào)易量大北美逐步發(fā)展出了實(shí)體天然氣交易中心：美國亨利中心（HenryHub）、加拿大AECO。1990年天然氣期貨合約在紐約商品交易所上市，經(jīng)過30年的發(fā)展，目前紐交所天然氣期貨合約已經(jīng)具備好的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。1996年英國建立了天然氣交易中心-英國國家平衡點(diǎn)（NBP），次年倫敦國際石油交易所發(fā)布了首份天然氣期貨合約，NBP也成為歐洲大部分國家天然氣交易的中心。歐洲與亞太中長期合約，主要采用與競爭能源掛鉤的定價(jià)機(jī)制。早期天然氣主要是為替代燃料油、汽油等成品油，故而其定價(jià)與競爭性能源掛鉤。具體到各個(gè)地區(qū)又各有不同：1）歐洲地區(qū)天然氣離岸價(jià)采用凈值回歸法，即以目標(biāo)市場最低的替代能源價(jià)格為基礎(chǔ)，減去天然氣運(yùn)輸成本與庫存成本以及各種天然氣相關(guān)稅費(fèi)，主要掛鉤柴油和燃料油；2）日本地區(qū)與日本原油清關(guān)價(jià)格（JCC）掛鉤，定價(jià)以等量熱值的原油，疊加運(yùn)輸通脹等其他因素；3）俄羅斯與中亞地區(qū)多以管道氣為主，主要由政府雙方協(xié)定基期氣價(jià)，輔以石油或成品油價(jià)格變化進(jìn)行調(diào)節(jié)。

２、亞太LNG長協(xié)定價(jià)掛鉤JCC原油價(jià)格，定價(jià)公式經(jīng)歷四輪演化

因缺乏現(xiàn)貨貿(mào)易平臺，亞太地區(qū)LNG貿(mào)易以長協(xié)為主，LNG長協(xié)定價(jià)多數(shù)與JCC掛鉤。日本于1969年建立首個(gè)LNG接受站，最早開始了亞洲地區(qū)LNG進(jìn)出口。因?yàn)槿狈μ烊粴猬F(xiàn)貨交易平臺，亞太地區(qū)天然氣貿(mào)易大多以長協(xié)為主，日本LNG到岸價(jià)格多與日本進(jìn)口原油加權(quán)平均價(jià)格（JCC）掛鉤，少部分與印尼原油出口價(jià)格相聯(lián)系。由于進(jìn)口氣量大、歷史時(shí)間長，日本LNG到岸價(jià)格一定程度上體現(xiàn)了亞太地區(qū)LNG交易價(jià)格的總體水平，進(jìn)而后期進(jìn)入LNG貿(mào)易市場的韓國、中國臺灣、印度和中國，進(jìn)口LNG大部分也沿用與JCC掛鉤的定價(jià)機(jī)制。

因?yàn)镴CC價(jià)格在歷史上曾經(jīng)歷過劇烈波動，亞太地區(qū)LNG長協(xié)定價(jià)公式隨之經(jīng)歷了四輪演化：

JCC、布倫特原油與美國WTI原油趨勢

３、管道氣以基期價(jià)格為基礎(chǔ)，依競爭能源價(jià)格變化調(diào)節(jié)

國際貿(mào)易管道氣定價(jià)，以雙方協(xié)商基期價(jià)格P0為基礎(chǔ)，并根據(jù)一攬子競爭能源價(jià)格變動進(jìn)行定期調(diào)整。根據(jù)高建和董秀成《引進(jìn)國外天然氣購氣合同價(jià)格條款研究》（天然氣工業(yè)，2005年9月刊）及總結(jié)，管道氣貿(mào)易一般采用“照付不議”長期合同，一般的定價(jià)公式由天然氣基期價(jià)格P0，與調(diào)節(jié)系數(shù)兩部分構(gòu)成：1）基期天然氣價(jià)格P0，以凈值回歸法測算為最高價(jià)格，以成本加成法測算為最低價(jià)格，在此基礎(chǔ)上由雙方協(xié)調(diào)而定；2）調(diào)節(jié)系數(shù)中涵蓋了一攬子競爭能源價(jià)格變動，常用的能源包括G（汽油）、F（燃料油）、C（煤）、R（物價(jià)指數(shù)）等，a-e為常數(shù)，總和為1。

國際貿(mào)易管道氣定價(jià)一般公式

西歐地區(qū)管道氣定價(jià)中，調(diào)節(jié)系數(shù)主要與石油產(chǎn)品（輕油、低硫重油）價(jià)格變動掛鉤。西歐地區(qū)國家貿(mào)易管道氣主要來源地是挪威和俄羅斯，2014年8月刊），以2009年Gazprom和NaftogazUkraina簽訂的2009-2019年天然氣長期合同為例，合同中P0為0.45美元/立方米（按2009年匯率折合3.07元/立方米），調(diào)節(jié)系數(shù)掛鉤輕油（石腦油）和低硫重油（低硫燃料油），以2008年4-12月均價(jià)為基期價(jià)格，以季度為單位計(jì)算價(jià)格變化，并進(jìn)行價(jià)格調(diào)整。該合